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宏观要点
宏观：美国通胀显示出降温迹象，短期风险偏好继续升温
1.宏观逻辑及结论：
海外方面，美国5月核心PCE物价指数年率录得4.6%，低于预期和前值4.70%；此外，美国5月个人支出月率录得0.1%，几乎陷入停滞。市场削减对美联储加息的押注。市场方面，美国通胀显示出降温迹象，短期美元走弱，风险偏好继续升温，有色和贵金属短期反弹。
国内方面，近期人民币汇率走势备受关注，央行再次释放稳汇率信号，此外，政策端继续兑现，短期有助于稳定人民币汇率、提振国内股市和黑色等内需型商品。
总体而言，目前内外宏观情绪仍较乐观，市场乐观情绪延续。资产上：股指短期反弹，上调为谨慎做多。国债维持谨慎做多。商品板块来看，黑色短期反弹，短期观望；有色继短期反弹，继续观望；能化震荡，继续观望。
风险：地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。
2.宏观重要消息及事件：
作为美联储最青睐的通胀指标，美国5月核心PCE物价指数年率录得4.6%，低于预期和前值4.70%。美国5月个人支出月率录得0.1%，几乎陷入停滞。数据公布后，美国短期利率期货交易员削减对美联储加息的押注。
被视为美联储“鸽派”代表的芝加哥联储主席古尔斯比表示，尚未决定7月份会议应如何行动。但他指出，通胀仍然远高于目标，并且比预期更为持久。
美国监管对商业地产贷款拖欠问题发布指导意见：可协议推迟还款。此外，监管机构还考虑限制大型银行从联邦住房贷款银行（FHLBs）借款。
商务部新闻发言人就荷兰半导体出口管制问题答记者问：近几个月以来，中荷双方就半导体出口管制问题开展了多层级、多频次的沟通磋商。但荷方最终仍将相关半导体设备列管，中方对此表示不满。
据国家统计局，6月份，制造业PMI为49.0%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平有所改善。
中国央行货币政策委员会二季度例会指出，国内经济运行整体回升向好，市场需求稳步恢复，生产供给持续增加，但内生动力还不强，需求驱动仍不足；要乘势而上加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节。
3.全球资产价格走势：
数据来源：文华财经，东海期货研究所整理。
4.国内流动性概况：
数据来源：Wind，东海期货研究所整理。
5.重要财经日历：
1、 09:45 中国6月财新制造业PMI
2、 15:55 德国6月制造业PMI终值
3、 16:00 欧元区6月制造业PMI终值
4、 16:30 英国6月制造业PMI
5、 21:45 美国6月Markit制造业PMI终值
6、 22:00 美国6月ISM制造业PMI
7、 22:00 美国5月营建支出月率
金融板块
股指期货：沪指收复3200点，创业板表现更强
1.核心逻辑：短期内政策预期尚模糊，全球地缘局势及货币当局政策均存不确定性，A股可能继续波动。但从中长期来看，经济走弱强化政策预期，考虑到A股已处估值、业绩历史底部，总体方向仍是向上修复的。短期内符合热门概念和产业政策的科技成长赛道仍强。
2.操作建议：继续多单持有IM。
3.风险因素：稳增长政策不及预期，流动性收紧超预期，地缘关系恶化超预期。
4.背景分析：
6月30日，A股红盘收官，沪指收复3200点，创业板指表现更强，新能源概念反弹，机器人板块活跃，券商股强势。上证指数收涨0.62%，报3202.06点，创业板指涨1.60%，科创50涨0.37%，北证50涨0.43%，万得全A涨0.94%，万得双创涨1.38%。A股成交额为9202.70亿元。市场成交额9202.7亿元，北向资金净买入36.75亿元。
重要消息：
未来一周全球市场大事不断：美国6月非农就业报告重磅来袭，料将成为7月美联储议息会议重要风向标；中国央行超万亿元逆回购将到期；美联储6月会议纪要出炉，委员会内部对年内政策的讨论细节值得关注；2023世界人工智能大会、华为开发者大会将拉开帷幕。
中国6月官方制造业PMI为49.0%，环比上升0.2个百分点，制造业景气水平有所改善；官方非制造业PMI为53.2%，环比下降1.3个百分点，仍高于临界点；综合PMI产出指数为52.3%，表明我国企业生产经营活动总体延续扩张态势。
央行货币政策委员会召开二季度例会。会议指出，要克服困难、乘势而上，加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节，更好发挥货币政策工具总量和结构双重功能，全力做好稳增长、稳就业、稳物价工作，切实支持扩大内需，改善消费环境，促进经济良性循环，为实体经济提供更有力支持。完善市场化利率形成和传导机制，优化央行政策利率体系，发挥存款利率市场化调整机制重要作用，发挥贷款市场报价利率改革效能和指导作用，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。
继商业银行接连调降人民币存款利率后，中国银行等境内主要银行近期下调了美元存款利率。据悉，这是银行综合考虑自身经营策略、市场供求变化等因素后作出的主动调整，有利于缓解境内美元存贷款利率“倒挂”等问题。
本周共有70家公司限售股陆续解禁，合计解禁243.63亿股，按6月30日收盘价计算，解禁总市值为1250.75亿元。解禁市值居前三位的是：农业银行（704.58亿元）、天山铝业（137.54亿元）、奥比中光-UW（61.72亿元）。
本周将有9只新股开启申购，创业板5只，北交所、科创板各2只。7月3日申购的是信音电子、昊帆生物、赛维时代、豪声电子；7月4日申购的是英华特、盘古智能、惠同新材；7月6日申购的是埃科光电；7月7日申购的是精智达。
国内车企6月新能源车销量公布。其中，广汽埃安新车销量为45013辆，同比增长86.7%；理想汽车共交付32575辆新车，月度交付量首次突破三万；长城汽车智能新能源乘用车销售26643辆，同比增长110%；零跑交付13209台新车，同环比均实现增长；哪吒汽车交付12132台新车；蔚来交付10707辆新车；极氪交付10620辆新车，同比增长146.9%；小鹏交付8620辆智能电动汽车，环比增长15%；一汽红旗新能源车销量达7702台；上汽通用交付7503辆新能源车，创历史新高；岚图交付3007辆新车，同比增长150%。
国债期货：跨半年资金面收紧
1.核心逻辑：在弱现实制约下，收益率中枢还不至于趋势上行。但市场对经济走弱反应钝化，且政治局会议将至，数据走弱会加强政策期待，持续扰动债市。央行仍将维持流动性偏松，但短期内进一步宽货币的可能性小，难以支撑收益率下行。债市或继续震荡，政策预期波动仍会导致回调。
2.操作建议：防御为主，关注做陡曲线机会。
3.风险因素：地产信贷政策超预期，资金面波动超预期，金融监管收紧超预期。
4.背景分析：
6月30日，国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.30%，10年期主力合约涨0.18%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.05%。资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行39.8bp报1.484%，7天期上行17.9bp报2.063%，14天期下行4.3bp报2.18%，1个月期上行0.1bp报2.099%。
重要消息：
公开市场方面，央行公告称，为维护半年末流动性平稳，6月30日以利率招标方式开展了1030亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日无逆回购到期，因此单日净投放1030亿元，一周净投放5570亿元。
美债收益率多数收涨，3月期美债收益率跌3.88个基点报5.287%，2年期美债收益率涨6.7个基点报4.939%，3年期美债收益率涨6.8个基点报4.563%，5年期美债收益率涨6个基点报4.195%，10年期美债收益率涨3个基点报3.875%，30年期美债收益率跌0.2个基点报3.900%。
周五在岸人民币兑美元16:30收盘报7.2620，较上一交易日下跌197个基点，夜盘收报7.2510。人民币兑美元中间价报7.2258，调贬50个基点，本周累计调贬463个基点，6月份累计贬值1437个基点。
有色板块
沪铜：美国通胀降温，美元、美债收益率跌，铜涨
1.核心逻辑：宏观，美5月PCE同比落至3.8%，前值4.4%，通胀降温；欧元区6月调和CPI同比缓至5.5%，但核心调和CPI同比反弹至5.4%，核心通胀顽固；中国6月官方制造业PMI为49，环比提高0.2个百分点，制造业景气度有所回升，而非制造业PMI为53.2，继续扩张。基本面，供给，矿端宽松，进口铜精矿TC指数周环比涨0.43美元/吨至91.53美元/吨；精铜新产能投放，但冶炼厂检修预计影响部分产量。需求，节后精铜杆厂复产，盘面、现货升水较节前有所回落，开工率提高2.52个百分点至65.2%，而精废价差仍处高位，废铜杆仍有优势；逢月末、年中节点，提货放缓，下游新订单增量有限；地产复苏弱；空调7月排产同比增30.9%，持续高温带动空调销量大增；车市有所回温；传统领域耗铜尚可，新能源贡献增量。库存，6月30日LME铜库存72975吨，沪铜库存68313吨，LME铜库存减、沪铜库存增。综上，美国通胀降温，美元、美债收益率跌，铜涨。
2.操作建议：单边观望，月间逢低正套
3.风险因素：国内政策不及预期、美联储紧缩超预期、国内增库超预期
4.背景分析：
现货市场：6月30日上海升水铜升贴水375元/吨，涨45元/吨；平水铜升贴水360元/吨，涨50元/吨；湿法铜升贴水300元/吨，涨40元/吨。
沪铝：情绪与基本面分化，沪铝维持震荡
1.核心逻辑。宏观上，美国5月核心PCE年率录得4.6%，低于预期的4.7%；本周关注国内外主要国家的PMI数据，以及美国ADP就业、非农就业等重要宏观数据。基本面，供应，云南共131万吨产能计划复产，但复产节奏需要根据7-8月的水电供应稳定性来逐步推进；需求，铝下游消费逐渐向淡季转弱、消费有所放缓。库存，6月29日SMM国内电解铝社会库存去库0.5万吨至52.2万吨；SHFE铝仓单去库1179吨至42051吨；LME库存去库3125吨至543150吨。受铝锭低库存的影响，AL2307仍处于区间震荡之中。
2.操作建议：逢压力位做空
3.风险因素：云南复产不及预期
4.背景分析：
现货市场：6月30日上海现货报价18540元/吨，对合约AL2307升水270元/吨；沪豫（上海-巩义）价差为200元/吨；沪粤价差为-180元/吨。
锌：市场信心略有提振，但海外集中交仓压力仍存
1.核心逻辑：沪锌隔夜高开走强，收涨1.33%。5月SMM中国精炼锌产量为56.45万吨，环比增加2.45万吨或环比增加4.54%，同比增加9.56%，略超过预期值。1至5月精炼锌累计产量达到267.4万吨，同比增加7.7%。SMM预计6月国内精炼锌产量环比减少2.87万吨至53.59万吨，同比增加9.7%。当前国内外锌矿加工费保持平稳，国内炼厂生产尚有利润，故多数炼厂依然保持较高的生产水平，国内精炼锌供应保持平稳。截至6月30日，SMM七地锌锭库存总量为11.23万吨，较上周三（6月21日）增加0.7万吨，较本周一（6月26日）下降0.34万吨，国内库存录减。消费需求仍旧呈现疲软状态，市场对消费端预期较弱终端落地情况不佳，房地产新开工施工面积持续负增长，基建项目落地缓慢，终端对锌价支撑有限。短期的宏观利好消化叠加美联储鹰派言论持续，锌价或重回低位态势。
2.操作建议：多单止盈
3.风险因素：去库幅度，供应增量扰动
4.背景分析：
外盘市场：LME三月锌隔夜收2388，46.5，1.99%
现货市场：上海金属网现货0#锌20210-20310元/吨，均价20260元/吨，较上一交易日下跌40元/吨，对沪锌2307合约升水120-升水220元/吨；1#锌20140-20240元/吨，均价20190元/吨，较上一交易日下跌40元/吨，对沪锌2307合约升水50-升水150元/吨。
锡：消费面仍待提升，价格涨势存疑
1.核心逻辑：沪锡隔夜高开后震荡，收涨1.12%。目前近远月基差升水转为贴水态势。5月国内精锡产量15660吨，较4月环比增加4.72%，同比减少4.1%，前五个月累计减少2.6%。5月精锡产量仍有环比增幅，主要与单月再生锡锭产量升至4400吨以及与云南地区原生锡厂的技术性产出有关。6月目前预计国内精锡产出会有较大减产。近期国内锡矿加工费也持续走低，当下13750元/吨的40%锡精矿加工费已经贴近于炼厂生产成本，若加工费再度下行，冶炼企业生产积极性或将有较大受损。自4月下旬开始，锡锭进口一直处于亏损状态。由于消费面仍待提升，短线价格上行仍有阻力，继续关注市场情绪变化带来的影响。
2.操作建议：观望
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
外盘市场：LME三月锡隔夜收26787，689，2.64%
现货市场：上海金属网现货锡锭报价216000-218000元/吨，均价217000元/吨，较上一交易日涨3500元/吨。听闻小牌对7月贴水800-200元/吨左右，云字头对7月贴水200-升水300元/吨附近，云锡对7月升水300-800元/吨左右不变。
沪镍：纯镍及硫酸镍供给预期压制，盘面反弹有限
1.核心逻辑：宏观，美5月PCE同比落至3.8%，前值4.4%，通胀降温；欧元区6月调和CPI同比缓至5.5%，但核心调和CPI同比反弹至5.4%，核心通胀顽固；中国6月官方制造业PMI为49，环比提高0.2个百分点，制造业景气度有所回升，而非制造业PMI为53.2，继续扩张。基本面，供给，新增产能逐渐兑现，钢联调研6月国内精炼镍产量21380吨，环比增13.66%，同比增28.53%；华友电积镍注册，沪镍交割品扩容；俄镍后续预计仍有到货。需求，月末，贸易商换月压力下出货积极，现货成交尚可，合金需求有韧性；镍铁厂即期亏损，成本支撑，挺价心态较强，但不锈钢淡季消费弱、不锈钢厂压价镍铁，加之印尼镍铁回流压力，价格弱稳；硫酸镍短期供需错配，电积镍产能释放带动需求，但三元前驱体恢复较慢、刚需采购、对价格接受有限，后期中间品、硫酸镍供给压力下价格上行有限。库存，6月30日LME镍库存38850吨，沪镍库存3133吨，LME镍库存几无变动、沪镍库存减少。综上，纯镍及硫酸镍供给预期压制，盘面反弹有限。
2.操作建议：观望
3.风险因素：增产不及预期、累库不及预期
4.背景分析：
现货市场：6月30日俄镍升水800元/吨，持平；金川升水9700元/吨，跌100元/吨；BHP镍豆升水300元/吨，持平。
不锈钢：消费淡，集中到货、库存压力再袭，钢价承压
1.核心逻辑：宏观，美5月PCE同比落至3.8%，前值4.4%，通胀降温；欧元区6月调和CPI同比缓至5.5%，但核心调和CPI同比反弹至5.4%，核心通胀顽固；中国6月官方制造业PMI为49，环比提高0.2个百分点，制造业景气度有所回升，而非制造业PMI为53.2，继续扩张。基本面，供给，6月不锈钢厂生产仍高位；行业新增产能逐渐落地；钢厂集中到货，市场传某钢厂取消304限价，供给压力再袭。需求，消费淡季，后续供给压力担忧下，贸易商及终端现货采购均较谨慎。库存，6月29日78仓库社会库存99.01万吨，周环比降1.48%，其中300系库存55.54万吨，周环比增0.34%。成本端，镍铁挺价心态较强，但不锈钢厂压价，加之印尼回流压力，价格弱稳；国内高铬供应增加，青山7月高铬长协采购价环比跌200元/50基吨。综上，消费淡，集中到货、库存压力再袭，钢价承压。
2.操作建议：逢高沽空
3.风险因素：消费超预期、超预期减产
4.背景分析：
现货市场：6月30日无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15170元/吨，持平。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15120元/吨，持平。
黄金：核心PCE低于预期，金价偏强
1.核心逻辑：美联储加息尾声叠加美国经济增长放缓预期，黄金价格处高位。下行风险主要来自美国劳动力市场仍强劲、通胀仍较高以及美联储超预期加息。海外央行加息预期持续，金价暂时缺乏方向动能，横盘走势为主。
2.操作建议：金银比低多
3.风险因素：美国经济衰退预期证伪
4.背景分析：
周五夜盘黄金价格偏强，内盘主力合约收报450.84元/克，外盘COMEX期金主力现报1926.1元/盎司。
作为美联储最青睐的通胀指标，美国5月核心PCE物价指数年率录得4.6%，低于预期和前值4.70%。美国5月个人支出月率录得0.1%，几乎陷入停滞。数据公布后，美国短期利率期货交易员削减对美联储加息的押注。
被视为美联储“鸽派”代表的芝加哥联储主席古尔斯比表示，尚未决定7月份会议应如何行动。但他指出，通胀仍然远高于目标，并且比预期更为持久。
白银：核心PCE低于预期，银价偏强
1.核心逻辑：黄金价格高位对白银价格有支撑，但美国经济衰退预期下白银工业需求偏悲观，整体表现较黄金偏弱，金银比价持续处于中性偏高位置。海外央行加息预期持续，金价横盘走势为主银价缺乏上行动能，贵金属价格整体偏弱运行。
2.操作建议：金银比低多
3.风险因素：美国经济衰退预期证伪
4.背景分析：
周五夜盘白银价格偏强，内盘主力合约夜盘收报5495元/千克，外盘COMEX期银主力合约现报22.970美元/盎司。
据俄媒报道，乌克兰已经完全用尽了世界银行的贷款额度，新一轮贷款将依靠奖金或援助国提供的担保。泽连斯基表示，乌克兰欲在北约峰会前展示反攻成果。最近几个月，乌克兰武装部队对俄罗斯的反攻计划有所放缓，据称长时间的大雨是原因之一。他还指出，扎波罗热核电站的严重威胁仍然存在。
美元指数抹去了前一日的全部涨幅，失守103关口，最终收跌0.435%，报102.92。美国国债收益率高位震荡，美国2年期国债收益率录得小幅上涨，最终收报4.904%；10年期美债收益率接近平收，报3.841%。
农产品板块
油料：美豆增产预期反转且季度库存较低，天气市场依然易涨难跌
1.核心逻辑：6月美豆作物前景改善可期，美豆天气升水外溢，但本周美豆实种面积大幅降低，美豆增产预期反转且季度库存较低，短期美豆或以单边看涨行情为主，关注7月外围市场压力及国内买船兴趣。
2.操作建议：观望为主
3.风险因素：产区天气
4.背景分析：
重要消息：
隔夜期货：6月30日，CBOT市场大豆收盘上涨，美豆11涨6.06%，收盘1342.5美分/蒲式耳。
CFTC持仓报告：截至2023年6月27日当周，CBOT大豆期货非商业多头增13141手至174934手，空头减176至73085手。
重要消息：
USDA种植面积报告：美国2023年大豆种植面积预估为8350.5万英亩，市场此前预估为8767.3万英亩，不及预期。2022年实际种植面积为8745万英亩
USDA季度库存报告：截至2023年6月1日，美国旧作大豆库存总量为7.96亿蒲式耳，同比减少18%，低于预期。其中农场库存量为3.23亿蒲式耳，同比减少3%；非农场库存量为4.73亿蒲式耳，同比减少26%。大豆消费量为8.91亿蒲式耳，同比下降8%
USDA作物干旱报告：截至6月27日当周，约63%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为57%，去年同期为15%。
USDA作物生长报告：截至2023年6月25日当周，美国大豆优良率为51%,—如市场预期的51%，前一周为54%,上年同期为65%。
蛋白粕：美豆暴涨，成本驱动或支撑01合约开启补涨行情
1.核心逻辑： 6月油厂大豆和豆粕增库不及预期，后期压力后置导致的累库风险较高。7月豆粕受美豆上涨影响，成本驱动或支撑01合约补涨行情。
2.操作建议: 多M01
3.风险因素：港口政策变动
4.背景分析：
压榨情况：第26周（6月24日至6月30日）111家油厂大豆实际压榨量为160.96万吨，开机率为54.09%。
现货市场：6月30日，全国主要油厂豆粕成交269.91万吨，较上一交易日增加230.22万吨，其中现货成交18.11万吨，远月基差成交251.8万吨。开机方面，全国123家油厂开机率上升至53.28%。(mysteel）
油脂：豆油获得美豆的升水溢价将成为7月油脂主要的利多题材
1.核心逻辑：国内油脂供需宽松，近期豆油获得美豆的升水溢价将是7月油脂主要的利多题材，棕榈油产地增产预期不变，豆棕价格有望走扩。菜油季节性供应缩减及传闻地区收储提振市场情绪。美国大豆减产将提高国际菜籽及菜油需求，且7月黑海出口协议变故也在增多。随着油脂板块重心有望上移，菜油仍有望继续领涨油脂。
2.操作建议：多Y09；多Y09空P09
3.风险因素：东南亚产区干旱风险
4.背景分析：
隔夜期货：6月30日，CBOT市场豆油收盘上涨，美豆油12合约涨7.28%，收盘58.97分/磅。28日，BMD市场收盘上涨，马棕榈油09合约涨0.72%。收盘3787马币/吨。
高频数据：
ITS:马来西亚6月1-30日棕榈油出口量为1085920吨，上月同期为1166880吨，环比下降7%。
Amspec：马来西亚6月1日至30日棕榈油出口量为1091891吨，上月同期为1085070吨，环比增加0.6%。
欧盟：截至6月25日，欧盟2022/23年度棕榈油进口量为394万吨，而去年同期为488万吨。
现货市场：6月30日，全国主要地区油厂豆油成交23600吨，棕榈油成交3200吨，总成交比上一交易日增加18600吨，增幅226.83%。（mysteel)
玉米：美玉米种植面积超预期扩大，外盘跌超6%
1.核心逻辑：渠道库存低，市场供应整体偏紧，贸易商挺价提利润；下游深加工企业有阶段性补库预期；而远期进口到港预期增多、芽麦替代和定向稻谷拍卖将限制玉米上涨空间，并且国内天气形势下增产预期不变。短期持续反弹，中长期维持偏空思路，关注01合约上的高空机会。
2.操作建议： 高空C01
3.风险因素：芽麦价格、定向稻谷投放、谷物进口预期、种植区天气
4.背景分析：
隔夜期货：6月30日，CBOT市场美玉米主力合约跌6.29%，报收每蒲式耳495.00美分。美小麦主力合约跌3.29%，报收每蒲式耳646.50美分。
库存数据：截至6月29日，饲料企业玉米平均库存27.06天，周环比增加1天，增幅3.84%。(mysteel)
重要消息：
USDA农作物种植面积报告：2023年美国玉米种植面积为9409.6万英亩，高于路透预期的9185.3万英亩和种植意向报告预期的9199.6万英亩。
USDA谷物库存报告：截至2023年6月1日，美国旧作玉米库存总量为41.1亿蒲式耳，同比减少6%，低于路透预期的42.55亿蒲式耳。玉米消费量为32.9亿蒲式耳，去年同期为34.1亿蒲式耳。
现货市场：6月30日，山东深加工企业门前剩余347车，较昨日增加197车。(mysteel)
截至6月30日，玉米现货价格继续上涨。北港平仓价2750-2770元/吨，广东港口自提价2930-2950元/吨。东北市场价格2650-2790元/吨，华北市场价格2900-2970元/吨，销区价格2890-3020元/吨。(mysteel)
生猪：趋势性行情尾部，生猪底部价格逐步清晰
1.核心逻辑：阶段性供给出现改善，猪价跌势放缓。短期猪粮比存在触发收储条件的概率非常大，集团厂惜售情绪有望增加。随现货价格企稳，二育入场概率也在增加，底部价格将逐步清晰。
2.操作建议： 低多LH11
3.风险因素：超预期收储
4.背景分析：
重要消息：
屠宰数据：6月30日，国内样本屠宰厂屠宰量为140030头，较上一日增加2397头。（涌益咨询）
现货市场：截至7月2日，猪价企稳上调。全国外三元生猪出栏均价13.80元/公斤，湖南均价13.65元/公斤，湖北均价13.60元/公斤，广东均价14.90元/公斤，广西均价14.23元/公斤，四川均价13.30元/公斤，云南均价13.25元/公斤，贵州均价13.40元/公斤。（涌益咨询）
白糖：郑糖预期内抗跌，短期内震荡行情
1.核心逻辑：原糖上周持续下跌，预计测算价原糖22美分，是国内进口利润的分界点，原糖跌到22美分以下将会对国内价格产生影响；目前国内5月进口不足，供需缺口大，且即将迎来需求旺季，暂时缺乏趋势性下跌行情基础，价格底部暂时有支撑力。
2. 操作建议：逢高空SR01
3.风险因素：巴西食糖出港情况、厄尔尼诺天气
4.背景分析：
隔夜期货：6月30日，ICE美国原糖主力合约收盘价22.82美分/磅，较上一交易日上升0.64美分/磅。
重要消息：
现货市场：甘蔗糖：广西南宁站台价格7000元/吨，涨40元/吨；云南昆明市场价6800元/吨，涨40元/吨；广东湛江价格7260元/吨，涨20元/吨。加工糖：福建白玉兰报价7320元/吨，涨40元/吨；中粮（辽宁）出厂价格7250元/吨，涨20元/吨。（mysteel）
棉花：国内棉花生长期天气正常，且淡季需求略显疲态
1.核心逻辑：美棉实种面积低于预期，且出口销售较好，较大幅对冲良好天气形势下的增产压力，短期 ICE 美棉或维持震荡。国内棉花生长期天气正常，且淡季需求略显疲态。此外抛储传闻扰动较多，预计棉花将阶段性震荡偏弱调整。
2. 操作建议：震荡
3.风险因素：产区天气
4.背景分析：
隔夜期货：6月30日，ICE美国美棉主力合约收盘价80.42美分磅，较上一交易日上升1.39美分/磅；郑棉期货主力合约收盘价格16745元/吨，较上一交易日增加440元/吨。
现货市场：6月30日，国内新疆棉3128B现货价格为17352元/吨，涨198元/吨；郑棉主连收于16660元/吨，涨380元/吨，涨幅2.33%；期现基差（现货价格-郑棉主连收盘价）为692元/吨，大幅收窄。（mysteel）
能化板块
原油:原料减产开启，但作用或有限
1.核心逻辑：减产开启后现货状况或有一定转变，上周数据也显示目前需求水平尚可，在加息预期较为稳定后，基本面因素可能短期发酵，月差可能会有一定转强。但从长期来看，需求下行仍然较为确定，且伊朗等预期外供应回归较为明显，减产作用或被稀释。
2.操作建议：Brent75美元/桶左右，WTI 70美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、联储持续加息风险、成品油需求波动，伊朗供应暗中回归情况。
4.背景分析：
需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢上行驱动仍然不够，价格将会70-75美元中枢。最大风险仍然来自需求。
5.市场情况：Brent主力收于74.9美元/桶，前收74.34美元/桶，WTI主力70.64美元/桶，前收69.86美元/桶。Oman主力收于75.59美元/桶，前收76.33美元/桶，SC主力收于522.7元/桶，前收544.9元/桶。
沥青:供应压力仍然较大，需求预期较为悲观
1.核心逻辑：主力合约收于3631元/吨，前收3622元/吨。沥青总体跟随原油维持震荡格局，但是在前期的稀释沥青的进口问题得到解决之后，供应已经出现了明显增加，并且当下基建刺激政策有限，资金款项到位压力较大，道路需求可能相对弱势，沥青供增需减的情况如果在旺季被验证，则在较高的社库压力下，价格可能会出现下行。
2.操作建议：轻仓尝试看空。
3.风险因素：7月需求依旧不佳，原料再现供应问题。
4.背景分析：
当前原油再次走低，沥青自身库存去水平一般，更多依靠原料支撑。需求水平仍然是掣肘价格的最主要因素，资金问题也仍然将会压低价格中枢
PTA:终端开工仍然较高，但利润现边际减弱迹象
1.核心逻辑：PX仍然偏强势，但是7月回归装置较多，目前加工费较为稳定，可支持装置回归，后期供应压力仍然较大，且目前下游现金流继续保持边际走弱情况，开工预计会逐渐高位缓慢回落，下游的库存已经出现了增加的情况，PTA供增需减下价格仍然面临较大压力。在原料行情转强被确认证伪之后，可轻仓进行看空。
3.风险因素：原油价格风险，下游需求超预期状态难以维系。
4.背景分析：
近期原油方面的成本支撑一般，价格窄幅震荡，但7月由于需求可能重回弱势，检修装置回归后仍有累库风险，需要注意价格下行风险。
乙二醇:煤制开工继续走高，但库存保持平稳
1.核心逻辑：煤价继续保持弱势，煤化工中枢低位将会继续维持，乙二醇成本可能继续小幅下移，叠加近期下游开工高位回落概率较大，煤制开工也继续小幅走高，乙二醇的区间反弹实现需要拖后，短期可再次进行等待。
2.操作建议：3900以下轻仓试多区间震荡。
3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。
4.背景分析：
后期装置投产预期仍存在，以及7月的需求弱势预期，成本走低也使得近期煤制开工小幅走高，这将使得乙二醇小幅过剩状态持续。煤价和油价的变化仍将会是近期乙二醇的主导逻辑。
甲醇:反弹高度有限
1.核心逻辑：宏观政策预期走强，基本面上，甲醇供需压力尚在，成本短期表现支撑，但进口预期减少，下游MTO新装置或有炒作预期。预计价格震荡修复为主，需宏观配合向上才有空间，等待验证。
2.操作建议：观望
3.风险因素：宏观、原油、进口、MTO装置、煤炭等
4.背景分析：
内蒙古甲醇市场主流意向价格在1760-1860元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。内蒙北线1850-1860元/吨，内蒙南线1760-1770元/吨
太仓甲醇市场同样窄幅波动，纸货部分逢高出货，套利报盘积极，期现买盘为主，基差走弱，远近月差扩大。整体成交小幅放量。
太仓主港成交价格：
6下成交：2140-2180，基差09+0/+15
7上成交：2160-2185，基差09+15/+25
7下成交：2175-2210，基差09+35/+40
8下成交：2185-2195，基差09+30/+35
9下成交：2180，基差09+30
外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在230-238美元/吨，近期远月到港的中东其它区域船货平水成交，参考商谈在-1-0%。近日欧洲参考价格在208欧元/吨，延续下滑；美国甲醇市场参考74-75美分/加仑。
装置方面：安徽碳鑫（临涣焦化三期）年产50万吨甲醇装置于4月底附近停车检修，原计划6月底附近恢复，厂家称，重启时间再度推迟至7月中附近.河南鹤煤煤化年产60万吨甲醇装置因装置故障，于2023年6月19日进行检修，据悉，该装置计划将于2023年7月5日重启。陕西神木60万吨/年甲醇装置运行平稳，厂家计划7月底附近停车检修，预计为期15天。黑龙江宝泰隆60万吨/年装置维持停工；10万吨/年老装置于6月6日停车检修，目前已重启，计划6月30日左右出产品。兖矿新疆年产30万吨甲醇装置于5月27日附近停车检修，虽然节前逐步重启，但是目前暂未恢复。
L：上升驱动有限
1.核心逻辑：两油库存63.5万吨，较前一工作日累库2万吨，增幅3.25%；去年同期库存大致71.5万吨。上游装置检修损失量下降，部分进口窗口打开，农膜开工触底回升，订单情况不佳，LL供需情况尚可，库存不高，库存压力仍集中在非标产品，价格下跌刺激现货成交略有增加，但产业难有实质性好转。
2.操作建议：多L空PP 。
3.风险因素：油价，进口，存量供应等
4.背景分析：
PE市场价格小幅波动，华北地区LLDPE价格在7800-7980元/吨，华东地区LLDPE价格在7930-8300元/吨，华南地区LLDPE价格在7950-8350元/吨
PE美金市场价格变化不大。部分产品进口窗口开启。低压膜价格在925-950美金；高压价格在950美金，个别较低在905美金；线型主流在920-950美金。
装置：
PP：投产计划集中，供应存量回归。
1.核心逻辑：两油库存63.5万吨，较前一工作日累库2万吨，增幅3.25%；去年同期库存大致71.5万吨。7月总计150万吨装置计划投产。装置损失量下降，下游开工继续下行，订单情况不佳，出口下滑，产业库存集中在中上游，下游原料库存偏低，成品库存上涨。油制利润亏损，煤制、PDH利润偏高。基本面变动不多，短期商品共振反弹。中长期来看宏观等产业外利空压制价格，仍然偏弱。
2. 操作建议：空配09
3.风险因素：宏观、油价，下游需求等
4.背景分析：
国内PP价格小幅波动。华北拉丝主流价格在6900-7030元/吨，华东拉丝主流价格在7050-7200元/吨，华南拉丝主流价格在7050-7180元/吨。
PP美金市场价格小幅整理，市场交投平平。参考价格：均聚820-850美元/吨，共聚830-880美元/吨。
装置：
橡胶:日内低位反弹，下方空间有限
1.核心逻辑：东南亚和国内产区迎来传统雨季，雨季结束后原料的上量预期犹在。国内产区原料逐步上量，上量进度仍慢于往年同期。库存上，近期整体库存变化有限，深色胶的再度累库，浅色胶去库速度放缓。下游方面，胶鞋等制品需求低迷，轮胎厂相对平稳，深浅色需求分化仍在持续。临近九一换月，九一价差收窄至1150元/吨以内。当下01的低估值状态，叠加今年厄尔尼诺的物候背景，择机建立01多头底仓。
2.操作建议：RU2401逢低做多
3.风险因素：产区物候变化、宏观超预期事件、收储情况
4.背景分析：
全乳胶供应端的变化成为了近期盘面博弈的核心，相关流言不断。供应端的高度不确定性加剧了盘面的波动。短期的高波动，既是风险，也是机会。
5.市场情况：RU2309合约收于12080元/吨， RU2401合约收于13175元/吨，NR2309合约收于9630元/吨，泰混6月对RU2309基差收于1450元/吨。
纸浆:近端疲软难改，浆价反弹有限
1.核心逻辑：加拿大山火仍在蔓延，诺迪克工厂复工仍需等待。库存环节，海外欧洲港口库存继续维持累库，国内仓单增速依然较高。浆价持续低位，下游纸厂观望心态较重，纸厂成品去库难现，终端需求表现欠佳。供应端的问题仍是慢变量，短期内的供需双弱也难以支撑盘面上行。
2.操作建议：SP09逢高做空
3.风险因素：海外浆厂突发停产、人民币汇率大幅贬值
4.背景分析：
海外需求大幅走弱后，大量货物涌入国内，对国内单边浆价形成巨大压制，在全年平衡表累库的基础上，浆价单边承压。SP2309合约收于5194元/吨，SP2401合约收于5362元/吨。
黑色板块
钢材：需求偏弱，钢材期现货价格震荡偏弱
1.核心逻辑：周五，国内建筑钢材市场小幅反弹，市场成交量继续低位运行，全国建筑钢材日均成交量13.83万吨，环比回升0.46万吨；热卷价格也小幅反弹。宏观预期依旧偏强，但基本面走弱趋势逐步显现，本周钢联螺纹钢、热卷表观消费量不同程度回落，总库存也首次累积。同时，由于煤焦价格跌幅较大，钢厂尚有一定利润，释放产量意愿仍比较强，6月中旬生铁和粗钢日均产量均延续了上旬的回升趋势，预计6月钢材供给环比5月可能会有回升。下一步需要关注粗钢压减的政策。
2.操作建议：螺纹、热卷以区间震荡思路对待。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：
现货价格：6月30日，上海、南京等24城市螺纹钢价格上涨10-30元/吨；上海、杭州、南京等21城市4.75MM热卷价格上涨10-50元/吨。
重要事项：据深交所和上交所网站消息，日前，深交所上市房企福星股份、中交地产和上交所上市房企保利发展、大名城4家企业再融资项目申请获证监会注册生效。
铁矿石：铁水产量高位，铁矿石价格震荡偏强
1.核心逻辑：铁矿石需求仍处高位，供应稳中有增，且宏观预期偏强，故价格短期仍以震荡偏强为主。但中期来看，平控压力依然存在，铁水产量在大幅增长得可能性不大；在这样一种预期下，钢厂补库也会维持谨慎态度。另外，矿石供应下半年将逐步回升，近期不论是外矿发货量还是中国矿石到港量均呈现回升趋势，所以后期矿石累库将是大概率事件。对于价格何时转弱需关注两个要素，一是限产政策何时出台以及铁水产量何时见顶，二是港口库存何时见底回升。
2.操作建议：铁矿石以震荡偏强思路对待，前期多单建议择机减持。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析：
现货价格：普氏62%铁矿石指数111.6美元/吨，跌1.9美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报867元/吨，跌7元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12742.00，环比降50.98；日均疏港量308.31增4.49。分量方面，澳矿5794.29降6.89，巴西矿4366.20降19.31；贸易矿7717.93增12.08，球团669.98降16.51，精粉1159.14增53.06，块矿1605.04降40.49，粗粉9307.84降47.04；在港船舶数80条降4条。（单位：万吨）
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.09%，环比上周持平，同比去年增加3.30个百分点；高炉炼铁产能利用率91.98%，环比增加0.38个百分点，同比增加4.38个百分点；钢厂盈利率64.07%，环比增加3.90个百分点，同比增加48.05个百分点；日均铁水产量246.88万吨，环比增加1.03万吨，同比增加10.93万吨。
玻璃：库存维持中性偏高水平，期价冲高回落
1.核心逻辑：期价底部反弹，多头主要逻辑为较弱经济数据下的强政策预期，盘面贴水现货且估值偏低以及合约高持仓下交割问题。短期降息预期落地，刺激政策预期稍缓，基本面缺乏向上驱动，终端地产数据较差，玻璃厂库存水平中性偏高，主力合约冲至成本上沿后回落涨势放缓，关注政策预期以及实际需求变化情况。
2.操作建议：区间操作
3.风险因素：三季度终端需求表现超预期
4.背景分析：
周五玻璃期价冲高回落，09合约夜盘收报1523元/吨，01合约夜盘收报1389元/吨。据隆众资讯，中国5.0mm浮法玻璃大板现货价1903元/吨，环比-7元/吨。华北地区1810元/吨，华东地区2000元/吨，华中地区1870元/吨，华南地区2010元/吨，东北地区1750元/吨，西南地区2020元/吨，西北地区1860元/吨。
上周成交整体较上周持稳，供应量有所提升，库存周环比平衡。北方市场成交稍有走弱，沙河地区价格于周末期松动，南方仍处于梅雨淡季，降价促销整体产销维持8成运行，华中地区销售灵活内外销匹配成交平稳。上周全国浮法玻璃样本企业总库存5573.9万重箱，环比+0.89%。
纯碱：库存维持中性偏低水平，期价震荡
1.核心逻辑：期价底部反弹，多头主要逻辑为基本面尚可，盘面贴水现货且估值偏低以及合约高持仓下交割问题，但大产能投放周期下市场情绪仍偏悲观。中短期内远兴陆续出产品，部分碱厂检修，供应或趋增下游持货心态弱，基本面缺乏向上驱动，主力合约目前稳于氨碱法成本上沿，关注中期内供应端实际变化情况。
2.操作建议：区间操作
3.风险因素：三季度增产不及预期
4.背景分析：
周五纯碱期价震荡，09合约夜盘收报1691元/吨，01合约夜盘收报1435/吨。据隆众资讯，东北地区重碱现货价2200元/吨；华北地区2250元/吨；华东地区2150元/吨；华中地区2100元/吨；华南地区2250元/吨；西南地区2280元/ 吨；西北地区1800元/吨。
上周纯碱厂家库存42.85万吨，环比下降0.88万吨，下降2.01%。上月底及本月初开始，有企业即将检修，预期下周整体开工重心下移，检修如期兑现，预期开工率85+%左右，产量接近57万吨（产量测算未考虑远兴1线产出情况）。
作者栏
本晨报根据研究所具有资质条件的分析师撰写的产业链日报摘录或汇总而成，具体报告内容见公司官网或另行向公司电话咨询获取。
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