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宏观要点
宏观：美国通胀公布前夕，市场偏向谨慎
1.宏观逻辑及结论：
海外方面，本周四将出炉的美国CPI数据可能影响美联储的利率决定，市场短期偏向谨慎。市场方面，短期美元继续反弹，贵金属回落，全球风险偏好有所降温。
国内方面，得益于暑期消费需求的释放，国内通胀数据整体好于市场预期，且有逐步筑底的迹象；短期人民币汇率反弹，但受碧桂园事件影响，国内股市和商品市场有所降温。
总体而言，目前国内外宏观乐观情绪有所降温。资产上：股指短期震荡，维持谨慎做多。国债维持谨慎做多。商品板块来看，黑色短期震荡，短期谨慎观望；有色短期震荡，谨慎观望；能化短期反弹，谨慎做多。
风险：地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。
2.宏观重要消息及事件：
EIA报告显示，上周美国战略石油储备库存增加99.5万桶，录得2020年6月以来最大周增幅；原油出口减少近300万桶/日，创下历史最大降幅。美国原油净进口增加至2022年1月以来的最高水平。
美国总统拜登周三签署一项行政命令，将严格禁止美国对中国敏感技术的某些投资，并要求向政府报告其他科技领域的投资情况。这项命令授权美国财政部长禁止或限制美国对中国实体在半导体和微电子、量子信息技术以及某些人工智能系统这三个领域的某些投资。
泰国干旱以及印度禁止部分大米出口导致供应风险加剧，亚洲大米价格飙升至自2008年以来的最高水平。
国家统计局：7月份居民消费价格同比下降0.3%，环比上涨0.2%。全国工业生产者出厂价格同比下降4.4%，环比下降0.2%。
经济观察网报道，京沪广深房地产相关政策会议即将召开。江苏：除南京、苏州市区外，拟全面取消落户限制政策。
3.全球资产价格走势：
数据来源：文华财经，东海期货研究所整理。
4.国内流动性概况：
数据来源：Wind，东海期货研究所整理。
5.重要财经日历：
1、 20:30 美国7月未季调CPI年率
2、 20:30 美国7月季调后CPI月率
3、 20:30 美国7月未季调核心CPI年率
4、 20:30 美国至8月5日当周初请失业金人数
5、 22:30 美国至8月4日当周EIA天然气库存
6、 次日04:15 美联储哈克就就业发表讲话
金融板块
股指期货：医药生物逆市大涨
1.核心逻辑：近日各部委接连释放积极信号，政策进入出台显效观察期，市场情绪较暖，低估值下指数整体有支撑。但短期来看，经济底还未出现，政策端超预期的点也有限，反弹达到一定程度后或易受制于畏高情绪，趋势性行情难以期待，可能仍以题材轮动和结构性机会为主。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：稳增长政策不及预期，流动性收紧超预期，地缘关系恶化超预期。
4.背景分析：
8月9日，A股继续缩量整理。医药生物逆市大涨，传媒、地产、汽车调整，AI应用题材依旧低迷。上证指数收跌0.49%报3244.49点，深证成指跌0.53%报11039.45点，创业板指跌0.01%报2228.73点，科创50指数跌0.85%报957.37点，北证50跌1.07%，万得全A跌0.56%，万得双创跌0.5%。市场合计成交额7375.5亿元，北向资金实际净卖出13.32亿元。
重要消息：
中国7月CPI同比下降0.3%，为2021年3月以来首次负增长，环比上涨0.2%；PPI同比下降4.4%，环比下降0.2%。当月猪肉价格同比下降26%，影响CPI下降约0.41个百分点。国家统计局表示，CPI同比回落是阶段性的，下阶段，随着我国经济恢复向好，市场需求稳步扩大，供求关系持续改善，加之上年同期高基数影响逐步消除，CPI有望逐步回升。而受国内生产供应总体充足、部分行业需求改善及国际大宗商品价格传导等因素影响，7月PPI环比、同比降幅均收窄。
A股多家上市公司回应“医药反腐”影响。恒瑞医药表示，近期传言不属实，公司已向公安机关报案，并得到受理；公司日常经营管理和业务状况一切正常。迈瑞医疗表示，公司一直视合规为生命线，对经销商进行严格的合规管理。川宁生物称，目前国内医药反腐对公司暂无重大影响。华东医药表示，医药领域反腐有利于推动卫生健康事业长期高质量发展，公司始终严格遵守法律法规和廉洁自律的要求从事生产及经营活动。
年内最强新股来袭，盟固利周三登陆创业板，盘中一度大涨近3700%，最终收涨1742.48%，市值为451亿元。从龙虎榜数据来看，散户追涨，机构则借机卖出，四家机构合计卖出近2000万元。与此同时，多家券商营业部均表示，暂时未接到相应的窗口指导。盟固利发布风险提示公告称，公司股票上市首日价格涨幅较大，存在炒作风险。截至目前，公司日常经营情况未发生重大变化，不存在应披露而未披露的重大事项。
据第一财经，8月9日，医药股暴力反弹。医药生物板块中超过80%个股实现上涨，多只个股录得涨停，部分个股还创出新高。多名基金经理称，医药反腐虽然短期对板块估值有所压制，但并不会长期影响行业需求，且有望扭转医药行业重销售、轻学术的现状，促使创新性产品脱颖而出。
据证券时报，由于券商股在短时间内连续上涨，调整风险也随之上升。整个券商板块除融资余额明显上升以外，近4个交易日以来融券规模也有所增加，突破了60亿元关口，而两周前这一数据尚不足30亿元。尽管如此，券商分析师仍然看好券商股的未来表现，主要基于对资本市场政策发力的预期，以及行业业绩向好、板块估值修复等三方面因素。
住建部透露，目前各地保交楼工作顺利推进，项目复工和建设交付加快进行。保交楼专项借款项目总体复工率接近100%，累计已完成住房交付超过165万套，首批专项借款项目住房交付率超过60%。
国债期货：主力合约涨跌不一
1.核心逻辑：上周货币宽松预期进一步升温，资金面宽松。政治局会后政策发力具在货币宽松的框架内，且债市担忧的地产领域未有超预期动作，因此政策端对债的冲击较有限，但长端延续震荡仍不可避免。
2.操作建议：偏空操作。
3.风险因素：地产信贷政策超预期，资金面波动超预期，金融监管收紧超预期。
4.背景分析：
8月9日，国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.06%，10年期主力合约接近持平，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约接近持平。资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行18bp报1.541%，7天期上行0.7bp报1.782%，14天期上行6.2bp报1.789%，1个月期下行1.6bp报1.952%。
重要消息：
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月9日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日90亿元逆回购到期，因此单日净回笼70亿元。
一级市场方面，农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行1年、10年期固息增发债中标收益率分别为1.8317%、2.8004%，全场倍数分别为3.34、3.56，边际倍数分别为3.59、1.03。
财政部四期国债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，财政部28天、63天、2年、5年期国债加权中标收益率分别为0.8293%、1.11%、2.0402%、2.3764%，边际中标收益率分别为0.9026%、1.1876%、2.0688%、2.3954%，全场倍数分别为3.79、3.53、3.15、3.72，边际倍数分别为1.06、1.29、2.80、2.66。
据经济参考报，近期，陕西、广东、上海等多省市披露8月份专项债发行计划。业内人士预计，作为下半年财政发力的重要抓手，专项债发行将提速，8月起有望迎来供给高峰，对下半年基建投资需求形成支撑。
美债收益率涨跌不一，3月期美债收益率跌1.05个基点报5.446%，2年期美债收益率涨5.7个基点报4.819%，3年期美债收益率涨2.1个基点报4.447%，5年期美债收益率涨2.6个基点报4.143%，10年期美债收益率跌1.5个基点报4.016%，30年期美债收益率跌3.7个基点报4.174%。
周三在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1989，较前一交易日上涨144个基点，夜盘收报7.2116。人民币兑美元中间价报7.1588，调贬23个基点。
有色板块
沪铜：国内政策预期继续发酵，铜受提振
1.核心逻辑：宏观，京沪广深的房地产政策调控优化会议即将在8月召开；中国7月CPI同比降0.3%，环比涨0.2%，PPI同比降4.4%，环比降0.2%%。基本面，供给，铜矿供应宽松，TC高位；7月国内电解铜产量92.59万吨，环比增0.9%，同比增10.2%，8月国内冶炼厂检修影响减弱，产量预计环比增。需求，昨日现货成交有所回暖，升水上调；二手房供应压力大，新开工弱，上周8个重点城市新房成交面积周环比降24.6%，止升转降，二手房成交面积周环比降8.9%；8月空调排产增速回落；乘联会数据7月新能源乘用车批发销量73.7万辆，同比增30.7%，环比降3.1%，7月新能源车市场零售64.1万辆，同比增31.9%，环比降3.6%；个人电脑和智能手机出货量降幅收窄，电子需求复苏仍需等待。库存，8月9日LME铜库存81000吨，沪铜仓单14264吨，LME铜库存、沪铜仓单均继续增加，但国内社库仍偏低。综上，国内政策预期继续发酵，铜受提振。
2.操作建议：观望
3.风险因素：国内复苏不及预期、美国通胀反复
4.背景分析：
现货市场：8月9日上海升水铜升贴水135元/吨，涨35元/吨；平水铜升贴水115元/吨，涨30元/吨；湿法铜升贴水60元/吨，涨30元/吨。
沪铝：供应端压力或将继续增加，铝价上方空间受限
1.核心逻辑：沪铝主力隔夜高开后低位震荡，收涨0.24%。宏观上，美联储加息预期卷土重来，美指反弹，有色金属整体表现承压，国内扩大内需，持续落实经济刺激政策。基本面，7月份国内电解铝产量356.8万吨，同比增长1.95%。1-7月份国内电解铝累计产量达2367.6万吨，同比累计增长2.7%。产量持续释放，供应端压力或将继续增加，铝价上方空间受限。需求方面，当下国内铝下游加工版块整体处于淡季，尤其是建筑用铝方面受高温等天气影响，终端订单不足，行业开工呈现下滑状态。但国内工业型材及汽车用铝版块有所好转，托底铝整体消费。库存方面，8月份国内下游加工版块有望持稳向好发展，且国内铝水比例维持高位，预计国内铝锭社会库存维持低库存。8月7日SMM国内电解铝社会库存减少0.8万吨至51.7万吨。短期铝价维持震荡运行为主，后续关注消费及库存情况。
2.操作建议：观望
3.风险因素：国内夏季限电
4.背景分析：
外盘市场：LME三月铝隔夜收2195.5，-5.5，-0.25%
现货市场：上海金属网现货铝锭报18450-18490元/吨，均价18470元/吨，较上交易日跌10元/吨，对2308合约报贴30~升10元/吨。
沪锌：基本面支撑较弱，锌价上冲动能或有待观望
1.核心逻辑：沪锌主力隔夜高开后低位震荡，收涨0.6%。国内海关数据不及预期，贸易顺差收窄，进出口总额环比下滑13.6%，汽车产销数据环比出现明显下滑。2023年7月SMM中国精炼锌产量为55.11万吨，环比下降0.14万吨或环比下降0.26%，同比增加15.79%，略超预期值。1至7月精炼锌累计产量达到377.7万吨，同比增加9.59%。当前国内外锌矿加工费保持平稳，国内炼厂生产尚有利润，故多数炼厂依然保持较高的生产水平，国内精炼锌供应保持平稳。截至8月7日，SMM七地锌锭库存总量为12.59万吨，较上周五（8月4日）下降0.1万吨，较上周一（7月31日）增加0.34万吨，国内库存录减。消费需求仍旧呈现疲软状态，市场对消费端预期较弱终端落地情况不佳，房地产新开工施工面积持续负增长，基建项目落地缓慢，终端对锌价支撑有限。沪锌回归基本面上，现货成交不佳，社会库存继续累增，基本面支撑较弱，锌价上冲动能或有待观望。
2.操作建议：观望
3.风险因素：供应增量扰动
4.背景分析：
外盘市场：LME三月锌隔夜收2479.5，23.5，0.96%
现货市场：上海金属网现货0#20800-20900元/吨，均价20850元/吨，较上一交易日下跌50元/吨，对沪锌2309合约升水10-升水110元/吨；1#锌20730-20830元/吨，均价20780元/吨，较上一交易日下跌50元/吨，对沪锌2309合约贴水60-升水40元/吨。
沪锡：利空情绪暂退，期价低位震荡
1.核心逻辑。宏观上，在中国7月进出口数据不及预期后，沪锡价格下挫后企稳；关注8月10日20:30美国通胀数据。基本面，供应，上周缅甸大小矿山全部关停，停矿周期仍然存疑，市场预期停矿周期较短，价格低位震荡；进口亏损收窄至盈亏平衡附近，预计将在8-9月的进口量上有所体现。需求，半导体新周期或开启，光伏保持强劲增长，锡焊料需求或边际回升；铅酸电池、镀锡板旺季或带来边际增量；锡化工在地产竣工的拖累下或逐渐走弱。库存，8月4日SMM国内电解铝社会库存减少131吨至11667吨；SHFE铝仓单减少69吨至8841吨；LME库存增加70吨至5675吨。沪锡价格走势仍受缅甸停矿事件的主导，各种市场消息充斥，走势存在较大不确定性，行情预计震荡。
2.操作建议：观望
3.风险因素：缅甸停矿消息的反复
4.现货分析：
现货市场：8月9日SMM锡现货报价226500元/吨，较上个交易日下降750元；下游采购情绪有所好转，现货市场成交增加。
沪镍：硫酸镍继续下挫，镍元素供过于求、盘面承压
1.核心逻辑：宏观，京沪广深的房地产政策调控优化会议即将在8月召开；中国7月CPI同比降0.3%，环比涨0.2%，PPI同比降4.4%，环比降0.2%%。基本面，供给，电积镍产能投放，纯镍产量延续同比增长，钢联数据国内7月精炼镍产量2.1万吨，同比增28.64%，环比减0.47%，8月排产环比增加；镍板厂库压力较大。需求，乘联会数据7月新能源乘用车批发销量73.7万辆，同比增30.7%，环比降3.1%，7月新能源车市场零售64.1万辆，同比增31.9%，环比降3.6%；不锈钢排产高，镍铁价格暂稳，镍矿价格上涨；三元需求恢复慢、中间品及硫酸镍供应增，硫酸镍价格昨日再跌，后续仍有下降空间。库存，8月9日LME镍库存36948吨，沪镍仓单2296吨，沪镍交单增加，全球精炼镍库存仍紧。综上，酸镍继续下挫，镍元素供过于求、盘面承压。
2.操作建议：逢高做空
3.风险因素：增产不及预期、累库不及预期
4.背景分析：
现货市场：8月9日俄镍升水1800元/吨，持平；金川升水5600元/吨，涨300元/吨；BHP镍豆升水400元/吨，涨200元/吨。
不锈钢：供给增、需求淡、原料有支撑，钢价震荡
1.核心逻辑：宏观，京沪广深的房地产政策调控优化会议即将在8月召开；中国7月CPI同比降0.3%，环比涨0.2%，PPI同比降4.4%，环比降0.2%%。基本面，供给，不锈钢厂排产高；新产能投放，德龙溧阳276万吨炼钢项目投产，7月国内规模以上钢企粗钢产量环比增3.03%，同比增28.11%，8月产量预计仍增。需求，下游新订单未见回暖，按需采购，终端库存低，但旺季将至，后续消费转暖预期仍在。成本端，不锈钢排产高，镍铁价格暂稳，镍矿价格上涨；铬铁需求较好，铬矿挺价。综上，供给增、需求淡、原料有支撑，钢价震荡，下方空间有限，上行空间取决于消费回暖。
2.操作建议：逢低做多
3.风险因素：消费不及预期
4.背景分析：
现货市场：8月9日无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15370元/吨，跌100元/吨。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15470元/吨，持平。
黄金：市场静候美CPI，金价偏弱
1.核心逻辑：短期内美国通胀数据或反弹，利多美元利空金价。IG客户情绪指标显示金价短期走势或中性。中长期来看，美联储加息周期尾声，金价有上行动力。
2.操作建议：逢高沽空
3.风险因素：美国经济软着陆
4.背景分析：
周三夜盘黄金价格偏弱，内盘主力合约收报453.74元/克，外盘COMEX期金主力现报1949.0美元/盎司。
周四20点30分，美国将公布7月CPI数据，目前市场预计其同比增速将有所加快，至3.3%，环比增速不变，为0.2%；核心CPI同比增速将维持在4.8%。
俄罗斯央行宣布今年剩余时间将停止从国内市场购买外汇。卢布今年贬值超33%，美元兑俄罗斯卢布近期已逼近100关口。
美元指数仍运行在102关口上方，但交投清淡且陷于区间，最终收跌0.06%，报102.48。美债收益率有所回升，两年期美债收益率重回4.8%上方，收报4.810%；10年期美债收益率有所下滑，但仍站在4%关口上方，最终收报4.016%。
白银：市场静候美CPI，银价偏弱
1.核心逻辑：短期内美国通胀数据或反弹，利多美元利空银价，IG客户情绪指标显示金价短期走势或偏弱。中长期来看，黄金具上升动力，白银存上涨机会。
2.操作建议：逢高沽空
3.风险因素：美国经济软着陆
4.背景分析：
周三夜盘白银价格偏弱，内盘主力合约夜盘收报5562元/千克，外盘COMEX期银主力合约现报22.745美元/盎司。
德国财政部：德国内阁批准2024年气候和转型基金预算。计划拨款47亿欧元用于扩大电动汽车充电基础设施，2024年拨款40亿欧元用于芯片生产。此外将拨款38亿欧元用于扩大氢能产业，26亿欧元用于2024年为能源密集型企业减负。
外媒报道称，美国和沙特就后者与以色列关系正常化达成广泛协议。白宫回应称，讨论正在进行，但尚未达成框架协议。
农产品板块
油料：新季美豆出口需求持续好转，支撑盘面暂稳
1.核心逻辑：8月天气将恢复温和湿润的条件，预计美豆种情改善趋势不变，但优良率恢复进度偏慢，叠加易涨难跌的低库存+国内高榨利条件，预计美豆在8月报告之前高位震荡为主。
2.操作建议：观望为主
3.风险因素：产区天气
4.背景分析：
重要消息：
隔夜期货：8月9日，CBOT市场大豆收盘上涨，美豆11涨0.29%，收盘1309.75美分/蒲式耳。
重要消息：
路透预测：美国2023/24年度大豆单产料为51.3蒲式耳/英亩；美国2023/24年度大豆产量料为42.46亿蒲式耳；全球2023/24年度大豆期末库存为1.2004亿吨。
彭博预测：美国2023/24年度大豆单产料为51.4蒲式耳/英亩，美国2023/24年度大豆产量料为42.52亿蒲式耳，全球2023/24年度大豆期末库存为1.203亿吨。阿根廷2022/23年度大豆产量为2380万吨，USDA此前在7月预估为2500万吨。
USDA作物生长报告：截至2023年8月6日当周，美国大豆优良率为54%，高于市场预期的53%，前一周为52%，上年同期为59%。
Anec：基于船运计划数据预测，8月6日-8月12日期间，巴西大豆出口量为218.03万吨，上周为208.67万吨。巴西8月大豆出口量预计触及880万吨，2022年8月为500万吨。
USDA民间出口商报告：对中国出口销售25.1万吨大豆，于2023/2024年度交货。
蛋白粕：油厂开机略有恢复，整体水平同比不高
1.核心逻辑：7月以来油厂出货也不错，豆粕需求明显增加，季节性增库幅度也远低于预期。工厂在成本支撑及需求前景较好的情况下挺粕意愿较强。预计豆粕短期回调空间有限。近期海关监管趋紧，豆粕表现相对偏强。豆菜粕价差拉涨至正常偏高水平，且菜粕供需持续偏紧，现货价格持稳，近月期货存在一定的补涨空间。
2.操作建议:多M11空M01
3.风险因素：港口政策变动
4.背景分析：
海关总署：7月份，中国进口大豆973.1万吨。2023年1-7月，中国进门大豆6,230.3万吨，同比增加15%。
现货市场：8月9日，全国主要油厂豆粕成交29.34万吨，较上一交易日增加6.8万吨，其中现货成交17.38万吨，远月基差成交11.96万吨。开机方面，全国123家油厂开机率下降至60.55%。(mysteel）
油脂：ITS船运数据显示2023年8月1-10日累计出口增幅7.47%
1.核心逻辑：豆油下游出货稳定，库存稳增。然而，8月学校开学，消费边际回暖，且随着大豆到港减少，豆油库存将逐步见顶。油脂供需面边际变化，叠加外围油脂偏强、油料蛋白季节性回调，油脂震荡破局在即，逢低建多。
2.操作建议：逢低多Y01
3.风险因素：油料产区降雨天气带动作物单产大幅改善
4.背景分析：
隔夜期货：8月9日，CBOT市场豆油收盘上涨，美豆油12合约涨1.04%，收盘59.73美分/磅。BMD市场收盘下跌，马棕榈油09合约跌0.21%，收盘3744马币/吨。
路透：调查显示，马来西亚7月棕榈油库存将环比增4.23%。马来西亚2023年7月棕榈油产量料为158万吨，较6月的145万吨增加9.17%；出口料为127.13万吨，较6月的117万吨增加8.5%；进口量料为8.3万吨，较6月的14万吨减少4.1%。
彭博：调查显示，马来西亚7月棕榈油库存量有望进一步增加。马来西亚2023年7月棕榈油产量料为156万吨，较6月的145万吨增加7.6%。马来西亚2023年7月棕榈油库存料为179万吨，较6月的172万吨增加4.1%。
海关总署：7月份，中国进口食用植物油77.8万吨。2023年1-7月，中国进口食用植物油527.4万吨，同比增加119%
高频数据：
ITS:2023年8月1-10日累计出口401,065吨，上月同期373,204吨，增加27,861吨，增幅7.47%
SPPOMA：2023年8月1-5日马来西亚棕榈油单产增加18.02%，出油率增加0.12%，产量增加18.65%。
现货市场：8月9日，全国主要地区油厂豆油成交71000吨，棕榈油成交14100吨，总成交比上一交易日增加54600吨，增幅179.02%。（mysteel)
玉米：产区遭遇强降雨，市场炒作减产预期
1.核心逻辑：小麦涨价，替代效应边际减弱，并且定向稻谷首拍成交火爆，市场做多情绪渐涨，进一步支撑玉米价格。四季度将迎来进口玉米到货高峰，但产区遭遇强降雨使得市场对新季玉米产量的担忧加剧。玉米近强远弱格局不变，但天气的不确定因素增加使得远月下跌空间不大。
2.操作建议： 观望
3.风险因素：芽麦价格、谷物进口预期、种植区天气
4.背景分析：
隔夜期货：8月9日，CBOT市场美玉米主力合约跌0.65%，报收每蒲式耳496.00美分；美小麦主力合约跌2.83%，报收每蒲式耳636.25美分。
库存数据：截至8月4日，北方四港玉米库存共计147.6万吨，周比增加5.5万吨；当周北方四港下海量共计18万吨，周比增加0.9万吨。（mysteel）
重要消息：
USDA8月月报前瞻：外媒分析师预计8月美国2023/24年度玉米产量料为151.53亿蒲式耳，7月月报为153.2亿蒲式耳；单产料为175.7蒲式耳/英亩，7月月报为177.5蒲式耳/英亩。（金十数据）
USDA：USDA将在8月份的月度产量报告中纳入最新的小麦、燕麦和大麦的面积预估，将在9月份的报告中继续评估玉米、大豆和其他作物的面积数据。
Anec:：8月6日-12日期价，巴西玉米出口量为235.26万吨，上周为198.94万吨。
现货市场：8月9日，山东深加工企业门前剩余118车，较昨日减少18车。(mysteel)
截至8月9日，产区降雨持续，玉米价格偏强。北港平仓价2750-2770元/吨，广东港口自提价2930-2950元/吨。东北市场价格2680-2790元/吨，华北市场价格2940-3050元/吨，销区价格2903-2990元/吨。(中国玉米网)
生猪：市场多空情绪交织，猪价易涨难跌
1.核心逻辑：本周猪价已拉升至成本线以上，养殖端惜售情绪较浓，集团厂出栏缩量，有主动增重的迹象；短期需求承接能力不足，二育偏谨慎。猪价在小幅回调后，仍有再次冲高的可能性。
2.操作建议： 观望
3.风险因素：二育入市情况、集团厂出栏情况
4.背景分析：
屠宰数据：8月9日，国内样本屠宰厂屠宰量为135840头，较上一日增加503头。（涌益咨询）
现货市场：截至8月9日，猪价偏弱调整，屠宰缩量压价，养殖惜售情绪浓，供需博弈进入僵持状态。全国外三元生猪出栏均价17.41元/公斤，河南均价17.33元/公斤。（涌益咨询）
白糖：原糖连续下跌，预计影响郑糖走势
1.核心逻辑：巴西压榨增加、雷亚尔疲软，利于出口销售增加;国内消费处于同期低位且糖浆替代消费增加，市场出货不佳。国内低库存惜售，且进口利润倒挂多头基础牢固。目前市场多空因素交织，高位震荡。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：巴西食糖出港情况、厄尔尼诺天气
4.背景分析：
隔夜期货：8月9日，ICE美国原糖主力合约收盘价23.79美分/磅，较上一交易上升0.31美分/磅。
重要信息：
2023年8月4日，ICE原糖收盘价为23.68美分/磅，人民币汇率为7.1740。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为5985元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为7794元/吨；配额内泰国糖加工完税估算成本为6068元/吨，配额外泰国糖加工完税估算成本为7685元/吨。（泛糖科技）
累计装出白糖63.11万吨，去年8月为295.74万吨。日均装运量为15.78万吨/日，较去年8月的12.86万吨/日增加22.7%。（巴西商贸部）
现货市场：
甘蔗糖：广西南宁站台价格7250元/吨，涨120元/吨；云南昆明市场价6950元/吨，涨70元/吨；广东湛江价格7350元/吨，涨70元/吨。加工糖：福建白玉兰报价7650元/吨，涨120元/吨；中粮（辽宁）出厂价格7350元/吨，涨40元/吨。
棉花：棉花平均单产低于往年，减产趋势不乐观
1.核心逻辑：内外棉价上涨，国储棉的抛储并没有使得棉花的价格降低，目前国内棉花供应偏紧，现货交投低迷，近期价格以震荡为主。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：轮储数量，产量炒作
4.背景分析：
隔夜期货：8月9日，ICE美国美棉主力合约收盘85.35美分/磅，较上一交易日上升0.03美分/磅；郑棉期货主力合约收盘价格17285元/吨，较上一交易日下降175元/吨。
现货市场：
3128B新疆机采棉价格18000-18050元/吨，手采棉价格18150-18250元/吨。内地市场棉花价格大致稳定，个别市场下调100元/吨，3128B新疆机采棉18150-18200元/吨，手采棉18350-18500元/吨。（myteel）
能化板块
原油:俄乌冲突升级担忧加剧，油价上行
1.核心逻辑：由于市场担心俄乌冲突可能升级导致本已偏紧的市场供应更加紧张，油价攀升到近9个月的高位。尽管上周EIA数据显示刌增加了大约500万桶，但油价仍然保持涨势，因为成品油库存有所下降。同时俄罗斯的黑海出口也面临风险，乌克兰此前表示如果俄罗斯封锁水域，可能会对俄罗斯的出口实施报复。
2.操作建议：Brent82美元/桶左右，WTI 79美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、联储持续加息风险、成品油需求波动，伊朗供应暗中回归情况。
4.背景分析：
需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢上行驱动仍然不够，价格将会70-75美元中枢。最大风险仍然来自需求。
5.市场情况：Brent主力收于87.55美元/桶，前收86.17美元/桶，WTI主力84.4美元/桶，前收82.92美元/桶。Oman主力收于88.01美元/桶，前收87.21美元/桶，SC主力收于634.7元/桶，前收627.3元/桶。
沥青:需求较弱，跟涨原料乏力
1.核心逻辑：主力合约收于3713元/吨，前收3679元/吨。上周原油上行后，沥青跟张力度明显较为一般，短期由于台风等因素导致需求不力，但是长期来看，前期的资金紧张因素等也并未完全释放，在原油高位震荡后，原料驱动将放缓，需求计价重新进行，沥青价格将延续偏弱态势。开工目前大幅增加，去库放缓，市场成交继续以低端价格刚需采购为主。但是目前库存绝对水平也偏低，即使有回调空间也有限，预计短期将若震荡为主。
2.操作建议：跟随原料小幅上涨。
3.风险因素：8月需求依旧不佳，原料再现供应问题。
4.背景分析：
当前原油回稳，沥青更多依靠原料支撑。库存较低是近期价格抬升的主要原因，但是需求恢复的力度仍然不够，整体的弱势兑现可能会之后。
PTA:下游需求分化，成本支撑率先走弱
1.核心逻辑：PX本周再度回稳，但PTA本周原料驱动明显边际影响减弱。短期季节性成品油需求走弱将对调油形成抑制，原料后期可能有所走弱。另外下游限产将至，PTA低加工费已经对外采原料厂家形成较大压力，PX高价受到压制，但短期终端开工仍然较好，叠加秋冬季备货需求，目前下游驱动仍然比较分化。综合来看PTA小幅回调仍有一定空间。
2.操作建议：短期将高位震荡，有回调风险
3.风险因素：原油价格风险，下游需求超预期状态难以维系。
4.背景分析：
近期PX方面的成本支撑较强，价格偏强震荡，但8月由于需求可能因为调油需求逐渐下行而重回弱势，且检修装置回归后仍有累库风险，需要注意价格下行风险。
乙二醇:进口持续高企，累库风险持续
1.核心逻辑：乙乙二醇近期进口急剧增加，港口面临较大压力。但过剩预期目前仍然不改，成本端驱动仍然一般，前期的区间震荡可重复进行，近期可等待盘面回到区间下沿后操作。
2.操作建议：前期多单可继续持有。
3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。
4.背景分析：
后期装置投产预期仍存在，但短期下游情况尚可，这将使得乙二醇继续之前的微过剩状态，港口库存稳定。煤价和油价的变化仍将会是近期乙二醇的主导逻辑。
甲醇:MTO投产在即，价格偏强。
1.核心逻辑：恢复和扩大消费措施的通知发布，市场情绪偏暖。基本面上供应回归和需求偏弱限制上涨空间，但煤炭成本依然偏强。叠加政策偏暖支撑，价格预计震荡修复为主，宝丰MTO装置计划近期投产。
2.操作建议：观望
3.风险因素：宏观、原油、进口、MTO装置、煤炭等
4.背景分析：
内蒙古甲醇市场主流意向价格在2030-2060元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。内蒙北线2030-2060元/吨，内蒙南线商谈2050元/吨。
太仓甲醇市场价格整理。现货及月上按需采购，纸货单边逢高出货，套利及换货买盘为主，基差维稳稍弱。成交一般。
8上成交：2310-2325，基差09-3/-0
8中成交：2310-2330，基差09-5/-0
8下成交：2315-2330，基差09-5/-2
9下成交：2345-2365，基差09+25/+28
外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在260-269美元/吨，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+0.25-1%，近期远月到港的中东其它区域船货报盘+1%。
装置方面：陕西奥维乾元20万吨/年甲醇装置因利润等问题于2022.6.22停车，闻近期有开车计划。内蒙古新奥一期年产60万吨甲醇装置运行正常，二期60万吨8月8日停车检修，预计8月19日附近恢复。四川旺苍合众化工年产7万吨焦炉气制甲醇装置因煤气问题于7月31日晚开始停车检修，目前预计8月12号恢复。
L：农膜开工上升缓慢
1.核心逻辑：两油库存61.5万吨，较前一工作日去库2万吨，降幅3.15%；去年同期库存大致69.5万吨。上游装置检修预期下降，除线性外其他进口窗口均打开，农膜开工触底回升，提升不及预期，订单情况不佳，库存较低，价格上涨工厂接货积极性不高。基本面驱动不强，市场情绪偏暖，成本支撑偏强，价格随商品波动。
2.操作建议：多L空PP。
3.风险因素：油价，进口，存量供应等
4.背景分析：
PE现货市场价格部分下跌。华北地区LLDPE价格在8080-8300元/吨，华东地区LLDPE价格在8120-8480元/吨，华南地区LLDPE价格在8320-8480元/吨。
PE美金市场趋于稳定，市场参与者交投积极性欠佳。线性货源主流价格在950-970美元/吨，高压货源主流价格在995-1005美元/吨，低压膜料主流区间在970-1040美元/吨左右。LD和HD多数品种进口窗口已开启。
装置：
PP：装置计划重启
1.核心逻辑：两油库存61.5万吨，较前一工作日去库2万吨，降幅3.15%；去年同期库存大致69.5万吨。拉丝排产比例下降，检修损失量继续上升，供应端压力短期有所缓解。但下游开工继续下行，订单情况不佳，出口下滑，产业库存集中在中上游，下游原料库存偏低，成品库存上涨。油制利润，煤制、PDH利润均有恶化。短期内政策利好和市场情绪推升价格偏强，中长期来看宏观等产业外利空压制价格，仍然偏弱。
2. 操作建议：多L空PP
3.风险因素：宏观、油价，下游需求等
4.背景分析：
国内PP市场价格小幅下跌。华北拉丝主流价格在7260-7360元/吨，华东拉丝主流价格在7280-7380元/吨，华南拉丝主流价格在7320-7430元/吨。
PP美金价格市场小幅整理，拉丝美金远期参考价格在840-860美元/吨，共聚美金远期参考价格在860-890美元/吨，8-9月船期为主。
装置：
天然橡胶:行情疲态渐现，上涨驱动乏力
1.核心逻辑：近期泰铢汇率大幅升值，抬升原料美金成本，泰国胶厂主动压低收胶价格，控制汇率变化带来的超额亏损。国内物候逐渐正常，胶水上量后，交割品增产预期逐步兑现。库存环节，近期到港货物环比下滑明显，深色胶去库正式启动；浅色胶方面越南胶库存持续累库，预计夏季进口量将有一定产预期增量。下游方面，胶鞋等制品需求低迷，轮胎厂相对平稳，深浅色需求分化仍在持续。商品氛围悲观，沪胶全线下跌，基本面支撑匮乏。
2.操作建议：RU2401多单止损，观望
3.风险因素：产区物候变化、宏观超预期事件、收储情况
4.市场情况：RU2309合约收于11995元/吨， RU2401合约收于12980元/吨，NR2310合约收于9470元/吨，泰混8月对RU2309基差收于1480元/吨。
纸浆:近月多头离场，月间再度拉开
1.核心逻辑：加拿大工会方面18日下午宣布否决和解条款，恢复罢工。供应扰动再起，目前对于近端供应来说影响不大。6月纸浆进口302.2万吨，环比虽有下滑，但同比增量依然惊人，压制现货及近月合约。库存环节，近期港口去库略有走强，库存整体高位运行。随着近月的走强，目前注册仓单已达41万吨，交割库内以俄针为主，下游接受度不高。纸厂进入季节性淡季，需求好转预期难有。纸浆产业供需过剩的问题仍未有明显的拐头，弱现实问题将持续压制23年合约。随着仓单陆续注册，SP2312将面临更大的注销压力。
2.操作建议：SP2312逢高做空
3.风险因素：海外浆厂突发停产、人民币汇率大幅贬值
4.市场情况：SP2309合约收于5346元/吨，SP2401合约收于5614元/吨，山东地区银星牌针叶浆报收5400元/吨。
黑色板块
钢材：需求疲弱，钢材期现货价格弱势震荡
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场弱势下跌，市场成交量有所回升，全国建筑钢材日均成交量15.22万吨，环比回升2.6万吨；热卷价格也小幅下跌。7月CPI和PPI数据明显低于预期，政策宽松预期再起。但市场对于一些地产头部企业的债务风险也有所加剧。基本面方面，现实需求整体处于弱势，钢谷网螺纹钢、热卷库存继续累积，表观消费也处于弱势。同时，各种限产消息不断增多，但具体平控文件依然没有公开，且平控并不是一刀切，而是根据环保、产能置换等指标进行压减，后续市场将进一步关注政策执行力度。另外，在需求相对低迷的情况下，平控更易引发产业链负反馈。
2.操作建议：螺纹、热卷建议逢高短空。
3.风险因素：需求恢复超预期
4.背景分析：
现货价格：8月9日，上海、杭州、南京等18城市螺纹钢价格下跌10-30元/吨；南京等10城市4.75MM热卷价格下跌10-40元/吨。
重要事项：据中国人民银行、国家金融监督管理总局10日发布通知，将此前公布的支持房地产市场平稳健康发展的两项金融政策进行调整，适用期限统一延长至2024年12月31日。中国人民银行有关负责人表示，此举旨在引导金融机构继续对房地产企业存量融资展期，加大保交楼金融支持。为促进房地产市场平稳健康发展，2022年11月中国人民银行、原银保监会联合推出16条金融举措，从保持房地产融资平稳有序、积极做好保交楼金融服务、配合做好受困房企风险处置、加大住房租赁金融支持等方面，明确了支持政策。
铁矿石：钢厂采购谨慎，矿石价格继续高位震荡
1.核心逻辑：现货价格持稳，贸易商报价较为谨慎，钢厂基本也以按需采购为主。短期高铁水产量和盘面高贴水对价格形成支撑。不过，随着平控政策的逐步落地，矿石需求中期顶部已现。供应端，本周外矿发货量环比回落434.7万吨至2832.9万吨，但考虑到台风因素的消除，未来几周铁矿石到港量将有所回升。同时进口利润的持续回升可能会进一步刺激供给的增加。另外，钢厂的铁矿等原料库存非常低，且在平控预期下基本无补库计划。品种方面看，目前PB粉港口库存较高，另外混合粉、金布巴粉、麦克粉港口库存较前期有所下降，价格降幅较小，因此近期PB粉与混合粉、金布巴粉、麦克粉价差呈现收缩态势。
2.操作建议：铁矿石以短期偏空思路对待。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析：
现货价格：普氏62%铁矿石指数104.8美元/吨，涨0.7美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报839元/吨，持平。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12290.36，环比降161.60；日均疏港量300.75降12.98。分量方面，澳矿5450.38降186.11，巴西矿4544.19增97.12；贸易矿7569.52降149.24，球团555.33降16.3，精粉991.14降46.91，块矿1554.05增4.21，粗粉9189.84降102.6；在港船舶数101条增5条。（单位：万吨）
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.36%，环比上周增加1.22个百分点，同比去年增加10.66个百分点；高炉炼铁产能利用率90.05%，环比增加0.23个百分点，同比增加10.45个百分点；钢厂盈利率64.94%，环比增加0.44个百分点，同比增加22.95个百分点；日均铁水产量240.98万吨，环比增加0.29万吨，同比增加26.67万吨。
焦煤：供应恢复不及预期，短期高位震荡
1.核心逻辑：今日焦煤价格小幅回升，供应端方面，新增煤矿停产，供应在前期小幅恢复后，又有所回撤，供应恢复不及预期。下游方面，第五轮涨价开启，山东、山西、内蒙、河北等地主流焦企提涨，湿熄焦100元/吨，干熄焦110元/吨，主流钢厂暂未回复。焦炭的提涨使得焦企利润有所修复开工率提升。铁水产量维持高位，但下游钢材价格有所回落，原料采购偏谨慎，成交较弱，预计焦煤价价格高位震荡后转弱。
2.操作建议：逢高做空远月
3.风险因素： 宏观情绪转利多，铁水产量增加
4.背景分析：
8/9日焦煤2309收盘价格为1497，较前一收盘价涨幅2.1%。孝义主焦煤1768元/吨，柳林主焦煤1820元/吨；安泽主焦煤2050元/吨，上涨50元/吨；介休主焦煤1850元/吨；沙河驿主焦煤1930元/吨。
焦炭：第五轮提涨仍在博弈中，焦炭价格短期震荡
1.核心逻辑：由于前期台风的影响，部分地区运输受限，焦炭第五轮涨价开启，山东、山西、内蒙、河北等地主流焦企提涨，湿熄焦100元/吨，干熄焦110元/吨，主流钢厂暂未回复。供应端，由于前期的涨价使得焦企的利润得到了修复，部分焦企表示有提产的计划，开工提升供应量得到了小幅释放。需求方面，铁水日均产量维持高位，后续需关注粗钢平控的情况，整体来看，焦炭价格或高位震荡后转弱。
2.操作建议：逢高做空远月
3.风险因素：粗钢平控未执行，宏观利好
4.背景分析：
8/9日焦炭2309收盘价格为2273.5，较前一收盘价涨幅2.3%。唐山当地准一级2580元/吨；吕梁准一级焦2000元/吨；日照港准一级焦2220元/吨；青岛港准一级焦2120元/吨。
玻璃：现货延续涨势，期价震荡
1.核心逻辑：短期供需矛盾不强，近月涨势或放缓。长期宏观利多逐步消化，关注需求恢复预期能否兑现。
2.操作建议：观望
3.风险因素：终端需求恢复不及预期
4.背景分析：
周三玻璃期价震荡，09合约收报1798元/吨（-0.17%），01合约收报1541元/吨（-0.06%）。09合约持仓量34.45万手（-76511），01合约持仓量61.58万手（+25871）。据隆众资讯，中国5.0mm浮法玻璃大板现货价2012元/吨（+12）。华北地区1945元/吨（+5），华东地区2090元/吨（+10），华中地区2040元/吨（+20），华南地区2170元/吨（+10），东北地区1930元/吨（+10），西南地区2040元/吨（+10），西北地区1870元/吨（+20）。
需求端，受原片涨价刺激，下游采买积极性尚可。供应端，浮法产业企业开工率为81.24%，产能利用率为80.96%。华北市场个别企业价格提涨，市场成交整体一般，采购情绪有所减弱，沙河市场小板价格窄幅波动。华东市场涨价速度放缓，下游仍采购中，情绪较昨日变化不大。华中市场今日价格稳中小涨，拿货情绪较昨日变化不大，库存延续低位。华南市场个别企业提涨2元/重箱，运输车辆较为紧张，整体采购情绪尚可。
纯碱：开工再降，期价上行
1.核心逻辑：短期紧供需或稍缓解，近月涨势或放缓。长期供应过剩较确定，远月价格或延续偏弱。
2.操作建议：远月逢高沽空
3.风险因素：长期供应增量不及预期
4.背景分析：
周三纯碱期价上行，09合约收报2048元/吨（+3.17%），01合约收报1560元/吨（+1.89%）。09合约持仓量30.06万手（-26600），01合约持仓量127.61万手（-2790）。据隆众资讯，重碱现货价东北地区2300元/吨；华北地区2250元/吨；华东地区2250元/吨；华中地区2250元/吨；华南地区2300元/吨；西南地区2300元/ 吨；西北地区1950元/吨。
国内纯碱市场偏强震荡，交投气氛向好，企业库存低位。国内纯碱开工率77.62%，个别企业装置小幅调整，南方碱业短停，四川和邦降负，青海昆仑微幅调整，供应延续低位。下游企业适量补库，待发订单增加，现货偏紧。
作者栏
本晨报根据研究所具有资质条件的分析师撰写的产业链日报摘录或汇总而成，具体报告内容见公司官网或另行向公司电话咨询获取。
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