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金融板块
股指期货：上证指数盘中收复3300点
1.核心逻辑：上周指数在政策预期炒作下放量上涨。尽管政治局会议改变地产政策表述并表示会支持资本市场，但还没有扭转不搞强刺激的预期。当前A股处于底部估值修复阶段，与政策和复苏最相关的IH占优。在宏观数据支撑业绩好转或具体的超预期政策出现前，趋势上行行情可能性不大。
2.操作建议：择机做多IH，或多IH空IM。
3.风险因素：稳增长政策不及预期，流动性收紧超预期，地缘关系恶化超预期。
4.背景分析：
7月31日，A股震荡走高，上证指数盘中收复3300点。地产股掀涨停潮，券商全天强势，尾盘局部跳水。上证指数收涨0.46%报3291.04点，深证成指涨0.75%报11183.91点，创业板指涨0.77%报2236.67点，科创50指数涨0.66%报968.99点，北证50涨0.38%，万得全A涨0.73%，万得双创涨0.61%。市场成交额11065亿元，时隔近一个月重回万亿规模。北向资金实际净买入93.47亿元。
重要消息：
中国7月官方制造业PMI为49.3%，环比上升0.3个百分点，连续2个月平稳上升；非制造业PMI为51.5%，下降1.7个百分点；综合PMI产出指数为51.1%，下降1.2个百分点。
国务院常务会议强调，要加强逆周期调节和政策储备研究，相机出台新的政策举措，更好体现宏观政策的针对性、组合性和协同性。要着力激发民间投资活力，加快解决拖欠企业账款问题，坚决整治乱收费、乱罚款、乱摊派。要活跃资本市场，提振投资者信心。要调整优化房地产政策，根据不同需求、不同城市等推出有利于房地产市场平稳健康发展的政策举措，加快研究构建房地产业新发展模式。
《关于恢复和扩大消费的措施》近日发布，围绕稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新型消费、完善消费设施、优化消费环境等六大方面，提出20条政策举措。国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，介绍恢复和扩大消费措施有关情况。国家发改委指出，促消费政策不是所谓的“掏空钱包”“透支需求”；针对汽车消费细分市场，将研究优化更多大众化、普惠性的支持政策。商务部表示，将积极会同有关部门用好政策空间进一步促进消费恢复和扩大。工信部将研究制定推进视听电子产业高质量发展政策文件；文旅部将研究制定进一步激发旅游消费潜力若干措施。
中国恒大表示，鉴于公司境外重组最新进展，呈请人同意推迟清盘呈请聆讯。高等法院已批准同意传票，清盘呈请聆讯押后至10月30日。
碧桂园上半年业绩预亏，为2007年港股上市以来首次。公告指出，业绩预亏主要受房地产行业销售下行影响，导致房地产业务结转毛利率下降，物业项目减值增加，以及外汇波动造成预期净汇兑损失所致。
国家发改委要求，做好保交楼、保民生、保稳定工作，完善住房保障基础性制度和支持政策，扩大保障性租赁住房供给，着力解决青年人等住房困难群体住房问题。稳步推进老旧小区改造，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造。
中指研究院发布报告显示，1-7月，TOP100房企销售总额为39944.0亿元，同比下降4.6%。其中，7月单月销售额同比下降34.1%，环比下降33.8%。前7月销售额超千亿房企10家，与去年同期持平；百亿房企85家，减少6家。
据第一财经，据不完全统计，目前还有北京、上海、广州、深圳、成都等十几座城市仍在执行“认房又认贷”的标准。业界普遍认为，在房地产供求关系已发生重大变化的新形势下，今年下半年，包括前述城市在内的核心一二线城市有望调整二套房认证标准，并进一步降低首套房首付比例和房贷利率。
国债期货：主力合约小幅收跌
1.核心逻辑：政治局会议后，围绕地产为主的政策预期改变压制债市情绪，短期内或继续高位调整。但由于基本面弱现实仍在，市场也要观望具体的政策落地、显效。货币政策仍处于宽松区间，市场对中期情绪也不至于悲观，后续可能还是震荡为主。
2.操作建议：暂时观望。
3.风险因素：地产信贷政策超预期，资金面波动超预期，金融监管收紧超预期。
4.背景分析：
7月31日，国债期货小幅收跌，30年期主力合约跌0.12%，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.01%。资金面方面，Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种上行37.4bp报1.847%，7天期上行13.7bp报1.963%，14天期下行1.8bp报2%，1个月期下行0.1bp报2.065%。
重要消息：
公开市场方面，央行公告称，为维护月末流动性平稳，7月31日以利率招标方式开展了310亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日140亿元逆回购到期，因此单日净投放170亿元。
美债收益率多数收涨，3月期美债收益率跌1.13个基点报5.416%，2年期美债收益率持平报4.889%，3年期美债收益率涨0.9个基点报4.533%，5年期美债收益率涨0.3个基点报4.184%，10年期美债收益率涨1.3个基点报3.967%，30年期美债收益率涨0.1个基点报4.011%。
周一在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1465，较前一交易日上涨180个基点，夜盘收报7.1435。人民币兑美元中间价报7.1305，调升33个基点。
有色板块
沪铜：国内政策预期持续偏强，铜价上行
1.核心逻辑：宏观，国常会指出要调整优化房地产政策，根据不同需求、不同城市等推出有利于房地产市场平稳健康发展的政策举措，加快研究构建房地产业新发展模式；国家发改委发布恢复和扩大消费措施的通知，提到支持刚性住房需求、支持新能源车小费、智能家居下乡；7月中国PMI为49.3%，非制造业PMI为51.5%。基本面，供给，铜矿宽松，进口铜精矿TC指数高位上行；8月国内冶炼厂检修影响减弱，精炼铜产量预计环比回升。需求，盘面偏强，下游观望情绪明显，现货成交清淡；地产政策频出，预期改善；8月空调排产增速回落；新能源汽车同比增速放缓；个人电脑和智能手机出货量降幅都在收窄，电子需求有望复苏。库存，7月31日LME铜库存68350吨，沪铜仓单12740吨，LME铜库存继续回升、沪铜仓单继续减少，全球精炼铜库存偏低、国内社库拐点未至。综上，国内政策预期持续偏强，铜价上行。
2.操作建议：单边做多
3.风险因素：国内复苏不及预期、美国通胀反复
4.背景分析：
现货市场：7月31日上海升水铜升贴水195元/吨，涨15元/吨；平水铜升贴水155元/吨，涨20元/吨；湿法铜升贴水85元/吨，涨25元/吨。
沪铝：美元指数回落，沪铝冲高上行
1.核心逻辑。宏观上，本周（7.31-8.4）关注中国、欧美国家7月PMI数据、美国7月失业率和非农就业数据等宏观数据。基本面，供应，四川降水量达到2021年同期水平，预计因水电紧张带来的限电减产概率大大下降；在铝棒去库明显的情况下，部分炼厂逐渐恢复铝水的生产与供应；铝锭进口窗口打开，铝锭进口量或有所增加；动力煤、氧化铝价格上行，生产成本上移。需求，淡季之下的下游开工率有所回落，但各细分下游需求走势分化。库存，7月31日SMM国内电解铝社会库存增加0.5万吨至54.1万吨；SHFE铝仓单减少547吨至39768吨；LME库存减少1600吨至507400吨。在美元指数震荡回落的情况下，沪铝价格突破前期压力位、冲高上行。
2.操作建议：观望
3.风险因素：国内夏季限电
4.背景分析：
现货市场：7月31日上海现货报价18380元/吨，对合约AL2308升水0元；沪豫价差为60元/吨；沪粤价差为-10元/吨。
锌：宏观利好驱动，锌价连涨三日
1.核心逻辑：沪锌隔夜高开上行，收涨1.85%。2023年6月SMM中国精炼锌产量为55.25万吨，环比下降1.2万吨或环比下降2.13%，同比增加13.1%，超过预期值。1至6月精炼锌累计产量达到322.6万吨，同比增加8.59%。当前国内外锌矿加工费保持平稳，国内炼厂生产尚有利润，故多数炼厂依然保持较高的生产水平，国内精炼锌供应保持平稳。截至7月28日，SMM七地锌锭库存总量为12.25万吨，较上周五（7月21日）增加0.42万吨，较本周一（7月24日）下降0.17万吨，国内库存录减。消费需求仍旧呈现疲软状态，市场对消费端预期较弱终端落地情况不佳，房地产新开工施工面积持续负增长，基建项目落地缓慢，终端对锌价支撑有限。沪锌回归基本面上，现货成交不佳，社会库存继续累增，基本面支撑较弱，锌价上冲动能或有待观望。
2.操作建议：观望
3.风险因素：供应增量扰动
4.背景分析：
外盘市场：LME三月锌隔夜收25655，67.5，2.7%
现货市场：上海金属网现货0#20500-20600元/吨，均价20550元/吨，较上一交易日下跌410元/吨，对沪锌2309合约升水30-升水130元/吨；1#锌20430-20530元/吨，均价20480元/吨，较上一交易日下跌410元/吨，对沪锌2309合约贴水40-升水60元/吨。
锡：由于消费面仍待提升，市场多谨慎看待
1.核心逻辑：沪锡隔夜下行小幅震荡，收跌0.38%。三季度虽然存在缅甸佤邦禁矿的可能，且云锡周一开始正式检修，将对国内锡锭产量造成较大影响。6月份国内精炼锡产量为14223吨，较5月份环比-9.18%，较去年同比37.35%，1-6月累计产量同比2.4%。6月份国内精炼锡产量基本符合此前预期。国内冶炼企业在三季度国内矿端供应紧缺预期和大厂检修预期下减量较多。上周国内锡锭社会库存大幅累库471吨，至12056吨，为近四年库存的最高水平，也体现在锡锭价格高位下，国内下游企业的采购意愿低迷。国内预计锡锭市场供应量并不紧缺。市场氛围表现不振，由于消费面仍待提升，市场多谨慎看待。
2.操作建议：观望
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
外盘市场：LME三月锡隔夜收28637，-103，-0.36%
现货市场：上海金属网现货锡锭报价231500-233500元/吨，均价232500元/吨，较上一交易日跌10000元/吨。听闻小牌对8月贴水800-200元/吨左右，云字头对8月贴水200-升水300元/吨附近，云锡对8月升水300-800元/吨左右。
沪镍：宏观预期带动盘面，现货清淡、升水下行
1.核心逻辑：宏观，国常会指出要调整优化房地产政策，根据不同需求、不同城市等推出有利于房地产市场平稳健康发展的政策举措，加快研究构建房地产业新发展模式；国家发改委发布恢复和扩大消费措施的通知，提到支持刚性住房需求、支持新能源车小费、智能家居下乡；7月中国PMI为49.3%，非制造业PMI为51.5%。基本面，供给，国内电积镍产量逐渐释放，纯镍产量续增，供给预期改善。需求，昨日现货成交清淡，镍板升水继续下调；镍矿挺价、不锈钢排产高位，镍铁价格暂稳；硫酸镍需求恢复有限、中间品供应仍增，硫酸镍价格下行。库存，7月31日LME镍库存37536吨，沪镍仓单1757吨，全球精炼镍库存仍紧。综上，宏观预期带动盘面，现货清淡、升水下行。
2.操作建议：观望
3.风险因素：增产不及预期、累库不及预期
4.背景分析：
现货市场：7月31日俄镍升水700元/吨，跌300元/吨；金川升水2600元/吨，跌400元/吨；BHP镍豆升水-100元/吨，持平。
不锈钢：地产改善预期驱动盘面，基本面变化暂有限
1.核心逻辑：宏观，国常会指出要调整优化房地产政策，根据不同需求、不同城市等推出有利于房地产市场平稳健康发展的政策举措，加快研究构建房地产业新发展模式；国家发改委发布恢复和扩大消费措施的通知，提到支持刚性住房需求、支持新能源车小费、智能家居下乡；7月中国PMI为49.3%，非制造业PMI为51.5%。基本面，供给，不锈钢厂7月排产高位；德龙溧阳276万吨炼钢项目正式投产；供给有增加压力。需求，下游按需采购，消费淡季、现货成交一般。库存，7月27日不锈钢78仓库社会库存100.31万吨，周环比降2.30%，300系库存57.18万吨，周环比升0.46%。成本端，镍矿挺价、不锈钢排产高位，镍铁价格暂稳；高铬供应增，太钢、青山8月高铬采购价格均环比下跌100元/50基吨，但铬矿成本支撑。综上，地产改善预期驱动盘面，基本面变化暂有限。
2.操作建议：观望
3.风险因素：消费不及预期
4.背景分析：
现货市场：7月31日无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15320元/吨，持平。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15370元/吨，持平。
黄金：美联储官员强化软着陆预期，金价偏强
1.核心逻辑：美国通胀同比增速下行美联储加息放缓，美元指数弱势运行。叠加全球央行大量购金，黄金较强价格处高位。展望后市，若美国利率重心趋降使得市场对美国经济软着陆预期进一步增强，黄金在商品中表现或相对偏弱。短期内非农数据或偏弱，金价偏强看待。
2.操作建议：逢低试多
3.风险因素：美国经济软着陆预期证伪
4.背景分析：
周一夜盘黄金价格偏强，内盘主力合约收报457.74元/克，外盘COMEX期金主力现报2002.8美元/盎司。
为应对不断恶化的财政赤字并继续补充现金缓冲，美国财政部上调了对本季度联邦政府借款的预期。财政部将7月至9月当季的借款净额预期提高到1万亿美元，远高于5月初时预估的7330亿美元。
美联储表示，银行业报告第二季度银行业贷款标准收紧，贷款需求持续疲软，延续了在近期银行业压力出现前开始的趋势。
美元指数收涨0.16%，报101.86。两年期美债收益率盘中一度跌至4.843%的日内低点，最终收于4.885%；10年期美债收益率于4%关口受阻，最终收报3.967%。
白银：美联储官员强化软着陆预期，银价上行
1.核心逻辑：美国通胀同比增速下行美联储加息放缓，美元指数弱势运行，相对地白银价格偏强运行。展望后市，若美国利率重心趋降使得市场对美国经济软着陆预期进一步增强，白银受其工业属性利多表现或强于黄金。短期内非农数据或偏弱，银价震荡看待。
2.操作建议：观望
3.风险因素：美国经济软着陆预期证伪
4.背景分析：
周一夜盘白银价格上行，内盘主力合约夜盘收报5842元/千克，外盘COMEX期银主力合约现报24.885美元/盎司。
周一，被视为美联储较为鸽派的政策制定者之一的芝加哥联储主席古尔斯比表示，美联储在放缓通胀方面做得很好，软着陆肯定是有可能实现的。但他目前对9月份的政策决定还没有定论。
欧元区7月CPI月率录得-0.1%，为2023年1月以来最大降幅。
农产品板块
油料：美豆作物优良率下滑，超出市场预期
1.核心逻辑：本周干旱天气及优良率未并对美豆带来更多驱动，且美豆出口销售数据较差，美豆高位回落。随着进入八月，天气将恢复温和湿润的条件，预计美豆种情改善趋势不变，但优良率恢复进度偏慢，叠加易涨难跌的低库存条件，预计美豆在8月报告之前高位震荡为主。
2.操作建议：观望为主
3.风险因素：产区天气
4.背景分析：
重要消息：
隔夜期货：7月31日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆11跌3.73%，收盘1331美分/蒲式耳。
CFTC持仓：截止2023年7月25日当周，CBOT大豆期货非商业多头减增12988手至198146手，空头减14711手至63164手。
重要消息：
USDA：USDA：截至7月30日，美国大豆优良率为52%，比一周前下滑2%，降幅均超出了分析师的预期。
AgResource：预计今年美国大豆单产估计在50.5蒲/英亩左右，低于美国农业部7月份预测的52蒲/英亩。假设大豆用量数据不变，50.5蒲的单产意味着大豆期末库存只有1.75亿蒲，库存用量比为4.1%，创下1965年以来的历史次低水平。
NOAA：预计上周末到本周初中西部绝大部分地区将有降雨。在8月4日至10日中西部大部的气温可能低于正常，中西部北部降雨接近正常，南部降雨高于正常。
USDA压榨周报：上周美国大豆压榨利润比一周前提高近4%。截至7月28日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲4.42美元，伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅71.85美分，伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨469.80美元，同期1号黄大豆平均价格为14.98美元/蒲。
USDA出口检测报告：截至7月27日的一周，美国大豆出口检验数量为329,518吨，高于一周前的288,484吨，但仍远远落后于上年同期的594,958吨。墨西哥是第一大目的地。。
蛋白粕：油厂大豆库存下滑，豆粕增库幅度扩大
1.核心逻辑： 7 月以来油厂出货也不错，豆粕需求明显增加，季节性增库幅度也远低于预期。工厂在成本支撑及需求前景较好的情况下挺粕意愿较强。预计豆粕短期回调空间有限。
2.操作建议: 多M09空M01；多M09空RM09
3.风险因素：港口政策变动
4.背景分析：
压榨数据：第30周（7月22日至7月28日）111家油厂大豆实际压榨量为193.93万吨，开机率为65.17%。(mysteel）
库存数据： 2023年第30周，全国主要地区油厂大豆库存为506.42万吨，较上周减少31.63万吨，减幅5.88%；豆粕库存为78.72万吨，较上周增加14.91万吨，增幅23.37%；未执行合同为347.85万吨；较上周减少19.69万吨，减幅5.36%。(mysteel）
现货市场：7月31日，全国主要油厂豆粕成交30.88万吨，较上一交易日增加20.86万吨，其中现货成交19.18万吨，远月基差成交11.7万吨。开机方面，全国123家油厂开机率60.78%。(mysteel）
油脂：7月马来西亚棕榈油出口或环比增加8&-14%
1.核心逻辑：尽管豆油表观消费比预期好，供给随着油厂开机提升，增库幅度扩大，基差承压。豆油基本面偏弱。且三大油脂技术面均初显阶段性顶部迹象，后期油脂高位震荡洗盘后，不排除减仓下跌行情。棕榈油方面，东南亚产区干旱炒作缺乏实质支撑，马来西亚增产顺利，且目前国际豆棕价差大幅缩小后，出口压力增大。预计国内外国棕榈油库存双增，内外供需面均偏弱。预计后期随着美豆油盘整，棕榈油价格重心会下移。
2.操作建议：多OI09空P09
3.风险因素：东南亚产区干旱风险
4.背景分析：
隔夜期货：7月31日，CBOT市场豆油收盘下跌，美豆油12合约跌3.77%，收盘60.05分/磅。BMD市场收盘下跌，马棕榈油09合约跌0.75%，收盘3829马币/吨。
库存数据：截至2023年7月28日（第30周），全国重点地区豆油商业库存约109.08万吨，较上次统计增加2.13万吨，增幅1.99%。全国重点地区棕榈油商业库存约67.15万吨，较上周减少3.2万吨，降幅4.55%。(mysteel）
高频数据：
AmSpec，马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1176912吨，上月同期为1091891吨，环比增加7.79%。
ITS：马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1238438吨，上月同期为1085920吨，环比增加14.05%。
现货市场：7月31日，全国主要地区油厂豆油成交43300吨，棕榈油成交13000吨，总成交比上一交易日增加21400吨，增幅61.32%。（mysteel)
玉米：东北产区即将迎来大范围暴雨天气，农田有洪涝风险
1.核心逻辑：企业受定向稻谷拍卖消息影响，观望情绪转浓，且小麦玉米价差持续倒挂，大量芽麦流入饲料企业，挤占玉米需求。然而产区余粮有限，价格下跌空间不大，预期呈偏稳震荡走势为主。远期进口玉米到港和新季玉米增产预期给供应端施压仍较大，高空C01策略不变。
2.操作建议： 高空01
3.风险因素：芽麦价格、定向稻谷投放、谷物进口预期、种植区天气
4.背景分析：
隔夜期货：7月31日，CBOT市场美玉米主力合约跌3.53%，报收每蒲式耳512.25美分；美小麦主力合约跌5.29%，报收每蒲式耳666.75美分。
库存数据：截至7月27日，全国饲料企业玉米平均库存29.12天，周环比增加0.53天，增幅1.84%。（mysteel）
重要消息：
USDA出口检验报告：截至7月27日当周，美国玉米出口检验量为522927吨，前一周修正后为329773吨，符合市场预期22-55万吨。
USDA作物生长报告：截至7月30日当周，美国玉米生长优良率为55%，市场预期为56%，去年同期为61%，此前一周为57%。
Conab：截至7月29日，巴西二茬玉米收割率为54.7%，上周为47.9%，去年同期为71.1%。
现货市场：7月31日，山东深加工企业门前剩余169车，较昨日增加42车。(mysteel)
截至7月31日，玉米走货较为乏力，价格震荡调整。北港平仓价2740-2800元/吨，广东港口自提价2860-2880元/吨。东北市场价格2640-2770元/吨，华北市场价格2940-3000元/吨，销区价格2940-3020元/吨。(mysteel)
生猪：市场出现阶段性缺猪现象，行情再次由弱转强
1.核心逻辑：周末随着部分地区二育积极性转强，散户惜售，以及部分养殖户补栏提振，现货大涨。整体供应偏稳定，集团厂出栏增多，但下游承接能力不足，屠宰端或继续压价收购。短期猪价或偏强运行，近月关注期现回归及卖套压力。
2.操作建议： 观望
3.风险因素：超预期收储、猪病、二育入市情况
4.背景分析：
重要新闻：7月31日，国家市场监管局依据《反垄断法》和《禁止垄断协议规定》，约谈牧原食品股份有限公司、温氏食品集团股份有限公司、双胞胎集团股份有限公司和正大投资股份有限公司四家生猪养殖企业。同一日，四家公司联合发布声明称，撤销“互不挖人”倡议。
屠宰数据：7月31日，国内样本屠宰厂屠宰量为141309头，较上一日减少3073头。（涌益咨询）
现货市场：截至7月31日，养殖端挺价心态强，台风对东北猪源外调影响较大，价格预计仍偏强为主。全国外三元生猪出栏均价16.41元/公斤，河南均价15.94元/公斤。（涌益咨询）
白糖：郑糖迎来消费旺季，库存低位使价格有支撑
1.核心逻辑：目前6月国内工业库存较弱，内外价差扩大，配额外倒挂增加将抑制进口意愿；目前糖企报价坚挺，但7月随进口利润将逐步改善，且消费旺季国内抛储预期增强，预计价格宽幅震荡。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：巴西食糖出港情况、厄尔尼诺天气
4.背景分析：
隔夜期货：7月31日，ICE美国原糖主力合约收盘价24.14美分/磅，较上一交易上升0.24美分/磅。
重要信息：ICE原糖收盘价为23.90美分/磅，人民币汇率为7.1497。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为5998元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为7702元/吨；配额内泰国糖加工完税估算成本为6120元/吨，配额外泰国糖加工完税估算成本为7861元/吨。（泛糖科技）
现货市场：甘蔗糖：广西南宁站台价格7080元/吨，跌40元/吨；云南昆明市场价6840元/吨，跌30元/吨；广东湛江价格7260元/吨。加工糖：福建白玉兰报价7500元/吨；中粮（辽宁）出厂价格7270元/吨，跌40元/吨。（mysteel）
棉花：轮储棉即将进入市场，棉价上涨受阻
1.核心逻辑：储备棉逐步落地，期现依然同步上涨，但需求淡季上下游乐观情绪传递依然不畅。下游棉纱订单依然不佳，利润下滑。短期棉花涨幅受需求牵制，但后期若需求边际回暖，棉价弹跳依然有空间。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：轮储数量，产量炒作
4.背景分析：
隔夜期货：7月31日，ICE美国美棉主力合约收盘 84.75美分/磅，较上一交易日上升0.5美分/磅；郑棉期货主力合约收盘价格17415元/吨，较上一交易日上升175元/吨。
重要信息：
7月31日，通过全国棉花交易市场上市销售储备棉重量10002.705吨，共37捆，第一周(7月31日-8月4日)销售底价为17347元/吨(折标准级3128B)。（中国储备棉管理有限公司）
现货市场：
7月31日，3128B新疆机采棉17850-17950元/吨，手采棉18050-18150元/吨。内地市场棉花价格稳定，3128B新疆机采棉18050-18200元/吨，手采棉18250-18500元/吨。（myteel）
能化板块
原油:减产提振继续，油价继续上行
1.核心逻辑：市场对美联储货币紧缩周期即将结束的预期近期提振情绪，WTI已经抹去年初以来的跌幅，WTI在7月上涨超过15%，推动创下2022年1月以来的最大涨幅。另外市场参与者一直在上调对于美油以及成品油的看涨预期，Nymex汽油净持仓已经增加到了2年多来的新高。另外Cushing库存的下降，也支撑了WTI的单月合约现货溢价，反映短期油价仍然偏强势。
2.操作建议：Brent78美元/桶左右，WTI 73美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、联储持续加息风险、成品油需求波动，伊朗供应暗中回归情况。
4.背景分析：
需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢上行驱动仍然不够，价格将会70-75美元中枢。最大风险仍然来自需求。
5.市场情况：Brent主力收于85.56美元/桶，前收84.27美元/桶，WTI主力81.8美元/桶，前收80.45美元/桶。Oman主力收于85.94美元/桶，前收84.34美元/桶，SC主力收于619.9元/桶，前收607.1元/桶。
沥青:原油支撑持续，需求兑现将滞后
1.核心逻辑：主力合约收于3806元/吨，前收3795元/吨。目前厂库和社会库绝对水平都不高，沥青近期继续受到原料抬升影响，短期偏强，但是华南极端天气以及华东降雨偏多仍然可能会影响近期需求。从现货上看，上周出货小幅好转，下游有一定补库态势，同时厂库也有部分累库情况，成交货品多为低价货源。原料行情预计仍会持续一段时间，需求弱势现在并未被完全证伪和计价，短期盘面偏强，但仍然需注意回调风险，不建议追多。
2.操作建议：跟随原料小幅上涨。
3.风险因素：8月需求依旧不佳，原料再现供应问题。
4.背景分析：
当前原油回稳，沥青更多依靠原料支撑。库存较低是近期价格抬升的主要原因，但是需求恢复的力度仍然不够，整体的弱势兑现可能会之后。
PTA:下游产销风险增加
1.核心逻辑：PX的极度强势，以及近期下游产销回稳，都支撑住了主力的上行，近期破位阻力位。终端坯布价格稍有回升，同时长丝短纤出口均有增量，下游的开工持续保持在93%以上的高位。叠加短期内PX的强势，PTA价格将偏强震荡，风险在于海外调油的逐渐弱化带来的原料下行。另外聚酯下游由于亚运会的限产要求，已经开始有停工降负情况，后期对于PTA的消化也将有所减少，盘面将面临较大压力。
2.操作建议：短期将高位震荡，有回调风险
3.风险因素：原油价格风险，下游需求超预期状态难以维系。
4.背景分析：
近期PX方面的成本支撑较强，价格偏强震荡，但8月由于需求可能因为调油需求逐渐下行而重回弱势，且检修装置回归后仍有累库风险，需要注意价格下行风险。
乙二醇:成本支撑继续，维持区间震荡
1.核心逻辑：乙二醇本周表现稍显平淡，在库存较为稳定后，本周煤价也较为稳定，对乙二醇价格支撑相对有限。台风对华南装置的运行以及原料的运输或有一定影响，但后期将回归正常，乙二醇将继续保持区间震荡。
2.操作建议：前期多单可继续持有。
3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。
4.背景分析：
后期装置投产预期仍存在，但短期下游情况尚可，这将使得乙二醇继续之前的微过剩状态，港口库存稳定。煤价和油价的变化仍将会是近期乙二醇的主导逻辑。
甲醇:装置集中重启，供应压力逐渐兑现。
1.核心逻辑：恢复和扩大消费措施的通知发布，市场情绪偏暖。基本面上供应回归和需求偏弱限制上涨空间，但煤炭成本依然偏强。叠加政策偏暖支撑，价格预计震荡修复为主。
2.操作建议：观望
3.风险因素：宏观、原油、进口、MTO装置、煤炭等
4.背景分析：
内蒙古甲醇市场主流意向价格在2030-2060元/吨，与前一交易日均价上涨15元/吨。生产企业出货为主，下游按需采购，价格稳中有升。内蒙北线2030-2060元/吨，内蒙南线商谈2050元/吨。
太仓甲醇市场稳中整理。远期纸货单边高抛低吸，择机成交，基差维稳。成交尚可。
现货成交：2245-2270，基差09-20/-15
8上成交 ：2255-2260，基差09-15
8下成交 ：2255-2265，基差09-10/-5
9下成交 ：2285-2295，基差09+28
外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在250-263美元/吨，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+0-0.5%，少数远月到港的中东其它区域船货成交在+0.25%。
装置方面：陕西神木60万吨/年甲醇装置已于7月30日停车检修，预计为期15天。新疆天智辰业一套年产30万吨甲醇装置运行平稳；另一套22万吨装置维持前期停车，计划8月上重启恢复.徐州龙兴泰能源年产30万吨焦炉气制甲醇装置因故障7月28日临停，预计检修为期10天. 河南中原大化年产50万吨甲醇装置7月12日起开始停车检修，该装置已于（7月27日）点火重启，目前正在开车中，预计8月2日产出合格品，山西梗阳新能源有限公司新建年产30万吨焦炉气制甲醇项目目前已完成前期准备工作，据悉，该企业于已产出合格品，目前产量较低
L：成本支撑较强
1.核心逻辑：两油库存63万吨，较前一工作日累库8万吨，增幅14.55%；去年同期库存大致72万吨。上游装置检修损失量上升，除线性外其他进口窗口均打开，农膜开工触底回升，订单情况不佳，库存较低，价格上涨工厂接货积极性不高。基本面驱动不强，市场情绪偏暖，成本支撑偏强，价格随商品波动。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：油价，进口，存量供应等
4.背景分析：
PE现货市场价格偏弱。石化出厂价格多数稳定，贸易商随行就市报盘出货，终端接货谨慎，实盘侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8100-8250元/吨，华东地区LLDPE价格在8100-8470元/吨，华南地区LLDPE价格在8320-8450元/吨。
PE美金市场窄幅走高。线性货源主流价格在950-965美元/吨，高压货源主流价格在975-995美元/吨，低压膜料主流区间在960-1030美元/吨左右。除线型外，其他类别进口窗口均已打开。
装置：
PP：检修陆续回归
1.核心逻辑：两油库存63万吨，较前一工作日累库8万吨，增幅14.55%；去年同期库存大致72万吨。前期检修装置陆续重启。下游开工继续下行，订单情况不佳，出口下滑，产业库存集中在中上游，下游原料库存偏低，成品库存上涨。油制利润，煤制、PDH利润均有恶化。短期内政策利好和市场情绪推升价格偏强，中长期来看宏观等产业外利空压制价格，仍然偏弱。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：宏观、油价，下游需求等
4.背景分析：
国内PP市场价格小幅上涨。华北拉丝主流价格在7300-7370元/吨，华东拉丝主流价格在7290-7400元/吨，华南拉丝主流价格在7350-7450元/吨。
PP美金市场价格偏弱整理为主，进口窗口开启。拉丝美金远期参考价格在830-840美元/吨，共聚美金远期参考价格在850-890美元/吨，8-9月船期为主。
装置：
橡胶:近月现货坚挺，沪胶弱势反弹
1.核心逻辑：近期泰铢汇率大幅升值，抬升原料美金成本，泰国胶厂主动压低收胶价格，控制汇率变化带来的超额亏损。国内产区原料报价和盘面背离后，持续给出交割利润。库存环节，深色胶去库艰难，再度小幅累库；浅色胶去库水平稳定，在盘面走高后，老全乳去库开始走弱。下游方面，胶鞋等制品需求低迷，轮胎厂相对平稳，深浅色需求分化仍在持续。据了解，目前一轮收储约3万吨老全乳，对期现市场冲击不大。
2.操作建议：RU2401多单持有，观望
3.风险因素：产区物候变化、宏观超预期事件、收储情况
4.市场情况：RU2309合约收于12300元/吨， RU2401合约收于13275元/吨，NR2309合约收于9550元/吨，泰混7月对RU2309基差收于1705元/吨。
纸浆:宏观氛围好转，近月大幅走强
1.核心逻辑：加拿大工会方面18日下午宣布否决和解条款，恢复罢工。供应扰动再起，目前对于近端供应来说影响不大。6月纸浆进口302.2万吨，环比虽有下滑，但同比增量依然惊人，压制现货及近月合约。库存环节，近期港口去库略有走强，库存整体高位运行。需求端的运行平稳，好转预期难有。
2.操作建议：SP09逢高做空
3.风险因素：海外浆厂突发停产、人民币汇率大幅贬值
4.市场情况：SP2309合约收于5496元/吨，SP2401合约收于5646元/吨，山东地区银星牌针叶浆报收5500元/吨。
黑色板块
钢材：宏观政策继续加码，钢材期现货价格继续震荡
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅下跌，市场成交量小幅回升，全国建筑钢材日均成交量13.66万吨，环比回升1.59万吨；热卷价格则涨跌互现。宏观层面，政策继续加码，北京、广州、深圳、上海相继出台稳地产措施，发改委也公布了促进消费20条措施。基本面方面，近期持续降雨对市场需求影响较大，特别是东部沿海城市。且当下仍处于需求淡季之中，现实需求并未出现明显好转.同时，粗钢压减政策逐步从预期转向现实，上周五市场传出云南省粗钢压减文件已经下发，要求与2022年相比不增加。此前河北、山东、江苏多地钢材也相继接到通知。上周铁水产量降幅扩大，成材产量也有回落。短期来看，政策的强预期和粗钢平控仍是市场主导逻辑。
2.操作建议：螺纹、热卷以震荡偏强思路对待。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：
现货价格：7月31日，济南等9城市螺纹钢价格下跌10-50元/吨；上海等8城市4.75MM热卷价格下跌10-40元/吨，杭州等3城市上涨10-30元/吨，其余城市持平。
重要事项：据中国人民银行、国家金融监督管理总局10日发布通知，将此前公布的支持房地产市场平稳健康发展的两项金融政策进行调整，适用期限统一延长至2024年12月31日。中国人民银行有关负责人表示，此举旨在引导金融机构继续对房地产企业存量融资展期，加大保交楼金融支持。为促进房地产市场平稳健康发展，2022年11月中国人民银行、原银保监会联合推出16条金融举措，从保持房地产融资平稳有序、积极做好保交楼金融服务、配合做好受困房企风险处置、加大住房租赁金融支持等方面，明确了支持政策。
铁矿石：外矿发运量回升明显，矿石价格继续高位震荡
1.核心逻辑：粗钢平控落地，铁水产量降幅扩大，港口疏港量和日耗也有不同程度下降，铁矿石需求阶段性顶部已现。供应继续回升大趋势也没有改变，上周全球铁矿石发运量环比回升235.1万吨至3267.5万吨，且进口利润的持续回升可能会进一步刺激供给的增加。库存方面，上周因天气原因到港量回落，港口库存亦小幅下降，预计未来随着到港量的回升，港口有望重回累库。
2.操作建议：铁矿石短期以区间震荡思路对待，注意回调风险。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析：
现货价格：普氏62%铁矿石指数109.4美元/吨，跌3.7美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报877元/吨，涨6元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12451.96，环比降88.60；日均疏港量313.73降0.12。分量方面，澳矿5636.49降87.02，巴西矿4447.07增56.67；贸易矿7718.76降34.76，球团571.63降18.83，精粉1038.05降50.3，块矿1549.84降57.19，粗粉9292.44增37.72；在港船舶数96条降9条。（单位：万吨）
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.14%，环比上周下降1.46个百分点，同比去年增加10.53个百分点；高炉炼铁产能利用率89.82%，环比下降1.33个百分点，同比增加10.53个百分点；钢厂盈利率64.50%，环比增加0.43个百分点，同比增加45.45个百分点；日均铁水产量240.69万吨，环比下降3.58万吨，同比增加27.11万吨。
焦煤：下游需求形成有力支撑，宏观情绪较好，短期预计高位震荡
1.核心逻辑：焦煤整体偏强运行。供应端方面，安检仍在持续进行，市场采购情绪浓厚，煤矿出货顺畅，现货价格仍然坚挺。另外今日焦炭第四轮提涨提出，湿熄焦上调100元/吨，干熄焦上调110元/吨，自8/1日零点起执行，主流钢厂暂未回应。下游价格的坚挺对焦煤价格形成有力支撑，叠加铁水日产量维持高位，宏观情绪较好，短期焦煤价格预计高位震荡。
2.操作建议：观望
3.风险因素： 宏观情绪转弱，铁水日产量下降
4.背景分析：
7/31日焦煤2309收盘价格为1462，较前一收盘价跌幅1.91%。孝义主焦煤1716元/吨，上涨230元/吨，柳林主焦煤1820元/吨；安泽主焦煤2000元/吨；介休主焦煤1800元/吨，上涨50元/吨；沙河驿主焦煤1840元/吨。
焦炭：第四轮提涨提出，铁水日产量维持高位，短期偏强运行
1.核心逻辑：今日河北、山东、山西、内蒙等地提出第四轮提涨，湿熄焦上调100元/吨，干熄焦上调110元/吨，自8/1日零点起执行，主流钢厂暂未回应。供应方面，由于原料价格高位，焦企成本提升利润持续亏损，供应有所缩减；另外贴水产量依旧维持同期高位，对焦炭价格有形成一定支撑；整体焦炭基本面短期偏强运行。
2.操作建议：观望
3.风险因素：宏观情绪转弱，铁水日产量下降
4.背景分析：
7/31日焦炭2309收盘价格为2282，较前一收盘价跌幅0.7%。唐山当地准一级2470元/吨，上涨100元/吨；吕梁准一级焦1900元/吨；日照港准一级焦2240元/吨，上涨20元/吨；青岛港准一级焦2140元/吨。
玻璃：主力合约换月，远期合约上涨
1.核心逻辑：7月期价反弹，空头主力机构减仓明显。向上主要受高基差、成本支撑以及地产政策利好驱动。展望后市，主力合约基差收窄，且现货端向上驱动有限，谨慎看待主力合约反弹高度。近日政治局会议地产定调偏积极市场情绪偏暖，远月合约价格重心上移，关注后续地产及中观数据。
2.操作建议： 9-1反套
3.风险因素：终端需求恢复弱于预期
4.背景分析：
周一玻璃期价上行，09合约收报1718元/吨（+1.06%），01合约收报1569元/吨（+2.15%）。09合约持仓量57.48万手（-44258），01合约持仓量42.24万手（+32788）。据隆众资讯，中国5.0mm浮法玻璃大板现货价1896元/吨。华北地区1840元/吨，华东地区1980元/吨，华中地区1900元/吨，华南地区1960元/吨，东北地区1850元/吨，西南地区1920元/吨，西北地区1820元/吨。
7月份整体成交较6月份上行，在下游补库带动下，生产企业出货好转，产销率提升明显，整体行业库存连续去化，支撑价格震荡上涨。临近月底，补库阶段性完成，加之台风降雨天气影响，市场成交减弱。
纯碱：主力合约换月，近月平水现货后涨势放缓
1.核心逻辑：7月纯碱期价反弹，空头主力机构减仓明显。向上主要受高基差、供给冲击不及预期以及低库存驱动。展望后市，中期仍存远兴1期2线投产等供应端利空因素，现货向上驱动有限，谨慎看待主力合约反弹高度。长期来看纯碱或呈供给过剩格局，目前远月合约估值仍不低，长期视角下关注远月逢高卖出机会。
2.操作建议：远月合约逢高空
3.风险因素：长期供应端增量不及预期
4.背景分析：
周一纯碱期价震荡，09合约收报2085元/吨（-0.81%），01合约收报1636元/吨（+0.93%）。09合约持仓量62.35万手（-36603），01合约持仓量81.65万手（+40177）。据隆众资讯，重碱现货价东北地区2250元/吨；华北地区2250元/吨；华东地区2200元/吨；华中地区2200元/吨；华南地区2300元/吨（+50）；西南地区2250元/ 吨；西北地区1880元/吨（+80）。
7月， 国内纯碱市场稳中偏强，现货价格上调。检修如期而至，部分企业产量下降，新产能提量慢，整体供应呈现下降趋势。企业订单支撑，库存持续下降，企业提货紧张。下游需求维持，整体表现尚可，原材料库存低，刚需补库维持。
作者栏
本晨报根据研究所具有资质条件的分析师撰写的产业链日报摘录或汇总而成，具体报告内容见公司官网或另行向公司电话咨询获取。
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