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宏观要点
1、宏观重要消息及事件：
国家发改委召开例行新闻发布会，回应经济热点问题时指出，“2021年政策要全面退坡甚至是退出”说法并不正确，宏观政策肯定会与保持经济平稳运行实际需要相匹配，不会出现“急转弯”；下一步将根据经济运行实际情况，做好政策进退之间平衡，应对好各种不确定性，2021年有条件、有基础保持我国经济平稳发展。
当地时间1月20日，美国当选总统、民主党人拜登即将就任美国第46任总统。由于美国刚刚暴发国会骚乱，加之疫情严峻，此次美国总统就职典礼规模将大幅缩水。
2、全球资产价格走势
3、国内流动性概况
周二，央行公开市场开展800亿元7天期逆回购操作，当日50亿元逆回购到期，净投放750亿元。
4、今日重要经济日程提醒
1）中国1月LPR
2）欧元区2020年12月CPI
金融板块
股指期货：
1.核心逻辑：上周沪深300指数收于5458.08点，较前值下降-0.68%；成交额方面上周累计成交25331亿，日均成交5066亿，较前值上升382亿。两市融资融券余额为15387亿元，北向资金当周净流172亿元。涨幅前五的行业分别是银行(5.32%)、电子(2.26%)、建筑装饰(2.18%)、通信(1.65%)、房地产(1.29%)；涨幅后五的行业分别是农林牧渔(-8.3%)、国防军工(-6.56%)、电气设备(-5.37%)、有色金属(-5.3%)、食品饮料(-5.05%)。
2.操作建议：前期多单可部分止盈离场，跨期价差策略建议离场观望。
3.风险因素：海外黑天鹅事件，国内经济超预期
4.背景分析：上证指数收盘跌0.83%报3566.38点，深证成指跌1.74%报15003.99点，创业板指跌2.05%报3084.49点，万得全A跌1%。两市成交额再破万亿；2021年12个交易日中，有11日成交额超万亿元。北向资金净买入9.18亿元，连续10日净买入。
重要消息：
1、 证监会副主席阎庆民表示，证监会将进一步推动上市公司高质量发展，进一步完善监管制度。结合注册制改革进展与市场发展情况，借鉴国际最佳实践，健全信息披露、公司治理、并购重组、股权激励、员工持股、退市等各方面规则，加快构建更加成熟、更加定型的上市公司监管制度体系。
2、 证监会同意美迪凯、爱科科技、菱电科技、罗普特四家公司科创板IPO注册。呈和科技、煜邦电力科创板首发过会；普冉股份、科德数控科创板首发申请将于1月26日上会。
3、 投资者跑步入市。中国结算数据显示，2020年12月A股新增投资者162.18万，同比增长100.39%，期末投资者数17777.49万，增长11.28%。从月度数据计算，2020年新增投资者1802.25万，这意味着每天新开户数近5万。
4、 银保监会就偿二代二期修订征求意见。征求意见稿规定，保险公司计量投资资产市场风险和信用风险最低资本时，应当按照“全面穿透、穿透到底”的原则，识别保险资金最终投向，基于实际投资的底层资产计量最低资本，以准确反映其风险实质。
5、 国家发改委：有序取消一些行政性限制消费购买的规定，推动汽车等消费品由购买管理向使用管理转变，鼓励限购城市适当增加号牌指标投放；促进家电等保有量大的耐用消费品更新消费，积极发展住房租赁市场，加快培育新型消费市场。
国债期货：
1.核心逻辑：无论是从当前央行表态还是短期利率的持续上行都印证宽货币政策已经基本结束的事实。当前CPI、PPI都呈现较强回升态势，代表居民消费的CPI自11开始由负转正，上游工业企业PPI也在12月全面上涨。通胀数据的回温印证经济恢复进程仍在持续，就利率而言，我们认为十年期国债期货还有进一步下行空间，建议空单长线布局。
2.操作建议：择机做空十债，关注两债十债价差走强机会
3.风险因素：政策调控超预期、海外疫情超预期
4.背景分析：央行逆回购放量稳定预期，现券期货暂趋稳。国债期货窄幅震荡小幅收涨，10年期主力合约涨0.01%；银行间主要利率债收益率下行1-3bp，中短券下行幅度较大。资金面进一步收紧，资金价格升势未缓，隔夜回购加权利率升逾14bp报在2.28%附近。
重要消息：
1、 央行公开市场周二开展800亿元7天期逆回购操作，当日50亿元逆回购到期，净投放750亿元。资金面收敛，Shibor短端品种全线上行。隔夜品种上行11.1bp报2.236%，7天期上行9bp报2.267%，14天期上行10.7bp报2.248%，1个月期上行0.8bp报2.396%。
2、 国资委：2020年末央企平均资产负债率64.5%，目前信用评级情况良好，债券规模总体合理；下一步将由降杠杆向稳杠杆转变，确保大多数企业负债率保持稳定，高负债子企业负债率尽快回归合理水平，坚决守住不发生重大债务风险的底线。
3、 美债收益率基本持稳，3月期美债收益率持平报0.081%，2年期美债收益率持平报0.145%，3年期美债收益率跌0.6个基点报0.206%，5年期美债收益率跌0.3个基点报0.452%，10年期美债收益率涨0.5个基点报1.094%，30年期美债收益率涨0.1个基点报1.837%。
农产品板块
豆类：美豆回调，或担忧美元走强和规避政治风险
1.核心逻辑：南美周末降水不及市场此前预期，南美大豆主产区天气依然干燥，威胁到大豆单产潜力。加上美国大豆出口需求强劲，供应可能进一步吃紧.虽然美元指数走强，但是美豆依然维持强势运行。临近年底，局部油厂有停机检修计划。上周油厂开机率回升至55.89%，压榨利润好，饲料厂买货意愿强烈，有利于缓解豆粕库存压力但未执行合约增加，豆粕价格获得支撑。
2.操作建议：南美天气担忧，豆价继续上涨，建议多单持有
3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系
4.背景分析：
美豆周二收盘于13.8125美金，较前一交易日下降33.5美分。美国财长提名耶伦，称不寻求通过弱势美元来获得经济优势地位。本周拜登参加就职典礼，接任美国新总统的职位。
美国农业部降低美国大豆2020/21年库存到380万吨(1.4亿普式耳)，原因在于下调单产从50.7到50.2；维持巴西产量在1.33亿吨，库存不变；降低阿根廷大豆产量到4800万吨，库存降低到2560万吨；维持中国进口不变。预计南美大豆产量还有下调的空间
巴西大豆头号产区马托格罗索州的收割工作开局缓慢。当地农民称，收割进度落后于上年同期，因年度之初降雨不足。马托格罗索州西部的偏远地区大豆开始收割，农民反馈该地区单产令人失望，引发市场担忧。阿根廷目前降水不足。由于政府限制玉米出口，导致农民预期玉米价格下降，因此种植玉米意愿低。大豆和玉米作物仍受干旱影响。
周二连盘豆粕继续回落。沿海豆粕价格3740-4130元/吨一线，跌10-40元/吨.其中（天津4130，山东3980-4050，江苏3855-3960，东莞3740-3800，广西地区3740-3780，福建3900-3950）沿海豆粕现货基差报价在M2105+90至+300。
大豆进口成本持续上升，但是压榨利润持续走好。豆粕成交上升。下游买家担心春节期间物流受到影响，积极储备豆粕。上周豆粕成交153万吨，比上上周降低74万吨。
油脂：BMD毛棕榈油继续跌势
1.核心逻辑：马来西亚2020年12月棕榈油进口总量较前一个月猛增150%，至282，058吨。而船运调查机构数据显示马来西亚1月1日-15日棕榈油出口量环比下降41.83-41.96%。同时，马来政府亦维持2月毛棕榈油出口关税未8%
2.操作建议：春节前保持高位偏强运行，多单减持
3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系
4.背景分析：
马来西亚BMD毛棕榈油期货周二收跌。4月棕榈油合约收盘下跌72马币，报每吨3,273马币。
印尼棕榈油库存或高于预期。有消息称，印尼棕榈油协会表示，政府拟推出的B40强制计划，可能要推迟到2022年底之后，新配方的测试已因疫情而放缓。副主席Togar表示，印尼2020年的生物柴油混合燃料产能为1020万吨，今年预计将增至1220万吨，2022年增至1320万吨。印尼在2021年的生物柴油消费量预计将从去年的720万吨上升到800万吨。
调查显示，马来西亚12月末棕榈油库存料下降22%，至122万吨，创逾13年最低，因棕榈油产量连续第三个月下滑。马来一月前十天出口锐减，引起市场对需求下降的顾虑。受降雨影响，机构预测棕榈油1月环比减产8%。
马来西亚精炼棕榈油（24度）FOB2月船期报价950美元/吨，下调10美金；三月船期报895美元/吨，下调5美金。2月船期到港完税成本7575元/吨。
沿海24度棕榈油报价地区价格在7185元/吨，跌32元/吨，（天津贸易商报7230元/吨；日照贸易商7200，跌40元/吨；张家港贸易商7180，跌20元/吨；广州贸易商报7130，跌40；厦门报7200，持平）。
周五，沿海一级豆油主流价位集中在8470-8860元/吨（天津贸易商8470；日照贸易商8500；张家港贸易商未报价；广州贸易8840）。现货基差在Y2105+780到1160不等。
玉米：关注市场售粮心态及政策方面消息指引
1.核心逻辑：市场传闻今年物流提前停运，元旦过后深加工企业便进入春节前的备货状态，不过华北部分地区新冠疫情险峻，且农户仍有惜售心理，再加上政策粮源减少，市场可预见的供应偏紧，加之前期价格高位，售粮进度快于往年，当前部分地区农户余粮见底，且随着价格持续上涨，手里有粮的农户捂粮惜售情绪亦加重。虽然近期国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮，但是市场预期养殖在2021年持续恢复，对玉米需求旺盛。基本面的利多继续作用中长线的市场，因此玉米价格持续上涨。
2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议多单继续持有。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向
4.背景分析：
国内地区玉米现货价格继续上涨，全国玉米均价为2864元/吨，涨9元/吨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2800-3080元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购2020年二等新粮价格2940元/吨，涨20元/吨。
截至2021年1月15日，全国主产区玉米售粮进度为58.18%，前一周为52.33%，去年同期为48%。预计未来10天，全国大部分地区七分升高，中部地区先降后升。农户惜售心态加重，预计本周部分地区基层售粮进度或仍放慢。
美国方面，最新USDA报告降低美国玉米库存到3942万吨，降低巴西产量从1.1亿吨到1.09亿吨，下调巴西库存到649万吨；下调阿根廷产量从4900万吨到4750万吨，库存维持在288万吨不变；增加中国进口到1750万吨
棉花：下游氛围总体良好，棉价偏强运行
1.核心逻辑： 2021年1月19日，内地皮棉走货速度有所减慢，成交价有所下降，不过，今日郑棉期货价格上涨，疆内皮棉库存相对较少，报价随盘上涨，随着春节的临近，下游纺企对于皮棉原料需求或将放缓，预计短线皮棉价格震荡整理为主。
2.操作建议：短期内震荡，建议05合约14000-15500元/吨区间操作。关注15500元上方存在的套保压力。
3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。
4.背景分析：
外盘市场
美国当地时间1月18日(周一)为马丁路德金纪念日，ICE洲际交易所（ICE）棉花期货市场休市一天。
现货市场
日皮棉报价大多稳，局部波动，皮棉报价在15400-16200元/吨，局部波动100-255元/吨。
棉纱：未来或跟随棉花价格震荡
1.核心逻辑：当前下游需求不明朗，订单减少，棉花下跌带动棉纱价格下行，预计短线棉纱价格或将跟随棉价震荡。
2.操作建议：操作上等待低位做多机会。
3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向
4. 背景分析：
现货市场
全棉纱市场较为平静，随着下游客户储备渐渐接近尾声，市场需求有所减弱，成交也有走淡的趋势。内地纱厂多数都在生产之前所接订单，个别纱厂已经开始安排放假事宜。有商家反映到，有的纱厂最早可能一月底就会放假，而国内部分轻纺城已经放假，广东中大市场也将在2月左右闭市。当前纯棉纱价格基本维持不变，普梳21价格在23000元/吨左右;半精梳21S，强力450价格在24500元/吨左右;普梳32价格24000/吨左右;普梳32S高配，价格在25200元/吨左右;精梳32S价格在26500元/吨左右;精梳60S价格在35000-36000元/吨左右。
白糖：春节行情推动糖价偏强运行
1.核心逻辑：2021年1月19日，郑糖期货震荡小幅回落，现货价格稳中涨跌互现，波动幅度在10-20元/吨之间。虽然海关发布12月食糖进口量为91万吨，2020年年度总量达到527万吨，为近20年年度最高进口量，但由于进口量不断扩大的消息在市场已提前被消化，因此盘面并未出现较为明显的下跌走势。与此同时，国内的春节备货仍在持续，以及冷空气再次浮现，使得广西部分蔗区已有霜冻蓝色预警出现，预计市场关注点将从节日备货逐步转移至“天气市”之下，加上局部疫情复燃，糖厂提货对司机和车辆方面均有限制，使得当前厂库提货车辆都会排队1-3天不等，导致港口现货出现偏紧态势，甜菜糖进入收榨高峰和金融市场通胀预期强烈，短线白糖市场支撑力度较强，整体趋势仍偏强运行。
2.操作建议：预计短期糖价或随市场弱震荡，建议短期2109可在5100以下短多。
3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动
4. 背景分析：
外盘市场
ICE美糖因马丁路德金纪念日休市，伦敦白糖主力收467.5美元/吨，涨5.7美元/吨，涨幅1.23%。
现货市场
白糖出厂均价为5349元/吨，较昨日5347元/吨涨2。广西新糖报价在5330-5380元/吨之间，较昨日维持稳定；云南产区昆明新糖报5370-5420元/吨，大理报5330-5340元/吨，较昨日维持稳定；广东湛江产区报5300-5320元/吨，较昨日维持稳定。
有色产业要点
黄金：长期美债利率存上行动能，多空博弈加剧
1.核心逻辑：长期来看，在疫苗与刺激法案共同作用下美国经济大概率继续复苏、长期美债利率有上行动能利空金价；中短期内疫苗仍难以普及美国疫情仍严重或对长期美债利率上行有一定限制，金价仍有可能随着通胀预期的增强阶段性上升。
2.操作建议：黄金维持中性偏空思路
3.风险因素：美联储转换货币政策导向，疫苗进展受阻
4.背景分析：
金价延续震荡，夜盘收报387.02元/吨。耶伦讲话或在中长期提升美元吸引力，对贵今有利空影响。强财政刺激预期下，关注下周美联储对货币政策讨论。
美财长提名人耶伦在听证会上表示，美国不会压低本币汇率来获得相对优势。将愉快考虑发行长期债券，包括50年期美国国债。在美国经济仍处困难时期，拜登政府不会寻求撤销特朗普减税措施。
据美媒，拜登上台将撤销特朗普多项政策，并致力于解决新冠大流行、疫情引发的经济衰退、气候变化和种族歧视等四个主要问题。
德国发现的变异新毒株在儿童中传播速度更快。德国总理默克尔表示德国需做好准备在必要时采取最严厉措施。
据CME“美联储观察”：美联储直至2021年9月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%。
白银：通胀回归，市场对白银表现仍有期待
1.核心逻辑：金价连创新高拉动白银金融属性，投机情绪仍未完全消散，白银波动剧烈。贵金属在冲高后缺乏进一步利多刺激，等待金价下一阶段指引。市场交易再通胀逻辑白银较黄金展现更强抗性，白银ETF资金流出量缓于黄金ETF，金银比保持在较低水平。
2.操作建议：多单观望低多机会
3.风险因素：美联储转换货币政策导向，疫苗进展受阻
4.背景分析：
银价延续震荡，夜盘收报5229元/千克。金价后市下行压力仍大，长期来看白银价格重心下移，中短期建议观察通胀预期继续增强，实际利率阶段性下行期白银是否较黄金更具上涨弹性。长期仍与黄金一样保持高空思路。
铜：宏微观支撑仍存，高位震荡
1. 核心逻辑：当前铜基本面依然向好，全球库存处于历史低位且持续去库，同时矿端也有传扰动，铜精矿TC维持低位。宏观面上，全球流动性宽松格局不变，拜登1.9万亿刺激方案提振市场情绪。但是临近年末，海内外疫情形势仍然严峻，需警惕可能在需求端造成扰动。
2.操作建议：前多持有
3.风险因素：疫情发展、宏观风险
4.背景分析：
外盘市场
LME 铜开于7889.5美元/吨，收盘报7994美元/吨，较前日收盘价涨幅0.62%
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报升水160~升水190元/吨，均价升水175元/吨，下跌5元/吨。平水铜成交价格58940-59110元/吨，升水铜成交价格58950-59120元/吨。
铝：库存拐点确立，铝价重心下移
1. 核心逻辑：近期河南等地出现严重污染天气，导致当地铝材企业面临减产限产，对下游需求前景形成压力。加之近期进口套利扩大，海外货源流入预计增多，铝价上行动能减弱。国内电解铝社会库存开始累库，目前消费未见明显转弱迹象，库存有望继续维持低位。电解铝企业利润高企，继续刺激铝企投产逐步兑现，产量陆续提升。沪铝月差结构逆转为contango有利于套保进入。关注库存的累积情况的持续性。
2. 操作建议：本周铝价有继续回调的可能。若盘面上涨动力欠缺，建议前期多单暂时止盈减仓，等低位进场机会。
3. 风险因素：电解铝产能释放，电解铝库存变化
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收于1973，1，0.05%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为14,940元/吨，较上一交易日增加210元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为14,720元/吨、14,990元/吨、14,750元/吨、14,720元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
锌：消费支撑减弱
1. 核心逻辑：锌精矿加工费持续走低，矿端紧张局势难有缓解。冶炼端随着停产检修结束消费旺季的来临，预计产量将环比增加。大部分冶炼厂原料问题已缓解，同时提振冶炼厂生产意愿，供应端压力偏大。锌消费有所分化，汽车板块持续向好，基建板块有所下行。短期沪锌有持续下行的动能。
2. 操作建议：逢高做空
3. 风险因素：国外矿端干扰，基建需求变化
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收于2690，7.5，0.28%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为21,450元/吨，较上一交易日增加240元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为20,660元/吨、20,520元/吨、20,600元/吨、20,650元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5年相比维持在平均水平。
镍：下游偏紧存支撑，重心震荡抬升
1.核心逻辑：不锈钢终端工厂的出口订单十分畅旺，现货货源持续紧张，无锡和佛山两地不锈钢库存维持下滑，需求端支撑较强。镍本身供需也呈偏紧格局，现货报价高升水，价格坚挺。此外，市场对于新能源汽车预期向好，镍价重心有望维持抬升。
2.操作建议：短期观望
3.风险因素：宏观风险、不锈钢大幅累库、印尼镍铁产量超预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开于 18135美元/吨，收盘报 18175美元/吨，较前日收盘价涨幅0.47%
现货市场
俄镍升水1000元/吨附近，金川镍贸易商报价升水6800-7000元/吨左右。金川出厂价上海报139500元/吨，甘肃价139050元/吨，较盘面升水约在5800-6000元/吨。镍豆方面，嘉能可镍豆现货报价对03合约升水2000元/吨，BHP镍豆对03合约报升2500元/吨。
能化产业板块
原油：油价高位震荡
1.核心逻辑：拜登表示要推出更多的刺激措施，WTI连续六个交易日上涨，美国原油库存增幅不及预期，美国就业报告令人失望，全球新冠病毒肺炎对需求影响仍然令市场担忧。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动
4.背景分析
美国疫苗接种进程缓慢，新增病例不断创新高，引发市场对经济恢复和石油需求担忧。根据美国约翰斯·霍普金斯大学的统计，截至美国东部时间16日15时22分（北京时间17日4时22分），美国新冠肺炎累计确诊病例达到23669315例，死亡病例达到394413例。美国疾控中心即将上任的新主任在17日表示，预计到2月中旬美国新冠肺炎死亡病例或将达50万人。数据显示，截止1月15日，美国完成了3100万疫苗的派发，然而接种不到1230万，接种比例只有30%多。
维多公司首席执行官Russell Hardy1月13日在《2021年阿联酋全球能源论坛》上说，随着市场需求可能在年底追赶上2019年的需求水平，今年欧佩克和页岩油产量都需要增加才能帮助抵消年底前潜在的供应紧缩。他说，“市场正在迅速转向需求增长并赶上2019年的水平，我们将需要欧佩克提供更多的石油，也需要更多的页岩油，因为市场预测今年晚些时候需求可能超过供应。”
维多公司预测2021年世界石油日均需求将增长600-650万桶， Hardy说，“这是一个很大的变量。但是由于欧洲病毒扩散，石油需求增长速度可能比我们几个月前预测的要慢一些。”
冬季寒冷的气候增加了对能源的需求，疫苗推出引发的市场气氛一度抵消了封锁对油价的影响。欧佩克及其俄罗斯为首的9个非欧佩克减产同盟国除了俄罗斯和哈萨克2-3月产量略微增加外，其他国家产量维持不变。原定于1月份开始将减产同盟国原油总产量增加200万桶，结果只增加了50万桶。此外，沙特阿拉伯还承诺在2-3月份将原油日产量自愿额外减少100万桶。
聚酯: 关注下游开工情况
1.核心逻辑：
TA方面，短期原油减产等利好提振，震荡偏强。供需面来看，聚酯预计1月中下季节性回落，叠加个别PTA装置重启以及新装置投产，供需略有缓解。2月来看，PTA装置检修偏少，以及聚酯需求或继续回落，累库幅度或增加，但部分工厂排货情况相对偏紧，或对行情仍有一定支撑。关注后期成本端变动以及聚酯春节检修情况。
EG方面，周内乙二醇船只入库尚可，预计下周一乙二醇港口库存将适度回升，但是1月下旬聚酯工厂仍存备货需求，后续港口出货将表现可观，月底前显性库存难以持续回升。目前乙二醇基本面表现尚可，一月份供需格局维持紧平衡为主，预计短期乙二醇下方支撑偏强，整体震荡坚挺为主。目前织机负荷回落明显，但是聚酯产品库存依旧处于低位，反馈至聚酯开工回落多体现至2月，后面关注下游减产情况。
PF方面，直纺涤短处于近期高位，下游年前原料储备较为充足，若原料端不出现深调，市场下游消化原料库存为主，节后补仓维持观望。行情震荡盘整。
2.操作建议：离场观望。
3.风险因素：油价变动；宏观环境变动
4.背景分析
原料市场
石脑油：516(-12.63)美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：572（-11）美元/吨；FOB韩国PX 亚洲：668（+5）美元/吨FOB韩国和686（+5）美元/CFR 中国。
现货市场
TA:原油震荡整理，PTA期货小幅走弱，PTA现货偏紧，日内成交PTA成交气氛一般，贸易商之间成交为主，个别聚酯工厂补货，1月货源主流在05贴水185附近，成交价格在3780-3790附近成交。下周仓单在05贴水110附近成交。2月下货源在05贴水167-170。今日主港主流现货基差在05贴水185附近。
EG:乙二醇价格重心高开整理，市场成交尚可，日内现货基差持续走强，午后现货基差在190-200元/吨附近升水2105合约，部分存合约缺口的贸易商参与现货买盘。美金方面，MEG外盘重心小幅上行，场内商谈价差宽泛，日内船货递盘围绕595美元/吨上下展开，商谈多在595-600美元/吨水平。
PF:直纺涤短大多维稳，个别报价上调50元/吨，下游维持刚需补货，部分工厂产销略有好转，平均产销在53%。期现商大多基差报价维持，三房巷货源基差报-400元/吨附近。
轻纺城：
周二轻纺城总成交804，化纤布625，短纤布179。
PTA 仓单：
周二郑商所仓单366518（+400）张，有效预报15442张。
MEG 仓单：
周二大商所仓单2261（+97）张。
利润价差
周二TA09-TA05 价差90元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA05）为-193元/吨；PTA现货加工费约425元/吨。
周二EG09-EG05 价差为26元/吨；EG基差（EG现货-EG05）为201元/吨。
L:节后价格修复
1.核心逻辑：昨日主要生产商库存修正为62.5万吨，今日主要生产商库存水平在57万吨，较上一工作日下降5.5万吨，降幅在8.8%，去年同期库存水平大致在57万吨。农膜开工下降进入淡季，地膜进入储备期。包装膜需求较好。基差走弱，临近年底需求偏淡，短期震荡偏弱。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
LLDPE市场价格上涨，华北大区线性涨50-100元/吨；华北地区LLDPE价格在7800-7950元/吨，华东地区LLDPE价格在7850-8000元/吨，华南地区LLDPE价格在7700-7950元/吨。部分石化上调出厂价，贸易商延续小涨报盘出货，现货市场交投气氛继续好转，下游工厂适量刚需补仓，实盘侧重一单一谈。
线性成交在1000-1020美元/吨，高压在1320-1350美元/吨。贸易商美金报价涨跌互现，线性期货高开上行，提振市场氛围，下游节前备货需求增加，现货市场成交氛围好转。
装置方面：浙江石化30万吨HDPE装置1月8日检修，计划检修20天；延长中煤二期30万吨LDPE装置1月11日检修，开车时间待定；四川石化30万吨HDPE装置1月12日检修，计划检修5天；茂名石化11万吨1#LDPE装置计划1月15日至1月17日检修。
PP:节后价格修复
1.核心逻辑：昨日主要生产商库存修正为62.5万吨，今日主要生产商库存水平在57万吨，较上一工作日下降5.5万吨，降幅在8.8%，去年同期库存水平大致在57万吨。PP下游刚需维持。下游补货需求增加明显，听闻BOPP部分工厂不放假继续生产。需求带动小幅反弹。价格预计仍震荡。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
PP市场涨势延续。期货偏强震荡运行，对现货市场仍有提振，加之石化部分大区继续上调出厂价格，成本端对价格形成支撑，价格重心进一步上移。贸易商报价走高，随行就市。下游企业方面刚需采购为主，谨慎操作，今日成交情况不及昨日。今日华北拉丝主流价格在8200-8400元/吨，华东拉丝主流价格在8250-8500元/吨，华南拉丝主流价格在8050-8400元/吨。
PP美金市场价格整体上涨，实盘成交商谈。参考价格：均聚1075-1095美元/吨，共聚1100-1140美元/吨。
V:库存下滑，V多单介入
1.核心逻辑：供需面短期变化不大；国内电石市场价格继续下调，华北、山东地区受公共卫生事件影响，导致到货受阻：装置方面，12月份之后，新产能投放有所增加，叠加检修减少，供应压力有所增加；需求层面，随着天气转冷，北方下游需求有所下滑，或对PVC的需求形成拖累；库存方面，节前补库需求增加，社会库存有所下滑。
2.操作建议：建议V05多单适机介入，V05-09价差暂时观望。
3.风险因素：进口不及预期，国际油价等。
4.背景分析
现货市场，上游发售较好，在库库存小幅下降，发运正常，个别企业交付外贸订单，受远期春节影响，预售略有减少，本周出厂价格电石法多僵持维稳，乙烯法受远期预售压力影响，报价大幅下调。受上游交付交割及出口影响，市场到货不均，社会仓库小幅降库，带动盘面大幅反弹。终端维持刚需采购，少数企业下周放假转为提前采购备货。
装置方面，检修有所减少，其中金昱元新厂区预期开始恢复；德州实华20万吨新装置调试中。青海镁业乙烯工艺、云南南磷无恢复计划（盛华尚无复产计划）；阳煤昔阳糊树脂恢复，PVC纯粉未恢复等。
黑色产业板块
玻璃：累库拐点显现，玻璃价格高位偏弱震荡
1.核心逻辑：中短期内，由于季节性因素房地产终端需求或有减弱，部分深加工企业放假对玻璃原片需求造成一定影响。玻璃生产企业明年一季度仍面临一定累库压力，但当前玻璃原片库存水平低，心态层面玻璃生产企业或没有大幅折价销售意愿，或使得玻璃价格表现仍较坚挺。
2.操作建议：需求恢复前05合约保持偏空思路
3.风险因素：供应端突发减量
4.背景分析：
玻璃期价窄幅震荡，主力05合约收报1730元/吨，较上一交易日收跌4元。需求方面较前期无明显改观，下游拿货谨慎。供应端，国内浮法产业企业开工率为87.5%，产能利用率为88.08%，较上日持平。华北沙河管控较严外发较难，部分厂家价格下调5元/重量箱。华中湖北主流企业价格下调3元/重箱，周边企业陆续跟调。
现货价格方面，多数区域价格继续下探。据隆众资讯，华北地区主流价2014元/吨，环比下降0.40%；华东地区主流价2293元/吨，环比降0.39%；华中地区主流价2012元/吨，环比降2.14%；华南地区主流价2382元/吨，环比降0.54%；东北地区主流价2038元/吨，环比持平；西南地区主流价2274元/吨，环比持平；西北地区主流价1887元/吨，环比持平。
纯碱：开工率回升，碱价回调
1.核心逻辑：近期部分前期减量企业逐渐提升开工负荷产量又开始提升，需求方面没有太大亮点下游企业节前备货库存完成转移。长期来看，纯碱产能过剩、企业盈利能力变弱或难有新增产能释放，重碱下游平板玻璃生产水平处于高位，需求有支撑；光伏玻璃产能置换稍松绑，或带来潜在的需求增量。
2.操作建议：05合约多单注意保护盈利
3.风险因素：检修减产不及预期
4.背景分析：
纯碱期价窄幅震荡，主力05合约收报1547元/吨，较上一交易日收跌9元。需求方面市场成交一般，企业出货依靠前期订单。供应端，前期检修企业基本恢复，个别企业装置问题减量中。国内纯碱装置开工率在75.35%，环比持平。南方碱业计划3月检修10天。
现货方面价格持稳，据隆众数据，东北地区重碱价格1550元/吨；华北地区重碱价格1550元/吨；华东地区重碱价格1450元/吨；华中地区重碱价格1400元/吨；华南地区重碱价格1600元/吨；西南地区重碱价格1450元/吨；西北地区重碱价格1200元/吨。
螺纹钢：需求延续走弱，现货市场价格延续弱势
1.核心逻辑：今日，国内现货市场继续随盘面价格小幅下探，市场成交继续萎缩，全国建筑钢材成交量11.13万吨，环比回落3.6万吨。基本面方面，随着天气的转冷以及疫情影响，当下需求持续走弱，上周Mysteel5大品种库存环比回升80万吨，本周中西南地区库存继续环比增加10.2%，增幅较上周有所扩大。另外，近期双焦及铁矿石若保持下跌状态，或对后期钢厂成本有所减压，且市场对于宏观利好超预期兑现之后，转而担忧货币政策会否发生明显转变。
2.操作建议：螺纹钢近期以高位震荡思路对待。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：1月19日，上海、杭州等9城市螺纹钢价格下跌10-50元/吨；上海、杭州、南京等18城市4.75MM热卷价格下跌10-70元/吨。
重要事项: 力拓周二在一份声明中称，其澳大利亚皮尔巴拉地区铁矿石业务的总出货量在2020年上升1%，至3.306亿吨，处于该公司3.24亿-3.34亿吨的指导范围内。力拓预计2021年的出货量将在3.25亿-3.4亿吨之间。
铁矿石：港口库存小幅回落，矿石价格继续震荡偏强
1.核心逻辑：铁矿石现货市场总体震荡偏强，贸易商挺价意愿仍强。基本面方面，一季度为外矿发货淡季，未来1-2个月供应收缩预期仍强，同时周一铁矿石港口库存环比上周五回落7万吨，库存也未见明显增加。需求方面，钢厂利润持续大幅压缩以及焦炭资源紧张的情况下，大多钢厂计划在春节前完成年度常规检修，本周检修高炉数量有增加，但日均铁水产量仍比去年同期高出15.15万吨，短期需求仍处于高位，叠加盘面高贴水，矿石价格预计短期仍偏强。
2.操作建议：铁矿石以震荡偏强思路对待。逢低买入及5-9正套逻辑仍存
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数报170.25美元/吨，跌3.35美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报1139元/吨，跌13元/吨。
库存情况：上周Mysteel中国45港铁矿石库存总量12411.87万吨，较上周四累库144.67万吨。日均疏港量296.50万吨，环比上周四降5.76万吨。目前在港船只172条增13条。具体来看，华东区域由于天气好转，港口作业效率提升，卸货增加，港口库存也有较大幅度的累库；而华北区域港口库存增幅较小，但由于集中性到港，港口压港船只有所增加。此外，沿江地区因为上周末寒潮封航影响，船只进江靠泊不畅，港口库存下降，压港增量。
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.24%，环比上周降1.04%，同比去年同期持平；高炉炼铁产能利用率91.24%，环比降0.53%，同比增5.69%；钢厂盈利率87.45%，环比下降2.16%，同比降6.06%；日均铁水产量242.87万吨，环比降1.41万吨，同比增15.15万吨。
焦炭：需求强劲，钢厂补库存意愿仍强
1.核心逻辑：河北、山西、山东地区焦企于昨日开启第十四轮提涨，目前主流地区钢厂暂无明确回应。供应方面，高利润并未刺激高供给，上周全国230家焦化企业产能利用率70.67%，环比上周减0.38%。库存42.11万吨，环比回升0.82万吨。同时，在发运困难的情况下，焦化厂累库效果不明显，也说明市场对焦炭的需求依旧强烈。需求端来看，目前钢厂整体开工率并未有明显下降，对焦炭采购积极性不减，不过受疫情管控影响，焦炭运输受阻，到货情况较差，厂内焦炭库存仍呈下降趋势，部分钢厂因原料短缺开始提前检修。港口焦炭现货市场偏强运行，钢厂询货积极性有所增加，然而目前港口价格较高，部分贸易商出现恐高情绪，多以观望为主。
2.操作建议：焦炭近期以震荡偏弱思路对待，关注1.55附近做多煤焦比机会。
3.风险因素：钢厂短期大幅补库存
4.背景分析
现货价格：山西地区焦炭市场准一级冶金焦报2450-2580元/吨，一级焦报2600-2730元/吨；山东地区准一湿熄主流报2650-2750元/吨，准一干熄报2830-2950元/吨。
开工情况：本周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用77.57%，周环比减0.58%；日均产量37.04，减0.28；焦炭库存26.49，减1.14；炼焦煤总库存1007.49，增8.7，平均可用天数20.45天，增0.32天。
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