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【东海晨报】国际油价再现深夜大跌，欧洲面临第三波疫情冲击
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【东海晨报】国际油价再现深夜大跌，欧洲面临第三波疫情冲击

【东海晨报】国际油价再现深夜大跌，欧洲面临第三波疫情冲击 东海e财通
2021-03-24
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导读：扫二维码查看交易信息宏观要点1、宏观重要消息及事件：财政部、税务总局发布关于延长部分税收优惠政策执行期限的公




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宏观要点





1、宏观重要消息及事件：
财政部、税务总局发布关于延长部分税收优惠政策执行期限的公告，将个体工商户复工复业增值税优惠政策延长至2021年12月31日。
美联储主席鲍威尔淡化了对于通胀可能过高的担忧，其预计今年通胀率会上升，但不至于失控。
拜登周四将应邀参加欧盟领导人视频会议，欧洲理事会主席称是时候重建跨大西洋联盟了。
美国2月新屋销售环比下跌近20%，因在低库存和高房价的背景下，美国部分冬季恶劣天气限制了购房的人流。

2、全球资产价格走势
3、国内流动性概况
央行周二开展100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期。
4、今日重要经济日程提醒
1)欧元区3月Markit制造业PMI初值、欧元区3月消费者信心指数初值
2)美国2月耐用品订单环比初值、美国3月Markit制造业PMI初值


金融板块





股指期货：
1.核心逻辑： 上周沪深300指数收于5007.09点，较前值下跌2.71%；成交额方面上周累计成交14099亿元，日均成交2820亿元，较前值下降757亿元。两市融资融券余额为15093亿元，北向资金当周净流入87亿元。涨幅前五的行业分别是轻工制造(2.94%)、国防军工(2.89%)、综合(2.77%)、纺织服装(2.67%)、商业贸易(2.16%)；涨幅后五的行业分别是银行(-2.32%)、有色金属(-2.48%)、电气设备(-3.21%)、电子(-3.29%)、非银金融(-4.08%)。
2.操作建议：离场观望，积极资金可轻仓布局修复行情；关注IC/IH比价走强机会。


3.风险因素：美债利率上升超预期、海外疫情超预期
4.背景分析：3月23日，两市股指全天震荡走低，顺周期板块领跌大市。上证指数收盘报3411.51点，跌0.93%；深证成指报13607.27点，跌1.12%；中小板指报8847.2点，跌1.50%；创业板指报2668.08点，跌1.12%。两市成交7886亿元，上日为7599亿元。北向资金全天单边净卖出71.84亿元，上个交易日净买入71.63亿元。


 
重要消息：
1、 多项税费优惠政策继续延长，惠及多个行业。财政部、税务总局公告，延长部分税收优惠政策执行期限，包括设备、器具扣除有关企业所得税政策等；延续实施应对疫情部分税费优惠政策，包括电影等行业税费支持政策、个体工商户复工复业增值税政策、新冠疫情防控有关个人所得税及税收政策等。
2、 据中证报，上市公司年报披露正酣，又有百亿私募隐形重仓股曝光。去年四季度，冯柳新晋风华高科，一举成为其第八大流通股东；高瓴旗下证券私募礼仁投资持续加仓上海机电；社保基金和险资则风格相对稳健，化工、有色以及银行等金融周期股，都是其重仓较多的方向。
3、 数字人民币测试进程正在提速，六大国有银行已开始推广数字人民币货币钱包。在国有银行营业网点中，客户只需要提出申请，便可以申请白名单，在央行数字人民币APP中以设立银行子钱包方式参与测试。
4、 春节后A股市场情绪迅速降温，但百亿级私募发行节奏却并未明显放缓，反而成为新产品备案主力军。多位业内人士表示，市场中长期性价比正在提升，部分头部私募发产品或出于对市场相对乐观的预判。
 
国债期货：
1.核心逻辑：上周美联储议息会议传递鸽派态度，容忍收益率上行，10年期美债利率升破1.7%。从中长期看，宏观基本面数据显示国内经济稳健运行、通胀压力抬升、地方债供给放量等利空因素仍压制债市。预计债市短期内将延续偏弱震荡走势。
2.操作建议：前期十债空单继续持有。
3.风险因素：货币政策超预期、美债利率上升超预期
4.背景分析：3月23日国债期货收盘多数上涨，10年期主力合约涨0.1%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约收盘持平。资金面平稳，Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种下行7.6bp报1.976%，7天期上行0.5bp报2.168%，14天期下行1.7bp报2.452%，1个月期上行0.2bp报2.578%。


 
重要消息：
1、 央行公开市场3月23日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日100亿元逆回购到期。
2、 中央结算公司报告称，2月信用债违约规模环比上升，新增违约或展期债券12支，规模共计138.17亿元，月度违约率0.24%。当月新增违约或展期企业2家，为华夏幸福和太安堂药业，除已违约或展期债券外还存续15只286.30亿元待偿债券。
3、 美债收益率多数下跌，3月期美债收益率涨1个基点报0.02%，2年期美债收益率跌0.4个基点报0.153%，3年期美债收益率跌1.4个基点报0.313%，5年期美债收益率跌4.9个基点报0.82%，10年期美债收益率跌7个基点报1.629%，30年期美债收益率跌7.4个基点报2.329%。


有色板块





铜：供应扰动仍存，高位震荡
1. 核心逻辑：短期美元指数走强，美债收益率升向一年高位，市场情绪恐慌，铜价回调。不过全球流动性宽松下经济复苏的逻辑未变，基本面全球极低的库存水平以及矿端偏紧的支撑仍存，铜价趋势尚难言反转。建议关注回调企稳后逢低做多机会。
2.操作建议：前多持有
3.风险因素：疫情发展、宏观风险
4.背景分析：
外盘市场
LME 铜开于9134美元/吨，收盘报8871美元/吨，较前日收盘价跌幅2.84%
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报贴水140~贴水70元/吨，均价贴水105元/吨，下跌15元/吨。平水铜成交价格66400-67100元/吨，升水铜成交价格66430-67150元/吨。

铝：蒙西双控限产又起，供应干扰加强
1. 核心逻辑：目前电解铝冶炼利润仍然维持高位，不过今年一季度国内电解铝新增投产数量并不显著，预计铝锭产量小幅增加。目前铝下游企业仍处于复工阶段，但复苏力度加大，预计一周时间有望恢复至正常开工水平。随着节后开工及传统消费旺季到来，铝未来需求值得期待。铝累库仍不及往年，对铝价构成一定支撑。后续需继续关注库存变动对市场情绪及合约结构的影响。
2. 操作建议：逢低做多
3. 风险因素：电解铝产能库存变化
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收于2214，-60，-2.64%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为17,610元/吨，较上一交易日增加240元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为17,370元/吨、17,590元/吨、17,390元/吨、17,360元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。

锌：供应趋紧趋势不变，谨防回调风险
1. 核心逻辑：锌精矿加工费维持18年3月以来的低位，矿端紧张局势难有缓解。锌炼厂仍有检修计划，因目前冶炼利润大减触及成本线，不过叠加锌价高位的影响，冶炼厂减产检修量或有所降低。随着国内各行业节后开工，乐观看到锌未来需求。宏观情绪回落，社库累库节奏放缓，锌进入回调阶段，基本面偏中性。
2. 操作建议：做多
3. 风险因素：国外矿端干扰，基建需求变化
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收于2816，-63，-2.19%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为22,480元/吨，较上一交易日增加130元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为21,800元/吨、21,570元/吨、21,750元/吨、21,800元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5年相比维持在平均水平。

锡：库存压力加大拖累锡价
1. 核心逻辑：节后锡价在投机资金的追捧下涨速有些过快，虽然供应端紧缺，但锡价过速上涨给市场消费带来较大压力，下游用户在成本急剧上涨的压力下采购需求及开工率均受到影响，消费低迷导致导致节后累库超出预期，因此对锡价走势构成打压。在锡价向下修正后，下游消费端复苏，预计国内外锡价仍有望偏强震荡运行。
2. 操作建议：观望
3. 风险因素：矿端干扰
4. 背景分析：
外盘市场
伦锡隔夜收于25605，-265，-1.02%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为176,750元/吨，较上一交易日减少2,500元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锡现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。


镍：价差收窄，关注价格能否企稳
1. 核心逻辑：镍铁转高冰镍的项目将弥补部分结构性的缺口，颠覆原本新能源产业链中的资源短缺预期，纯镍分化的定价逻辑可能再次向镍生铁回归。不过短期镍价大幅下挫，纯镍较镍生铁升水已收窄至合理区间，且当前镍铁转产高冰镍项目尚未真正在产，宏观层面仍有支撑，关注价格能否企稳回升。
2.操作建议：短期观望，关注12万元/吨附近支撑情况
3.风险因素：宏观风险、高冰镍项目不及预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开于 16430美元/吨，收盘报 16045美元/吨，较前日收盘价跌幅2.49%
现货市场
俄镍报价在市场升50-150元/吨。金川镍早市多报升水37000元/吨，冶炼厂出厂价报125500元/吨，较盘面升水约3000元/吨。镍豆方面，免税镍豆报价2600-2800元/吨
 
不锈钢：库存小幅去库，价格或有企稳
1.核心逻辑：原料方面，由于内蒙古能耗双控加码，铬铁产量持续削减，高碳铬铁价格飙升。钢厂304废不锈钢采购价也呈抬升态势。成本端支撑仍存。不过当前下游需求未有明显释放，现货价格小幅松动，后期关注下游消费情况。镍价由于受到印尼高冰镍项目消息的影响，大幅下挫，短期预计将给不锈钢市场带来扰动，建议观望为主。
2.操作建议：短期观望
3.风险因素：宏观风险、累库超预期
4.背景分析：
现货市场
无锡地区不锈钢现货价格冷轧基本持稳， 304冷轧卷价报15200-15600元/吨；304热轧有部分贸易商因成交较为活跃，价格小幅调涨，304热轧卷价报15200-15400元/吨，均价上调50元/吨，。304大厂冷轧切边报16500-16600元/吨，价格持平。

黄金：长期美债利率存上行动能，金价承压下行 
1.核心逻辑：长期来看，在疫苗与刺激法案共同作用下美国经济大概率继续复苏、长期美债利率有上行动能利空金价；中短期内长期美债利率仍未追上高企的通胀预期，金价支撑来自实际利率仍处在低位。
2.操作建议：空黄金多白银套利持有
3.风险因素：美联储转换货币政策导向，疫苗进展受阻
4.背景分析：
周二夜盘黄金主力合约收报364.80元/克。伦敦金在1730美元/盎司关口震荡。
美联储主席鲍威尔表示，货币政策是高度宽松的，当前是适当的。美联储将提前很长时间就缩减债券购买规模进行沟通。最佳预期是今年物价有适度上涨压力，有工具可以应对通胀。
美联储官员卡普兰表示，由于供应问题，今年的物价将会飙升，预计美联储将在2022年开始加息，此前点阵图显示美联储至少在2023年前都不会加息。
也门胡塞武装周二表示，他们用无人机袭击了沙特的阿巴哈机场。另外，有媒体报道，美国在叙利亚代尔祖尔省的军事基地遭火箭弹袭击，美军有人受伤。
据CME“美联储观察”：美联储直至2021年12月维持利率在0%-0.25%区间的概率为94.6%。加息至0.25%-0.50%及以上的概率为5.3%。
 
白银：通胀回归，白银表现仍值得期待
1.核心逻辑：白银投机情绪仍未完全消散，波动剧烈。贵金属整体缺乏进一步利多刺激，金价重心下移对白银利空。市场交易再通胀逻辑利多有色金属，白银表现仍值得关注，白银ETF持仓表现优于黄金ETF，金银比保持在较低水平。
2.操作建议：空黄金多白银套利持有
3.风险因素：美联储转换货币政策导向，疫苗进展受阻
4.背景分析：
周一夜盘白银主力合约收报5214元/千克。伦敦银在25美元/盎司关口震荡。
美国财长耶伦表示，一旦疫情结束，拜登可能会寻求使经济更具生产力的长期投资，这一投资将持续10年，并需要一些额外的资金。选项之一就是将企业税率调升至28%。
WTI原油周二整体持续下行，从61美元关口上方跌破58美元，最终收跌6.38%，报57.37美元/桶；布伦特原油收跌6.01%，报60.40美元/桶。


能化板块





原油：油价下跌
1.核心逻辑：需求端“市场对原油需求担忧加剧”再次成为市场交易重点。虽然目前还无法确定上周开始的油价回调是否已经结束，但可以肯定是，只要全球疫情还在反复，未来“市场对能源需求担忧加剧”消息仍将导致油价回调。在疫情真正得到控制前，原油需求仍将是一枚“定时炸弹”。从中长期看，宏观层面大放水，供给端维持相对紧缩，且需求端逐步恢复将是大势所趋，中长期内油价仍会继续进入上行通道。
2.操作建议：观望。 
3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动
4.背景分析
去年11月下旬以来，由于疫苗推出，给石油市场带来希望，国际油价迅速上涨，不仅恢复到疫情大流行前的价位，而且进一步上涨至22个月来最高点。市场出现超买迹象，因而上周国际油价随着大宗商品进行回调。然而，欧洲新冠病毒肺炎新增感染病例增加，打破了市场对疫苗的疫情，对需求是否会恢复到大流行前的水平也产生了质疑。
根据世界卫生组织欧洲办事处3月18日发布的数据，欧洲地区新冠病毒新增感染病例已连续三周呈上升趋势，新增死亡病例数也高于去年同期。过去几周，多国疫情数据均出现反弹。此前在英国发现的新冠病毒变种广泛传播，兼具疫苗接种不利，或是欧洲疫情形势再度严峻的主因。欧洲一些国家已经表示要恢复疫苗接种，但是一些国家和地区新一轮封锁或者延长封锁可能将延迟经济和需求复苏。
有关机构援引荷兰国际集团(ING)的一份报告中说，上周油价创今年最差周度表现，这是对欧洲各地新增病例数激增担忧加剧，而且实货市场有明显疲软迹象。路透社报道说，随着包括中国和美国在内的全球炼厂开始维护活动，实货市场承压。
报道还说，尽管经济全面复苏仍难以实现，但沙特阿美石油公司总裁兼首席执行官纳瑟尔对石油市场长期前景持乐观态度。纳瑟尔周日表示，到2021年底，全球石油日均需求有望达到9900万桶。有关机构援引欧佩克及其减产同盟国的两个消息来源报道称，目前该减产联盟似乎更严格遵守了减产协议，2月份的减产履行率为113%，而1月份的合规率为103%。
截止3月16日当周，投机商在纽约商品交易所和伦敦洲际交易所美国轻质原油和布伦特原油期货和期权持有的净多头总计745510手，比前一周减少2525手；相当于减少252.5万桶原油。
 
聚酯: 价格进入调整
1.核心逻辑：
TA方面，目前来看，美债收益率暴涨，欧洲疫情严峻，法国有更严格禁令，市场担心需求走弱，原油跌扩大，成本支撑偏弱，PX来看，供需宽平衡，PXN窄幅整理。供需面来看，随着PTA装置检修陆续兑现，3-4月供需好转，但随着现货基差强于仓单，大量仓单注销压制了基差上涨空间，PTA自身上涨驱动减弱，PTA多跟随成本波动。中长期看，新装置投产预期，供需面仍承压，高库存下，PTA行情仍有压制。
EG方面，短期来看，乙二醇港口库存仍在回落过程中，四月之前进口供应增量相对有限。但是，近期聚酯产销持续表现偏弱，工厂采购意向有限，多选择降低自身原料备货为主，场内现货收紧偏慢。另外原油市场回调过程中，乙二醇成本端下行，场内心态承压为主。预计短期乙二醇价格重心弱势下行为主，关注宏观走势。
PF方面，油价回调，关注后期回调力度，直纺涤短部分跌破7000，成交重心看向6500-7000元/吨区间，下游观望调整时间延长，月底补货难以集中出现，刚需为主。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：油价变动；宏观环境变动
4.背景分析
原料市场
石脑油：576(+3)美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：727（+17）美元/吨；FOB韩国PX 亚洲：781(-3）美元/吨FOB韩国和799（-3）美元/CFR 中国。
现货市场
TA:PTA期货震荡收涨，现货排货偏紧，供应商缩减合约供应，贸易商惜售情绪。日内PTA现货成交量一般，仓单成交尚可，基差偏强，贸易商之间成交为主， 个别现货在05贴水55附近成交，4月上货源主流在05贴水40附近，成交价格在4295-4310。本周仓单在05贴水48-50附近成交，成交价格在4290-4305附近。4月中货源在05贴水30-35成交。今日主港主流现货基差在05贴水50附近。
EG:乙二醇价格重心震荡走弱，市场买气偏弱。上午乙二醇开盘震荡回落，场内出货意向偏浓，现货基差围绕140-170元/吨展开。午后现货低位成交至5090-5100元/吨附近，现货基差走弱，临近收盘盘面小幅上行。美金方面，MEG外盘重心弱势整理，4月船货655-665美元/吨商谈为主，场内商谈僵持。
PF：直纺涤短维持优惠走货，半光1.4D 主流商谈重心降至6900-7100元/吨，较低6800附近。期现基差维持，三房巷货源基差-280~-250元/吨。下游刚需采购，今日平均产销在45%。 
轻纺城：
周二轻纺城总成交740，化纤布488，短纤布252。


PTA 仓单：
周二郑商所仓单351911（-1731）张，有效预报4271张。
MEG 仓单：
周二大商所仓单45（-0）张。


利润价差
周二TA09-TA05 价差92元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA05）为-51元/吨；PTA现货加工费约382元/吨。
周二EG09-EG05 价差为-196元/吨；EG基差（EG现货-EG05）为139元/吨。
 
 
动力煤：震荡
1.核心逻辑：内蒙鄂尔多斯煤管票收紧，安检及保供结束，产量收缩。下游需求恢复。市场传出4月1日起榆林中心城区全面禁煤。供需边际改善，价格小幅上涨。电厂日耗升高，去库，需求小幅继续跟进，供应偏紧张，价格预计偏强。
2.操作建议：逢低做多。
3.风险因素：产量，下游需求。
4.背景分析
CCTD指数：CCTD环渤海动力煤现货（日度）参考价：5500K价格651元/吨(+9),5000K价格573元/吨(+9),4500K价格499元/吨(+9)。
产地方面: 陕西、山西地区陆续组织开展煤矿安全大排查，内蒙古地区要求严格按照核定产能生产并发放煤管票，已有煤矿因没票而暂停销售，临近3月中下旬，煤管票对供应的制约将更显著，国内产区供应正阶段性收紧。大秦线春季集中检修日期初定于4月6—30日，每日3—5个小时“开天窗”检修.
进口方面：澳洲新南威尔士州强降雨影响煤矿生产和运输，对印尼煤及南非煤价格有提升。目前印尼低卡煤Nar3800K大船报39-40美元/吨，Nar4700K成交在60美元/吨左右，市场情绪较高。
需求方面：前两天电厂日耗小幅下降后，昨天稳定，供需有阶段性改善情况，但电厂库存继续下降，港口库存小幅回落，日耗高位维持.

L:高位整理
1.核心逻辑：昨日库存修正至92.5万吨，今日主要生产商库存水平在91万吨，较上一工作日降低1.5万吨，降幅在1.62%，去年同期库存大致在128万吨。进口窗口关闭，供应端无明显压力。下游需求偏弱，供需弱平衡。高位震荡。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
部分石化延续跌势，市场玩家交投心态受挫，持货商随行跟跌报盘，终端工厂接货意向欠佳，社会库存消化较缓慢，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8550-8850元/吨，华东地区LLDPE价格在8700-8850元/吨，华南地区LLDPE价格在8700-9000元/吨。
贸易商报价暂稳，中东线性货源主流价格区间在1220-1260美元/吨，低压膜货源在1230-1260美元/吨，高压货源在1610-1630美元/吨，线性期货低开低位运行，市场交投气氛偏谨慎，成交一般。卓创认为，短期内外商对华报盘数量难有增量，销售压力不大，但下游工厂和贸易商对当前高价美金货源抵触情绪较大
装置方面：来利安德巴塞尔石化35万吨HDPE装置3月17日检修，计划检修一周；茂名石化25万吨2#LDPE装置3月18日检修，计划检修63天，35万吨HDPE装置计划3月24日至5月2日检修；抚顺石化35万吨新HDPE装置3月18日检修，开车时间待定。 

PP:高位整理
1.核心逻辑：昨日库存修正至92.5万吨，今日主要生产商库存水平在91万吨，较上一工作日降低1.5万吨，降幅在1.62%，去年同期库存大致在128万吨。下游需求不佳，抵触高价，价格难以上涨。价格回落之后促进国内补库以及出口需求，难以深跌，高位震荡。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
PP市场弱势运行，波动幅度在100-200元/吨。期货震荡走低，市场观望气氛加重，下游多以观望为主，市场交投清淡。石化出厂价格多有走低，价格重心下移，贸易商随行就市，让利出货为主，市场交投平平。今日华北拉丝主流价格在9000-9150元/吨，华东拉丝主流价格在9100-9250元/吨，华南拉丝主流价格在9000-9300元/吨。
PP美金市场价格弱势松动，市场交易气氛冷清，实盘成交商谈。参考价格（FOB)：均聚1330-1340美元/吨，共聚1390-1410美元/吨。
装置： 茂名石化二号装置将于3月24日至5月3日检修，茂名三号装置将于3月23日至4月29日检修。东莞巨正源计划于3月20日进行全厂检修，检修时间为15-20天。
 
V:关注库存，暂时观望
1.核心逻辑：供需面短期变化不大；电石原料供应紧张，价格上涨，成本支撑增强：装置方面，检修相对较少，开工维持高位，供应方面变化不大；需求层面，节后下游开工有所回升，PVC的需求逐渐恢复；库存方面，节后社会库存累积不及预期，4月前后或迎来去库。
2.操作建议：建议V05暂时观望，V05-09价差暂时观望。
3.风险因素：进口不及预期，国际油价等。
4.背景分析
现货市场，报价多维持昨日收盘价位，部分小幅下调，市场点价跟随盘面价格大幅走低，市场成交重心下移，然市场成交集中在贸易环节，下移采购仍偏低，维持刚需为主。生产企业近期开工略有提升，个别检修陆续执行但对供应面影响有限，企业价格多看稳，部分小幅下调。
装置方面，检修变化不大，其中泰山盐化开工负荷回升，北元电厂原因维持低负荷，中盐临时停车，航锦开工恢复，甘肃银光开工恢复，LG临时停车，天原开工负荷回升；部分企业负荷1-3成尚未回升等。
 
EB: 库存偏低，暂时观望
1.核心逻辑：供需面短期变化不大；纯苯价格平稳，成本支撑仍在：装置方面，一季度国外装置检修偏多，导致进口预期减少，而新装置部分投产延期，供应方面压力较小；需求层面，EPS等主要下游开工有所回升，需求逐渐恢复；库存方面，节后社会库存累积不及预期，也明显低于往年同期库存水平。
2.操作建议：建议EB05暂时观望。
3.风险因素：国际油价，进口增加等。
4.背景分析
现货市场，国内苯乙烯整理弱盘，小跌为主。日内期货市场跌多涨少，整理下跌。市场对3月下及4月装置新投的担忧加剧。整体主流市场成交减量。江苏虽部分需求再度逢低采购部分苯乙烯，但对市场提振有限，市场整理小跌。
纯苯方面，纯苯价格震荡盘整。日内市场价格震荡，涨跌多受下游苯乙烯带动。日内成交尚可，其中3月下6150-6230,4月下6160-6220均有成交达成。山东纯苯价格守稳，个别企业小幅上调50元/吨。并且昨日山东地炼出货较好，库存较低。今日主流价格稳在6000-6050元/吨。
 
天胶: 宏观扰动，暂时观望
1.核心逻辑：供需面短期变化不大；泰国南部进入停割期，泰国南部原料胶水价格平稳，成本支撑仍在；供应方面，国内产区临近开割，对胶价依旧存在压制：需求层面，节后下游轮胎及制品企业陆续复工，其中半钢胎厂家装置运行恢复情况好于预期，提振对天然胶需求预期
2.操作建议：建议RU05暂时观望。
3.风险因素：进口超预期，宏观因素等。
4.背景分析
胶乳市场，浓缩胶乳贸易商出货心态尚可，但下游实际询盘意愿较低，现货成交稀少，据了解，非黄太空包现货成交参考价为12900元/吨，较昨日上涨200元/吨，越南太空包成交参考价为12500元/吨。
下游方面，中国轮胎企业开工快速提升，本周半钢胎样本厂家开工率为72.24%，环比上涨3.16%，同比上涨14.13%；全钢胎厂家开工率为76.83%，环比上涨3.69%，同比上涨17.46%。原材料价格大涨施压中国轮胎生产成本，但是部分成本往下正常传导，下游经销商库存升高，工厂成品库存大幅下降，三四月份存在增加天胶采购量积累库存可能。

黑色板块





玻璃：中期高位震荡，长期仍有上行动力
1.核心逻辑：下游加工企业陆续复工、疫情好转走货较为顺畅，需求有刚需较节前好转，当前生产线库存向社会库存转移基本完成。玻璃原片厂商整体库存偏低推涨护市，下游备货基本完成下走货有所放缓，长期需求预期较好但当前地产终端需求尚未完全启动，关注下游需求延续性。
2.操作建议：5-9反套持有
3.风险因素：中短期需求延续性
4.背景分析：
需求方面下游终端市场新订单少量出现，市场商投情绪一般，华南地区部分厂家针对不同规格产品执行优惠价格，企业出货有所好转。供应方面处较高位，剔除僵尸产线后国内浮法产业企业开工率为87.20%，产能利用率为87.80%。库存方面生产线库存同比大幅下降，环比下降幅度放缓，处于较低位置。
据隆众资讯。华北地区主流价2073元/吨；华东地区主流价2335元/吨；华中地区主流价2152元/吨；华南地区主流价2396元/吨，环比降0.50%；东北地区主流价2165元/吨；西南地区主流价2255元/吨；西北地区主流价2048元/吨。
 
纯碱：供应水平偏高，需求预期向好
1.核心逻辑：供应方面部分前期减量企业逐渐提升开工负荷，需求方面节后表现尚可。长期来看，纯碱产能过剩、企业盈利能力变弱或难有新增产能释放，重碱下游平板玻璃生产水平处于高位，需求有支撑；光伏玻璃产能投放预期较好，或带来潜在的需求增量。
2.操作建议：多单逐步止盈观望
3.风险因素：潜在需求释放不及预期
4.背景分析：
需求方面，轻碱需求一般，重碱刚需支撑，低库存企业询价采购，采购积极性尚可新价格成交一般。供应方面，装置开工相对稳定，个别企业检修或有所延后，企业继续控单控量。国内纯碱装置开工率84.50%，环比下调0.19个百分点。湖北新都检修计划推迟至24号。
据隆众数据，东北地区重碱价格1950元/吨；华北地区重碱价格1850元/吨；华东地区重碱价格1850元/吨；华中地区重碱价格1800元/吨；华南地区重碱价格2050元/吨；西南地区重碱价格2000元/吨；西北地区重碱价格1600/吨。

焦炭：第七轮提降启动，焦企开工不减
1.核心逻辑：第六轮提降落地已无悬念，唐山限产政策升级后现货提降速度有加快迹象，第七轮提降正在扩大。目前焦炭偏弱格局若要出现缓解，需要焦企限产配合或是终端需求启动。目前来看，焦炭主产地虽然也有环保检查组进驻，但产量影响远远小于生铁。另一方面，连降6轮的情况下焦企仍有600左右利润，焦企主动限产可能性不大。结合来看，短期内焦炭仍将维持弱势运行。
3.风险因素：需求预期未能兑现。
4.背景分析
现货价格：山西地区焦炭市场准一级冶金焦报2050-2350元/吨，一级焦报2200-2330元/吨；山东地区准一湿熄主流报价2250-2350元/吨，准一干熄主流报价2430-2500元/吨。
开工情况：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：剔除淘汰产能的利用率为90.32%，环比上周减1.10%；日均产量64.48，减0.54；焦炭库存147.21，增24.24；炼焦煤总库存1475.91，减42.38，平均可用天数17.21天，减0.35天。
 
焦煤：产地供应收缩，下游需求不减
1.核心逻辑：焦炭虽已开启第七轮提降，但600左右的吨焦利润仍然刺激焦企基本满产，这对焦煤需求形成一定支撑。这也是焦煤盘面走势稍强于焦炭的核心驱动。另一方面，主产地供应仍受环保，安全检查影响，澳煤蒙煤的收缩对山西地区优质煤种形成利好。预计近期内焦煤走势仍然稍强于焦炭。
2.操作建议：震荡区间内逢高空。 
3.风险因素：进口政策变化。
4.背景分析
各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤1478.1（-），月均1486.0，中硫（S1.3）主焦煤1163.3（-），月均1174.0，高硫（S2.0）主焦煤1040.0（-），月均1040.0，高硫（S1.8）肥煤1037.5（-），月均1037.5，1/3焦煤（S1.2）1081.3（-），月均1085.7，瘦煤（S0.4）1215.0（-），月均1223.8，气煤（S0.8）1200.0（-），月均1161.8。
本周Mysteel统计沿海港口进口焦煤库存：京唐港110持平，青岛港65增20，日照港46持平，连云港47.3减0.4，湛江港0减3，总库存268.3增16.6。





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