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【东海晨报】MLF连续13个月价格不变，关注今日经济数据公布
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【东海晨报】MLF连续13个月价格不变，关注今日经济数据公布

【东海晨报】MLF连续13个月价格不变，关注今日经济数据公布 东海e财通
2021-04-16
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导读：期市品种概况一览。




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宏观要点





1、宏观重要消息及事件：
一季度我国实际使用外资金额3024.7亿元，同比增长39.9%，较2019年同期增长24.8%。服务业实际使用外资增长51.5%。开局季亮丽引资“成绩单”，再次印证中国市场强大“引力”。
美国3月零售销售环比增9.8%，创去年5月以来新高，预期增5.9%，前值从减3%修正为减2.7%。3月核心零售销售环比增8.4%，预期增5%，前值从减2.7%修正为减2.5%。
美国4月10日当周初请失业金人数为57.6万人，预期为70万人，前值由74.4万人修正为76.9万。

2、全球资产价格走势


3、国内流动性概况
MLF价格连续13个月保持不变。央行周四开展1500亿元1年期中期借贷便利操作（含对4月15日MLF到期和4月25日TMLF到期的续做）和100亿元7天期逆回购操作。MLF和逆回购操作利率均持平于前值。其中，MLF中标利率为2.95%。

4、今日重要经济日程提醒
1）中国一季度GDP、工业生产、投资及消费等数据
2）欧元区2月贸易帐、3月CPI
3）美国3月新屋开工、营建许可


金融板块





股指期货：
1.核心逻辑： 上周沪深300指数收于5035.34点，较前值下跌2.45%；成交额方面上周累计成交9101亿元，日均成交2275亿元，较前值下降168亿元。两市融资融券余额为15171亿元，北向资金当周净流出53亿元。涨幅前五的行业分别是钢铁(6.14%)、综合(3.85%)、有色金属(3.41%)、轻工制造(2.19%)、采掘(1.90%)；涨幅后五的行业分别是银行(-1.95%)、家用电器(-2.39%)、公用事业(-2.53%)、电气设备(-3.52%)、休闲服务(-3.56%)。
2.操作建议：离场观望，积极资金可轻仓布局修复行情；关注IC/IH比价走强机会。
3.风险因素：美债利率上升超预期、海外疫情超预期
4.背景分析：4月15日，A股早盘单边下行，午后资源股发力，股指跌幅收窄，资金重点围猎业绩预喜个股。上证指数收跌0.52%报3398.99点，深证成指跌0.42%报13680.27点，创业板指跌0.49%报2790.64点，万得全A跌0.48%。两市成交额6606.4亿元；北向资金实际净卖出近10亿元。
 
重要消息：
1、 央行行长易纲预计，2030年前中国碳减排需每年投入2.2万亿元；2030-2060年，需每年投入3.9万亿元，要实现这些投入，单靠政府资金远远不够，需引导和激励更多社会资本参与。中国全国性碳排放权交易市场预计将于6月底启动运营。央行计划推出碳减排支持工具，为碳减排提供一部分低成本资金；正探索在对金融机构压力测试中，系统性地考虑气候变化因素，并逐步将气候变化相关风险纳入宏观审慎政策框架。
2、 “麻辣粉”价格连续13个月保持不变。央行周四开展1500亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作（含对4月15日MLF到期和4月25日TMLF到期的续做）和100亿元7天期逆回购操作。MLF和逆回购操作利率均持平于前值。其中，MLF中标利率为2.95%。资金面平稳，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种持平报1.81%，7天期下行0.5bp报2.058%，14天期下行1.6bp报2.07%。
3、 据中证报，近日有传闻称某头部量化私募旗下产品遭遇强赎，爆仓后进而引发部分股票崩盘。多位量化行业人士表示“大白马闪崩与量化无关”，量化投资是分散组合投资，持仓数量较多，不会集中持仓大白马，近期赎回情况也一切正常。
4、 一季度中美贸易高速增长，其中我国对美出口同比增长62.7%，自美进口增长57.9%。商务部指出，一季度外贸“淡季不淡”，最根本还是国际需求有所回暖和中国外贸产业强大供给能力共同作用结果。预计全年外贸增速将呈现“前高后低”走势，不能盲目乐观。
5、 央行：防范化解重大金融风险攻坚战取得重要阶段性成果，影子银行规模大幅压降，无序发展得到有效治理；在营P2P网贷机构全部停业，互联网资产管理、股权众筹等领域整治工作基本完成，已转入常态化监管。
 
国债期货：
1.核心逻辑：上周国债期货偏弱震荡。前期全球通胀预期上行、国内经济稳健复苏等利空因素影响正边际减弱，对债市影响有限。目前资金面仍偏宽裕，但4月地方债供给放量可能冲击资金面，央行下一步操作也有待观察。总体而言，目前债市缺乏主线，短期内可能延续震荡。建议投资者维持谨慎。
2.操作建议：前期空单止盈离场。
3.风险因素：货币政策超预期、美债利率上升超预期
4.背景分析：4月15日国债期货震荡走弱小幅收跌，10年期主力合约跌0.09%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.02%。资金面平稳，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种持平报1.81%，7天期下行0.5bp报2.058%，14天期下行1.6bp报2.07%，1个月期下行0.1bp报2.502%。
 
重要消息：
1、 央行公开市场4月15日开展1500亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作（含对4月15日MLF到期和4月25日TMLF到期的续做）和100亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.95%、2.20%。当日100亿元逆回购和1000亿元MLF到期，4月25日还有一笔TMLF到期，规模561亿元。
2、 国务院副总理韩正强调，坚决遏制地方政府隐性债务增量，稳妥化解债务存量，防范化解地方政府债务风险，要用好地方政府专项债券。加强房地产市场调控，不断完善政策工具箱，促进房地产市场平稳健康发展；加大政策支持力度，切实增加保障性租赁住房供给，解决好大城市住房突出问题。
3、美债收益率多数下跌，3月期美债收益率持平报0.02%，2年期美债收益率持平报0.171%，3年期美债收益率跌1.9个基点报0.346%，5年期美债收益率跌3.1个基点报0.827%，10年期美债收益率跌5.2个基点报1.583%，30年期美债收益率跌3.8个基点报2.276%。


有色板块





铜：需求边际回暖，铜价上行
1. 核心逻辑：支撑铜价的中长期利好因素没有改变或者尚难证伪，铜价趋势向好未变。前期高铜价对于下游消费的抑制使得铜价缺乏驱动，高位震荡。但是近日现货重回升水格局，消费再现边际回暖，需求端的驱动有回归迹象，铜价有望再次上行。
2.操作建议：前多持有
3.风险因素：疫情发展、宏观风险
4.背景分析：
外盘市场
LME 铜开于9074.5美元/吨，收盘报9310美元/吨，较前日收盘价涨幅2.53%
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报于升水50~升水140元/吨，均价升水95元/吨，较前一日下跌15元/吨。平水铜成交价格67030-67300元/吨，升水铜成交价格67070-67330元/吨。

铝：去库动力维持
1. 核心逻辑：目前电解铝冶炼利润仍然维持高位，不过今年一季度国内电解铝新增投产数量并不显著，预计铝锭产量小幅增加。目前铝下游企业仍处于复工阶段，但复苏力度加大。随着传统消费旺季到来，铝未来需求值得期待。铝社会库存开始转为去库，对铝价构成一定支撑。后续需继续关注库存变动对市场情绪及合约结构的影响。
2. 操作建议：逢低做多
3. 风险因素：电解铝产能库存变化
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收2339，15.5，0.67%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为17,460元/吨，较上一交易日增加90元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为17,380元/吨、17,700元/吨、17,390元/吨、17,360元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。

锌：供应趋紧趋势不变
1. 核心逻辑：锌精矿加工费维持18年3月以来的低位，矿端紧张局势难有缓解。锌炼厂仍有检修计划，因目前冶炼利润大减触及成本线，不过叠加锌价高位的影响，冶炼厂减产检修量或有所降低。随着国内各行业节后开工，乐观看到锌未来需求。宏观情绪回落，社库累库节奏放缓，锌进入回调阶段，基本面偏中性。
2. 操作建议：逢低做多
3. 风险因素：国外矿端干扰，基建需求变化
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收2864.5，41.5，1.47%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为21,900元/吨，较上一交易日减少250元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为21,610元/吨、21,470元/吨、21,550元/吨、21,600元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5年相比维持在平均水平。

锡：云南环保督察，供应端紧张
1. 核心逻辑：节后锡价在投机资金的追捧下涨速有些过快，虽然供应端紧缺，但锡价过速上涨给市场消费带来较大压力，下游用户在成本急剧上涨的压力下采购需求及开工率均受到影响，消费低迷导致导致节后累库超出预期，因此对锡价走势构成打压。在锡价向下修正后，下游消费端复苏，预计国内外锡价仍有望偏强震荡运行。
2. 操作建议：观望
3. 风险因素：矿端干扰
4. 背景分析：
外盘市场
伦锡隔夜收26359，142，0.54%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为177,250元/吨，较上一交易日减少2,000元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锡现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。

镍：驱动不足，反弹高度受限
1.核心逻辑：镍铁供应充足，叠加印尼镍铁回流挤压，价格承压。菲律宾逐渐走出雨季，镍矿供应紧张预期有所缓解，矿价也有走弱趋势。国内库存低位，短期支撑镍价反弹，但是基本面缺乏明显利好驱动，预计反弹高度受限。
2.操作建议：短期观望，或震荡思路对待
3.风险因素：宏观风险、高冰镍项目不及预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开于 16345美元/吨，收盘报 16320美元/吨，较前日收盘价跌幅0.31%
现货市场
俄镍集中报价对沪镍05合约升水100-150元/吨，贸易商对金川镍报价升水2000-2100元/吨左右。第二交易时段，金川公司报出厂价123200元/吨，仍较盘面升水2200-2400元/吨左右。住友及挪威大板报升水1100-1300元/吨，免税镍豆持货商报价升水1700-1900元/吨左右，较前日持平。非免税现货报升水1500-1700元/吨。

不锈钢：基本面平淡，震荡走势
1.核心逻辑：近期镍铁和铬铁价格均呈下滑态势，前期原料端成本支撑逻辑有所走弱。不锈钢库存近期再度小幅累库，打击市场信心。现货方面，由于部分货源短缺，持货商仍有挺价心态，现货持稳，关注需求表现情况。当前基本面较为平淡，预计震荡走势为主。
2.操作建议：观望
3.风险因素：宏观风险、累库超预期
4.背景分析：
现货市场
青山钢厂开出5月期单盘价，冷热轧均下跌400元/吨，304宏旺四尺冷轧报14500元/吨，5月货源。现货市场价格均不通程度下调，其中德龙货源有报至14900元/吨基价，且有部分商家仍有让利出货；甬金货源现货基价报15200元/吨， 无锡地区304冷轧卷价普遍报价区间15200-15500元/吨，均价下调200元/吨；304热轧盘价14800元/吨，较前期价格下跌400元/吨，报价区间15200-15300元/吨，均价下调150元/吨。

黄金：中期具备多配价值，多单持有
1.核心逻辑：长期来看，在疫苗与刺激法案共同作用下美国经济大概率继续复苏、长期美债利率有上行动能利空金价；中短期内黄金超卖，投资性价比高，维持偏多思路。
2.操作建议：多单持有
3.风险因素：美联储转换货币政策导向，疫苗进展受阻
4.背景分析：
周四夜盘黄金主力合约收报373.62元/克。伦敦金上破1760美元/盎司关口震荡。
美国10年期国债收益率隔夜跌至1.53%下方，为3月11日以来新低。Principal Global Investors首席策略师Seema Shah表示，部分原因可能跟地缘政治风险有关，但也可能仅仅是因为近几个月收益率涨得太剧烈，且比很多人预期的要快。
美国将从6月14日起禁止美国的银行参与以卢布计价的俄罗斯主权债务的一级市场。美国政府高级官员还表示，对俄罗斯采取的行动将包括一些“尚未公开”的措施。俄罗斯外交部发言人表示，将在不久的将来对美国的制裁作出回应。
纽约联储执行副行长Logan表示，近期交易商间市场利率低于零的活动似乎是技术性的，美联储相信有工具来维持对联邦基金利率的控制，由于外汇储备预计将进一步增长，美联储将密切监测货币市场，并将继续根据需要对隔夜逆回购操作进行调整。
2021年FOMC票委、旧金山联储主席戴利指出，美联储还没有到考虑削减债券购买的时候，但需要仔细研究可能的国债市场改革，包括让FIMA回购机制永久化的常备回购安排。
据美国疾控中心，全美目前有约7700万人接种了两剂新冠疫苗，其中发现有5800人接种疫苗后感染新冠病毒，出现“突破性病例”。
据CME“美联储观察”：美联储直至2021年12月维持利率在0%-0.25%区间的概率为84.8%。加息至0.25%-0.50%及以上的概率为15.15%。
 
白银：通胀回归，白银表现仍值得期待
1.核心逻辑：白银投机情绪仍未完全消散，波动剧烈。贵金属整体缺乏进一步利多刺激，金价重心下移对白银利空。市场交易再通胀逻辑利多白银工业属性。
2.操作建议：多单持有
3.风险因素：美联储转换货币政策导向，疫苗进展受阻
4.背景分析：
周四夜盘白银主力合约收报5423元/千克。伦敦银上破25.5美元/盎司关口。
美国3月零售销售月率录得9.8%，创去年5月来新高，美国政府的报告显示，所有13个零售类别3月的销售均录得增长。
拜登的关键盟友，特拉华州民主党参议员Chris Coons表示，可能将基建法案一分为二，“最终可能达成的得到两党认可的法案规模或在8000亿至1万亿美元之间” 。据Fox Business，共和党提出了6500亿美元的基建计划提案，共和党参议员们预计将在“5月休会期间”公布这一提案。

农产品板块





豆类：美豆继续上涨，因美债券利率回落
1.核心逻辑：美国种植区域天气改善。预计四月份，巴西能顺利装货1000万吨到中国。美国大豆出口需求下降，供应吃紧稍微缓解。美元指数走强。饲料厂提货消极，不利于缓解豆粕库存压力。豆粕库存和未执行合约有下降，豆粕价格加速反弹。
2.操作建议：建议多单逢低再入场
3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系
4.背景分析：
04月15，美豆05合约收盘价为1417.25美分，较前一结算日上涨7.25美分。
美债利率回落，因市场认为美国通胀尚未发生，需要更确切的市场数据来印证。美元汇率回落，农产品期货价格上涨。
USDA报告维持美豆库存在1.2亿蒲式耳。农业部增加巴西产量，降低中国压榨，因为库存不变。
美国USDA报告：大豆新季种植面积预估为8760万英亩，增加5.44%，低于预期8999万英亩。玉米种植面积为9114万英亩，增加0.36%，低于预期9360万英亩。
美国农业部首席经济学家Seth Meyer：2021年美国玉米种植面积预期为9200万英亩，去年为9200万英亩；大豆种植面积预期为9000万英亩，去年为8382.5万英亩；棉花种植面积将维持在1200万英亩。
巴西大豆头号产区马托格罗索州的收割工作开局缓慢。截止到3月6号，巴西大豆收割完成67 %，去年同期为91%。巴西的降雨不利于收割期的大豆收割，有可能造成巴西大豆减产。
4月15日，连盘05豆粕合约收于3354元。沿海豆粕价格3280-3390元/吨，涨20-40元。其中（天津3380-3390，山东3320-3330，江苏3280-3340，东莞3300-3320，广西地区3320-3340）沿海豆粕现货基差报价在M2105-30到 60。

油脂：连盘棕榈油反弹
1.核心逻辑：市场担忧马来西亚产量触底反弹，出口恢复。印尼提高毛棕榈油出口关税，马来棕榈油连续十天上涨。马来政府亦维持毛棕榈油出口关税未8%
2.操作建议：多单离场
3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系
4.背景分析：
4月15号，马来西亚BMD交易所6月棕榈油期货收涨85点，至3811马币/吨。
马来西亚精炼棕榈油（24度）FOB 四月船期报价1075美元/吨，涨15美金；五月船期报1040美元/吨,涨15美金。四月船期到港完税成本8602元/吨。
沿海24度棕榈油报价地区价格在7877元/吨，比昨日涨83元/吨，（天津贸易商报7960-7970元/吨；日照贸易商报9790；张家港贸易商7790-7810；广州贸易商报报7790；厦门报7890）。
4月15号，沿海一级豆油主流价位集中在9200-9330元/吨（天津贸易商9200；日照贸易商9240；张家港贸易商报9330；广州贸易9210）。
 
玉米：关注市场售粮心态，小麦拍卖及进口玉米采购
1.核心逻辑：售粮进度快于往年，当前部分地区农户余粮见底，且随着价格持续上涨，手里有粮的农户捂粮惜售情绪亦加重。虽然近期国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮，但是市场预期养殖在2021年持续恢复，对玉米需求旺盛。基本面的利多继续作用中长线的市场。
2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议多单离场。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向
4.背景分析：
4月15号，国内地区玉米现货价格高位震荡，全国玉米均价为2786元/吨，涨4元。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2830-3000元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购2020年二等新粮2730。
截至2021年4月9日，全国主产区玉米售粮进度为94.39%，前一周为92.5%，去年同期为90%。
美国方面，最新USDA报告降低美国玉米库存到3942万吨，降低巴西产量从1.1亿吨到1.09亿吨，下调巴西库存到649万吨；下调阿根廷产量从4900万吨到4750万吨，库存维持在288万吨不变；增加中国进口到1750万吨。乌克兰将2020/21作物年玉米出口上限设置为2400万吨。俄罗斯将小麦出口关税限定在25欧元/吨。
 
生猪：高额养殖利润吸引更多市场参与者
1.核心逻辑：河南，山东地区冬季受非洲猪瘟和流行性腹泻双重影响，能繁母猪，仔猪出生数量和生猪存栏均出现下降。受此影响，仔猪和能繁母猪价格上涨。而由于年后，需求降低，生猪价格迅速走低。现货和期货价差缩小。 9月份生猪存栏数量需要观察四月份仔猪的恢复情况。
2.操作建议：建议观望
3.风险因素：疫情发展情况，母猪存栏情况，饲料价格，中美贸易关系
4.背景分析：
4月15日，生猪09合约收盘价为27190元/吨。
今日北方市场价格整体下滑目前处于跌价稳定，多数集团场无出栏计划，终端消费持续低迷，屠企维持低开工率。南方市场有稳有跌，月初阶段，养殖端出栏节奏放缓，市场猪源 供应尚可，学校开学后部分市场消费量小幅提升，但整体提振效果有 效，加之受外围市场跌价影响，预计明日行情偏弱。
东北猪价在21.6 -23.8元/公斤之间，华北猪价在21.8-24.8元/公斤；华中猪价在23-24.8元/公斤之间；华南地区在24.6-25.6元/公斤，西南地区猪价在23-25元/公斤之间。


能化板块





原油：油价高位震荡
1.核心逻辑：欧洲疫苗接种缓慢，对疫苗接种谨慎加剧了对疫情难以控制的担忧，能源需求前景存在很大的不确定性。因担忧可能出现的血栓风险，欧洲一些国家要求对部分人群谨慎使用阿斯利康疫苗。国际油价高位震荡。
2.操作建议：中性对待。 
3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动
4.背景分析
2021年4月14日国际能源署发布了4月份《石油市场月度报告》。报告预测2021年全球石油日均需求将达到9670万桶，比2020年日均增加570万桶。尽管第一季度需求数据低于预期，但考虑到经济预测看好和当前一些指标改善，国际能源署将年度石油日均需求增长上调了23万桶。但是国际能源署指出，随着一些主要消费国新冠病毒新增病例数量激增，经济和需求复苏仍然脆弱。
国际能源署认为：“石油市场基本面看上去明显增强，去年新冠病毒肺炎大流行期间积压的大量过剩库存正清理，疫苗接种步伐加快，全球经济似乎有了更好的基础。”
国际能源署报告显示，截止2月底经合组织商业石油库存29.77亿桶，比1月份减少5580万桶，相当于每日减少200万桶，这是经合组织商业库存连续第七个月减少，与2016-2020年平均水平相比，仅仅过剩2830万桶。但是3月份数据显示，经合组织美国、欧洲和日本商业库存共计增加了1530万桶。
此前一天，欧佩克发布的4月份《石油市场月度报告》预计2021年全球石油日均需求9646万桶，比2020年日均增加589万桶，比4月份报告上调19万桶。
美国汽油需求和馏分油需求量增加。美国能源信息署数据显示，截止2021年4月9日的四周，美国成品油需求总量平均每天1964.5万桶，比去年同期高20.0%；车用汽油需求四周日均量880.8万桶，比去年同期高37.4%；馏份油需求四周日均数387.4万桶, 比去年同期高8.6%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高24.8%。单周需求中，美国石油需求总量日均2032.8万桶，比前一周高109.2万桶；其中美国汽油日需求量894.4万桶，比前一周高16.2万桶；馏分油日均需求量412.8万桶，比前一周日均高46.4万桶。
 
聚酯: 市场关注下游产销情况
1.核心逻辑：
TA方面，成本端方面， 在增产预期下，短期原油上涨受限，偏震荡。供需方面， 加工费低位下装置检修增加，供应量大幅缩减，而聚酯工厂库存积累，但效益尚可，预计短期仍维持高位，4月预计去库力度增加。但另一方面，由于供应商合约减量下部分聚酯工厂已提前补货，后期原料的采购积极性需要更好的产销刺激。PTA在高库存压制下加工费或继续承压，PTA维持震荡走势。
EG方面，周内乙二醇主港出货有所好转，预计下周一港口库存仍将维持小幅回落，四月来看显性库存仍有下降空间。同时周内产销适度好转，平均水平维持在8成附近，但是产销跟进缺乏持续性，产品库存依旧处于高位，POY库存仍在18天附近。另外4月底新装置试车计划较为集中，贸易商心态承压明显。预计短期乙二醇宽幅整理为主，短期受消息面影响较大，关注聚酯产销以及新装置推进进程。若产销好转，乙二醇交割周期内或可呈现小幅反弹。
PF方面，直纺涤短市场一日游补货行情后再度回归观望，短纤目前现金流空间不大，关注后期原料端是否继续下跌给予空间。下游补货大多刚需，集中囤货意愿较低，对后期需求预期不乐观。
2.操作建议：逢低多TA。
3.风险因素：油价变动；下游订单跟进情况
4.背景分析
原料市场
石脑油：564(+6.63)美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：746（+13）美元/吨；FOB韩国PX亚洲：838(+25）美元/吨FOB韩国和856（+25）美元/CFR 中国。
现货市场
TA:原油宽幅上涨，PTA期货跟涨，个别聚酯工厂补货，日内PTA成交气氛略有好转，仓单和现货均有成交，但基差偏弱。4月货源在05贴水25-30附近有成交，部分在09贴水140附近成交，本周仓单在05贴水26-28成交，成交价格在4485-4550附近。5月中在09贴水130成交，5月下在09贴水110-115成交。今日主港主流现货基差在05贴水25。
EG:乙二醇价格重心坚挺上行，市场商谈尚可。上午乙二醇盘面窄幅整理，现货价差走弱明显，中午受浙江一大型装置延迟投产消息影响盘面快速上行。午后乙二醇盘面持续上行，但是现货基差走弱至95-100元/吨附近，场内成交尚可。美金方面，MEG外盘重心上行为主，日内4月下船货商谈围绕650-655美元/吨展开，5月下船货贴水在10美元/吨附近，场内商谈价差略宽泛。
PF：原油大涨及夜盘期货上涨带动，今日早盘部分工厂报价上调，部分优惠缩小，随着期货持续走高，现货市场补货积极，成交活跃，部分工厂早盘产销100-200后，价格继续上涨，下午半光1.4D 主流重心涨至6800-6900区间。下游期现、贸易商及纱厂普遍有所补货，工厂品均产销在208%。
轻纺城：
周四轻纺城总成交783，化纤布478，短纤布305。
PTA 仓单：
周四郑商所仓单280664（-1008）张，有效预报2567张。
MEG 仓单：
周四大商所仓单155（+0）张。
利润价差
周四TA01-TA09 价差116元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA09）为-199元/吨；PTA现货加工费约285元/吨。
周四EG01-EG09 价差为83元/吨；EG基差（EG现货-EG09）为313元/吨。
 
 
L:震荡整理
1.核心逻辑：今日主要生产商库存水平在91.5万吨，较上一工作日下降1万吨，降幅在1.08%，去年同期库存大致在89万吨。进口窗口关闭，供应端无明显压力。下游需求偏弱，4月下游开工季节性走弱，农膜开工大幅下滑，提前收尾。价格预计偏弱。
2.操作建议：逢高空。
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
石化价格涨跌不一，现货市场询盘积极性有所提高，现货交易活动增多。华北地区LLDPE价格在8300-8600元/吨，华东地区LLDPE价格在8300-8600元/吨，华南地区LLDPE价格在8550-8700元/吨。
PE美金市场价格整体延续偏弱走势，市场交易气氛无明显改观，贸易企业部分货源下调5-10美元/吨以促成交，实盘商谈为主。外商方面，卡塔尔及沙特主流生产企业以现有报盘为主，暂无报价更新。流通市场上，中东线性货源主流价格区间在1155-1180美元/吨，低压膜货源在1170-1190美元/吨，高压货源在1530-1560美元/吨。
装置方面：抚顺石化14万吨老HDPE装置、35万吨新HDPE装置和45万吨LLDPE装置4月5日检修，计划检修45天左右；兰州石化6万吨老全密度装置4月8日检修，计划检修至4月10日；天津联合12万吨LLDPE装置计划4月14日起检修3天。
 
PP:震荡整理
1.核心逻辑：今日主要生产商库存水平在91.5万吨，较上一工作日下降1万吨，降幅在1.08%，去年同期库存大致在89万吨。下游需求不佳，抵触高价，新订单减少，需求继续走弱。供应端虽有缩量，但新增产能逐渐释放，供需两弱，投产预期压制盘面压力较大，预计价格偏弱。
2.操作建议：逢高空。
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
PP现货市场窄幅整理。期货止跌翻红对现货情绪小有带动，但涨幅有限业者多谨慎观望，石化厂价稳定为主，部分补跌。贸易商积极报价出货，报盘窄幅整理，下游终端延续少量刚需接货，场内成交平平，低价货源尚可。今日华北拉丝主流价格在8600-8750元/吨，华东拉丝主流价格在8750-8900元/吨，华南拉丝主流价格在8900-9100元/吨。
PP美金市场价格变动有限，实盘商谈。参考价格：均聚1285-1300美元/吨，共聚1350-1380美元/吨。因内外盘价格持续倒挂，进口贸易企业成交压力明显，出口市场订单减量，现存出口流向以东南亚地区为主，需面临中东货源竞争压力。
装置： 暂无新增的计划检修装置。部分检修装置会有重启。

黑色板块





玻璃：中期高位震荡，长期仍有上行动力
1.核心逻辑：节后生产线库存向社会库存转移基本完成，下游消耗库存按需采购。玻璃原片厂商整体库存偏低推涨护市，下游备货基本完成下走货有所放缓，长期需求预期较好但当前较淡，地产终端需求尚未完全启动，关注下游需求释放。
2.操作建议：玻璃5-9反套止盈
3.风险因素：中短期需求延续性
4.背景分析：
华北沙河市场深加工企业订单较好，多备有部分原片库存；华南地区加工厂主要消化自身库存为主，目前刚需性补货；华东市场原片库存偏低，现货价格持坚运行；西南地区部分建筑赶工期，提货进程加快。本周全国样本企业总库存2708.2万重箱，环比下降9.49%，同比下降72.47%(同样本口径下，样本企业库存环比下降10.02%，同比下降76.09%)，库存天数13.7天。
据隆众资讯，现货市场成交重心延续上行，企业积极提涨。华北地区主流价2157元/吨；华东地区主流价2365元/吨；华中地区主流价2296元/吨；华南地区主流价2388元/吨；东北地区主流价2180元/吨；西南地区主流价2289元/吨；西北地区主流价2112元/吨。
 
纯碱：供应水平偏高，需求预期向好
1.核心逻辑：供应方面部分前期减量企业逐渐提升开工负荷，需求方面当前处博弈阶段需求较一般。长期来看，纯碱产能过剩、企业盈利能力变弱或难有新增产能释放，重碱下游平板玻璃生产水平处于高位，需求有支撑；光伏玻璃产能投放预期较好，或带来潜在的需求增量。
2.操作建议：等待低多机会
3.风险因素：潜在需求释放不及预期
4.背景分析：
需求端，近期下游采购缓慢，企业根据自身情况采购观望心态浓厚，库存相对稳定，供需博弈延续。供应方面，国内纯碱装置开工率82.55%，环比上调，湖北双环全停检修，盐湖设备小故障，江苏昆山电力影响短暂停车等企业影响。周内产量小幅度下降，总量58.54万吨，下降0.76万吨。周内纯碱库存表现下降趋势，总量80.70万吨，下降3.09万吨。
据隆众数据，纯碱现货以稳为主，价格无明显波动。东北地区重碱价格1970元/吨；华北地区重碱价格1980元/吨；华东地区重碱价格1950元/吨；华中地区重碱价格1920元/吨；华南地区重碱价格2100元/吨；西南地区重碱价格2000元/吨；西北地区重碱价格1700/吨。

钢材：库存降幅放缓，钢材市场高位震荡
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场高位震荡，市场成交量小幅回升，全国建筑钢材成交量23.34万吨，环比回升1.4万吨。基本面方面，目前螺纹钢去库存仍在继续，但去库存未有超预期表现，本周螺纹钢库存总计下降95万吨，降幅较上周收窄3万吨。供应方面则延续小幅回升态势，本周螺纹钢产量环比回升了1.38万吨。热卷方面则是产量、库存同步下降，表观消费量环比也下降21万吨。目前需求经过前期快速释放后已经进入平稳期，而供应方面今日唐山地区部分钢厂开始复产到限产文件水平，短期来说，若没有进一步利好推动，钢材市场出现阶段性回调概率较大。中期来讲，考虑到钢材需求整体维持韧性，且碳中和背景下钢材供给中期收缩的预期将一直存在，所以价格上涨趋势料不会改变。
2.操作建议：螺纹钢、热卷近期关注回调机会，中期继续延续逢低买入。 
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：4月15日，南京等6城市螺纹钢价格上涨10-30元/吨；南京等6城市4.75MM热卷价格下跌10-20元/吨，济南、邯郸2城市分别上涨20和70元/吨，其余城市持平。
重要事项: 据中国钢铁工业协会统计数据显示，2021年4月上旬重点钢企粗钢日均产量227.39万吨，旬环比增加6.37万吨，增长2.88%，同比增长16.86%。2021年4月上旬重点钢铁企业钢材库存量为1549.57万吨，旬环比增加78.89万吨，上升5.36%；比年初增加387.47万吨，上升33.34%；比去年同期减少245.55万吨，下降13.68%。

铁矿石：唐山复产消息提振，矿石价格反弹明显
1.核心逻辑：铁矿石近期的上涨主要是由于长流程钢厂利润明显修复，唐山部分钢厂复产消息提振以及盘面高贴水所致。短期来说，本周因为澳洲飓风影响，澳洲矿石发货量环比回落391.7万吨，同时在钢厂高利润刺激下，部分钢厂有补库存需求，所以短期来说矿石仍有反弹空间。但中期面临较大下行压力，一是在压减粗钢背景下，矿石需求将长期走弱；二是高矿价影响下矿石供应快速回升，而港口库存在钢厂高产量的背景下也没有明显下降。所以中期来讲矿石仍以偏空思路对待。
2.操作建议：铁矿石短期关注反弹机会，中期以逢高沽空为主，多螺矿比策略建议暂时减持
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数报172.65美元/吨，涨0.3美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报1187元/吨，涨29元/吨。
库存情况：上周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量13098.82万吨，周环比降库34.08万吨。日均疏港量280.91万吨，周环比降12.87万吨。目前在港船只100条降2条。上期Mysteel 统计样本钢厂进口铁矿石库存总量11468.73万吨，环比减少19.61万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为287.63万吨，环比增加0.19万吨，库存消费比39.87，环比减少0.09。
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.86%，环比上周增加0.39%，同比去年下降7.42%；高炉炼铁产能利用率86.94%，环比增加0.02%，同比增加1.43%；钢厂盈利率90.48%，环比增加1.30%，同比增加1.30%；日均铁水产量231.43万吨，环比增加0.06万吨，同比增加3.80万吨。

焦炭：整体焦企均提涨，钢厂暂未回应
1.核心逻辑：钢焦博弈继续，目前大部分焦企均已提涨，但钢厂迟迟未做回应。对钢厂来说，部分优质干熄焦资源紧张，压价有困难。对焦企来说，唐山部分高炉有复产，开工稍有恢复，贸易商拿货积极，焦企库存压力不大，心态较好，且这是焦企第二次提出提涨，预计落地可能性较大，目前盘面已提前反映了3轮提涨。不过碳中和大背景下做多还是需要谨慎对待，建议近期观望为主。
2.操作建议：抄底需谨慎，逢高沽空
3.风险因素：需求预期未能兑现。
4.背景分析
山西地区焦炭市场准一级冶金焦报1850-2050元/吨，一级焦报1950-2150元/吨；山东地区准一湿熄主流报价2150-2250元/吨，准一干熄主流报价2330-2400元/吨；江苏徐州焦价涨后焦炭准一干熄2500元，准一湿熄2200元/吨，以上均出厂含税承兑价。
本周Mysteel统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为87.45%，环比上周减0.10%；日均产量72.06，减0.42；焦炭库存168.89，减27.53；炼焦煤总库存1627.43，减8.25，平均可用天数16.98天，增0.01天。

焦煤：供应紧平衡，国内外现货均上涨
1.核心逻辑：产地煤矿继续受安全检查影响，整体供应趋向紧平衡，低硫主焦煤价格坚挺，临汾安泽地区低硫主焦煤价格继续提涨30-70元/吨，安泽市场4月已经累计上调110-180元/吨。下游需求方面，由于焦企看好焦价后市，且焦煤供应紧平衡状态难以扭转，焦企采购积极性较好。进口方面，蒙煤通关量仍未恢复，甘其毛都口岸蒙5#原煤涨20元/吨、精煤涨50元/吨，可售资源少，其他口岸价格暂稳。焦煤基本面偏强。
2.操作建议：震荡区间内逢低做多。 
3.风险因素：进口政策变化。
4.背景分析
各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤1565.6（+40.0），月均1497.6；中硫（S1.3）主焦煤1170.0（+1.7），月均1166.2；高硫（S2.0）主焦煤1040.0（-），月均1040.0；高硫（S1.8）肥煤1035.0（-），月均1033.5；1/3焦煤（S1.2）1078.8（-），月均1071.3；瘦煤（S0.4）1215.0（+40.0），月均1179.0；气煤（S0.8）1150.0（-），月均1150.0。
本周Mysteel统计沿海港口进口焦煤库存：京唐港210增40，青岛港55减5，日照港46持平，连云港43.5持平，湛江港10增10，总库存364.5增45。



分析师承诺


本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确的反映了本人的观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的报酬。



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