上周市场表现
国内市场
国际市场
主导逻辑
流动性方面：
中观生产方面：
重要新闻及事件：
1. 2021年7月9日，央行发布公告，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。
2. 国务院常务会议决定，针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。
3. 中国6月新增社融3.67万亿元，社融存量同比增长10.96%，新增人民币贷款2.32万亿元，企业债和政府债发行均有放量。6月M2同比增长8.6%，M1同比增长5.5%，M0同比增长6.2%，单位活期存款同比增长5.4%，准货币同比增长9.78%。
4. 中国6月CPI同比上涨1.1%，预期涨1.2%，前值涨1.3%；6月PPI同比上涨8.8%，预期8.5%，前值9%。6月通胀数据基本符合市场预期，受猪肉等食品价格影响，CPI涨幅放缓；受政策调控及基数效应影响，PPI增速顶部确认，预计对市场影响中性。
5. 美联储纪要显示，委员会“实质性进一步进展”的标准普遍被认为尚未达到。多位与会者提到，鉴于收到的数据，他们预计开始降低资产购买速度的条件将比之前会议上预期的要早一些得到满足。官员们预计，缩减购债门槛方面的相关进程将继续取得进展。
6. 欧洲央行宣布2003年来首次战略评估结果，将其中期通胀目标设为2%。这是欧洲央行20年来首次调整通胀目标，此前该行通胀目标为“接近但低于2%”。欧洲央行承认，通胀可能会暂时超过目标，拉加德也表示，2%并非上限，暂时、温和的偏离目标是允许的，担心的是通胀会持续显著偏离目标。
本周重要事件提醒
1. 7月12日（周一）：产业数据发布（SMM公布“中国主流消费地电解铝库存”及“SMM七地锌锭社会库存”、油厂周度开机率、豆粕油脂周度库存数据）
2. 7月13日（周二）：中国6月进出口数据、美国6月CPI
3. 7月14日（周三）：产业数据发布（找钢网公布黑色系库存及产量、甲醇港口库存数据）、美国6月PPI
4. 7月15日（周四）：产业数据发布（我的钢铁周度产量及库存、原油EIA库存产量数据、美棉出口周报、SMM公布“中国主流消费地电解铝库存”、隆众更新玻璃及纯碱周度产量库存等数据）、中国第二季度GDP、中国6月工业增加值/消费/投资数据、美国7月10日当周初次申请失业金人数、美国6月工业产能利用率
5. 7月16日（周五）：产业数据发布（矿石港口库存及疏港量、聚酯CCF负荷及库存数据、铜精矿TC指数、SMM公布七地锌锭社会库存）、欧盟6月CPI、美国6月零售总额
观点总结
上周国内商品期货涨跌互现，股指期货走势分化，国债期货延续上涨。
6月制造业PMI景气度维持稳定，平于2020年同期水平，其中生产、新出口、价格指数等均出现不同程度放缓。国内需求方面，6月因消费与制造业投资改善，地产仍有韧性；同时外需受益于全球制造业补库存，需求端仍有支撑。在生产方面，6月份之后华东地区进入梅雨季节，7，8月份为持续高温天气，从季节性角度看，后期生产端大概率边际放缓。6月价格指数高位回落，国内调控政策频出，已经形成供需两端措施来调控商品价格过热，预计大宗商品过快上涨势头已经得到抑制。
本次降准对大宗商品而言，短期来看全面降准有利于稳定市场预期，在情绪和资金面上带来一定的提振作用，对商品行情带来一定的支撑。中长期来看，资本价格运行将更多反映经济和政策基本情况。步入三季度，增长动能可能放缓，出口或面临外需结构调整与份额收缩等压力，房地产政策高压效应逐步显现，而财政力量后置、基建可能适度托底。在政策方面，已经形成供需两端措施来调控商品价格过热，发改委更是喊话7月煤价进入下行通道。因此，在经济和政策方面均对依靠内需型的大宗商品价格带来压制，价格维持高位宽幅震荡的判断。
全球资产价格走势
全球主要股票市场周变化
资料来源：WIND,东海期货研究所整理
全球主要商品价格周变化
资料来源：WIND,东海期货研究所整理
国内商品板块周变化
资料来源：WIND,东海期货研究所整理
国内金融期货周变化
资料来源：WIND,东海期货研究所整理
美元指数及人民币汇率
资料来源：WIND,东海期货研究所整理
人民币汇率周变化 （直接标价法）
资料来源：WIND,东海期货研究所整理
全球流动性参考指标
全球短期流动性市场走势
资料来源：WIND,东海期货研究所整理
全球短期流动性周变化 单位：bp
资料来源：WIND,东海期货研究所整理
美国国债收益率
资料来源：WIND,东海期货研究所整理
美国国债收益率周变化 单位：bp
资料来源：WIND,东海期货研究所整理
全球资产价格走势
央行公开市场净投放
资料来源：WIND,东海期货研究所整理
逆回购到期数量
资料来源：WIND,东海期货研究所整理
国内银行间同业拆借利率
资料来源：WIND,东海期货研究所整理
同业拆借利率周变化
资料来源：东海期货研究所整理
国内银行回购利率
资料来源：WIND, 东海期货研究所整理
国内银行回购利率周变化 单位：bp
资料来源：东海期货研究所整理
国内国债利率
资料来源：WIND,东海期货研究所整理
国内国债利率周变化 单位：bp
资料来源：东海期货研究所整理
国内中观生产数据
6大发电集团日均耗煤量
资料来源：WIND,东海期货研究所整理
高炉开工率及产能利用率
资料来源：WIND,东海期货研究所整理
钢材和螺纹钢库存变化
资料来源：WIND,东海期货研究所整理
部分高频数据周变化
资料来源：WIND,东海期货研究所整理
玻璃和水泥价格指数变化
资料来源：WIND,东海期货研究所整理
商品房成交面积变化
资料来源：WIND,东海期货研究所整理
免责声明
分析师承诺
本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确的反映了本人的观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的报酬。
