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【东海晨报】美国4月PPI大幅攀升，国内商品期货夜盘多数收跌
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【东海晨报】美国4月PPI大幅攀升，国内商品期货夜盘多数收跌

【东海晨报】美国4月PPI大幅攀升，国内商品期货夜盘多数收跌 东海e财通
2021-05-14
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导读：期市品种概况一览。




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宏观要点





1、宏观重要消息及事件：
美国4月PPI同比升6.2%，创2010年以来最大涨幅，预期升5.9%，前值升4.2%；环比升0.6%，预期升0.3%，前值升1%；核心PPI同比升4.1%，预期升3.7%，前值升3.1%；环比升0.7%，预期升0.4%，前值升0.7%。
美国5月8日当周初请失业金人数为47.3万人，创2020年3月14日当周以来低位，预期49万人。

2、全球资产价格走势
3、国内流动性概况

4、今日重要经济日程提醒
1）美国4月工业产业、制造业产出
2）美国4月零售销售、进出口物价指数

金融板块





股指期货：
1.核心逻辑： 上周沪深300指数收于4996.05点，较前值下跌2.49%；成交额方面上周累计成交6279亿元，日均成交3139亿元，较前值增加216亿元。两市融资融券余额为15111亿元，北向资金当周净流入6亿元。涨幅前五的行业分别是钢铁(7.76%)、采掘(7.48%)、有色金属(4.71%)、银行(2.06%)、化工(1.23%)；涨幅后五的行业分别是家用电器(-3.79%)、食品饮料(-4.59%)、电子(-5.10%)、医药生物(-6.14%)、休闲服务(-7.66%)。
2.操作建议：继续关注IC/IH比价走强机会。
3.风险因素：美债利率上升超预期、海外疫情超预期
4.背景分析：5月13日，周期股大幅回调，A股承压下跌，上证指数止步三连阳。上证指数收盘跌0.96%报3429.54点，深证成指跌1.05%报13917.65点，创业板指跌0.57%报2943.62点。两市成交额超8000亿元。北向资金全天净卖出56.4亿元，为连续3日净卖出，单日净卖出额创近1个半月新高。
 
重要消息：
1、 中基协公布一季度代销机构公募基金保有量规模前100强榜单，从权益类基金保有量规模排名看，招商银行以6711亿元规模居首，蚂蚁基金5719亿元次之，工商银行4992亿元位居第三。建设银行等10家机构权益类基金保有规模也超千亿。
2、 上交所表示，将持续优化科创板各项制度，为支持科技创新、服务新发展格局提供扎实保障。2020年科创公司研发投入合计384.18亿元，同比增长23%，研发投入占营业收入比平均达12%，同比提高1.1个百分点。
3、 商务部：1-4月，全国新设立外商投资企业14533家，同比增长50.2%，较2019年同期增长11.5%；实际使用外资金额3970.7亿元人民币，同比增长38.6%，较2019年同期增长30.1%。
4、 中汽协：2021年5月上旬，11家重点企业汽车生产完成36.9万辆，同比下降11.9%。其中，乘用车生产完成29.9万辆，同比下降6.2%；商用车生产完成7万辆，同比下降30.2%。
5、 美国4月PPI同比升6.2%，预期升5.9%，前值升4.2%；环比升0.6%，预期升0.3%，前值升1%；核心PPI同比升4.1%，预期升3.7%，前值升3.1%；环比升0.7%，预期升0.4%，前值升0.7%。
 
国债期货：
1.核心逻辑：节后首周期债偏强震荡。从基本面来看，4月PMI数据显示经济复苏速度正边际放缓，利多债市。但通胀超预期抬升仍是市场担忧的主要因素。4月政治局会议再次强调“不急转弯”和“稳健的货币政策要保持流动性合理充裕”，在一定程度上缓解了市场对于央行后续将收紧流动性的担心。
2.操作建议：轻仓逢低做多十债。
3.风险因素：货币政策超预期、美债利率上升超预期
4.背景分析：5月13日，国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.01%。Shibor短端品种多数上行，隔夜品种上行1.5bp报1.966%，7天期上行5.3bp报2.082%，14天期上行2.8bp报2.06%，1个月期下行0.6bp报2.423%。
 
重要消息：
1、 央行公开市场5月13日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%；当日100亿元逆回购到期。
2、 国务院国资委指导中央企业依法开展降杠杆减负债防风险工作，整体负债率较2016年降低2.2个百分点，带息负债占比连续实现“九连降”。
3、 美债收益率全线走低，3月期美债收益率跌0.5个基点报0.015%，2年期美债收益率跌1.2个基点报0.165%，3年期美债收益率跌1.7个基点报0.343%，5年期美债收益率跌3.7个基点报0.833%，10年期美债收益率跌3.5个基点报1.662%，30年期美债收益率跌1.3个基点报2.4%。


有色板块





黄金：中期具备多配价值，多单持有
1.核心逻辑：中期内美债收益率上行趋势或放缓，CPI同比扩大实际利率下行金价反弹高度可期，维持偏多思路。长期来看，疫苗推进较好、美国经济复苏势头仍好美联储或逐步退出宽松政策，利空金价。
2.操作建议：多单持有
3.风险因素：美联储表态鹰派，疫情受到控制
4.背景分析：
周四，内盘黄金主力合约夜盘收报381.22元/克。伦敦金在1820美元/盎司附近震荡。
美联储理事沃勒认为，至少有6个因素会暂时推高通胀，但不会持续。如果每个月都看到4%的通货膨胀率，会非常担心。在通胀长期高于目标之前，美联储不会加息。
4月，全球黄金ETF总持仓减少18.3吨，是过去半年以来第五次出现净流出的月份。然而，随着欧洲的黄金ETF基金规模自1月以来首次出现上升，全球黄金ETF流出也明显放缓。
据CME“美联储观察”：美联储直至2021年12月维持利率在0%-0.25%区间的概率为89.0%；至0.25%-0.50%及以上的概率为11.0%。
 
白银：通胀回归，白银表现仍值得期待
1.核心逻辑：中期黄金反弹银价或具备更强上涨弹性。然而从金银比、铜银比来看银价已处在偏高位置，后期银价上行或酝酿更强风险，谨慎追高。
2.操作建议：多单持有
3.风险因素：美联储表态鹰派，疫情受到控制
4.背景分析：
周四，内盘白银主力合约夜盘收报5590元/千克，伦敦银在27.0美元/盎司附近震荡。
美国总统拜登与六位共和党参议员举行会议时表示，愿意在其2万亿美元的基础设施计划上做出妥协。这些参议员已经强调了与拜登存在的重大分歧，但表示或许有可能达成协议。不过，共和党内部普遍反对拜登计划的规模以及为其支出计划提供资金的增税方案。
美国4月整体PPI同比增长 6.2%，创自2010年开始跟踪该数据以来的最大涨幅，市场预期为5.8%。整体和核心PPI环比分别攀升0.6%和0.7%，都比预期高出0.3个百分点。

铜：高位呈现背离，波动加剧
1.核心逻辑：美国非农数据不及预期，大大弱化了市场对于美联储货币政策收紧的预期，美元指数大幅下挫。此外，全球最大的铜生产国智利正在商议一项将对铜销售征收累进税的法案，中澳矛盾也再次加剧。虽然实际影响较为有限，但是在当前全球铜供需紧张的大环境下，消息面使多头情绪升温。当前铜价的暴涨更多在于宏观偏暖下的情绪面点燃，快速上行的铜价对下游消费已产生明显抑制，5月来线缆企业订单断崖式下降，国内库存迟迟无法去化，技术指标也现一定背离，短期谨防高位波动加剧。
2.操作建议：前多持有，适当止盈
3.风险因素：疫情发展、宏观风险、下游需求不及预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 铜开于10415.5美元/吨，收盘报10288美元/吨，较前日收盘价跌幅1.17%
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报于贴水30~升水80元/吨，均价升水25元/吨，较前一日上升90元/吨。平水铜成交价格75780-76120元/吨，升水铜成交价格75820-76160元/吨。

铝：原料供应紧张，铝价高位震荡
1. 核心逻辑：中澳关系愈发紧张，引发澳洲减少炼铝原料供应的担忧。目前电解铝冶炼利润仍然维持高位，不过今年一季度国内电解铝新增投产数量并不显著，预计铝锭产量小幅增加。二季度处于铝消费旺季，4-5月国内电解铝处于持续去库状态，五一假期内也未发生明显累库，给铝价上行带来一定支撑。但是绝对价格高企下，中间商及下游接货力度减弱，料短期现货对期货贴水行情将持续。
2. 操作建议：谨慎看涨，适当止盈
3. 风险因素：供应干扰，去库程度
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收2451.5，-29，-1.17%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为20,020元/吨，较上一交易日增加340元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为19,690元/吨、20,010元/吨、19,700元/吨、19,670元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。

锌：矿端供应趋紧趋势不变
1. 核心逻辑：原料、环保及能耗控制等因素导致锌企业检修增加下，产量短期仍释放有限。下游消费旺季下，消费虽有小幅下降，但旺季消费支撑仍在。锌基本面相对较弱，短期流动性未改变之前锌或继续高位震荡。中期锌锭过剩将逐渐兑现下，中期空头格局不变。
2. 操作建议：逢低做多
3. 风险因素：国外矿端干扰，基建需求变化
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收2920，-45，-1.65%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为23,400元/吨，较上一交易日增加650元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为22,260元/吨、22,130元/吨、22,200元/吨、22,250元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。

锡：环保督察陆续结束，供应有望恢复
1. 核心逻辑：银漫锡矿在5月初复产，这将增加国内锡矿供应。随着国内冶炼厂的复产，供应存在大幅增长的预期，而大部分下游在节前一周大量采购，节后现货市场成交或将再次转回清淡。从上周库存来看，上期所已连续两周累库，库存恢复速度较快。国内市场供应充足但消费不及预期，令沪期锡涨势乏力。
2. 操作建议：观望
3. 风险因素：矿端干扰
4. 背景分析：
外盘市场
伦锡隔夜收29206，-454，-1.53%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为196,750元/吨，较上一交易日减少500元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锡现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
 
镍：利好有所消化，镍价回调
1.核心逻辑：虽然“高冰镍事件”后，镍远期短缺故事终结，但是短期来看仍存供需错配。此外，近期宏观氛围转暖，美元指数弱势运行，欧美经济体持续复苏，再通胀预期又起，支撑以铜为代表的金属上行，镍有补涨需求。不过短期利好有所消化，期限back结构收窄，前期策略建议止盈立场，关注震荡稳固后逢低做多机会。
2.操作建议：观望
3.风险因素：宏观风险、不锈钢需求不及预期、印尼镍铁项目超预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开于 17795美元/吨，收盘报 17330美元/吨，较前日收盘价跌幅2.45%
现货市场
俄镍市场平均价多在贴50至平水。金川镍方面，早市基本统一报价在1500元/吨左右，第二交易时段，金川公司出厂价报132500元/吨，较盘面升水2000-2500元/吨。挪威镍升水400元/吨，住友镍则升700-800元/吨。新疆博峰镍报价坚挺至平水附近。镍豆方面，免税镍豆报06合约升1300-1500元/吨；非免税豆持货商报升1000元/吨

不锈钢：需求尚可，高位震荡
1.核心逻辑：由于原料成本下行， 当前300系不锈钢即期利润处于近一年来较好水平，不锈钢厂维持高排产，但库存仍处缓慢去库趋势中，不锈钢总体需求尚佳。基本面整体尚有支撑，预计跟随镍价偏强运行。
2.操作建议：观望
3.风险因素：宏观风险、累库超预期
4.背景分析：
现货市场
德龙货源的304冷轧现货卷价报至16700-16800元/吨，5月底或6月交期的期货单价格稍低，报至16400-16500元/吨。甬金货源304冷轧目前已报至17000元/吨。304热轧报价区间16500-16800元/吨，目前不锈钢冷轧热价差已有前期倒挂状态逐渐回归至平水到升水100-200元/吨。

农产品板块





豆类：美豆暴跌，因巴西天气改善和北美运输受阻
1.核心逻辑：巴西种植气候恶化。预计五月份，巴西能顺利装货1000万吨到中国。美国大豆出口需求下降，供应吃紧稍微缓解。美元指数走强。饲料厂提货消极，不利于缓解豆粕库存压力。豆粕库存和未执行合约有下降，豆粕价格加速反弹。
2.操作建议：建议多单逢低再入场
3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系
4.背景分析：
5月13日，美豆主力合约收盘价为1583美分，较前一结算日下跌60美分。
巴西中部迎来久违降雨，预计未来十四天雨量充沛。美国密西西比河一座桥梁出现断裂，这座桥梁是最大的农产品出口通道。市场担忧出口受阻。
受USDA利好数据支持，主要受生物柴油需求旺盛支持。天气问题目前是影响价格最重要的因素，需要持续关注。美国非农就业数据显示申请失业救济人数高于专家预期，因此市场预估美元维持宽松预期。
美国USDA报告：维持大豆旧作期末库存为325万吨不变。对于新作，报告预估新作产能为1.1988亿吨, 比去年增加了733万吨，原因是种植面积和单产增加（新作单产增加到50.0蒲式耳/英亩，去年为49.7蒲式耳/英亩。）。增加了新作国内压榨量到6056万吨，去年为5960万吨。增加美国国内压榨量是因为对生物柴油的旺盛需求。由于大豆高价， 机构下调出口到5647万吨，去年为6205万吨。报告预计巴西新作产量为1.44亿吨，高于去年的1.36亿吨。阿根廷产量预估为5200万吨，高于去年的4700万吨。
美债利率回落，因市场认为美国通胀尚未发生，需要更确切的市场数据来印证。美元汇率回落，农产品期货价格上涨。
华东地区豆粕报价3520-3550元，天津地区豆粕报价3600-3620元/吨。

油脂：连盘棕榈油回落，多头获利回吐
1.核心逻辑：市场担忧马来西亚产量触底反弹，出口恢复。印尼提高毛棕榈油出口关税，马来棕榈油连续十天上涨。马来政府亦维持毛棕榈油出口关税未8%
2.操作建议：多单离场
3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系
4.背景分析：
5月12号，马来西亚BMD交易所07合约棕榈油收盘于4524马币。
五月份，马来棕榈油产量低于预期。当下，受强劲生物柴油需求驱动，价格维持在高位突破。
一级豆油现货报价：东莞地区 9750元，广西地区报9850元，天津地区报9月+760元。华东地区9900元。日照地区9820元。
24度棕榈油现货报价：华东地区9300元，华南地区9220元。

玉米：关注市场售粮心态，小麦拍卖及进口玉米采购
1.核心逻辑：售粮进度快于往年，当前部分地区农户余粮见底，且随着价格持续上涨，手里有粮的农户捂粮惜售情绪亦加重。虽然近期国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮，但是市场预期养殖在2021年持续恢复，对玉米需求旺盛。基本面的利多继续作用中长线的市场。
2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议多单离场。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向
4.背景分析：
5月13号，国内地区玉米现货价格高位震荡。期货价格为2781元/每吨。
截至2021年4月16日，全国主产区玉米售粮进度为95.73%，前一周为94.39%，去年同期为92%。
美国方面，最新USDA报告降低美国玉米库存到3942万吨，降低巴西产量从1.1亿吨到1.09亿吨，下调巴西库存到649万吨；下调阿根廷产量从4900万吨到4750万吨，库存维持在288万吨不变；增加中国进口到1750万吨。乌克兰将2020/21作物年玉米出口上限设置为2400万吨。俄罗斯将小麦出口关税限定在25欧元/吨。
 
生猪：高额养殖利润吸引更多市场参与者
1.核心逻辑：河南，山东地区冬季受非洲猪瘟和流行性腹泻双重影响，能繁母猪，仔猪出生数量和生猪存栏均出现下降。受此影响，仔猪和能繁母猪价格上涨。而由于年后，需求降低，生猪价格迅速走低。现货和期货价差缩小。 9月份生猪存栏数量需要观察5月份仔猪的恢复情况。
2.操作建议：建议观望
3.风险因素：疫情发展情况，母猪存栏情况，饲料价格，中美贸易关系
4.背景分析：
5月13日，生猪09合约收盘价为25020元/吨。
造成这一跌幅的主要原因在于现货猪价下跌。之前在报告中提到的第二轮牛猪抛售正在发生。今年五一消费需求不及预期，之前压货的生猪养殖户眼看五一消费旺季已过，即将进入长达三个月的消费淡季，因此抛售猪价意愿强烈。东北地区再次跌破18元/公斤，预计抛售压力会持续几天。但是此次抛售压力有限。此次猪价下跌已经跌破大多数养殖户的成本线。


能化板块





原油：油价高位震荡
1.核心逻辑：随着疫苗推出为旅游和休闲活动的恢复铺平道路，预计今年晚些时候被抑制的石油需求将得到释放，但是近期内石油供应可能仍将受到一定程度的限制。预计今年第三季度国际油价将涨至峰值，随后会下跌，因为供应量，特别是来自欧佩克及其减产同盟国供应量将继续增加。
2.操作建议：CO1-6逢低做多。 
3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动
4.背景分析
尽管国际能源署将2021年整体日均需求增长预估下调了27万桶，认为2021年全球石油日均需求540万桶，并将下半年市场对欧佩克原油日均需求估测下调了20万桶，但国际能源署仍对接下来的一年评估乐观。
该报告暗示，即使美国对伊朗制裁放松，欧佩克及其减产同盟国也需要减少产量限制。与上个月报告相比，对美国今年的石油产量预估也有所下调，美国页岩油和墨西哥湾油田生产都将减少，预计总计日均产量减少16万桶。国际能源署表示：“就欧佩克及其减产同盟国当前产量政策前提下，供应量增长不足以满足预期的需求复苏的步伐。供需缺口的扩大为，为欧佩克及其减产同盟国减产进一步放松或者库存急剧减少铺平了道路。”     
美国原油产量增加，炼油厂开工率下降，原油库存减少。美国能源信息署数据显示，截止5月7日当周，美国原油库存总量11.1672亿桶，比前周减少183万桶，其中美国原油库存量4.84691亿桶，比前一周下降43万桶；美国汽油库存总量2.36189亿桶，比前一周增长38万桶；馏分油库存量为1.34419亿桶，比前一周下降173万桶。原油库存比去年同期低8.8%；比过去五年同期低2%；汽油库存比去年同期低6.6%；比过去五年同期低1%；馏份油库存比去年同期低13.28%，比过去五年同期低3%。美国商业石油库存总量增长388万桶。美国炼厂加工总量平均每天1502万桶，比前一周减少22.3万桶；炼油厂开工率86.1%，比前一周下降0.4个百分点。上周美国原油进口量平均每天548.8万桶，比前一周增长3.7万桶，成品油日均进口量268.8桶，比前一周增长25.3万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存4590.5万桶，减少42.1万桶。过去的一周，美国石油战略储备6.32028亿桶，下降了140万桶。
 
聚酯: 价格出现回调
1.核心逻辑：
TA方面，从成本来看，原油震荡偏强，由于短期PTA和PX供需错配，PXN加工差高位维持，短期成本端仍一定支撑。供需来看，逸盛新装置开车时间推后，随着前期检修装置陆续重启，加之以及局部偏紧的状态有所缓解，基差松动，聚酯方面，促销节奏加快，但产销跟进力度逐渐减弱，个别装置的停车，5月聚酯负荷或有小幅下调预期。因此，5月去库的力度有所缩窄，如果装置顺利重启，下半月或继续累库状态。
EG方面，短期商品市场表现尚可，市场共振下乙二醇盘面坚挺上行，但是现货端口跟进更贴近于产业逻辑。五月，乙二醇供需格局依旧处于紧平衡状态，库存有效堆积仍需一定时间。但是去库逻辑处于尾声，远月投产预期下现货基差表现偏弱，预计短期乙二醇跟走商品市场为主，短期偏强运行为主，后续关注装置投产进度。
PF方面，涤纶短纤经过近几日补仓，纺企原料库存接近一个月，持续买入动力不大，涤纶短纤后期销售恐转为清淡，价格以跟随原料波动为主。
2.操作建议：多EG空TA止盈。
3.风险因素：油价变动；下游订单跟进情况
4.背景分析
原料市场
石脑油：607(+12.5)美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：799（+2）美元/吨；FOB韩国PX亚洲：860(+7）美元/吨FOB韩国和878（+7）美元/CFR 中国。
现货市场
TA: PTA期货跌幅扩大，现货基差偏弱，聚酯工厂和贸易商均有递盘，成交气氛尚可，高低价均有成交，日产成交量较多， 5月货源主流在09贴水95附近成交，部分在09贴水90或者09贴水100-105成交，商谈价格在4585-4825附近，夜盘偏高端。6月初货源在09贴水100附近成交，本周仓单在09贴水106成交。今日主港主流货源基差在09贴水95。
EG:乙二醇价格重心高位回落，现货基差略有走强。上午乙二醇高开整理，现货基差围绕-（25-30）元/吨附近，临近中午黑色系大幅回落下，乙二醇价格重心大幅下挫，午后现货低位成交至4970-4980元/吨附近，现货基差走强至平水附近，低位市场买气好转。美金方面，MEG外盘重心高位回落，上午近期船货商谈围绕665-675美元/吨附近，午后快速走弱至650美元/吨附近，场内商谈略宽泛。
PF：夜盘直纺涤短期货大涨，部分期现商采购，早盘工厂优惠缩小，个别价格小幅上调。下午受煤、螺纹等期货大跌影响，聚酯原料及直纺涤短期货也走跌，期现基差维持，今日三房巷货源07-350~-320元/吨，因此下午期现走货跌至6700-6800区间，工厂下午也适度商谈，重心降至6850-6950附近。今日成交高低不一，较高200%附近，较低3-4成附近，平均产销57%。
轻纺城：
周四轻纺城总成交1214，化纤布670，短纤布544。
PTA 仓单：
周四郑商所仓单207985（-800）张，有效预报2567张。
MEG 仓单：
周四大商所仓单2（-0）张。
利润价差
周四TA01-TA09 价差90元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA09）为16元/吨；PTA现货加工费约417元/吨。
周四EG01-EG09 价差为115元/吨；EG基差（EG现货-EG09）为58元/吨。
 
L:震荡整理
1.核心逻辑：今日主要生产商库存水平在74.5万吨，较前一工作日下降4万吨，降幅5.10%，去年同期库存大致在92万吨。进口窗口关闭,新增产能逐渐释放。下游季节性走弱，农膜开工大幅下滑。原油价格上涨提振聚烯烃价格，随市场情绪平复，回归基本面，价格预计偏弱。
2.操作建议：逢高空。
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
石化出厂多数稳定，个别涨跌，持货商早间报价小涨，临近中午报盘略有回落，终端工厂接货意向相对较弱，实盘价格侧重一单一谈。华北地区LLDPE价格在8300-8550元/吨，华东地区LLDPE价格在8350-8500元/吨，华南地区LLDPE价格在8500-8750元/吨。
美金市场高压继续下行，其余品种趋稳，成交略有好转。线性方面，本周报盘不多，周初沙特某外商报盘在1120美元/吨，成交在1100美元/吨，5月装。美国某外商报盘东南亚产货源在1180美元/吨，免关税。
装置方面：万华化学35万吨HDPE装置5月8日检修，计划检修15天左右；延长中煤二期30万吨LDPE装置5月10日检修，开车时间待定；扬子石化7万吨HDPE装置C线计划5月15日至6月5日检修；镇海炼化45万吨全密度装置计划5月20日至6月3日检修。
 
PP:震荡整理
1.核心逻辑：今日主要生产商库存水平在74.5万吨，较前一工作日下降4万吨，降幅5.10%，去年同期库存大致在92万吨。下游需求BOPP胶带。供应端虽有缩量，但新增产能逐渐释放，供需两弱，投产预期压制盘面压力较大。原油价格上涨提振化工品价格短期内走强，但随市场消化利好之后，回归基本面，预计价格偏弱。
2.操作建议：逢高空。
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
PP现货窄幅整理，现货市场报价受期货影响较大。早间期货走高，市场报价上涨，但随着期货盘中下跌，市场观望气氛加重，高价位成交困难，成交价格商谈为主。今日华北拉丝主流价格在8820-8950元/吨，华东拉丝主流价格在8900-8950元/吨，华南拉丝主流价格在8980-9150元/吨。
PP海外市场整体销售压力明显，印度生产企业对亚洲地区积极报盘，以消化其国内累积货源。东北亚及中东地区外商对华报盘价格松动，聚丙烯进口市场成本支撑减弱，内外盘价格差距进一步缩小。参考价格：均聚1170-1190美元/吨，共聚1200-1240美元/吨。
装置：西北地区部分煤制企业停车，神华宁煤二期30万吨/年装置停车小修计划近期重启，延长榆能化三线30万吨/年装置5月12日检修计划维持20天神华宁煤100万吨/年装置，以及神华新疆45万吨/年装置计划检修

黑色板块





玻璃：基本面强势，关注供应端潜在变化
1.核心逻辑：中期关注在供应端有潜在增量以及前期表现强势的需求可能减弱的情况下玻璃紧供需态势是否稍有缓解。期价虽升水较大，但在中期紧供需稍有缓解逻辑得到数据支撑前摸顶仍需谨慎。
2.操作建议：离场观望
3.风险因素：地产终端需求释放不及预期
4.背景分析：
周四玻璃期价宽幅震荡，多空争夺激烈，美国CPI同比大幅增长引发市场对于美联储提早开始收紧银根的担忧，大宗商品氛围降温。09合约收报2846元/吨，持仓增8420手。
现货方面：需求端，中大型加工企业陆续囤货，个别小型加工企业接单苦难。终端需求后期存在放量或适量加速节奏。供应端无变化，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计291条，其中在产254条，冷修停产37条，浮法产业企业开工率为87.29%，产能利用率为87.96%，关注中期供应端潜在变化。本周全国样本企业总库存1601.4万重箱，环比下降27.98%，同比下降79.86%(同样本口径下，样本企业库存环比下降24.96%，同比下降82.16%)，库存天数7.9天。
据隆众资讯，现货市场成交价宽幅上行，全国浮法玻璃均价2505元/吨。华北地区主流价2519元/吨；华东地区主流价2611元/吨；华中地区主流价2528元/吨；华南地区主流价2540元/吨；东北地区主流价2490元/吨；西南地区主流价2472元/吨；西北地区主流价2377元/吨。
 
纯碱：供应水平偏高，关注强需求预期是否兑现
1.核心逻辑：中长期关注建筑玻璃复产点火以及光伏玻璃新建点火的预期是否兑现使纯碱当前供大于需的情况有所好转。当前供应水平仍偏高，纯碱库存中性偏多。
2.操作建议：离场观望
3.风险因素：潜在需求释放不及预期
4.背景分析：
周四纯碱期价宽幅震荡，09合约最终收报2221元/吨，持仓减12763手，盘中一度录得新高，受纯碱开工率下降与玻璃纯碱价差过高提振，但亦受整体大宗商品氛围转弱牵连。
现货方面：需求端，下游刚需备货为主囤货意愿不高，持观望心态，上下游博弈延续。供应端，周内多出装置检修、减量，纯碱整体开工率79.97%，环比下调4.07个百分点。周内，纯碱厂家总库存91.72万吨，环比减少3.04万吨，降幅3.21%。
据隆众数据，重碱现货以稳为主，价格无明显波动。东北地区重碱价格2050元/吨；华北地区重碱价格1980元/吨；华东地区重碱价格1950元/吨；华中地区重碱价格1920元/吨；华南地区重碱价格2100元/吨；西南地区重碱价格2000元/吨；西北地区重碱价格1700/吨。

焦炭：部分焦企开启第七轮提涨，盘面高位震荡
1.核心逻辑：黑色系集体跳水，焦炭主力合约盘面下跌超5%，主要受宏观消息影响。美国CPI通胀数据大超预期，引发市场对美联储收紧货币政策的担忧。国常会定调也加剧了国内市场的担忧。焦炭基本面情况变化不大，部分焦企开启第七轮提涨，盘面焦化利润较低，焦煤基本面仍强于焦炭，短期内煤焦比波动较大。
2.操作建议：高位震荡
3.风险因素：需求预期未能兑现。政策扰动。
4.背景分析
山西地区焦炭市场准一级冶金焦报2450-2650元/吨，一级焦报2600-2750元/吨；山东地区准一湿熄主流报价2650-2700元/吨，准一干熄主流报价2910-3010元/吨，江苏徐州焦炭准一干熄焦报3100元/吨，以上均出厂含税承兑价。
本周Mysteel统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为83.90%，环比上周增0.59%；日均产量68.77，增0.7；焦炭库存58.4减8.82；炼焦煤总库存1638.46，增6.60，平均可用天数17.91天，减0.12天。
 
焦煤/动力煤：宏观定调，煤炭降温
1.核心逻辑：受宏观预期影响，焦煤与动力煤主力合约盘中跌幅均超5%。由于担心比特币挖矿能源消耗过大，马斯克暂停比特币支付特斯拉，引发市场大震。耗电惊人的虚拟币矿机主要分布在中国。焦煤方面，蒙煤通关车辆连续4天恢复至100车以上，供应有小幅回升。多重消息叠加，给疯狂的市场降了降温。不过煤炭供应紧张结构性矛盾难以缓解，预计会高位震荡。
2.操作建议：逢低做多。 
3.风险因素：进口政策变化。
4.背景分析
低硫（S0.6）主焦煤1780.6（+32.5），月均1727.9；中硫（S1.3）主焦煤1301.7（+30.9），月均1253.8；高硫（S2.0）主焦煤1143.3（+23.3），月均1111.3；高硫（S1.8）肥煤1230.0（-），月均1213.0；1/3焦煤（S1.2）1135.0（-），月均1123.0；瘦煤（S0.4）1390.0（-），月均1359.0；气煤（S0.8）1180.0（-），月均1180.0。
本周Mysteel统计沿海港口进口焦煤库存：京唐港265增63，青岛港70减2，日照港62增16，连云港30持平，湛江港4减3，总库存431增74。
据Mysteel统计，截止5月7日全国61家电厂样本区域存煤总计750.1万吨，日耗37.3万吨，可用天数20.1天。





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