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【东海晨报】美联储称经济复苏加快，物价压力攀升
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【东海晨报】美联储称经济复苏加快，物价压力攀升

【东海晨报】美联储称经济复苏加快，物价压力攀升 东海e财通
2021-06-03
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导读：期市品种概况一览。




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宏观要点





1、宏观重要消息及事件：
美联储褐皮书调查显示，美国经济复苏步伐在4月和5月份温和加快，整体物价压力进一步升高。
刘鹤与美国财政部长耶伦举行视频通话。双方认为中美经济关系十分重要，本着平等和相互尊重的态度，就宏观经济形势和多双边领域合作进行了广泛交流，对彼此关心的问题坦诚交换意见，愿意继续保持沟通。
国务院领导人要求，继续围绕市场主体关切，有效实施财政、金融、就业等宏观政策，把宏观与微观紧密联系起来，深化“放管服”等重点改革，助力市场主体进一步恢复元气、增强经济发展动力，保持经济运行在合理区间，为今后发展打下坚实基础。

2、全球资产价格走势
3、国内流动性概况
4、今日重要经济日程提醒
1）美国5月ADP就业人数变动
2）美国上周首次申领失业救济人数
 

金融板块






股指期货：
1.核心逻辑： 上周沪深300指数收于5321.09点，较前值上升3.64%；成交额方面上周累计成交16722亿元，日均成交3344亿元，较前值增加605亿元。两市融资融券余额为15565亿元，北向资金当周净流入468亿元。涨幅前五的行业分别是休闲服务(6.93%)、非银金融(6.44%)、食品饮料(5.96%)、计算机(5.27%)、国防军工(5.23%)；涨幅后五的行业分别是建筑材料(0.79%)、建筑装饰(0.13%)、钢铁(-0.48%)、公用事业(-0.54%)、农林牧渔(-1.23%)。
2.操作建议：积极投资者可逢低试多IF。
3.风险因素：美债利率上升超预期、海外疫情超预期
4.背景分析：6月2日，两市股指震荡回调，成交金额连续四日超过1万亿元，上证指数收于3600点之下。煤炭、碳中和、农林牧渔股局部活跃，白酒板块冲高回落。上证指数收跌0.76%，创业板指跌1.73%。上证指数收盘报3597.14点，跌0.76%；深证成指报14857.91点，跌1.18%；万得全A报5601.39点，跌0.98%。北向资金尾盘流出额收窄，全天净卖出20.14亿元。
 
重要消息：
1、 首批9只基础设施公募REITs发售情况出炉，因投资者踊跃抢购，全部实现超募，进入按比例配售阶段。中航首钢生物质REIT配售比例为1.759%，刷新公募基金配售比最低纪录。
2、 据中国基金报，市场在3600点附近震荡，基金发行市场已率先回暖，连续三日出现百亿爆款新基金。周三首发的易方达悦夏一年持有混合基金引来百亿资金追捧。托管银行华夏银行是此次基金发行主力，单渠道销售就达到116亿元。
3、 富时罗素宣布对富时中国A50等指数季度审核变更，将于6月18日收盘后生效。其中，富时中国A50指数将纳入金龙鱼、智飞生物，剔除恒力石化、中公教育，备选股包括：长城汽车、海尔智家、宁波银行、中远海控和韦尔股份。
4、 香港特区立法会三读高票通过有关调高股票印花税率的条例草案《2021年收入（印花税）条例草案》，落实股票印花税由0.1%提高至0.13%，有关调整将于8月1日生效。
5、 私募资管业务总规模已达16.17万亿元。中基协公布数据显示，截至4月底，证券期货经营机构私募资管业务总规模合计16.17万亿元（不含社保基金、企业年金以及证券公司大集合），环比增幅为0.06%。
 
 
国债期货：
1.核心逻辑：多部门出手保供稳价、加强监管，大宗商品价格高位回落，通胀预期受到抑制。资金面持续平稳，地方债发行也未对资金面造成冲击；央行公开市场操作始终传达中性信号，货币政策稳字当头，主动收紧流动性可能性较小。
2.操作建议：逢低做多十债。
3.风险因素：货币政策超预期、美债利率上升超预期
4.背景分析：6月2日，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.22%，5年期主力合约跌0.13%，2年期主力合约跌0.04%。Shibor全线下行，隔夜品种下行14.7bp报2.04%，7天期下行7.7bp报2.156%，14天期下行0.4bp报2.135%，1个月期下行0.9bp报2.397%。

重要消息：
1、 央行公开市场6月2日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日100亿元逆回购到期。
2、 美债收益率小幅上涨，3月期美债收益率涨0.5个基点报0.02%，2年期美债收益率涨0.1个基点报0.153%，3年期美债收益率涨0.9个基点报0.311%，5年期美债收益率涨0.7个基点报0.799%，10年期美债收益率涨1.1个基点报1.59%，30年期美债收益率涨1.4个基点报2.275%。

有色板块





黄金：中期多头逻辑或延续，长期仍存利空
1.核心逻辑：中期内美债收益率上行趋势或放缓，CPI同比扩大后验实际利率下行金价反弹高度可期，维持偏多思路。长期来看，关注市场对美联储或逐步退出宽松政策的押注是否升温。
2.操作建议：多单持有，谨慎者逢高止盈
3.风险因素：美联储表态鹰派，疫情受到控制
4.背景分析：
周三内盘黄金主力合约承压下行，夜盘收报391.42元/克。伦敦金在1900美元/盎司关口震荡。美国PMI数据偏强黄金承压运行，市场静候本周非农等数据表现。
美联储计划开始逐步出售去年针对新冠疫情启动的一项紧急贷款安排购买的企业债券组合。但美联储发言人称，投资组合缩减与货币政策无关，也不是货币政策的信号。
根据纽约联储公布的数据，联邦基金利率从0.05%升至0.06%，这一反弹缓解了美联储在调整工具以控制短期利率方面的压力。
费城联储主席哈克认为，现在可能是时候至少“考虑减少”每月1200亿美元的债券购买了。
美联储褐皮书指出，总的来说，自上次报告以来，整体价格压力进一步加大；未来数月劳动力需求保持强劲，但供应受限。
据CME“美联储观察”：美联储直至2021年12月维持利率在0%-0.25%区间的概率为91.0%；至0.25%-0.50%及以上的概率为9.0%。
 
白银：通胀回归，白银表现仍值得期待
1.核心逻辑：中期黄金反弹银价或具备更强上涨弹性。然而从金银比、铜银比来看银价已处在偏高位置，长期银价上行或酝酿更强风险，谨慎追高。
2.操作建议：多单持有，谨慎者逢高止盈
3.风险因素：美联储表态鹰派，疫情受到控制
4.背景分析：
周三内盘白银主力合约承压运行，夜盘收报5823元/千克，伦敦银在28.0美元/盎司关口震荡。
美元指数日内呈倒V走势；美股表现平静；国际油价继续走高。
国务院副总理刘鹤与美财长耶伦举行视频通话，双方就宏观经济形势和多双边领域合作进行了广泛的交流，愿意继续保持沟通。

铜：趋势未止，偏强运行
1.核心逻辑：全球经济持续复苏，流动性宽松下再通胀预期高涨，铜价顺周期上行趋势未止。拜登政府提议6万亿美元新基建计划，大超市场预期，再次提振市场情绪，且近日矿端扰动频发，铜价有望再次走强。不过仍需警惕国家高层控制大宗商品价格所带来的政策调控风险。
2.操作建议：逢低做多
3.风险因素：疫情发展、宏观风险、下游需求不及预期
4.背景分析：
    外盘市场
LME 铜开于 10250.5 美元/吨，收盘报 10147.5美元/吨，较前日收盘价跌幅 0.95%
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报于平水~升水50元/吨，均价升水25元/吨，较前一日上升25元/吨。平水铜成交价格73530-73720元/吨，升水铜成交价格73560-73750元/吨。
 
铝：云南限电下，国家调控加码


1. 核心逻辑：云南限电限产紧张，引发云南减少炼铝原料供应的担忧。目前电解铝冶炼利润仍然维持高位，不过今年一季度国内电解铝新增投产数量并不显著，预计铝锭产量小幅增加。二季度处于铝消费旺季，5月国内电解铝处于持续去库状态，给铝价上行带来一定支撑。但是绝对价格高企下，中间商及下游接货力度减弱。在供应扰动加强下，铝价维持高位震荡。
2. 操作建议：谨慎看涨，适当止盈
3. 风险因素：供应干扰，去库程度
4. 背景分析：
     外盘市场
伦铝隔夜收2444，-25，-1.01%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为18,690元/吨，较上一交易日减少10元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为18,680元/吨、19,090元/吨、18,710元/吨、18,680元/吨。

锌：空头氛围暂缓
1. 核心逻辑：原料、环保及能耗控制等因素导致锌企业检修增加下，产量短期仍释放有限。下游消费旺季下，消费虽有小幅下降，但旺季消费支撑仍在。锌基本面相对较弱，短期流动性未改变之前锌或继续高位震荡。中期锌锭过剩将逐渐兑现下，中期空头格局不变。
2. 操作建议：观望
3. 风险因素：国外矿端干扰，基建需求变化
4. 背景分析：
     外盘市场
伦锌隔夜收3082，18.5，0.6%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为23,600元/吨，较上一交易日增加150元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为23,040元/吨、23,040元/吨、23,000元/吨、23,050元/吨。

锡：云南限电叠加刚果地震，供应端担忧
1. 核心逻辑：银漫锡矿在5月初复产，这将增加国内锡矿供应。随着国内冶炼厂的复产，供应存在大幅增长的预期，而大部分下游在节前一周大量采购，节后现货市场成交或将再次转回清淡。从上周库存来看，上期所已连续两周累库，库存恢复速度较快。国内市场供应充足但消费不及预期，令沪期锡涨势乏力。
2. 操作建议：观望
3. 风险因素：矿端干扰
4. 背景分析：
     外盘市场
伦锡隔夜收30845，122，0.4%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为206,750元/吨，较上一交易日增加1,000元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锡现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。

镍：短期基本面有支撑，有望企稳回升
1.核心逻辑：虽然镍远期预期供应过剩，但是短期供应端受限，需求端有支撑，基本面依然偏强，供需错配的矛盾仍有发酵的可能，镍价也有望企稳回升。后期需关注FENI进口供应情况以及俄镍供应恢复问题，也需谨防国家对于大宗商品政策调控下所带来的情绪冲击
2.操作建议：轻仓逢低做多
3.风险因素：宏观风险、不锈钢需求不及预期、印尼镍铁项目超预期
4.背景分析：
     外盘市场
LME 镍开于 18145 美元/吨，收盘报 18236美元/吨，较前日收盘价跌幅 0.58%
现货市场
俄镍对沪镍07合约报贴200元/吨至贴100元/吨。金川镍报升2000-2300元/吨，冶炼厂出厂价与前日持平，报135000元/吨，较盘面升水2000元/吨。住友报升600元/吨，挪威报升平水至升200元/吨，镍豆方面，原厂新出镍豆报升1200-1400元/吨左右。而非免税豆早市报升1000元/吨

不锈钢：去库延续，震荡偏强
1.核心逻辑：当前300系不锈钢即期利润处于近一年来较好水平，不锈钢厂维持高排产。无锡佛山两地样本库存则延续降库，不锈钢需求尚有支撑，现货也反馈偏紧，短期基本面仍有支撑，预计震荡偏强运行。不过近期佛山地区不锈钢加工企业错峰限电，对需求存在一定影响，同时政策方面监管加强，不锈钢存在提高出口关税可能，建议暂时观望。
2.操作建议：观望
3.风险因素：宏观风险、累库超预期
4.背景分析：
现货市场
锈钢现货价格持稳为主， 304冷轧毛边卷价报16300-16900元/吨； 304热轧报16000-16200元/吨。


农产品板块





豆类：美豆继续上涨，受豆油市场带动
1.核心逻辑：预计五月份，巴西能顺利装货1000万吨到中国。美国大豆出口需求下降，供应吃紧稍微缓解。美元指数走强。饲料厂提货加快，豆粕库存压力缓解。国际国内政策利空大宗商品。基金多单获利离场。
2.操作建议：建议多单逢低再入场
3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系
4.背景分析：
6月2日，美豆主力合约报收1565.25美分，较前一日上涨16.25美分。
调研机构AgRural 下调巴西二茬玉米收成从6510万到6000万。干旱对巴西二茬玉米造成的危害已逐渐被认识到。
31日美国中西部北部地区出现了霜冻天气，看气温图北部个别地区到了零度附近，但覆盖面积不大。市场担心对已出苗玉米造成损害。其次，主产区其他地区未来2周天气展望降雨偏少，市场正式进入天气炒作周期。
纽约时报今日报道称，美国总统拜登周五将提出一项6万亿美元的预算，这将使美国联邦持续支出达到自二战以后的最高水平，同时在未来10年赤字将超过1.3万亿美元。这份支出具体由两部分组成，包括升级美国的基础设施以及扩大社会保障网络体系，这些议程包括在他的美国就业计划(American Jobs Plan)和美国家庭计划(American Families Plan)中，此外还有其他增加可自由支配支出的计划。
Informa 报告显示美豆种植面积可能为88.48，高于usda数据87.6万英亩，玉米种植面积可能为96.85，高于usda数据91.144万亩。玉米价格继续回落，大豆价格获得支持。
连盘压榨亏损开始收窄。但是仍然处在负值。
美债利率回落，因市场认为美国通胀尚未发生，需要更确切的市场数据来印证。美元汇率回落，农产品期货价格上涨。

油脂：马棕榈油止跌反弹
1.核心逻辑：市场担忧马来西亚产量触底反弹，出口恢复。印尼提高毛棕榈油出口关税。印度疫情加重，市场担心棕榈油需求下降。
2.操作建议：多单离场
3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系
4.背景分析：
6月2号，马来西亚BMD交易所马棕榈油8月合约价格为4093，较前一交易日上涨204马币。
由于主要棕榈油使用市场采购减少，马来棕榈油价格下降。同时由于马来西亚病毒数量感染创历史新高，引起市场对严格封锁的担忧。

玉米：关注市场售粮心态，小麦拍卖及进口玉米采购
1.核心逻辑：售粮进度快于往年，当前部分地区农户余粮见底，且随着价格持续上涨，手里有粮的农户捂粮惜售情绪亦加重。虽然近期国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮，但是市场预期养殖在2021年持续恢复，对玉米需求旺盛。基本面的利多继续作用中长线的市场。
2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议多单离场。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向
4.背景分析：
6月2号，国内地区玉米现货价格震荡。09合约期货价格为2731元/每吨，上涨24元。
美国方面，最新USDA报告降低美国玉米库存到3942万吨，降低巴西产量从1.1亿吨到1.09亿吨，下调巴西库存到649万吨；下调阿根廷产量从4900万吨到4750万吨，库存维持在288万吨不变；增加中国进口到1750万吨。乌克兰将2020/21作物年玉米出口上限设置为2400万吨。俄罗斯将小麦出口关税限定在25欧元/吨。
 
生猪：高额养殖利润吸引更多市场参与者
1.核心逻辑：河南，山东地区冬季受非洲猪瘟和流行性腹泻双重影响，能繁母猪，仔猪出生数量和生猪存栏均出现下降。受此影响，仔猪和能繁母猪价格上涨。而由于年后，需求降低，生猪价格迅速走低。现货和期货价差缩小。 9月份生猪存栏数量需要观察5月份仔猪的恢复情况。
2.操作建议：建议观望
3.风险因素：疫情发展情况，母猪存栏情况，饲料价格，中美贸易关系
4.背景分析：
6月2日，生猪09合约收盘价为21435元/吨。
造成这一跌幅的主要原因在于现货猪价下跌。之前在报告中提到的第二轮牛猪抛售正在发生。今年五一消费需求不及预期，之前压货的生猪养殖户眼看五一消费旺季已过，即将进入长达三个月的消费淡季，因此抛售猪价意愿强烈。东北地区再次跌破14元/公斤，预计抛售压力会持续几天。但是此次抛售压力有限。此次猪价下跌已经跌破大多数养殖户的成本线。

能化板块





原油：油价偏强运行 
1.核心逻辑：OPEC会议决定有序增产，夏季旅游需求预计好转，市场权衡供需前景，原油价格偏强运行。
2.操作建议：偏多对待。 
3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动
4.背景分析
欧佩克和非欧佩克第17次部长级会议于2021年6月1日通过视频举行，随着疫苗接种计划加快,世界大部分地区经济复苏而继续,会议注意到市场基本面持续加强，石油需求显示出明显改善迹象，经合组织库存下降。鉴于对当前石油市场基本面及其前景的共识，会议重申联合宣言（DOC）参与国对稳定市场的现有承诺，以符合产油国的共同利益；向消费者提供高效、经济和安全的供应；以及对投资资本的公平回报。会议重申了2020年4月第10次欧佩克和非欧佩克部长级会议的现有承诺，并于20 年6月、9月和12月以及在2021年1月和2021年4月进行了修订的承诺，逐步减少每日200万桶的减产调整，调整速度根据市场情况而定。会议还重申对一些履行协议表现不佳的国家遵守协议的要求，利用补偿期延长至2021年9月底的机会，认为保持完全合规至关重要。补偿方案应按照欧佩克和非欧佩克第15次部长级会议的声明提交。
欧佩克及其减产同盟国第17次部长级会议重申在第15次部长级会议上做出的关于2021年7月产量调整的决定。会议强调需要继续磋商和密切监测市场基本面，并保持每月一次的欧佩克和非欧佩克部长级会议，直到2020年4月12日第10次欧佩克和非欧佩克部长级会议做出的决定履行结束。欧佩克和非欧佩克第18次部长级会议定于2021年7月1日举行。
4月份由23个欧佩克和非欧佩克组成的减产联盟每日减产近700万桶，计划在5月至7月将日产量提高约210万桶，这一数量约占大流行前需求的2%，其中增产的140万桶日产量将来自沙特阿拉伯。
沙特能源部长阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼王子会后对记者表示：“我们再次恢复了每月召开的协商会议，以期让市场放心，我们将继续关注和监测市场局势。”他还说，伊朗核协议谈判仍处于不确定之中，过去几天，欧佩克在多项讨论中都没有谈及这个问题。
 
聚酯: 品种走势分化
1.核心逻辑：
TA方面，目前来看，6月PTA明确检修计划偏少，但考虑逸盛新材料推迟投产，整体产量增加有限，但聚酯工厂降负预期下，PTA供需预计仍维持宽平衡。从流通性来看，如果后期供应商继续缩减合约供应，聚酯货紧格局延续，对基差仍有一定支撑。从绝对价格来看，在产能过剩背景下，加工费压缩，价格重心跟随成本波动。
EG方面，随着镇海炼化停车检修以及山西沃能降负运行影响，本周乙二醇国内开工率回落至65%偏下，新装置中卫星石化运行稳定，浙石化试车推迟至5月底，月内国内产量增量一般。另外，进口货源到货延迟，5月进口量预期下修，月内供需去库幅度有所扩大。短期乙二醇港口库存仍将维持低位运行，场内可流通现货表现紧张，短期补货需求下市场买气支撑偏强，现货市场偏强运行为主，后续关注原油市场变动以及新装置出料情况。
PF方面，目前涤短空间不大，后期关注原油及聚酯原料走势。下周仪化10万吨重启，金纶25万吨检修即将结束。三房巷检修时间未定，另外华宏15万吨月底福建将停车检修，关注各家装置动态。
2.操作建议：中性对待。
3.风险因素：油价变动；下游订单跟进情况
4.背景分析
原料市场
石脑油：625(+5.63)美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：779（+11）美元/吨；FOB韩国PX亚洲：833(-1）美元/吨FOB韩国和851（-1）美元/CFR 中国。
现货市场
TA:日内PTA成交气氛一般，贸易商商谈为主，个别聚酯工厂有采购。6月货源成交在2109贴水30-40，乍浦方向相对较强在2109贴水20附近有成交，个别在贴水25。日盘成交价格区间在4745-4760，个别夜盘较高在4860附近有成交。今日主港主流货源基差在2109贴水30。
EG:乙二醇价格重心高位回落，场内基差走弱明显。开盘乙二醇价格重心窄幅整理，早间现货基差在95-110元/吨附近，临近中午乙二醇盘面快速下跌。午后乙二醇价格重心窄幅整理，现货基差走弱至60-70元/吨附近，市场买气一般。美金方面，MEG外盘重心快速下行，场内报盘较为集中，午后6月船货660-665美元/吨商谈成交。
PF：涤纶短纤高位震荡，期现商采购量大。聚酯原料上涨，叠加涤短库存减少，今日多数工厂直纺涤短报价上涨，现货成交重心平均上调约100元/吨。日盘PF期货震荡下行，期限商采购量回落，点价交易量增加，基差基本持稳，江阴某大厂货源贴水240-250元/吨。今日直纺涤短工厂产销分化，平均在100%附近，部分工厂产销：10%，50%，120%，200%，250%，100%，100%。
轻纺城：
周三轻纺城总成交679，化纤布469，短纤布210。
PTA 仓单：
周三郑商所仓单166272（-3934）张，有效预报3527张。
MEG 仓单：
周三大商所仓单455（-200）张。
利润价差
周三TA01-TA09 价差74元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA09）为2元/吨；PTA现货加工费约701元/吨。
周三EG01-EG09 价差为57元/吨；EG基差（EG现货-EG09）为113元/吨。

L:震荡走弱
1.核心逻辑：昨日库存修正至73万吨，今日主要生产商库存水平在70万吨，较前一工作日下降3万吨，降幅在4.11%，去年同期库存大致在77万吨。进口窗口关闭,新增产能逐渐释放。下游开工跌势放缓，农膜淡季开工触底。商品回调，PE预计震荡走弱。
2.操作建议：反弹做空。
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
石化多以稳定为主，贸易商报盘试探小涨，终端工厂刚需采购为主，实盘价格侧重商谈。国内LLDPE主流价格7850-8450元/吨。
美金市场盘整，成交商谈。外商报盘方面，阿曼某外商报盘线性在1010美元/吨。流通市场上，今日贸易商报价中东线性货源主流价格区间在1050-1075美元/吨，低压膜货源在1045-1075美元/吨，高压货源在1240-1260美元/吨，工厂刚需采购为主，成交商谈。
装置方面：扬子石化7万吨HDPE装置C线5月13日检修，计划检修至6月5日，20万吨LLDPE装置5月20日检修，计划检修15天左右；镇海炼化45万吨全密度装置5月20日检修，计划检修至6月3日；神华新疆27万吨LDPE装置计划5月25日至7月15日检修。 

PP:震荡下跌
1.核心逻辑：昨日库存修正至73万吨，今日主要生产商库存水平在70万吨，较前一工作日下降3万吨，降幅在4.11%，去年同期库存大致在77万吨。下游需求不佳。供应端虽有缩量，但新增产能逐渐释放，供需两弱，投产预期压制盘面压力较大。原油价格上涨提振化工品价格短期内走强，但随市场消化利好之后，回归基本面，预计价格偏弱。
2.操作建议：反弹做空。
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
PP现货市场小幅调整，早间部分牌号小幅报高20-50元/吨。期货高开，现货市场报价受到一定提振。但随后期货震荡走低，且下游工厂采购积极性不高，仍以按需采购为主，制约现货市场跟涨，贸易商随行出货，实盘商谈为主。今日华北拉丝主流价格在8500-8650元/吨，华东拉丝主流价格在8550-8750元/吨，华南拉丝主流价格在8650-8850元/吨。
PP美金市场价格延续整理态势，海外某供应企业对均聚货源报盘在1080美元/吨，货源供应充足，东南亚部分供应企业将货源转销至非洲地区。国内终端企业按需采购为主，来进料加工领域成交放量。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1125-1135美元/吨，共聚美金远期参考价格在1140-1180美元/吨，6-7月船期为主。
装置：神华宁煤等检修装置。

黑色板块





玻璃：关注供应端潜在变化，中期基本面或稍弱
1.核心逻辑：中期关注在供应端有潜在增量以及前期表现强势的需求可能减弱的情况下玻璃紧供需态势是否稍有缓解。当前期价贴水低价现货，预计仍有一定支撑。
2.操作建议：前期高位空单逢低止盈
3.风险因素：地产终端需求释放不及预期
4.背景分析：
周三玻璃期价震荡，09合约夜盘收报2705元/吨。现货方面部分地区涨势放缓，华北、华中主流价2600、2800左右，盘面价接近低价现货后仍有较强向上支撑。
现货方面：加工厂原片库存不多，但原片价格高位使得情绪上略有波动，刚需操作为主接盘谨慎。沙河市场成交一般，小板成交灵活、大板稳定为主；华东市场大稳小动；供应端维持高位运行，国内浮法企业开工率88.32%，产能利用率为89.08%。
据隆众资讯，现货市场零星企业价格调涨，全国浮法玻璃均价2802元/吨。华北地区主流价2621元/吨；华东地区主流价2935元/吨；华中地区主流价2790元/吨；华南地区主流价2777元/吨；东北地区主流价2762元/吨；西南地区主流价2820元/吨；西北地区主流价2908元/吨。
 
纯碱：供应水平偏高，关注强需求预期是否兑现
1.核心逻辑：中长期关注浮法玻璃复产点火以及光伏玻璃新建点火的预期是否兑现使纯碱当前供大于需的情况有所好转。当前装置检修下供应水平仍偏高，库存维持中性。
2.操作建议：多单持有
3.风险因素：潜在需求释放不及预期
4.背景分析：
周三纯碱期价高位窄幅震荡，夜盘收报2286元/吨。供应端多处装置有检修计划，现货需求有所改善且仍有潜在增量，纯碱供需过剩情况或继续改善。玻璃期价反弹，玻璃纯碱价差夜盘反弹至419。
现货方面：需求端，轻碱下游需求相对平淡，重碱下游刚需支撑下采购积极性尚可。供应端，全国纯碱装置整体开工率80.01%，环比持平，部分企业货源紧张，重碱控制接单。6月份重庆湘渝盐化80万吨装置计划6月10日检修，预计10天；江苏昆山80万吨纯碱装置计划6月29日检修，预计10天。
据隆众数据，重碱现货上调50-100元/吨。东北地区重碱价格2100元/吨；华北地区重碱价格2100元/吨；华东地区重碱价格2050元/吨；华中地区重碱价格1980元/吨；华南地区重碱价格2100元/吨；西南地区重碱价格2000元/吨；西北地区重碱价格1700/吨。

钢材：市场成交回落明显，现货市场高位震荡
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场震荡下行，市场成交量明显萎缩，全国建筑钢材成交量15.59万吨，环比回落5.53万吨，板材市场则涨跌互现。政策层面，多空信息并存，一方面，高层稳定物价的意图依旧较为明确。另一方面，碳达峰、碳中和、环保限产政策依然在稳步推进。基本面方面，本周钢谷网螺纹钢产量、库存同步下降，表观消费量有所回升；热卷库存则连续两周回升，累计回升幅度接近20万吨。进入6月之后，华东及南方地区将进入汛期，建材需求将会进一步走弱。板材方面，出口及PMI数据显示外需目前虽没有明显的下行迹象，但原材料高价格及海外制造业用工困难的情况制约了一部分出口订单的需求。不过，经过本轮快速下跌之后，钢厂利润明显收窄，成本支撑的作用开始有所显现。所以我们认为钢材市场后期仍有二次探底可能，但大幅下跌的可能性不大。
2.操作建议：螺纹、热卷以震荡偏弱思路对待，短期不排除二次探底可能；关注卷螺价差扩大机会
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：6月2日，上海、杭州等15城市螺纹钢价格下跌10-60元/吨；上海等5城市4.75MM热卷价格下跌20-60元/吨，南京等11城市上涨20-150元/吨，其余城市持平。
重要事项: 截至4月末，银行业房地产贷款同比增长10.5%，增速创8年新低。房地产信托余额和投向房地产的理财产品规模也都持续下降，其中投向房地产非标资产的理财产品规模同比下降36%。

铁矿石：矿石发货量回落，矿石价格震荡偏强
1.核心逻辑：本周全球铁矿石发货量环比回落294.2万吨，主流粉矿资源库存相对偏低，日均铁水产量居高不下，或继续支撑矿石价格走强。中期来看基本面可能会逐步走弱，二季度澳洲矿山存在财年冲量影响，巴西二季度复产稳步进行中，一些非主流矿也会在二季度末集中投产，所以矿石发运及到港均会有所回升！另外，前期支撑矿石价格持续上涨的因素主要是钢厂高利润，矿石品种的结构性短缺以及高贴水。但经过5月下旬钢价暴跌之后，钢厂利润明显收窄，矿石高低品价差也有明显修复，仅高贴水因素尚存。
2.操作建议：铁矿石近期以震荡偏强思路对待,注意冲高回落风险，套利可关注9-1跨期正套。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数报209.4美元/吨，涨0.35美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报1425元/吨，涨7元/吨。
库存情况：上周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量12510.60万吨，周环比降库22.3万吨。日均疏港量291.37万吨，周环比降9.76万吨。目前在港船只129条降5条。
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.21%，环比上期下降0.13%，同比去年下降10.29%；日均铁水产量242.70万吨，环比增加0.82万吨，同比增加0.61万吨。

焦炭：部分焦企执行限产，焦企抵制提降
1.核心逻辑：环保小组撤离后焦炭供应紧张局面得到一定缓解，但临汾等地仍有部分焦企执行20%的限产。焦企焦炭库存偏低的情况下，焦企对钢厂提降产生抵触情绪。但另一方面，由于贸易商抛货兑现利润，钢厂焦炭库存开始积累，这也是钢厂提降的底气。预计将进入提降周期。
2.操作建议：震荡操作
3.风险因素：政策扰动。
4.背景分析
山西地区焦炭市场准一级冶金焦报2690-2890元/吨，一级焦报2840-2990元/吨；山东地区准一湿熄主流报价2890-2990元/吨，准一干熄主流报价3200-3270元/吨，江苏徐州焦炭准一干熄焦报3340元/吨，以上均出厂含税承兑价。
本周Mysteel统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为88.28%，环比上周增1.15%；日均产量72.58，增1.16；焦炭库存45.98减6.62；炼焦煤总库存1627.95，增24.31，平均可用天数16.86天，减0.02天。
 
焦煤/动力煤：动力煤持续上涨，焦煤弱稳运行
1.核心逻辑：动力煤连日上涨，主要受现货行情驱动。各主产地均受不同程度扰动：山西安全督查严格执行，陕西安全环保等检查不间断，内蒙仍按照核定产能发放煤管票，各地车等煤现象严重。电力缺口仍较大，多地区开启错峰用电措施，迎峰度夏即将到来，补库压力较大。炼焦煤方面，枣矿集团旗下省内煤矿仍处于停产状态，短期山东气煤、1/3焦煤供应减少，炼焦煤价格相对稳定。
2.操作建议：逢低买多
3.风险因素：进口政策变化。
4.背景分析
低硫（S0.6）主焦煤1949.4（-7.5），月均1867.6；中硫（S1.3）主焦煤1416.7（-），月均1356.4；高硫（S2.0）主焦煤1300.0（+33.3），月均1197.7；高硫（S1.8）肥煤1362.5（+25.0），月均1275.7；1/3焦煤（S1.2）1135.0（-），月均1131.5；瘦煤（S0.4）1625.0（-），月均1495.6；气煤（S0.8）1240.0（-），月均1215.3。
本周Mysteel统计沿海港口进口焦煤库存：京唐港310增40，青岛港67减3，日照港62持平，连云港19减11，湛江港0持平，总库存458增26。
据Mysteel统计，截止5月28日全国62家电厂样本区域存煤总计766.8万吨，日耗38.9万吨，可用天数19.7天。



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