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宏观要点
1、宏观重要消息及事件：
周一上午举行的中美会谈气氛较为紧张，市场担忧会谈未能取得良好进展导致风险偏好下降。外交部副部长谢锋7月26日在天津同美国常务副国务卿舍曼举行会谈后告诉媒体，会谈中，中方向美方提出两份清单，一份是要求美方纠正其错误对华政策和言行的清单，一份是中方关切的重点个案清单。
财政部等三部门出台住房租赁税收支持政策，住房租赁企业增值税减按1.5%征收率纳税，房产税由12%减按4%税率征收，并允许地方根据实际情况在50%的幅度内下调。
美国6月新屋销售总数年化录得67.6万户，连续第三个月下降，并创去年4月以来新低，显示在价格上涨和供应紧张的背景下，需求进一步减弱。拜登政府官员近期与住宅建筑行业代表举行会议，目的是解决住房供应短缺，并帮助缓解刺激住房价格飙升的压力。
2、全球资产价格走势
3、国内流动性概况
4、今日重要经济日程提醒
金融板块
股指期货：
重要消息：
1、 中国基金业协会：截至6月底，我国境内共有基金管理公司136家，其中，中外合资公司44家，内资公司92家；以上机构管理的公募基金资产净值合计23.03万亿元。
2、 教育股暴跌造就“史上最惨”ETF。义务教育“双减”文件引发上市教育股暴跌，今年6月才成立、主要投资海外市场的“教育ETF”7月23日单位净值为0.6053元，相比前一个交易日暴跌24.59%，超过去年原油基金暴跌时22.2%的单日跌幅，创下新的单日暴跌纪录。
3、 中国保险资管协会信息显示，今年上半年共登记（注册）债权投资计划、股权投资计划和保险私募基金234只，同比增加48.1%；登记（注册）规模4884.27亿元， 同比增加50.98%。
4、 中国银行业协会报告：截至2020年年末，消费金融公司资产规模首次突破5000亿元，达5246.49亿元，同比增长5.18%；贷款余额4927.8亿元，同比增长4.34%。
5、 财政部等三部门出台住房租赁税收支持政策，住房租赁企业增值税减按1.5%征收率纳税，房产税由12%减按4%税率征收，并允许地方根据实际情况在50%的幅度内下调。
国债期货：
重要消息：
1、 央行7月26日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日100亿元逆回购到期。
2、 财政部数据显示，6月全国发行地方政府债券7949亿元；其中，发行一般债券2344亿元，发行专项债券5605亿元；按用途划分，发行新增债券5335亿元，发行再融资债券2614亿元。
3、美债收益率多数上涨，3月期美债收益率持平报0.051%，2年期美债收益率跌0.6个基点报0.204%，3年期美债收益率涨0.6个基点报0.386%，5年期美债收益率涨1.2个基点报0.729%，10年期美债收益率涨1.3个基点报1.294%，30年期美债收益率涨2.7个基点报1.946%。
有色板块
铜：短期利空缓和，高位震荡
1.核心逻辑：国内库存持续去化，现货维持升水，并且短期废铜供应紧张，精废价差收窄促进精铜消费，基本面有支撑。第二批抛储落地，数量不及市场预期，短期利空缓和，但中期政策顶仍存，预计反弹高度受限。
2.操作建议：关注6.5-6.6万元/吨支撑位，7.1-7.2万元上方可尝试短空
3.风险因素：疫情发展、宏观风险、下游需求不及预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 铜开于9650美元/吨，收盘报9855.5美元/吨，较前日收盘价涨幅2.41%
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报于升水270~升水380元/吨，均价升水325元/吨，较前一日下跌10元/吨。平水铜成交价格71100-71290元/吨，升水铜成交价格71160-71350元/吨。
1. 核心逻辑：多地出台限电政策，对于7月的电解铝影响显著，预计产量延续上两个月的下降，对于铝价有所支撑。目前是国内电解铝处于去库到累库的拐点周期，不过库存依然维持着去库，维持着铝价的支撑。但是即将步入消费淡季，铝价料难有大涨行情。第二批的抛储数量确定，铝为9万吨，比第一批次增4万吨，仍然预计影响有限。
2. 操作建议：适当止盈
3. 风险因素：消费淡季，抛储量，限电政策
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收2519，16.5，0.66%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为19,090元/吨，较上一交易日增加60元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为19,040元/吨、19,380元/吨、19,050元/吨、19,020元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
1. 核心逻辑：沪锌基本面有转空的风险，近期矿端边际宽松，加工冶炼费触底反弹，云南等地限电影响已经逐步消退，而下游转入淡季，国内次批锌抛储5万吨消息落地，占比月均国内产量10%，预计对锌价影响偏空，锌价有高位回调的可能性。
2. 操作建议：谨慎看空，观望
3. 风险因素：消费淡季，抛储情况
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收3011，48，1.62%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为23,050元/吨，较上一交易日减少200元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为22,690元/吨、22,540元/吨、22,650元/吨、22,700元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
1. 核心逻辑：虽然国内进入6月产量环比增加，但由于出口窗口打开，国内出口量增加，加之国内消费较好，锡锭库存继续走低。云锡迎来了7月4000吨产能的检修，供应压力加大。国内现货供应依然偏紧，升贴水保持坚挺。来到历史高位后，谨防高位回调的风险。
2. 操作建议：多单止盈
3. 风险因素：云南限电政策
4. 背景分析：
外盘市场
伦锡隔夜收34785，285，0.83%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为229,000元/吨，较上一交易日减少750元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锡现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
1.核心逻辑：原料端从镍矿到镍铁都呈偏紧格局，需求端不锈钢热度不减，持续高排产下支撑镍需求，国内库存极低水平，基本面依然偏强，当前产业链上下游呈正反馈阶段，预计镍价仍偏强运行。
2.操作建议：轻仓短多
3.风险因素：宏观风险、不锈钢需求不及预期、印尼镍铁项目超预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开于 19490美元/吨，收盘报 19705美元/吨，较前日收盘价涨幅1.21%
现货市场
俄镍对08合约报升250~350元/吨。金川镍大板报升700~800元/吨，金川冶炼厂报出厂价147200元/吨。博峰镍上海库报升350元/吨；住友报升600元/吨，挪威镍报升500元/吨。镍豆方面，内贸市场现货升水亦跟随下行，报对沪镍08合约报升1300~1500元/吨，部分低价存在升水1000元/吨。
1.核心逻辑：当前300系不锈钢即期利润处于近一年来较好水平，不锈钢厂维持高排产。无锡佛山两地样本库存则延续降库，不锈钢需求尚有支撑，现货也反馈偏紧。同时原料端铬铁由于多省限电影响，持续紧缺，原料端支撑较强，预计价格仍偏强运行。
2.操作建议：观望
3.风险因素：宏观风险、累库超预期
4.背景分析：
现货市场
不锈钢现货价格大幅拉涨，现货价格普遍已报至20000元/吨以上。304冷轧民营卷价报20000-20400元/吨， 均价较周五上调550元/吨，304大厂切边报20500-20700元/吨，均价上调400元/吨；304热轧卷价报18700-18900元/吨，均价上调550元/吨
黄金：反弹动力减弱，长期仍存利空
1.核心逻辑：中期内劳动力市场或加速修复、通胀仍居高不下，美联储鹰派表态金银反弹动力逐渐减弱。长期来看，关注市场对美联储逐步退出宽松政策的押注是否继续升温。
2.操作建议：逢高布局空单
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鸽派
4.背景分析：
周一内盘黄金主力合约震荡走低，夜盘收报376.50元/克。伦敦金跌破1800美元/盎司关口。
6月美国新屋销售季调之后为年化67.6万户，不仅明显低于市场预期的80万户，同时也低于修正后的前值72.4万户，创下2020年4月以来的最低值。
美国总统拜登和伊拉克总理卡迪米当地时间周一将签署一项协议，到2021年底时正式结束美国在伊拉克的作战任务。拜登表示，年底前美军将全部撤出伊拉克，美国将继续与伊拉克开展反恐合作。
美国生物技术公司莫德纳周一证实，公司计划扩大其新冠疫苗在5至11岁儿童中的临床试验规模。该公司在书面声明中称，期望得到在2021年冬季或2022年年初获得授权的方案。
白银：下跌弹性更大，关注是否仍存支撑
1.核心逻辑：黄金反弹动力减弱对银价支撑减弱。但从有色金属价格及银价大趋势来看，仍在高位宽幅震荡。
2.操作建议：逢高布局空单
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鸽派
4.背景分析：
周一内盘白银主力合约震荡走低，夜盘收报5301元/千克，伦敦银在25美元/盎司附近震荡。
美国白宫透露，民主党提出了一项旨在解决所有基础设施协议问题的提议，对达成协议仍有信心。美国共和党议员Portman表示，基建法案的90%已完成。美国参议员Sanders称，将可以在8月就预算法案进行投票。
美元指数周一呈震荡下行趋势，最终收报92.63，收跌0.3%。美国10年期国债收益率日内跌至1.22%后反弹回1.29%附近，美国10年期国债实际收益率跌至纪录低点-1.127％。
农产品板块
豆类：因优良率下滑，美豆价格反弹
1.核心逻辑：预计七月份，巴西能顺利装货950万吨到中国。美国大豆出口需求下降，供应吃紧稍微缓解。美元指数走强。饲料厂提货加快，豆粕库存压力缓解。国际国内政策利空大宗商品。基金多单获利离场。
2.操作建议：建议震荡行情对待
3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系
4.背景分析
7月26日，美豆11月合约收盘于1358美分，较前一交易日回调10美分。
6月份USDA报告显示，美豆种植面积为8755万英亩，比3月份种植意向报告数字略低5万英亩，比去年同期高447万英亩。玉米种植面积为9269万英亩，高于3月份报告9114万英亩。总的来说，此次USDA报告超出市场预期。高价并没有刺激农民大量种植。美国总种植面积中有1440万英亩种植面积流失，无法追踪。而在大豆价格（11月合约）创出历史第三高价（1428美分）的时候，种植面积反而没有增加，这的确让市场大跌眼镜。比如Informa 报告显示美豆种植面积可能为88.48，高于usda数据87.6万英亩，玉米种植面积可能为96.85，高于usda数据91.144万亩。
美国中西部高温天气的预测再度来临。过去周末的降雨对于保育水分严重短缺的地区作物几乎无能为力。
美国最高法院支持炼油厂的生物燃料配额豁免。拜登政府有可能降低生物柴油混合目标来减少能源企业压力。
调研机构AgRural 下调巴西二茬玉米收成从6510万到6000万。干旱对巴西二茬玉米造成的危害已逐渐被认识到。
纽约时报今日报道称，美国总统拜登周五将提出一项6万亿美元的预算，这将使美国联邦持续支出达到自二战以后的最高水平，同时在未来10年赤字将超过1.3万亿美元。这份支出具体由两部分组成，包括升级美国的基础设施以及扩大社会保障网络体系，这些议程包括在他的美国就业计划(American Jobs Plan)和美国家庭计划(American Families Plan)中，此外还有其他增加可自由支配支出的计划。
1.核心逻辑：市场担忧马来西亚产量触底反弹，出口恢复。印尼出口不及预期。马来产能恢复。印度疫情加重，市场担心棕榈油需求下降。
2.操作建议：逢高建空单
3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系
4.背景分析：
7月26号，马来西亚BMD交易所09合约棕榈油收于4574马币，比上一交易日上涨152马币。
印尼四月份棕榈油及其精炼产品出口为264万吨，低于三月份的323万吨。
由于主要棕榈油使用市场采购减少，马来棕榈油价格下降。同时由于马来西亚病毒数量感染创历史新高，引起市场对严格封锁的担忧。
1.核心逻辑：售粮进度快于往年，当前部分地区农户余粮见底，且随着价格持续上涨，手里有粮的农户捂粮惜售情绪亦加重。虽然近期国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮，但是市场预期养殖在2021年持续恢复，对玉米需求旺盛。基本面的利多继续作用中长线的市场。
2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议多单离场。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向
4.背景分析：
7月26号，国内地区玉米现货价格回落。09合约期货价格为2551元/吨。
新麦收购价偏高，有力支撑小麦价格。由于生长期降雨，新作优质小麦数量少，因此价格居高。
美国方面，最新USDA报告降低美国玉米库存到3942万吨，降低巴西产量从1.1亿吨到1.09亿吨，下调巴西库存到649万吨；下调阿根廷产量从4900万吨到4750万吨，库存维持在288万吨不变；增加中国进口到1750万吨。乌克兰将2020/21作物年玉米出口上限设置为2400万吨。俄罗斯将小麦出口关税限定在25欧元/吨。
1.核心逻辑：河南，山东地区冬季受非洲猪瘟和流行性腹泻双重影响，能繁母猪，仔猪出生数量和生猪存栏均出现下降。受此影响，仔猪和能繁母猪价格上涨。而由于年后，需求降低，生猪价格迅速走低。现货和期货价差缩小。 9月份生猪存栏数量需要观察5月份仔猪的恢复情况。
2.操作建议：建议逢高做空
3.风险因素：疫情发展情况，母猪存栏情况，饲料价格，中美贸易关系
4.背景分析：
7月26日，生猪09合约收盘价为18460元/吨。
国储第三次收储。目标数量11900吨。收于25510元。显示发改委收储意愿下降。
国储二次收购13,900吨，竞标价格为25700元/吨。高于当前市场价格2，000吨至3,000吨不等。国储抬价目的明确。但是收储数量有待提高以烘托猪价。
当前博弈主要集中在养殖企业和屠宰企业。市场各方对于此次涨价的心态不同。屠宰企业认定当前市场消费低迷，只要价格上涨就减少活猪屠宰量。冻肉进口商则希望价格走高，好带动冻品出库。育肥户则担心，仔猪的采购价格随毛猪上升而上涨。消费端表示，猪肉需求不畅，不愿意提价从屠宰厂手里接货。
造成这一跌幅的主要原因在于现货猪价下跌。之前在报告中提到的第二轮牛猪抛售正在发生。今年端午消费需求不及预期，之前压货的生猪养殖户眼看端午消费旺季已过，即将进入长达7月的消费淡季，因此抛售猪价意愿强烈。东北地区再次跌破12元/公斤，预计抛售压力会持续几天。但是此次抛售压力有限。此次猪价下跌已经跌破大多数养殖户的成本线。
能化板块
原油：油价延续震荡
1.核心逻辑：欧佩克及其减产同盟国增产的消息重压石油市场，周一国际油价经历了年内最大的跌幅，周一股市大跌也拖累石油期货市场。然而随后股市连续四天反弹，尽管美国原油库存下降，国际油价也连续四天上涨，收复周一暴跌的全部失地，重新稳定在每桶70美元以上。
2.操作建议：中性对待。
3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动
4.背景分析
原油期货随着股市而大幅度波动，周一股市暴跌也拖累油价，国际油价经历了年内最大的跌幅。然而随后股市连续三天反弹，尽管美国原油库存下降，国际油价也连续三天上涨，重返每桶70美元以上。分析师认为，本周影响油价的最大因素并非市场基本面和对未来供求的预期，而是与风险偏好相关的整体资本市场。周四纽约收盘时，道琼斯工业平均指数涨0.07%，而标准普尔500指数攀升0.20%，同时纳斯达克综合指数指数攀升0.36%。
美国油气在线钻井平台连续第三周增加。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止7月16日的一周，美国在线钻探油井数量380座，比前周增加2座，为2020年4月份以来最多；比去年同期增加200座。报告显示，迦南伍德福德盆地(CANA WOODFORD)盆地减少1座；俄克拉荷马州西部的花岗岩冲击盆地（Granite Wash）盆地减少1座；二叠纪盆地增加1座；本周美国海上平台17座，与前周持平，比去年同期增加5座。贝克休斯数据还显示，同期美国天然气钻井数104座，比前周增加3座，为2020年3月份以来最多；比去年同期增加33座。其中美国陆地石油和天然气平台共计466座，比前周增加5座；比去年同期增加225座。美国油气钻井平台总计484座，比前周增加5座；比去年同期增加231座。
欧佩克及非欧佩克（OPEC+）第19次部长级会议于2021年7月18日通过视频举行。会议指出，随着疫苗加速进展，世界大部分地区经济继续复苏，经合组织库存下降，石油需求有明显改善的迹象，市场基本面正在增强。6月份联合宣言参与国减产协议履行率为113%（含墨西哥）。鉴于当前石油市场基本面以及对前景一致的认识，会议重申2016年12月10日签注的并在随后的会议（包括2020年4月12日会议）中得到进一步批准的联合声明框架。将2020年4月份通过的第10届欧佩克和非欧佩克部长级会议决定延长至2022年12月31日。从2021年8月开始，每月将其日均总产量上调40万桶，直到逐步取消每日580万桶减产，并在2021年12月评估市场发展和参与国执行情况。继续坚持《合作宣言》执行期间每月举行欧佩克和非欧佩克部长级会议的机制，评估市场情况并决定下个月的生产水平调整，视市场情况，力争在2022年9月底结束生产调整。
聚酯: 价格跟随油价波动
1.核心逻辑：
TA方面，从基本面来看，8月PTA检修暂不明朗，加工费修复下，装置检修意愿寥寥，聚酯近期效益压缩下，后期不排除负荷小幅走低，8月目前看呈现累库状态，短期基差或松动。但具体排货情况仍需关注供应商合约执行情况以及排货情况。
EG方面，乙二醇基本面仍在好转中，国内副产装置出料仍在推迟中，另外台风影响下乙二醇港口封航，本周进口预期仍在下调中，预计7月乙二醇去库扩大至7-8万吨附近。另外，多数乙二醇生产利润仍在盈亏线附近，近期原油市场反弹下成本端支撑依旧存在。预计短期乙二醇偏强整理为主。后续来看，封航影响下，船只卸货将集中于8月上旬，届时市场货源补充下价格重心将有所承压。
PF方面，上半周受原油大幅下跌影响，聚酯原料及直纺涤短快速跟跌。半光1.4D 成交重心一度下跌至6850-6900低位，下游贸易商补空单积极，期现点价成交活跃。随后原油反弹，聚酯原料及直纺涤短期货走高，现货也快速跟涨，下半周有适度放量，但随着价格涨至7200以上后，下有接盘逐步观望，成交缩量。因本周直纺涤短涨幅不及聚酯原料，现金流亏损扩大至-200元/吨以上。
2.操作建议：中性对待。
3.风险因素：油价变动；下游订单跟进情况
4.背景分析
原料市场
石脑油：682(+9.13)美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：801（-2.5）元/吨；FOB韩国PX亚洲：922(+3）美元/吨FOB韩国和940（+3）美元/CFR 中国。
现货市场
TA: PTA先抑后扬，周内价格在5135-5395区间波动，周均价格至5190元/吨，涨幅1.7%。周初，OPEC达成增产协议，以及海外疫情反复，原油大幅走低，带动能化产品价格大幅走低。周中，随着增产落地，着市场的恐慌情绪逐渐消褪，油价反弹， PX先跌后涨，周均928美元/吨，跌幅0.2%。从PTA基本面来看，近期港口现货流通性延续偏紧，周初随着PTA价格的走低，聚酯工厂补货意愿，带动基差上涨，周中，随着价格的上涨，补货情绪减弱，但由于台风天气影响，担心后期排货更加紧张，现货基差进一步走强，但随着PTA加工费上涨，市场担心后期工厂积极性有限，货源供应紧张格局或缓解，远期货源基差松动，周五，个别供应商宣布8月合约减量60%执行，但8月货源基差仍表现弱势，8月货源下降至09+20成交。本周PTA加工费从600附近上涨是800元/吨，为去年7月以来新高。
EG:乙二醇国内开工仍在回落中，上周末陕煤渭化临时停车开启为期20天附近的检修计划。另外复产装置中出料时间依旧偏慢，阳煤寿阳，河南能源永城暂未出料，新疆天盈推迟至下周重启，国产量持续压缩。另外，受台风天气影响，周内港口封航，进口货源推迟入库，现货环节供应收缩下，市场心态提振，现货基差小幅走强。
PF:原料端PTA 8月份继续减少合约量，成本支撑尚可。三房巷25日检修40万吨短纤若执行，负荷将下滑至9成左右，对行情有支撑，需求端目前一般，纱厂原料储备平均20多天，因此下周市场若无原料端强势拉涨，价格将维持震盘整。
轻纺城：
周一轻纺城总成交321，化纤布225，短纤布96。
黑色板块
玻璃：库存水平低，近月或仍存支撑
1.核心逻辑：中期8月传统旺季、当前生产商库存仍低，预计现货仍有上升动力。09合约临近交割期货仓单少且期价仍贴水，预计仍有支撑。
2.操作建议：91正套持有
3.风险因素：地产终端需求释放不及预期
4.背景分析：
周一玻璃期价高位下挫，主力合约切换至1月，09合约夜盘收报2992元/吨，交易所对玻璃部分期货合约实施限仓。基本面上原片厂库存增长态势放缓，绝对数量低位下现货价格仍然居高不下部分区域有涨势。
现货方面，原片价格大幅上行下，部分下游加工厂备货较前期明显积极，但基于资金偏紧等原因备货量受限。华北沙河市场沙河地区天气好转，走货转暖；华东市场浙江地区受台风影响，出货受限；华中市场，企业走货顺畅，场内商投尚可。国内浮法企业开工率89.12%，产能利用率为89.88%。
据隆众资讯，全国均价3018元/吨，环比涨0.55%。华北地区主流价3072元/吨；华东地区主流价3167元/吨；华中地区主流价3074元/吨；华南地区主流价2980元/吨；东北地区主流价2956元/吨；西南地区主流价2948元/吨；西北地区主流价2926元/吨。
纯碱：碱厂夏季检修，长期关注强需求预期是否兑现
1.核心逻辑：中长期关注浮法玻璃复产点火以及光伏玻璃新建点火的预期是否兑现使纯碱供大于需的情况明显好转。当前装置检修下供应水平中性偏低，库存中性偏低。
2.操作建议：多单持有
3.风险因素：潜在需求释放不及预期
4.背景分析：
周一纯碱期价偏强震荡，09合约夜盘收报2345元/吨，01合约夜盘收报2615元/吨。基本面上库存整体仍呈下降态势、处偏低水平。月初现货价格上调，月底仍有涨价计划，强需求预期下期价维持升水格局。
现货方面：需求端，下游需求表现比较稳定，按需采购为主，整体成交气氛一般。本月底或下月初，企业仍有涨价意愿。供应端，国内纯碱装置开工率为76.26%，桐柏海晶10万吨轻碱装置检修结束，产量恢复；江苏井神负荷提升，日产量有所增加。市场货源偏紧，部分企业封单
据隆众数据，东北地区重碱价格2300元/吨；华北地区重碱价格2250元/吨；华东地区重碱价格2250元/吨；华中地区重碱价格2150元/吨；华南地区重碱价格2300元/吨；西南地区重碱价格2200元/吨；西北地区重碱价格2000/吨。
钢材：市场成交回落，钢材现货市场继续高位震荡
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场延续延续反弹，市场成交量17.59万吨，环比回落0.6万吨；板材价格反弹也比较明显。目前多地压减粗钢产量政策正式落地，且本周全国钢厂日均铁水产量以及5大品种周度产量均出现回落，压减产量开始逐步从预期向现实阶段过渡。需求端来看，最差时点已经过去，本周钢材主要品种库存继续下降，且降幅有所扩大。不过，入伏以来，国内极端天气逐渐增速，若后期强降雨范围继续扩大，可能会对市场采购需求形成一定影响；另外，国家对于大宗商品价格敏感度依然存在，加上近日价格阶段性拉涨后，积累的获利盘面临兑现的可能，这些因素均会对价格形成利空。
2.操作建议：螺纹、热卷中期延续逢低买入思路，需警惕预期兑现后的回落风险。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：7月23日，上海、杭州、南京等30城市螺纹钢价格上涨10-70元/吨；上海、杭州、南京等20城市4.75MM热卷价格上涨10-90元/吨。
重要事项: 据中国钢铁工业协会统计数据显示，2021年7月中旬重点钢企粗钢日均产量219.37万吨，旬环比增加5.61万吨，增长2.62%，同比增长2.59%。2021年7月中旬重点钢铁企业钢材库存量为1491.78万吨，旬环比增加86.05万吨，上升6.12%；比上月底增加115.16万吨，上升8.37%；比年初增加329.67万吨，上升28.37%；比去年同期增加53.60万吨，上升3.73
铁矿石：外矿发货环比回升，矿石现货价格震荡偏弱
1.核心逻辑：目前铁矿石基本面继续呈现边际走弱态势，受压产政策趋严影响，矿石需求并未有起色，本周高炉产能利用率和日均铁水产量均环比回落。近期国内钢企限产减产范围逐步扩大，江苏以及山东省产量压缩政策已落地，市场对于下半年矿石需求见顶预期逐渐增强。供应端，本周外矿发货量环比回升313万吨，矿石港口已经连续5周累库，高品矿MMP库存连续三周回升，结构性短缺问题可能有所缓解
2.操作建议：铁矿石短期继续以震荡偏空思路对待。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数202.95美元/吨，涨1.05美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报1378元/吨，跌22元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12847.76，环比增296.38；日均疏港量284.24增7.15。分量方面，澳矿6628.68增90.64，巴西矿3472.98增121.57，贸易矿7068.30增229.5，球团390.44增6.17，精粉946.94增26.43，块矿1998.80增124.21，粗粉9511.58增139.57；在港船舶数152降3条。（单位：万吨）。
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.65%，环比上周下降1.04%，同比去年下降15.36%；高炉炼铁产能利用率88.04%，环比下降0.51%，同比下降5.04%；钢厂盈利率84.42%，环比增加1.73%，同比下降9.96%；日均铁水产量234.35万吨，环比下降1.35万吨，同比下降13.41万吨。
焦炭：焦炭涨超3%
1.核心逻辑：焦炭主力合约盘中涨幅超3%，最高价2869元/吨，已超过前期反弹高点。焦炭虽然价格高位，但主要是受焦煤价格支撑，实际利润微薄。山西梗阳焦化由于原料成本抬升，已经开始30%-50%限产。叠加吕梁地区环保检查扰动，也出现不同程度停限产。另一方面，蒙煤进口逐步恢复，煤矿逐步复产，焦煤供应紧张情况将得到缓解。煤焦比处于历史低位，推荐做多焦化盘面利润。
2.操作建议：择机做多煤焦比
3.风险因素：政策扰动。
4.背景分析
山西地区准一级湿熄冶金焦报价2460-2700元/吨；准一级干熄冶金焦报价2880-3170元/吨；一级湿熄冶金焦报价2580-3050元/吨；一级干熄冶金焦报价3400-3430元/吨。；山东地区准一湿熄主流报价2720-2790元/吨，准一干熄主流报价3080-3150元/吨，以上均出厂含税承兑价。
本周Mysteel统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为82.96%，环比上周减1.83%；日均产量70.01，减1.34；焦炭库存77.42增3.62；炼焦煤总库存1491.04，减15.21，平均可用天数16.01天，增0.14天。
焦煤/动力煤：暴雨影响铁路调运
1.核心逻辑：受暴雨影响，煤矿铁路南下调运收到影响，且南方终端需求受到影响，采购积极性减弱。不过由于两煤前期积极拉运，煤矿暂无垒库迹象，且铁路恢复后，预计会出现一批集中补库。两煤需求支撑较强。
2.操作建议：逢低做多煤焦比
3.风险因素：进口政策变化。
4.背景分析
各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤2453.8（+2.5），月均2299.3；中硫（S1.3）主焦煤1811.3（-），月均1781.1；高硫（S2.0）主焦煤1640.0（+16.7），月均1586.1；高硫（S1.8）肥煤1816.7（-），月均1744.1；1/3焦煤（S1.2）1809.0（+20.0），月均1721.4；瘦煤（S0.4）1963.3（+66.7），月均1857.8；气煤（S0.8）1320.0（-），月均1291.8
据Mysteel统计，截止7月23日全国62家电厂样本区域存煤总计733.3万吨，日耗49.2万吨，可用天数14.9天。
分析师承诺
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