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宏观要点
1、宏观重要消息及事件：
我国LPR保持平稳，连续13个月未作调整。5月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，均较上一期保持不变。
美国5月15日当周初请失业金人数为44.4万人，预期45万人，前值自47.3万人修正至47.8万人。
欧元区3月季调后经常帐盈余178亿欧元，前值盈余259亿欧元；未季调经常帐盈余310亿欧元，前值盈余133亿欧元。
2、全球资产价格走势
3、国内流动性概况
4、今日重要经济日程提醒
1）欧元区5月制造业PMI初值
2）美国5月Markit制造业PMI初值、美国4月成屋销售总数年化
金融板块
1.核心逻辑： 上周沪深300指数收于5110.59点，较前值上升2.29%；成交额方面上周累计成交13386亿元，日均成交2677亿元，较前值下降462亿元。两市融资融券余额为15221亿元，北向资金当周净流入27亿元。涨幅前五的行业分别是医药生物(7.58%)、休闲服务(5.69%)、非银金融(5.48%)、食品饮料(5.41%)、国防军工(4.94%)；涨幅后五的行业分别是建筑材料(-1.30%)、化工(-1.36%)、轻工制造(-1.80%)、有色金属(-2.62%)、钢铁(-4.16%)。
2.操作建议：继续关注IC/IH比价走强机会。
3.风险因素：美债利率上升超预期、海外疫情超预期
4.背景分析：5月20日，A股维持窄幅整理态势，大小指数分化，周期股连续回调，消费、金融股回暖。上证指数收跌0.11%报3506.94点，深成指涨0.35%报14535.1点，创业板指涨0.93%报3143.62点，万得全A涨0.05%，两市成交额8645亿元。北向资金全天净卖出15.25亿元。
重要消息：
1、 在“房住不炒”政策下，基金业协会近期叫停基金子公司备案房地产供应链类产品，主要是购房尾款资产。有券商资管人士表示，与基金子公司监管要求基本一致，券商资管有较大概率会被同样要求暂停房地产类供应链产品备案。
2、 2021年风电、光电建设方案出炉：2021年拟并网的风电、光伏发电项目主要是存量项目，规模约9000万千瓦；为保障2022年风电、光伏发电项目如期并网，确保完成2022年可再生能源电力消纳责任权重，今年须储备2022年拟并网的项目；今年户用光伏发电仍有补贴，财政补贴预算额度为5亿元。
3、 乘联会表示，5月狭义乘用车零售销量预计166.0万辆，同比增长3.3%。在厂商积极的生产调配等举措下，此前备受关注的芯片缺货问题对终端销售带来的影响正在持续缓解，正常生产供应的恢复程度有待进一步的观察。
4、 深交所首批4只公募REITs的询价公告、基金合同、招募说明书、托管协议和基金产品资料概要等全部出炉。询价公告显示，4只公募REITs将于5月19日-22日进行路演。首钢绿能、盐港REIT于5月24日正式询价，蛇口产园、广州广河于5月25日正式询价，预计份额上市日在6月21日。
国债期货：
1.核心逻辑：上周期债震荡上行，延续回暖趋势。4月PPI数据超预期上行，但并未引起债市波动。银行间资金面平稳，社融、M2、信贷增速放缓，整体呈现“紧信贷”、“稳货币”态势。央行一季度货币政策执行报告认为输入性通胀整体可控，且国内不具备长期通胀的基础，淡化市场对通胀担忧。
2.操作建议：轻仓逢低做多十债。
3.风险因素：货币政策超预期、美债利率上升超预期
4.背景分析：5月20日，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.33%，5年期主力合约涨0.16%，2年期主力合约涨0.08%。Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行6.7bp报2.092%，7天期上行1.6bp报2.165%，14天期上行5bp报2.268%，1个月期下行0.4bp报2.412%。
重要消息：
1、 央行公开市场5月20日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日100亿元逆回购到期。
2、 LPR连续13个月不变。5月1年期LPR报3.85%，上次为3.85%；5年期以上品种报4.65%，上次为4.65%。
3、 央行、财政部5月20日进行2021年中央国库现金管理商业银行定期存款（二期）招投标，中标总量700亿元，中标利率为3.1%。此前4月16日进行的2021年中央国库现金管理商业银行定期存款（一期）招投标结果显示，中标利率为3.0%。
4、 美债收益率多数下跌，3月期美债收益率涨0.5个基点报0.015%，2年期美债收益率跌1.8个基点报0.153%，3年期美债收益率跌2.7个基点报0.33%，5年期美债收益率跌4.4个基点报0.818%，10年期美债收益率跌4.7个基点报1.63%，30年期美债收益率跌3.7个基点报2.335%。
有色板块
铜：多头情绪降温，高位回落
1.核心逻辑：全球经济持续复苏，流动性宽松下再通胀预期高涨，铜价顺周期上行趋势未止，但是短期铜价快速的上行，也积聚了高位风险。市场对于美联储提前收紧货币政策的担忧不时显现，国常会发声要求有效应对大宗商品价格过快上涨，多头情绪有所降温。基本面方面也现边际隐忧，高铜价对下游消费产生明显抑制，资金端支撑力度也不如前期稳固。从铜价运行节奏上来看，短期可能涨势暂缓，需等待终端的消化接受。
2.操作建议：止盈减仓
3.风险因素：疫情发展、宏观风险、下游需求不及预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 铜开于10041美元/吨，收盘报10008美元/吨，较前日收盘价跌幅0.65%
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报于贴水200~贴水80元/吨，均价贴水140元/吨，较前一日上升10元/吨。平水铜成交价格72150-72720元/吨，升水铜成交价格72230-72820元/吨。
铝：原料供应紧张，铝价高位震荡
1. 核心逻辑：中澳关系愈发紧张，引发澳洲减少炼铝原料供应的担忧。目前电解铝冶炼利润仍然维持高位，不过今年一季度国内电解铝新增投产数量并不显著，预计铝锭产量小幅增加。二季度处于铝消费旺季，4-5月国内电解铝处于持续去库状态，五一假期内也未发生明显累库，给铝价上行带来一定支撑。但是绝对价格高企下，中间商及下游接货力度减弱，料短期现货对期货贴水行情将持续。
2. 操作建议：谨慎看涨，适当止盈
3. 风险因素：供应干扰，去库程度
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收2396，-19，-0.79%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为20,020元/吨，较上一交易日增加340元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为19,690元/吨、20,010元/吨、19,700元/吨、19,670元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
锌：高位回落
1. 核心逻辑：原料、环保及能耗控制等因素导致锌企业检修增加下，产量短期仍释放有限。下游消费旺季下，消费虽有小幅下降，但旺季消费支撑仍在。锌基本面相对较弱，短期流动性未改变之前锌或继续高位震荡。中期锌锭过剩将逐渐兑现下，中期空头格局不变。
2. 操作建议：逢低做多
3. 风险因素：国外矿端干扰，基建需求变化
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收2959.5，20.5，0.7%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为23,400元/吨，较上一交易日增加650元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为22,260元/吨、22,130元/吨、22,200元/吨、22,250元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
锡：环保督察陆续结束，供应有望恢复
1. 核心逻辑：银漫锡矿在5月初复产，这将增加国内锡矿供应。随着国内冶炼厂的复产，供应存在大幅增长的预期，而大部分下游在节前一周大量采购，节后现货市场成交或将再次转回清淡。从上周库存来看，上期所已连续两周累库，库存恢复速度较快。国内市场供应充足但消费不及预期，令沪期锡涨势乏力。
2. 操作建议：观望
3. 风险因素：矿端干扰
4. 背景分析：
外盘市场
伦锡隔夜收29750，135，0.46%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为196,750元/吨，较上一交易日减少500元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锡现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
镍：供需错配仍存，高位震荡
1.核心逻辑：前期支撑镍价上行的利好因素有所弱化，宏观氛围转向谨慎，上期所仓单得到小幅补充，期限back结构走平，市场对于交割品不足的担忧有所缓解。但是国内库存水平仍处低位，俄镍供应问题仍存，短期供需错配的矛盾仍有发酵的可能。隔夜国常会发声打压大宗商品价格，市场情绪降温，镍价整体震荡走势。
2.操作建议：观望
3.风险因素：宏观风险、不锈钢需求不及预期、印尼镍铁项目超预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开于 17315美元/吨，收盘报 17085美元/吨，较前日收盘价跌幅1.47%
现货市场
镍板现货报价均较前日持平，俄镍继续有持货商对07合约平水出货，市场主流报价贴150至贴50元/吨。金川镍对沪镍06合约报升2000-2100元/吨。金川公司出厂价报135000元/吨，较盘面升水2000元/吨。挪威镍升水300-400元/吨，住友镍升600-800元/吨，免税镍豆报06合约升1200-1400元/吨；非免税豆对沪镍升水800-1000元/吨。
不锈钢：短期反馈缺货，供应预期宽松
1.核心逻辑：当前300系不锈钢即期利润处于近一年来较好水平，不锈钢厂维持高排产。但是节后采购补货需求爆发，现货市场资源短缺，价格坚挺。不过产量居高后续供应预期整体宽松，受五一假期集中到货影响，不锈钢库存也出现增加，需关注后期累库是否持续，谨防市场到货后，现货价格回落风险
2.操作建议：观望
3.风险因素：宏观风险、累库超预期
4.背景分析：
现货市场
不锈钢现货价格小幅下调100-200元/吨，304冷轧卷价报16500-16900元/吨，304热轧报价区间为16200-16500元/吨。
黄金：中期具备多配价值，多单持有
1.核心逻辑：中期内美债收益率上行趋势或放缓，CPI同比扩大后验实际利率下行金价反弹高度可期，维持偏多思路。长期来看，关注市场对美联储或逐步退出宽松政策的押注是否升温。
2.操作建议：多单持有
3.风险因素：美联储表态鹰派，疫情受到控制
4.背景分析：
周四，内盘黄金主力合约夜盘收报390.92元/克。伦敦金在1875美元/盎司附近震荡。美联储货币政策纪要公布后金价宽幅震荡为主上冲动力减弱，市场或在消化美联储通胀“暂时论”以及随着经济增长可能逐步开始讨论缩减购债规模的利空。
美联储主席鲍威尔宣布，美联储将在今年夏天发布有关美国数字货币的报告，将重点关注发行美国央行数字货币（CBDC）的可能性，还表示CBDC可以作为补充，而不是取代现金数字美元。
美国财政部周四发行的10年期通胀保值债券（TIPS）需求弱于预期，展现出市场对美联储通胀暂时上升说法的信心。
美联储用于控制短期利率的一项关键回购工具的需求飙升。纽约联储数据显示，今日美联储隔夜逆回购操作规模达到3511亿美元，较周三增加570亿美元，为四年多以来最高水平。
据CME“美联储观察”：美联储直至2021年12月维持利率在0%-0.25%区间的概率为89.1%；至0.25%-0.50%及以上的概率为10.9%。
白银：通胀回归，白银表现仍值得期待
1.核心逻辑：中期黄金反弹银价或具备更强上涨弹性。然而从金银比、铜银比来看银价已处在偏高位置，后期银价上行或酝酿更强风险，谨慎追高。
2.操作建议：多单持有
3.风险因素：美联储表态鹰派，疫情受到控制
4.背景分析：
周四，内盘白银主力合约夜盘收报5735元/千克，伦敦银在27.8美元/盎司附近震荡。白银近期冲高后有所回调，美联储对于此后通胀持乐观态度或打击多头信心，银价至4月低点至5月高点已涨约17%，多头或选择暂时止盈。
美国财政部提议将全球最低企业税率设为15%，以结束通过低税率吸引公司的竞争，因这种竞争最终会侵蚀政府收入。此前提议为21%。
美国财政部要求大额加密货币转账向国税局报告，以最大限度地减少将收入从新的信息报告制度中转移出来的动机和机会，拟通过国税局在未来十年内增加7000亿美元财政收入。
农产品板块
豆类：美豆小幅震荡，压榨利润继续回归
1.核心逻辑：巴西种植气候恶化。预计五月份，巴西能顺利装货1000万吨到中国。美国大豆出口需求下降，供应吃紧稍微缓解。美元指数走强。饲料厂提货消极，不利于缓解豆粕库存压力。豆粕库存和未执行合约有下降，豆粕价格加速反弹。
2.操作建议：建议多单逢低再入场
3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系
4.背景分析：
5月20日，美豆主力合约收盘价为1531美分，较前一结算日下跌11美分。Informa 报告显示美豆种植面积可能为88.48，高于usda数据87.6万英亩，玉米种植面积可能为96.85，高于usda数据91.144万亩。玉米价格继续回落，大豆价格获得支持。
压榨亏损开始收窄。但是仍然处在负值。
巴西中部迎来久违降雨，预计未来十四天雨量充沛。美国密西西比河一座桥梁出现断裂，这座桥梁是最大的农产品出口通道。市场担忧出口受阻。
受USDA利好数据支持，主要受生物柴油需求旺盛支持。天气问题目前是影响价格最重要的因素，需要持续关注。美国非农就业数据显示申请失业救济人数高于专家预期，因此市场预估美元维持宽松预期。
美国USDA报告：维持大豆旧作期末库存为325万吨不变。对于新作，报告预估新作产能为1.1988亿吨, 比去年增加了733万吨，原因是种植面积和单产增加（新作单产增加到50.0蒲式耳/英亩，去年为49.7蒲式耳/英亩。）。增加了新作国内压榨量到6056万吨，去年为5960万吨。增加美国国内压榨量是因为对生物柴油的旺盛需求。由于大豆高价， 机构下调出口到5647万吨，去年为6205万吨。报告预计巴西新作产量为1.44亿吨，高于去年的1.36亿吨。阿根廷产量预估为5200万吨，高于去年的4700万吨。
美债利率回落，因市场认为美国通胀尚未发生，需要更确切的市场数据来印证。美元汇率回落，农产品期货价格上涨。
油脂：连盘棕榈油继续回落
1.核心逻辑：市场担忧马来西亚产量触底反弹，出口恢复。印尼提高毛棕榈油出口关税，马来棕榈油连续十天上涨。马来政府亦维持毛棕榈油出口关税未8%
2.操作建议：多单离场
3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系
4.背景分析：
5月20号，马来西亚BMD交易所棕榈油价格为4281马币，下跌214马币。
由于主要棕榈油使用市场采购减少，马来棕榈油价格下降。同时由于马来西亚病毒数量感染创历史新高，引起市场对严格封锁的担忧。
玉米：关注市场售粮心态，小麦拍卖及进口玉米采购
1.核心逻辑：售粮进度快于往年，当前部分地区农户余粮见底，且随着价格持续上涨，手里有粮的农户捂粮惜售情绪亦加重。虽然近期国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮，但是市场预期养殖在2021年持续恢复，对玉米需求旺盛。基本面的利多继续作用中长线的市场。
2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议多单离场。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向
4.背景分析：
5月20号，国内地区玉米现货价格走低。09合约期货价格为2775元/每吨，上涨23元。
美国方面，最新USDA报告降低美国玉米库存到3942万吨，降低巴西产量从1.1亿吨到1.09亿吨，下调巴西库存到649万吨；下调阿根廷产量从4900万吨到4750万吨，库存维持在288万吨不变；增加中国进口到1750万吨。乌克兰将2020/21作物年玉米出口上限设置为2400万吨。俄罗斯将小麦出口关税限定在25欧元/吨。
生猪：高额养殖利润吸引更多市场参与者
1.核心逻辑：河南，山东地区冬季受非洲猪瘟和流行性腹泻双重影响，能繁母猪，仔猪出生数量和生猪存栏均出现下降。受此影响，仔猪和能繁母猪价格上涨。而由于年后，需求降低，生猪价格迅速走低。现货和期货价差缩小。 9月份生猪存栏数量需要观察5月份仔猪的恢复情况。
2.操作建议：建议观望
3.风险因素：疫情发展情况，母猪存栏情况，饲料价格，中美贸易关系
4.背景分析：
5月20日，生猪09合约收盘价为23565元/吨。
造成这一跌幅的主要原因在于现货猪价下跌。之前在报告中提到的第二轮牛猪抛售正在发生。今年五一消费需求不及预期，之前压货的生猪养殖户眼看五一消费旺季已过，即将进入长达三个月的消费淡季，因此抛售猪价意愿强烈。东北地区再次跌破18元/公斤，预计抛售压力会持续几天。但是此次抛售压力有限。此次猪价下跌已经跌破大多数养殖户的成本线。
能化板块
原油：油价承压回调
1.核心逻辑：随着疫苗推出为旅游和休闲活动的恢复铺平道路，预计今年晚些时候被抑制的石油需求将得到释放，但是近期内石油供应可能仍将受到一定程度的限制。预计今年第三季度国际油价将涨至峰值，随后会下跌，因为供应量，特别是来自欧佩克及其减产同盟国供应量将继续增加。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动
4.背景分析
俄罗斯驻联合国大使表示美伊磋商取得了重大进展，油价应声大跌。从目前双方谈判的进展来看，实质性的问题依然没有解决，伊朗议会声明说美方应该完全取消制裁，而美国和西方国家目前并未表达全部取消制裁的意愿。美伊谈判对油价最不利的情况就是大约1.5%的全球石油供应可能在六个月内入市。
5月19日，全球主要股市下跌打压了石油期货市场气氛。美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布了4月份货币政策会议纪要。纪要显示，美国经济离美联储的目标还很远，在取得实质性进展之前还需要一段时间。
美国商业原油库存下降未对原油期货市场造成影响。尽管美国原油加工量增加，净进口量减少，但是美国原油战略储备投放市场，商业原油库存增加。美国汽油和馏分油需求增加，库存下降。美国能源信息署数据显示，截止5月14日当周，美国原油库存总量11.16138亿桶，比前周减少58.1万桶；美国商业原油库存量4.86011亿桶，比前一周增长132万桶；美国汽油库存总量2.34226亿桶，比前一周下降196万桶；馏分油库存量为1.32095亿桶，比前一周下降232万桶。原油库存比去年同期低7.7%；比过去五年同期低1%；汽油库存比去年同期低8.4%；比过去五年同期高2%；馏份油库存比去年同期低16.8%，比过去五年同期低5%。美国商业石油库存总量下降23万桶。美国炼厂加工总量平均每天1511.6万桶，比前一周增加9.6万桶；炼油厂开工率86.3%，比前一周增长0.2个百分点。上周美国原油进口量平均每天641.1万桶，比前一周增长92.3万桶，成品油日均进口量283.3桶，比前一周增长14.6万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存4576.3万桶，减少14.2万桶。过去的一周，美国石油战略储备6.30127亿桶，下降了190万桶。
美国原油出口量日均330.6万桶，比前周每日出口量增加151万桶，比去年同期日均出口量增加6.7万桶，过去的四周，美国原油日均出口量294.1万桶，比去年同期减少13.6%。今年以来美国原油日均出口286.2万桶，比去年同期减少17.1%。过去的一周，美国原油净进口量日均310.5万桶，比前周减少58.7万桶。美国成品油净出口总量日均257.4万桶，比前周减少79.7万桶。美国原油和成品油净进口总量日均53.1万桶，比前周增加32.2万桶。
聚酯: 偏弱运行
1.核心逻辑：
TA方面，从成本来看，原油震荡偏强，由于短期PTA和PX供需错配，PXN加工差高位维持，短期成本端仍一定支撑。供需来看，逸盛新装置开车时间推后，随着前期检修装置陆续重启，加之以及局部偏紧的状态有所缓解，基差松动，聚酯方面，促销节奏加快，但产销跟进力度逐渐减弱，个别装置的停车，5月聚酯负荷或有小幅下调预期。因此，5月去库的力度有所缩窄，如果装置顺利重启，下半月或继续累库状态。
EG方面，短期商品市场表现尚可，市场共振下乙二醇盘面坚挺上行，但是现货端口跟进更贴近于产业逻辑。五月，乙二醇供需格局依旧处于紧平衡状态，库存有效堆积仍需一定时间。但是去库逻辑处于尾声，远月投产预期下现货基差表现偏弱，预计短期乙二醇跟走商品市场为主，短期偏强运行为主，后续关注装置投产进度。
PF方面，涤纶短纤经过近几日补仓，纺企原料库存接近一个月，持续买入动力不大，涤纶短纤后期销售恐转为清淡，价格以跟随原料波动为主。
2.操作建议：偏空对待。
3.风险因素：油价变动；下游订单跟进情况
4.背景分析
原料市场
石脑油：594(-19)美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：785（-18）美元/吨；FOB韩国PX亚洲：827(-11）美元/吨FOB韩国和845（-11）美元/CFR 中国。
现货市场
TA: PTA期货震荡回落，午后盘面拉涨。日内PTA成交氛围尚可，基差持续走强，5月货源基差波动区间较大，5月货源在09贴水70-85附近成交，成交价格在4480-4590附近，夜盘偏低端。本周仓单在09贴水90成交，下周初在09贴水87-89有成交。6月底在09贴水60成交。今日主港主流货源基差在09贴水80。
EG:乙二醇价格重心低位回升，市场买气尚可。早盘乙二醇市场走弱，现货市场交投活跃，基差偏强+35~+55元/吨附近。盘面下跌过程中，市场较低成交至4800元/吨。临近午后，盘面企稳回升，现货基差围绕+30~+35元/吨附近，收盘附近较高成交至4930元/吨附近。美金方面，MEG外盘重心宽幅震荡，近期船货主流商谈围绕635-640美元/吨附近，日内成交631-633美元/吨附近。
PF：昨日夜盘期货大跌，期现成交活跃，期现商惜售，基差走强，三房巷货源07-200元/吨附近。工厂报价下调，成交重心也跟随走低，半光1.4D 主流6500-6750元/吨，下游大多刚需采购，今日平均产销在37%。
轻纺城：
周四轻纺城总成交1200，化纤布694，短纤布506。
PTA 仓单：
周四郑商所仓单204939（+1937）张，有效预报2969张。
MEG 仓单：
周四大商所仓单752（-0）张。
利润价差
周四TA01-TA09 价差96元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA09）为-238元/吨；PTA现货加工费约418元/吨。
周四EG01-EG09 价差为81元/吨；EG基差（EG现货-EG09）为-32元/吨。
黑色板块
玻璃：基本面强势，关注供应端潜在变化
1.核心逻辑：中期关注在供应端有潜在增量以及前期表现强势的需求可能减弱的情况下玻璃紧供需态势是否稍有缓解。当前期价接近低价现货，预计仍有一定支撑。
2.操作建议：前期高位空单逢低止盈
3.风险因素：地产终端需求释放不及预期
4.背景分析：
周四玻璃期价跳水一度跌停，但下方展现出强劲支撑，09合约收报2636元/吨，持仓减13104手。主要利空来自于宏观政策层面对于前期商品多头炒作的遏制，随一众黑色系商品承压下行。但基本面上难言大幅转弱，期价下跌至低价现货价格附近展现出一定支撑。
现货方面：需求端，受原片价格提涨影响，部分中小加工企业暂停接单，大中型企业订单及毛利尚可。沙河市场加工企业库存不多按需采购为主；华东市场加工厂操作谨慎部分中小型企业表示暂不接单。华中地区终端地产资金偏紧。供应端，本周两条产线复产一条产线冷修，国内浮法企业开工率87.97%，产能利用率为88.67%。本周全国样本企业总库存1311.71万重箱，环比下降18.09%，同比下降80.18%(同样本口径下，样本企业库存环比下降20.05%%，同比下降84.77%)，库存天数6.5天。
据隆众资讯，现货市场成交价延续上行，全国浮法玻璃均价2681元/吨。华北地区主流价2601元/吨；华东地区主流价2813元/吨；华中地区主流价2720元/吨；华南地区主流价2740元/吨；东北地区主流价2650元/吨；西南地区主流价2645元/吨；西北地区主流价2597元/吨。
纯碱：供应水平偏高，关注强需求预期是否兑现
1.核心逻辑：中长期关注建筑玻璃复产点火以及光伏玻璃新建点火的预期是否兑现使纯碱当前供大于需的情况有所好转。当前供应水平仍偏高，纯碱库存中性偏多。
2.操作建议：前期高位空单逢低止盈
3.风险因素：潜在需求释放不及预期
4.背景分析：
周四纯碱期价亦下行寻找支撑，09合约最终收报2081元/吨，持仓减7428手。纯碱主要利空在于前期减量检修装置逐步恢复正常，纯碱开工率相对提升，库存仍需需求增量兑现带动去化。
现货方面：需求端，轻碱下游需求相对平淡，重碱下游采购积极性尚可，囤货意愿较弱。供应端，全国纯碱装置整体开工率82.56%，环比上调，青海盐湖负荷提升中，天津碱厂负荷恢复至7成，下周江苏实联计划检修。周内，纯碱库存86.35万吨，环比减少5.37万吨，降幅5.85%，企业订单执行，出货顺畅。
据隆众数据，重碱现货以稳为主，价格无明显波动。东北地区重碱价格2050元/吨；华北地区重碱价格1980元/吨；华东地区重碱价格1950元/吨；华中地区重碱价格1920元/吨；华南地区重碱价格2100元/吨；西南地区重碱价格2000元/吨；西北地区重碱价格1700/吨。
钢材：政策在提商品保供稳价，钢材市场价格大幅下挫
1.核心逻辑：今日国内建筑钢材市场继续大幅下挫，市场成交有所回升，全国建筑钢材成交量21.06万吨，环比回升7.29万吨；热卷价格也延续跌势。消息面，自高层连续四次关注大宗商品价格后，昨日，国务院常务会议再度提出做好大宗商品保供稳价工作，短期政策层面依然偏重稳物价。基本面方面，建筑钢材需求淡季将至，本周钢联公布的螺纹钢表观消费量425.21万吨，环比回落45.79万吨，钢厂库存环比回升11.47万吨。热卷在高价格抑制下需求也受到影响，当周表观消费量环比回落9.17万吨。所以短期钢材市场或延续弱势震荡。中期来看，钢材需求也就一定韧性。4月地产投资增速也有所回升。制造业投资也呈现继续改善态势，4月机电产品出口也延续高增长态势。所以中期在供给侧博弈，钢厂挺价以及需求韧性的支撑下，价格有望延续涨势。
2.操作建议：螺纹、热卷延续弱势震荡，卷螺价差套利策略建议逢高减持
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：5月20日，上海、杭州、南京等31城市螺纹钢价格下跌50-330元/吨；上海、杭州、南京等24城市4.75MM热卷价格下跌100-520元/吨。
重要事项: 国家发改委政策研究室主任、新闻发言人金贤东18日介绍，目前，国家发改委正在抓紧编制2030年前碳排放达峰行动方案，研究制定电力、钢铁、有色金属、石化化工、建材、建筑、交通等行业和领域碳达峰实施方案，积极谋划绿色低碳科技攻关、碳汇能力巩固提升等保障方案，进一步明确碳达峰、碳中和的时间表、路线图、施工图。
铁矿石：政策多重利空影响下，矿石价格大幅下挫
1.核心逻辑：。昨晚，受到大商所调整矿石期货可交割品牌升贴水，中钢协批判普氏指数严重背离现货以及国常会提及大宗商品保供稳价影响，铁矿石期货价格大幅下挫。近期矿石基本面整体偏强，外矿发货量和港口库存同步下降，国内铁水产量也处于高位。不过，近期需要注意的是，随着钢价的下跌，钢厂利润开始收窄，部分钢厂开始调整矿石配比，高品矿用量有所减少，若后期钢厂利润进一步收缩，则矿价也有跟随下行可能。
2.操作建议：铁矿石以区间震荡思路对待，关注钢厂下跌空是否存在补跌机会，套利可关注9-1跨期正套机会。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数报210.85美元/吨，跌4.6美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报1450元/吨，跌76 元/吨。
库存情况：上周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量12532.90万吨，环比降424.88万吨。目前在港船只134条增8条。日均疏港量301.13万吨，周环比增5万吨。上周因多地区受到外力因素影响，导致铁矿入库减量较多，在港船增8条，库存降库。具体来看，东北、沿江两地区因大风、大雾天气影响船只靠泊卸货，因此两区域库存有不同幅度的下降；而华东、华南两地区部分港口因卸货设备损坏、疫情影响船只进库速度，加上个别港口还有环保检查，港口卸货效率明显下降，压港船数明显增加，所以库存减量较多
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.34%，环比上周下降0.13%，同比去年下降9.51%；高炉炼铁产能利用率90.87%，环比增加0.28%，同比增加0.93%；钢厂盈利率90.04%，环比持平，同比持平；日均铁水产量241.87万吨，环比增加0.74万吨，同比增加2.46万吨。
焦炭： 最大跌幅逾6%后强势拉升
1.核心逻辑：焦煤跌停的情况下，焦炭夜盘最大跌幅逾6%，后在钢材带动下强势反弹。焦炭近期已回调较多，空头情绪得到一定释放，而基本面支撑仍在。钢厂开工较高，钢厂焦炭库存多处于低位。目前盘面利润接近负值，而吨焦利润有接近800元，现货大幅升水的格局预计将以现货回调收窄基差。
2.操作建议：高位震荡
3.风险因素：政策扰动。
4.背景分析
山西地区焦炭市场准一级冶金焦报2690-2890元/吨，一级焦报2840-2990元/吨；山东地区准一湿熄主流报价2890-2990元/吨，准一干熄主流报价3200-3270元/吨，江苏徐州焦炭准一干熄焦报3340元/吨，以上均出厂含税承兑价。
本周Mysteel统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为87.13%，环比上周增3.23%；日均产量71.42，增2.65；焦炭库存52.60减5.80；炼焦煤总库存1603.64，减34.82，平均可用天数16.88天，减1.03天。
焦煤/动力煤：国常会消息，焦煤动力煤跌停
1.核心逻辑：国常会第二次喊话大宗商品，督促重点煤炭企业在确保安全前提下增产保供，受此消息影响，动力煤及焦煤主力合约跌停。在政策预期下，前期快速上涨的煤价将逐渐回归基本面。两煤基本面确实存在供需错配的情况，库存水平较低，供应端受安全检查干扰较大，但目前现货升水较多，市场情绪疯狂，存在一定囤积居奇行为，高层喊话将给市场降温。后期煤价走势将取决于具体的政策动态。
2.操作建议：震荡运行。
3.风险因素：进口政策变化。
4.背景分析
各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤1960.6（-），月均1830.1；中硫（S1.3）主焦煤1416.7（+3.4），月均1331.3；高硫（S2.0）主焦煤1266.7（-），月均1166.1；高硫（S1.8）肥煤1300.0（-），月均1252.1；1/3焦煤（S1.2）1135.0（-），月均1130.0；瘦煤（S0.4）1575.0（-），月均1454.2；气煤（S0.8）1240.0（-），月均1205.0。
本周Mysteel统计沿海港口进口焦煤库存：京唐港270增5，青岛港70持平，日照港62持平，连云港30持平，湛江港0减4，总库存432增1。
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