上周市场表现
国内市场
国际市场
主导逻辑
流动性方面：
中观生产方面：
重要新闻及事件：
1. 中国4月规模以上工业增加值同比增长9.8%；两年平均增长6.8%，比3月加快0.6个百分点；社会消费品零售总额同比增长17.7%，两年平均增长4.3%；环比增长0.32%。1-4月固定资产投资（不含农户）同比增长19.9%，两年平均增长3.9%；其中，民间固定资产投资同比增长21%。4月固定资产投资（不含农户）环比增长1.49%。
2. 5月19日，国务院常务会议连续两次聚焦大宗商品价格问题。会议指出，要高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响，针对市场变化，突出重点综合施策，保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导。
3. 我国LPR保持平稳，连续13个月未作调整。5月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，均较上一期保持不变。
4. 美联储会议纪要显示，美国经济还需要一段时间才能取得实质性进展，经济离美联储的目标还很远；多位官员认为，如果经济继续快速增长，在即将召开的会议上“某个时候”开始讨论缩减购债规模是合适的。
5. 美国5月住宅建筑商信心指数持平，因低利率抵消成本上升影响。未来六个月销量预期指数小幅上涨，表明市场依然强劲。
6. 美国5月15日当周初请失业金人数为44.4万人，预期45万人，前值自47.3万人修正至47.8万人。
7. 欧元区3月季调后经常帐盈余178亿欧元，前值盈余259亿欧元；未季调经常帐盈余310亿欧元，前值盈余133亿欧元。
本周重要事件提醒
1. 5月24日（周一）：产业数据发布（SMM公布“中国主流消费地电解铝库存”及“SMM七地锌锭社会库存”、油厂周度开机率、豆粕油脂周度库存数据）
2. 5月25日（周二）：美国4月新房销售
3. 5月26日（周三）：产业数据发布（找钢网公布黑色系库存及产量、甲醇港口库存数据）
4. 5月27日（周四）：产业数据发布（我的钢铁周度产量及库存、原油EIA库存产量数据、美棉出口周报、SMM公布“中国主流消费地电解铝库存”、隆众更新玻璃及纯碱周度产量库存等数据）、中国4月工业企业利润累计同比、美国第一季度GDP（预估）、美国5月22日当周初次申请失业金人数
5. 5月28日（周五）：产业数据发布（矿石港口库存及疏港量、聚酯CCF负荷及库存数据、铜精矿TC指数、SMM公布七地锌锭社会库存）、美国4月个人消费支出、美国4月核心PCE物价指数、美国4月人均可支配收入
观点总结
上周国内商品期货除贵金属板块外全面回调，股指期货和国债期货走势基本保持平稳。
在政策方面，7天内国常会第二次“点名”大宗商品涨价。会议提出，部署做好大宗商品保供稳价工作，保持经济平稳运行。本轮大宗商品价格的上涨，主导在于供给端而非需求端。疫情影响下海外供给端约束持续存在，特别是中澳关系恶化铁矿石供给端的压力明显增大，另一方面，碳中和政策背景下产生供给压缩预期，整体呈现出国内主导定价的钢铁、煤炭涨价幅度，明显高于海外主导的油价。因此，面对大宗商品价格的快速攀升，政府着重于“保供稳价”政策。预计供给压制预期有望缓解，因此钢铁、煤炭这类受益供给压制预期的大宗价格或将面临阶段性回调。
近期大宗商品价格攀升，而短端利率确是宽松的，主因在于本轮经济修复需求端恢复仍慢，特别是消费持续弱于潜在增速。目前来看，经济快速修复阶段已经过去，4月经济数据呈现出温和放缓，本次国常会也再度强调了货币支持实体。面对通胀预期的攀升，预计不会使用加息手段去稳价，更大概率采取定向收紧房地产、基建信用的方式。
全球资产价格走势
全球主要股票市场周变化
资料来源：WIND,东海期货研究所整理
全球主要商品价格周变化
资料来源：WIND,东海期货研究所整理
国内商品板块周变化
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国内金融期货周变化
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美元指数及人民币汇率
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人民币汇率周变化 （直接标价法）
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全球流动性参考指标
全球短期流动性市场走势
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全球短期流动性周变化 单位：bp
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美国国债收益率
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美国国债收益率周变化 单位：bp
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全球资产价格走势
央行公开市场净投放
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逆回购到期数量
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国内银行间同业拆借利率
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同业拆借利率周变化
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国内银行回购利率
资料来源：WIND, 东海期货研究所整理
国内银行回购利率周变化 单位：bp
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国内国债利率
资料来源：WIND,东海期货研究所整理
国内国债利率周变化 单位：bp
资料来源：东海期货研究所整理
国内中观生产数据
6大发电集团日均耗煤量
资料来源：WIND,东海期货研究所整理
高炉开工率及产能利用率
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钢材和螺纹钢库存变化
资料来源：WIND,东海期货研究所整理
部分高频数据周变化
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玻璃和水泥价格指数变化
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商品房成交面积变化
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