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金融板块
股指期货：
重要消息：
1、 国务院常务会议要求保持宏观政策连续性稳定性、增强有效性，做好预调微调和跨周期调节，加强财政、金融、就业政策联动，稳定市场合理预期。继续围绕保就业保民生保市场主体实施宏观政策，持续深化改革开放、优化营商环境。更多运用市场化办法稳定大宗商品价格，保障冬季电力、天然气等供给。研究出台进一步促进消费的措施，更好发挥社会投资作用扩大有效投资，保持外贸外资稳定增长，确保经济运行在合理区间。会议还审议通过“十四五”新型基础设施建设规划，推动扩内需、促转型、增后劲。
2、 LPR连续17个月不变，9月1年期LPR报3.85%，5年期以上品种报4.65%。业内人士表示，考虑到为加大对实体经济支持力度，四季度央行或再次实施降准，累积效应下，届时1年期LPR报价下调的可能性会显著增大，下调幅度约在0.05～0.1个百分点之间。
3、 银保监会印发《商业银行监管评级办法》，完善商业银行同质同类比较和差异化监管。根据办法，银行评级结果分为1-6级和S级，数值越大反映机构风险越大，需要越高程度的监管关注；正处于重组、被接管、实施市场退出等情况的商业银行经监管机构认定后直接列为S级，不参加当年监管评级。对综合评级结果为6级的银行，监管机构可视情况依法安排重组、实行接管或实施市场退出。
4、 9月以来新基金发行热度不减，本月新成立基金共118只，发行份额超1661.99亿份。与此同时，老基金仍面临较大赎回压力，“赎旧买新”现象显著。业内人士表示，目前“赎旧买新”资金腾挪现象依然存在，公募基金仍然基本处于存量博弈状态。
5、 公募FOF产品越来越受到市场追捧。截至9月22日，今年新发行FOF达到57只，已经成立的46只FOF总份额超780亿，比去年同期增长近2.5倍。其中，已有6只新发FOF规模达50亿元以上，交银招享一年持有以89.90亿元的发行规模高居榜首。
国债期货：
2.操作建议：防御为主。
3.风险因素：流动性收紧超预期，社融增速超预期。
4.背景分析： 9月22日，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.20%，5年期主力合约涨0.15%，2年期主力合约涨0.07%。Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种上行5.4bp报2.161%，7天期下行0.2bp报2.232%，14天期下行5.1bp报2.387%，1个月期上行0.8bp报2.387%。
重要消息：
1、 央行为维护季末流动性平稳，9月22日以利率招标方式开展了600亿元7天期和600亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.20%、2.35%。当日300亿元逆回购到期，单日净投放900亿元。
2、美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨1.84个基点报0.244%，3年期美债收益率涨3.05个基点报0.493%，5年期美债收益率涨2.2个基点报0.856%，10年期美债收益率跌2.12个基点报1.307%，30年期美债收益率跌4.92个基点报1.810%。
有色板块
铜：基本面支撑，高位震荡
1.核心逻辑：宏观面上，美联储Taper预期增强，国内经济下行压力有所加大。国储局储备铜较为充足的背景下，中期政策压力仍存。不过铜基本面依然偏强，国内库存持续去库，价格结构维持强势。低库存下，旺季需求未被证伪前，下方存支撑，预计仍以高位震荡走势为主，临近国庆长假，注意规避风险。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：疫情发展、宏观风险、下游需求不及预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 铜开于 9018美元/吨，收盘报 9296.5美元/吨，较前日收盘价涨幅3.09%
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报于升水180~升水400元/吨，均价升水290元/吨，较前一日上升20元/吨。平水铜成交价格68680-69180元/吨，升水铜成交价格68880-69350元/吨。
1. 核心逻辑：新疆昌吉州对于电解铝的限产，广西对于8家电解铝企业实行限产，叠加多地出台限电政策，对于8月的电解铝影响显著，产量环比连续四个月下降，对于铝价有所支撑。目前是国内电解铝处于小幅累库的周期，八月份累库1万吨。由于金九银十的旺季到来，预计库存9月份有望重新回到70万吨以下的水平。
2. 操作建议：谨慎看涨，适当止盈
3. 风险因素：消费淡季，抛储量，限电政策
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收2935，89，3.31%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为22,720元/吨，较上一交易日增加480元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为22,240元/吨、22,570元/吨、22,260元/吨、22,230元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
1. 核心逻辑：沪锌基本面有转空的风险，近期矿端边际宽松，加工冶炼费触底反弹，云南等地限电影响已经逐步消退，而下游转入淡季，国内第三批锌抛储5万吨消息落地，占比月均国内产量10%，预计对锌价影响偏空，锌价有高位回调的可能性。
2. 操作建议：谨慎看空，观望
3. 风险因素：消费淡季，抛储情况
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收3026，48，1.61%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为23,400元/吨，较上一交易日增加100元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为22,730元/吨、22,510元/吨、22,700元/吨、22,750元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5年相比维持在平均水平。
1. 核心逻辑：国内出口量增加，加之国内消费较好，锡锭库存继续走低。上个月国内精锡产量大幅下降，不过随着云锡结4000吨产能的检修加上银漫矿业的复产，9月供应有望进一步恢复。国内现货供应依然偏紧，升贴水保持坚挺。上期所库存八月份降低60%，目前处于极低为止，需要持续关注库存变化。
2. 操作建议：多单止盈
3. 风险因素：云南限电政策
4. 背景分析：
外盘市场
伦锡隔夜收34997，1177，3.48%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为264,500元/吨，较上一交易日增加5,750元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锡现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
1.核心逻辑：基本面依然偏强，镍铁维持偏紧格局，纯镍库存低位。近期镍价扰动较多，一方面国内能耗双控背景下，不锈钢及镍铁产量均受到不同程度的影响；另一方面，市场传闻印尼将限制低品位镍产品出口，但预计实施的时间将较长。整体来看，预计短期镍价下挫后仍有望企稳
2.操作建议：前多持有
3.风险因素：宏观风险、不锈钢需求不及预期、印尼镍铁项目超预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开于 18830美元/吨，收盘报19130美元/吨，较前日收盘价涨幅1.46%
现货市场
俄镍升水报价在1100~1300元/吨，金川镍现货升水维持在2500~1700元/吨。镍豆方面，下周计划到货的BHP镍豆报价在对2110合约升水500~700元/吨，现货价格不动不大，另市场美金镍板报价混乱，实际提单货供应偏紧，目前市场听到的主流报价280~350美金/吨。
1.核心逻辑：由于能耗双控叠加环保督察，各地限电限产不断趋严。华南某大型钢厂已按计划于 9 月 6 日全线停产，复产时间待定，9 月减产粗钢量或将在 10 万吨以上，广东也有部分不锈钢厂收到开 4 停 3 的限电要求。此外，近期江苏限产升级，进一步助燃市场。短期不锈钢价格预计仍维持强势，后期需关注高价下需求端支撑情况。
2.操作建议：前多持有
3.风险因素：宏观风险、累库超预期
4.背景分析：
现货市场
节前因价格涨幅过大，钢厂暂停开盘接单，且市场现货价格均报至21000元/吨以上。江苏德龙新开价格报至20800元/吨，较节前价格上涨1600元/吨。304冷轧报21300-22100元/吨，304热轧报20700-21000元/吨；304大厂切边冷轧报22000-22300元./吨。316L/2B目前高价已报至3万元/吨
黄金：反弹动力减弱，长期仍存利空
1.核心逻辑：中期内美国疫情存尾部风险，美国经济增长担忧，美国债务问题担忧等存利多，但在美联储下一步考虑TAPER的情况下反弹高度或受限。长期来看，关注市场对美联储逐步退出宽松政策的押注是否继续升温。
2.操作建议：逢低多金银比
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鸽派
4.背景分析：
周三内盘黄金主力合约偏强运行，夜盘收报373.18元/克，外盘伦敦金在1780美元/盎司关口震荡。
美联储FOMC 9月点阵图显示，美联储主席鲍威尔称，缩减购债规模最早可能在下次会议上得到满足，大约在2022年年中结束。通胀目标和就业问题均取得了实质性进展，但美联储还远未达到加息的条件。
日本央行将基准利率维持在-0.1%不变、将10年期国债收益率目标维持在0%附近不变，符合市场预期。日本央行下调出口和产出评估，并重申，如果有需要，会毫不犹豫采取额外的宽松政策。
欧洲央行管委穆勒表示，欧洲央行将讨论在紧急抗疫购债计划（PEPP）结束后提高常规量化宽松规模。
白银：下跌弹性更大，关注是否仍存支撑
1.核心逻辑：黄金反弹动力减弱对银价支撑减弱。且从金银比看白银估值当前仍中性偏高，金银比3月以来整体走势向上，或提示避险情绪有所升温，通胀预期减弱。
2.操作建议：逢低多金银比
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鸽派
4.背景分析：
周三内盘白银主力合约偏强运行，夜盘收报4937元/千克。外盘伦敦银在23.0美元/盎司关口震荡。
美元指数先跌后涨，美盘中抹去日内所有跌幅，最终收涨0.26%，报93.439。10年期美债收益率回调，最终收报1.304%。
美国众议院投票决定暂停债务上限至2022年12月，并把债务上限、权宜支出法案送交参议院，但参议院共和党人料将阻止暂停债务上限。美国众议院预算委员会主席Yarmuth表示，和解程序不太可能解决债务上限问题。
农产品板块
豆类：美联储TAPER落地，美豆触底反弹
1.核心逻辑：预计九月份，巴西能顺利装货390万吨到中国。美国大豆出口需求下降，供应吃紧稍微缓解。美元指数走强。饲料厂提货普通，豆粕库存压力依旧存在。国际国内政策利空大宗商品。基金多单获利离场。
2.操作建议：建议震荡行情对待
3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系
4.背景分析
9月22日，美豆11月合约收于1291.75美分，比前一交易日上涨11美分。
印度政府正式允许进口120万吨豆粕，低于预期150万吨，但是已属历史性突破。
美国环保署建议白宫下调生物燃油法定掺兑标准，低于2020年标准，RIN D6价格应声跌22美分，本周共下跌33美分。
FOMC会议表示， 正考虑在2021年开始减码QE。
9月份USDA报告显示，美豆种植面积为8645万英亩，下降。大豆单产从50上涨到50.6。同时，USDA略微上调了美国本国的出口，压榨，进口等，但增加期末库存到1.85亿蒲。全球方面，略微下调阿根廷70万吨，上调巴西的期末库存50万吨。增加中国库存200万吨，维持中国进口数量不变在1.01亿吨。在预估中国进口大豆量方面，usda较为谨慎，即便中国当前豆粕需求疲软，USDA还是将中国进口维持在较高数字，后期有较大可能继续下调，对市场的利空因素还有待释放。
美国最高法院支持炼油厂的生物燃料配额豁免。拜登政府有可能降低生物柴油混合目标来减少能源企业压力。
1.核心逻辑：马来西亚产量恢复一般，出口好于预期。库存降幅高于市场预期。
2.操作建议：空单持有
3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系
4.背景分析：
9月22号，马来西亚BMD交易所11月合约收于4331点，比前一交易日上涨137马币。
加拿大菜籽大概率减产，在种植面积增加8%的情况下，总产量约为1475万吨，并且还有下调的空间。
根据马来西亚棕榈油局MPOB消息显示：马来西亚8月棕榈油库存量为18747460吨，环比增加25%；马来棕榈油8月出口为1162812吨，环比减少0.75%；而棕榈油产量为1523143吨，环比减少17.06%；市场担忧：在夏季，棕榈油季节性增产的月份，棕榈油产量并没有爬坡，而进入冬季，当棕榈油产量下滑的时候，将导致马来库存持续降低。因此油脂价格今日大涨。
由于主要棕榈油使用市场采购减少，马来棕榈油价格下降。同时由于马来西亚病毒数量感染创历史新高，引起市场对严格封锁的担忧。
1.核心逻辑：售粮进度快于往年，当前部分地区农户余粮见底。华北新粮上市，价格约在2500左右。东三省新粮即将上市，玉米卖压加强。国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮。养殖玉米需求低迷，目前小麦库存尚且可以维持到9月新粮上市。基本面的利多继续作用中长线的市场。
2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议空单离场。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向
4.背景分析：
9月22号，国内地区玉米现货价格波动。01合约期货价格为2463元/吨。
新麦收购价偏高，有力支撑小麦价格。由于生长期降雨，新作优质小麦数量少，因此价格居高。
美国方面，最新USDA报告降低美国玉米库存到3942万吨，降低巴西产量从1.1亿吨到1.09亿吨，下调巴西库存到649万吨；下调阿根廷产量从4900万吨到4750万吨，库存维持在288万吨不变；增加中国进口到1750万吨。乌克兰将2020/21作物年玉米出口上限设置为2400万吨。俄罗斯将小麦出口关税限定在25欧元/吨。
1.核心逻辑：河南，山东地区冬季受非洲猪瘟和流行性腹泻双重影响，能繁母猪，仔猪出生数量和生猪存栏均出现下降。受此影响，仔猪和能繁母猪价格上涨。而由于年后，需求降低，生猪价格迅速走低。现货和期货价差缩小。
2.操作建议：建议逢高做空
3.风险因素：疫情发展情况，母猪存栏情况，饲料价格，中美贸易关系
4.背景分析：
9月22日，生猪01合约收盘价为13530元/吨。
发改委表示，据初步统计，17个省份已开展或启动收储工作，其他地方也将在四季度开展收储，各地收储总数量明显增加，力度明显加大。
发改委30日发文提示，最近生猪价格跌幅过大，发改委或建议在适当时刻再次启动收储，熨平猪价周期。
疫情导致道路阻封，各处生猪价格涨跌不一。封锁地区生猪无法调运，因此非封锁地区尝试提价销售。总体来说，并没有多大改变。企业提价只是试探市场反应。
国储第三次收储。目标数量11900吨。收于25510元。显示发改委收储意愿下降。
国储二次收购13,900吨，竞标价格为25700元/吨。高于当前市场价格2，000吨至3,000吨不等。国储抬价目的明确。但是收储数量有待提高以烘托猪价。
当前博弈主要集中在养殖企业和屠宰企业。市场各方对于此次涨价的心态不同。屠宰企业认定当前市场消费低迷，只要价格上涨就减少活猪屠宰量。冻肉进口商则希望价格走高，好带动冻品出库。育肥户则担心，仔猪的采购价格随毛猪上升而上涨。消费端表示，猪肉需求不畅，不愿意提价从屠宰厂手里接货。
能化板块
原油：EIA库存继续去化，关注23日美联储决议
1.核心逻辑：截至9月19日，EIA原油库存下降348万桶，连续7周下降，库存公布后油价小幅攀升。目前原油产量影响仍然存在。但是目前月间差已经不太跟涨绝对价格，所以近期绝对价的继续跟涨需要谨慎。同时Oman价格也出现跟涨乏力的情况，说明现货市场整体和期货市场可能出现了一定的背离。不过近期ESPO贴水出现一波大幅上涨，可能和近期国内补库有关联。后续关注23日美联储决议，短期对绝对价将有影响。
2.操作建议：Brent 67-75美元/桶，WTI 63-72美元/桶区间操作。
3.风险因素：疫情发展、宏观风险、成品油需求坍塌过快
4.背景分析：
阿联酋22日表示，OPEC+目前可以接受在11月进行继续增产。但是该消息效应在晚上EIA的数据公布后立即被覆盖。由于近期原油产量的缺失，造成了原油以及成品油库存的下降，绝对价格目前处在高位承托位置，但目前不建议追多。
现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水-0.17美元/桶，较前日不变，Ekofisk贴水0.05美元/桶保持不变，CPC贴水-2.05美元/桶同样保持稳定，Urals贴水-2美元/桶不变，Cabinda贴水0.1美元/桶保持稳定， Forcados贴水0.05美元/桶，较前日不变，ESPO贴水4.65美元/桶，较前日不变。
沥青：需求恢复不佳，库存短期难见消化迹象
1.核心逻辑：2112合约收于3124元/吨，前收3162元/吨，在SC价格基本未变的情况下，期价仍然下跌，说明目前沥青整体已经仍然处于市场集体看空的情况。目前沥青厂库仍然过高，而焦化利润仍然好于沥青利润，但是近期有配额的炼厂利润仍处于较好水平，所以短期沥青产量上不会有太大下降空间。随着近期需求的启动，9月整体可能会继续小幅去库，但是幅度有限。
2.操作建议：短期可尝试小幅空BU-SC裂解，绝对价不建议操作。
3.风险因素：9月需求依旧不佳，9、10月排产量过高
4.背景分析：
沥青上周逐渐去库，社会库及厂库均去库约3万吨。但当下需求来看，后期去库可能会继续但是去库幅度可能仍然较小。昨日南方中石化价格上调，华北地区小幅收跌，整体价格趋稳，没有太明显的需求衬托。
现货市场：价格较为稳定，东北沥青价格小幅上涨3300-3350左右，山东华北市场同样3050左右，华东市场保持3200-3300左右，华南市场小幅涨价50，昨日整体未出现明显回升。
1.核心逻辑：主要逻辑在于“金九银十”旺季需求带动的传统下游开工上行，能耗双控供应端有缩量。基本面有改善预期，而甲醇自身估值偏低，成本支撑明显，在基本面驱动的牵拉下，预计仍有上升空间。近期装置检修增多，内地价格坚挺。
2.操作建议：15正套。
3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。
4.背景分析
内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区商谈2650-2750元/吨，整体出货顺利；南线地区商谈2700元/吨，部分货源供给烯烃。
太仓甲醇市场积极推涨。太仓甲醇现货报盘3060元/吨附近自提，太仓小单现货成交在3050-3065元/吨自提。现货及月下逢低接货积极，基差坚挺。远月单边出货积极，基差接货为主，基差略有走弱。随盘面拉涨，期现套操作为主，商谈略显僵持。全天整体成交活跃。
9.22成交基差&华东&
现货成交：01-90到-95
9月下成交：01-95到-110
10月下成交：01-55到-65
11月下成交：01-30到-40；12-20
&华南&
现货成交：参考01-140都-160
9月下成交：01-140到-160
10下成交：01-90
外盘方面，低价难寻，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在+3-3.5%，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在380-400美元/吨，高低端差价拓宽，有货者依然低价惜售。
装置方面：陕西兖矿榆林能化二期80万吨/年甲醇装置停车，重启时间未定；一期运行平稳。内蒙古世林30万吨/年甲醇装置7月16日停车检修，9月17日锅炉重启，现已出产品。内蒙古荣信二期90万吨装置生产正常；一期90万吨装置故障临停，重启待定。陕西奥维乾元20万吨/年甲醇装置因能耗双控问题，于9月18日晚间停车。
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在83.5万吨，与节前相比累库12.5万吨，涨幅在17.61%，去年同期库存大致在67.5万吨。警惕进口窗口打开。PP受影响装置多余PE。短期强于PE。节日期间原油下跌，石化累库，部分地区下游限产，预计价格继续回调。
2.操作建议：多PP空L
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
石化价格涨跌不一，场内交投气氛清淡，持货商随行报盘出货，终端工厂接货意向较弱，现货市场成交活动较少，实盘价格侧重商谈。国内LLDPE主流价格8700-9000元/吨。
美金市场弱势整理，成交一般。外商报盘方面，科威特某外商报盘低压膜在1120美元/吨，线性在1140美元/吨，10月装。泰国某外商报盘高压重包在1520美元/吨，茂金属线性在1300美元/吨。流通市场上，今日贸易商报盘中东线性货源主流价格区间在1160-1210美元/吨，低压膜货源在1140-1170美元/吨，高压货源在1520-1540美元/吨，场内交投气氛偏谨慎。
装置方面：齐鲁石化14万吨LDPE装置7月7日检修，14万吨HDPE装置A/B线7月31日开始检修、12万吨老全密度装置及25万吨新全密度装置8月3日开始检修，计划到9月20日；神华榆林30万吨LDPE装置8月17日检修，计划到9月10日；延安能化45万吨HDPE装置9月1日检修，计划45天左右；独山子石化10万吨老全密度装置9月7-13日检修；延长中煤30万吨HDPE装置9月6日检修，开车时间待定；中天合创30万吨LLDPE装置9月8日检修，开车时间待定；神华包头30万吨全密度装置9月15日检修
PP: 下游限产开始，价格震荡偏弱
1.核心逻辑：节前库存水平在71万吨，节后预计石化库存80万吨左右。榆林地区限产，PP受影响产量减少，或存在缺口。警惕进口窗口打开。PP受影响装置多余PE。短期强于PE。节日期间原油下跌，石化累库，部分地区下游限产，预计价格继续回调。
2.操作建议：多PP空L。
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
PP现货窄幅整理，个别弱调，幅度在50元/吨左右。今日期货市场震荡整理为主，现货市场缺乏明确指引，石化出厂价格多以稳定为主。贸易商随行就市，报盘无明显变化。下游按需采购，实盘侧重商谈。今日华北拉丝主流价格在8700-8900元/吨，华东拉丝主流价格在8850-8950元/吨，华南拉丝主流价格在8650-8870元/吨。
PP美金市场价格窄幅调整，国内期货市场今日震荡运行尾盘上扬，对市场价格走势指引有限。进口市场交投气氛未见明显改善，终端企业保持谨慎观望心态，具体成交情况以商谈为主。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1150-1170美元/吨，共聚美金远期参考价格在1160-1180美元/吨。
装置：神华榆林30万吨装置计划9月16日重启。神华包头30万吨/年装置2021年9月15日停车检修40天。
黑色板块
钢材：能耗双控继续升级，钢材现货市场反弹明显
1.核心逻辑：今日国内建筑钢材市场继续大幅上涨，市场成交量25.3万吨，环比回升2.24万吨，热卷价格也有所上涨，但涨幅弱于螺纹。基本面方面，能耗双控政策持续升级，福建省部署遏制两高项目盲目发展和能耗双控工作。与此同时，各地督察组进驻等亦使得各地限产基本落到实处，8月份粗钢产量同比下降13.2%，9月有望进一步下降。需求端也开始出现边际好转迹象，本周钢谷网建筑钢材库存降幅继续扩大，热卷库存则小幅回升。同时，8月份以来专项债发行加快，适度超前进行基础设施建设，有关部门及地方积极推进强基础、利长远的重大项目，对于扩大有效投资将起到拉动作用。所以钢材市场总体仍延续涨势。
2.操作建议：螺纹、热卷中期延续逢低买入思路。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：9月22日，上海、杭州、南京等31城市螺纹钢价格上涨40-150元/吨；杭州、济南等12城市4.75MM热卷价格上涨10-40元/吨。
重要事项: 针对企业反映的大宗商品价格上涨问题，国务院总理李克强近日在广西考察时表示，国家会继续多措并举，更加注重用市场化办法稳定价格，强调宏观政策要围绕市场主体需求精准实施，稳定合理预期，保持经济平稳运行。
铁矿石：中期延续跌势，短期有反弹风险
1.核心逻辑：今日，铁矿石现货价格小幅反弹。基本面方面，能耗双控政策继续升级，粗钢、生铁日均产量明显下滑，矿石中期需求下行态势已经确立。供应端来看，铁矿石发运量和到港量延续高位，本周全球铁矿石发运量3308.4万吨，环比回升129.8万吨，港口库存总量也处于1.3亿吨附近。不过，随着中秋假期的结束和国庆假期的即将到来，绝大部分钢厂出现补库需求，成交数量出现明显增量，短期矿价或有反弹可能。
2.操作建议：铁矿石短期有反弹风险，空单建议逢低减持，中期继续延续逢高沽空思路。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数107.55美元/吨，涨13.55美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报727元/吨，涨18元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12975.74，环比降59.46；日均疏港量274.23降9.03。分量方面，澳矿6414.89降66.69，巴西矿4020.83增166.67，贸易矿7581.90增105，球团408.51降9.79，精粉1082.77降43.32，块矿2068.64增32.05，粗粉9415.82降38.4；在港船舶数177条降8条。（单位：万吨）。
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率71.88%，环比上周下降1.69%，同比去年下降18.75%；高炉炼铁产能利用率83.74%，环比下降1.03%，同比下降10.51%；钢厂盈利率88.31%，环比下降0.43%，同比下降5.19%；日均铁水产量222.90万吨，环比下降2.73万吨，同比下降27.97万吨。
焦炭：供需双降
1.核心逻辑：山东焦化环保检查继续，开工率继续下滑，与此同时，山东及钢厂均接到减产指标，需求存在减量预期，铁水预计将下降，注意市场风险。
2.操作建议：1-5正套
3.风险因素：政策扰动。
4.背景分析
本周Mysteel统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为74.85%，环比上周减2.64%；日均产量63.51，减2.09；焦炭库存43.13，减1.95；炼焦煤总库存1379.14，增23.91，平均可用天数16.33天，增0.8天。
焦煤/动力煤：保供稳价发力
1.核心逻辑：动力煤盘中大幅上涨，主要受到电厂专供煤及增加长协煤影响，市场煤资源紧缺。多地再出限电政策，能耗双控逐渐发力，近期市场情绪波动较大，注意交易风险，不建议单边追高。
2.操作建议：1-5正套
3.风险因素：进口政策变化。
4.背景分析
各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤4258.8（-62.5），月均4069.7；中硫（S1.3）主焦煤3343.8（+33.4），月均3241.0；高硫（S2.0）主焦煤2953.3（-），月均2887.8；高硫（S1.8）肥煤3066.7（+66.7），月均2939.5；1/3焦煤（S1.2）3021.0（-140.0），月均2998.3；瘦煤（S0.4）3306.7（+156.7），月均3114.9；气煤（S0.8）2249.6（-），月均2202.0。
玻璃：政策稳价基调下，远月合约承压
1.核心逻辑：8月旺季因疫情影响延迟，四季度竣工赶工约束下需求或仍有韧性，且当前期价贴水较深，中短期或有反弹；但供应端在政策导向下或趋增，政策稳定玻璃价格基调下期价或缺乏持续反弹动力。
2.操作建议：1-5反套择机介入
3.风险因素：疫情变数、宏观政策调控
4.背景分析：
周三玻璃期价延续反弹，01合约夜盘收报2435元/吨,05合约夜盘收报2206元/吨。基本面上驱动较弱玻璃厂持续累库，旺季需求预期有待验证，估值上偏低远月合约深贴水，盘面虽反弹但尚未出现增仓上行态势。
现货需求偏弱，原片价高、下游资金偏紧，近期广东、江苏限电下游加工厂开工负荷受限。华北沙河市场节假日期间企业产销率普遍偏低，库存增加；华东市场江苏等多地加工厂限电，企业出货乏力；华南地区广东区域限电，下游采购谨慎。
据隆众资讯，国内玻璃均价3043元/吨，环比降0.52%。华北地区主流价3061元/吨；华东地区主流价3154元/吨，环比降2.59%；华中地区主流价3044元/吨，环比降0.65%；华南地区主流价3097元/吨；东北地区主流价2980元/吨，环比降0.27%；西南地区主流价3008元/吨；西北地区主流价2954元/吨。
纯碱：供应增长担忧降温，期价创新高
1.核心逻辑：碱厂夏季检修接近尾声，但近期关于环保因素限产加码对供应造成一定扰动的预期或有所提升。需求方面持续向好，整体看纯碱基本面较强，重碱新价后盘面仅平水或仍有一定上升空间。
2.操作建议：短期偏多思路
3.风险因素：疫情变数、潜在需求释放不及预期
4.背景分析：
周三纯碱期价大幅上攻，01合约夜盘收报3169元/吨,05合约收报3031元/吨。基本面上驱动较强碱厂库存继续去化至低水平，供应端由能耗双控引发的收缩预期持续，重碱新价后估值方面盘面仅是平水，期货增仓上行。
现货需求变化不大，提货积极性一般。供应端国内纯碱装置开工率为72.16%，环比下调，江苏地区实联、丰成、昆山装置停车；南碱装置负荷2-3成；还有个别企业装置日产量有所波动。纯碱企业当前出货偏紧张，部分企业暂停接新单。
据隆众数据，部分地区纯碱企业封单不报价。东北地区重碱价格2800元/吨；华北地区重碱价格2750元/吨；华东地区重碱价格2750元/,；华中地区重碱价格2650元/吨；华南地区重碱价格2800元/吨；西南地区重碱价格2800元/吨；西北地区重碱价格2800元/吨（出厂价），环比涨12%。
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