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宏观要点
1、宏观重要消息及事件：
国家领导人表示，将加强服务领域规则建设，支持北京等地开展国际高水平自由贸易协定规则对接先行先试，打造数字贸易示范区；将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。
美国至8月28日当周初请失业金人数为34万人，再创疫情大爆发以来新低，预期34.5万人，前值35.3万人。这是劳动力市场从新冠疫情中逐步改善的另一个迹象。
2、全球资产价格走势
3、国内流动性概况
4、今日重要经济日程提醒
1. 美国8月失业率、季调后非农就业人口
2. 中国8月财新服务业、综合PMI
金融板块
股指期货：
重要消息：
1、 证监会表示，将以现有的新三板精选层为基础组建北京证券交易所。按照分步实施、循序渐进的原则，总体平移精选层各项基础制度，坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构，同步试点证券发行注册制。北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通，发挥好转板上市功能。
2、 全国股转公司表示，紧紧围绕构建一套契合创新型中小企业的基础制度安排、畅通北京证券交易所在多层次资本市场纽带作用、培育一批“专精特新”中小企业三个目标，坚持北京证券交易所与新三板创新层基础层统筹协调与制度联动、与沪深交易所和区域性股权市场错位发展与互联互通，强化系统观念和底线思维，全力保障北京证券交易所顺利开市、平稳运行。
3、 证监会副主席阎庆民：做好投资者关系管理正当其时，上市公司应秉持对投资者高度负责的工作理念，以业绩说明会为纽带，提升投资者关系管理水平；证监会正在修订《上市公司投资者关系管理工作指引》，进一步引导鼓励上市公司召开好业绩说明会、现金分红说明会、重大事项说明会等投资者说明会，切实提高说明会质量。
4、 监管部门近日对券商资管、基金子公司作出窗口指导，指出9月后中基协将暂停不符合要求的雪球类产品备案。监管还对券商资管的集合产品新增一项投资比例限制，即要求单只产品投资雪球的比例不超过产品净值的25%。中基协则不建议独立基金销售机构对雪球产品进行代销，业内人士称此举主要是针对互联网公司。
5、 全国住房保障工作座谈会在杭州召开。住建部住房保障司司长曹金彪表示，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，确立起保障性租赁住房的政策制度，切实把保障性租赁住房作为“十四五”住房建设的重点。
国债期货：
2.操作建议：防御为主，等待机会。
3.风险因素：流动性收紧超预期，社融增速超预期。
4.背景分析：9月2日，国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.09%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.05%。Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行4bp报2.082%，7天期下行2.9bp报2.075%，14天期上行1.7bp报2.056%，1个月期下行1.2bp报2.311%。
重要消息：
1、 央行公开市场9月2日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日500亿元逆回购到期，单日净回笼400亿元。
2、 上期能源发布修订后的结算细则和交割细则，明确将国债纳入保证金范围，并将于10月18日生效。以国债作为保证金的，每次提交的国债面值不得低于100万元。
3、美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌1个基点报0.213%，3年期美债收益率跌0.4个基点报0.407%，5年期美债收益率跌0.7个基点报0.77%，10年期美债收益率跌1.1个基点报1.289%，30年期美债收益率跌1.7个基点报1.898%。
有色板块
铜：基本面支撑，高位震荡
1.核心逻辑：宏观面上，美联储Taper预期增强，中美7月经济数据下滑超预期一度引发市场担忧。不过铜基本面依然偏强，国内库存持续去库，价格结构维持强势。短期空头情绪释放后，基本面给予铜价支撑。低库存下，旺季需求未被证伪前，预计铜价难以大幅下跌，高位震荡为主。
2.操作建议：66000-71000元/吨区间操作。
3.风险因素：疫情发展、宏观风险、下游需求不及预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 铜开于 9345美元/吨，收盘报 9400 美元/吨，较前日收盘价涨幅 0.69%
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报于升水180~升水220元/吨，均价升水200元/吨，较前一日持平。平水铜成交价格69280-69580元/吨，升水铜成交价格69300-69600元/吨。
1. 核心逻辑：新疆昌吉州对于电解铝的限产，广西对于8家电解铝企业实行限产，叠加多地出台限电政策，对于8月的电解铝影响显著，产量环比连续三个月下降，对于铝价有所支撑。目前是国内电解铝处于小幅累库的周期，八月份累库1万吨。由于金九银十的旺季到来，预计库存9月份有望重新回到70万吨以下的水平。
2. 操作建议：谨慎看涨，适当止盈
3. 风险因素：消费淡季，抛储量，限电政策
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收2695，5，0.19%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为21,140元/吨，较上一交易日减少100元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为21,240元/吨、21,580元/吨、21,260元/吨、21,230元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
1. 核心逻辑：沪锌基本面有转空的风险，近期矿端边际宽松，加工冶炼费触底反弹，云南等地限电影响已经逐步消退，而下游转入淡季，国内第三批锌抛储5万吨消息落地，占比月均国内产量10%，预计对锌价影响偏空，锌价有高位回调的可能性。
2. 操作建议：谨慎看空，观望
3. 风险因素：消费淡季，抛储情况
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收2979，-2.5，-0.08%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为22,980元/吨，较上一交易日减少150元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为22,570元/吨、22,350元/吨、22,500元/吨、22,550元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5年相比维持在平均水平。
1. 核心逻辑：国内出口量增加，加之国内消费较好，锡锭库存继续走低。上个月国内精锡产量大幅下降，不过随着云锡结4000吨产能的检修加上银漫矿业的复产，8月供应有望进一步恢复。国内现货供应依然偏紧，升贴水保持坚挺。上期所库存八月份降低60%，目前处于极低为止，需要持续关注库存变化。
2. 操作建议：多单止盈
3. 风险因素：云南限电政策
4. 背景分析：
外盘市场
伦锡隔夜收33500，-50，-0.15%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为250,500元/吨，较上一交易日减少1,000元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锡现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
1.核心逻辑：基本面依然偏强，东南亚疫情防控严格，供应端扰动不断，镍铁维持偏紧格局。不锈钢高排产仍支撑镍需求，新能源市场如火如荼支撑硫酸镍价格高位。LME库存持续去库，国内库存极低水平，back结构走强，镍价仍谨慎偏多。
2.操作建议：前多持有
3.风险因素：宏观风险、不锈钢需求不及预期、印尼镍铁项目超预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开于 19385美元/吨，收盘报 19445 美元/吨，较前日收盘价涨幅0.49%
现货市场
俄镍对2110合约报价集中在1300~1500元/吨，金川镍现货升水集中在1700~1900元/吨。镍豆方面，近期市场镍豆陆续到货，现货报价集中在对2110合约升水1800~2200元/吨。
1.核心逻辑：随着不锈钢价格连续下挫，不锈钢厂利润收窄，由于基差走阔，盘面利润已经趋于成本线。价格下挫后下游成交也转向谨慎，且由于钢厂集中到货，现货紧张格局有所缓解。此外，近期钢厂铬铁采购价大幅下调，但镍铁价格仍维持高位，关注成本端支撑情况。
2.操作建议：观望
3.风险因素：宏观风险、累库超预期
4.背景分析：
现货市场
不锈钢现货市场价格基本持稳为主，德龙货源卷价报18500-18600元/吨，宏旺货源报18800-18900元/吨，而甬金基本报于19400元/吨。
黄金：反弹动力减弱，长期仍存利空
1.核心逻辑：中期内美国疫情存尾部风险，美国经济增长担忧，美国债务问题担忧等存利多，但在美联储下一步考虑TAPER的情况下反弹高度或受限。长期来看，关注市场对美联储逐步退出宽松政策的押注是否继续升温。
2.操作建议：逢低多金银比
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鸽派
4.背景分析：
周四内盘黄金主力合约震荡，夜盘收报377.30元/克。伦敦金在1810美元/盎司关口震荡。
美国温和派民主党参议员曼钦称，民主党议员对美国总统拜登经济议程的3.5万亿美元一揽子计划应该“按下暂停键”。
白宫首席医学顾问福奇在周四的发布会上表示，三针新冠疫苗可能成为大多数人的标准接种方案。以色列的一项研究显示，接种三针辉瑞-BioNTech疫苗明显提高了保护水平。
美元指数继续承压下行，最终收跌0.31%，报92.214。美国10年期国债收益率延续跌势，最终报1.285%。
白银：下跌弹性更大，关注是否仍存支撑
1.核心逻辑：黄金反弹动力减弱对银价支撑减弱。且从金银比看白银估值当前仍中性偏高，金银比3月以来整体走势向上，或提示避险情绪有所升温，通胀预期减弱。
2.操作建议：逢低多金银比
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鸽派
4.背景分析：
周四内盘白银主力合约震荡，夜盘收报5117元/千克。伦敦银在24.0美元/盎司关口震荡。
美国至8月28日当周初请失业金人数录得34万人，低于预期的34.5万人，创2020年3月14日当周以来新低。
美国7月贸易帐减少701亿美元，预期减少709亿美元。美国7月工厂订单月率录得0.4%，超预期的0.3%。
农产品板块
豆类：美豆止跌，空头获利了结
1.核心逻辑：预计九月份，巴西能顺利装货390万吨到中国。美国大豆出口需求下降，供应吃紧稍微缓解。美元指数走强。饲料厂提货普通，豆粕库存压力依旧存在。国际国内政策利空大宗商品。基金多单获利离场。
2.操作建议：建议震荡行情对待
3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系
4.背景分析
9月2日，美豆11月合约收盘于1282.5美分，较前一交易日上涨4.75美分。
印度政府正式允许进口120万吨豆粕，低于预期150万吨，但是已属历史性突破。
美国环保署建议白宫下调生物燃油法定掺兑标准，低于2020年标准，RIN D6价格应声跌22美分，本周共下跌33美分。
FOMC会议表示， 正考虑在2021年开始减码QE。
8月份USDA报告显示，美豆种植面积为8755万英亩，维持不变。大豆单产从50.8下降到50，低于市场平均预期50.4bpa。同时，USDA略微下调了美国本国的出口，压榨，进口等，但维持期末库存不变。全球方面，略微下调阿根廷和巴西的期末库存20万吨和24万吨。增加中国库存200万吨，下调中国进口100万吨至1.01亿吨。在预估中国进口大豆量方面，usda较为谨慎，即便中国当前豆粕需求疲软，USDA还是将中国进口维持在较高数字，后期有较大可能继续下调，对市场的利空因素还有待释放。
玉米种植面积为9269万英亩。玉米单产从179.5下降到174.6bpa,低于市场预估的177.6bpa。下调产量的同时也将美国玉米库存从3637万吨下降到3156万吨，调整较大，利好价格。同时，将20/21年度巴西玉米产量从9300万吨下降为8700万吨。调整较大。下调乌克兰玉米产量从3589万吨到3030万吨。USDA充分考虑到天气因素，对全球的玉米产量都做了不同程度的下调。但是21/22年度中国玉米进口维持在2600万吨不变。
此次USDA报告超出市场预期。高价并没有刺激农民大量种植。美国总种植面积中有1440万英亩种植面积流失，无法追踪。而在大豆价格（11月合约）创出历史第三高价（1428美分）的时候，种植面积反而没有增加，这的确让市场大跌眼镜。比如Informa 报告显示美豆种植面积可能为88.48，高于usda数据87.6万英亩，玉米种植面积可能为96.85，高于usda数据91.144万亩。
美国最高法院支持炼油厂的生物燃料配额豁免。拜登政府有可能降低生物柴油混合目标来减少能源企业压力。
1.核心逻辑：马来西亚产量恢复一般，出口好于预期。库存降幅高于市场预期。
2.操作建议：逢高建空单
3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系
4.背景分析：
9月2号，马来西亚BMD交易所11月合约收于4242点，比前一交易日上涨69马币。
加拿大菜籽大概率减产，在种植面积增加8%的情况下，总产量约为1475万吨，并且还有下调的空间。
根据马来西亚棕榈油局MPOB消息显示：马来西亚7月棕榈油库存量为1496460吨，环比减少7.30%；马来棕榈油7月出口为1408321吨，环比减少0.75%；而棕榈油产量为1523143吨，环比减少5.17%；市场担忧：在夏季，棕榈油季节性增产的月份，棕榈油产量并没有爬坡，而进入冬季，当棕榈油产量下滑的时候，将导致马来库存持续降低。因此油脂价格今日大涨。
由于主要棕榈油使用市场采购减少，马来棕榈油价格下降。同时由于马来西亚病毒数量感染创历史新高，引起市场对严格封锁的担忧。
1.核心逻辑：售粮进度快于往年，当前部分地区农户余粮见底。华北新粮上市，价格约在2500左右。东三省新粮即将上市，玉米卖压加强。国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮。养殖玉米需求低迷，目前小麦库存尚且可以维持到9月新粮上市。基本面的利多继续作用中长线的市场。
2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议多单离场。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向
4.背景分析：
9月2号，国内地区玉米现货价格波动。01合约期货价格为2495元/吨。
新麦收购价偏高，有力支撑小麦价格。由于生长期降雨，新作优质小麦数量少，因此价格居高。
美国方面，最新USDA报告降低美国玉米库存到3942万吨，降低巴西产量从1.1亿吨到1.09亿吨，下调巴西库存到649万吨；下调阿根廷产量从4900万吨到4750万吨，库存维持在288万吨不变；增加中国进口到1750万吨。乌克兰将2020/21作物年玉米出口上限设置为2400万吨。俄罗斯将小麦出口关税限定在25欧元/吨。
1.核心逻辑：河南，山东地区冬季受非洲猪瘟和流行性腹泻双重影响，能繁母猪，仔猪出生数量和生猪存栏均出现下降。受此影响，仔猪和能繁母猪价格上涨。而由于年后，需求降低，生猪价格迅速走低。现货和期货价差缩小。
2.操作建议：建议逢高做空
3.风险因素：疫情发展情况，母猪存栏情况，饲料价格，中美贸易关系
4.背景分析：
9月2日，生猪01合约收盘价为16040元/吨。
发改委30日发文提示，最近生猪价格跌幅过大，发改委或建议在适当时刻再次启动收储，熨平猪价周期。
疫情导致道路阻封，各处生猪价格涨跌不一。封锁地区生猪无法调运，因此非封锁地区尝试提价销售。总体来说，并没有多大改变。企业提价只是试探市场反应。
国储第三次收储。目标数量11900吨。收于25510元。显示发改委收储意愿下降。
国储二次收购13,900吨，竞标价格为25700元/吨。高于当前市场价格2，000吨至3,000吨不等。国储抬价目的明确。但是收储数量有待提高以烘托猪价。
当前博弈主要集中在养殖企业和屠宰企业。市场各方对于此次涨价的心态不同。屠宰企业认定当前市场消费低迷，只要价格上涨就减少活猪屠宰量。冻肉进口商则希望价格走高，好带动冻品出库。育肥户则担心，仔猪的采购价格随毛猪上升而上涨。消费端表示，猪肉需求不畅，不愿意提价从屠宰厂手里接货。
棉花：抢籽棉预期偏强，棉价短期宽幅震荡
1.核心逻辑： 2021年9月2日，由于飓风降级，外棉价格高位震荡，国内下游需求减弱影响，郑棉回落。近日皮棉价格下跌，纱线价格有所回落。考虑到棉价上涨距离基本面配合还需要一段时间，盘面高位宽幅，需求旺季临近对短期盘面仍有支撑，中长期的信心仍在，棉花震荡中心不断上移，依旧处于时间换空间的状态下。在抢籽棉预期驱动下，棉价震荡上行为主。
2.操作建议：短期内震荡偏强，建议01合约17200-17500元/吨区间逢低做多。关注现货抢籽棉节奏。
3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策，新冠疫情发展走向等事件。
4.背景分析：
外盘市场
洲际交易所(ICE)棉花期货12月合约结算价92.30跌23，3月91.66跌11，5月91.19跌22，成交约2.5万手。
现货市场
棉花现货企业报价跌150-200元。郑棉全线下跌，点价批量成交。棉价连续弱势下跌，棉企销售积极，纺企因有国储资源稳定推出，不急于采购现货，成交量持续下降。3128级新疆机采提货17600-18200。
棉纱：未来或跟随棉花价格震荡继续上行
1.核心逻辑：当前棉花价格带动棉纱价格，预期金九银十下游需求较好，短线棉纱价格或将跟随棉价震荡偏强。
2.操作建议：操作上不做空，不追涨，回调做多为主。
3.风险因素：天气情况与未来棉花收割进度，德尔塔毒株
4. 背景分析：
现货市场
棉纱现货消费不及预期，“金九银十”能否转旺担忧较浓。下游织造厂开机持续下滑，采购不强。价格走弱后，商家认为或存进一步探底可能，多抱等等看心态。普梳32S环锭纺成交27000-27500。
白糖：震荡整理为主
1.核心逻辑：2021年9月2日，原油价格小幅回落，外糖回落。巴西产量低于预期使得2021/22年度全球供应短缺，支撑糖价。郑糖跟随小幅回落。8月进口预计维持高位，库存压力有待去化，但近期配额外进口都亏损，造成配额外进口终端，国内库存加速消耗，叠加中秋国庆备货，支撑郑糖价格。
2.操作建议：预计短期糖价震荡偏强，建议短期01可在5900以下短多。
3.风险因素：印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动
4. 背景分析：
外盘市场
洲际交易所(ICE)原糖期货高位震荡，10月合约上涨至19.68美分，下跌0.81%。
现货市场
主产区现货报价基本持稳，总体成交一般。广西南宁集团厂仓车板报价在5710元/吨；云南产区昆明报价5520-5540元/吨，大理报5520-5540元/吨；广东湛江产区报5650-5700元/吨。新疆乌鲁木齐中间商报价5650元/吨，报价不变，成交一般。
能化板块
1.核心逻辑：主要逻辑在于“金九银十”旺季需求带动的传统下游开工上行。基本面有改善预期，而甲醇自身估值偏低，成本支撑明显，在基本面驱动的牵拉下，预计仍有上升空间。当前装置集中重启，传统下游需求暂未恢复，价格偏弱。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。
4.背景分析
内蒙古地区甲醇市场整理为主。北线地区商谈2220-2280元/吨，南线地区商谈22180元/吨，北线评估在2220-2280元/吨，南线评估在2180元/吨，内蒙古地区日内在2180-2280元/吨。
太仓甲醇市场延续追涨。太仓甲醇现货报盘2770-2780元/吨自提，太仓小单现货成交在2760-2770元/吨自提。上午小单现货参考成交和商谈在2730-2740元/吨自提。有货者逢高排货，但买盘谨慎，实盘现货成交不足；午后低价消失，现货商谈重心延续推升，太仓现货参考商谈在2760-2770元/吨自提，日内太仓少数中单现货成交在2680元/吨附近自提。
9.2成交基差&华东&
9月上成交：01-115到-120
9月下成交：01-90到-100
10月下成交：01-45到-55；11+0
11月下成交：01-10到-15；12-10
外盘方面，近期少数远月到港的非伊甲醇船货成交在+2.8%，远月到港的非伊船货固定价参考商谈在340-370美元/吨，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+8-10%，有货者控制排货节奏。
装置方面：四川煤焦化年产7万吨焦炉气制甲醇装置目前停车检修中，预计9月上旬恢复重启。内蒙古黑猫一期年产260万吨焦化及利用焦炉煤气联产30万吨甲醇及8万吨合成氨项目进入尾声，预计9月底前投产。内蒙古荣信二期90万吨装置8月16日起停车检修，预计9月8日-10日附近重启。山东华鲁恒升一套100万吨/年甲醇装置8月6日起停车检修，现已逐步重启恢复。陕西精益化工年产26万吨甲醇装置8月9日起停车检修，预计本周内重启恢复。传闻内地能耗双控影响，多套装置降负荷。
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在73万吨，与前一工作日相比下降3万吨，降幅在3.95%，去年同期库存大致在70.5万吨。进口较少，产业库存较低。农膜开工触底回升。长庆投产，检修即将接近尾声，去库放缓，基差较弱。关注农膜开工提升情况。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
石化价格涨跌不一，场内交投气氛偏谨慎，线性及高压品种市场报价小涨为主，低压品种涨跌互现，终端工厂接货坚持刚需，实盘价格侧重一单一谈。华北地区LLDPE价格在8150-8300元/吨，华东地区LLDPE价格在8200-8350元/吨，华南地区LLDPE价格在8350-8500元/吨。
美金市场盘整，泰国某外商报盘茂金属线性在1200美元/吨，10月装。阿曼某外商报盘低压膜在1040美元/吨，线性在1065美元/吨。流通市场上，今日贸易商报盘中东线性货源主流价格区间在1110-1170美元/吨，低压膜货源在1080-1130美元/吨，高压货源在1410-1450美元/吨，工厂采购偏谨慎，成交无明显好转。装置方面，受美国飓风Ida影响，ExxonMobil和Dow部分装置紧急关停，ExxonMobil涉及90万吨/年LLDPE、40万吨/年HDPE和40万吨/年LDPE产能。Dow涉及134.4万吨/年LLDPE、150万吨/年HDPE和53.4万吨/年LDPE产能，具体重启时间待定。
装置方面：齐鲁石化14万吨LDPE装置7月7日检修，14万吨HDPE装置A/B线7月31日开始检修、12万吨老全密度装置及25万吨新全密度装置8月3日开始检修，计划到9月20日重启；神华榆林30万吨LDPE装置8月17日检修，计划到9月14日；中天合创25万吨管式法LDPE装置8月27日检修，开车时间待定；延安能化45万吨HDPE装置9月1日检修，计划45天左右。
PP:震荡偏弱
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在73万吨，与前一工作日相比下降3万吨，降幅在3.95%，去年同期库存大致在70.5万吨。需求整体不佳，今日出现现货补空，价格短期有支撑。但新增产能已投产，供应压力将逐渐体现，价格仍然震荡偏弱为主。关注装置运行及成本情况。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
PP现货市场偏暖小幅整理，幅度在50元/吨左右。期货上涨，对现货市场气氛有提振。贸易商随行报价，高价位成交情况一般，业者仍持谨慎心态为主，下游工厂多维持按需采购。今日华北拉丝主流价格在8230-8400元/吨，华东拉丝主流价格在8380-8500元/吨，华南拉丝主流价格在8380-8530元/吨。
PP美金市场价格偏弱整理，市场交易气氛冷淡，因国内市场价格震荡运行，进口货源成交压力明显，终端企业采购谨慎，对高价货源接受程度有限。海外市场方面，目前聚丙烯需求跟进有限，目前生产企业销售压力显著。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1110-1120美元/吨，共聚美金远期参考价格在1135-1150美元/吨。
装置：神华榆林30万吨装置计划9月16日重启。
黑色板块
钢材：库存降幅不及预期，钢材市场弱势震荡
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅反弹，市场成交量有所回升，全国建筑钢材成交量20.74万吨，环比回升4.01万吨；热卷价格涨跌互现。基本面方面，市场短期需求依旧偏弱，螺纹钢库存降幅趋缓，钢厂库存环比回升7.18万吨，热轧卷板库存降幅则继续扩大。供应方面，受废钢价格下跌影响，电炉钢产量有所回升，螺纹钢周度产量环比回升7.21万吨至334.59万吨。目前市场仍在减产与需求的逻辑之中博弈，一方面，减产在逐步实施过程当中，且我们认为全年粗钢产量实现平控概率较大。另一方面需求释放仍然存在差距，不过随着疫情好转，需求逐步恢复的概率也较大。综合来看，钢材市场短期或以区间震荡为主，中期能否持续上涨需要需求数据进行进一步验证。
2.操作建议：螺纹、热卷短期区间震荡，中期延续逢低买入思路。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：9月2日，上海、杭州、南京等13城市螺纹钢价格上涨10-30元/吨；上海、杭州等11城市4.75MM热卷价格上涨10-30元/吨，南京等5城市下跌10-30元/吨，其余城市持平。
重要事项: 7月份，河北省钢铁行业PMI为47.9%，环比上升3.5个百分点。PMI即采购经理人指数，是通过对采购经理的月度调查汇总出来的指数，能够反映经济的变化趋势。数据显示，7月份，河北省钢铁行业新订单指数为48.5%，环比上升13.7个百分点。新出口订单指数为37.5%，环比下降7.4个百分点。产出指数为46.3%，环比下降2.2个百分点。成品材库存指数为48.9%，环比下降7.9个百分点。原材料库存指数为41.3%，环比下降6.5个百分点。原料采购价格指数为52.5%，环比上升0.3个百分点
铁矿石：供增需减，矿石价格延续弱势
1.核心逻辑：铁矿石中期下行趋势已经确立，国内压减粗钢产量政策继续推进，需求中期见顶，海外需求增量不足以弥补国内需求减量。同时，近两周港口继续累库，且下半年无论是主流矿还是非主流矿均会有一定增产。不过，短期来说反弹风险仍存，一是本周全球铁矿石发货量环比回落156.2万吨至3147.7万吨。二是钢厂利润处于中高位水平，且接下来又将面临钢材需求旺季。
2.操作建议：铁矿石中期逢高沽空，短期有反弹风险。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数139.7美元/吨，跌3.85美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报1020元/吨，涨3元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12920.90，环比增125.12；日均疏港量296.48增1.37。分量方面，澳矿6548.24增133.51，巴西矿3731.46增73.25，贸易矿7338.40增135 ，球团420.67增7.69，精粉1025.16增34.36，块矿1980.20增28.10，粗粉9494.87增54.97；在港船舶数182条降3条。（单位：万吨）。
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.22%，环比上周增加0.65%，同比去年下降17.19%；高炉炼铁产能利用率85.30%，环比下降0.17%，同比下降9.34%；钢厂盈利率89.18%，环比下降0.00%，同比下降6.06%；日均铁水产量227.05万吨，环比下降0.46万吨，同比下降24.87万吨。
焦炭：第九轮提涨开启
1.核心逻辑：焦企继续开启第九轮提涨，涨幅增加到200元/吨，提涨节奏进一步加快。主要由于焦企受成本挤压严重，不少顶装焦炉已经陷入亏损开始主动限产，陕西山东限产持续，焦炭存在供给收缩预期。
2.操作建议：1-5正套
3.风险因素：政策扰动。
4.背景分析
本周Mysteel统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为81.70%，环比上周减0.23%；日均产量69.17，减0.19；焦炭库存50.86减7.86炼焦煤总库存1333.16，增0.87，平均可用天数14.49天，增0.05天。
山西地区准一级湿熄冶金焦报价3170-3430元/吨；准一级干熄冶金焦报价3470-3740元/吨；一级湿熄冶金焦报价3420-3670元/吨；一级干熄冶金焦报价3870-4120元/吨。
焦煤/动力煤：焦煤主力合约涨停
1.核心逻辑：焦煤主力合约涨停，带动焦炭大幅上涨。王家岭煤矿发生一起安全事故造成1人死亡，王家岭煤矿立即开启停产整顿，中煤其他煤矿也将进行安全大排查，但后期受限于下游需求，不建议单边追高。动力煤方面，月初煤管票适当宽松，新增产能逐步释放，供需错配情况将逐步缓解。
2.操作建议：1-5正套
3.风险因素：进口政策变化。
4.背景分析
各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤3646.9（+31.9），月均3117.5；中硫（S1.3）主焦煤2905.4（+263.3），月均2267.9；高硫（S2.0）主焦煤2686.7（-），月均2118.2；高硫（S1.8）肥煤2616.7（-），月均2227.1；1/3焦煤（S1.2）2641.0（+122.0），月均2196.6；瘦煤（S0.4）2756.7（-），月均2420.1；气煤（S0.8）1963.9（+69.3），月均1611.7。
玻璃：供应增长预期下，远月合约承压
1.核心逻辑：8月旺季因疫情影响延迟，四季度竣工赶工约束下需求或仍有韧性，库存或有望再度去化；但供应端或因政策引导而超预期增加，01合约当前主要受政策影响情绪，当前贴水较深。
2.操作建议：等待低多机会
3.风险因素：疫情变数、宏观政策调控
4.背景分析：
周四玻璃期价偏强运行，01合约夜盘收报2634元/吨,05合约收报2407元/吨。近期疫情影响导致原片厂库存累积旺季逻辑尚未兑现，现货以稳为主，远月合约方面因政策强调供应增长预期，整体影响偏空，估值较低。
现货方面，原片价高、下游资金偏紧，加工厂接货积极性一般观望为主；原片厂家产销普遍放缓，出货减弱，库存多略有增加。本周全国样本企业总库存2460.52万重箱，环比上涨2.41%，同比下降16.86%，库存天数12天。
据隆众资讯，全国市场均价3064元/吨。华北地区主流价3067元/吨；华东地区主流价3258元/吨；华中地区主流价3110元/吨；华南地区主流价3072元/吨；东北地区主流价2988元/吨；西南地区主流价3005元/吨；西北地区主流价2954元/吨。
纯碱：碱厂集中检修，长期关注强需求预期是否兑现
1.核心逻辑：中长期关注浮法玻璃复产点火以及光伏玻璃新建点火的预期是否兑现。当前装置检修下供应水平中性偏低，库存中性偏低。中期随着检修结束供给端利好或逐渐出尽。
2.操作建议：多单止盈
3.风险因素：潜在需求释放不及预期、疫情变数
4.背景分析：
周四纯碱期价偏强运行，01合约夜盘收报2709元/吨,05合约2832元/吨。基本面上碱厂夏季检修延续，库存处偏低水平。8月底纯碱厂家继续涨价。
现货方面，需求端，下游有畏高情绪按需采购。供应端部分企业待发量充裕，接新单暂缓，个别地区企业尚未公布新价。周内纯碱整体开工率77.27%，环比下调0.31个百分点。纯碱产量54.99万吨，减少0.22万吨。纯碱库存34.83万吨，环比增加1.08万吨，增幅3.2%，库存整体变化不大，多数企业产销平衡，个别企业库存有所累计，周内多地雨水，出货有影响。
据隆众数据，东北地区重碱价格2500元/吨；华北地区重碱价格2700元/吨；华东地区重碱价格2700元/吨,；华中地区重碱价格2600元/吨；华南地区重碱价格2750元/吨；西南地区重碱价格2700元/吨；西北地区重碱价格2350元/吨。
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