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宏观要点
1、宏观重要消息及事件：
国家发改委就今冬明春能源保供表示，将多措并举加强供需调节，确保今冬明春能源稳定供应，确保居民用能安全。
央行、银保监会联合召开房地产金融工作座谈会，要求金融机构要按照法治化、市场化原则，配合相关部门和地方政府共同维护房地产市场的平稳健康发展，维护住房消费者合法权益。
在欧洲央行金融论坛上，四大央行行长围绕货币政策、供应瓶颈等热门议题发表讲话。在货币政策方面，美联储主席鲍威尔称，美联储距离加息还很遥远，正谨慎地处理货币政策正常化问题。关于供应瓶颈，鲍威尔表示，供给侧在拖美国经济的后腿，随着供应瓶颈问题得到控制、趋于缓和，通胀料将出现回落。
2、全球资产价格走势
3、国内流动性概况
4、今日重要经济日程提醒
1. 因国庆假期，上期所、郑商所、大商所、上金所不进行夜盘交易
2. 中国9月官方制造业PMI
3. 中国9月财新制造业PMI
4. 欧元区8月失业率
5. 美国第二季度实际GDP终值
金融板块
股指期货：
重要消息：
1、 央行、银保监会联合召开房地产金融工作座谈会，要求金融机构要按照法治化、市场化原则，配合相关部门和地方政府共同维护房地产市场的平稳健康发展，维护住房消费者合法权益。会议强调，金融部门要围绕“稳地价、稳房价、稳预期”目标，准确把握和执行好房地产金融审慎管理制度，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，持续落实好房地产长效机制，加快完善住房租赁金融政策体系。
2、 年内基金分红已超去年全年。截至9月29日，今年共有2124只基金分红，累计分红总额1938.6亿元，已经超过2020年全年（1895.63亿元）的分红总额。
3、 北交所设立后精选层首批5只新股10月8日申购，分别是锦好医疗、广咨国际、恒合股份、海希通讯、广脉科技。第二批三只新股则将于10月11日申购，分别为禾昌聚合、汉鑫科技、广道高新。
4、 中国保险行业协会组织开展行业首次财产保险产品需求大调查，重点覆盖财产险公司经营的财产损失保险、责任保险、意外伤害保险、短期健康保险等产品，聚焦个人消费者、企业法人和政府部门的风险保障需求开展调研。
5、 中原地产研究中心统计数据显示，随着调控政策升级，北京二手房市场全面降温。9月1日至27日，北京二手房仅成交1万套，预计全月成交量为1.25万套，环比下降约21.6%，同比下降约27.6%，创近18个月最低。
国债期货：
2.操作建议：防御为主。
3.风险因素：流动性收紧超预期，社融增速超预期。
4.背景分析： 9月29日，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.22%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.05%。Shibor短端品种多数上行。隔夜品种下行44.1bp报1.505%，7天期上行33.5bp报2.45%，14天期上行9.1bp报2.9%，1个月期上行1bp报2.436%。
重要消息：
1、 央行为维护季末流动性平稳，9月29日以利率招标方式开展了1000亿元14天期逆回购操作，中标利率2.35%。当日600亿元逆回购到期，单日净投放400亿元。
2、美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌1.57个基点报0.301%，3年期美债收益率跌2.66个基点报0.531%，5年期美债收益率跌3.07个基点报0.996%，10年期美债收益率跌2.07个基点报1.519%，30年期美债收益率跌2.97个基点报2.064%。
有色板块
铜：基本面支撑，高位震荡
1.核心逻辑：宏观面上，美联储Taper预期增强，国内经济下行压力有所加大。国储局储备铜较为充足的背景下，中期政策压力仍存。不过铜基本面依然偏强，国内库存持续去库，价格结构维持强势。低库存下，旺季需求未被证伪前，下方存支撑，预计仍以高位震荡走势为主，临近国庆长假，注意规避风险。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：疫情发展、宏观风险、下游需求不及预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 铜开于 9269美元/吨，收盘报 9160.5美元/吨，较前日收盘价跌幅1.03%
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报于升水120~升水200元/吨，均价升水160元/吨，较前一日下滑25元/吨。平水铜成交价格68750-69040元/吨，升水铜成交价格68780-69080元/吨。
1. 核心逻辑：新疆昌吉州对于电解铝的限产，广西对于8家电解铝企业实行限产，叠加多地出台限电政策，对于8月的电解铝影响显著，产量环比连续四个月下降，对于铝价有所支撑。目前是国内电解铝处于小幅累库的周期。前沪铝的定价逻辑依然是供给端定价为主，在能耗双控政策结束执行之前，沪铝的易涨难跌状态还将维持。
2. 操作建议：谨慎看涨，适当止盈
3. 风险因素：消费淡季，抛储量，限电政策
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收2911.5，-33，-1.12%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为22,920元/吨，较上一交易日减少390元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为22,920元/吨、23,310元/吨、22,940元/吨、22,910元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
1. 核心逻辑：国内能耗双控政策的向下扩散以及煤炭-电力供应不足造成的用电缺口使得限电政策再度向西南精炼锌端蔓延，本周云南和湖南地区因限电政策的影响，日均产量下降近700吨/天，需求端虽然同样面临能耗双控的限电影响，下游消费存在回落压力。
2. 操作建议：谨慎看空，观望
3. 风险因素：消费淡季，抛储情况
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收3054，-25，-0.81%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为23,520元/吨，较上一交易日增加220元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为22,980元/吨、22,760元/吨、22,950元/吨、23,000元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5年相比维持在平均水平。
1. 核心逻辑：国内出口量增加，加之国内消费较好，锡锭库存继续走低。上个月国内精锡产量大幅下降，不过随着云锡结4000吨产能的检修加上银漫矿业的复产，9月供应有望进一步恢复。国内现货供应依然偏紧，升贴水保持坚挺。上期所库存八月份降低60%，目前处于极低为止，需要持续关注库存变化。
2. 操作建议：多单止盈
3. 风险因素：云南限电政策
4. 背景分析：
外盘市场
伦锡隔夜收35450，-353，-0.99%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为283,500元/吨，较上一交易日增加6,000元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锡现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
1.核心逻辑：受限电限产政策影响，广东、广西、江苏等多地不锈钢及镍铁厂同步停减产，镍铁供需两弱。当前纯镍库存低位，LME持续去库，基本面仍有一定支撑。但是能耗双控下供需关系不确定性较大，若后期需求端不能有效发力，则价格可能向下负反馈。
2.操作建议：观望
3.风险因素：宏观风险、不锈钢需求不及预期、印尼镍铁项目超预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开于 18545美元/吨，收盘报18270美元/吨，较前日收盘价跌幅1.22%
现货市场
俄镍升水报价在900~1100元/吨，金川镍现货升水报价则集中在1900~2000元/吨。镍豆方面，硫酸镍限电影响持续，下游采购力度不强，镍豆报价增多，低价维持在对10合约升水400元/吨。
1.核心逻辑：由于能耗双控叠加环保督察，各地限电限产不断趋严。不锈钢排产受到明显扰动，上海有色网目前预计产量环比降幅超20%。原料端镍铁和铬铁也受影响，后期成本可能也会抬升。不过现在不锈钢价格局高需求受抑，库存近期小幅累库，基差有所收窄。短期不锈钢价格预计仍维持高位，后期需关注高价下需求端支撑情况。
2.操作建议：观望
3.风险因素：宏观风险、累库超预期
4.背景分析：
现货市场
不锈钢现货价格持稳为主，304冷轧报价区间20800-22300元/吨，304热轧报20100-20500元/吨。
黄金：反弹动力减弱，长期仍存利空
1.核心逻辑：中期内美国疫情存尾部风险，美国经济增长担忧，美国债务问题担忧等存利多，但在美联储下一步考虑TAPER的情况下反弹高度或受限。长期来看，关注市场对美联储逐步退出宽松政策的押注是否继续升温。
2.操作建议：逢低多金银比
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鸽派
4.背景分析：
周三内盘黄金主力合约震荡走低，夜盘收报362.30元/克，外盘伦敦金在1730美元/盎司关口震荡。
全球四大央行行长齐聚ECB论坛。美联储主席鲍威尔放出了偏鸽派的言论，美联储距离加息还很遥远，美联储正谨慎地处理货币政策正常化问题。
费城联储主席哈克在线上活动中就经济前景发表讲话称，美联储很快就会开始缓慢而有条理地减少资产购买。他预计美联储在2022年底或2023年初之前不会加息。不过他将支持美联储最早在11月开始缩减购债规模，并在2022年年中结束。
美元指数一路高歌猛进，美盘触及日高94.36，收涨0.7%，报94.37；英镑兑美元创下今年以来的新低，收跌0.86%，报1.3426。
高盛表示，随着经济增长和通胀形势改善，且货币政策仍然宽松，市场担忧应该会消退，第四季度将维持“偏好风险”的资产配置。
白银：下跌弹性更大，关注是否仍存支撑
1.核心逻辑：黄金反弹动力减弱对银价支撑减弱。且从金银比看白银估值当前仍中性偏高，金银比3月以来整体走势向上，或提示避险情绪有所升温，通胀预期减弱。
2.操作建议：逢低多金银比
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鸽派
4.背景分析：
周三内盘白银主力合约大幅下挫，夜盘收报4612元/千克。外盘伦敦银跌至21.5美元/盎司附近。
美国众议院以219:212通过暂停债务上限的法案让今年8月开始生效的联邦政府债务上限暂停生效，冻结生效期持续到2022年12月。众议院通过该议案后，参议院也将就此议案投票表决。
美国国会预算办公室称，财政部可能最早10月底就将触及发债限制，向迟迟解决不了债务上限问题的国会议员发出了最新警告。
农产品板块
豆类：美联储TAPER落地，美豆触底反弹
1.核心逻辑：预计九月份，巴西能顺利装货390万吨到中国。美国大豆出口需求下降，供应吃紧稍微缓解。美元指数走强。饲料厂提货普通，豆粕库存压力依旧存在。国际国内政策利空大宗商品。基金多单获利离场。
2.操作建议：建议震荡行情对待
3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系
4.背景分析
9月29日，美豆11月合约收于1293美分，比前一交易日上涨6.25美分。
印度政府正式允许进口120万吨豆粕，低于预期150万吨，但是已属历史性突破。
美国环保署建议白宫下调生物燃油法定掺兑标准，低于2020年标准，RIN D6价格应声跌22美分，本周共下跌33美分。
FOMC会议表示， 正考虑在2021年开始减码QE。
9月份USDA报告显示，美豆种植面积为8645万英亩，下降。大豆单产从50上涨到50.6。同时，USDA略微上调了美国本国的出口，压榨，进口等，但增加期末库存到1.85亿蒲。全球方面，略微下调阿根廷70万吨，上调巴西的期末库存50万吨。增加中国库存200万吨，维持中国进口数量不变在1.01亿吨。在预估中国进口大豆量方面，usda较为谨慎，即便中国当前豆粕需求疲软，USDA还是将中国进口维持在较高数字，后期有较大可能继续下调，对市场的利空因素还有待释放。
美国最高法院支持炼油厂的生物燃料配额豁免。拜登政府有可能降低生物柴油混合目标来减少能源企业压力。
1.核心逻辑：马来西亚产量恢复一般，出口好于预期。库存降幅高于市场预期。
2.操作建议：空单离场，观望
3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系
4.背景分析：
9月29号，马来西亚BMD交易所12月合约收于4451点，比前一交易日上涨6马币。
加拿大菜籽大概率减产，在种植面积增加8%的情况下，总产量约为1475万吨，并且还有下调的空间。
根据马来西亚棕榈油局MPOB消息显示：马来西亚8月棕榈油库存量为18747460吨，环比增加25%；马来棕榈油8月出口为1162812吨，环比减少0.75%；而棕榈油产量为1523143吨，环比减少17.06%；市场担忧：在夏季，棕榈油季节性增产的月份，棕榈油产量并没有爬坡，而进入冬季，当棕榈油产量下滑的时候，将导致马来库存持续降低。因此油脂价格今日大涨。
由于主要棕榈油使用市场采购减少，马来棕榈油价格下降。同时由于马来西亚病毒数量感染创历史新高，引起市场对严格封锁的担忧。
1.核心逻辑：售粮进度快于往年，当前部分地区农户余粮见底。华北新粮上市，价格约在2500左右。东三省新粮即将上市，玉米卖压加强。国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮。养殖玉米需求低迷，目前小麦库存尚且可以维持到9月新粮上市。基本面的利多继续作用中长线的市场。
2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议空单离场。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向
4.背景分析：
9月29号，国内地区玉米现货价格波动。01合约期货价格为2482元/吨。
新麦收购价偏高，有力支撑小麦价格。由于生长期降雨，新作优质小麦数量少，因此价格居高。
美国方面，最新USDA报告降低美国玉米库存到3942万吨，降低巴西产量从1.1亿吨到1.09亿吨，下调巴西库存到649万吨；下调阿根廷产量从4900万吨到4750万吨，库存维持在288万吨不变；增加中国进口到1750万吨。乌克兰将2020/21作物年玉米出口上限设置为2400万吨。俄罗斯将小麦出口关税限定在25欧元/吨。
1.核心逻辑：河南，山东地区冬季受非洲猪瘟和流行性腹泻双重影响，能繁母猪，仔猪出生数量和生猪存栏均出现下降。受此影响，仔猪和能繁母猪价格上涨。而由于年后，需求降低，生猪价格迅速走低。现货和期货价差缩小。
2.操作建议：建议逢高做空
3.风险因素：疫情发展情况，母猪存栏情况，饲料价格，中美贸易关系
4.背景分析：
9月29日，生猪01合约收盘价为13870元/吨。
发改委表示，据初步统计，17个省份已开展或启动收储工作，其他地方也将在四季度开展收储，各地收储总数量明显增加，力度明显加大。
发改委30日发文提示，最近生猪价格跌幅过大，发改委或建议在适当时刻再次启动收储，熨平猪价周期。
疫情导致道路阻封，各处生猪价格涨跌不一。封锁地区生猪无法调运，因此非封锁地区尝试提价销售。总体来说，并没有多大改变。企业提价只是试探市场反应。
国储第三次收储。目标数量11900吨。收于25510元。显示发改委收储意愿下降。
国储二次收购13,900吨，竞标价格为25700元/吨。高于当前市场价格2，000吨至3,000吨不等。国储抬价目的明确。但是收储数量有待提高以烘托猪价。
当前博弈主要集中在养殖企业和屠宰企业。市场各方对于此次涨价的心态不同。屠宰企业认定当前市场消费低迷，只要价格上涨就减少活猪屠宰量。冻肉进口商则希望价格走高，好带动冻品出库。育肥户则担心，仔猪的采购价格随毛猪上升而上涨。消费端表示，猪肉需求不畅，不愿意提价从屠宰厂手里接货。
能化板块
原油：EIA库存增加，且OPEC增产仍然会给市场平衡不利影响
1.核心逻辑：EIA库存数据公布，原油库存增长457.8万桶，与API数据相差不大，汽油增加19.3万桶，柴油增加38.4万桶。两个数据均显示出目前美国已经基本走出需求为旺季，接下来短期内可能都会是小幅垒库阶段。OPEC将会在10月4日开始进行11月是否进行减产的会议讨论，以当下时间段的价格来看，OPEC很可能会有供应偏紧需要放松减产的想法，且目前确实是有期价跟随天然气价格上涨，现货同样有所好转的情况出现。但是一旦10月或之后北溪2管道开通，天然气情况就会迎来短期的拐点，整体替代需求减少后，原油就会被打回原形，近期的现货转好也是有相当的补库需求因素。从炼厂利润来看，目前仍然保持中偏上水平，但80美元可能已经是一个较高的位置。后续跟踪OPEC增产决定。
2.操作建议：Brent 68-80美元/桶，WTI 67-78美元/桶区间操作。
3.风险因素：疫情发展、宏观风险、成品油需求坍塌过快、俄罗斯天然气供应管道10月投入使用。
4.背景分析：
由于欧洲能源短缺问题，自东亚的油品进口量达到了11个月以来的新高。9月目前为止到达的船量为40吨，9月总量将达48万吨，10月运量可能还要更高。这可能会促进之前稍显一般的亚洲利润，并刺激整体原油进口量，近期的Forties现货贴水就已经反映了欧洲现货市场可能已有转好。
市场情况：Brent主力收于74.7美元/桶，前收74.76美元/桶，WTI主力收于74.33美元/桶，前收75.42美元/桶。Oman主力收于75.87美元/桶，前收76.23美元/桶，SC主力收于489.2元/桶，前收492.2元/桶。
现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水0.35，美元/桶保持不变，Ekofisk贴水0.05美元/桶保持不变，CPC贴水-2.6美元/桶，较前日不变，Urals贴水-2美元/桶不变，Cabinda贴水为0不变， Forcados贴水0.05美元/桶，较前日不变，ESPO贴水4.55美元/桶，较前日不变。
沥青：年内需求恢复的时间越来越少，库存短期难见消化迹象
1.核心逻辑：2112合约收于3340元/吨，前收3388元/吨，涨幅明显。炼厂开工本周继续减少，沥青场开工率降至35.5%，可能仍然是焦化利润高于沥青利润的结果，10月供给预计仍然会有所下降。需求方面，10月可能会继续有小幅的好转，但是幅度可能也会有限。厂库和社会库继续小幅下降，11月后基本进入冬储，时间较为紧张，冬季之前真正的大幅去库概率已经越来越低。
2.操作建议：短期可尝试小幅多BU-SC裂解，绝对价不建议操作。
3.风险因素：10月需求依旧不佳，排产量过高
4.背景分析：
沥青厂库小幅下降，社会库同样有降幅但幅度也较小。今年公路投资额整体数量同比下降，但总体仍处于相对高位水平，对沥青最后的旺季需求影响可能较小。
现货市场：主流成交价，东北沥青价格小幅上涨至3450元/吨左右，山东小涨10元至3110元/吨，华北市场仍然保持3100元/吨左右，华东市场保持3300元/吨左右，华南市场保持在3150元/吨左右。现货价格整体不变。
1.核心逻辑：主要逻辑在于“金九银十”旺季需求带动的传统下游开工上行，能耗双控供应端有缩量。基本面有改善预期，而甲醇自身估值偏低，成本支撑明显，在基本面驱动的牵拉下，预计仍有上升空间。近期装置检修增多，内地价格坚挺。
2.操作建议：15正套止盈。
3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。
4.背景分析
西北主产区新单上涨，出货有待观察，北线地区商谈3180-3200元/吨，南线地区部分商谈3180元/吨，北线评估在3180-3200元/吨，南线评估在3180元/吨，内蒙古地区日内在3180-3200元/吨。
太仓甲醇市场延续上行。下午太仓现货报盘在3380-3400元/吨自提，现货小单成交在3380-3395元/吨自提。月内出货增多，换货积极，月间差价增大。远期部分逢高出货，10下买盘低位询盘，基差略微走强；11下套利接货，基差企稳。全天整体成交尚可。
太仓主港成交价格：
9下成交： 3355-3430，基差01-100/-95
10上成交：3380-3450，基差01-80/-75
10中成交：3385-3470，基差01-65
10下成交：3385-3480，基差01-65/-50
11下成交：3410-3500，基差01-40/-30
外盘方面，近日少数远月到港的非伊甲醇船货成交在420美元/吨，近期远月到港的非伊船货商谈在400-445美元/吨，远月到港的非伊船货公式价商谈在+3-3.5%。
装置方面：宁夏和宁化学30万吨/年甲醇装置重启中。河北金石化肥一套10万吨/年甲醇装置9月13日起停车检修，预计10月中下旬恢复。同煤广发年产60万吨甲醇装置于9月24日锅炉点火，初步预计本周中出产品。内蒙古荣信二期90万吨装置恢复正常；一期90万吨装置气化炉故障维持停车。
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在64.5万吨，与前一工作日相比下降3.5万吨，降幅在5.15%，去年同期库存大致在61.5万吨。警惕进口窗口打开。PP受影响装置多余PE。短期强于PE。石化累库，部分地区下游限产，但原料价格强势，预计价格震荡。
2.操作建议：观望
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
多数石化稳定，场内交投气氛欠佳，持货商随行报盘，工厂接货有限，实盘价格侧重商谈。国内LLDPE主流价格9250-9550元/吨。
美金市场价格窄幅整理，成交商谈。外商报盘方面，沙特某外商报盘低压在1180美元/吨，高压在1600美元/吨，10月装。韩国某外商报盘线性在1200美元/吨，10月装。流通市场上，今日贸易商报盘美金价格整理为主，中东线性货源主流价格区间在1210-1245美元/吨，低压膜货源在1180-1200美元/吨，高压货源在1580-1630美元/吨，工厂刚需采购，实盘侧重商谈。
装置方面：齐鲁石化14万吨LDPE装置7月7日检修，14万吨HDPE装置A/B线7月31日开始检修、12万吨老全密度装置及25万吨新全密度装置8月3日开始检修，计划到9月20日；神华榆林30万吨LDPE装置8月17日检修，计划到9月10日；延安能化45万吨HDPE装置9月1日检修，计划45天左右；独山子石化10万吨老全密度装置9月7-13日检修；延长中煤30万吨HDPE装置9月6日检修，开车时间待定；中天合创30万吨LLDPE装置9月8日检修，开车时间待定；神华包头30万吨全密度装置9月15日检修
PP:价格震荡
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在64.5万吨，与前一工作日相比下降3.5万吨，降幅在5.15%，去年同期库存大致在61.5万吨。榆林地区限产，PP受影响产量减少，或存在缺口。警惕进口窗口打开。PP受影响装置多余PE。短期强于PE。石化累库，部分地区下游限产，但原料价格强势，预计价格震荡。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
华北拉丝主流价格在9350-9500元/吨，华东拉丝主流价格在9500-9600元/吨，华南拉丝主流价格在9450-9550元/吨。
PP美金市场价格高位盘整，国内期货略有回调，对市场价格走势指引有限，贸易商报价企稳。目前进口市场窗口再度打开，外盘交投气氛略有好转，贸易商接货情况好转，具体成交情况以商谈为主。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1190-1240美元/吨，共聚美金远期参考价格在1210-1250美元/吨。
装置：青岛金能、福建古雷8月试车成功后出现短期调整，在本月逐步正常开车运行，浙江石化二期计划本月底投产.延长中煤榆林40万吨PP装置9月23日故障停车。
黑色板块
钢材：限产范围继续扩大，钢材市场震荡偏强
1.核心逻辑：今日，国内年建筑钢材市场反弹明显，但市场成交明显回落，全国建筑钢材成交量21.92万吨，环比回落4.18万吨；热卷价格也小幅反弹。国庆小长假之前，限电限产范围仍在继续扩大，目前已经有数十家钢厂受到影响。需求端走势则出现一定分化，京津地区受周边部分代表钢厂高炉全部停产影响，成交有所好转，而华东地区出货则有所放缓。高频数据来看，目前螺纹基本面依然强于热卷，本周钢谷网建筑钢材产量、库存同比下降；热卷产量降幅明显小于螺纹，且钢厂库存还有小幅回升。
2.操作建议：螺纹、热卷短期注意回调风险，中期延续逢低买入思路。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：9月29日，上海、杭州、南京等30城市螺纹钢价格上涨10-100元/吨；杭州、南京、济南等21城市4.75MM热卷价格上涨10-40元/吨。
重要事项: 为配合北京冬奥会顺利进行，近日，河钢宣钢高炉已陆续全部停产，预计此次停产周期较长，是否复产待定。此前河钢宣钢建材月产量约为35-40万吨。河钢宣钢部分产能已向乐亭转移，后续或发展电炉钢以及其他钢铁附属产业。
铁矿石：节前补库预期影响下，矿石价格小幅反弹
1.核心逻辑：近期受到节前补库预期影响，国内铁矿石期现货价格均出现不同程度反弹。但矿石中期基本面依然还在继续走弱，限电、限产范围扩大，钢厂高炉检修继续增多。供应方面，澳巴发运量由于节奏原因继续小幅减量，且矿石到港因船期影响继续下降。本周全球铁矿石发货量3239.9万吨，环比回落68.5万吨。所以矿价中期下行趋势难改
2.操作建议：铁矿石短期有反弹风险，空单建议逢低减持，中期继续延续逢高沽空思路。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数114.8美元/吨，跌6.3美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报829元/吨，涨6元/吨。
库存情况：Mysteel中国45港口到港量2209.7万吨，环比减少183.8万吨。其中澳矿到港量1407.4万吨，环比减少210.9万吨；巴西矿到港量环比增加1.5万吨至481.0万吨；非主流矿到港量环比增加25.6万吨至321.3万吨。
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率69.92%，环比上周下降1.95%，同比去年下降19.14%；高炉炼铁产能利用率82.06%，环比下降1.68%，同比下降11.63%；钢厂盈利率87.88%，环比下降0.43%，同比下降3.46%；日均铁水产量218.43万吨，环比下降4.48万吨，同比下降30.95万吨。
焦炭：钢厂抵触情绪较大
1.核心逻辑：钢厂第一轮提降继续进入白热化，焦炭开始小幅垒库，但由于国庆运输紧张，钢厂存在补库需求且库存较低。而贸易商也出货兑现利润，多空博弈剧烈。
2.操作建议：震荡操作
3.风险因素：政策扰动。
4.背景分析
本周Mysteel统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为75.50%，环比上周增0.65%；日均产量64.00，增0.49；焦炭库存47.82，增4.69；炼焦煤总库存1374.83，减4.31，平均可用天数16.15天，减0.17天。
焦煤/动力煤：动力煤高位回调，市场存在恐高情绪
1.核心逻辑：动力煤再创历史新高，但冲高回落，侧面反映了市场存在一定恐高情绪。临近月底，煤管票仍然紧张，且运输能力有限，请车困难。焦煤生产暂未收到国庆停产通知，下游需求转弱后，部分煤矿有调价计划。
2.操作建议：震荡操作
3.风险因素：进口政策变化。
4.背景分析
各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤4258.8（-），月均4081.5；中硫（S1.3）主焦煤3343.8（-），月均3247.4；高硫（S2.0）主焦煤2953.3（-），月均2891.9；高硫（S1.8）肥煤3066.7（-），月均2947.5；1/3焦煤（S1.2）3021.0（-），月均2999.8；瘦煤（S0.4）3306.7（-），月均3126.9；气煤（S0.8）2249.6（-），月均2205.0。
玻璃：政策稳价基调下，远月合约承压
1.核心逻辑：8月旺季因疫情影响延迟，四季度竣工赶工约束下需求或仍有韧性，且当前期价贴水较深，中短期或有反弹；但供应端在政策导向下或趋增，政策稳定玻璃价格基调下期价或缺乏持续反弹动力。
2.操作建议：1-5反套持有
3.风险因素：疫情变数、宏观政策调控
4.背景分析：
周三玻璃期价震荡，01合约夜盘收报2246元/吨,05合约夜盘收报2151元/吨。基本面上驱动较弱玻璃厂持续累库，旺季需求预期有待验证，估值上偏低远月合约深贴水，盘面虽一度反弹但尚未出现增仓上行态势，坚定看多力量不强。
现货需求偏弱，原片价高、下游资金偏紧，近期广东、江苏限电下游加工厂开工负荷受限。华北沙河市场大板成交偏弱；华东市场重心继续下挫，市场低价频出；华中市场原片价格成交灵活，交投气氛一般；华南市场个别厂家出台1-3元/重箱优惠政策。供应方面，贵州黔玻永太新材料有限公司一线1250吨/日点火投产。
据隆众资讯，国内玻璃均价2969元/吨，环比下跌0.52%。华北地区主流价3005元/吨；华东地区主流价2942元/吨；华中地区主流价2916元/吨；华南地区主流价3044元/吨；东北地区主流价2980元/吨；西南地区主流价2981元/吨；西北地区主流价2918元/吨。
纯碱：供应增长担忧降温，期价创新高
1.核心逻辑：碱厂夏季检修接近尾声，但近期关于环保因素限产加码对供应造成一定扰动的预期或有所提升。需求方面持续向好，整体看纯碱基本面较强，重碱新价后盘面估值不高或仍有一定上升空间。
2.操作建议：短期偏多思路
3.风险因素：疫情变数、潜在需求释放不及预期
4.背景分析：
周三纯碱期价偏强震荡，01合约夜盘收报3413元/吨,05合约收报3034元/吨。基本面上驱动较强碱厂库存继续去化至低水平，供应端由能耗双控引发的收缩预期持续，重碱新价后盘面估值不高，期货增仓上行。
现货需求变化不大，提货积极性一般。国内纯碱装置开工率为72.92%，环比基本持平，除停车检修的企业之外，其余装置开工正常，日产量较为稳定。
据隆众数据，东北地区重碱3500元/吨；华北地区个别企业重碱3600元/吨；华东地区个别企业重碱3350元/吨；华中地区个别企业重碱3100元/吨；华南地区重碱报价3700元/吨；西南地区重碱价格3900元/吨；西北地区重碱价格3300元/吨。
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