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宏观要点
1、宏观重要消息及事件：
美国部分通胀上行压力开始消退。美国劳工部最新公布，美国8月未季调CPI同比上升5.3%，与预期值一致，前值为5.4%；8月季调后CPI环比上升0.3%，为七个月来最小涨幅，略低于预期值0.4%，前值为0.5%；8月核心CPI环比上升0.1%，创今年2月以来新低。
2、全球资产价格走势
3、国内流动性概况
4、今日重要经济日程提醒
1. 中国8月主要经济数据公布
2. 美国8月工业产出
金融板块
股指期货：
重要消息：
1、 9月基金发行市场有所回暖。Wind数据显示，以基金成立日作为统计标准，截至9月14日，9月新发基金数量已有73只，发行总份额1048.97亿份，单只基金的平均发行份额为14.37亿份。本月以来有10只基金募集规模超40亿，其中7只基金获得超50亿元的资金认购。
2、 全国社保基金理事会公布，2020年基本养老保险基金权益投资收益1135.77亿元，投资收益率10.95%，较2019年9.03%的投资收益率有所增长。自2016年受托运营以来，基本养老保险基金年均投资收益率为6.89%。
3、 中办国办印发《关于加强网络文明建设的意见》强调，深入推进“清朗”、“净网”系列专项行动，深化打击网络违法犯罪，深化公众账号、直播带货、知识问答等领域不文明问题治理，开展互联网领域虚假信息治理。加强个人信息保护法、数据安全法贯彻实施，加快制定修订并实施文化产业促进法、广播电视法、网络犯罪防治法、未成年人网络保护条例、互联网信息服务管理办法等法律法规。
4、 商务部副部长任鸿斌表示，展望全年外贸，我们有信心通过努力完成全年“量稳质升”的目标任务。同时要保持清醒和稳定，不能盲目乐观。下一步将适时推出针对性强的政策支持举措，加大对中小微外贸企业的帮扶力度。积极参与高标准的多边区域贸易安排。积极支持跨境电商、海外仓、市场采购、离岸贸易等外贸新业态新模式的发展。
5、 8月上海二手房成交量环比下跌24%，同比更是下跌40%，已经明显进入下行通道。而8月份上海二手房1.8万套的成交量，已经低于年内平均水平，二手房新增挂牌量也有所降低。此外，8月份上海二手房成交均价也出现今年以来的首次下降，环比下降8%，同比下降5%。
国债期货：
2.操作建议：防御为主。
3.风险因素：流动性收紧超预期，社融增速超预期。
4.背景分析：9月14日，国债期货多数小幅收跌，10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约持平。Shibor短端品种全线上行，隔夜品种上行13.1bp报2.296%，7天期上行7.7bp报2.28%，14天期上行5.7bp报2.353%，1个月期上行1.9bp报2.339%。
重要消息：
1、 央行公开市场9月14日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日100亿元逆回购到期。
2、 美债收益率普遍下跌，3月期美债收益率跌0.5个基点报0.046%，2年期美债收益率跌0.6个基点报0.215%，3年期美债收益率跌0.6个基点报0.441%，5年期美债收益率跌2.3个基点报0.791%，10年期美债收益率跌4.2个基点报1.289%，30年期美债收益率跌4.6个基点报1.861%。
有色板块
黄金：反弹动力减弱，长期仍存利空
1.核心逻辑：中期内美国疫情存尾部风险，美国经济增长担忧，美国债务问题担忧等存利多，但在美联储下一步考虑TAPER的情况下反弹高度或受限。长期来看，关注市场对美联储逐步退出宽松政策的押注是否继续升温。
2.操作建议：逢低多金银比
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鸽派
4.背景分析：
周二内盘黄金主力合约小幅反弹，夜盘收报376.22元/克。伦敦金重回1800美元/盎司关口。
美国8月未季调CPI年率录得5.3%，与预期相符；8月核心CPI月率录得0.1%，创今年2月以来新低。分析师认为，这预示着通胀已见顶，为美联储在加息前争取了更多时间。
上海黄金交易所发布公告称，将于2021年9月15日交易日（2021年9月14日夜市）起，调整iAu99.5合约涨停板至60%，并待价格回归合理范围后，恢复涨停板至原有水平。
白银：下跌弹性更大，关注是否仍存支撑
1.核心逻辑：黄金反弹动力减弱对银价支撑减弱。且从金银比看白银估值当前仍中性偏高，金银比3月以来整体走势向上，或提示避险情绪有所升温，通胀预期减弱。
2.操作建议：逢低多金银比
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鸽派
4.背景分析：
周二内盘白银主力合约偏强运行，夜盘收报5091元/千克。伦敦银在23.5美元/盎司关口上方运行。
美元指数一度下探逾一周低点，随后触底反弹，最终收涨0.05%，报92.66。10年期美债收益率失守1.3%关口，最终收报1.284%。
美国参议院少数党领袖麦康奈尔重申，共和党将联合反对提高债务上限。美国参议院多数党领袖舒默则称，提高债务上限势在必行。
铜：冲高回落，高位震荡
1.核心逻辑：宏观面上，美联储Taper预期增强，国内经济下行压力有所加大。国储局储备铜较为充足的背景下，中期政策压力仍存。不过铜基本面依然偏强，国内库存持续去库，价格结构维持强势。低库存下，旺季需求未被证伪前，铜价支撑较强。短线冲高后价格回落，预计仍以高位震荡为主
2.操作建议：区间操作。
3.风险因素：疫情发展、宏观风险、下游需求不及预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 铜开于 9535.5美元/吨，收盘报 9432.5美元/吨，较前日收盘价跌幅1.09%
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报于贴水50~升水100元/吨，均价升水25元/吨，较前一日上升25元/吨。平水铜成交价格70280-70600元/吨，升水铜成交价格70400-70720元/吨。
1. 核心逻辑：新疆昌吉州对于电解铝的限产，广西对于8家电解铝企业实行限产，叠加多地出台限电政策，对于8月的电解铝影响显著，产量环比连续三个月下降，对于铝价有所支撑。目前是国内电解铝处于小幅累库的周期，八月份累库1万吨。由于金九银十的旺季到来，预计库存9月份有望重新回到70万吨以下的水平。
2. 操作建议：谨慎看涨，适当止盈
3. 风险因素：消费淡季，抛储量，限电政策
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收2831，-65.5，-2.26%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为22,890元/吨，较上一交易日减少520元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为23,420元/吨、23,810元/吨、23,430元/吨、23,400元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
1. 核心逻辑：沪锌基本面有转空的风险，近期矿端边际宽松，加工冶炼费触底反弹，云南等地限电影响已经逐步消退，而下游转入淡季，国内第三批锌抛储5万吨消息落地，占比月均国内产量10%，预计对锌价影响偏空，锌价有高位回调的可能性。
2. 操作建议：谨慎看空，观望
3. 风险因素：消费淡季，抛储情况
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收3052，-32.5，-1.05%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为23,450元/吨，较上一交易日减少220元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为23,100元/吨、22,860元/吨、23,050元/吨、23,100元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5年相比维持在平均水平。
1. 核心逻辑：国内出口量增加，加之国内消费较好，锡锭库存继续走低。上个月国内精锡产量大幅下降，不过随着云锡结4000吨产能的检修加上银漫矿业的复产，9月供应有望进一步恢复。国内现货供应依然偏紧，升贴水保持坚挺。上期所库存八月份降低60%，目前处于极低为止，需要持续关注库存变化。
2. 操作建议：多单止盈
3. 风险因素：云南限电政策
4. 背景分析：
外盘市场
伦锡隔夜收33408，-90，-0.27%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为257,500元/吨，较上一交易日减少2,750元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锡现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
1.核心逻辑：基本面依然偏强，东南亚疫情防控严格，供应端扰动不断，镍铁维持偏紧格局。不锈钢端支撑仍存，新能源市场如火如荼支撑硫酸镍价格高位。LME库存持续去库，国内库存极低水平，back结构走强，价格有上行风险。
2.操作建议：前多持有
3.风险因素：宏观风险、不锈钢需求不及预期、印尼镍铁项目超预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开于 19725美元/吨，收盘报19585 美元/吨，较前日收盘价跌幅0.68%
现货市场
俄镍升水报价在900~1100元/吨，金川镍现货升水回升至1400~1500元/吨，镍豆方面，市场报价较少，少量贸易商报价下调至对2110合约升水400元/吨
1.核心逻辑：近期，各地限电限产不断加强，环保监察趋严。近日内蒙地区接连发布最新用电缺口，且广西出台不锈钢限产政策，结合9月份排产计划，不锈钢产量预计将会削减。减产预期下，市场情绪回暖。此外，前期不锈钢价格连续回调，而原材料价格高涨，生产利润已被大幅缩减，基差更是大幅走阔。随着减产预期发酵，期价有向上修复利润和基差的动力，预计短期价格偏强运行。关注政策实施情况。
2.操作建议：前多持有
3.风险因素：宏观风险、累库超预期
4.背景分析：
现货市场
不锈钢现货市场价格普遍下调， 304民营冷轧报19500-20000元/吨，均价下调200元/吨，304热轧报18900-19100元/吨，均价下调100元/吨；304冷轧大厂切边价格报20100-20300元/吨， 均价下调150元/吨。316L冷轧报27800-27900元/吨，均价下调50元/吨
农产品板块
豆类：美豆反弹无力，卖压促使价格下滑
1.核心逻辑：预计九月份，巴西能顺利装货390万吨到中国。美国大豆出口需求下降，供应吃紧稍微缓解。美元指数走强。饲料厂提货普通，豆粕库存压力依旧存在。国际国内政策利空大宗商品。基金多单获利离场。
2.操作建议：建议震荡行情对待
3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系
4.背景分析
9月14日，美豆11月合约收于1291美分，比前一交易日下跌2.25美分。
印度政府正式允许进口120万吨豆粕，低于预期150万吨，但是已属历史性突破。
美国环保署建议白宫下调生物燃油法定掺兑标准，低于2020年标准，RIN D6价格应声跌22美分，本周共下跌33美分。
FOMC会议表示， 正考虑在2021年开始减码QE。
9月份USDA报告显示，美豆种植面积为8645万英亩，下降。大豆单产从50上涨到50.6。同时，USDA略微上调了美国本国的出口，压榨，进口等，但增加期末库存到1.85亿蒲。全球方面，略微下调阿根廷70万吨，上调巴西的期末库存50万吨。增加中国库存200万吨，维持中国进口数量不变在1.01亿吨。在预估中国进口大豆量方面，usda较为谨慎，即便中国当前豆粕需求疲软，USDA还是将中国进口维持在较高数字，后期有较大可能继续下调，对市场的利空因素还有待释放。
美国最高法院支持炼油厂的生物燃料配额豁免。拜登政府有可能降低生物柴油混合目标来减少能源企业压力。
1.核心逻辑：马来西亚产量恢复一般，出口好于预期。库存降幅高于市场预期。
2.操作建议：逢高建空单
3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系
4.背景分析：
9月14号，马来西亚BMD交易所11月合约收于4338点，比前一交易日上涨18马币。
加拿大菜籽大概率减产，在种植面积增加8%的情况下，总产量约为1475万吨，并且还有下调的空间。
根据马来西亚棕榈油局MPOB消息显示：马来西亚8月棕榈油库存量为18747460吨，环比增加25%；马来棕榈油8月出口为1162812吨，环比减少0.75%；而棕榈油产量为1523143吨，环比减少17.06%；市场担忧：在夏季，棕榈油季节性增产的月份，棕榈油产量并没有爬坡，而进入冬季，当棕榈油产量下滑的时候，将导致马来库存持续降低。因此油脂价格今日大涨。
由于主要棕榈油使用市场采购减少，马来棕榈油价格下降。同时由于马来西亚病毒数量感染创历史新高，引起市场对严格封锁的担忧。
1.核心逻辑：售粮进度快于往年，当前部分地区农户余粮见底。华北新粮上市，价格约在2500左右。东三省新粮即将上市，玉米卖压加强。国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮。养殖玉米需求低迷，目前小麦库存尚且可以维持到9月新粮上市。基本面的利多继续作用中长线的市场。
2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议多单离场。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向
4.背景分析：
9月14号，国内地区玉米现货价格波动。01合约期货价格为2465元/吨。
新麦收购价偏高，有力支撑小麦价格。由于生长期降雨，新作优质小麦数量少，因此价格居高。
美国方面，最新USDA报告降低美国玉米库存到3942万吨，降低巴西产量从1.1亿吨到1.09亿吨，下调巴西库存到649万吨；下调阿根廷产量从4900万吨到4750万吨，库存维持在288万吨不变；增加中国进口到1750万吨。乌克兰将2020/21作物年玉米出口上限设置为2400万吨。俄罗斯将小麦出口关税限定在25欧元/吨。
1.核心逻辑：河南，山东地区冬季受非洲猪瘟和流行性腹泻双重影响，能繁母猪，仔猪出生数量和生猪存栏均出现下降。受此影响，仔猪和能繁母猪价格上涨。而由于年后，需求降低，生猪价格迅速走低。现货和期货价差缩小。
2.操作建议：建议逢高做空
3.风险因素：疫情发展情况，母猪存栏情况，饲料价格，中美贸易关系
4.背景分析：
9月14日，生猪01合约收盘价为14385元/吨。
发改委30日发文提示，最近生猪价格跌幅过大，发改委或建议在适当时刻再次启动收储，熨平猪价周期。
疫情导致道路阻封，各处生猪价格涨跌不一。封锁地区生猪无法调运，因此非封锁地区尝试提价销售。总体来说，并没有多大改变。企业提价只是试探市场反应。
国储第三次收储。目标数量11900吨。收于25510元。显示发改委收储意愿下降。
国储二次收购13,900吨，竞标价格为25700元/吨。高于当前市场价格2，000吨至3,000吨不等。国储抬价目的明确。但是收储数量有待提高以烘托猪价。
当前博弈主要集中在养殖企业和屠宰企业。市场各方对于此次涨价的心态不同。屠宰企业认定当前市场消费低迷，只要价格上涨就减少活猪屠宰量。冻肉进口商则希望价格走高，好带动冻品出库。育肥户则担心，仔猪的采购价格随毛猪上升而上涨。消费端表示，猪肉需求不畅，不愿意提价从屠宰厂手里接货。
能化板块
原油：API数据利好，但飓风因素褪去和美元指数上升抵消影响
1.核心逻辑：API库存数据利好，其中原油库存下降544万桶，汽油库存下降276万桶，馏分油下降289万桶。数据公布后WTI价格小幅抬升。而OPEC月报前日公布，整体8月产量环比减少30万桶/天，全球需求预期同样上调。IEA月报则对21年和22年的需求恢复预期保持稳定预期，分别为520万桶/天和320万桶/天。OPEC对市场的乐观可能会影响11月增产决定。
2.操作建议：Brent 67-74美元/桶，WTI 63-70美元/桶区间操作。
3.风险因素：疫情发展、宏观风险、成品油需求坍塌过快
4.背景分析：
API数据公布后，短期内油价小幅抬升但于收盘时涨幅逐渐褪去。总体因为数据相对来说仍在预期内，且美元指数小幅抬升。近期原油基本面偏弱的局面没有改变，在OPEC没有公布11月增产决定给市场继续指明矛盾前，绝对价格将短期跟随宏观数据进行弱势波动。
市场情况：Brent主力收于73.91 美元/桶，前收73.67美元/桶，WTI主力收于70.6874美元/桶，前收70.68美元/桶。Oman主力收于71.95美元/桶，前收71.72美元/桶，SC主力收于458.5元/桶，前收453.5元/桶。
现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水-0.21美元/桶，较前日减少0.07，Ekofisk贴水0.05美元/桶保持不变，CPC贴水-2.05美元/桶同样保持稳定，Urals贴水-1.1美元/桶不变，Cabinda贴水0美元/桶，下降0.1美元/桶，Forcados贴水0.05美元/桶，较前日不变，ESPO贴水1.9美元/桶，较前日不变。
沥青：综合利润继续恶化，库存短期难见消化迹象
1.核心逻辑：2112合约收于3266元/吨，前收3212元/吨，基本面整体情况未变，开工率整体回升，但炼厂库存整体持稳于52%，而目前尚未看到需求增速有超过供应增速的苗头，高库存的状况并未得到改善，现货情况稳定，四季度炼厂累库可能仍然较大。短期综合加工利润上原油反弹继续恶化，沥青裂解处于历史同期低位，估值较低。
2.操作建议：逢低关注多BU-SC裂解，及BU12-06正套机会。
3.风险因素：9月需求依旧不佳，9、10月排产量过高
4.背景分析：
需求边际不及供应，沥青厂库与社会库增减不一。东北、西北地区终端需求启动，加之西北地区个别炼厂有移库情况，炼厂库存环比下降；南方地区受天气以及环保检查等影响，社会库存稍有增加。
现货市场：价格较为稳定，东北、长三角、华南地区沥青价格上周上涨，涨幅50-70元/吨，本周保持稳定。华东市场前日反弹后保持稳定，山东及华北地区沥青价格小幅推涨50元/吨。
1.核心逻辑：主要逻辑在于“金九银十”旺季需求带动的传统下游开工上行。基本面有改善预期，而甲醇自身估值偏低，成本支撑明显，在基本面驱动的牵拉下，预计仍有上升空间。近期装置检修增多，内地价格坚挺。
2.操作建议：15正套。
3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。
4.背景分析
西北主产区重心上移，整体签单顺利，北线地区商谈2650-2750元/吨，南线地区商谈2700元/吨，北线评估在2650-2750元/吨，南线评估在2700元/吨，内蒙古地区日内在2650-2750元/吨。
太仓甲醇市场延续回落。太仓甲醇现货报盘2920-2930元/吨自提，太仓小单现货成交在2900-2930元/吨自提。基差小幅走强，远期买卖基差略显僵持，单边操作高抛低吸为主，全天整体成交尚可。
9.14成交基差&华东&
现货及月中成交：01-90到-100
9月下成交：01-90到-100
10月下成交：01-50到-55；11+10
11月下成交：01-10到-25
&华南&
现货成交：参考01-85到-100
9月下成交：01-90到-100
10月下成交：01-60到-70
外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在350-385美元/吨，远月到港的中东其它区域船货报盘在+8-8.5%，报盘略有增多，少数远月到港的非伊船货成交在388美元/吨。
装置方面：中煤鄂能化100万吨/年甲醇装置现7成左右负荷运行。河北金石化肥一套10万吨/年甲醇装置9月13日起停车检修45天左右。另一套维持前期停车。沂州科技环保限产，其中一套年产15万吨甲醇装置于9月12日夜间停车检修，重启时间待定，另外一套15万吨装置日产300吨左右。
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在77万吨，与前一工作日相比下降2.5万吨，降幅在3.14%，去年同期库存大致在78万吨。农膜开工触底回升。长庆投产，检修即将接近尾声，去库放缓，基差较弱。关注农膜开工提升情况。
2.操作建议：多L空PP。
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
多数石化稳定，场内交投气氛偏谨慎，持货商报盘涨跌不一，终端接货坚持刚需。国内LLDPE主流价格在8450-8750元/吨。
美金市场窄幅整理，成交一般。泰国某外商报盘茂金属线性在1240美元/吨，高压重包在1520美元/吨，10月装。流通市场上，今日贸易商报盘中东线性货源主流价格区间在1120-1180美元/吨，低压膜货源在1110-1140美元/吨，高压货源在1470-1500美元/吨，市场交投气氛偏谨慎，工厂刚需采购为主。
装置方面：齐鲁石化14万吨LDPE装置7月7日检修，14万吨HDPE装置A/B线7月31日开始检修、12万吨老全密度装置及25万吨新全密度装置8月3日开始检修，计划到9月20日；神华榆林30万吨LDPE装置8月17日检修，计划到9月10日；延安能化45万吨HDPE装置9月1日检修，计划45天左右；独山子石化10万吨老全密度装置9月7-13日检修；延长中煤30万吨HDPE装置9月6日检修，开车时间待定；中天合创30万吨LLDPE装置9月8日检修，开车时间待定；神华包头30万吨全密度装置9月15日检修
PP:震荡偏弱
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在77万吨，与前一工作日相比下降2.5万吨，降幅在3.14%，去年同期库存大致在78万吨。需求整体不佳，能化反弹，下游成交稍好转，价格短期有支撑。但新增产能已投产，供应压力将逐渐体现，价格仍然震荡偏弱为主。关注装置运行及成本情况。
2.操作建议：多L空PP。
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
PP现货小幅波动，幅度在50元/吨左右。期货先涨后回落，现货市场跟涨乏力。石化出厂价格部分调涨，货源成本支撑仍在。贸易商随行报价，积极出货。工厂仍以按需采购为主，无明显改善。今日华北拉丝主流价格在8450-8550元/吨，华东拉丝主流价格在8600-8670元/吨，华南拉丝主流价格在8580-8680元/吨。
PP美金市场价格窄幅调整，国内期货市场震荡走高，市场价格支撑较强。临近双节下游备货稍有好转，但对高价货源接受度有限，需求跟进力度有限。国外市场看来，目前进口套利市场仍然处理关闭状态，整体市场价格以稳为主，部分偏弱整理。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1115-1130美元/吨，共聚美金远期参考价格在1120-1140美元/吨。
装置：神华榆林30万吨装置计划9月16日重启。
黑色板块
玻璃：政策稳价基调下，远月合约承压
1.核心逻辑：8月旺季因疫情影响延迟，四季度竣工赶工约束下需求或仍有韧性，且当前期价贴水较深，中短期或有反弹；但供应端在政策导向下或趋增，政策稳定玻璃价格基调下期价或缺乏持续反弹动力。
2.操作建议：1-5反套择机介入
3.风险因素：疫情变数、宏观政策调控
4.背景分析：
周二玻璃期价延续下行，01合约夜盘收报2322元/吨,05合约夜盘收报2088元/吨。基本面上玻璃厂持续累库，累库幅度稍有放缓，远月合约深贴水，但目前反弹动力较弱。
现货需求整体较淡，原片价高、下游资金偏紧，加工厂接货积极性一般观望为主。华北沙河市场部分企业或开始实行保价政策，贸易商销售灵活；华东市场多数企业产销并不乐观业者对后市缺乏信心；华中区域个别企业出台让利政策。
据隆众资讯，国内玻璃均价3066元/吨。华北地区主流价3061元/吨；华东地区主流价3244元/吨，环比降0.09%；华中地区主流价3094元/吨，环比降0.13%；华南地区主流价3108元/吨；东北地区主流价2988元/吨；西南地区主流价3011元/吨，环比涨0.1%；西北地区主流价2954元/吨。
纯碱：供应增长担忧有所降温，期价创新高
1.核心逻辑：碱厂夏季检修接近尾声，但近期关于环保因素限产加码对供应造成一定扰动的预期或有所提升。需求方面持续向好，整体看纯碱基本面较强，当前主力合约升水已较高后市或逐步转向高位震荡。
2.操作建议：多单逢高逐步止盈
3.风险因素：疫情变数、潜在需求释放不及预期
4.背景分析：
周二纯碱期价偏弱运行，01合约夜盘收报2836元/吨,05合约收报2923元/吨。基本面上碱厂库存继续去化至低水平，去库幅度稍有放缓。当前期现仍呈CONTANGO结构，远月合约升水较高。
现货需求变化不大，提货积极性一般。供应端部分企业正常出货，个别企业货源偏紧暂不接单。国内纯碱装置开工率79.74%，环比下调。徐州丰成纯碱装置负荷有所下降，当前开工6成左右；海化、昆山日产量稍有波动。
据隆众数据，东北地区重碱价格2800元/吨；华北地区重碱价格2750元/吨；华东地区重碱价格2750元/,；华中地区重碱价格2650元/吨；华南地区重碱价格2800元/吨；西南地区重碱价格2750元/吨，环比涨1.85%；西北地区重碱价格2400元/吨（出厂价），环比涨2.13%。
钢材：宏观利空因素增多，钢材市场弱势下跌
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场延续下跌，市场成交继续低位运行，全国建筑钢材成交量17.1万吨，环比回升1.2万吨；热卷价格走势弱于螺纹。宏观面上，市场再度炒作9月21-22日美联储议息会议削减QE，同时对于明日宏观数据预期偏悲观。基本面方面，华东沿海地区台风影响尚未消退，部分钢厂暂停发货，其它地区部分低价成交集中在早间，市场需求整体偏弱。同时，国家近期开始警示价格炒作，双焦盘面价格大幅下挫，这些因素均会导致钢价短期回调。但9-10月为传统需求旺季，且近几个月压减粗钢产量力度仍会加大，所以钢价中期仍偏强。
2.操作建议：螺纹、热卷短期偏弱，中期延续逢低买入。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：9月14日，杭州、济南等16城市螺纹钢价格下跌10-60元/吨；上海、杭州、南京等21城市4.75MM热卷价格下跌10-100元/吨。
重要事项: 9月6日，生态环境部公布第二轮第四批中央生态环境保护督察典型案例，指出一些地方存在煤量替代弄虚作假，违规建设“高耗能”“高排放”项目等问题。此前，第二轮前三批中央生态环保督察反馈问题中，一些地方也存在违法违规上马“两高”项目。“两高”项目盲目发展，不仅影响区域环境质量改善，还严重影响碳达峰碳中和目标实现。习近平总书记主持召开中央深改委第二十一次会议时强调，严把“两高”项目准入关口，推进资源节约高效利用，培育绿色低碳新动能
铁矿石：发货量继续维持高位，矿石现货价格延续弱势
1.核心逻辑：铁矿石基本面依旧偏弱，压缩粗钢产量政策稳步推进，近期江苏、云南等地相继推出能耗双控政策，日均铁水产量稳步下滑，全国247家钢厂日铁水产量225.63万吨，环比回落1.81万吨。供应方面，全球铁矿石发货量本周小幅下降至3178.6万吨，环比减少58.8万吨，但绝对水平仍处于高位，且港口库存总量也处于累积态势，预计年底前库存累积是1.4-1.5亿吨概率较大。所以矿石中期下行态势仍会延续。但短期高贴水、钢厂高利润以及节前补库存可能抑制矿价下行空间。
2.操作建议：铁矿石中期逢高沽空，短期有反弹风险。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数120.35美元/吨，跌2.25美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报910元/吨，跌8元/吨。
库存情况：本周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量13035.20万吨，环比降库63.95万吨。日均疏港量283.26万吨，环比降8.42万吨。目前在港船舶数185条增12条。本周由于部分钢厂提货速度减缓，加上个别港口出口转水量下降，日均疏港量回落明显。具体来看，华东区域在高到港水平下，港口在港船舶数量增幅明显，同时受到环保组入驻的影响，疏港有所回落；此外，东北地区个别港口出口转水与钢厂提货双双下降，区域内港口疏港量也有明显回落。
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率73.57%，环比上周下降0.65%，同比去年下降17.32%；高炉炼铁产能利用率84.77%，环比下降0.68%，同比下降9.55%；钢厂盈利率88.74%，环比增加0.43%，同比下降6.06%；日均铁水产量225.63万吨，环比下降1.81万吨，同比下降25.41万吨
焦炭：山东焦企开启第十一轮提涨
1.核心逻辑：继第十轮提涨迅速落地后，山东焦企由于限产严重，已开启了第十一轮200元/吨提涨。期货市场近期大幅回调，市场恐高情绪严重，现货端下游钢厂也开始出现一定程度的抵触情绪，钢焦博弈逐渐白热化。
2.操作建议：1-5正套
3.风险因素：政策扰动。
4.背景分析
本周Mysteel统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为76.94%，环比上周减3.85%；日均产量65.61，减2.79；焦炭库存45.08增0.16；炼焦煤总库存1355.23，增25.67，平均可用天数15.64天，增0.92天。
山西地区准一级湿熄冶金焦报价3630-3800元/吨；准一级干熄冶金焦报价3990-4190元/吨；一级湿熄冶金焦报价3860-3990元/吨；一级干熄冶金焦报价4190-4440元/吨。
焦煤/动力煤：榆林动力煤停止销售
1.核心逻辑：陕西榆林受全运会影响，当地煤矿暂停销售，进一步加剧了两煤供应紧张的局面。主产地山西也正在进行安全整治大排查，产量释放有限。不过下游需求开始边际放缓，后期可能会逐渐形成负反馈，1-5正套建议继续持有。
2.操作建议：1-5正套
3.风险因素：进口政策变化。
4.背景分析
1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.3，G85报2850元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报3600元/吨，S1.3，G78报价3100元/吨。2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价1680元/吨，1/3焦煤车板价1560元/吨。3.华东地区：徐州1/3焦煤A9，S0.8报2100元/吨，主焦煤A<10，S<1.2报2500元/吨，均为到厂含税价。
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