扫二维码
查看交易信息
宏观要点
1、宏观重要消息及事件：
12月16日晚间，欧洲央行发布最新利率决议，维持主要再融资利率在0%不变，维持存款利率在-0.5%不变，维持边际贷款利率在0.25%不变，符合预期。欧洲央行表示，明年第二季度开始将把每月购债规模提高至400亿欧元，此前为200亿欧元，三季度开始购债规模为300亿欧元；紧急抗疫购债计划（PEPP）将至少延续至2022年3月，PEPP再投资政策将至少延续至2024年底；资产购买计划将持续到加息不久前。
12月16日晚间消息，英国央行意外将基准利率提升至0.25%，加息15个基点，市场预期为维持在0.1%不变；维持资产购买总规模在8950亿英镑不变，维持企业债购债规模在200亿英镑不变，符合市场预期。
人民银行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会 增强信贷总量增长稳定性 保持企业综合融资成本稳中有降态势。
1.46万亿明年新增专项债限额提前下达 重点用于交通基础设施、能源、生态环保等九大方向。
欧盟领导人未能就能源危机的声明达成一致。
2、全球资产价格走势
3、国内流动性概况
4、重要财经日历
1、11:00 日本央行公布利率决议
2、15:00 德国11月PPI月率
3、17:00 德国12月IFO商业景气指数
4、18:00 欧元区11月CPI年率终值及月率
5、20:45 欧洲央行公布利率决议
6、次日02:00 美联储理事沃勒就美国经济前景发表讲话
金融板块
股指期货：
重要消息：
1. 央行行长易纲主持召开金融机构货币信贷形势分析座谈会强调，金融部门要坚持稳字当头、稳中求进，实施好稳健的货币政策。要加大跨周期调节力度，统筹考虑今明两年衔接，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，增强信贷总量增长的稳定性，稳步优化信贷结构，保持企业综合融资成本稳中有降态势，不断增强服务实体经济能力。
2. 中证协发布两项自律规则，一是明确北交所股票承销业务询价、定价相关要求，并统一注册制下股票发行承销业务执业标准。二是明确北交所网下投资者的类型和注册条件，对网下投资者加强新股定价研究、强化报价行为约束等方面提出差异化要求。
3. 沪深交易所公布圣诞节期间港股通交易日安排，12月24日（星期五）下午至12月27日（星期一）不提供港股通服务，12月28日（星期二）照常开通港股通服务。
4. 今年清盘基金数量已经达到233只，较去年底增长35%，成为继2018年后的又一个清盘高峰。其中，12月仅半月已有近20只基金清盘，包括时下最热的ESG主题产品和增强指数型产品，还有上任13天基金就清盘的“短命基”。
国债期货：
2.操作建议：逢低做多十债。
3.风险因素：货币政策超预期，社融增速超预期。
4.背景分析：12月16日，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.14%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.01%。Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种下行2.1bp报2.116%，7天期上行0.8bp报2.209%，14天期下行6.5bp报2.157%，1个月期上行0.2bp报2.366%。
重要消息：
1、 央行12月16日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日100亿元逆回购到期，完全对冲到期量。
2、 财政部副部长许宏才表示，防范化解地方政府债务风险取得积极成效，但是局部地区的风险不容忽视，还存在隐性债务问题；近年来隐性债务风险稳步缓释，终极目标是实现全国范围全面消除隐性债务。
3、 财政部副部长许宏才回应“用中央债务来置换地方债务”提问称，这个问题要审慎研究，不是一个简单的事。目前没有这样安排，就是要把地方政府债务风险坚决防范好、化解掉。许宏才指出，要坚决遏制隐性债务增量，稳妥化解隐性债务存量，推动平台公司市场化转型。
4、 截至12月15日，2021年地方政府新增专项债券发行3.42万亿元，占已下达额度的97%，全年发行工作基本完成。近期财政部已向各地提前下达2022年新增专项债务限额1.46万亿元，重点用于交通基础设施、能源等9个大方向。财政部计划2022年1月1日开始对专项债券项目实行穿透式监。
5、 美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌5.23个基点报0.627%，3年期美债收益率跌7.69个基点报0.906%，5年期美债收益率跌8.06个基点报1.172%，10年期美债收益率跌4.81个基点报1.415%，30年期美债收益率跌0.76个基点报1.856%。
有色板块
铜：驱动较弱，震荡延续
1. 核心逻辑：宏观面整体仍向偏空的方向演进，短期国内降准，美联储议息会议利空落地，市场情绪或有所缓和，且近期欧洲电力危机再度来袭，美国通胀数据继续上行，再通胀风险仍存。基本面消费淡季叠加病毒再次袭来，需求走弱预期增强，基本面供需偏紧逐渐趋松，但是全球极低库存支撑仍强，预计高位震荡持续。
2.操作建议：观望
3.风险因素：宏观政策变动、抛储超预期、能耗双控政策影响不定
4.背景分析：
外盘市场
LME 铜开于9334.5美元/吨，收盘报 9447.5美元/吨，较前日收盘价涨幅2.38%
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报于升水110元/吨~升水170元/吨，均价升水140元/吨，较前一日上涨95元/吨。平水铜成交价格68400-68560元/吨，升水铜成交价格68420-68600元/吨。
1. 核心逻辑：国内电解铝社会库存持续第三周下降，库存方面利空因素逐步缓解，有望对低位铝价形成支撑。近期国内电解铝产量或难有提升，但时处消费淡季对铝价支撑有限，供需两弱局面下若社会库存进一步减少，则铝价后期有望筑底反弹。能耗双控政策力度不减，加上全球能源危机难解，铝供给端仍存较大减产风险。后期应持续关注限电问题、库存数据、煤价走势等事件进展。
2. 操作建议：观望风险因素：消费淡季，抛储量，限电政策
3. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收2667，70，2.7%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为19,010元/吨，较上一交易日减少70元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为19,100元/吨、19,370元/吨、19,100元/吨、19,070元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
1. 核心逻辑：境外矿端及冶炼厂都有减停产的情况出现，但也仅限提升现货升水，对盘面支撑有限。而国内供应短复产及新增产能有所增加亦限制锌价的上行，但由于炼厂利润下降，有市场人士预计年末精炼锌产量可能受到一定程度影响，后续需持续关注。锌市维持供需两弱，国内锌市场基本面表现无明显亮点。
2. 操作建议：观望
3. 风险因素：消费淡季，抛储情况
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收3422，150.5，4.6%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为23,780元/吨，较上一交易日减少40元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为23,320元/吨、23,020元/吨、23,250元/吨、23,300元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
1. 核心逻辑：国内出口量增加，加之国内消费较好，锡锭库存继续走低。上个月国内精锡产量大幅下降，不过随着云锡结4000吨产能的检修加上银漫矿业的复产，供应有望进一步恢复。国内现货供应依然偏紧，升贴水保持坚挺。需要持续关注库存变化。
2. 操作建议：逢低做多
3. 风险因素：云南限电政策
4. 背景分析：
外盘市场
伦锡隔夜收38692，730，1.92%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为293,500元/吨，较上一交易日无变化元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锡现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
1.核心逻辑：新变异病毒引发市场恐慌情绪，镍价高位回落。基本面方面，LME持续大幅去库，back结构走强，国内因进口窗口关闭，纯镍供应偏紧，库存绝对低位，整体对于镍价支撑仍存。但由于不锈钢厂前期减产期间镍铁库存充足，且近期利润走弱，压价意愿较强，镍铁价格走弱，需警惕需求端的负反馈风险。
2.操作建议：观望
3.风险因素：不锈钢行业政策风险、疫情发展、印尼投产情况（镍铁及高冰镍
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开于 19200美元/吨，收盘报19650美元/吨，较前日收盘价涨幅2.91%
现货市场
俄镍报价对2201合约报升水1400-1500元/吨，金川镍市场现货报价升水集中在4800-5000元/吨,较昨日升水均价上涨800元/吨，镍豆报价基本持稳，升水报价区间约平水到升水300元/吨
1.核心逻辑：近期限电限产开始放松，钢厂复产预期增加，产量预计回升。需求端方面表现不佳，市场及贸易商库存都较充足，下游观望情绪浓厚。10月之后，不锈钢已进入淡季，房地产竣工走弱，不锈钢出口有所回落，需求转弱明显，库存累库，预计不锈钢仍维持弱势。
2.操作建议：逢高沽空
3.风险因素：宏观风险、能耗双控政策影响情况
4.背景分析：
现货市场
不锈钢市场现货304冷热轧价格再次调涨，304冷轧卷价报16700-17000元/吨， 均价上调10元/吨；304热轧报16400-16600元/吨，均价上调150元/吨；304大厂切边卷价报17200-17800元/吨，基本持稳
黄金：TAPER落地，短期回升力度强
1.核心逻辑：随着压制金价的TAPER预期落地，短期利空出尽反弹。中期内存美国疫情尾部风险，美国通胀高企，美国债务问题担忧等存利多，且考虑到市场对美联储加息押注已深金价或已充分反应，金银或以中性偏多思路看待。
2.操作建议：逢低试多
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鹰派
4.背景分析：
周四内盘黄金主力上行，夜盘收报370.78元/克。伦敦金在1800美元/盎司关口震荡。前期TAPER靴子落地、鲍威尔对加息表态偏鸽，短期内金银回升幅度较大，后美国经济数据表现偏强、美联储官员强化市场加息预期，金银上升动力受限，大趋势仍是震荡为主。
美联储周四在固定利率逆回购中接纳了1.658万亿美元，超过了周三创下的历史纪录1.621万亿美元。逆回购的规模飙升源于机构对存放短期现金的需求，政府现金余额下降以及对突破债务上限的担忧也起到了推波助澜的作用。
欧洲央行在最新决议上维持维持三大关键利率不变，宣布下个季度放缓紧急抗疫购债计划（PEPP），并按原定时间在明年三月底结束该计划，均符合市场预期。
英国央行意外将基准利率上调15个基点至0.25%，为疫情以来首个加息的主要央行，英镑闻讯短线拉升逾80点。
美元指数美盘一度失守96关口，尾盘有所反弹，收跌0.373%，报96.01点；10年期美债收益率震荡下行，跌至1.42%附近。
白银：金价上行，白银获支撑
1.核心逻辑：黄金反弹动力回升对银价支撑增强。从金银比看当前白银估值中性。长期来看，需要注意明年美国疫情变化、美联储货币政策变化可能中长期通胀预期减弱，宜逢低多金银比。
2.操作建议：逢高试空
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鹰派
4.背景分析：
周四内盘白银主力上行，夜盘收报4805元/千克。伦敦银在22.5美元/盎司关口震荡。前期通胀预期增强，金价走强支撑白银。后美联储强化加息预期，美国联合其他国家释放战略石油储备，10年期TIPS隐含盈亏平衡通胀率自高位下降，白银有所调整。
美国12月Markit制造业PMI初值录得57.8，为去年12月来新低，低于预期的58.5；美国12月Markit服务业PMI初值也意外跌至57.5，低于预期的58.5。但有迹象显示，劳动力及原材料供应紧张开始纾缓。
美国总统拜登于当地时间12月16日签署了将债务上限提高2.5万亿美元的法案，使美国财政部的借款授权延长至2023年，暂时避免政府债务违约。
美国参议院多数党领袖舒默已经决定将拜登的经济议程审议推迟到明年。如此一来，民主党内围绕支出法案的分歧可能会加剧，许多民主党人将该法案视为2022年中期选举的关键。
农产品板块
1.核心逻辑：美豆没有新的交易题材，美豆粕的坚挺和美豆油的疲软，让美豆国内需求出现分化，豆油的库存压力预计会拖累美豆压榨，尽管有很好的利润；出口消费，依然疲软，美湾驳船基差大幅上涨让美豆出口成本增加，被动凸显了巴西的价格优势。中国的采购转向让美国看不到任何提振的消息。南美天气升水是目前盘面最大的支撑，但无规律的降雨和阿根廷、巴西南部趋势性干旱加重共同扰动，让基金同样缺乏做多的信心。不过明年美豆油有一个良好的消费预期，同时种植成本的抬升，不会让美豆崩盘，维持震荡偏弱为主。近期印度的采购再次瞄准美豆油，刺激盘面反弹，并带动美豆走强，
2.操作建议：观望为主
3.风险因素：南美天气出现异常，政策动向，疫情加重
4.背景分析：
隔夜期货:12月16日，夜盘CBOT大豆收盘上涨。01合约涨14.5或1.15%，报收1277美分/蒲式耳；3月合约涨12.75或1.01%，报收1278美分/蒲式耳；5月合约涨11或0.86%，报收1284美分/蒲式耳。
美国国内压榨：NOPA会员单位11月大豆压榨量合计1.79亿蒲式耳，较上个月1.84亿蒲式耳下降2.5%，且较2020年11月压榨量1.81亿蒲式耳下降0.9%。压榨不及预期，2021年截止11月底，豆油产出让会员单位的豆油供应量下降至18.32亿磅，为6月以来首次下滑。
CFTC基金持仓: 截止12月7日当周，CFTC 管理基金美豆期货净多持仓为 36495 手，周环比上升 5421手。投机资金的小幅回升，给予美豆期价一定的支撑。
农业天气：未来一周，巴西大豆种植区降水高于正常水平，降雨分布不均，南部依然偏干；阿根廷大豆种植区降水均或均低于正常水平。
南美播种：Conab数据显示，截至12月11日，巴西2021/22年度大豆播种率为96.6%，上周为95.1%，去年同期为94.2%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所数据显示，截至12月8日，阿根廷大豆种植率为56.1%，上周为46.3%，五年平均为63.4%，去年为57.1%，进度虽慢，但作物生长状况良好。
USDA出口销售：截至12月9日当周，美国2021/2022市场年度大豆出口销售净增130.86万吨，较之前一周减少20%，市场预估为110-177.5万吨。其中向中国大陆出口销售98.58万吨。
美国农业部（USDA）周四公布数据，民间出口商报告向印度出口销售2万吨豆油，于2021/22年度交货。美国大豆的市场年度始于9月1日。
1.核心逻辑：前期豆粕的走强离不开豆油疲软的额外支撑，此外，短期大豆供给不继的担忧仍在，华北、东北低库存和限制开机措施让下游恐慌性提货增加，预计华东本周开机也会受限。短线豆粕走强有一定的基本面逻辑和现货支撑在，不过短期供应节奏变化不会让供需矛盾激化，豆粕目前趋势性行情不存在，建议高空思路配合+适时止盈，谨防美豆天气升水流入，带来的波动风险。
2.操作建议：M2205在3100-3150区间继续空单持有。
3.风险因素：政策动向，南美天气异常
4.背景分析：
大豆到港：巴拿马运河拥堵，最终导致国内机构都在修正12月-1月大豆的进口预估， mysteel下调12月大豆到港至828万吨，1月到港修正为850万。
库存数据：第49周（11月4日至12月10日）全国主要油厂大豆库存398.1万吨，较上周增加7.41万吨，减幅1.9%，同比去年减少142.55万吨，减幅26.37%；实际压榨量为191.34万吨，开机率为66.51%。豆粕库存57.23万吨，较上周减少10.02万吨，减幅14.9%，同比去年减少38.87万吨，减幅40.45%。（mysteel）
压榨利润：12月16日，西1-3月升贴水分别下降1、5、3美分/蒲， 巴西1-3月套保毛利较昨日分别上涨3、31、26至191、144、215元/吨。美西1月升贴无变化， 美西1月套保毛利较昨日下降1至35元/吨。美湾1月升贴水下降8美分/蒲，美湾1月套保毛利较昨日上涨19至174元/吨。
现货市场：12月16日，豆粕成交15.81万吨，较上一交易日增加0.03万吨，其中现货成交10.21万吨，远月基差成交5.6万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日上升至61.13%。（mysteel）
核心逻辑：外围油脂方面，美豆油一方面EPA提议削减2020年的授权的消息依旧让盘面承压，其次良好的压榨利润及豆粕消费，让国内月度压榨创新高之后，豆油的库存压力增大，短期需求不振叠加胀库压力让美豆油延续上周跌势，连带着马棕榈疲软。马来西亚棕榈油，自11月马来西亚产量和出口都不及预期，库存意外得到支撑之后，12月产量下跌幅度仍不及正常的减产幅度，出口也在放缓，产地压力也在加大。外围油脂的疲软，让国内期现交投冷淡，但从美豆油、马棕或国内油脂现货报价来看，现货已经开始走强于期货，我们认为，即便棕榈跌破支撑，追空的话仍不合时宜，长线看空逻辑不变，追空要面临回调波动的风险，建议观望为主。
2.操作建议：震荡走弱行情，Y2205合约在8800一线的空单止盈，反弹后继续空单配置。
3.风险因素：疫情发展情况，宏观政策动向。
4.背景分析：
隔夜期货：12月16日，CBOT市场豆油收盘上涨，03合约涨1.08或2.02%，收盘54.59美分/磅；马来西亚棕榈油基准02合约收盘上涨，截至下午收盘，涨79或1.71%，报收4709马币/吨。
库存数据: 第49周（12月4日至12月10日），全国重点地区全国重点地区豆油商业库存约82.9万吨，环比上周减少1.26万吨，降幅1.50%。；棕榈油商业库存约52.87万吨，环比第48周减增加10.40万吨，环比增长24.49%；华东地区主要油厂菜油商业库存约26.04万吨，环比上周增加2.42万吨，环比增加10.25%。。(mysteel)
Gapki：印尼2021年10月棕榈油产量为441万吨，进口量0.5万吨，出口量为321万吨，消费144.9万吨，库存为340万吨。
马来棕榈油高频数据：
ITS：马来西亚12月1—15日棕榈油出口量为772137吨，较11月1—15日出口的882385吨下降12.49%。
Amspec：马来西亚12月1—15日棕榈油出口量为725600吨，较11月1—15日出口的798399吨下降9.12%。
SPPOMA：12月1—15日马来西亚棕榈油单产减少6.07%，出油率增加0.20%，产量减少5.1%
现货市场：12月16日，全国主要地区豆油成交量22700吨，棕榈油成交量1100吨，总成交比上一交易日增加7100吨，增幅42.51%。豆油合约移仓换月当中，市场报价较混乱。今日山东市场成交活跃。（mysteel）
1.核心逻辑：天气转冷，猪肉需求，特别是牛猪需求大量上升。由于10月份牛猪过度抛售，导致现在牛猪供应断档。下游现货市场对牛猪需求最好，对标猪需求一般。 腌腊季节快要开始，猪肉需求预计维持在高位。但是终端抵抗高价毛猪，因此批发市场走货困难，屠宰场选择压价减少屠宰量。
2.操作建议：建议逢高做空
3.风险因素：疫情发展情况，母猪存栏情况，饲料价格，中美贸易关系
4.背景分析：
12月16日，生猪03合约收盘价为14350元/吨。河南现货基准价报16.4-16.8元.
生猪开始交易交割逻辑，1月期货最晚可于2月8号接货。市场预估到时候现货价格大跌，空头抢跑，增仓压低1月价格。而进入12月，供需双增，现货猪价止涨稳定，给期货上方带来顶部位置。散户卖猪开始加速，屠宰场反馈收猪容易，因此猪价下行空间开启。
预计19号开始，北方进入新一轮降温天气。东北地区可能再次出现大雪并导致道路堵塞，东三省生猪外调困难，华东，西南地区供应减少，白条价格上涨。市场预计由于封路，白条供应可能不足，期货空单离场，期价上涨。
发改委表示，据初步统计，17个省份已开展或启动收储工作，其他地方也将在四季度开展收储，各地收储总数量明显增加，力度明显加大。
发改委30日发文提示，最近生猪价格跌幅过大，发改委或建议在适当时刻再次启动收储，熨平猪价周期。
疫情导致道路阻封，各处生猪价格涨跌不一。封锁地区生猪无法调运，因此非封锁地区尝试提价销售。总体来说，并没有多大改变。企业提价只是试探市场反应。
1.核心逻辑：售粮进度慢，东北农户售粮不积极。华北新粮上市，价格约在2500左右。东三省新粮即将上市，玉米卖压加强。国家调控市场，市场等待中储粮下一次开启收储。养殖玉米需求低迷，目前小麦库存尚且可以维持到9月新粮上市。基本面的利多继续作用短线的市场，但是波动加大。
2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议多单离场。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向
4.背景分析：
12月15号，国内地区玉米现货价格波动。05合约期货价格为2736元/吨。
新麦收购价偏高，有力支撑小麦价格。由于生长期降雨，新作优质小麦数量少，因此价格居高。
能化板块
原油：库存减少叠加美元走弱，油价继续小幅回稳
1.核心逻辑：昨日EIA报告美国原油库存大降458万桶之后，市场对需求前景的担忧被部分缓冲。前几日矛盾的供需信号令油价在本周涨跌不定。虽然最大原油进口国中国近日防疫措施有所升级，意味着消费前景似乎正在恶化，但是美国形式看起来有所乐观。IEA本周表示市场已经过剩，但Vitol缺预期明年油价将会因为缺乏新的生产投资而出现上涨。
2.操作建议：Brent 68-78美元/桶，WTI 65-75美元/桶区间操作。
3.风险因素：新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求坍塌过快、俄罗斯Nord StreamⅡ天然气供应管道11月投入使用。
4.背景分析：
刚刚经历了战略储备的发放，新型病毒在此对市场造成打击。OPEC将继续增产，但其公告中显示“会期仍在继续”，意味着他们将随时保留改变产量的权利。但即使OPEC不进行增产，战储的发放也已经将其3个月的增量计入，一旦需求出现大幅弱化，那么短期内这一波采购潮结束，油市将会较快转入过剩状态。目前来看这样的弱化还未出现，但仍需时间对Omicron影响进行观察。
市场情况：Brent主力收于74.6美元/桶，前收73.88美元/桶，WTI主力收于72.38美元/桶，前收70.87美元/桶。Oman主力收于73.72美元/桶，前收72.53美元/桶，SC主力收于465.5元/桶，前收460.2元/桶。
现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水0.45美元/桶不变，Ekofisk贴水1.05美元/桶保持不变，CPC贴水-0.55美元/桶不变，Urals贴水-1.5美元/桶不变，Cabinda贴水为0，周下降0.5美元/桶， Forcados贴水1.1美元/桶，周增加0.35美元/桶，ESPO贴水4.1美元/桶不变。
沥青：基本面仍然偏弱，短期继续承压
1.核心逻辑：主力合约收于3054元/吨，前收2914元/吨。由于加工利润的时滞，上周炼厂综合加工利润继续恶化，因此近端的沥青定价再度以 成本为主导。当前马瑞油-沥青、马瑞油-焦化、中东油-沥青利润均大幅走弱。上周厂库去库1.59万吨、社库去库4.625万吨，总体去库幅度略有放缓。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素： 12月需求依旧不佳，排产量仍然过高
4.背景分析：
沥青开工率骤降带来的库存下滑使得基本面较前期有所好转，短期略微走强。但长期看，这种低利润倒逼开工率下降，大量闲置产能环伺下的基本面改善是不可能长久。一旦利润改善开工提高，在低需求背景下，很快又会回到弱势格局。目前炼厂综合利润较高，一次装置开工仍处于高位，虽然沥青利润仍为历史低位，但沥青产量将被动保持高位。而今年刚性需求释放时期基本结束且情况偏差，后续淡季中沥青基本面改善有限。
现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持3150元/吨左右，山东保持2950元/吨，华东市场保持3190元/吨左右，华南市场保持在3250元/吨左右，西南市场价格在3950元/吨左右。现货价格整体偏弱。
1.核心逻辑：内地库存不高，上游挺价意愿较高，短期有支撑。港口到港不多，发货尚可，库存维持低位。内地弱于港口。期货价格跟随内地定价，驱动不强。区间震荡为主。关注装置变动情况。
2.操作建议：观望
3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。
4.背景分析
内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区商谈2220-2270元/吨，出货相对顺利；南线地区商谈2230元/吨，出货平稳。
太仓甲醇市场重心上移。上午需求不济，上午整体现货成交放量不甚理想；午后太仓现货商谈在2760-2780元/吨自提，日内中下游适量入市补货，日内大中单现货成交在2740-2760元/吨自提。基差迅速走弱，月间价差缩小，全天整体成交一般。
12.16成交基差&华东&
现货及月中成交：01+85到+80
12月下成交：01+80到+55，05+155
1月下成交：01+40到+30，05+130到+115
2月下成交：01+5到+0
&华南&
现货成交：bp参考01平水到-20，百安参考01平水到+10
12月下成交：01平水到-20
外盘方面，主动报盘依然有限，远月到港的非伊甲醇船货参考报盘在354美元/吨，远月到港的非伊船货商谈在345-354美元/吨，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+6-8.5%。
装置方面：山东兖矿国际焦化25万吨/年甲醇装置现陆续重启恢复中，预计本周后半周出产品。闻内蒙古荣信180万吨甲醇装置现故障临停。
1.核心逻辑：要生产商库存水平在64.5万吨，较前一工作日去库0.5万吨，降幅在0.77%，去年同期库存大致在64.5万吨。年底投产集中，装置开工率恢复，下游部分需求逐渐进入淡季，基本面偏弱。国际原油价格下跌，短期悲观情绪或导致聚烯烃价格承压下探。
2.操作建议：观望
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
华北地区LLDPE价格在8600-8750元/吨，华东地区LLDPE价格在8700-8850元/吨，华南地区LLDPE价格在8750-9000元/吨。
美金市场变动有限，成交偏清淡。外商报盘方面，卡塔尔某外商报盘高压在1480美元/吨，线性在1200美/吨，低压中空在1085美元/吨。韩国某外商报盘低压中空在1080美元/吨，1月装。中国台湾某生产报盘低压膜在1220美元/吨，低压拉丝在1220美元/吨。
装置方面：
PP:震荡偏弱
1.核心逻辑：要生产商库存水平在64.5万吨，较前一工作日去库0.5万吨，降幅在0.77%，去年同期库存大致在64.5万吨。基本面需求不佳，供应暂无明显收缩，12月仍有新产能投产成本下移。需求虽有边际改善但整体难言乐观。短期悲观情绪或导致聚烯烃价格承压下探。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
PP现货市场价格偏弱整理，下行幅度在50-150元/吨左右。今日PP期货市场延续弱势运行，拖累市场价格跟随走低，外加部分上游出厂价有所下调，贸易商多以让利出货为主。下游终端观望心态依旧，谨慎接盘刚需补货为主，整体交投一般。今日华北拉丝主流价格在8000-8100元/吨，华东拉丝主流价格在8100-8250元/吨，华南拉丝主流价格在8180-8350元/吨。
PP美金市场价格变动有限，国内市场价格宽幅震荡，进一步加剧下游终端的观望情绪。PP内外盘价差虽有所缩窄，但进口货源贸易领域价格仍高于国产同质货源，实盘成交侧重商谈。美金市场价格方面，拉丝美金远期参考价格在1130-1170美元/吨，共聚美金远期参考价格在1140-1180美元/吨。
装置：
黑色板块
玻璃：政策边际放松预期下，期价回暖
1.核心逻辑：前期悲观需求预期在后市地产融资或边际放松下有所修正，期价走势回暖。在地产前端数据走弱、政策稳价基调以及玻璃厂高水平库存下，期价走势或以稳为主。后市关注在利润受挤压下，上游是否出现超预期冷修。
2.操作建议：逢低试多远月合约
3.风险因素：需求恢复不及预期
4.背景分析：
周四玻璃期价震荡，01合约夜盘收报1804元/吨，05合约夜盘收报1820元/吨。现货端涨势放缓对期价驱动减弱，受高库存及季节性因素影响，走高幅度受限；上游纯碱期价昨日偏强运行，成本端有向上驱动。
现货方面下游资金仍紧张，经过前期一轮适量补货后当前消化自身库存，按需采购为主。浮法产业企业开工率88.51%，产能利用率89.08%。本周全国样本企业总库存3442.85万重箱，环比下降3.11%，同比上涨123.03%，库存天数16.94天。
据隆众资讯，全国均价2159元/吨，环比下降2元/吨。华北地区主流价2110元/吨；华东地区主流价2331元/吨；华中地区主流价2204元/吨；华南地区主流价2420元/吨；东北地区主流价2036元/吨；西南地区主流价2054元/吨；西北地区主流价1956元/吨。
纯碱：上下游商品价格均下行，碱价高位回调
1.核心逻辑：前期受能耗双控限产影响的装置逐步提负。需求方面表现一般随着玻璃绝对价格下降需求预期稍有下调，后市需警惕下游浮法玻璃厂超预期冷修风险，当前碱厂库存恢复至偏高水平，后市或仍有一定卖压。
2.操作建议：逢低试多远月合约
3.风险因素：下游需求表现超预期
4.背景分析：
周四纯碱期价偏强运行，01合约夜盘收报2467元/吨，05合约夜盘收报2335元/吨。供应端开工率恢复至偏高水平，需求表现平淡，纯碱库存上升至高水平库存压力加剧，现货端驱动向下。成本端昨日煤炭等燃料价格继续回暖，驱动向上。
现货方面，下游装置开工相对稳定但需求较弱，采购情绪不高，企业出货情况未有明显改善，部分企业库存继续保持增加态势。周内开工率82.54%；周内纯碱产量58.74万吨，降幅0.78%；周内纯碱库存总量160.89万吨，环比增加14.10万吨。社会库减少1万吨左右。
据隆众资讯，东北地区重碱3250元/吨，环比降50元/吨；华北地区重碱3500元/吨；华东地区重碱3050元/吨；华中地区重碱3000元/吨；华南地区重碱报价3400元/吨；西南地区重碱价格3450元/吨；西北地区重碱价格2750元/吨。多数企业执行一单一议，实际成交价格较为灵活。
分析师承诺
本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确的反映了本人的观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的报酬。
免责声明
本报告基于本公司研究所及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。
在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。
在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。
