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金融板块
股指期货：
重要消息：
国债期货：
重要消息：
有色板块
铜：外强内弱延续，关注国内消费复苏
1. 核心逻辑：海外通胀预期高企以及国内稳增长政策在宏观面持续支撑金属价格。美国通胀数据再超预期，美联储加息预期再次升温，推升美元指数，铜价冲高回落。基本面方面，全球极低库存支撑仍强，假期间LME持续去库，目前已降至8万吨下方，国内累库略超往年同期，后期关注消费复苏情况。不过当前现货仍维持升水，铜价回调或激发一定补库需求，需求预期对于价格仍有支撑。
2.操作建议：逢低买入，跨期正套
3.风险因素：疫情、美联储政策、俄乌冲突
4.背景分析：
外盘市场
LME 铜开于9813美元/吨，收盘报9851美元/吨，较前日收盘价跌幅0.21%
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报于升水150~220元/吨，均价升水185元/吨，较前一日上涨75元/吨。平水铜成交价格71340-71600元/吨，升水铜成交价格71360-71620元/吨。
1. 核心逻辑：节后第一周累库8.4万吨，累库幅度较低。广西百矿地区突发疫情预计引起42万吨减产。2月份国内铝下游消费受春节假期影响，将环比大幅下滑，且河南、山东、河北地区下游加工企业受环保管控等方面原因影响，开工较往年晚，预计2月份国内铝锭库存持续累库状态预计节后铝锭短时间的累库和国内下游复工缓慢对铝价起到一定抑制作用。
2. 操作建议：观望
3. 风险因素：煤炭价格，限电政策
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收3214.5，78，2.49%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为22,920元/吨，较上一交易日减少370元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为22,930元/吨、23,360元/吨、22,940元/吨、22,910元/吨。
1. 核心逻辑：境外矿端及冶炼厂都有减停产的情况出现，但也仅限提升现货升水，对盘面支撑有限。需求端来看，镀锌企业开工率出现下滑，企业放假期间将导致需求逐步走弱，据悉目前锌下游行业已有部分企业陆续停工，备库需求难抵开工减少，锌价上涨动力放缓。
2. 操作建议：观望
3. 风险因素：需求回落
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收3574，-52，-1.43%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为26,140元/吨，较上一交易日增加150元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为25,700元/吨、25,480元/吨、25,650元/吨、25,700元/吨。
1. 核心逻辑：假期中国内供需关系变动不大，由于外盘表现相对稳定，预计节后锡价走势仍维持高位震荡。锡锭生产情况随着春节来临或将有所下降，整体市场货源仍属于较为紧张的状态。目前国内外库存均保持在历史低位，供应紧张局面仍存，现货维持高升水，基本面维持较强，预计锡价高位震荡。
2. 操作建议：逢低做多
3. 风险因素：矿端供应
4. 背景分析：
外盘市场
伦锡隔夜收43267，-282，-0.65%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为340,350元/吨，较上一交易日增加1,000元/吨。
1.核心逻辑：低库存矛盾缓解前，前期发酵的海内外挤仓风险难言消除。LME维持去库，现货升水飙升，国内库存小幅回升，全球镍显性库存连续15周去库，跌破10万吨关口。国内沪镍月间价差继续走阔，低库存矛盾或继续向03合约转移。此外，俄乌冲突持续发酵，警惕供应端扰动。但镍价估值已相对偏高且地缘政治不确定性较高，谨防高位风险
2.操作建议：观望，跨期正套
3.风险因素：印尼投产情况（镍铁及高冰镍）、俄乌冲突
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开于 23275美元/吨，收盘报 23225美元/吨，较前日收盘价跌幅0.04%
假期消息
金川镍对2203合约报升水2800-3000元/吨；俄镍现货升水对2203合约报升水2700-3000元/吨。镍豆方面，目前市场货源紧张趋势不改，市场现货报价对2203合约升水3000元/吨，远期期单有报4000元/吨但尚未有成交
1.核心逻辑：节后不锈钢持续反弹，基差得到一定修复。不锈钢社库增加明显，但历史同期来看增量并不显著，部分市场表示可流通现货仍有短缺，整体累库不及预期。节前下游客户备货有限，节后或有补库操作，需求尚有韧性。且当前镍不锈钢比值仍处高位，不锈钢相对镍价估值偏低。
2.操作建议：逢低买入
3.风险因素：宏观风险、能耗双控政策影响情况
4.背景分析：
现货市场
304冷轧早间报18700元/吨（基价），304热轧普遍报至19000元/吨以上。304冷轧卷价19000-19300元/吨；304大厂切边卷价报19300-19600元/吨，304热轧卷价报价区间19100-19500元/吨。江苏德龙无锡地区早间指导价报18500元/吨
黄金：加速缩债落地，短期回升力度强
1.核心逻辑：随着压制金价的TAPER预期落地，短期利空出尽反弹。中期内存美国疫情尾部风险，美国通胀高企，美国经济增速边际放缓，且考虑到市场对美联储加息押注已深金价或已充分反应，金银或以中性偏多思路看待。
2.操作建议：逢低试多
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鹰派
4.背景分析：
周一内盘黄金主力合约上行，夜盘收报383.20元/克，伦敦金处1870美元/盎司一线。前期美国经济数据偏弱，美联储加息预期升温等影响美国股市回调，避险情绪升温。此外通胀方面继续走高尤其是有色板块表现强势对银价有拉动作用。近期美联储议息会议鹰派、非农数据强劲，金银有所回调。在中长期通胀预期逐步下降的逻辑下，建议逢低试多金银比价。
2022年FOMC票委布拉德在接受采访时重申，希望7月前加息100个基点。他表示，如果通胀在下半年没有缓和，美联储将“陷入困境”，现在需要为这种可能性做好准备。目前FOMC还没有就资产负债表策略达成一致，他希望在第二季度开始被动缩表。
美国堪萨斯城联储主席乔治表示，现在说FOMC是否应该3月加息50个基点还为时过早，如果该市场定价在此次会议之前仍有效，“将为讨论此举奠定基础”。两次会议之间的行动是为紧急情况而保留的，并不适用于目前的情况。她还表示，美联储应该考虑在加息时积极出售资产。
美国里士满联储主席巴尔金表示，现在是时候让政策正常化了，根本需求是强劲的。通货膨胀率高，希望物价能稳定下来。美联储有责任确保通胀不会持续。
在欧洲美元期货市场，2023年12月合约与2025年12月合约之间的价差周一进一步跌至负值，意味着基准的联邦基金利率在这24个月内将下调近25个基点，这暗示交易员正在加大对美联储从2023年底开始降息的押注。
美元指数震荡上行，收涨0.287%，报96.3；10年期美债收益率先跌后涨，但在2%水平附近受阻，回落至1.986%。
白银：金价上行，白银获支撑
1.核心逻辑：黄金反弹动力回升对银价支撑增强。从金银比看当前白银估值中性。长期来看，需要注意明年美国疫情变化、美联储货币政策变化可能中长期通胀预期减弱，宜逢低多金银比。
2.操作建议：逢高试空
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鹰派
4.背景分析：
周一内盘白银主力合约上行，夜盘收报4928元/千克，伦敦银处23.8美元/盎司一线。前期美国经济数据偏弱，美联储加息预期升温等影响美国股市回调，避险情绪升温。此外通胀方面继续走高尤其是有色板块表现强势对银价有拉动作用。近期美联储议息会议鹰派、非农数据强劲，金银有所回调。在中长期通胀预期逐步下降的逻辑下，建议逢低试多金银比价。
美国正关闭在乌克兰首都基辅的大使馆，将外交工作转移到乌克兰西部，美国国务院在俄罗斯入侵的警告下下令销毁计算机设备。七国集团财长声明称，准备集体实施经济和金融制裁，并对俄罗斯在边境集结军队表示严重关切，准备迅速采取行动以支持乌克兰。
俄罗斯总统普京周一召见俄外交部长拉夫罗夫以及国防部长绍伊古，由于对话本身向外界公开，这也被视作俄罗斯释放缓和局势信号的举动。俄罗斯外长拉夫罗夫表示，俄方仍然有与西方就安全保障问题达成共识的机会。
纽约联储调查显示，美国1月份一年通胀预期中值从12月份的6.0%降至5.8%，这是自2020年10月以来的首次下降。美国1月份三年期通胀预期降至3.5%，为2013年启动该调查以来最大单月降幅。不过，以上两个通胀预期指标仍高于疫情前的水平。
农产品板块
1.核心逻辑：南美大豆减产趋势被确实，全球大豆供应进一步趋紧，美豆高位价格进一步巩固。然而当前库需平仍好于去年同期，美豆溢价过高，随着宏观政策收紧，美豆盘中再冲高后获利离场观望增多，预计当前高位波动为主。
2.操作建议：观望为主
3.风险因素：南美天气出现异常，政策动向，疫情加重
4.背景分析：
隔夜期货:2月14日，CBOT市场大豆收盘下跌，主力03合约跌幅11.75或0.74%,报收1571.25美分/蒲；05合约跌幅11.75或0.74%,报收1574.5美分/蒲。
重要消息：
AgRural：截至上周末，巴西大豆收割率为24%，而一周前和去年同期分别为16%和9%。马托格罗索州进度最快，尽管降雨干扰收割，大豆质量降低，但该州超过一半的地区已经完成收割。
Emater：巴西南里奥格兰德州大豆产量将下降至1120万吨，最初预估为1990万吨，调降幅度为43.8%，因受到干旱的影响。南里奥格兰德州通常是巴西重要大豆生产州之一
USDA出口检验：截至2022年2月10日当周，美国对中国（大陆地区）装运507611吨大豆。前一周美国对中国大陆装运765329吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的43.95%，上周是62.84%。
1.核心逻辑：豆粕受成本价格指引来到历史高位，不过现货端需求不佳对盘中打压常在，且原油暴涨使得油脂补涨情绪很高，或进一步压制豆粕盘中风险偏好。
2.操作建议：关注油粕比走缩之后的买入机会
3.风险因素：政策动向，南美天气异常
4.背景分析：
重要消息：
库存数据：第6周（2月4日至2月11日），全国主要油厂大豆库存为352.27万吨，较上周增加64.36万吨，增幅22.35%，同比去年减少100.27万吨，减幅22.16%；豆粕库存为32.75万吨，较上周减少0.16万吨，减幅0.49%，同比去年减少40.54万吨，减幅55.31%；未执行合同为402万吨，较上周增加126.73万吨，增幅46.04%，同比去年增加22.37万吨，增幅5.89%。（mysteel）
压榨数据：上周（ 2月4日至 2月11 日）全国主要油厂大豆实际压榨量为65.82万吨，开机率为22.88%，受多数油厂节后开机时间较预期推迟影响。（mysteel）
压榨利润：2月14日，巴西3-5月升贴水分别下降10、10、7美分/蒲，巴西3-5月套保毛利较上周五分别上涨11、8、1至-65、-37、57元/吨；巴西6-7月升贴水无变化，巴西6-7月套保毛利较上周五分别下降6、6至-142、-176元/吨。美西3月升贴水无变化，美西3月套保毛利较上周五下降14至-259元/吨。
现货市场：2月14日，全国主要油厂豆粕成交13.09万吨，较上一交易日增加2.41万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日上调至58.41%。（mysteel）
1.核心逻辑：原油暴涨使得油脂补涨情绪很高，叠加大豆供应紧缩进一步加剧豆油供应担忧，且随着节后学校集中开学带来的豆油需求好转，豆油有望震荡走强。马棕1月末库存降幅超预期，进一步收紧的库存将继续奠定中期棕榈油偏强基调。然而随着价格突破出口表现疲软且生柴政策推动不确定性增大，而且产量增产趋势逐步明显，棕榈油顶部也逐步显现。
2.操作建议：逢低做多豆棕套利合约
3.风险因素：油脂抛储，宏观政策异动，南美干旱加重
4.背景分析：
隔夜期货：2月14日，CBOT市场美豆油收盘上涨，主力03合约涨幅0.03或0.05%，报收65.75美分/磅。马来西亚棕榈油收盘下跌，基准04合跌幅27或0.48%，报收5645马币/吨。
库存数据：第6周（2月4日至2月11日），全国重点地区豆油商业库存约81万吨，较上周减少1.51万吨，降幅1.83%；棕榈油商业库存约36.51万吨，较上周增加1.72万吨，增幅4.94%；华东地区主要油厂菜油商业库存约20.35万吨，环比上周减少0.73万吨，环比减少3.46%。（mysteel）
SEA：印度2022年1月植物油进口量为127万吨，去年12月为123万吨，环比增加3.25%。其中，棕榈油进口量为553084吨，低于12月的565943吨；豆油进口量为391158吨，低于12月的392471吨；葵花籽油进口量为307684吨，高于12月的258449吨。截至2月1日，印尼食用植物油库存为186.2万吨，而1月初为172万吨。
现货市场： 2月11日，全国主要地区豆油成交量25900吨，棕榈油成交量1600吨，总成交比上一交易日减少8100吨，降幅22.75%。（mysteel）
1.核心逻辑：天气转热，猪肉需求，特别是牛猪需求下滑。下游现货市场对牛猪需求逐步转弱，对标猪需求一般。 腌腊季节结束，猪肉需求预计维持走低。消费终端难以高价毛猪，因此批发市场走货困难，屠宰场选择压价减少屠宰量。元旦备货结束，年猪需求也即将结束，生猪需要及时出栏来争取最好价格。
2.操作建议：建议逢高做空
3.风险因素：疫情发展情况，母猪存栏情况，饲料价格，
4.背景分析：
2月14日，生猪03合约收盘价为12620元/吨。河南现货基准价报12.0-12.2元.
2月10日，极目新闻记者从湖北省发改委获悉，湖北已启动新一轮省级猪肉临时收储，预计2月中下旬完成收储工作。
发改委表示，据初步统计，17个省份已开展或启动收储工作，其他地方也将在四季度开展收储，各地收储总数量明显增加，力度明显加大。
发改委30日发文提示，最近生猪价格跌幅过大，发改委或建议在适当时刻再次启动收储，熨平猪价周期。
疫情导致道路阻封，各处生猪价格涨跌不一。封锁地区生猪无法调运，因此非封锁地区尝试提价销售。总体来说，并没有多大改变。企业提价只是试探市场反应。
1.核心逻辑：售粮进度慢，东北农户售粮不积极。华北新粮上市，价格约在2500左右。东三省新粮即将上市，玉米卖压加强。国家调控市场，市场等待中储粮下一次开启收储。。基本面的利多继续作用短线的市场，但是波动加大。
2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议多单离场。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向
4.背景分析：
2月14号，国内地区玉米现货价格波动。05合约期货价格为2774元/吨。
新麦收购价偏高，有力支撑小麦价格。由于生长期降雨，新作优质小麦数量少，因此价格居高。新作玉米受潮，霉变率较高。玉米众多，但是可用于交割玉米较少
能化板块
原油：地缘政治局势紧张持续，油价不断走高
1.核心逻辑：原油价格周一大幅上涨，WTI自从2014年以来首次突破95美元/桶，并且波动率也居高不下。俄乌局势可能正在进入决定性的一周，美国国家安全顾问此前表示，俄罗斯已在乌克兰边境附近集结大批部队，但普京表示没有入侵乌克兰的计划。地缘政治危机进一步加强了供应中断和库存下降所支撑的涨势。油价此前已经取得10月以来最长周连涨。潜在的冲突以及美国牵头报复制裁，有可能颠覆全球能源流动。
2.操作建议：Brent 85-95美元/桶，WTI80-90美元/桶区间操作。
3.风险因素：新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求坍塌过快、供应风险持续。
4.背景分析：
当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点从前期的需求弱势担忧，迅速转移至供给风险可能引发的供应紧缩。短期利比亚，哈萨克斯坦以及尼日利亚等国家的供应都已经慢慢恢复，但是由于投资不够导致的产能恢复缓慢在一些OPEC国家已经开始显现。另外俄乌局势也在引发俄罗斯供应的风险，并且该风险会持续，伊朗核协议则会弥补供给风险。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。
市场情况：Brent主力收于95.85美元/桶，前收95.10美元/桶，WTI主力94.78美元/桶，前收93.9美元/桶。Oman主力收于95.29美元/桶，前收93.94美元/桶，SC主力收于571.5元/桶，前收546.1元/桶。
现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水-0.3美元/桶，周下降0.3美元/桶，Ekofisk贴水1. 5美元/桶保持不变，CPC贴水-0.9美元/桶，周下降0.35，Urals贴水-1.5美元/桶不变，Cabinda贴水为0，周下降0.5美元/桶， Forcados贴水1.1美元/桶不变，ESPO贴水3.4美元/桶不变。
沥青：需求仍未启动，短期跟随原料波动
1.核心逻辑：主力合约收于3662元/吨，前收3582元/吨，成本定价逻辑仍是主因。至节前沥青装置开工率为42.5%，环比增加3.7%。2月国内预估产量为172万吨，环比下降35.4万吨。库存方面，节前厂家库存环比增加8.5%，社会库增加2.2%，累库除了需求低迷，更多是由于节日期间物流影响。下游需求预计仍将低迷一段时间，但近期沥青现货小幅抬升，其中华东价格涨幅较为明显。山东基差持稳，华东基差小幅走高。短期盘面绝对价格仍将跟随成本震荡一段时间，终端需求开启前自身价格上行驱动不强。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素： 2月需求依旧不佳，排产量仍然过高
4.背景分析：
沥青开工率下降带来的库存大幅下降已经使得沥青的供需最大矛盾得到缓解，目前库存已经低于去年的同期水平。目前社会库和厂家库去库持续已有一段时间，后期冬储需求可能会继续加速去库。短期沥青绝对价已经体现了库存去化的情况，但短期需求仍然较为一般。后期若现货交投能够改善，利润端可能会继续体现反弹。
现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持3750元/吨左右，山东保持3600元/吨，华东市场保持3800元/吨左右，华南市场保持在3800元/吨左右，西南市场价格在3850元/吨左右。现货价格整体稳定。
PTA：成本定价仍是主因，市场关注后续需求
1.核心逻辑：假日期间原油带动PX成本上行使得PTA绝对加跟随上涨，目前石脑油MOPJ的CFR价格在830美元/吨左右，3月PX亚洲现货价格升至1100美元/吨以上，相比。装置方面除了中泰120万吨装置降幅至6-7成，新材料新装置半负荷运行外，没有太多变量。下游方面，大部分聚酯企业仍暂停销售，聚酯平均库存水平较节前30日上升5天附近，且高于去年同期一星期到10天不等。后期市场交易焦点集中在下游需求恢复情况，节后需求回升后，或存旺季转强后劲不足的情况。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素： 原油价格风险，2月后需求仍未见起色
4.背景分析：2季度装置投产预期不多，且近期PX利润修复，以及原油方面的成本支撑较为稳固。2季度大概率将会逐渐去库。
现货市场：CCF PTA现货均价在5715元/吨左右，主港主流现货基差05 -55元。
乙二醇：煤制开工叠加新装置投产，供应压力短期增加
1.核心逻辑：乙二醇绝对价近期也较为强势，但是从供给来看，总开工负荷提升接近6%，压力在短期将会持续增加。由于煤化工利润近期持续增加，煤化装置负荷已经升至55%。而和PTA一样的是下游除了短纤和瓶片，其他终端需求都仍然较差，且季节性弱势将持续一段时间，乙二醇短期小幅垒库局面将不会更改。近期进口利润较低，进口量将不会有太大增加，但近期显性库存和隐形库存仍出现增长，说明乙二醇近期供需压力确实较大。短期乙二醇重心跟随原料小幅上移，但绝对价不建议进行追空。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快
4.背景分析：印尼煤和原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及1-2月绝对的需求弱势，将使得乙二醇小幅垒库状态持续。
现货市场：商谈价5212左右，现货对盘面贴水-100元/吨左右，较前期小幅走强，但总体成交仍然一般。
1.核心逻辑：装置逐渐重启， MTO装置维持高负荷，传统下游节后恢复中，基本面稍显弱势。煤价带动甲醇成本亏损，原油偏强能化氛围偏暖，期货回调后基差较稳定。盘面价格预计在2600-2700支撑明显，等待回调企稳可建多单。但仍需关注现货实际成交情况以及MTO综合利润对装置影响。
2.操作建议：关注单边做多机会，59正套
3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。
4.背景分析
内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区商谈2140-2160元/吨，部分签单平稳；南线地区参考2150元/吨。
太仓甲醇市场弱势下行。午后太仓小单现货成交在2730-2740元/吨自提。低价惜售，上午现货成交重心上行，但成交仍以小单为主；午后太仓现货商谈重心回撤至2730-2740元/吨自提，日内整体批量现货成交十分有限，少数中大单现货成交在2730-2750元/吨自提。2.14成交基差&华东&现货成交：05-30到-202月中成交：05-30到-202月下成交：05-25到-153月下成交：05 +0
外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在360-362美元/吨，远月到港的非伊船货参考商谈在+1.5-3%，暂时缺乏实盘成交听闻。
装置方面：江西九江心连心年产60万吨甲醇装置今日起陆续停车检修，计划3月初恢复，其配套20万吨二甲醚装置同步停车。内蒙古世林30万吨/年甲醇装置2.10起停车检修，现重启恢复中。山东兖矿64万吨/年甲醇装置2月8日起停车检修7天，预计2月15日重启恢复。
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在103万吨，较前一工作日累库5万吨，涨幅在5.10%，去年同期库存大致在70万吨。进口较少，开工回升。农膜开工触底回升。长庆投产，产量增加，需求逐渐恢复，现货偏弱，聚烯烃期货短期或随原油价格波动。
2.操作建议：多Ｌ空ＰＰ
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
部分石化下调出厂价，场内交投气氛偏谨慎，持货商随行报盘出货，终端多谨慎观望，实盘价格侧重一单一谈。国内LLDPE主流价格在8900-9250元/吨。
美金市场窄幅整理，成交商谈。流通市场上，今日贸易商报盘美金价格整理为主，中东线性货源主流价格区间在1210-1250美元/吨，低压膜货源在1220-1245美元/吨，高压货源在1570-1610美元/吨，工厂采购偏谨慎，成交商谈。
2022年2月计划镇海炼化3号装置以及浙江石化二期HDPE装置投产
装置方面：
企业名称 |
检修装置 |
检修装置产能 |
停车时间 |
开车时间 |
连云港石化 |
HDPE |
40 |
2022年2月4日 |
2022年3月8日 |
大庆石化 |
LDPE一线 |
6.5 |
2022年2月5日 |
2022年2月11日 |
齐鲁石化 |
高压 |
14 |
2022年2月10日 |
2022年2月11日 |
PP: 成本定价逻辑，关注原油动态
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在103万吨，较前一工作日累库5万吨，涨幅在5.10%，去年同期库存大致在70万吨。需求整体不佳，新增产能已投产，供应压力将逐渐体现，现货偏弱，聚烯烃期货短期或随原油价格波动。关注装置运行及成本情况。
2.操作建议：多L空ＰＰ。
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
国内PP市场窄幅整理，幅度在50元/吨左右。午前期货窄幅震荡跌幅缩减，市场观望气氛较重。石化出厂价格多数稳定，货源成本支撑变动不大。贸易商多根据自身库存随行出货为主，报盘窄幅整理。下游虽陆续返市，但货源采购积极性不足，市场整体成交一般，实盘商谈为主。今日华北拉丝主流价格在8300-8600元/吨，华东拉丝主流价格在8500-8600元/吨，华南拉丝主流价格在8500-8700元/吨。
PP美金市场价格窄幅整理，期货市场震荡走低，国内外价差较为明显。目前进口市场报盘有限，海外生产商由于成本端的有力支撑不愿下调报价，贸易商随行就市报价小幅整理。出口方面，随着内外盘价差再度拉大，出口窗口行情回暖，询盘尚可，实盘成交侧重商谈。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1150-1200美元/吨，共聚美金远期参考价格在1170-1210美元/吨，2-3月船期为主。
装置：
石化名称 |
产能 |
停车原因 |
停车时间 |
开车时间 |
巨正源 |
二线 |
30 |
故障检修 |
2022年2月9日 |
浙江石化 |
1PP |
45 |
故障检修 |
2022年2月9日 |
巨正源 |
一线 |
30 |
故障检修 |
2022年2月10日 |
黑色板块
钢材：需求疲弱&成本下移，钢材现货市场冲高回落
1.核心逻辑：近期国内钢材市场期现货价格同步走弱，终端需求仍未完全释放。基本面来看，昨日北方部分重点地区宣布取消加严管控措施，转而采取一般赛事管控措施，预计后期供应边际回升概率较大。需求端恢复预期仍在，但现实需求依旧偏弱，库存持续累积。尽管当下库存绝对量的压力不大，但市场进入预期兑现阶段后，需要动态观察库存去化速度是否与产量相匹配。
2.操作建议：螺纹、热卷以震荡偏弱思路对待，中期关注需求兑现情况。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：2月14日，杭州、南京、济南等20城市螺纹钢价格下跌10-50元/吨；上海、杭州、南京等20城市4.75MM热卷价格下跌20-100元/吨。
重要事项: 日前工信部、国家发改委、生态环境部等三部委联合发布的《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》(以下简称《意见》)提出，力争到2025年，钢铁工业基本形成布局结构合理、资源供应稳定、技术装备先进、质量品牌突出、智能化水平高、全球竞争力强、绿色低碳可持续的高质量发展格局。
铁矿石：政策调控趋严，矿石期现货价格回调明显
1.核心逻辑：受政策调控影响，矿石期现货价格出现大幅回调。就基本面而言，近期也出现边际走弱，上周铁水日产环比下降13万吨，钢厂矿石库存也下降723万吨，矿石需求走弱。供应层面，四大矿山四季报来看，供应受雨季影响并不大，且三月份之后发货量将逐步回升。同时，政策端的调控力度短期也会延续趋严态势。所以矿石调整格局还会延续
2.操作建议：铁矿石以震荡偏弱思路对待。关注短期阶段性调整机会
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数149.4美元/吨，跌0.75美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报953元/吨，跌14元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15889.94，环比增163.64；日均疏港量247.88增0.5。分量方面，澳矿7480.52增131.2，巴西矿5391.91降22.15，贸易矿9165.20增80，球团430.08降3.43，精粉1082.51增20.61，块矿2125.55降6.45，粗粉12251.80增152.91；在港船舶数155条增6条。（单位：万吨）。
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率68.19%，环比上周下降6.67%，同比去年下降20.36%；高炉炼铁产能利用率76.57%，环比下降4.94%，同比下降14.64%；钢厂盈利率82.25%，环比下降0.87%，同比增加6.49%；日均铁水产量206.04万吨，环比下降13.31万吨，同比下降37.02万吨。
焦炭：多空博弈剧烈
1.核心逻辑：钢厂焦炭库存仍处于较高位置，多数钢厂以消耗目前库存为主。叠加冬奥会期间高炉限产较为严格，而供给端相对宽松，焦炭直接需求受到影响。但冬奥会结束后存在高炉大规模复产预期，市场博弈剧烈，激进者可轻仓做空05合约。
2.操作建议：空
3.风险因素：政策扰动。
4.背景分析
本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为68.6% 减 3.1%；焦炭日均产量58.4 减 2.7 ，焦炭库存161.6 增 15.5 ，炼焦煤总库存1355.9 减 123.7 ，焦煤可用天数17.5天 减 0.8 天。
焦煤/动力煤：偏弱运行
1.核心逻辑：节后煤矿复产范围继续扩大，但目前乌海地区污染严重，已启动重污染天气应急响应，当地生产及运输受到影响。下游方面，冬奥会期间钢厂限产仍然严格，焦炭在第二轮提降下原料采购积极性不高。动煤盘面大幅拉涨后，上方政策压力较为明显，不建议盲目追高。
2.操作建议：观望
3.风险因素：进口政策变化。
4.背景分析
1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.3，G85报2600元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报2680元/吨，S1.3，G78报价2400元/吨。2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价2900元/吨，1/3焦煤车板价2600元/吨。3.华东地区：徐州1/3焦煤A9，S0.8报1920元/吨，气煤A<9，S<0.6报1820元/吨，均为到厂含税价。
玻璃：政策边际放松预期下，期价回暖
1.核心逻辑：前期悲观需求预期在后市地产融资或边际放松下有所修正，期价走势回暖。库存拐点出现、现货止跌，后市供需存持续改善预期。当前主力合约升水低价现货，盘面价生产利润尚可，追多安全边际不高，建议等待低多机会。
2.操作建议：逢低多近月合约
3.风险因素：下游需求延续性
4.背景分析：
周一玻璃期价震荡，05合约夜盘收报2177元/吨，09合约夜盘收报2169元/吨。年初以来市场对基建稳增长预期持续升温，建材方面情绪偏暖，玻璃低估值修复。近日发改委表示对铁矿石等异动大宗商品保持关注，玻璃期价暴涨下亦面临潜在的监管压力。现货方面，节后市场情绪较好、现货止跌提涨。基差方面近期走强，期价升水低价现货，做多安全边际增加。跨期结构上略微呈现反向市场，高库存压力下，5-9价差走高受限。
现货方面，近期下游深加工企业复工数量不断增加，但多数仍集中在正月十五复工，浮法原片企业不断提涨下，部分贸易商及深加工企业适量备货，但本周末开始原片涨幅较大，部分下游观望情绪渐浓。供应端浮法产业企业开工率为87.88%，产能利用率为86.40%。
据隆众资讯，全国均价2339元/吨，环比上涨5.29%。华北地区主流价2262元/吨；华东地区主流价2490元/吨；华中地区主流价2484元/吨；华南地区主流价2562元/吨；东北地区主流2240元/吨；西南地区主流价2306元/吨；西北地区主流价2032元/吨。
纯碱：随玻璃期价一齐回升，长期来看基本面仍向好
1.核心逻辑：长期视角下，供应端至年底没有较强的新增产能压力，需求端平板玻璃产量或继续延续涨势对重碱有刚需，基本面仍向好。当前主力合约升水低价现货，盘面价生产利润尚可，追多安全边际不高，建议等待低多机会。
2.操作建议：逢低多远月合约
3.风险因素：下游需求延续性
4.背景分析：
周一纯碱期价下行，05合约夜盘收报2841元/吨，09合约夜盘收报2949元/吨。年初以来纯碱期价随玻璃期价一齐回升，浮法玻璃供应端超预期检修的概率降低，供应高位下利好重碱需求，光伏玻璃投产仍提供需求增量，基本面预期向好。现货方面库存仍偏高，近期部分企业封单，现货止跌有上涨。基差方面延续走弱。跨期结构上正向市场仍较明显，5-9价差走扩。
需求端，下游需求表现较为平淡，近期纯碱价格波动较为频繁，受市场情绪影响，下游厂家对市场持观望心态，采购谨慎。供应方面国内纯碱装置开工率为83.86%，江苏实联装置周内有检修计划，具体时间待定。部分企业轻质纯碱价格上调，重质纯碱封单暂不报价。
据隆众资讯，东北地区重碱主流价2700元/吨；华北地区重碱主流价2700元/吨；华东地区重碱主流价2700元/吨，环比涨100；华中地区重碱主流价2550元/吨；华南地区重碱主流价2850元/吨，环比涨100；西南地区重碱主流价2850元/吨，环比涨150；西北地区重碱主流价2450元/吨，环比涨50。部分企业封单，暂不报价。
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