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宏观要点
1、宏观重要消息及事件：
圣路易斯联储主席布拉德认为，50个基点的加息肯定会出现。同时他再次敦促美联储应该开始缩表。周二货币市场预计，到2022年底，美联储将累计加息约190个基点，有70%的可能性在5月份加息50个基点。
据美联社报道，乌克兰总统泽连斯基表示，周一晚些时候本来准备讨论乌克兰不寻求加入北约的承诺，以换取停火、俄罗斯撤军和乌克兰的安全保障。乌总统办公室主任顾问表示，俄乌之间通过视频不间断进行谈判。俄总统新闻秘书透露，俄乌谈判有实质性内容，但进展比预期慢。
3月23日日晚间唐山地区发布全域管控公告，原则是里不出，外不进，内不动，之后当地工信局发布通知暂停重要行业车辆通行证办理！这一方面会造成当地钢材无法运出，资源阶段性紧张！另一方面则是原料无法运进，今天已经有部分钢厂报出检修，甚至焖炉的消息！
2、全球资产价格走势
上一日收盘 |
前值 |
变动 |
|
国际商品期货方面 |
|||
布伦特原油 |
112.53 |
115.62 |
-2.67% |
WTI原油 |
108.7 |
112.12 |
-3.05% |
COMEX黄金 |
1921.5 |
1935.7 |
-0.73% |
COMEX银 |
24.9 |
25.41 |
-2.01% |
LME3个月铜 |
10280 |
10269.5 |
0.10% |
全球主要股票市场 |
|||
上证综合指数 |
3259.86 |
3253.69 |
0.19% |
恒生指数 |
21889.28 |
21221.34 |
3.15% |
道指 |
34807.46 |
34552.99 |
0.74% |
英国富时100指数 |
7476.72 |
7442.39 |
0.46% |
数据来源：文华财经，东海期货研究所整理
3、国内流动性概况
上一日收盘 |
前值 |
变动（BP) |
|
SHIBORO/N |
1.95 |
2.02 |
-7 |
SHIBOR:1周 |
2.07 |
2.10 |
-3 |
SHIBOR:3个月 |
2.37 |
2.37 |
0 |
R007 |
2.23 |
2.23 |
0 |
DR007 |
2.09 |
2.11 |
-2 |
数据来源：Wind，东海期货研究所整理
4、重要财经日历
1、20:00 美联储主席鲍威尔出席活动
2、21:15 欧洲央行行长拉加德发表讲话
3、22:00 美国2月新屋销售总数年化
4、次日03:00 美联储布拉德就经济前景发表讲话
金融板块
股指期货：
重要消息：
国债期货：
重要消息：
有色板块
铜：加息利空落地，铜价偏强
1. 核心逻辑：海外通胀高企及国内稳增长政策仍在宏观面支撑金属价格。美联储议息会议落地，加息25基点符合市场预期，短期利空落地宏观压力减轻。基本面全球库存依然低位，短期拖累项来自国内较弱的下游开工，但是旺季预期仍存，且再生铜新税政策实施将释放部分精废替代压力，铜价回调或激发补库需求，近日基差也再次走强，支撑稳固。近期国内疫情再次发酵，关注消费复苏情况。
2.操作建议：轻仓持多，跨期正套
3.风险因素：美联储加息超预期、旺季需求被证伪、地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场
LME 铜开于10294美元/吨，收盘报10280美元/吨，较前日收盘价跌幅0.10%
现货市场
海电解铜现货对当月合约报于升240~升水310元/吨，均价升水275元/吨，较前一日下跌55元/吨。平水铜成交价格73420-73550元/吨，升水铜成交价格73440-73580元/吨。
1. 核心逻辑：澳大利亚宣布禁止向俄罗斯出口氧化铝和铝矿石，包括铝土矿，立即生效，再加上乌克兰出口中断，俄罗斯的冶炼厂正面临严重的原材料供应短缺。相对于盘面变化，基本面上波较小，海外地缘政治矛盾暂未缓解，西欧天然气价格居高不下，当前海外运输成本大涨，同期欧洲和北美现货铝锭升水仍居高位，并未出现供需紧张后缓解的局面。铝价依旧有上涨趋势。
2. 操作建议：逢低多
3. 风险因素：煤炭价格，限电政策
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收3504，-16.5，-0.47%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为22,770元/吨，较上一交易日减少210元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为22,780元/吨、23,320元/吨、22,790元/吨、22,760元/吨。
1. 核心逻辑：供应端，欧洲天然气价格飙升，冶炼厂即时生产成本再度走高。消费端，下游复工复产后，面对处于高位的锌价，整体采购仍相对谨慎。现货端，下游企业在价格反弹后买货意愿一般，持货商升水报价难有上调，另外仓单货源流出，对现货市场造成压力，整体成交一般。
2. 操作建议：观望
3. 风险因素：需求回落
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收3888，-52，-1.32%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为25,360元/吨，较上一交易日减少100元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为25,290元/吨、25,140元/吨、25,250元/吨、25,300元/吨。
1. 核心逻辑：锡价呈现内强外弱局面，沪锡触底反弹，而伦锡则震荡调整行情。锡锭整体市场货源仍属于较为紧张的状态。目前国内外库存呈现分化状态，伦锡库存下降，沪锡库存有所回升，供应紧张局面仍存，现货维持高升水，基本面维持较强，预计锡价高位震荡。下游复工复产后，面对处于高位的锡价，整体采购仍相对谨慎。
2. 操作建议：逢低做多
3. 风险因素：矿端供应
4. 背景分析：
外盘市场
伦锡隔夜收41394，-361，-0.86%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为347,100元/吨，较上一交易日增加6,000元/吨。
1.核心逻辑：青山集团发布声明已经与由期货银行债权人组成的银团达成了一项静默协议，LME镍开盘连续跌停。回归到价格走势上来的话，事态缓解后镍价也将重回基本面的定价。目前镍的供需依然偏紧，虽然俄乌局势有所缓和，制裁带来的供应干扰短期可能持续，价格有支撑，因此LME镍价或难跌破挤仓发酵前的价位。此外，如果调用国内库存用于境外交割，国内的供应将更加紧缺，此前外强内弱的格局可能会有所修复。操作策略上，镍的供需矛盾得到缓解前，仍建议以逢低做多为主，同时现货紧缺将支持跨期正套策略滚动操作。
2.操作建议：观望
3.风险因素：印尼投产情况（镍铁及高冰镍）、地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开于27020美元/吨，收盘报28485美元/吨，较前日收盘价跌幅9.23%
现货市场
俄镍3500-3700元/吨，上涨550元/吨。镍豆方面，现货市场报价6000-8000元/吨
1.核心逻辑：受到镍价海外挤仓风波影响，不锈钢价格也大幅波动。受到镍价大幅抬升影响，不锈钢成本也较前期明显抬升，成本支撑仍存。产量方面，此前市场预期3月排产增量较多，但短期青山为调配到充足镍现货进行交割或挤占不锈钢产量。据Mysteel了解，继2月一台炼钢炉生产高冰镍后，印尼青山在3月又调用一台炼钢炉去冶炼高冰镍，目前已经有2台用于生产不锈钢的炼钢炉调去生产高冰镍，不锈钢方面月产量将减少近10万吨。同时不锈钢社库连续去库，需求逐渐释放。不锈钢价格预计跟随镍价偏强运行。
2.操作建议：观望
3.风险因素：不锈钢投产情况、地缘政治风险
4.背景分析：
现货市场
304冷轧区间报20300-20700元/吨，304热轧报19800-20000元/吨， 316L冷轧报31300-31500元/吨，316L热轧30300-31000元/吨。
黄金：美联储加息落地，鹰派程度未超预期
1.核心逻辑：随着压制金价的加息预期落地，短期利空出尽反弹。中期内存地缘政治风险，美国通胀高企，美国经济增速边际放缓，且考虑到市场对美联储加息押注已深金价或已充分反应，金银或以中性偏多思路看待。
2.操作建议：逢低试多
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鹰派
4.背景分析：
周二内盘黄金主力震荡，夜盘收报395.02元/克，伦敦金目前处1920美元/盎司一线。美联储加息落地、地缘政治持促使通胀居高不下，美国经济滞涨风险增大。近期俄乌地缘政治现积极信号，美联储考虑下一次议息会议上加息50个基点，对金银影响偏空。
圣路易斯联储主席布拉德认为，50个基点的加息肯定会出现。同时他再次敦促美联储应该开始缩表。周二货币市场预计，到2022年底，美联储将累计加息约190个基点，有70%的可能性在5月份加息50个基点。
克利兰夫联储主席梅斯特表示，不认为加息50个基点的选项应该被排除，其倾向于在2022年底前将利率提高到2.5%，预计2023年将在中性水平之上进一步加息，预计今年通货膨胀率会下降，但不会回到2%。
旧金山联储主席戴利则称，美联储或可考虑收紧至紧缩性（货币）政策。美联储将利率上调至中性水平的时候到了。
债券市场对美国经济软着陆的信心正在消退，美债收益率曲线逼近倒挂。欧洲美元期货曲线显示，利率料于明年6月见顶，之后在2024年12月前大概有约两次、每次25个基点的降息。
白银：金价上行，白银获支撑
1.核心逻辑：黄金反弹动力回升对银价支撑增强。从金银比看当前白银估值中性。长期来看，需要注意美国疫情变化、美联储货币政策变化可能中长期通胀预期减弱，宜逢低多金银比。
2.操作建议：逢低试多
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鹰派
4.背景分析：
周二内盘白银主力震荡，夜盘收报5085元/千克，伦敦银目前处24.7美元/盎司一线。美联储加息落地、地缘政治持促使通胀居高不下，美国经济滞涨风险增大。近期俄乌地缘政治现积极信号，美联储考虑下一次议息会议上加息50个基点，对金银影响偏空。
据美联社报道，乌克兰总统泽连斯基表示，周一晚些时候本来准备讨论乌克兰不寻求加入北约的承诺，以换取停火、俄罗斯撤军和乌克兰的安全保障。乌总统办公室主任顾问表示，俄乌之间通过视频不间断进行谈判。俄总统新闻秘书透露，俄乌谈判有实质性内容，但进展比预期慢。
美国达拉斯联储经济学家Lutz Kilian和MichaelPlante在一份研究报告里指出，如果俄罗斯能源出口今年得不到恢复，全球经济可能无法避免一场衰退。而美国能源部长格兰霍姆则对美国石油供应将大幅增加有信心。
美元指数先涨后跌，最终收跌0.055%，报98.46，美国10年期国债收益率持续攀升，收报2.381%。
能化板块
原油：欧盟讨论是否进行制裁，油价震荡下跌
1.核心逻辑：欧盟各国领导人本周晚些时候将在布鲁塞尔开会时讨论对俄罗斯的进一步制裁，但很可能禁止石油进口等不会被批准。同时乌克兰总统表示，乌克兰愿意做出不寻求加入北约的承诺，以换取停火、俄罗斯撤军和乌克兰的安全保障，该主动妥协的态度也使得市场看到了局势的一定转机，油价大幅度回调。目前从持仓上可以看出，期货持仓一职在减少，因为目前盘中波动经常超过5美元，交易成本巨大。而低流动性是对高波动性和高保证金的合理反应，市场参与者们已经意识到，他们在对赌政治结果的不确定性方面毫无优势，不想再继续尝试，这也导致了波动性继续放大。但总体来说在，供给矛盾没有解决之前，油价偏强的驱动将不会改变。
2.操作建议：Brent 110-120美元/桶，WTI 100-110美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求坍塌过快、供应风险持续。
4.背景分析：
当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点从前期的需求弱势担忧，迅速转移至供给风险可能引发的供应紧缩。叠加近期俄乌局势也在引发俄罗斯供应的风险，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。但后期伊朗核协议同样存在弥补供应的可能。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。
市场情况：Brent主力收于115.48美元/桶，前收115.62美元/桶，WTI主力103.57美元/桶，前收103.98美元/桶。Oman主力收于112.16美元/桶，前收113.55美元/桶，SC主力收于735.2元/桶，前收696.3元/桶。
现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变， Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。
沥青：需求仍未启动，短期跟随原料波动
1.核心逻辑：主力合约收于3771元/吨，前收3656元/吨，目前于其中的下游需求仍然未现，成本定价逻辑仍是主因。原油的剧烈波动导致沥青相关的价差也剧烈波动。原料成本高企， 下游需求疲弱，沥青涨价下游不接受，导致利润被压缩，3月计划复产的炼厂有推迟开工的现象。目前来看高成本低利润低需求的矛盾难以解决，如果原油不下跌，需要看到下游逐渐接受高价或者炼厂不提高开 工负荷。刚需仍在低位，炼厂库整体继续上升，但是需求或许接近拐点。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素： 3、4月需求依旧不佳，排产量仍然过高
4.背景分析：
当前俄乌局势仍然反复，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变，而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。
现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持3800元/吨左右，山东保持3700元/吨，华东市场保持3850元/吨左右，华南市场保持在3900元/吨左右，西南市场价格在3900元/吨左右。现货价格整体稳定。
PTA：需求预期落空下，利润难见好转
1.核心逻辑：PTA多套装置检修，但逸盛大连重启使得总开工仍增0.7%至73.7%，聚酯开工增加0.6%至93.9%。PX多套装置检修，月供应减量10万吨左右，导致利润回升过快，挤压PTA利润至亏损，后续TA供应将继续受压制。下游成交小幅放量，基差微涨，但终端已经受疫情影响开始降负，后期聚酯及TA需求将较低，减供应去库继续，短期将继续跟随原料进行波动。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素： 原油价格风险，4月需求仍未见起色
4.背景分析：2季度装置投产预期不多，且近期PX利润修复，以及原油方面的成本支撑较为稳固。2季度大概率将会逐渐去库。
现货市场：商谈价在6`25元/吨左右，主港主流现货基差对05 +15元。
乙二醇：煤制供应压力过大，累库预期不变
1.核心逻辑：EG矛盾不变，煤制油制供应互补，煤价相对稳定的情况下高EG价格必然影响煤制供应，目前煤制利润已经重回150以上，煤制大概率将继续放量。另外虽然目前进口收到疫情影响，但也仅是推后。EG跟涨力度将逐渐减小。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快
4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及3月绝对的需求弱势，将使得乙二醇小幅垒库状态持续。
现货市场：商谈价5143左右，现货对盘面贴水-70元/吨左右，但总体成交仍然一般。
1.核心逻辑：上游进入春检，MTO装置维持高负荷，传统下游开工负荷较高，对价格存在一定拉动左右。基本面在供应缩量，需求存量较高的背景下比较健康。煤制甲醇亏损有一定成本支撑。但需求提弹性有限，主要关注供应端损失情况，以判断甲醇是否可持续走强。近日原油价格上涨对甲醇有一定提振作用。谨防原油、疫情、宏观等风险。
2.操作建议：观望
3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。
4.背景分析
内蒙古地区甲醇市场重心上移。北线地区商谈2600-2650元/吨，成交顺利；南线地区部分商谈2630元/吨。
太仓甲醇市场气氛平淡。午后太仓现货小单成交3045-3050元/吨自提。上午有货者逢高排货，按需补空为主；下午商谈气氛平淡，刚需成交放量乏善可陈。日内大中单现货成交在3040-3050元/吨自提。基差持续走弱，远月个别逢高出货，基差接货为主。各周期换货思路延续，近远月价差持续扩大，全天整体成交尚可。
3.22成交基差&华东&
现货成交：05-45到-50
3月下成交：05-35到-40
4月下成交：05-5到-10
5月下成交：05-5到-10
&华南&
现货成交：bp/百安参考05-10到-20
3月下成交：参考05-25
4月下成交：05-10到-20
外盘方面，近两日远月到港非伊甲醇船货公式价成交在+3%，远月到港的非伊船货参考商谈380-410美元/吨，少数人士意向排货价格在410美元/吨。
装置方面：内蒙古中煤远兴能源年产60万吨甲醇装置现运行正常，计划3.25起检修25天附近。黑龙江亿达信年产10万吨焦炉气制甲醇装置3.3起停车检修，现已重启，预计今日出产品。湖北荆门盈德气体年产50万吨甲醇装置于3月18日附近故障停车，计划21日重启
1.核心逻辑：今日主要生产商库存水平在102万吨，较前一工作日持平，去年同期库存大致在92.5万吨。农膜开工触底回升。长庆投产，产量增加，需求逐渐恢复，现货偏弱，聚烯烃期货短期或随原油价格波动。
2.操作建议：观望
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
石化出厂价格多数稳定，个别涨跌，贸易商报盘有涨有跌，终端工厂多谨慎观望，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8900-9150元/吨，华东地区LLDPE价格在8950-9150元/吨，华南地区LLDPE价格在9200-9400元/吨。
美金市场大稳小动，成交刚需。外商报盘方面，报价环比下降，沙特某外商报盘线性在1280美元/吨，低压膜在1280美元/吨，高压在1570美元/吨。卡塔尔某外商报盘高压在1535美元/吨，线性在1230美元/吨，4月装。流通市场上，今日贸易商报盘美金价格多数暂稳，终端采购坚持刚需。
装置方面：
企业名称 |
检修装置 |
检修装置产能 |
停车时间 |
开车时间 |
中科炼化 |
HDPE |
35 |
2022年3月17日 |
2022年3月18日 |
独山子石化 |
新全密度1线 |
30 |
2022年3月17日 |
2022年3月21日 |
茂名石化 |
1#LDPE |
11 |
2022年3月17日 |
暂不确定 |
PP: 成本定价逻辑，跟随原油定价
1.核心逻辑：今日主要生产商库存水平在102万吨，较前一工作日持平，去年同期库存大致在92.5万吨。需求整体难放量，新增产能已投产，供应压力将逐渐体现，现货偏弱，聚烯烃期货短期或随原油价格波动。关注装置运行及成本情况。
2.操作建议：观望
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
国内PP市场价格窄幅整理，波动幅度30元/吨左右。PP期货小幅探涨后回落，对现货市场指引有限。日内部分生产企业出厂价格上调，货源成本支撑增强，贸易商部分报价随行小幅上调，但下游心态谨慎，询盘有限，市场整体成交欠佳。今日华北拉丝主流价格在8730-8800元/吨，华东拉丝主流价格在8830-8900元/吨，华南拉丝主流价格在8870-9000元/吨。
PP美金市场价格窄幅震荡，海外生产企业销售价格稍有松动，国内贸易企业接货谨慎，终端生产企业仍以观望为主，市场实盘成交暂无明显改观。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1240-1270美元/吨，共聚美金远期参考价格在1260-1290美元/吨，4月船期为主。
装置：
石化名称 |
产能 |
停车原因 |
停车时间 |
开车时间 |
茂名石化 |
2PP |
30 |
常规检修 |
2022年3月11日 |
镇海炼化 |
3PP |
30 |
故障检修 |
2022年3月14日 |
利和知信 |
单线 |
30 |
常规检修 |
2022年3月13日 |
黑色板块
钢材：市场成交继续回落，钢材现货市场走势分化
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅下跌，市场成交量继续回落，全国建筑钢材日均成交量12.72万吨，环比回落0.8万吨；热卷价格则小幅反弹。近日，市场消息面进入平静期，关注焦点更多是集中于俄乌冲突和疫情影响。基本面方面继续呈现成本支撑和需求偏弱格局。唐山地区目前已经开始给重点行业车辆发通行证，但是短期原料运输受阻情况仍未得到明显缓解，部分钢厂高炉已经传出检修消息。另一方面，需求则呈现偏弱态势，南方地区受到阴雨天气影响，采购明显减少，市场成交量也继续回落，但同时稳增长预期又一直存在，所以需求亦无法证伪。短期需要关注是否会因疫情影响导致需求负反馈，进而导致钢材价格出现阶段性回调。品种上面看的话，螺纹压力大于热卷。
2.操作建议：螺纹、热卷以震荡偏弱思路对待，短期或有回调风险；套利可关注做多卷螺差策略。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：3月22日，杭州、南京等7城市螺纹钢价格下跌10-30元/吨；上海、杭州等13城市4.75MM热卷价格上涨10-40元/吨。
重要事项: 3月19日晨6:00，唐山市路北区、高新区、古冶区、遵化相继接到在全区范围内开展全员核酸检测的通知。唐山市公交总公司发布紧急通告，为有效防控疫情，最大限度避免因人员流动造成交叉感染和病毒传播，确保人民群众身体健康和生命安全，按照上级要求，自2022年3月19日即时起，公交总公司所属全部公交线路暂停营运，恢复时间另行通知。路南、路北、高新、开平、古冶、海港区域内出租车立即停运。
铁矿石：需求阶段性受阻，矿石存在回落风险
1.核心逻辑：唐山地区疫情管控升级，物流运输受影响较大，部分钢厂已经传出高炉检修消息，加之钢厂利润收缩，矿石需求或阶段性受阻。供应端，二季度之后外矿发货量将逐步回升，但近期到港也处于低位，且疫情也可能会影响港口作业，导致港口压港量增多。同时政策层面对于矿价一直保值高压态势，目前矿石港口库存中，贸易商库存接近60%，未来亦有进一步下降空间。但中期来看，钢厂复产复产的大方向不会改变，一旦疫情得到缓解，可能会伴随着钢厂更大力度的补库存。
2.操作建议：铁矿石近期关注阶段性回调机会。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数143.5美元/吨，跌4.4美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报955元/吨，持平。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15497.30，环比降217；日均疏港量272.44降3.81。分量方面，澳矿7467.37降144.44，巴西矿5107.57降101.23，贸易矿8933.40降140.1，球团492.75增9.19，精粉1081.48降5.1，块矿1990.76降36.30，粗粉11932.31降184.79；在港船舶数121条增14条。（单位：万吨）。
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.91%，环比上周增加8.06%，同比去年下降6.73%；高炉炼铁产能利用率81.88%，环比增加2.10%，同比下降5.85%；钢厂盈利率81.39%，环比下降2.16%，同比下降8.66%；日均铁水产量220.70万吨，环比增加5.64万吨，同比下降12.30万吨。
焦炭：疫情影响
1.核心逻辑：焦炭连续提涨四轮后，急速上涨趋势得到一定缓解。全国疫情爆发，唐山市开启管控措施，铁水产量受到一定影响。各地交通物流也受限，整体来说近期需持续关注疫情影响，暂不建议操作。
2.操作建议：暂无
3.风险因素：政策扰动。
4.背景分析
本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为75.8% 增 2.4%；焦炭日均产量64.9 增 2.1 ，焦炭库存78.4 增 2.7 ，炼焦煤总库存1285.4 增 14.6 ，焦煤可用天数14.9天 减 0.3 天。
焦煤/动力煤：供应有限，亟待进口
1.核心逻辑：内蒙古露天仍然停产,，国内其他煤矿也受疫情影响产量有限，国内供应整体受限。甘其毛都虽然通关车辆有所增加但疫情，车辆运输受限。目前两煤亟待进口补充。
2.操作建议：暂无
3.风险因素：进口政策变化。
4.背景分析
各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤3220.7（-62.7），月均3075.5中硫（S1.3）主焦煤2765.1（+3.4），月均2513.4高硫（S2.0）主焦煤2629.5（-），月均2506.0高硫（S1.8）肥煤2804.1（-），月均2564.91/3焦煤（S1.2）2403.6（-），月均2294.2瘦煤（S0.4）2870.2（-），月均2641.0气煤（S0.8）2002.5（-）
玻璃：政策边际放松预期下，期价回暖
1.核心逻辑：前期悲观需求预期在后市地产融资或边际放松下有所修正，期价走势回暖。库存拐点出现、现货止跌，后市供需存持续改善预期。当前主力合约贴水现货，盘面价生产利润一般，建议关注成本上沿支撑。
2.操作建议：背靠成本线逢低试多
3.风险因素：下游需求延续性
4.背景分析：
周二玻璃期价震荡，05合约夜盘收报1861元/吨，09合约夜盘收报1920元/吨。近期地缘政治影响弱化，燃料期价涨势放缓成本端支撑有所减弱。宏观方面近日多部门表态将配合相关部门有效化解房地产企业风险，促进房地产业良性循环和健康发展。现货方面，终端需求未启动下游深加工订单不佳现货下行趋势，基差走弱。跨期价差方面，高库存压力下5-9价差走高受限，下行趋势为主。
需求端，部分区域原片企业近期价格下调幅度较大，下游适量备货，但因需求启动不理想，订单仍显不足。供应端，浮法产业企业开工率为86.87%，产能利用率为87.72%，环比持平。华东市场部分企业报盘仍有下滑，但场内心态已略趋于分化，部分预计伴随着部分价格的回落阶段性的刺激成交后，行业触底预期增强，但更多依旧谨慎观望。华北市场整体成交偏弱，华中市场多数维稳。
据隆众资讯，全国均价2074元/吨，环比降0.37%。华北地区主流价2009元/吨；华东地区主流价2150元/吨；华中地区主流价2020元/吨；华南地区主流价2102元/吨；东北地区主流2075元/吨；西南地区主流价2093元/吨；西北地区主流价2068元/吨。
纯碱：随玻璃期价一齐回升，长期来看基本面仍向好
1.核心逻辑：长期视角下，供应端至年底没有较强的新增产能压力，需求端平板玻璃产量或继续延续涨势对重碱有刚需，基本面仍向好。当前主力合约升水低价现货，盘面价生产利润尚可，追多安全边际不高，建议等待低多机会。
2.操作建议：等待低多机会
3.风险因素：下游需求延续性
4.背景分析：
周二纯碱期价偏强运行，05合约夜盘收报2504元/吨，09合约夜盘收报2642元/吨。地缘政治扰动减弱，燃料期价涨势放缓成本端支撑有所减弱。下游玻璃期价逐渐企稳，纯碱获支撑。现货方面开工率高企，库存仍偏高，企业新签订单一般，近期重新累库库存压力仍大。碱厂挺价，基差较高。跨期结构上正向市场仍较明显，5-9价差趋于下行。
需求端，下游需求改善不明显，需求表现较为平淡，高价抵触情绪仍存，按需采购维持一定的库存。供应端，国内纯碱装置开工率为86.77%，环比持平。湖北双环煤气化检修3月18日开始，装置减量生产预计持续10天左右；和邦降负荷检修3月20日起，日产量减少三分之一左右，预计10天左右。企业出货一般，执行订单为主，部分企业新签订单较少。
据隆众资讯，东北地区重碱主流价2950元/吨；华北地区重碱主流价2950元/吨；华东地区重碱主流价2900元/吨；华中地区重碱主流价2850元/吨；华南地区重碱主流价2950元/吨；西南地区重碱主流价2900元/吨；西北地区重碱主流价2250元/吨。部分企业暂不报价，一单一议。
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