扫二维码
查看交易信息
金融板块
股指期货：
重要消息：
1. 据经济参考报，多方正加紧绘制新一轮“新基建”规划图。据不完全统计，包括上海、福建、四川、湖南、安徽等20多个省（区、市）明确了2022年5G、数据中心等建设计划，并提出进一步发挥5G等“新基建”的规模效应和带动作用，打造经济增长重要引擎。
2. Wind数据显示，1月两市融资余额减少917.66亿元，月度减少金额创2016年2月以来新高，为历史单月减少金额第五位。电子、有色金属、电力设备行业融资减少金额均超70亿元。两市融资净买入金额最大的股票为晶科能源，净卖出金额最大的股票为贵州茅台。
3. 据上海证券报，截至2月7日，已有177家科创板公司发布2021年业绩预告数据，126家预增，占比超过七成，其中60家净利润增幅超过100%，涉及医疗器械、半导体、新能源等热门产业板块。2月17日，方邦股份将发布2021年“成绩单”，正式拉开科创板2021年年报序幕。
4. 据上海证券报，虎年伊始，多家基金公司纷纷推出新基金。春节长假后的第一周，就有41只基金进入发行期，混合型基金和股票型基金的占比超过了九成。其中，不乏由李晓星、褚艳辉、是星涛等明星经理管理的基金。据统计，今年以来已成立了115只混合型基金、股票型基金，近千亿元“子弹”已在路上。
5. 据中国指数研究院监测，2022年春节期间，重点监测城市新建商品住宅成交面积较去年春节相比下降51%。各地扶持政策发力显效仍需时间，预计短期市场调整态势仍将延续。部分前期调整较早以及需求支撑力度强的城市，市场有望逐渐筑底回升，3月传统“小阳春”仍有预期。
国债期货：
2.操作建议：十债多单持有。
3.风险因素：美联储收紧节奏超预期，社融增速修复超预期。
4.背景分析：2月7日，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.14%，盘初一度跌0.40%，5年期主力合约跌0.05%，盘初一度跌0.22%，2年期主力合约跌0.02%，盘初一度跌0.15%。资金面宽松，Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行4.3bp报2.112%，7天期下行17bp报2.102%，14天期下行14.1bp报2.145%，1个月期下行1bp报2.407%。
重要消息：
1、 央行2月7日以利率招标方式开展了200亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。当日1500亿元逆回购到期，净回笼1300亿元。
2、 央行1月份开展SLF操作共23.5亿元，其中，隔夜期0.5亿元，7天期23.0亿元；开展MLF操作共7000亿元，期限1年，利率为2.85%；1月国开行、进出口行、农发行净归还抵押补充贷款17亿元。
3、 美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌1.96个基点报1.302%，3年期美债收益率跌0.79个基点报1.534%，5年期美债收益率跌0.4个基点报1.771%，10年期美债收益率涨0.56个基点报1.92%，30年期美债收益率涨0.6个基点报2.220%。
有色板块
铜：支撑稳固，静待旺季复苏
1. 核心逻辑：宏观面上，通胀预期及国内稳增长政策仍支撑金属价格。基本面全球极低库存支撑仍强，假期间LME维持去库，国内下游逢低采买节奏明显，节前最后一周现货仍维持升水，期限结构有反向转变趋势，下方支撑强劲。
2.操作建议：逢低买入，跨期正套
3.风险因素：疫情、美联储政策、俄乌冲突
4.背景分析：
外盘市场
LME 铜开于9881美元/吨，收盘报9850美元/吨，较前日收盘价跌幅0.25%
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报于升水180~330元/吨，均价升水255元/吨，较前一日上涨240元/吨。平水铜成交价格70880-71180元/吨，
升水铜成交价格70910-71260元/吨。
1. 核心逻辑：节后首日沪铝价格迅速拉升，盘中成交重心一度抬高至22300元/吨附近，盘中涨幅超过3%。2月7日，SMM统计国内电解铝社会库存86.6万吨，较春节前累库14万，累库幅度较低。能耗双控政策力度不减，加上全球能源危机难解，铝供给端仍存较大减产风险。
2. 操作建议：观望
3. 风险因素：煤炭价格，限电政策
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收3132，58，1.89%
现货市场
上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为22,270元/吨、21,920元/吨、22,290元/吨、22,260元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。电解铝升贴水维持在贴水50元/吨附近。
1. 核心逻辑：境外矿端及冶炼厂都有减停产的情况出现，但也仅限提升现货升水，对盘面支撑有限。需求端来看，镀锌企业开工率出现下滑，企业放假期间将导致需求逐步走弱，据悉目前锌下游行业已有部分企业陆续停工，备库需求难抵开工减少，锌价上涨动力放缓。
2. 操作建议：观望
3. 风险因素：需求回落
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收3625，12.5，0.35%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为25,730元/吨，较上一交易日增加30元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为25,330元/吨、25,000元/吨、25,250元/吨、25,300元/吨。
1. 核心逻辑：假期中国内供需关系变动不大，由于外盘表现相对稳定，预计节后锡价走势仍维持高位震荡。锡锭生产情况随着春节来临或将有所下降，整体市场货源仍属于较为紧张的状态。目前国内外库存均保持在历史低位，供应紧张局面仍存，现货维持高升水，基本面维持较强，预计锡价高位震荡。
2. 操作建议：逢低做多
3. 风险因素：矿端供应
4. 背景分析：
伦锡隔夜收43955，934，2.17%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为332,350元/吨，较上一交易日增加2,500元/吨。
1.核心逻辑： 印尼高冰镍消息短期冲击市场，但实物量上看影响不大，低库存矛盾缓解前，前期发酵的海内外挤仓风险难言消除。假期间LME维持去库，节前沪镍02-03价差继续走阔，低库存矛盾或继续向03合约转移。持续跟踪镍现货升水和库存变动情况。
2.操作建议：观望，跨期正套
3.风险因素：印尼投产情况（镍铁及高冰镍）、不锈钢减产情况
4.背景分析：
LME 镍开于 22905美元/吨，收盘报 23400美元/吨，较前日收盘价涨幅2.09%
假期消息
大部分贸易商报价合约已换为2203合约，金川镍市场现货报价升水5000-5200元/吨，俄镍方面现货升水对2203合约报升水2800-3000元/吨，而镍豆方面，目前市场基本没货，价格几无报价，持稳节前对2203合约2300-2500元/吨，暂无调整
1.核心逻辑：跟随镍价回调后，盘面价已至不锈钢厂成本水平，基差再次走阔，且镍不锈钢比值仍处高位，不锈钢相对镍价估值偏低。一二月不锈钢厂减产预期仍存，而需求尚有韧性，不锈钢或向上修复基差。关注不锈钢累库情况。
2.操作建议：逢低买入
3.风险因素：宏观风险、能耗双控政策影响情况
4.背景分析：
现货市场
今日现货市场基本仍是处于假期状态， SMM价格持稳为主。304冷轧卷价18300-18600元/吨， 304大厂切边卷价报18800-19000元/吨， 304热轧卷价报价区间18600-18800元/吨。
黄金：加速缩债落地，短期回升力度强
1.核心逻辑：随着压制金价的TAPER预期落地，短期利空出尽反弹。中期内存美国疫情尾部风险，美国通胀高企，美国经济增速边际放缓，且考虑到市场对美联储加息押注已深金价或已充分反应，金银或以中性偏多思路看待。
2.操作建议：逢低试多
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鹰派
4.背景分析：
周一内盘黄金主力合约偏强震荡，夜盘收报374.72元/克，伦敦金处1820美元/盎司一线。前期美国经济数据偏弱，美联储加息预期升温等影响美国股市回调，避险情绪升温。此外通胀方面继续走高尤其是有色板块表现强势对银价有拉动作用。近期美联储议息会议鹰派、非农数据强劲，金银有所回调。在中长期通胀预期逐步下降的逻辑下，建议逢低试多金银比价。
美国1月季调后非农就业人口增加46.7万人，预期增15万人，前值由增19.9万人上修至增51万人；美国1月失业率4%，预期3.9%，前值3.9%。美国就业市场持续向好，据CME“美联储观察”：美联储3月维持利率在0%-0.25%区间的概率为0%，加息25个基点的概率为94.4%。
英国央行将基准利率上调25个基点至0.50%，符合市场预期。英国央行表示加息是必要的，因为目前劳动力市场紧张，而且有迹象表明国内成本压力将持续更久；在短期内，英国的年增长率将放缓至1%，失业率将上升至5%。
欧洲央行维持三大关键利率不变，符合预期。欧洲央行声称，第二季度将以每个月400亿欧元的速度实施资产购买计划，第三季度将以每个月300亿欧元的速度实施资产购买计划，从2022年10月起，将以每个月200亿欧元的速度实施资产购买计划。欧洲央行行长拉加德表示有迹象表明，供应瓶颈可能开始缓解；全球经济复苏促进了乐观的前景。大多数潜在的通胀指标已经上升。
白银：金价上行，白银获支撑
1.核心逻辑：黄金反弹动力回升对银价支撑增强。从金银比看当前白银估值中性。长期来看，需要注意明年美国疫情变化、美联储货币政策变化可能中长期通胀预期减弱，宜逢低多金银比。
2.操作建议：逢高试空
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鹰派
4.背景分析：
周一内盘白银主力合约偏强震荡，夜盘收报4798元/千克，伦敦银处23.0美元/盎司一线。前期美国经济数据偏弱，美联储加息预期升温等影响美国股市回调，避险情绪升温。此外通胀方面继续走高尤其是有色板块表现强势对银价有拉动作用。近期美联储议息会议鹰派、非农数据强劲，金银有所回调。在中长期通胀预期逐步下降的逻辑下，建议逢低试多金银比价。
美国1月ISM制造业PMI录得57.6，预期57.5；美国1月ISM非制造业PMI录得59.9，预期59.5。
欧元区1月制造业PMI终值为58.7，预期59，初值59。德国1月制造业PMI终值59.8，前值60.5，预期60.5。
当地时间2月2日上午，美国国防部宣布，将在未来几天向波兰和德国增派大约2000名美军，并将1000名美军从德国调派到罗马尼亚。
农产品板块
1.核心逻辑：市场普遍进一步下调南美大豆产量预期，增强了美豆出口良好预期。不过经过一轮暴涨之后南美产量下调预期交易相对比较充分，盘中也出现技术性超买，预计2月报告前美豆高位调整为主。
2.操作建议：观望为主
3.风险因素：南美天气出现异常，政策动向，疫情加重
4.背景分析：
隔夜期货:2月7日，CBOT市场大豆收盘上涨，主力03合约涨幅幅31.25或2.01%,报收1584.75美分/蒲；05合约涨幅31.25或2.01%,报收1588.75美分/蒲。
重要消息：
主要机构纷纷调整巴西产量预估，其中AgRural、StoneX、AgResource和 Datagro 估计大豆产量在1.25-1.3亿吨。此前巴西国家供应公司（Conab）和美国农业部（USDA）维持巴西大豆1.4亿吨的估计，变化很小
USDA出口检验报告：截至2022年2月3日当周，美国大豆出口检验量为1,217,991吨，分析师预估区间为100万-185万吨，符合预期。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为765,329吨，占出口检验总量的62.84%。
USDA民间出口商报告：向未知目的地出口销售50.7万吨大豆，其中24.9万吨于2021/2022市场年度交付。25.8万吨于2022/2023市场年度交付。
1.核心逻辑：春节后，猪肉和生猪价格季节性回落概率较大，生猪产能可能继续萎缩，饲料需求不容乐观，节前的备货动作或存在透支消费的可能。目前油厂大豆、豆油、豆粕库存低位、压力小，1-2月大豆到港或不及预期，同时面对压榨利润的下滑，油厂节后或仍将保持现货偏紧的供应节奏，尽管近期油厂随着大豆到港的增加开机快速恢复，但仍以执行前期合同需求为主。期货上，豆粕跨期03-05价差结构已经开始反映强现货弱期货的预期。
2.操作建议：观望
3.风险因素：政策动向，南美天气异常
4.背景分析：
大豆拍卖： 中储粮网1月29日油脂公司大豆竞价销售结果：计划数量49443吨，成交数量39443吨，成交率80%。（mysteel）
库存数据：第4周（1月21日至1月28日），全国主要油厂大豆库存为287.91万吨，较上周减少32.71万吨，减幅10.2%，同比去年减少110.37万吨，减幅27.71%。；豆粕库存为32.91万吨，较上周增加3.43万吨，增幅11.64%，同比去年减少15.12万吨，减幅31.48%。
压榨数据：上周（1月22日至1月28日），全国主要油厂大豆实际压榨量为172.73万吨，开机率为60.04%（mysteel）
现货市场：2月7日，全国主要油厂豆粕成交4.95万吨，较上一交易日增加4.95万吨。开机方面，全国开机率15.84%。（mysteel）
1.核心逻辑：外盘油脂突破高位之后，交易弹性变差，再实质性突破或需要更多新题材。不过当前市场利多因素较多，此前“宏观+基本面”双支撑下的牛市结构也依然牢固，节后油脂或可能吸引更多风险偏好，不排除走出相对独立的小牛市行情。
2.操作建议：关注油粕比走缩之后的买入机会
3.风险因素：油脂抛储，宏观政策异动，南美干旱加重
4.背景分析：
隔夜期货：2月7日，CBOT市场美豆油收盘上涨，主力03合约涨幅0.03或0.05%，报收65.39美分/磅。马来西亚棕榈油收盘上涨，基准04合约涨幅32或0.58%，报收5571马币/吨。
库存数据：第5周（1月29日至5月4日），全国重点地区豆油商业库存约82.51万吨，环比上周增加2.22万吨，增幅2.76%；棕榈油商业库存约34.79万吨，环比1月21日减少3.18万吨，减幅8.38%；。华东地区主要油厂菜油商业库存约19.46万吨，环比上周减少1.62万吨，环比减少7.69%。
重要消息：UOB：马来人力资源部从1月28日开始到2月4日为止，在油棕种植领域通过特别优惠方式招聘外国工人的申请共收到7500份。
马来棕榈油高频数据：
SPPOMA：2022年2月1-5日马来西亚）棕榈油单产环比下降36.69%，出油率增加0.73%，棕榈油产量减少32.85%。
MPOA：2022年1月马来西亚毛棕榈油产量预估环比减少15.08%，其中马来半岛减少17.1%，沙巴减少10.31%，沙捞越减少17.29%，马来东部减少12.07%。
现货市场： 2月7日，全国主要地区豆油成交量3000吨，棕榈油成交量0吨，总成交比上一交易日减少12500吨，减幅80.65%。（mysteel）
1.核心逻辑：天气转热，猪肉需求，特别是牛猪需求下滑。下游现货市场对牛猪需求逐步转弱，对标猪需求一般。 腌腊季节结束，猪肉需求预计维持走低。消费终端难以高价毛猪，因此批发市场走货困难，屠宰场选择压价减少屠宰量。元旦备货结束，年猪需求也即将结束，生猪需要及时出栏来争取最好价格。
2.操作建议：建议逢高做空
3.风险因素：疫情发展情况，母猪存栏情况，饲料价格，
4.背景分析：
2月7日，生猪03合约收盘价为13705元/吨。河南现货基准价报13.8-14.2元.
生猪开始交易交割逻辑，1月期货最晚可于2月8号接货。市场预估到时候现货价格大跌，空头抢跑，增仓压低1月价格。而进入1月，供增需稳，现货猪价止涨转跌，给期货上方带来顶部位置。散户卖猪开始加速，屠宰场反馈收猪容易，因此猪价下行空间开启。
发改委表示，据初步统计，17个省份已开展或启动收储工作，其他地方也将在四季度开展收储，各地收储总数量明显增加，力度明显加大。
发改委30日发文提示，最近生猪价格跌幅过大，发改委或建议在适当时刻再次启动收储，熨平猪价周期。
疫情导致道路阻封，各处生猪价格涨跌不一。封锁地区生猪无法调运，因此非封锁地区尝试提价销售。总体来说，并没有多大改变。企业提价只是试探市场反应。
1.核心逻辑：售粮进度慢，东北农户售粮不积极。华北新粮上市，价格约在2500左右。东三省新粮即将上市，玉米卖压加强。国家调控市场，市场等待中储粮下一次开启收储。。基本面的利多继续作用短线的市场，但是波动加大。
2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议多单离场。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向
4.背景分析：
2月7号，国内地区玉米现货价格波动。05合约期货价格为2749元/吨。
新麦收购价偏高，有力支撑小麦价格。由于生长期降雨，新作优质小麦数量少，因此价格居高。新作玉米受潮，霉变率较高。玉米众多，但是可用于交割玉米较少。
能化板块
原油：市场关注伊核谈判，油价涨势暂歇
1.核心逻辑：由于外交官们定于周二回到维也纳重启伊朗核谈判，伊朗制裁后的原油是否能回到全球市场取决于谈判成果。上周五美国签署了几项与伊朗民用核活动油管的豁免安排，有助于推动外交努力。不过汽柴油的强势仍在继续，美国第二大炼厂，马拉松 Galbeston59.3万桶/天炼厂今日停工，或需要数周时间重启，这也使得近期取暖油基差大幅度走强至超过10年高点。
2.操作建议：Brent 75-85美元/桶，WTI 73-83美元/桶区间操作。
3.风险因素：新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求坍塌过快、俄罗斯Nord StreamⅡ天然气供应管道2月投入使用。
4.背景分析：
当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点从前期的需求弱势担忧，迅速转移至供给风险可能引发的供应紧缩。短期利比亚，哈萨克斯坦以及尼日利亚等国家的供应都已经慢慢恢复，但是由于投资不够导致的产能恢复缓慢在一些OPEC国家已经开始显现。另外俄乌局势也可能引发俄罗斯供应的风险，并且该风险可能会持续。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移。
现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水-0.3美元/桶，周下降0.3美元/桶，Ekofisk贴水1. 5美元/桶保持不变，CPC贴水-0.9美元/桶，周下降0.35，Urals贴水-1.5美元/桶不变，Cabinda贴水为0，周下降0.5美元/桶， Forcados贴水1.1美元/桶不变，ESPO贴水3.4美元/桶不变。
沥青：需求仍未启动，短期跟随原料波动
1.核心逻辑：主力合约收于3840元/吨，前收3688元/吨，成本定价逻辑仍是主因。至节前沥青装置开工率为42.5%，环比增加3.7%。2月国内预估产量为172万吨，环比下降35.4万吨。库存方面，节前厂家库存环比增加8.5%，社会库增加2.2%，累库除了需求低迷，更多是由于节日期间物流影响。下游需求预计仍将低迷一段时间，但近期沥青现货小幅抬升，其中华东价格涨幅较为明显。山东基差持稳，华东基差小幅走高。短期盘面绝对价格仍将跟随成本震荡一段时间，终端需求开启前自身价格上行驱动不强。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素： 1、2月需求依旧不佳，排产量仍然过高
4.背景分析：
沥青开工率下降带来的库存大幅下降已经使得沥青的供需最大矛盾得到缓解，目前库存已经低于去年的同期水平。目前社会库和厂家库去库持续已有一段时间，后期冬储需求可能会继续加速去库。短期沥青绝对价已经体现了库存去化的情况，但短期需求仍然较为一般。后期若现货交投能够改善，利润端可能会继续体现反弹。
现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持3650元/吨左右，山东保持3500元/吨，华东市场保持3700元/吨左右，华南市场保持在3700元/吨左右，西南市场价格在3750元/吨左右。现货价格整体稳定。
PTA：成本定价仍是主因，市场关注后续需求
1.核心逻辑：假日期间原油带动PX成本上行使得PTA绝对加跟随上涨，目前石脑油MOPJ的CFR价格在830美元/吨左右，3月PX亚洲现货价格在1095-1160美元/吨左右，相比。装置方面除了中泰120万吨装置降幅至6-7成，新材料新装置半负荷运行外，没有太多变量。下游方面，大部分聚酯企业仍暂停销售，聚酯平均库存水平较节前30日上升5天附近，且高于去年同期一星期到10天不等。后期市场交易焦点集中在下游需求恢复情况，节后需求回升后，或存旺季转强后劲不足的情况。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素： 原油价格风险，2月后需求仍未见起色
4.背景分析：2季度装置投产预期不多，且近期PX利润修复，以及原油方面的成本支撑较为稳固。2季度大概率将会逐渐去库。
现货市场：CCF PTA现货均价在5785元/吨左右，主港主流现货基差05 -50元。
乙二醇：煤制开工叠加新装置投产，供应压力短期增加
1.核心逻辑：乙二醇绝对价近期也较为强势，但是从供给来看，总开工负荷提升接近6%，压力在短期将会持续增加。由于煤化工利润近期持续增加，煤化装置负荷已经升至55%。而和PTA一样的是下游除了短纤和瓶片，其他终端需求都仍然较差，且季节性弱势将持续一段时间，乙二醇短期小幅垒库局面将不会更改。近期进口利润较低，进口量将不会有太大增加，但近期显性库存和隐形库存仍出现增长，说明乙二醇近期供需压力确实较大。短期乙二醇重心跟随原料小幅上移，但绝对价不建议进行追空。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快
4.背景分析：印尼煤和原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及1-2月绝对的需求弱势，将使得乙二醇小幅垒库状态持续。
现货市场：商谈价5570左右，现货对盘面贴水-85元/吨左右，较前期小幅走强，但总体成交仍然一般。
1.核心逻辑：装置重启计划部分推迟，供应恢复不及预期， MTO装置重启提升负荷，基本面无明显压力。煤价带动甲醇成本重心上移，原油偏强能化氛围偏暖，以及基本面改善甲醇价格重心抬升，但仍需关注MTO综合利润对装置影响。
2.操作建议：关注单边做多机会，59正套
3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。
4.背景分析
内蒙古地区甲醇市场稳中有升。北线地区部分商谈2320元/吨。
太仓甲醇市场低价惜售。午后太仓现货报盘在2920-2930元/吨自提，午后小单现货成交在2915-2930元/吨自提。上午有货者积极拉高排货，现货成交一般；午后虽然同样低价难觅，但高价成交放量不易。日内少数大中单现货成交在2915-2920元/吨自提。
1.28成交基差&华东&
现货及月下成交：05-20到-15
2月上成交：05-20到-10
2月中成交：05-25到-10
2月下成交：05-30到-15
3月下成交：05-25到-10
外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在360-375美元/吨，远月到港的非伊船货参考商谈在+2-3%，可售资源相对有限。
装置方面：河南鹤煤60万吨装置重启推迟、中新35万吨装置停车，山东国焦25万吨装置停车，另山东兖矿64万吨装置计划2.8检修一周，山东盛发等装置后期亦有检修计划，河北定州负荷降至7成附近。伊朗Marjan年产165万吨甲醇装置重启恢复，Sabalan年产165万吨装置计划本周重启，另ZPC2#年产165万吨装置仍停车中。假期间美国甲醇装置变化较多，其中Eastman年产20万吨装置停车，Natgasoline年产175万吨装置降负，另YCI年产170万吨装置重启后运行平稳。内蒙神华包头技改年产50万吨甲醇装置于2021年12月份陆续投产，已于2022年1月18日产出合格甲醇，预计2月份开始对外销售。
1.核心逻辑：生产商库存水平在97万吨，较前年前日累库36.5万吨，涨幅在60.33%，去年同期库存大致在55.5万吨，去年节后库存在94万吨。库存同比偏低，累库情况基本负荷预期。进口较少，节后累库水平偏低。农膜开工触底回升。长庆投产，产量增加，需求尚未恢复，但春节期间原油价格上涨对聚烯烃价格有推动作用。聚烯烃补涨结束预计以震荡为主。
2.操作建议：多Ｌ空ＰＰ
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
石化调涨出厂价，场内看涨情绪浓厚，持货商纷纷跟涨报盘，下游工厂部分尚未返市开工，下游需求尚未完全恢复，实盘价格侧重商谈。国内LLDPE主流价格在9230-9650元/吨。
美金市场价格上涨，成交商谈。流通市场上，今日线性期货高开高位运行，国内价格上涨，贸易商报盘美金价格调涨，涨幅在10-40美元/吨不等，中东线性货源主流价格区间在1230-1290美元/吨，低压膜货源在1220-1270美元/吨，高压货源在1580-1630美元/吨，下游尚未完全返市，实盘商谈。
2022年2月计划镇海炼化3号装置以及浙江石化二期HDPE装置投产
装置方面：
PP: 成本逻辑定价，关注原油动态
1.核心逻辑：生产商库存水平在97万吨，较前年前日累库36.5万吨，涨幅在60.33%，去年同期库存大致在55.5万吨，去年节后库存在94万吨。累库情况基本负荷预期。需求整体不佳，新增产能已投产，供应压力将逐渐体现，但春节期间原油价格上涨对聚烯烃价格有推动作用。聚烯烃补涨结束预计以震荡为主。关注装置运行及成本情况。
2.操作建议：多L空ＰＰ。
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
国内PP市场上涨明显。早间PP期货受油价带动高开高走，加之部分石化厂价调涨支撑，贸易商报盘多有跟涨。但节后首日，部分贸易商及下游尚未返市，市场报价偏少，终端多谨慎观望，整体成交有限。今日华北拉丝主流价格在8730-8800元/吨，华东拉丝主流价格在8800-8900元/吨，华南拉丝主流价格在8900-9100元/吨。
PP美金市场价格整体上涨，进口货源市场报盘逐步恢复，价格涨幅明显。节后首个工作日，部分贸易商以及下游终端尚未归市开工，交投情况较为清淡。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1160-1200美元/吨，共聚美金远期参考价格在1160-1210美元/吨，2-3月船期为主。
据隆众资讯调研，节前胶带母卷均已停工放假，节后受春节前订单排产，各厂家初八左右将陆续恢复生产。塑编企业开工节前下降至3成左右，多数企业停工放假，复工日期大概在2月中旬左右。CPP企业复工时间大部分在2月7号左右，个别地区企业受冬奥会、疫情等因素影响，复工时间或将延期。
装置：
黑色板块
钢材：库存低于往年同期，钢材价格上涨明显
1.核心逻辑：今日，国内钢材现货市场大幅上涨，板材价格表现整体好于长材。春节期间累库幅度低于往年同期，且至少1-2周之内需求预期无法证伪。另外，受冬奥会影响，北方地区钢厂限产依旧偏严，节日期间5大品种钢材产量环比回落19.84万吨，所以短期价格或依旧以震荡偏强为主。中期的话则需关注需求预期兑现情况。
2.操作建议：螺纹、热卷短期震荡偏强，中期关注需求兑现情况。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：2月7日，上海、杭州、南京等31城市螺纹钢价格上涨20-190元/吨；上海、杭州、南京等31城市4.75MM热卷价格上涨70-180元/吨。
重要事项: 为扩大有效投资，稳定宏观经济大盘，做好“六稳”“六保”工作夯实基础，各地正陆续印发2022年重大项目清单。截至2月6日，已有山东、北京、河北、江苏、上海、广东、浙江、四川等八个省市发布了2022年重大项目投资清单，共6501个项目，总投资额合计至少超15.6万亿元
铁矿石：基本面利多短期仍支撑矿价，但追多需谨慎
1.核心逻辑：钢厂阶段性复产叠加矿石供应阶段性收紧预期增强推动了12月下旬以来矿石价格的反弹。不过，目前位置可能需要谨慎，一是冬奥会期间北方钢厂限产政策依旧偏严。二是春节过后钢厂对于矿石由补库转入去库、三是，根据发改委节前最后一个交易日表态，矿石政策打压风险逐渐增加。
2.操作建议：铁矿石以区间震荡思路对待。套利可关注5-9正套
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数145.95美元/吨，涨4.2美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报953元/吨，涨13元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15309.93，环比降125.88；日均疏港量324.59降3.53。分量方面，澳矿7052.25降168.26，巴西矿5346.84降103.74，贸易矿8892.69降119.79，球团410.16降8.88，精粉1050.19降21.32，块矿2053.36降94.01，粗粉11796.22降1.7；在港船舶数174条减4条。（单位：万吨）。
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.86%，环比上周下降1.39%，同比去年下降12.47%；高炉炼铁产能利用率81.51%，环比增加0.43%，同比下降9.28%；钢厂盈利率83.12%，环比增加1.30%，同比增加3.46%；日均铁水产量219.35万吨，环比增加1.15万吨，同比下降22.61万吨
焦炭：第二轮提降
1.核心逻辑：冬奥会期间钢厂限产力度较大，焦炭端虽有限产但力度相对较小。目前钢厂焦炭库存高位，下游以消耗库存为主，采购积极性较低，冬储补库基本结束。部分钢厂开启焦炭第二轮提降，建议逢高做空。
2.操作建议：空
3.风险因素：政策扰动。
4.背景分析
本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为71.6% 减 3.5%；焦炭日均产量61.1 减 2.9 ，焦炭库存146.1 增 28.3 ，炼焦煤总库存1479.6 减 110.7 ，焦煤可用天数18.2天 减 0.5 天。
焦煤/动力煤：陆续复产
1.核心逻辑：冬奥会叠加春节煤矿放假，煤矿供应端有所收紧，目前除少数民营矿之外，其余煤矿已陆续复产，但产量恢复仍需时间。春节期间国家电网经营区日均发受电量较去年春节同期增长18.13%，近期多地仍有暴雪天气预警，需求短期内仍有一定支撑，动力煤前期多单建议继续持有。进口焦煤方面，甘其毛都5号恢复通关23车，下游被迫提降，焦煤现货跟跌，短期内观望为主。
2.操作建议：多
3.风险因素：进口政策变化。
4.背景分析
1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.3，G85报2200元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报2680元/吨，S1.3，G78报价2350元/吨。2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价2900元/吨，1/3焦煤车板价2600元/吨。3.华东地区：徐州1/3焦煤A9，S0.8报1920元/吨，气煤A<9，S<0.6报1720元/吨，均为到厂含税价。山东枣庄地区1/3焦煤2180元/吨，济宁气煤A<9，S<0.6报价1800元/吨，均出矿含税价。
玻璃：政策边际放松预期下，期价回暖
1.核心逻辑：前期悲观需求预期在后市地产融资或边际放松下有所修正，期价走势回暖。库存拐点出现、现货止跌，后市供需存持续改善预期。当前主力合约升水低价现货，盘面价生产利润尚可，追多安全边际不高，建议等待低多机会。
2.操作建议：逢低多近月合约
3.风险因素：下游需求表现超预期
4.背景分析：
周一玻璃期价上行，05合约夜盘收报2341元/吨，09合约夜盘收报2328元/吨。月初以来市场对基建稳增长预期持续升温，带动玻璃期价低估值修复，近期发改委有关负责人表示围绕经济平稳开局，政策发力要适当靠前，抓紧出台实施扩大内需战略的一系列政策举措，适度超前开展基建投资。现货方面，库存拐点显现、现货止跌提涨。期价结构上略微呈现反向市场结构。
国内浮法玻璃现货市场价格整体上行，华东部分企业及华中多数企业普遍提涨40-60元/吨，华南部分企业提涨40-100元/吨。现货下游，除少数贸易商及个别大型深加工企业开工外，多数深加工企业仍未开工，开工时间多集中在初十或十五左右，因节前部分下游多有备货，节后受车辆运输等方面影响，整体拿货情况一般。供应端，浮法产业企业开工率为87.88%，产能利用率为87.90%，环比均持平。
据隆众资讯，全国均价2086元/吨，环比上涨1.42%。华北地区主流价2061元/吨；华东地区主流价2225元/吨；华中地区主流价2212元/吨；华南地区主流价2210元/吨；东北地区主流2000元/吨；西南地区主流价2008元/吨；西北地区主流价1888元/吨。
纯碱：随玻璃期价一齐回升，长期来看基本面仍向好
1.核心逻辑：长期视角下，供应端至年底没有较强的新增产能压力，需求端平板玻璃产量或继续延续涨势对重碱有刚需，基本面仍向好。当前主力合约升水低价现货，盘面价生产利润尚可，追多安全边际不高，建议等待低多机会。
2.操作建议：逢低多远月合约
3.风险因素：下游需求表现超预期
4.背景分析：
周一纯碱期价上行，05合约夜盘收报2977元/吨，09合约夜盘收报3058元/吨。月初以来纯碱期价随玻璃期价一齐回升，浮法玻璃供应端超预期检修的概率降低，利好重碱需求。现货方面，库存拐点显现，现货止跌。期价结构上，正向市场结构仍较明显。
现货方面，个别企业价格调涨，部分企业封单，以执行订单为主。下游需求表现一般，节日期间汽运暂停，下游厂家主要消耗原料库存，市场成交气氛较为冷清。供应端，国内纯碱装置开工率为83.46%，华北地区个别企业纯碱装置负荷有所下调；中源化学三期装置开始检修；其他个别企业日产量有所波动。
据隆众资讯，东北地区重碱2700元/吨，环比涨150；华北地区重碱2700元/吨，环比涨200；华东地区重碱2550元/吨，环比涨100；华中地区重碱2450元/吨；华南地区重碱报价2750元/吨；西南地区重碱价格2700元/吨，环比涨200；西北地区重碱价格2300元/吨，环比涨150。部分企业封单，暂不报价。
分析师承诺
本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确的反映了本人的观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的报酬。
免责声明
本报告基于本公司研究所及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。
在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。
在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。
