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【东海晨报】受实体融资不及预期及央企从美国退市冲击，国内市场短期回落
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【东海晨报】受实体融资不及预期及央企从美国退市冲击，国内市场短期回落

【东海晨报】受实体融资不及预期及央企从美国退市冲击，国内市场短期回落 东海e财通
2022-08-15
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导读：期市品种概况一览。






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宏观要点





1、宏观重要消息及事件：

7月末M2同比增长12%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和3.7个百分点。7月人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元。7月社会融资规模增量为7561亿元，创6年新低，比上年同期少3191亿元；其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4088亿元，同比少增4303亿元。7月末社会融资规模存量为334.9万亿元，同比增长10.7%。
8月12日，美国商务部工业和安全局（BIS）在《联邦公报》中披露了一项新增的出口限制临时最终规则，涉及先进半导体、涡轮发动机等领域。该禁令对具有GAAFET（环绕栅极场效应晶体管）结构的集成电路所必需的EDA/ECAD软件、以金刚石和氧化镓为代表的超宽禁带半导体材料、包括压力增益燃烧（PGC）在内的四项技术实施了新的出口管制。
美国8月密歇根大学消费者信心指数初值上升至55.1，现况指数初值下滑至55.5。消费者未来一年通胀预期降至5.0%，低于5.1%的市场预期，但长期通胀预期中值跃升至3.0%，高于2.8%的市场预期。
8月12日晚间，多家央企同时发布公告，将从纽交所退市，包括中国石油，中国石化，中国铝业，中国人寿，上海石油化工。


2、全球资产价格走势

上一日收盘

前值

变动

国内外商品期货方面


布伦特原油

98.01

99.42

-1.42%

WTI原油

90.96

93.33

-2.54%

COMEX黄金

1818.9

1805.5

0.74%

COMEX白银

20.835

20.265

2.81%

LME铜

8112

8191.5

-0.97%

LME铝

2433

2517

-3.34%

LME锌

3609.5

3656.5

-1.29%

螺纹

4150

4108

1.02%

铁矿

730.5

741

-1.42%

全球主要股票市场


上证指数

3276.89

3281.67

-0.15%

恒生指数

20175.62

20082.43

0.46%

日经225指数

28546.98

27819.33

2.62%

道琼斯工业平均指数

33761.0508

33336.6719

1.27%

法国CAC40指数

6553.86

6544.67

0.14%

德国法兰克福指数

13795.85

13694.51

0.74%

英国富时100指数

7500.89

7465.91

0.47%

数据来源：文华财经，东海期货研究所整理


3、国内流动性概况

上一日收盘

前值

变动（BP)

SHIBORO/N

1.04

1.03

1

SHIBOR1W

1.41

1.40

1

SHIBOR3M

1.62

1.63

-1

R007

1.45

1.46

-1

DR007

1.35

1.33

2

数据来源：Wind，东海期货研究所整理


4、重要财经日历

1、14:00 英国6月三个月GDP月率
2、17:00 欧元区6月工业产出月率
3、22:00 美国8月密歇根大学消费者信心指数初值



金融板块





股指期货：

1.核心逻辑：上周沪深300指数收于4191.15点，较前值上升0.82%；累计成交11446亿元，日均成交2289亿元，较前值下降241亿元。两市融资融券余额为15278亿元，北向资金当周净流入76亿元。涨幅前五的行业分别是煤炭(8.43%)、石油石化(6.31%)、综合(4.10%)、综合金融(3.77%)、机械(3.70%)；涨幅后五的行业分别是食品饮料(0.34%)、银行(0.33%)、消费者服务(-0.12%)、汽车(-0.67%)、农林牧渔(-2.07%)。
2.操作建议：择机配置IM。
3.风险因素：疫情发展超预期、美联储加息节奏超预期
4.背景分析： 8月12日，上证指数全天窄幅整理，热门赛道普遍歇息。宁德时代、阳光电源、亿纬锂能疲软，创业板指跌超1%。盘面上，半导体、储能、航母、光伏、锂电、5G、汽车板块纷纷下滑，煤炭、油气板块齐头并进，海运、航空、石化、网游、黄金、电力、白酒、地产板块造好，主力资金仍旧追捧核心资产。上证指数收跌0.15%，创业板指跌1.13%，本周则分别上涨1.55%、0.27%。国产CPU龙头海光信息科创板首秀大涨67%。大市成交1万亿元，上日为1.07万亿。

重要消息：

1.北向资金净买入38.78亿元，隆基绿能获大幅净买入6.95亿元，东方财富、中信证券分获净买入3.1亿和2.67亿元，此外贵州茅台、比亚迪获净买入超2亿元；万华化学遭净卖出3.76亿元，韦尔股份、歌尔股份均被减仓超2亿元，中国中免被净卖出1.68亿元。南向资金净买入9.9亿港元，李宁、中国海洋石油、中国电力分别获净买入2.38亿港元、1.36亿港元、1.32亿港元；美团-W净卖出额居首，金额为0.45亿港元。
2.中国7月金融数据重磅出炉，M2增速继续走高，新增贷款、社融增量大幅回落。央行公布数据显示，7月末M2同比增长12%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和3.7个百分点。7月人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元。7月社会融资规模增量为7561亿元，创6年新低，比上年同期少3191亿元；其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4088亿元，同比少增4303亿元。7月末社会融资规模存量为334.9万亿元，同比增长10.7%。
3.据中国证券报，经历数周震荡回调后，上周A股三大股指周线集体翻红，上证指数、深证成指、创业板指全周分别上涨1.55%、1.22%、0.27%。业内人士认为，8月A股仍然在寻找新平衡和凝聚新共识的过程中，市场波动依然较大且打破现有格局的条件尚不具备。对于后市配置，建议仍围绕成长制造、医药和消费均衡配置，看好新能源、军工等。
4.据券商中国，风水轮流转，在当前大小盘风格的大幅分化下，曾经鲜有问津的小盘股基金销售火爆，一度占据主流的大盘风格基金却发行惨淡。近来，中证1000股指期货的推出和中证1000ETF的发行，将小盘股行情推上了一个新高潮，仅一个月便有约386亿元资金涌入中证1000ETF，相关的小盘股基金也热度高涨，中庚小盘价值基金仅打开申购一周便再度限购，渠道消息透露，其一周的申购金额达到约20亿元。
5.8月以来，新股市场明显回暖，“肉签”频现，打新热情也开始回升。快可电子、广立微的单签盈利均超4.5万元，趣睡科技的单签盈利超3万元，江波龙的单签盈利超2万元。本周再次迎来超级打新周，共有10只新股申购。多只新股属于热门行业细分龙头股，金禄电子是宁德时代第一大PCB供应商，天力锂能是小型动力锂电池领域龙头企业，微电生理是心脏电生理龙头企业，宣泰医药是高端仿制药及制剂CRO服务商。
6.上周赛道股降温，机构关注的热点概念亦趋于分散。不过，多家刚披露半年报的个股获得机构扎堆调研。海康威视、杰瑞股份、华东医药、许继电气、联创电子等在内的12家公司接待了逾百家机构。其中，海康威视此次调研的机构阵容也堪称“豪华”，其中不乏顶级私募的核心人物，如高毅资产邓晓峰、冯柳，拾贝投资创始人胡建平等。
7.据证券时报，日前，各省级工信部门陆续发布第四批专精特新“小巨人”企业公示名单，全国总计超过4000家企业上榜。据初步梳理，总共有13家北交所公司入围，加上目前北交所的22家专精特新“小巨人”企业，北交所的国家级专精特新企业将达到35家，占比超过三成。
8.据中国证券报，Wind数据显示，今年以来，A股共有406家上市公司发布股份回购方案。从回购目的看，实施股权激励或员工持股计划占比超过七成。部分上市公司将回购期限设置为3个月，回购热情较高。上市公司通过积极回购，增强投资者信心，向市场传递看好企业内在价值的信号。
9.据经济参考报，近段时间以来，多只基金产品发布公告放宽“限购令”，对此前暂停的大额申购进行恢复或调整。据不完全统计，截至8月14日，8月以来宣布恢复申购的基金产品已达到45只。多家基金公司认为，下半年经济具备较强增长动能，重点关注可选消费、芯片等行业，以及投资性价比凸显的小盘风格类公司。

国债期货：

1.核心逻辑：社融信贷总量走弱且结构不佳，货币政策仍有必要维持宽松。当前债市焦点在资金面，稳增长与宽信用压力较大情况下资金面快速收敛可能性低，债市环境偏有利。市场已部分提前交易MLF缩量续作可能，后续利空幅度不会大。短端下行空间有限，关注做平收益率曲线机会。
2.操作建议：谨慎偏多。
3.风险因素：宽信用推进超预期，美联储加息节奏超预期。
4.背景分析：8月12日，国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.01%。全周来看，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.07%。Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种上行1.4bp报1.044%，7天期上行0.9bp报1.413%，14天期下行0.8bp报1.349%，1个月期下行1.7bp报1.513%。

重要消息：

1、央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月12日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。当日20亿元逆回购到期，完全对冲到期量；全周央行公开市场全口径净回笼400亿元。
2、本周央行公开市场将有100亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期20亿元，此外，周二（8月16日）将有6000亿元MLF到期。
3、美债收益率多数下跌，3月期美债收益率跌1.08个基点报2.540%，2年期美债收益率涨2.6个基点报3.257%，3年期美债收益率涨0.7个基点报3.187%，5年期美债收益率跌3.2个基点报2.962%，10年期美债收益率跌5.5个基点报2.838%，30年期美债收益率跌6.4个基点报3.114%。



有色板块





铜：社融断崖下跌，铜价反弹回落

1.核心逻辑：沪铜主力合约2209周五下午收于62930元/吨，涨幅0.38%；周五夜盘收于62210元/吨，跌幅1.14%。宏观，美7月CPI同比回落，通胀有见顶迹象，加息预期减弱，铜价反弹；中国7月社融增量断崖式下跌，居民和企业都收缩，经济堪忧，铜价回落；密歇根大学消费者预期指数重新上涨。美7月CPI能源同比回落明显，但食品饮料和房屋同比仍上行，通胀压力犹在。基本面，供给，8月冶炼厂复产、富冶新产能投放，但近期限电，环比增幅或受影响；需求，电网带动线缆，精铜杆开工继续回升，但近期限电，阶段性影响；库存，LME、社库小幅增，但保税区降库多，总库存仍偏低。综上，库存偏紧但预期改善，美通胀压力犹在，社融断崖下跌，铜价或反弹回落。
2.操作建议：单边逢高沽空
3.风险因素：美联储加息不及预期、地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场
8月12日LME铜开盘8175美元/吨，收盘8112美元/吨，较前日收盘价8191.5美元/吨跌0.97%。
现货市场
8月12日上海电解铜均价63040元/吨，涨535元/吨；升贴水均价10元/吨，跌40元/吨。广东电解铜均价63505元/吨，涨635元/吨；升贴水均价425元/吨，持平。


铝：社会库存持续累库，铝价反弹有压力

1.核心逻辑：电解铝供应端压力明显，新增和复产产能目前看并未减缓投产节奏，7月中国电解铝产量约350万吨，同比增加6.74%，短期国内电解铝运行产能继续抬升至4159万吨。8.11日SMM统计国内电解铝社会库存69.3万吨，较上周四库存增加1.5万吨，较去年同期库存下降4.6万吨，较7月底月度库存总计累库2.3万吨。但目前市场接货意愿较差，在途货源有陆续到货后，预计后期铝锭库存有累库压力。上周国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.2%在66.1%，行业淡季显现。当前沪铝合约价格已经逐渐接近电解铝成本位置。出于对市场需求预期偏弱和下游订单恢复未有强劲表现，铝价仍将有走弱预期。
2.操作建议：多单止盈
3.风险因素：运输情况，运行产能增量
4.背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收2434.5，-86，-3.41%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为18,670元/吨，较上一交易日减少140元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、18,870元/吨、18,690元/吨、18,660元/吨。


锌：矿供应紧张，精炼锌供应增长受限

1.核心逻辑：锌矿复产缓慢以及进口矿供应紧张，使得精炼锌供应增长受限。7月国内精炼锌产量降低，下降幅度超过前期预期。环比减少1.26万吨或环比减少2.57%，同比减少3.93万吨或7.63%。截至8.12日SMM七地锌锭库存总量为13.92万吨，较8.8日增加2600吨，较8.5日增加4800吨。受临近交割影响，市场上可供交割的品牌流通偏紧，升水走强。随着国内疫情的好转以及稳增长政策的进一步出台，与基建作为相关的锌品种未来仍有机会上涨。
2.操作建议：多单持有，09-10正套止盈
3.风险因素：海外能源危机
4.背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收3589，-97.5，-2.64%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为25,520元/吨，较上一交易日减少130元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为25,910元/吨、25,290元/吨、25,450元/吨、25,500元/吨。


锡：情绪波动较大，锡价震荡幅度加剧

1.核心逻辑：供给端，国内冶炼厂稳步复产，云南江西两省开工率继续反弹。7月份国内精炼锡产量为4980吨，较6月份环比减少51.91%，同比减少为56.02%，1-7月累计产量同比减少9.40%。国内精锡加工费继续下调，进口盈利窗口再现开启迹象。需求端，焊料企业开工率维持低位运行，企业高价采购原料意愿不足，需求疲软供给恢复带动去库幅度减少。炼厂复产成品入市继续给与上方压力，而缅甸进口矿偏紧预期使得下方价格支撑初现。现阶段观望为宜，警惕资金面的扰动。
2.操作建议：观望
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
外盘市场
伦锡隔夜收25177，-208，-0.82%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为206,500元/吨，较上一交易日增加3,500元/吨。


镍：社融断崖下跌，镍价反弹回落

1.核心逻辑：沪镍主力合约2209周五下午收于181200元/吨，涨幅2.36%；周五夜盘收于178150元/吨，跌幅1.68%。宏观，美7月CPI同比回落，加息预期减弱，能源回落、食品饮料和房屋仍上行，通胀黏性大，警惕美联储仍偏鹰；中国7月社融断崖式下跌，下行压力或超预期。基本面，供给，国内纯镍产量维持增长，近期进口盈利收窄，镍铁供给过剩，镍中间品继续回流；需求，不锈钢社库小幅减少但仍高企，现货成交仍弱，钢厂8月排产总体减少、300系小幅增加，近期限电或影响增幅，合金端采购观望，硫酸镍需求增加、价格企稳；库存，LME继续去库、社库续增、沪镍仓单增幅明显。综上，库存低位但继续改善，美通胀压力犹在，社融断崖下跌，镍价或反弹回落。
2.操作建议：单边逢高沽空
3.风险因素：超预期去库；地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场
8月12日LME镍开盘24000美元/吨，收盘23015美元/吨，较前日收盘价23620美元/吨跌2.56%。
现货市场
8月12日俄镍升水3500元/吨，跌500元/吨；金川升水7500元/吨，持平；挪威升水7500元/吨，持平；BHP镍豆升水3500元/吨，持平。


不锈钢：社融跳水叠加基本面偏空，不锈钢继续偏弱

1.核心逻辑：不锈钢主力合约2209周五下午收于15685元/吨，涨幅0.22%；周五夜盘收于15615元/吨，跌幅0.45%。宏观，中国7月社融断崖式下跌，经济下行压力或超预期，不锈钢恐继续承压。基本面，供给，8月不锈钢排产总体减少、300系小幅增产，但近期限电，增产恐不及预期；需求，现货价格仍偏弱，基差继续修复；库存，社库环比小幅去库，但同比仍增加，整体库存仍高企，压制价格；成本，高镍生铁价格持平，但短期预计仍将偏弱震荡，铬铁价格小幅降低，成本仍呈回落趋势。综上，不锈钢价格仍将偏弱运行。
2.操作建议：单边逢高沽空
3.风险因素：减产超预期、去库超预期
4.背景分析：
现货市场
8月12日无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资16020元/吨，升水335元/吨；福建甬金16470元/吨，升水785元/吨。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15970元/吨，升水285元/吨；福建甬金16170元/吨，升水485元/吨。


黄金：加息预期证伪前仍以震荡思路看待

1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。中短期来看，金价支撑主要来自海外地缘政治事件未决带来滞胀风险。美联储量化紧缩并加息，贵金属价格或仍有下行空间。
2.操作建议：单边空单离场观望，金银比套利暂缓
3.风险因素：地缘政治，美联储鹰派有限
4.背景分析：
周四内盘黄金主力震荡，夜盘收报390.16元/克，伦敦金目前处1787美元/盎司一线。
美联储昔日鸽派官员、旧金山联储主席戴利在接受英国《金融时报》采访时表示，不排除美联储在9月FOMC会议上连续第三次加息75个基点，将密切关注8月非农和CPI数据。戴利坚称，到今年年底，联邦基金利率应该会升至略低于3.5%的水平，同时，戴利驳斥了投资者关于美联储明年将突然开始降息的预期。
当地时间周四，阿根廷央行将关键利率上调950个基点至69.5%，为今年内第八次加息，加息幅度创2019年8月以来最大，表明其对通胀飙升的态度越来越激进。
美元指数一度下破105关口，后收复日内部分失地，最终收跌0.114%，报105.13。10年期美债收益率行至2.90%附近，较周三低位回升20个基点，最终收涨0.05%。2年期/10年期美债收益率曲线倒挂幅度收窄。


白银：美联储加息周期下，尝试逢低多金银比

1.核心逻辑：黄金反弹动力稍有减弱对银价支撑减弱，从金银比看当前白银估值中性。长期来看，美联储货币收紧可能使长期通胀预期减弱，可尝试逢低做多金银比价。单边行情上，美联储量化紧缩并加息，贵金属价格或仍有下行空间。
2.操作建议：单边空单离场观望，金银比套利暂缓
3.风险因素：地缘政治，美联储鹰派有限
4.背景分析：
周四内盘白银主力震荡，夜盘收报4451元/千克，伦敦银目前处20.25美元/盎司一线。
美国7月PPI月率录得-0.5%，自疫情初期以来首次下降，加之周三公布的美国7月CPI增速放缓，助长了市场对通胀见顶的预期。
欧佩克认为目前全球经济存在显著下行风险，预计本季度全球石油市场将陷入供应过剩，将今年全球原油需求增速预测由于336万桶/日下调至310万桶/日。

农产品板块





美豆：8月USDA报告市场主流预期平均单产为51.9蒲/英亩

1.核心逻辑：8月高温干旱造成减产预期挫败，基本面利空情绪却未被释放。宏观回暖以及通胀削减法案对美豆油的提振，使得美豆盘中买盘兴趣不减，后期面积缩减也让单产容错空间收窄。预计后市天气若不存在较大意外，待宏观情绪消退，美豆或依然面临基本面修正
2.操作建议：观望为主 
3.风险因素：南美天气出现异常
4.背景分析：
隔夜期货：8月12日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆11合约涨4或0.28%，报收1452.5美分/蒲。
CFTC持仓报告：截至2022年8月9日当周，CBOT大豆期货非商业多头增2000手至148533手，空头增5626手至59632手。
重要消息：
USDA8月供需报告：8月预计2022/23年美国大豆种植面积为8802.5万英亩，此前预期为8832.5万英亩;单产预期51.9蒲式耳/英亩，环比增加0.4蒲式耳/英亩；豆产量预期45.31亿蒲式耳,环比增加0.26亿蒲式耳；出口量预期21.55亿蒲式耳，环比增加0.20亿蒲式耳；期末库存预期2.45亿蒲式耳，环比增加0.15亿蒲式耳。
USDA8月供需报告：全球2022/23年度大豆产量预估为3.9279亿吨，7月预估为3.914亿吨；期末库存预估为1.0141亿吨，7月预估为0.9961亿吨。
USDA作物生长报告：截至2022年8月7日当周，美国大豆生长优良率为59%，符合预期，分析师平均预估为59%，前一周为60%，去年同期为60%。大豆开花率为89%，前一周为79%，去年同期为90%，五年均值为88%。大豆结荚率为61%，前一周为44%，去年同期为70%，五年均值为66%。
USDA出口销售：截至8月4日当周，美国2021/2022年度大豆出口净销售为-6.7万吨，符合预期，前一周为-1.1万吨；2022/2023年度大豆净销售47.7万吨，前一周为41.1万吨。美国2021/2022年度对中国大豆净销售-6.6万吨，前一周为12.5万吨。美国2021/2022年度玉米出口净销售为19.2万吨，前一周为5.8万吨


蛋白粕：全球大豆供应增加趋势不变，短期国内强势缺乏长效支撑

1.核心逻辑：8月期现回归依然是主要交易逻辑。尽管美豆旧作供应预期略转向宽松，但成本利空情绪被宏观反转，短期成本压力或得不到兑现，此外国内供应紧缩状况难改，供应带动库存继续收缩，现货价格依然坚挺，期货补涨情绪高。菜粕现货不存在缺口风险，菜粕仍以豆粕价格指引为主。短期虽然美豆未兑现USDA利空报告，但供应转向宽松的供需形势下，豆粕较难驱动豆菜粕继续走高。关注豆菜粕价差的季节性回归行情。 
2.操作建议：豆粕01逢高卖出 
3.风险因素：抛储政策，产区天气异常
4.背景分析：
海关总署：中国7月大豆进口788.3万吨。1-7月大豆进口5416.7万吨，同比减少5.9%。
压榨利润：8月12日，巴西9-10月升贴水无变化，巴西9-10月套保毛利较昨日分别上涨1、1至-293、-262美分/蒲。美西9-11月升贴水分别上涨0、2、0美分/蒲，美西9-11月套保毛利较昨日分别下降1、6、1至-333、-324、-271元/吨。美湾9-11月升贴水无变化，美湾9-11月套保毛利较昨日分别上涨0、0、0至-258、-175、-128元/吨。
现货市场：8月12日，全国主要厂豆粕成交9.29万吨，较上一交易日增加0.74万吨，其中现货成交8.29万吨，远月基差成交1万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日小幅下滑至58.06%。（mysteel）


油脂：国内油脂供应依然偏紧，高基差下盘面或获得期现回归支撑

1.核心逻辑：豆油，国内油厂大豆到港收缩，压榨供应不足，然后后市需求有望转好，节日备货及集中开学带来的终端需求驱动，或让豆油去库增速， 临近交割月，现货将给予期货很大支撑。棕榈油，美豆利空未兑现始终是豆类顶部最大的驱动风险，豆油走高缺乏强效支撑。8月MPOB报告马棕增库预期兑现，然而产量同比恢复依然受限于劳工不足问题。印尼6月的库存以外出现反转，超预期的去库速度和不及预期的胀库压力，将大大缓解棕榈油继续下坠的风险。短期宏观回暖依然存在修复空间；原油供应变故不多，短期需求预期转向，但也改变不了经济活动放缓的事实，原油短期难有方向性行情，对油脂提振有限；8月USDA报告指示的的油脂油料增产形势不变。总体而言，棕榈油短期存在反弹机会，但顶部依然存在。关注技术位压力。菜油，菜油表观需求依然良好，但基差及月间价差转向，显示出菜油反弹高位之后，良好需求的不持续性。不过近期油脂存在反弹机会，且菜油7-9月进口的收缩预期依然有强支撑，因此，菜油或有更好表现。
2.操作建议：菜油/豆粕套利，逢低试多
3.风险因素：油脂抛储，宏观政策异动 
4.背景分析：
隔夜期货：8月12日，CBOT市场豆油收盘上涨，美豆油12合约涨幅0.3或0.44收67.56。BMD市场棕榈油收盘上涨，马棕09基准合约涨幅147或3.44%，报收4420马币/吨。
MPOB：马来西亚7月棕榈油产量157万吨，环比增加1.84%，同比增加3.34%；出口132万吨，环比增加10.7%，同比下滑5.7%；国内消费25.5万吨，环比下降10.8%，同比下滑12%；库存177万吨，环比增加7.7%，同比增加18.5%。
GAPKI：印尼6月棕榈油库存降至668万吨，棕榈油产量升至362万吨，棕榈油出口量升至233万。
印尼贸易部：将8月16-31日的毛棕榈油出口税提高至74美元/吨。
SEA：印度2022年7月植物油进口量为1214353吨，去年同期为980624吨，同比增加23.83%。其中，7月棕榈油进口量从6月的590921吨降至530420吨，环比下降10%。
高频数据：
SPPOMA：2022年8月1-10日马来西亚油棕鲜果串单产较上月同期增加15.42%，出油率减少0.53%，棕榈油产量增加12.63%。
ITS：马来西亚8月1-10日棕榈油出口量为364910吨，较7月同期出口的330310吨增加10.48%。
现货市场：8月12日，全国主要地豆油成交26900吨，棕榈油成交700吨，总成交比上一交易日减少65500吨，降幅237.32%。（mysteel）


苹果：陕西嘎啦热度下降

1.核心逻辑：减产和优果率低将期价拉至高位，短期基本面无明显变化，震荡为主，技术性操作为主。新产苹果数据利多，时令竞品刺激利空，主力合约多空博弈剧烈，中期看易涨难跌。
2.操作建议：做多
3.风险因素：天气灾害，疫情情况，现货价格意外下跌。
4.背景分析
上周五，苹果 10 合约收盘价8578，下跌0.81%。
七月底西部产区部分早熟品种少量上市，上称价在4.2元/斤左右，本周热度继续下降，订货数量明显下滑，选择等待观望，因此价格跌幅在0.5-0.7元/斤。各主产区套袋工作陆续收尾，根据套袋使用情况统计：山东产区减产明显，由于坐花期降雨过多，威海市套袋量减少 20%上下，烟台市减少15%上下，蓬莱和日照减少5%上下。山西地区产量预计减少 20%-30%，陕西产区预计持平。中元节备货即将来临，对现货有一定提振，短期内将会持稳运行。
2022 年全国冷库库存环比下降 24%，且受冰雹天气影响优果率低，市场上期货基准交割品成交价较硬，75#以上的商品果目前价格在4.8-5元/斤。近期气温较高，受夏令水果的冲击，苹果需求呈疲软状态。一般统货受竞争品价格打压明显，统货价格在3.3元/斤以下。受各地高温拖累，本周走货速度较上周继续放缓，全国冷库走货 9.3万吨，山东库存率6.52%。陕西库存率为2.70%。


棉花：价格连涨

1.核心逻辑：下游产业处于弱势，新产实种面积增加。走货缓慢，库存环比处于历史高位。上个月期价重心下移后，下方成本对期价支撑，中期震荡行情不变。
2.操作建议：观望
3.风险因素：市场改善，国家补贴，美国新产数据较往年下滑，对华关税调整。
4.背景分析：
上周五，棉花 01合约收盘价14755，上涨1.3%。
新疆地区最近疫情爆发，引起市场对皮革棉运输的担忧，带动现货店价的小幅上涨。据月初美国农业部发布的美棉生长报告数据，优棉比上涨4个百分比达38%，成铃率维持在48%。USDA棉花供需年报公布，美棉出口量七年新低，美棉维持高价无市现状。本周港口外棉清关人民币价格维稳，棉企报价意愿一般，成交较少，国内新疆棉市场价平均下跌1000元/吨上下，市场心态悲观，整体销售冷清。2021 年全国棉花播种面积为 3028.1 千公顷，比前年环比下降 140.8 千公顷，下降 4.4%、全国棉花单位面积产量 1892.6 公斤/公顷，比前年环比增加 27.4 公斤/公顷，增加 1.5%。全国棉花总产量 573.1 万吨，比前年减少 18 万吨，环比下降 3%。今年产量预计增加，达到 587 万吨左右。
新疆地区棉花价格调整，机采棉和手采棉出不同程度的回涨，现货价格在15400-15700元/吨左右，强力28，含杂3以内。下游纺织市场行情清淡，原材料价格频繁波动，对于利润薄弱的订单不少贸易商选择干脆不做，加工厂原料囤积调动性较差，上周全国商业库存走货率不到 5%。新棉生长情况较为良好，郑棉盘面预计维持弱势震荡行情，长期利好仍有信心。


红枣：价格震荡

1.核心逻辑：主产区新季果即将采摘，产量较去年增幅25%-33%不定，市场对新产性价比较高的货接受度较好，短中期看多。
2.操作建议：多单持有
3.风险因素：挺价心理加强。
4.背景分析：
上周五，红枣 301 收盘价 11860。
产区红枣生长情况：由于今年普遍回温较早，枣树生长状况较好，新果下树时间预计小有提前，本产季产区无极端天气延迟花期与坐果。预期 22 年产量将会在去年减产后修复，据最新数据显示，增幅在25%-33%左右。
需求方面受高温天气影响，红枣需求偏弱。销区市场走货一般，一级枣品成交价仍在高位，大约在 5.0 元-5.4元每斤，受即将到来的端午礼盒影响，市场上一级商品成交活跃度较上周提升。陈枣在特级市场仍然占据主要份额。近年来，红枣由传统的线下销售转型为线上线下并行，低级别干枣竞争力随着电商端需求增加而不断提升。



能化板块





原油：需求前景与伊核协议因素波动，油价周收涨

1.核心逻辑：油价周五下跌，但上周总体仍然收涨，市场目前在权衡今冬需求增长的前景和伊朗出口恢复的可能性。伊朗表示，如果收到某些保证，可以接受欧盟斡旋的核协议。而通胀的降温可能缓和美联储加息的步伐，对大宗商品构成了广泛的支持。而油价近期将继续在供应和需求前景的因素波动下高位震荡，Brent将继续在中枢接近100左右波动。
2.操作建议：Brent 95-100美元/桶，WTI 90-95美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。
4.背景分析：
当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点转移至供给风险可能引发的供应紧缩，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。同时需求逻辑也开始发酵，经济衰退担忧逻辑不断运行，这使得终端负反馈的概率增加，近期波动性将会继续放大。
市场情况：Brent主力收于99.42美元/桶，前收96.52美元/桶，WTI主力95.05美元/桶，前收90.54美元/桶。Oman主力收于97.86美元/桶，前收94.35美元/桶，SC主力收于701.2元/桶，前收665.2元/桶。
现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变， Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。


沥青：供需双弱，短期跟随成本震荡

1.核心逻辑：主力合约收于4398元/吨，前收4315元/吨。原油的大幅回调使得目前炼厂综合利润走弱。沥青的利润水平小幅走高，但生产放量的可能性也仍然不高。总体由于基建类专项债落地仍需一段时间，需求方面可能仍然比较差，所以厂库和持续走低，短期价格中枢的上行驱动可能也会走弱，短期维持中性震荡。近期沥青和原油价差值得关注，走扩概率增加。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素： 8月需求依旧不佳，排产量仍然过高
4.背景分析：
当前俄乌局势仍然反复，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变，而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。
现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4750元/吨左右，山东保持4650元/吨，华东市场保持4800元/吨左右，华南市场保持在4850元/吨左右，西南市场价格在4900元/吨左右。现货价格整体稳定。


PTA：下游需求恢复有限，上游挺价效果存疑

1.核心逻辑：换月之后，PTA的将会逐渐开始交易新装置的投产预期。PTA新装置预计会在PX投料结束之后再开车，以避免出现原料不足的问题。而盛虹等新装置，根据最新消息可能正式商业出产会到2023年，所以目前01合约不一定会是被投产压低预期的合约。短期头部厂商挺价继续，10及11合约保持强势，配合原油近阶段的回暖，可能依然能向6000冲击。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素： 原油价格风险，疫情影响继续发酵
4.背景分析：4季度前装置投产预期不多，且近期原油方面的成本支撑基本稳定，8月大概率将继续去库。
现货市场：升水对主力在210左右。


乙二醇：供给小幅好转，但高库存及过剩仍存在

1.核心逻辑：乙二醇弹性仍然较低，据闻浙石化装置重启失败，但是即便在油制和煤制开工双双下行下，主港库存仍然在小幅累库，说明最紧要的需求矛盾仍然未解决。显性液化库存较高，厂家隐形库存近阶段也有所累积，短期内仍然要看9月需求能否环比有所增加，对库存进行去化，否则乙二醇上下空间都不会太大，维持震荡行情。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快
4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及8月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。
现货市场：现货对盘面主力贴水-20，但总体成交仍然一般。


甲醇:震荡偏弱

1.核心逻辑：装置集中复产，进口到港未见拐点，下游MTO检修增多等，短期预计继续回落。但基本面在成本亏损下导致检修增多，8月进口预计在100万吨以下，大幅减少，对价格有一定支撑。
2.操作建议：观望
3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。
4.背景分析
内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区商谈2190-2260元/吨，签单顺利；南线地区参考2200元/吨，部分装置检修中。
太仓甲醇市场窄幅整理。。现货小单商谈为主，远期少量逢高出货，多合约套利，择机成交，基差偏弱，成交尚可。
现货/小单：2435-2460，基差09-10/+0
8中成交：2445，基差09+0
8下成交：2455-2475，基差09+10
9下成交：2470-2500，基差09+30/+35
10下成交 ：2485-2510，基差09+45/+55、01+0/+5
外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在295-315美元/吨，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+5-7%，远月到港的非伊船货参考商谈在+1.8-2%，据悉少数远月到港的非伊船货成交在+1.8%；东南亚方面，当地少数报盘在365美元/吨。
装置方面：河南鹤煤煤化年产60万吨甲醇装置因装置问题，于8月12日早间降负运行，目前日产500-600吨。内蒙古神华包头技改50万吨/年甲醇精馏装置于6月下附近停车，预计本周附近提前重启. 


L:震荡偏弱

1.核心逻辑：主要生产商库存水平在65万吨，较前一工作日去库1.5万吨，降幅在2.26%，去年同期库存大致在69.5万吨。整体来看基本面供需两弱，近日宏观偏空，聚烯烃价格偏弱，关注油价变动。
2.操作建议：观望
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
部分石化下调出厂价，现货市场报盘继续处下跌通道，现货市场交投气氛清淡，实盘价格仍需商谈。华北地区LLDPE价格在7900-8000元/吨，华东地区LLDPE价格在7850-8000元/吨，华南地区LLDPE价格在7950-8200元/吨。
美金盘价格部分下跌，下跌幅度在10美元/吨。华东地区国产料价格下跌，成交实盘商谈。盘面对比来看，内外盘价在80-400元/吨左右，线型仍显坚挺，进口套利窗口逐渐打开。

企业名称

检修装置

检修产能

停车时间

开车时间

兰州石化

LDPE

20

2022年8月10日

暂不确定

浙江石化二期

LDPE

40

2022年8月8日

2022年8月18日

中化泉州

HDPE

40

2022年8月8日

2022年8月11日

PP: 震荡偏弱

1.核心逻辑：主要生产商库存水平在65万吨，较前一工作日去库1.5万吨，降幅在2.26%，去年同期库存大致在69.5万吨。基本面上，8月检修维持高位，下游需求低迷没有起色。整体来看基本面供需两弱，宏观偏空，价格预计回调。
2.操作建议：观望
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
国内PP市场价格窄幅波动，成交欠佳。期货宽幅波动，对现货市场指引有限，贸易商随行出货为主；石化价格大稳小动，货源成本支撑稳定。下游刚需采购，实盘成交一般。今日华北拉丝主流价格在7940-8050元/吨，华东拉丝主流价格在7950-8100元/吨，华南拉丝主流价格在8080-8300元/吨。
PP美金市场价格小幅整理，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚950-990美元/吨，共聚970-1000美元/吨。
装置：


企业名称

生产线

产能

停车原因

停车时间

开车时间/检修天数

东华能源

一期

40

故障检修

2022年8月10日

2022年9月24日

燕山石化

二线

7

常规检修

2022年8月10日

2022年8月15日

茂名石化

一线

17

故障检修

2022年4月28日

2022年8月17日



黑色板块





钢材：需求偏弱，钢材期现货价格延续震荡

1.核心逻辑：周五，国内建筑钢材市场小幅反弹，市场成交量小幅回落，全国建筑钢材日均成交量15.33万吨，环比回落0.09万吨；热卷价格也小幅反弹。受美国CPI同比增速回落影响，市场悲观情绪有所缓解。供应方面，随着成品材利润的持续改善，钢厂生产积极性有所恢复，高炉日均铁水产量和5大品种周度产量均连续两周回升。需求端来看，现实需求依旧偏弱，本周螺纹钢周度表观消费量环比回落22.61万吨，热卷表观消费量也回落2.8万吨。且随着钢材价格的反弹，投机性需求也有所减弱。短期来看，需求依旧是制约价格的主要因素。
2.操作建议：螺纹、热卷以震荡偏强思路对待，但需警惕高位风险
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：8月12日，上海、杭州、南京等18城市螺纹钢价格上涨10-40元/吨；上海、杭州、南京等21城市4.75MM热卷价格上涨10-50元/吨。
重要事项: 中国汽车工业协会11日发布数据显示，7月我国汽车产销量分别达到245.5万辆和242万辆，同比增长31.5%和29.7%。其中，新能源汽车产销量分别达61.7万辆和59.3万辆，同比均增长120%。


铁矿石：港口库存持续累积，矿石价格延续弱势

1.核心逻辑：钢厂利润恢复之后，复产预期逐渐增强，铁水产量连续两周回升，钢厂也进行了一定程度的补库存。临近周末，市场情绪开始转淡，港口库存持续累库，且预计后期到港量依然增加，矿贸商去库压力渐增。主流品种中，PB粉的总量维持在高位，且下半年总的来说，供增需减格局仍会持续。所以一旦钢厂利润持续收窄或者再次亏损时，仍可考虑沽空01机会。
2.操作建议：铁矿石短期偏强，中期继续等待01沽空机会。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数110.6美元/吨，涨2.2美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报780元/吨，跌6元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13703.98，环比增169.43；日均疏港量268.04增8.20。分量方面，澳矿6452.83增245.28，巴西矿4487.36降32.79，贸易矿7986.18增81.73，球团599.04增18.9，精粉886.98增5.15，块矿1975.82增34.19，粗粉10242.14增111.19；在港船舶数74条增5条。（单位：万吨）
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率72.70%，环比上周增加1.09%，同比去年下降9.22%；高炉炼铁产能利用率79.60%，环比增加0.30%，同比下降5.73%；钢厂盈利率41.99%，环比增加22.94%，同比下降45.89%；日均铁水产量214.31万吨，环比增加0.73万吨，同比下降14.57万吨


焦炭：反弹持续性存疑

1.核心逻辑：焦企提涨第一轮后，市场对于继续提涨普遍不太好看。贸易商进场抄底虽然炒热了市场情绪，但在钢厂仍未开启补库的情况下，这波反弹的可持续性存疑。
2.操作建议：做多煤焦比
3.风险因素：政策扰动
4.背景分析
本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为70.1% 增 4.8 %；焦炭日均产量52.6 增 4.1 ，焦炭库存70.7 减 5.3 ，炼焦煤总库存803.0 增 38.4 ，焦煤可用天数11.5天 减 0.4 天。


焦煤/动力煤：焦煤存在进口增量预期

1.核心逻辑：欧洲对俄罗斯的煤炭禁令已经开始生效，俄煤将进一步转向远东市场。蒙古方面，我国外长到访蒙古，双方达成共识将进一步加深合作，近期蒙煤进口也在持续回升，总体而言，焦煤进口存在增量预期。国内保供效果也较好，煤焦比多单可继续持有。
2.操作建议：做多煤焦比
3.风险因素：安全检查加严
4.背景分析
国内主流炼焦煤价格参考行情如下：1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.3，G85报1800元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G85报2200元/吨，S1.3，G78报价1900元/吨。2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价2900元/吨，1/3焦煤车板价2600元/吨。3.华东地区：徐州1/3焦煤A9，S0.8报2370元/吨，气煤A<9，S<0.6报2000元/吨，均为到厂含税价。


玻璃：生产利润走负，长期来看供应端或减量

1.核心逻辑：主力合约在生产成本下沿波动、基差较大、估值具有一定优势。玻璃库存压力大，需求方面尽管政策有利好但同比明显走弱，生产利润走负下，后市或需要供应端减量带动价格再平衡。
2.操作建议：做缩玻璃-纯碱价差
3.风险因素：浮法玻璃冷修不及预期
4.背景分析：
周四玻璃期价上行，09合约夜盘收报1611元/吨，01合约夜盘收报1595元/吨，05合约夜盘收报1617元/吨。
需求端，本周本周沙河市场整体走货较好，生产企业库存降幅较大，经销商及下游加工厂适量备货，价格上涨，部分企业仍执行抬价销售政策。华东、华中、华南区域浮法玻璃产销率良好，支撑当地多厂报盘上调，工厂陆续上调力度2-4元不等，直至本周末，江浙、福建部分产销率略有放缓。供应端，本周玻璃产线无放水和点火，个别企业恢复正常拉引量，产能利用率小幅增加。全国浮法玻璃样本企业总库存7096.2万重箱，环比-10.69%，同比+244.64%。
据隆众资讯，全国均价1678元/吨，环比涨3元/吨。华北地区主流价1630元/吨；华中地区主流价1680元/吨；华南地区主流价1780元/吨；华东地区主流价1820元/吨；西南地区主流价1670元/吨；西北地区主流价1620元/吨。东北地区主流1545元/吨； 

纯碱：浮法玻璃生产利润较低，纯碱顶部明显

1.核心逻辑：浮法玻璃生产利润已至低位，纯碱价格明显触顶，价格再向上需要玻璃价格带动。后市需关注终端地产状况，若地产端提振有限，浮法玻璃供应端冷修概率加大，利空重碱需求，纯碱目前偏高的利润或难以维系。
2.操作建议：做缩玻璃-纯碱价差
3.风险因素：浮法玻璃冷修不及预期
4.背景分析：
周四纯碱期价上行，09合约夜盘收报2612元/吨，01合约夜盘收报2387元/吨，05合约夜盘收报2176元/吨。
需求端，下游需求表现偏弱，采购不积极，市场观望情绪延续，贸易商当前采购心态谨慎，对高价货物仍存抵触心理。供应端，周内纯碱产量51.80万吨，上周48.32万吨，增加3.48万吨，增幅7.20%。周内纯碱厂家总库存58.69万吨，环比增加1.8万吨，涨幅3.16%。库存维持小幅增加，但增速有所放缓，主要原因在于企业的出货量相较月初有了一定的好转，部分企业有新订单的接收，据隆众资讯对于部分样本企业的了解，纯碱订单天数维持在16-17天。
据隆众资讯，东北地区重碱主流价3000元/吨；华北地区重碱主流价2950元/吨；华东地区重碱主流价2850元/吨；华中地区重碱主流价2800元/吨；华南地区重碱主流价3100元/吨；西南地区重碱主流价2900元/吨；西北地区重碱主流价2450元/吨。部分企业暂不报价，一单一议。





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