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金融板块
股指期货：
1.核心逻辑：上周沪深300指数收于4181.53点，较前值上升2.63%；累计成交11106亿元，日均成交2221亿元，较前值下降396亿元。两市融资融券余额为14364亿元，北向资金当周净流入619亿元。涨幅前五的行业分别是计算机(7.71%)、电子(6.36%)、有色金属(5.56%)、国防军工(5.04%)、石油石化(4.05%)；涨幅后五的行业分别是农林牧渔(0.63%)、银行(0.55%)、汽车(0.24%)、轻工制造(-0.64%)、食品饮料(-0.82%)。
2.操作建议：逢低做多。
3.风险因素：疫情扩散超预期，经济数据不及预期，流动性收紧超预期。
4.背景分析：
1月30日，A股兔年开门红，三大指数纷纷大幅高开，沪指站上3300点，创业板指开盘涨近3%。不过全天市场则呈现高开低走态势，仅创业板指收盘涨幅超过1%。个股表现可圈可点，市场上涨个股超3800点。值得关注的是，北向资金维持节前豪买态势，同时市场成交额显著放大，突破万亿元。上证指数收涨0.14%报3269.32点，深证成指涨0.98%报12097.76点，创业板指涨1.08%报2613.89点，科创50指数涨0.24%报1031.61点，万得全A涨0.69%，万得双创涨1.03%。市场成交额10629亿元；北向资金实际净买入186.14亿元，单日净买入额创2021年12月以来新高，1月累计加仓已超1300亿元。
重要消息：
兔年“抢跑”开市的港股连续上涨后出现回调。基金经理认为，港股市场下跌属于大幅上涨之后正常调整。大涨之后港股短期内或有反复，2023年仍期待拥抱“戴维斯双击”行情。Wind数据显示，从去年10月底算起，近60个交易日内恒生指数累计涨幅高达54.48%。
据澎湃新闻，白酒需求在恢复，机构预计二三月淡季不淡。五粮液证券部工作人员透露，根据经销商反馈及了解到的情况，在全国范围内，五粮液产品销量相对其他酒企来说“是很大了”。最近经销商情绪很积极，进货走得比较快。
消息称，百度计划在3月推出类似于ChatGPT的AI聊天机器人服务，百度对此未作回应。据第一财经报道，百度确有在准备类似ChatGPT的产品。ChatGPT是由人工智能实验室OpenAI发布的对话式大型语言模型，其可以轻松与人类进行各个领域对话。
据经济参考报，随着相关细则的发布，备受市场关注的北交所做市交易即将上线，由此将给做市商带来更多业务增量。据悉，北交所目前正针对适格券商开展全面动员，部分券商已开始积极筹备。业内人士表示，随着做市交易的上线，或为券商带来新的利润增长点，推动证券行业高质量发展。
据经济参考报，截至1月30日，已有13家A股上市银行披露2022年业绩快报。包括三家股份制银行、三家城商行和七家农商行。整体来看，13家银行2022年归母净利润悉数实现同比正增长，除长沙银行外，其余12家银行同比增速均达到两位数。
据中国基金报，财达证券、中原证券、财达证券等13家上市券商/券商概念股接连披露2022年业绩预告。各家上市券商净利润普遍出现超50%的大幅下滑，部分公司甚至出现大额亏损。目前已有36家券商的业绩情况初露端倪，其中33家券商业绩同比下滑或亏损，仅有3家预计实现盈利正向增长。多家券商在业绩预告中表示，2022年受国际国内政治经济环境、疫情反复、证券市场波动等诸多因素影响，自营业务实现营业收入减少/亏损，导致整体经营业绩同比下滑。
受春节假期影响，1月广州二手住宅市场活跃度有所减弱，成交量环比下滑。广州市房地产中介协会发布数据显示，2022年12月26日至2023年1月25日，广州市二手住宅共网签5562宗，环比下降7.68%。
国债期货：
1.核心逻辑：节日期间消费回暖较为顺利，同时疫情影响消散，基本面预期将更加乐观。节后央行资金回笼可能放大资金面波动，同时权益市场强势也会冲击债市情绪。总体而言，国债前期震荡区间虽未被打破，但有阶段性调整的风险。
2.操作建议：偏空操作，可逢高做空。
3.风险因素：资金面超预期波动，央行货币政策转向超预期，宽信用增量政策超预期。
4.背景分析：
1月30日，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.29%，5年期主力合约涨0.17%，2年期主力合约涨0.06%。资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行20.9bp报1.411%，7天期上行19.6bp报2.05%，14天期上行4.1bp报1.971%，1个月期下行2.4bp报2.24%。
重要消息：
公开市场方面，央行公告称，为维护月末流动性平稳，1月30日以利率招标方式开展了1730亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，今日740亿元逆回购到期，因此当日净投放990亿元。
一级市场方面，农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.7439%、2.8982%，全场倍数分别为2.76、3.47，边际倍数分别为2.63、17.8。
美债收益率多数上涨，3月期美债收益率跌1.62个基点报4.659%，2年期美债收益率涨3.7个基点报4.246%，3年期美债收益率涨4.3个基点报3.949%，5年期美债收益率涨4.7个基点报3.666%，10年期美债收益率涨2.8个基点报3.541%，30年期美债收益率涨2.5个基点报3.650%。
周一在岸人民币兑美元16:30收盘报6.7514，较前一交易日上涨226个基点，夜盘报6.7522。当日人民币兑美元中间价报6.7626，调升76个基点。
有色板块
沪铜：铜价受复苏预期提振，关注后续兑现情况
1.核心逻辑：宏观，财政部表示2023年统筹财政收入、财政赤字、贴息等政策工具，适度扩大财政支出规模；“新美联储通讯社”称本周美联储加息25基点几无悬念，但就业数据再度加剧通胀担忧；德国四季度GDP意外陷入萎缩，衰退概率增加。基本面，供给，秘鲁抗议活动正影响其铜产量，约30%铜产量面临风险，五矿集团旗下秘鲁铜矿再度停产；精铜冶炼产能增但检修致产量环比下滑。需求端，节前铜杆开工率下滑，铜杆厂库累；市场对节后国内复苏预期强，但据钢联调研，节后铜杆企业复产进度较慢，低于往年同期水平，后续需继续关注预期兑现效果。库存，1月30日上期所铜期货库存101547吨，较前一交易日增14365吨；LME铜库存76100吨，较前一交易日增2125吨；LME铜库存仍处低位，但沪铜库存增幅明显，将给铜价上行带来压力。综上，铜价受复苏预期提振，关注后续国内复苏兑现情况以及美联储议息会议。
2.操作建议：观望
3.风险因素：美联储政策超预期、国内复苏超预期
4.背景分析：
外盘市场：1月30日LME铜开盘9303美元/吨，收盘9196.5美元/吨，较前一交易日收盘价跌0.79%。
现货市场：1月30日上海升水铜升贴水0元/吨，涨40元/吨；平水铜升贴水-25元/吨，涨35元/吨；湿法铜升贴水-75元/吨，涨55元/吨。
沪铝：强势美元或令商品承压，期价有所回落
1.核心逻辑：宏观，美国经济数据展现出的韧性引发市场对于美联储持续加息的担忧，美元的持续强势或给商品价格带来压力。基本面，供应，法国敦刻尔克铝业重启部分关停产能、预计在2023年5月达到满产，沙特Ma'aden铝冶炼厂停运部分铝电解槽，海外供应短期有所下滑；国内电解铝产能短期内暂无变化；由于伦铝库存持续下降，伦铝表现较强，进口亏损有所扩大，原铝进口预计将有所减少；需求，铝下游企业春节假期尚未结束，预计元宵节后将陆续开工。库存，1月30日SMM国内电解铝社会库存累库5.2万吨至98.6万吨；SHFE铝仓单增加7993吨至142520吨；LME库存去库3875吨至411650吨。综上，在美国宏观经济韧性仍然较好、美元或仍将维持强势，沪铝价格回落至19000附近震荡。
2.操作建议：日内压力位：19200、19000，日内支撑位：18800、18500，区间择机多空
3.风险因素：美联储加息周期延长、国内经济政策不及预期
4.背景分析：
外盘市场：1月30日LME铝开盘2631.5美元，收盘2566美元，较上个交易日收盘价2617美元下跌51美元，跌幅1.95%。
现货市场：1月30日上海现货报价18770元/吨，对合约AL2302贴水110元，较上个交易日下降10元/吨；沪锡（上海-无锡）价差为10元/吨；沪豫（上海-巩义）价差为170/吨；沪粤（上海-佛山）价差为-50元/吨。
锌：春节假期结束后，国内供应端预期较为宽松
1.核心逻辑：国内春节假期期间，伦锌延续国内春节假期前的冲高走势，盘面重心再度上移。国内中大型原生锌炼厂春节期间多数会维持较高的开工率运行，在这一背景下，春节假期结束后，国内供应端预期较为宽松。据SMM截至本周一（1月30日），SMM七地锌锭库存总量为15.79万吨，较春节期间（1月20日）增加5.49万吨，国内库存录增。原本年前市场对于国内经济复苏以及消费回暖情况的较好预期，目前暂时还未从消费上得到兑现。海外对国内疫情开放后市场活跃度提升的预期较强，加之欧洲炼厂尚无新复产计划，LME持续去库至低位，现货升贴水不断走高，基本面对锌价提供较强支撑。
2.操作建议：观望
3.风险因素：累库幅度，供应增加
4.背景分析：
外盘市场：LME锌隔夜收3446，32.5，0.95%
现货市场：今日0#锌主流成交价集中在24150~24250元/吨，1#锌主流成交价集中在24080~23180元/吨。今日贸易企业陆续复工，市场报价积极性开始好转，持货商报对2202合约贴水30~40元/吨，对网均价报价主要以平水为主，下游今日复工陆续备货，市场交投明显好转。
锡：沪锡大幅高开后回落
1.核心逻辑：春节期间，国内上期所休市，外盘伦锡表现较为亮眼，伦锡价依旧强势突破3万美元关口，预计短期仍有望偏强运行，不过操作上谨慎追高，节后预计内外盘锡价仍为高位震荡格局。受春节期间伦锡价格上涨带动，沪锡主力以5.04%的涨幅高开，但现货市场基本面无力支撑高企的盘面价格，盘面价格随后震荡回落。近期锡价格上涨幅度较快，可能对于乐观预期的反映较为充分。春节期间伦锡库存涨幅约4%，目前来看锡锭库存压力仍存。目前建议对锡价偶发性回落风险保持持续性关注，对于锡价的上涨操作上建议谨慎追高。
2.操作建议：谨慎追高
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
外盘市场：LME锡隔夜收29809，-1029，-3.34%
现货市场：国内非交割品牌对2303合约贴水报价集中于-1500~-800元/吨区间，部分2302合约报价集中于-800元/吨上下；交割品牌与云字早盘对2303合约报价集中于-800~+200元/吨，主要成交于平水上下；云锡品牌早盘2302合约报价集中于+500~800元/吨。
沪镍：新增产能兑现尚需时日，偏紧库存仍支撑镍价
1.核心逻辑：宏观，财政部表示2023年统筹财政收入、财政赤字、贴息等政策工具，适度扩大财政支出规模；“新美联储通讯社”称本周美联储加息25基点几无悬念，但就业数据再度加剧通胀担忧；德国四季度GDP意外陷入萎缩，衰退概率增加。消息面，菲律宾贸易和工业部正研究是否该对原镍出口征税或禁止出口，以支持政府努力发展当地镍工业并参与发展的电动汽车电池供应链。基本面，供给端，纯镍国内开工率高企，产量同比续增；中间品制硫酸镍经济性下降，转产纯镍驱动增强，国内及印尼纯镍产能预期增，但上量需时间。需求，不锈钢受预期提振，产量预计提升，合金需求良好，新能源后续政策可期，整体需求预期较强。库存，1月30日上期所镍期货库存817吨，较前一交易日减48吨；LME镍库存49668吨，较前一交易日增126吨；全球纯镍显性库存紧张继续加剧，拐点未至；沪镍期货库存极低，虚实盘比极高。综上，新增产能兑现尚需时日，偏紧库存仍支撑镍价，空头套保需提防挤仓风险。
2.操作建议：月间逢低正套
3.风险因素：纯镍增产不及预期、纯镍累库超预期
4.背景分析：
外盘市场：1月30日LME镍开盘29420美元/吨，收盘29785美元/吨，较前一交易日收盘价涨2.67%。
现货市场：1月30日俄镍升水5500元/吨，跌500元/吨；金川升水8500元/吨，跌1500元/吨；BHP镍豆升水4000元/吨，跌500元/吨。
不锈钢：节后库存压力仍大，需关注消费不及预期的风险
1.核心逻辑：宏观，财政部表示2023年统筹财政收入、财政赤字、贴息等政策工具，适度扩大财政支出规模；“新美联储通讯社”称本周美联储加息25基点几无悬念，但就业数据再度加剧通胀担忧；德国四季度GDP意外陷入萎缩，衰退概率增加。基本面，国内稳地产稳经济预期下，节后不锈钢氛围尚可，现货价格上涨，但终端采购一般；春节期间出行消费亮眼但地产成交不及预期，需关注后续消费弱于预期的风险。成本端，铬铁、镍铁价格偏强运行。1月30日上期所不锈钢期货库存88076吨，较前一交易日持平，期货库存高企，盘面面临压力。据51bxg，1月29日无锡样本仓库库存较节前增16.9万吨至65.42万吨，创2015年以来新高，其中300系增15.17万吨至50.75万吨，现货库存压力仍大。综上，节后有看涨预期，但库存压力仍大，单边上行空间有限，需关注消费不及预期的风险，套利建议月间反套。
2.操作建议：月间反套
3.风险因素：印尼政策扰动、消费超预期、减产超预期
4.背景分析：
现货市场：1月30日无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资17470元/吨，涨100元/吨；福建甬金17570元/吨，涨100元/吨。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资17370元/吨，涨100元/吨；福建甬金17470元/吨，涨100元/吨。
黄金：加息预期证伪前仍以震荡思路看待
1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。目前美国通胀同比增速出现拐点市场预期美联储加息将放缓，金银弱反弹，但美联储态度偏鹰，仍需警惕终点利率超预期扰动。后市或继续交易衰退预期下，金价表现在商品中或相对偏强。
2.操作建议：金银比长期逢低试多
3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期
4.背景分析：
周一黄金价格偏弱，内盘主力合约夜盘收报421.16元/克，外盘COMEX期金主力合约处1937.6美元/盎司一线。
尽管面临债务上限的约束，但美国财政部仍将本季度的联邦政府借债金额预估上调至9320亿美元，超出了一些债券经纪商的预期。美国财政部对1月至3月份季度的借债金额预估比10月底时的预期高出约3530亿美元。财政部表示，本季度初现金余额减少，再加上预期中的税收收入减少和支出增加，导致其借款预期上调。
“美联储喉舌”Nick Timiraos在最新文章中写道，本周美联储将加息25基点，并表示火热的劳动力市场或将助推工资更快上涨，成为点燃通胀的又一“引线”。Timiraos认为，在本周召开的美联储FOMC议息会议上，美联储官员们讨论的关键将是评估美联储之前的加息将在多大程度上冷却了经济增长和通胀。
美债收益率周一普涨，其中10年期美债收益率一度升超5个基点，日内从3.51%升至3.54%。2年期美债收益率盘中一度升超6个基点至4.27%，创下1月12日以来盘中新高，截至美股收盘交投于4.24%附近。
白银：美联储加息周期下，尝试逢低多金银比
1.核心逻辑：美联储维持鹰派，加息预期利好美元美债，对金银上方构成压制。金银比来看，在货币政策完全转向宽松前没有较强的下行动力，美联储货币政策的转换或伴随着美国经济衰退，利空白银工业属性，金银比长期来看或仍有上行空间。
2.操作建议：金银比长期逢低试多
3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期
4.背景分析：
周一内盘白银价格偏弱，内盘主力合约夜盘收报5222元/千克，外盘COMEX期银主力合约处23.660美元/盎司一线。
交易员自1月11日以来首次押注欧洲央行利率峰值将达到3.5%。另外，市场充分定价欧洲央行本周加息50个基点，是12月28日以来首次。
叙利亚内政部发表声明表示，叙利亚安全部队成员当天在南部德拉省执行任务返回大马士革时，遭恐怖分子袭击。恐怖分子使用爆炸装置袭击了安全部队成员乘坐的大巴车，造成15人受伤，其中7人伤势严重。
美元指数在跌至101.66之后出现反弹并重新夺回102关口，收涨0.34%，报102.24。除了FOMC会议之外，伊朗国防设施遭袭引发的避险情绪也对美指带来提振。
农产品板块
油料:出口检测符合预期，巴西收割缓慢存在延长美豆出口窗口风险
1.核心逻辑：阿根廷降雨让植被长势恢复较快，并在巴西逐步兑现的丰产基础上，美豆上涨乏力。
2.操作建议：观望为主。
3.风险因素：南美天气出现异常
4.背景分析：
隔夜期货：1月30日，CBOT市场收盘上涨，主力03合约涨幅24或1.59%，报收1533.5美分/蒲。
重要消息：
Agrural：截至上周四，巴西2022/23年大豆收割面积占总播种面积的5%，比前一周增加了3%，但仍低于去年同期的10%。
USDA出口检验报告：.截至2023年1月26日当周，美国大豆出口检验量为1,855,293吨,符合预期。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为1,409,492吨，占出口检验总量的75.97%。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为35,988,764吨，上一年度同期为36,449,799吨。
蛋白粕：豆粕随成本端表现较难出现大幅上涨行情。
1.核心逻辑：阿根廷降雨让植被长势恢复较快，并在巴西逐步兑现的丰产基础上，美豆上涨乏力。国内豆粕较大季节性供给压力预期下，在巴再西大豆收割装运出现实质问题前，下游需求变量不会大。豆粕随成本端表现较难出现大幅上涨行情。
2.操作建议：关注豆粕05逢低买入行情。
3.风险因素：美豆出口装运风险
4.背景分析：
库存数据：截至2023年1月27日（第4周），全国主要地区油厂大豆库存为385.46万吨，较上周增加3.51万吨，增幅0.92%;豆粕库存为53.53万吨，较上周增加4.31万吨，增蝠8.76%。 (mysteel）
现货市场：1月30日，全国主要地区油厂豆粕成交26.53万吨，较上一交易日增加25.87万吨，其中现货成交24.23万吨，远月基差成交2.3万吨。开机方面，全国开机率上升至36.98%。(mysteel）
油脂：豆油节后随餐饮行业回暖及集中开学备货提振仍有空间
1.核心逻辑：春节消费形势提振节后行情预期，集中开学、复工及餐饮消费回暖或带动油脂现货表现偏强。菜油进口和国内菜籽压榨供应充足，节后需要弹性小，三大油脂节后表现相当弱，棕油高库存去化不会快，豆油节后随餐饮行业回暖及集中开学备货提振，行情空间预计最大。不过产地棕榈油供需双弱及主进口国高库存现实导致油脂缺乏持续走牛行情。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：天气因素
4.背景分析：
隔夜期货：1月30日，CBOT市场收盘上涨，美豆油03合约涨幅0.81或1.34%，收61.43美分/磅。BMD市场棕榈油小幅收涨，马棕榈油收盘下跌，04合约跌幅2或0.05%，报收3928马币/吨。
库存数据：截至2023年1月27日（第4周），全国重点地区棕榈油商业库存约103.1万吨，较第2周增加5.22万吨，涨幅5.33%；同比2022年第4周棕榈油商业库存增加65.13万吨，增幅171.53%。全国重点地区豆油商业库存约84.86万吨，较上次统计增加2.47万吨，涨幅3%。（mysteel）
高频数据：
SPPOMA：2022年1月1-31日马来西亚棕榈油单产减少9.72%，出油率减少0.59%，产量减少12.4%。
ITS：马来西亚1月1—31日棕榈油出口量为1176416吨，较12月1—31日出口的1581110吨减少25.6%。
AmSpec：马来西亚1月1—31日棕榈油出口量为1105407吨，较12月1—31日出口的1491985吨减少25.9%
SGS：马来西亚1月棕榈油产品出口量为1,140,790吨，较上月的1,564,445吨下降27.1%。
现货市场：1月30日，全国主要地区豆油成交44900吨，棕榈油成交4100吨，总成交比上一交易日增加49000吨。（mysteel）
苹果：包装恢复至常态水准
1.核心逻辑：库存较往年处于低位，节后走货压力较小。随着包装数量恢复，价格趋稳。
2.操作建议：05震荡偏弱
3.风险因素：库存风险、优等果消费不力
4.背景分析：
本周一，苹果05合约收盘8787，下跌1.31%。春节假日期间，冷库走货加快，包装数量恢复至基本水平以上，但由于前期备货不足及春假期间全国同步降温降雪抑制了鲜果消费，苹果在春节期间整体表现一般。
截止本周，全国冷库库存余696万吨，同比往年处于较低位置，节后走货压力较小。目前低价小果仍是市场宠儿，但随着次果存货的持续消耗以及柑橘类低价、量大的替代作用下，应紧密关注高价消费走向趋势。
能化板块
原油: 技术面引抛售，油价创月内最大跌幅
1.核心逻辑：近几周中国经济重开推动原油价格上涨，虽然油价试探50日和100日移动均线，却一直未能站上。交易商表示，这促使CTA进行卖出。与此同时，看好中国需求的石油交易员仍在等待从工业金属到原油在内的消息出现反弹。油价近几个月来走势震荡，中国需求、白宫补充战略石油储备的目标以及欧盟对俄罗斯成品油的禁令即将生效，都对原油需求构成支撑。不过西方经济体出现萎缩的可能性遏制了油价涨幅。。
2.操作建议：Brent 80美元/桶左右，WTI 75-80美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯反制出口的执行情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。
4.背景分析：
需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会80美元中枢。最大风险仍然来自需求。
5.市场情况：Brent主力收于84.9美元/桶，前收86.66美元/桶，WTI主力77.9美元/桶，前收79.68美元/桶。Oman主力收于83.28美元/桶，前收84.48美元/桶，SC主力收于548元/桶，前收563.9/桶。
沥青:供给低位，但需求仍需检验
1.核心逻辑：主力合约收于3898元/吨，前收3841元/吨。成本端原油走强，将继续带动沥青小幅反弹。现货市场上，山东华北继续持稳，华东地区现货继续小幅上涨。目前库存总体较低，也为价格上行提供一定支撑。不过节后炼厂开工总体仍然有所回落，厂库再度增加，社会库也跟随冬储上行。之后华北东北炼厂将继续出合同货，库存继续大幅累积的难度较大。沥青现货将维持偏强态势。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：2月需求依旧不佳，排产量仍然过高。
4.背景分析：
当前俄罗斯供应反复，以及宏观情绪风险仍在，对盘面支撑仍在。操作上，近期市场波动较大，整体在原油大幅上行后已经逐渐趋稳。
PTA:终端及下游需求季节性走弱，等待需求检验
1.核心逻辑：PTA原料在上周维持偏高位置，节后几套大装置恢复政策，整体开工上调，基差降至对05贴水10。PTA前期跟随原料以及商品板块整体情绪大幅上涨，但是节后将迎来现实端的检验。聚酯开工可能会在后期升至75-77%左右，整体表现尚可，但是终端的开工可能仍然需要一些时日回升，价格的上行也需要时间的验证。
3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。
4.背景分析：
近期原油方面的成本支撑基本稳定，但2月由于需求较为弱势，可能将累库。
乙二醇:装置转产降负荷，但短期上行空间或有限
1.核心逻辑：乙二醇前触底反弹，多来自于装置的转产以及降开工预期，预期乙二醇供应触顶，但是后期乙二醇涨势明显乏力也说明了真正的涨势仍然欠缺一定的信心驱动。短期数套一体化装置回归，以及假期中主港库存的再度大幅累库，都反映出乙二醇目前仍然总体处在偏过剩状态的事实，节后需求一步到位可能较低，恢复节奏较慢并且最终恢复水平仍待检验，乙二醇价格可能已经筑了短期的顶。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。
4.背景分析：
后期装置投产预期，煤制开工回升导致供应增加，以及2月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。
甲醇:预期支撑，期货偏强。
1.核心逻辑：春节期间各项消费数据回升情况较好，宏观预期对期货仍有推升动力，但西南天然气重启和内地装置投产仍具较大供应压力，且需求恢复需要时间。期货开盘预计仍然偏强，谨防冲高回落。
2.操作建议：观望
3.风险因素：原油、疫情、宏观等
4.背景分析：
内蒙古甲醇市场主流意向价格在2240-2310元/吨，与前一交易日均价上涨30元/吨。生产企业新单上涨，下游按需采购，成交平稳。
太仓甲醇市场稳中回落。现货端刚需接货，商谈一般。远月商谈活跃，2下商谈基差在15~25。3下商谈基差在10~20。换货延续，早间商谈成交尚可。
1/30上午太仓成交价格区间
2上 2785-2815
2下 2770-2830
3下 2755-2815
外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈320-340美元/吨，少数远月到港的中东其它船货平水报盘
装置方面：山西晋煤华昱120万吨/年煤制甲醇装置预计于2月11日左右停车检修，计划检修时长23天，目前降负荷生产，日产量约2000吨。宁夏鲲鹏年产60万吨甲醇装置近期停车检修中，目前暂未恢复，预计近日恢复正常。中石化宁夏能化年产60万吨甲醇装置运行正常，不过近期开工有所下滑。
L:估值偏高，有回落风险
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在80.5万吨，较前一工作日去库1.5万吨，降幅在1.83%，去年同期库存大致60.5万吨。绝对库存水平不高。上游装置重启恢复，下游需求尚未回升，原油波动有限，稳定经济增长预期仍有向好驱动，等待现实端验证
2.操作建议：观望。
3.风险因素：油价，进口超预期等
4.背景分析：
石化出厂多数稳定，个别涨跌，市场交易气氛谨慎，涨价情绪渐淡，贸易商随行报盘为主，下游工厂部分尚未复工，难以对市场行情起到有效支撑。华北地区LLDPE价格在8380-8550元/吨，华东地区LLDPE价格在8450-8500元/吨，华南地区LLDPE价格在8550-8700元/吨。
PE美金盘价格部分下跌10-20美元/吨，华东地区国产料价格有涨有跌，调整幅度在50-100元/吨。贸易商价格多随行调整，市场成交多观望，实盘成交商谈为主。美元兑人民币汇率下滑，进口利润有所增加。盘面对比来看，内外盘价差在0-115元/吨左右，目前线型、高压及低压中空品种套利窗口稍有打开。
装置：
PP: 下游需求有待恢复，上行空间有限
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在80.5万吨，较前一工作日去库1.5万吨，降幅在1.83%，去年同期库存大致60.5万吨。库存水平不高，检修略有增加，基本面好于PE。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：油价，进口超预期等
4.背景分析：
国内PP市场稳中上涨，幅度在50-100元/吨。华北拉丝主流价格在7950-8100元/吨，华东拉丝主流价格在7950-8150元/吨，华南拉丝主流价格在8150-8200元/吨。
PP美金市场价格整理为主，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚960-980美元/吨，共聚980-1020美元/吨。
装置：
黑色板块
钢材：需求偏弱，盘面价格冲高回落
1.核心逻辑：目前螺纹钢的上涨主要还是强预期支撑，现货需求仍处于停滞状态！考虑到距两会尚有一个月，且需求好坏暂时亦无法验证，所以强预期仍会对价格形成支撑！不过，当前价格可能正在逐步筑顶，一方面因为钢厂利润有所恢复，后期供应回升的速度可能比较快！另一方面，2月底3月初进入需求预期兑现阶段，需求短期大幅回升概率不高！
2.操作建议：短期螺纹、热卷以区间震荡思路对待。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：
1月30日，上海、杭州、南京等30城市螺纹钢价格上涨10-60元/吨；南京、济南等20城市4.75MM热卷价格上涨10-50元/吨。
重要事项：住房和城乡建设部部长倪虹17日在2023年全国住房和城乡建设工作会议上表示，今年将以实施城市更新行动为抓手，着力打造宜居、韧性、智慧城市。在设区的城市全面开展城市体检，今年在城市开展完整社区建设试点，新开工改造城镇老旧小区5.3万个以上。
铁矿石：铁水产量继续回升，矿石价格高位震荡
1.核心逻辑：支撑铁矿价格上涨的基本面因素目前也依然存在，铁水日产量春节期间是回升的，钢厂矿石库存仍处历史低位，一季度铁矿石亦可能面临阶段性供需错配！不过，矿石利空因素也在积聚，130美元/吨的价格不论是从生产成本还是钢厂利润来看都处于高位！同时，在目前钢材需求情况下，钢材供应即使回升，导致的后果更可能是像上游负反馈！政策调控的风险目前来看也是一直存在的。
2.操作建议：铁矿石以区间震荡思路对待。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析：
现货价格：普氏62%铁矿石指数127美元/吨，涨0.2美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报882元/吨，跌3元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13725.83，环比增524.11；日均疏港量250.83降73.73。分量方面，澳矿6426.60增332.17，巴西矿4781.39增31.18；贸易矿8167.43增330.53，球团624.60增26.29，精粉1130.66增69.38，块矿2106.84增103.18，粗粉9863.73增325.26；在港船舶数104条降16条。（单位：万吨）
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.69%，环比上周增加0.72%，同比去年增加1.83%；高炉炼铁产能利用率84.15%，环比增加1.05%，同比增加2.64%；钢厂盈利率32.47%，环比增加5.20%，同比下降50.65%；日均铁水产量226.57万吨，环比增加2.83万吨，同比增加7.22万吨。
焦炭：节后钢厂开启提降
1.核心逻辑：春节后钢厂已对焦炭提出新一轮提降，累计第三轮，但目前焦企暂未回应。春节期间虽然焦企利润有所恢复，但仍处于亏损状态，焦煤复产较慢，仍提供较有力的成本支撑。目前焦企焦炭库存较低，且钢厂在春节期间库存消耗，预计将有小规模补库，钢焦博弈白热化。
2.操作建议：震荡操作
3.风险因素：政策扰动
4.背景分析
本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为71.9% 增 0.2%；焦炭日均产量66.0 增 0.2 ，焦炭库存139.9 增 30.8 ，炼焦煤总库存1069.7 减 185.8 ，焦煤可用天数12.2天 减 2.2 天。
焦煤/动力煤：煤矿复产较慢
核心逻辑：今年煤矿春节假期较去年偏长，民营煤矿多数还未复产，国产煤矿陆续复产但也未达到满产状态，预计仍需时间。春节期间物流运输基本停滞，下游以消耗库存为主，预计节后将进行小规模补库。进口方面，蒙煤口岸放假3天后目前以恢复通关，甘其毛都日均通关车辆保持在800车以上，仍有增量预期。
2.操作建议：震荡操作
3.风险因素：安全检查加严
4.背景分析
截止1月29日， CCI山西低硫指数2455元/吨，周环比持平，月环比下跌97元/吨；CCI山西高硫指数2085元/吨，周环比持平，月环比下跌129元/吨；灵石肥煤指数2200元/吨，周环比下跌100元/吨，月环比下跌100元/吨；蒲县1/3焦指数2240元/吨，周环比持平，月环比持平。
玻璃：供应下降至相对低位，价格或震荡筑底
1.核心逻辑：生产企业放水冷修下降至相对低位，需求在保交楼政策下或有所提振，整体来看库存或难继续在高位累库。另一方面目前库存仍然较高，终端订单环比有所回升但同比明显走弱，价格难有持续大涨，预计将震荡筑底。
2.操作建议：区间操作为主
3.风险因素：地产需求表现弱于预期
4.背景分析：
周一玻璃期价下行，05合约夜盘收报1628元/吨，09合约夜盘收报1681元/吨。国家卫健委：春节期间全国疫情防控工作平稳有序，整体疫情已进入低流行水平。
需求端，季节性因素影响，多数深加工企业仍未开工。 供应端，浮法产业企业开工率为77.81%，产能利用率为78.80%。今日沙河市场价格成交一般，部分小板价格小幅松动，部分大板价格仍有上调。华东市场出货转好，浙江区域个别品牌价格上移。华中市场下游适量备货，多数原片企业产销向好，部分价格上调2元/重箱。华南市场大厂主流成交价格上调2元/重箱，整体成交气氛尚可。
据隆众资讯，全国均价1666元/吨，环比涨0.66%。华北地区主流价1690元/吨；华东地区主流价1750元/吨；华中地区主流价1680元/吨； 华南地区主流价1860元/吨；东北地区主流1610元/吨；西南地区主流价1590元/吨；西北地区主流价1485元/吨。
纯碱：浮法玻璃生产利润较低，纯碱顶部明显
1.核心逻辑：供需两旺，生产企业库存偏低，利润较好，基本面仍偏强。但法玻璃生产利润已至低位，纯碱价格明显触顶，价格再向上需要玻璃价格带动。后市需关注终端地产状况，若地产端提振有限，浮法玻璃供应端冷修概率加大，利空重碱需求，纯碱目前偏高的利润或难以维系。
2.操作建议：区间操作为主
3.风险因素：浮法玻璃冷修超预期，光伏玻璃投产不及预期
4.背景分析：
周一纯碱期价偏弱，05合约夜盘收报2974元/吨，09合约夜盘收报2498元/吨。
供应端，国内纯碱开工率92.04%，较昨日持平，装置暂无波动。 国内纯碱市场走势偏强震荡，个别企业价格上调，部分企业未出价，价格重心呈现上移趋势。装置运行相对稳定，暂无新增检修计划，开工重心高位徘徊。库存水平不高，低位震荡态势。下游需求波动不大，轻质受放假影响，重碱影响小。
据隆众资讯，东北地区重碱主流价3000元/吨；华北地区重碱主流价2900元/吨；华东地区重碱主流价3000元/吨；华中地区重碱主流价3000元/吨；华南地区重碱主流价3000元/吨；西南地区重碱主流价2950元/ 吨；西北地区重碱主流价2580元/吨。
作者栏
本晨报根据研究所具有资质条件的分析师撰写的产业链日报摘录或汇总而成，具体报告内容见公司官网或另行向公司电话咨询获取。
风险提示
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