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【东海晨报】国内房地产支持政策持续放松
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【东海晨报】国内房地产支持政策持续放松

【东海晨报】国内房地产支持政策持续放松 东海e财通
2022-12-09
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导读：期市品种概况一览。





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宏观要点





宏观：国内房地产支持政策持续放松

1.宏观重要消息及事件：

国家主席习近平在利雅得王宫会见沙特国王萨勒曼。中沙两国元首亲自签署《中华人民共和国和沙特阿拉伯王国全面战略伙伴关系协议》，同意每两年在两国轮流举行一次元首会晤。
央行上海总部、上海银保监局召开座谈会，部署落实落细落地金融支持房地产市场平稳健康发展16条措施、调整优化房企股权融资5条措施等，多措并举做好金融支持房地产市场平稳健康发展工作。
各地购房政策继续松绑。南京首套房贷已结清的，二套房执行三成首付，未结清则首付按四成执行。武汉房地产交易会期间二环外不限购，参展项目成交有补贴。南通公积金贷款住房套数认定实行“认贷不认房”。
上周美国首请失业金人数小幅上升符合预期，两周前的续请失业金人数增至2月初以来最高，暗示就业市场有所降温，进一步支持美联储下周放慢加息步伐。
德国、荷兰等六个欧盟国家制定了欧盟天然气价格上限的红线。
加拿大和美国墨西哥湾的主要输油管道Keystone因为原油泄漏问题而被关闭。Keystone管道系统原油输送量超过60万桶/日。目前美国库欣原油库存处于7月以来最低水平。中西部地区炼油厂的原油加工量处于月以来最高水平，在关键管道关闭的情况下，原油供应可能会非常紧张。

2.全球资产价格走势：

数据来源：文华财经，东海期货研究所整理。 


3.风国内流动性概况：

数据来源：Wind，东海期货研究所整理。


4.重要财经日历：

1、 09:30 中国11月CPI年率
2、 21:30 美国11月PPI年率及月率
3、 23:00 美国12月密歇根大学消费者信心指数初值
4、 23:00 美国10月批发销售月率



有色板块





沪铜：国内政策成效待观察，海外衰退压力下铜价难乐观

1.核心逻辑：沪铜主力2301合约周四下午收于66360元/吨，涨0.76%。宏观，国内防疫和稳地产政策继续优化，后续需观察政策落地成效；海外面临衰退压力。基本面，供给，铜精矿供应宽松，TC高位运行，世界第三大铜矿俄罗斯乌多坎铜矿预计明年投产，国内精铜新产能投放，供给逐渐改善，据SMM，11月国内精铜产量89.96万吨，环比减0.18%但同比增8.92%；需求，电力投资托底，稳地产加码，新能源增速放缓，出口走弱，目前需求整体偏弱，短期利多出尽后，市场开始考虑后续国内经济实际恢复情况，出口走弱和美国衰退担忧加重了对需求下滑的预期。库存，12月8日上期所铜仓单19753吨，减6614吨；LME铜库存87375吨，减1100吨，全球精铜库存继续偏紧。综上，国内政策成效待观察，海外衰退压力下铜价难乐观。
2.操作建议：观望
3.风险因素：美联储加息超预期、国内复苏低于预期、地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场：12月8日LME铜开盘8461美元/吨，收盘8536美元/吨，较前一交易日收盘价8495美元/吨涨0.48%。
现货市场：12月8日上海升水铜升贴水90元/吨，跌145元/吨；平水铜升贴水40元/吨，跌170元/吨；湿法铜升贴水-40元/吨，跌165元/吨。


铝：弱现实、强预期，沪铝高位震荡

1.核心逻辑：宏观，11月出口同比下滑8.7%，叠加全球经济在2023年可能步入衰退，出口在未来的走向不容乐观；同时，随着疫情防控的进一步放松，市场对即将召开的中央经济工作会议充满期待。基本面，供应，据SMM数据，11月国内冶金级氧化铝产量629.4万吨，虽有减产但仍维持过剩格局；11月电解铝产量增加至333.5万吨，四川、广西逐渐复产，北方采暖季对山西、河南产量造成扰动，贵州、内蒙古的新增投产进展缓慢，总体运行产能维持在当前水平；进口窗口关闭，无电解铝流入；需求，在铝价走高、淡季来临、疫情扰动等多重因素影响下，铝下游国内与海外的新订单均减少、开工率走弱；供需两弱的格局继续维持。库存，12月8日SMM国内电解铝社会库存50万吨，较本周一去库0.7万吨，无锡因到货偏少而贡献主要减量；临近交割，SHFE铝仓单增加至32298吨。近期，关注北方采暖季对生产带来的扰动是否有扩大的可能性。综上，沪铝处于“弱现实，强预期”的格局下、但存在成本支撑，铝价短期高位震荡、易涨难跌。
2.操作建议：观望为主，谨慎做多
3.风险因素：美联储超预期加息、北方采暖限产
4.背景分析：
外盘市场：12月8日LME铝开盘2500美元/吨，收盘2500美元/吨，与前一交易日收盘价2500美元/吨持平，涨幅0%。
现货市场：上海现货对合约AL2212升水20元/吨，较上个交易日下降20元/吨；沪锡（上海-无锡）价差为15元/吨；沪豫（上海-巩义）价差为200/吨；沪粤（上海-佛山）价差为20元/吨。下游以刚需采购为主。


锌：供应宽松延续，上行动能有限

1.核心逻辑：2022年11月SMM中国精炼锌产量为52.47万吨，部分企业产量超过前期预期，环比增加1.06万吨或环比增加2.06%，同比增加0.52万吨或0.99%。2022年1~11月精炼锌累计产量为545.2万吨，累计同比去年同期减少2.16%。由于当前锌冶炼厂利润极高，同时锌矿宽松格局将延续至明年。近月国内冶炼厂利润空间较大，供应端对锌价的支撑作用减弱。截至12.5日，SMM七地锌锭库存总量为5.45万吨，较上周五（12月2日）增加0.34万吨，较上周一（11月28日）持平。但是目前市场消费端难以贡献有效增量的预期叠加矿加工费不断攀升，限制了锌的反弹空间。
2.操作建议：观望
3.风险因素：海外能源危机
4.背景分析：
外盘市场：LME锌收3236.5，53.5，1.68%
现货市场：上海0#锌主流成交于25360~25530元/吨，对01合约升水520~600元/吨；双燕成交于25420~25540元/吨，1#锌主流成交于25290~25460元/吨。


锡：供需关系维持平稳，内外锡库存差别较大

1.核心逻辑：供给端，原料端供给偏紧，加工费再度走低。云南江西冶炼厂开工率稍有回落，进口窗口维持关闭状态。需求端，锡价仍偏高下游企业的弹性采购意愿一定程度受抑制，刚需维持下国内库存延续累库表现。云南江西两省炼厂开工率环比回暖，部分企业维持提产预期。偏弱的现实表现对于锡价走高持续施压，市场资金表现警觉走势回落资金大量离场，预计锡价维持冲高难度较大。
2.操作建议：观望
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
外盘市场：LME锡收24625，319，1.31%
现货市场：国内非交割品牌对2301合约主力合约贴水报价集中于-1500~-1000元/吨区间，部分低价出货已低于195000元/吨；交割品牌早盘对2301合约升贴水集中于-500~0元/吨区间，主流成交集中于平水附近；云锡品牌早盘间主流报价升贴水集中于500元/吨上下。


沪镍：库存偏紧短期难改，资金对沪镍扰动犹存

1.核心逻辑：沪镍主力2301周四下午收于218810元/吨，涨4.68%。宏观，国内防疫和稳地产政策继续优化，后续需观察政策落地成效；海外面临衰退压力。基本面，纯镍供给国内同比续增，据钢联，11月国内纯镍产量15183吨，环比减3.14%但同比增11.92%，海外三季度同比有恢复但全球产能仍掣肘，内外持续倒挂，进口窗口持续关闭；高镍价压制民用合金采购，镍豆溶硫酸镍不经济，盘面价格高企，刚需仍有，但纯镍整体需求在高价、高升水压制下越发清淡。镍铁目前供过于求，价格承压。库存，12月8日上期所镍仓单1172吨，减30吨，极低仓单继续减少；LME镍库存52542吨，减1110吨，全球纯镍库存紧张且仍去库。Nornickel预计2022年NPI转产高冰镍12.5万吨，2023年将增至26.5万吨，不锈钢行需求弱，更多NPI将转产高冰镍，目前印尼青山园区已有12条NPI产线转产，2023年印尼的友山、华友还有中伟也将贡献更多高冰镍产量。综上，虽然镍元素过剩，但纯镍库存偏紧短期难改，资金对沪镍扰动犹存，镍价未来下行还需观察镍元素过剩是否可通过镍铁-高冰镍-纯镍来有效传导。
2.操作建议：观望
3.风险因素：累库超预期、地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场：12月8日LME镍开盘30970美元/吨，收盘29410美元/吨，较前一交易日收盘价30660美元/吨跌4.08%。
现货市场：12月8日俄镍升水6000元/吨，持平；金川升水8000元/吨，持平；BHP镍豆升水4000元/吨，持平。


不锈钢：需求稍有好转但库存压力仍大，不锈钢上行有限

1.核心逻辑：不锈钢主力2301周四下午收于17265元/吨，跌0.09%。宏观，国内防疫和稳地产政策继续优化，后续需观察政策落地成效；海外面临衰退压力。基本面，供给，据钢联，11月国内40家不锈钢厂粗钢产量299.91万吨，月环比减2.15%，年同比增8.24%，现货成交稍有好转当整体仍不乐观，12月粗钢初步排产286.67万吨，预计月环比减4.4%；需求，现货成交稍有好转，终端年前补库有所增加，但整体需求好转有限。库存，据钢联，12月8日全国主流市场不锈钢社库79.77万吨，周环比增3.13%，年同比增7.22%，其中300系库存45.03万吨，周环比增3.33%，年同比增0.55%，全系别均增，主因佛山集中到货，增库明显，而无锡市场氛围有所好转，到货较少，代理临近年底多提前提货，降库。综上，需求稍有好转但库存压力仍大，不锈钢上行有限。
2.操作建议：观望
3.风险因素：印尼政策扰动、去库超预期
4.背景分析：
现货市场：12月8日无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资17270元/吨，持平；福建甬金17370元/吨，持平。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资17220元/吨，持平；福建甬金17420元/吨，持平。

黄金：加息预期证伪前仍以震荡思路看待

1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。目前美国通胀同比增速出现拐点市场预期美联储加息将放缓，金银弱反弹，但美联储态度偏鹰，仍需警惕终点利率超预期扰动。后市或继续交易衰退预期下，金价表现在商品中或相对偏强。
2.操作建议：金银比长期逢低试多
3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期
4.背景分析：
周四黄金价格震荡，内盘主力合约夜盘收报402.96元/克，外盘COMEX期金主力合约处1801.8美元/盎司一线。
上周美国首请失业金人数小幅上升符合预期，两周前的续请失业金人数增至2月初以来最高，暗示就业市场有所降温，进一步支持美联储下周放慢加息步伐。
美国财长耶伦表示，她相信美国可以避免衰退，因为没有看到工资-物价出现螺旋式上升，供应链瓶颈也已经开始缓解；美元走势很大程度上反映了基本面，不会透露美元兑其他货币的汇率是否已经见顶。
美国众议院以350票对80票通过了创纪录的价值为8580亿美元的国防开支法案，该法案将提交参议院进行表决。
美债收益率反弹，10年期美债收益率最高升10个基点并重回3.50%，2年期美债收益率上升7个基点至4.32%。


白银：美联储加息周期下，尝试逢低多金银比

1.核心逻辑：美联储维持鹰派，加息预期利好美元美债，对金银上方构成压制。金银比来看，在货币政策完全转向宽松前没有较强的下行动力，美联储货币政策的转换或伴随着美国经济衰退，利空白银工业属性，金银比长期来看或仍有上行空间。
2.操作建议：金银比长期逢低试多
3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期
4.背景分析：
周四内盘白银价格偏强，内盘主力合约夜盘收报5228元/千克，外盘COMEX期银主力合约处23.310美元/盎司一线。
加拿大央行副行长Kozickibiaoshi表示，加拿大正在从考虑加息幅度的状态转向是否加息的阶段。
交易员削减对英国央行的加息押注，预计到明年2月将累计加息不到100个基点。
风险情绪有所改善，美元指数疲弱，跌破105关口，收跌0.35%，报104.81。



农产品板块





美豆：阿根廷干旱风险加剧，美豆继续保持强势

1.核心逻辑：美豆的出口需求，买船也一直在，从目前采购进度看，周五报告有可能上调一点出口，整体利多蛋交易空间不多。美玉米的消费是不行的，美玉米得看美国国内的消费，乙醇高产量高库存，玉米还是有压力的；美小麦随着黑海局势有升级倾向，超跌之后也所反弹，但弱势不改。均对美豆形不成支撑，美豆国内消费因生柴预期较满，且短期应该也不会有大的调整，结合美豆愈发趋近的库存，美豆是有支撑的，但目前的美豆油的超跌行情对美豆还是有掣肘的。目前顶部压力还是大。
2.操作建议：观望为主。
3.风险因素：南美天气出现异常
4.背景分析：
隔夜期货：12月8日，CBOT市场大豆收盘上涨，美豆01合涨幅14.5或0.99%，报1486.5美分/蒲。
CFTC持仓报告：截至2022年11月29日当周，CBOT大豆期货非商业多头增13948手至151317手，空头减3021手至64109手。
重要消息：
Conab：预计2022/23年度巴西大豆产量达到1.534776亿吨，同比增加2792.78万吨，增加22.2%，环比减少6.06万吨；预计2022/23年度巴西大豆播种面积达到4340.78万公顷，同比增加191.58万公顷，增加4.6%，环比增加16.55万公顷，增加0.4%；预计2022/23年度巴西大豆单产为3.54吨/公顷，同比增加509.828千克/公顷，增加16.8%；环比减少14.93千克/公顷，减少0.4%。
Abiove：预计巴西2022/23年大豆压榨量为5250万吨，而2021/22年为4970万吨。预计巴西2022/23年豆粕产量为4020万吨，而2021/22年为3800万吨
CONAB：截至12月3日，巴西大豆播种率为90.7%，上周为86.1%，去年同期为95.1%。
BAGE：截至12月8日，阿根廷大豆作物状况评级较差为23%；一般为66%；优良为11%。土壤水分34%处于短缺到极度短缺；66%处于有益到适宜。由于恶劣的天气，阿根廷大豆种植进度仍落后2周多，播种率为37.1%，去年同期为56%，平均播种率为61.4%。


蛋白粕：美豆恒强终迎来点价盘集中入场，现货继续承压

1.核心逻辑：豆粕库存紧，但并没有出现提货风险，而且利润随汇率跌也有所修复，船期也没有太大变化，大豆和豆粕库存修复的趋势不变，而且大概率会在12月兑现。外盘油粕比高位回落后，目前美豆油处于超跌状态，美豆粕处于超买装态，不排除周五修复一点，美豆短线调整，豆粕空中楼阁不稳。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：美豆出口装运风险
4.背景分析：
压榨利润：12月8日，美西12-1月升贴水无变化，美西12-1月套保毛利较昨日上涨51、26至12、-523元/吨。美湾12-1月升贴水无变化，美湾12-1月套保毛利较昨日上涨66、27至95、-413元/吨。巴西1月升贴水无变化，巴西1月套保毛利较昨日上涨29至-364元/吨。
现货市场：12月8日，全国主要地区油厂豆粕成交48.9万吨，较上一交易日增加16.1万吨，其中现货成交30.25万吨，远月基差成交18.65万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日上升至71.39%。（mysteel）


油脂：MPOA11月马来棕榈油产量下跌6.09%

1.核心逻辑：受美豆油跳行情影响马棕走低，但马来产量减产和出口增加的利多影响仍在，减产季产地价格依然有支撑。国内棕榈油持续累库，11月到港压力也大，基差疲软，叠加产地价格走弱，棕榈油上行压力较大。菜油随着菜籽到港压榨量上升影响，国内库存也出现拐点，然而季节性需求偏弱，上行乏力。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：天气因素
4.背景分析：
隔夜期货：12月8日，CBOT市场豆油收盘上涨，美豆油01合约收盘上涨0.43或0.71%，报收61.39美分/磅。BMD市场棕榈油收盘下跌，马棕榈油01收盘报收3916币/吨。
高频数据：
MPOA：马来西亚11月1-30日棕榈油产量预估减6.09%，其中马来半岛减8.17%，马来东部减2.76%，沙巴减3.82%，沙捞越增0.83%。
SPPOMA：2022年12月1-5日马来西亚棕榈油单产减少9%，出油率减少0.03%，产量减少9.16%。
ITS：马来西亚12月1—5日棕榈油出口量为223757吨，较11月同期出口的256028吨减少12.6%。其中，毛棕榈油出口量为86400吨，占总出口量的38.6%；出口至印度80700吨。
现货市场：12月8日，全国主要地区豆油成交25000吨，棕榈油成交1850吨，总成交比上一交易日增加10950吨，增幅68.86%。（mysteel）


苹果：入库体量超市场预期，高价果有价无市

1.核心逻辑：交易由入库转为出库，成交量不大，高价果有价无市，成交多在低价区和库存小果。截止本周，全国冷库入库库存量833.85万吨。
2.操作建议：偏空思路对待
3.风险因素：消费提振
4.背景分析：
本周四，苹果01合约收盘价8440，回涨0.91%。
新产数据方面：根据各产地套袋使用情况统计：山东产区减产明显，由于坐花期降雨过多，威海市套袋量减少20%上下，烟台市减少15%上下，蓬莱和日照减少5%上下。山西地区产量预计减少20%-30%，陕西产区预计持平。山东产区受前期高温影响，苹果上色不佳。由于山东产区摘袋后遭遇阴雨天气，果皮出现裂纹、瓜纹等冻伤或划伤，优果率下降至去年同期水平。



能化板块





原油: 美加重要油管泄露，油价暂稳

1.核心逻辑：美国至加拿大重要的输油管线遭遇不可抗力，管道关停，WTI期货一度因此升高至75美元以上。Keystone输油管道是连接加拿大和美国墨西哥湾的主要输油管，该系统每天原油输送量超过60万桶。此前TC Energy公司宣布该管道遭遇不可抗力，泄露的原油流入堪萨斯的河流中，该管道在周三晚间被关闭。但如果管道被长时间关闭，会极大影响库欣原油库存。由于汽油需求激增导致炼油商提高开工率加工原油，目前库欣的库存处于7月以来最低水平。而因为影响到了水路导致清理工作可能比较复杂，预计这一次的中断会持续一周以上，TC公司暂未提供原油泄漏量的估计或重启的时间表。但由于成品油需求弱化，油价之后又再度回落。
2.操作建议：Brent 70-80美元/桶，WTI 65-75美元/桶区间操作。 
3.风险因素：俄罗斯对限价的反制政策、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。
4.背景分析：
需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会75美元中枢。最大风险仍然来自需求。
5.市场情况：Brent主力收于76.15美元/桶，前收77.17美元/桶，WTI主力71.46美元/桶，前收72.01美元/桶。Oman主力收于71.88美元/桶，前收73.01美元/桶，SC主力收于505.4元/桶，前收510.8元/桶。


沥青:开工继续小幅增长，需求走弱

1.核心逻辑：主力合约收于3371元/吨，前收3426吨。国内主要沥青厂家开工下降，石油沥青装置开工率为37.6%，环比下降0.6%。厂家库存继续累库，社会库累库更多。炼厂的出货成交有所放缓，且季节性弱势已经开始影响需求，部分炼厂开始出台冬储政策，华东地区现货价格下跌。结合目前的原油连续下跌的趋势，短期沥青更多将呈现震荡整理。
2.操作建议：绝对价不建议操作。 
3.风险因素：12月需求依旧不佳，排产量仍然过高。
4.背景分析：
当前俄罗斯供应反复，以及宏观情绪风险仍在，且当前原油供需结构偏宽松，对盘面支撑不大。操作上，近期市场波动较大，整体偏弱。


PTA:下游开工继续走低，过剩预期增加

1.核心逻辑：织造端开工继续下降，终端需求持续下降。再加上近期原油的弱势，近期PTA接近移仓时点，整体走势偏弱。且伴随着现货市场大幅下跌，近期的基差也在不断下行。目前唯一的多头预期是目前的管控宽松可能带来明年春季需求的回暖，但是是否能够证实仍然需要时间，短期PTA价格仍然将保持低位。 
3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。
4.背景分析：
近期原油方面的成本支撑基本稳定，但12月由于需求较为弱势，可能将累库。


乙二醇:库存去化停滞，供应压力继续

1.核心逻辑：新装置投产，开工率小幅上升。样子石化的30万吨装置因为事故目前重启时间待定，但是此外几套新装置目前已经在提负，供给过剩格局总体不变。下游的聚酯开工继续下行，后续可能会继续下破70%以下。乙二醇短期的强势可能是近期的空头离场造成的，后期上行空间仍然有限。
2.操作建议：绝对价不建议操作。 
3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。
4.背景分析：
后期装置投产预期，煤制开工回升导致供应增加，以及12月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。



黑色板块





钢材：宏观预期好转，钢材期现货价格震荡偏强

1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场涨跌互现，市场成交量有所回升，全国建筑钢材日均成交量15.38万吨，环比回升3.38万吨；热卷现货价格则则小幅上涨，且涨幅大于螺纹。宏观层面，政治局会议定调明年经济工作，稳增长权重有所提升。叠加疫情管控政策调整。使得市场风险偏好明显提升。需求方面，螺纹钢库存继续累积，表观消费量明显回落；热卷则呈现库存下降，表观消费回升格局。供应方面，中钢协数据显示11月下旬，重点钢企粗钢日均产量202.85万吨，环比增长1.32%，生铁日均产量186.08万吨，环比增加2.62%。5大品种产量也环比回升14.59万吨。不过，前期铁矿石和焦炭价格前期上涨明显，钢材下方成本支撑依然较强。
2.操作建议：短期螺纹、热卷以震荡偏强思路对待，需注意预期透支后的回落风险。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：
12月8日，杭州等8城市螺纹钢价格上涨10-20元/吨，南京等4城市下跌10-20元/吨，其余城市持平；上海、杭州等13城市4.75MM热卷价格上涨10-30元/吨。
重要事项：政策性开发性金融工具成为稳投资的关键一招。央行日前发布的数据显示，截至2022年10月末，两批金融工具合计已投放7400亿元，有力补充了一批重大项目的资本金。与此同时，各银行为金融工具支持的项目累计授信额度已超3.5万亿元。


铁矿石：供应增量有限，矿石预期仍偏强

1.核心逻辑：目前钢厂铁矿石库存处于历史低位，市场存在钢厂冬储补库预期以及明年复产的预期，继力拓之后，今日淡水河谷也公布了2023年产量目标，相较今年无增量，矿石预期依旧偏强。但需要注意，矿石焦炭价格上涨导致钢厂利润明显收窄，或抑制钢厂补库积极性，且周一铁矿石港口库存呈现小幅回升。钢厂近期实际采购也比较谨慎，短期多以按需采购为主。
2.操作建议：铁矿石05合约等待逢低买入，但目前位置不建议追多。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析：
现货价格：普氏62%铁矿石指数107.45美元/吨，跌2.25美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报798元/吨，涨16元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45港进口铁矿库存为13277.81万吨，环比降206.83万吨；日均疏港量299.57万吨，环比增15.73万吨；在港船舶数91条环比降10条。本周期内港口铁矿石到港回落幅度较大，加上钢厂提货节奏加快，因此本周港口库存止增为降。具体来看，本周库存减量主要在华北、华东、沿江三区域，一方面是因为区域内港口铁矿到港量减少所致，另一方面华北、沿江两地港口所辐射部分钢厂高炉复产、及厂内库存过低后开始加速提货，因此在区域内疏港回升后港口库存出现减量趋势；此外由于华东个别港口受到短时间封航影响，船只入库速度减缓，导致区域内库存也有减量。
下游情况：本期Mysteel调研247家钢厂样本日均铁水产量222.81万吨，环比增加0.25万吨；共新增13座高炉检修，3座高炉复产，高炉开工率75.61%，环比上周下降1.43%。本周复产发生在华北、华东和华中地区，部分原计划本期复产的高炉延后复产，检修发生在东北、华北、华东、华中和西北地区，其中华北新增检修高炉7座，主要由于利润亏损和防疫扰动。体现到铁水产量端，本期华东地区日均铁水产量增加，而东北、西北地区日均铁水产量下降。


焦炭：继续提涨，利润有所恢复

1.核心逻辑：焦炭第二轮提涨正在陆续落地，两轮提涨后，前期亏损严重的焦企利润得到一定修复，或有提产计划。当前限制主要在下游，正值传统季节性淡季，下游需求难有支撑，且今年钢厂利润低位水平下，冬储行情预计空间有限，同时也限制了焦炭提涨空间。
2.操作建议：震荡操作
3.风险因素：政策扰动
4.背景分析
本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为66.9% 减 0.8 %；焦炭日均产量50.4 减 0.6 ，焦炭库存59.7 减 3.4 ，炼焦煤总库存874.5 增 10.2 ，焦煤可用天数13.0天 增 0.3 天。


焦煤/动力煤：疫情多地静默

1.核心逻辑：山西疫情仍在持续，多地继续静默，影响煤矿运输。临近年底，部分完成全年生产任务的煤矿生产节奏已经放缓，叠加焦炭两轮提涨后，煤矿控制生产将有利于提价。另一方面，由于今年春节较往年偏早，冬储补库或提前开启，焦煤短期内供应偏紧。进口方面，甘其毛都已经恢复高位运行，但疫情仍有扰动。
2.操作建议：震荡操作
3.风险因素：安全检查加严
4.背景分析
国内主流炼焦煤价格参考行情如下：乌海1/3焦煤（A10.5、S1、G80）出厂价上调180元至出厂价1960元/吨；肥煤（A12、S0.8、G90）上调50元至出厂价1900元/吨，肥煤（A12、S2.5、G90）出厂价1500元/吨。 


玻璃：供应下降至相对低位，价格或震荡筑底

1.核心逻辑：生产企业放水冷修下降至相对低位，需求在保交楼政策下或有所提振，整体来看库存或难继续在高位累库。另一方面目前库存仍然较高，终端订单环比有所回升但同比明显走弱，价格难有持续大涨，预计将震荡筑底。
2.操作建议：区间操作为主
3.风险因素：地产需求表现弱于预期
4.背景分析：
周四玻璃期价偏强，01合约夜盘收报1416元/吨，05合约夜盘收报1524元/吨。人民银行上海总部、上海银保监局召开上海金融支持房地产市场平稳健康发展座谈会。
本周华北市场延续弱势下行趋势，虽然疫情防控有所放松，但整体出货仍不温不火，下游需求偏弱，生产企业累库为主。价格方面，工厂以价换量，价格直接下调或执行一定优惠政策，市场观望氛围仍浓，下游备货意向低迷。华东成交量可观，周内产销实现平衡。江浙安徽地区销量良好，价格暂稳；目前工地处赶工状态，且封控解除后物流借力，下游采购量略有增加。华中市场本周主流成交价格持稳运行，前期因疫情影响局部地区发货受限得到缓解，原片厂家产销多保持在平衡或以上水平，湖北地区外发价格具备优势下，外发量尚可，叠加本地刚需拿货，整体库存削减。全国浮法玻璃样本企业总库存7282.18万重箱，环比+0.34%，同比+104.94%。
据隆众资讯，全国均价1564元/吨，环比降0.19%。华北地区主流价1530元/吨；华东地区主流价1690元/吨；华中地区主流价1530元/吨； 华南地区主流价1670元/吨；东北地区主流1500元/吨；西南地区主流价1520元/吨；西北地区主流价1510元/吨。


纯碱：浮法玻璃生产利润较低，纯碱顶部明显

1.核心逻辑：供需两旺，生产企业库存偏低，利润较好，基本面仍偏强。但法玻璃生产利润已至低位，纯碱价格明显触顶，价格再向上需要玻璃价格带动。后市需关注终端地产状况，若地产端提振有限，浮法玻璃供应端冷修概率加大，利空重碱需求，纯碱目前偏高的利润或难以维系。
2.操作建议：区间操作为主
3.风险因素：浮法玻璃冷修超预期，光伏玻璃投产不及预期
4.背景分析：
周四纯碱期价偏强，01合约夜盘收报2722元/吨，05 合约夜盘收报2616元/吨。交通运输部：删除对跨区域出行人员查验核酸检测阴性证明、健康码和“落地检”有关要求。
周内纯碱整体开工率91.53%，环比上调1.48%，周内纯碱产量61.16万吨，环比增加1.37万吨，增幅2.29%，个别企业装置停车及减量恢复，产量和开工增加；周内纯碱库存28.11万吨，环比下降0.08万吨，降幅0.28%，出货顺畅，产销平衡，库存波动不大。月初，价格方面轻质相对平稳，重碱价格窄幅上调，幅度30-50元/吨不等。需求端，下游需求相对维持，月底或月初刚需补充，有企业为春节做准备，近期成交。有企业厂区波动不大，但待发有增加。
据隆众资讯，东北地区重碱主流价2850元/吨；华北地区重碱主流价2850元/吨；华东地区重碱主流价2780元/吨；华中地区重碱主流价2730元/吨；华南地区重碱主流价2800元/吨；西南地区重碱主流价2750元/ 吨；西北地区重碱主流价2350元/吨。





作者栏

   

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