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宏观要点
宏观：美元持续走强，商品市场有所降温
1.宏观重要消息及事件：
美国上周首次申领失业救济人数为19.2万人，降至三周最低最低水平，显示劳动力市场依旧火热。美国第四季度实际GDP年化季率从2.90%下修至2.7%，第四季度核心PCE被上修0.4%，至4.3%。
美联储“三把手”威廉姆斯表示，尽管商品价格在过去几个月里有所下降，但有迹象表明，这种下降可能不会像预期的那样快。
欧元区核心通胀升至创纪录的5.3%，或将支撑欧洲央行的鹰派立场。
拜登政府本周启动规模530亿美元的《芯片法案》（Chips Act）计划，美国商务部长吉娜·雷蒙多（Gina Raimondo）将公布拜登政府计划如何发放芯片制造补贴，随后将在下周公布更多关于公司如何申请这些补贴的细节。
2.全球资产价格走势：
3.风国内流动性概况：
4.重要财经日历：
1、 15:00 德国第四季度未季调GDP年率终值
2、 21:30 美国1月个人支出月率
3、 21:30 美国1月核心PCE物价指数年率及月率
4、 23:00 美国2月密歇根大学消费者信心指数终值
5、 23:00 美国2月一年期通胀率预期
6、 23:00 美国1月新屋销售总数年化
7、 23:15 美联储梅斯特和杰斐逊就通胀发表讲话
8、 次日00:30 美联储布拉德就通胀发表讲话
9、 次日02:30 美联储理事沃勒就通胀发表讲话
金融板块
股指期货：
1.核心逻辑：上周沪指未能突破前高，增量资金流入减少，题材股兑现前期盈利，导致大盘下跌。海外方面，收紧预期再度加大，叠加美股波动，也对情绪有所影响。总体来说，A股向上修复的逻辑并未改变，调整只是阶段性的，策略方面可暂时观望，等待下跌后入场机会。
2.操作建议：暂时观望。
3.风险因素：疫情扩散超预期，经济数据不及预期，流动性收紧超预期。
4.背景分析：
2月23日，A股全天再现冲高回落走势，沪指第四次攻击3310铩羽而归，创业板指出现一定弱修复。盘面上，多空双方进入定力比拼，市场维持阶段地量窄幅震荡，新能源有所回暖但不足以带动盘面；地产、汽车、家电、券商甚至ST板块盘中均有资金试图做文章但跟进寥寥，ChatGPT及信创等近期大热题材首现无反抽式退潮。全天个股涨少跌多。截至收盘，上证指数跌0.11%报3287.48点，深证成指跌0.13%，创业板指涨0.23%，万得全A、万得双创均小幅下跌。A股全天成交8079亿元，北向资金净卖出21.5亿元，深股通成为近期减仓主力。
重要消息：
钙钛矿大牛股奥联电子遭“打假”事件进一步发酵。奥联电子昨日深夜公告，因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案调查。公司同时表示，正在对深交所关注函相关情况进行核实，目前公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化，不存在应披露而未披露信息，股票异动期间不存在公司控股股东、实际控制人、5%以上股份的股东以及董监高买卖公司股票的行为。
阿里巴巴2023财年第三财季营收2477.6亿元，同比增2%；归属于普通股股东净利润468.15亿元，同比增69%；调整后净利润499.32亿元，同比增12%；摊薄每ADS收益19.26元，同比增长14%。第三财季淘宝和天猫在线实物商品GMV同比录得中单位数下降，菜鸟收入同比增27%至165.53亿元，云业务总收入同比增3%至201.79亿元。公司当季回购4540万股美国存托股，且目前授权下仍有约213亿美元回购额度。
据经济参考报，2月以来，国泰君安、中信建投、国金证券等10余家券商机构相继发布2023年春季策略。综合来看，机构对A股持乐观预期，未来两三个月A股市场或迎来重要切换。风格上，“核心资产，成长接力”可能成为上半年配置主线，对于科技主线的强化布局也成为多家券商的关注点。
据证券时报，市场热点变幻，你方唱罢我登场。部分累计涨幅较大的毫米波雷达概念股，晋拓股份、中英科技、越博动力，已经开始披露股票交易异常波动公告提示风险。三家公司均表示，毫米波雷达相关业务营收占比在1%以下，希望广大投资者注意二级市场交易风险，理性决策，审慎投资。
据经济参考报，今年以来，锂电材料价格持续下探，叠加新能源汽车终端市场需求走弱，锂材料供需格局正在改善。机构预计过去两年的锂矿投资热潮难以复刻，退役动力电池回收迎来放量临界点。多家上市公司正加紧布局，角力规模巨大的动力电池赛道。
国家发改委价格成本调查中心赴宁德时代调研。宁德时代副总裁谭立斌向调研组介绍了企业基本情况，并就动力电池、储能等领域有关问题进行了深入交流。双方表示要进一步加强相关领域研究合作。
受聊天机器人ChatGPT需求推动，大量订单涌向台积电，拉高台积电5纳米产能。半导体供应链透露，急单来自英伟达、AMD与苹果的AI、数据中心平台。
网传郑州首套房贷利率从3.8%上调至4.3%，渤海银行郑州方面已开始执行。但渤海银行郑州分行相关负责人表示，网传信息不实。郑州银行、中原银行、工商银行等多家银行有关人员表示，目前首套房贷利率依然是3.8%，没有接到调整通知。
据证券时报，2月以来，集中供地的重点22城中，北京、杭州完成了2022年第5轮集中土拍，郑州、天津、苏州、杭州完成了2023年首轮集中土拍。土拍结果呈现冰火两重天，杭州、北京、苏州等热点城市土拍升温，而郑州、天津的土拍则较为冷清。业内人士认为，目前虽然核心城市、优质地块持续升温，但热度能否延续仍需观察，尚不能断定土地市场已经回暖。
国债期货：
1.核心逻辑：近日在税期影响下，资金面波动再度放大。但在宽信用关键时期，央行主动收紧资金面的可能性不大，2月MLF超额续作也可佐证。近日A股表现不佳，经济复苏预期缺乏验证，期债偏强运行，但收益率却难以下行。后续经济回暖趋势下，收益率向下空间不大，后续地方债、存单到期压力可能冲击情绪，建议谨慎为主。
2.操作建议：建议谨慎，防御为主。
3.风险因素：资金面超预期波动，央行货币政策转向超预期，宽信用增量政策超预期。
4.背景分析：
2月23日，国债期货窄幅震荡多数收涨，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约接近收平。资金面宽松，Shibor隔夜品种继续大幅下行29bp报1.475%，7天期上行0.5bp报2.163%，14天期下行2bp报2.495%，1个月期上行1.1bp报2.278%。
重要消息：
公开市场方面，央行公告称，为维护月末流动性平稳，2月23日以利率招标方式开展了3000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日4870亿元逆回购到期，因此净回笼1870亿元，终结连续五日净投放。
央行发布公告称，财政部、央行于2月23日以利率招标方式进行了2023年中央国库现金管理商业银行定期存款（一期）招投标，中标总量500亿元，中标利率2.80%，起息日2023年2月23日，到期日2023年3月23日。Wind数据显示，上次开展国库现金定存操作是在2022年8月24日，中标利率2.70%。
一级市场方面，国开行上清所托管7年期固息债中标收益率低于中债估值。据交易员透露，国开行上清所托管7年期固息增发债中标收益率3.0164%，全场倍数5.6，边际倍数3.5。
进出口行四期金融债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，进出口行3个月、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.6718%、2.7384%、2.9029%、3.1121%，全场倍数分别为2.91、3.51、2.65、2.87，边际倍数分别为1.54、2.49、1.2、1。
美债收益率多数下跌，3月期美债收益率跌2.08个基点报4.821%，2年期美债收益率涨0.8个基点报4.71%，3年期美债收益率跌1.6个基点报4.417%，5年期美债收益率跌4.6个基点报4.112%，10年期美债收益率跌3.8个基点报3.882%，30年期美债收益率跌2.9个基点报3.886%。
有色板块
黄金：加息预期证伪前仍以震荡思路看待
1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。目前美国通胀同比增速出现拐点市场预期美联储加息将放缓，金银弱反弹，但经济数据仍偏强美联储态度偏鹰，仍需警惕终点利率超预期扰动。后市若继续交易衰退预期下，金价表现在商品中或相对偏强。
2.操作建议：金银比逢低试多
3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期
4.背景分析：
周四黄金价格震荡，内盘主力合约夜盘收报411.52元/克，外盘COMEX期金主力合约处1830.5美元/盎司一线。
美联储威廉姆斯表示，尽管商品价格在过去几个月里有所下降，但有迹象表明，这种下降可能不会像预期那样快。
美联储会议纪要显示，少数官员倾向于或原本可能支持加息50个基点，一些官员认为政策立场不够有限制性；重要的是，整体金融状况与FOMC实施的政策约束程度相一致。美联储认为上行通胀风险是影响前景的关键因素。美联储掉期显示，市场接近完全定价美联储到6月将累计加息75个基点。
圣路易斯联储主席布拉德重申5.25%-5.5%的政策利率足以完成抗通胀的任务，并主张加快这场战斗的步伐。他认为，美联储很有可能在2023年击败通胀，而不会造成经济衰退。
白银：美联储加息周期下，尝试逢低多金银比
1.核心逻辑：美联储维持鹰派，加息预期利好美元美债，对金银上方构成压制。金银比来看，在货币政策完全转向宽松前没有过强的下行动力，美联储货币政策的转换或伴随着美国经济衰退，利空白银工业属性，金银比长期来看或仍有上行空间。
2.操作建议：金银比逢低试多
3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期
4.背景分析：
周四内盘白银价格震荡，内盘主力合约夜盘收报4935元/千克，外盘COMEX期银主力合约处21.455美元/盎司一线。
美国上周初请失业金人数19.2万人，降至三周最低水平，显示劳动力市场依旧火热。
据塔斯社23日报道，俄罗斯外交部副部长加卢津表示，俄罗斯对通过政治和外交途径实现特别军事行动目标已经做好了准备，如果西方国家和基辅当局放下武器，停止炮击俄罗斯城市，那么与乌克兰的谈判就可能举行。
投资者押注欧洲央行将加息至纪录高点，原因是欧元区经济富有韧性，以及有迹象表明，通胀可能比预期更难控制。掉期市场定价：到9月，欧洲央行存款利率将从目前的2.5%跃升至3.75%，与其在2001年的峰值水平相当，当时欧洲央行仍在努力支撑新发行的欧元的价值。
沪铜：美联储紧缩担忧加重，国内消费不及预期，铜回落
1.核心逻辑：宏观，美国经调整的去年四季度实际GDP年率增2.7%，弱于初值2.9%和前值2.9%；美国四季度PCE涨3.7%，核心PCE涨4.3%，均较初值上修；美国至2月18日当周初请失业金人数19.2万人，低于预期和前值；通胀和就业数据暗示美联储紧缩周期可能远未结束。基本面，供给，矿端扰动仍在，TC下行；精铜新产能投放，但国内3~5月冶炼厂检修集中，产量增幅预计不及产能。需求端，铜杆下游消费不及预期，订单偏弱；国内一线房价环比转涨，二三线降势趋缓；汽车消费恢复滞后；市场对国内需求复苏预期较强，但现实层面消费偏弱。库存，2月23日沪铜期货库存139991吨，较前一交易日增6196吨；LME铜库存65000吨，较前一交易日减425吨；LME铜库存偏低，沪铜期货库存较高，不过据下游反映生产端因需求较弱、企业库存偏低。综上，美联储紧缩担忧加重，国内消费不及预期，铜价回落。
2.操作建议：观望
3.风险因素：美联储紧缩不及预期、国内复苏超预期
4.背景分析：
外盘市场：2月23日LME铜收盘8879.5美元/吨，较前一交易日跌2.82%。
现货市场：2月23日上海升水铜升贴水-85元/吨，涨15元/吨；平水铜升贴水-110元/吨，涨10元/吨；湿法铜升贴水-150元/吨，涨5元/吨。
沪铝：宏观情绪回落，铝价共振下探
1.核心逻辑：宏观，美国2月18日当周初请失业金人数19.2万，低于预期的20万人；市场仍等待2月24日晚上的美国1月核心PCE物价水平、2月消费者信心指数，多数商品价格呈现震荡。基本面，供应，云南部分电解铝厂已经开始停槽，总体影响产能为85万吨；进口亏损收窄，预计电解铝进口情况将有所好转；需求，由于铝消费偏向于地产后端，地产竣工带动作用明显，铝下游企业订单量表现优于预期，带动库存的逐渐去化。库存，2月23日SMM国内电解铝社会库存小幅累库1.5万吨至124.8万吨，库存仍在拐点附近徘徊；SHFE铝仓单去库1349吨至203865吨；LME库存去库5225吨至576075吨。沪铝价格继续震荡下探至18600附近。
2.操作建议：日内压力位：18850、18700，日内支撑位：18600、18500，区间择机做多
3.风险因素：美联储再度大幅加息
4.背景分析：
外盘市场：2月23日LME铝开盘2415美元，收盘2389.5美元，较上个交易日收盘价2413美元下跌23.5美元，跌幅0.97%。
现货市场：2月23日上海现货报价18620元/吨，对合约AL2303贴水100元，较上个交易日持平；沪锡（上海-无锡）价差为15元/吨；沪豫（上海-巩义）价差为130/吨；沪粤（上海-佛山）价差为-10元/吨。
锌：沪锌弱势运行，关注去库持续性
1.核心逻辑：沪锌主力隔夜震荡回落，收跌0.49%。2023年1月SMM中国锌精矿月度产量总计19.6万吨，环比2022年12月下降9.61万吨，同比2022年同期下降6.93万吨。当前锌矿及锌冶炼厂生产利润处于历史偏高水平，短期国内矿供应充足，预计后续锌锭供应同比增长。截至2月20日，SMM七地锌锭库存总量为18.15万吨，较上周一（2月13）减少0.63，较上周五（2月17日）减少0.3万吨，国内库存录减。尽管市场上镀锌相关锌锭消费表现相对积极，但国内终端恢复程度仍然尚未得知，对未来消费仍持观望态度。基本面上随着近期锌价波动，整体现货成交较差，下游观望为主，预计锌价弱势运行。
2.操作建议：空单止盈
3.风险因素：累库幅度，供应增加
4.背景分析：
外盘市场：LME锌隔夜收3034.5，-22.5，-0.74%
现货市场：0#锌主流成交价集中在23400~23530元/吨，双燕成交于23450~23580元/吨，1#锌主流成交于23330~23460元/吨。跟盘报价普通国产品牌对2303合约贴水0~20元/吨附近
锡：矿端偏紧与加工费走低，炼厂利润被挤压
1.核心逻辑：沪锡主力隔夜震荡回落，收跌1.58%，未能延续前三日的涨幅。进入2月，原料偏紧与加工费走低挤压炼厂利润的扰动仍存。但随着锡价出现较大回落，下游采购意愿得以释放，下游加工企业开工率也出现明显回升，预计2月精锡需求将出呈现回暖态势。下游企业原料库存处于较高水平，进口锡仍在到港，但贴水优势不大，现货市场需求整体较弱，升贴水较为平稳。市场情绪与宏观预期向好已基本消化，锡价上涨驱动力减弱，短期累库亦对盘面有压制。
2.操作建议：观望
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
外盘市场：LME锡隔夜收26171，-677，-2.52%
现货市场：国内非交割品牌对2303合约报价集中于平水至小幅贴水；交割品牌与云字早盘对2303合约报价集中于升水300~升水500元/吨；云锡品牌早盘2303合约报价集中于升水600~1000元/吨，市场报价货源稳定。
沪镍：宏观预期和基本面预期齐打压，镍价走弱
1.核心逻辑：宏观，美国经调整的去年四季度实际GDP年率增2.7%，弱于初值2.9%和前值2.9%；美国四季度PCE涨3.7%，核心PCE涨4.3%，均较初值上修；美国至2月18日当周初请失业金人数19.2万人，低于预期和前值；通胀和就业数据暗示美联储紧缩周期可能远未结束。基本面，供给端，纯镍国内开工高位，产量同比续增；镍盐转产电积镍，产能渐增，上量仍需时日，但中长期供给改善较为确定。需求，不锈钢终端采购仍弱、厂库库存压力大；镍豆制硫酸镍无经济性，新能源汽车消费走弱。硫酸镍制电积镍既压制纯镍价格又带动硫酸镍需求，价差未来有望缩窄。库存，2月23日沪镍期货库存1115吨，较前一交易日减17吨；LME镍库存44346吨，较前一交易日减168吨；全球纯镍显性库存仍紧。综上，宏观预期和基本面预期齐打压，镍价走弱。
2.操作建议：观望
3.风险因素：增产不及预期、累库不及预期
4.背景分析：
外盘市场：2月23日LME镍收盘25275美元/吨，较前一交易日跌4.69%。
现货市场：2月23日俄镍升水3900元/吨，跌100元/吨；金川升水6000元/吨，持平；BHP镍豆升水2300元/吨，跌200元/吨。
不锈钢：终端需求未好转、库存压力仍在，钢价短期仍受压制
1.核心逻辑：宏观，美国经调整的去年四季度实际GDP年率增2.7%，弱于初值2.9%和前值2.9%；美国四季度PCE涨3.7%，核心PCE涨4.3%，均较初值上修；美国至2月18日当周初请失业金人数19.2万人，低于预期和前值；通胀和就业数据暗示美联储紧缩周期可能远未结束。基本面，供给，钢厂限量分货，厂库库存压力偏高、钢厂冷轧产量有所减少；需求，304热轧成交尚可、冷轧成交一般，现货成交多在贸易商环节，下游依然谨慎采购。成本端，镍铁贸易商库存偏高，不锈钢消费弱、钢厂采购意愿低，镍铁有低价成交；铬矿价格有所下滑，高铬成本有所松动。2月23日上期所不锈钢期货库存103392吨，较前一交易日减961吨，期货库存偏高；全国78仓库不锈钢社会库存141.06万吨，周环比增0.72%；其中300系库存86.71万吨，周环比减0.51%；200系到货，300及400系有一定消化，不过无锡本周消化相对有限、库存增加。综上，终端需求未好转、库存压力仍在，钢价短期仍受压制。
2.操作建议：观望
3.风险因素：消费超预期、去库超预期
4.背景分析：
现货市场：2月23日无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资17270元/吨，持平。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资17270元/吨，跌50元/吨。
农产品板块
油料:AOF对新季大豆播种面积展望略低于预期，压榨消费前景好
1.核心逻辑：基本面无太大变化，美豆盘面榨利创新高，出口装运季节性回落，但依然保持高位。隔夜触顶也没有太强卖压，宏观压力下多头信心也不足。油粕跷跷板行情依然好。
2.操作建议：观望为主。
3.风险因素：南美天气出现异常
4.背景分析：
隔夜期货：2月23日，CBOT市场收盘下跌，美豆05合约跌幅7.25或0.47%，收盘1527.5美分/蒲。
重要消息：
USDA展望论坛：预计2023年美国大豆种植面积为8750万英亩，2022年展望论坛为8800万英亩。预计2023年美国大豆期末库存为2.9亿蒲,2022年最终期末库存为2.25亿蒲，2022年展望论坛为3.05亿蒲。预计2023年美国大豆单产为52蒲式耳/英亩，而去年为49.5蒲式耳/英亩。
BAGE: 阿根廷2022/2023年度大豆产量预计为3350万吨，低于此前预测的3800万吨，因干旱、近期的热浪和早期霜冻对作物造成损害。
CONAB：截至2月18日，巴西大豆收割率为23.0%，上周为15.4%，去年同期为33.0%。
蛋白粕:豆粕需求疲软，丰产压力后季节性供应预期压力显现
1.核心逻辑：现货及基差继续承压，沿海区域油厂主流报价在4350-4450元/吨油厂，开机也略下滑，供需双弱。这周到3880的反弹明显有较强卖压，这两天多空减产，整体和美豆节奏相差不多。
2.操作建议：观望
3.风险因素：美豆出口装运风险
4.背景分析：
现货市场：2月23日，全国主要地区油厂豆粕成交3.52万吨，较上一交易日减少0.54万吨，其中现货成交3.52万吨，远月基差成交0万吨。开机方面，今日全国123家油厂开机率小幅回升至46.66%，因华东开机回升。(mysteel）
油脂：马棕1-20日产量环比减6.71%，中国环比进口增口保持增量
1.核心逻辑：豆油、棕榈油现货涨，基差稳，盘面看菜油最弱，豆油盘中卖压也初现，棕榈油3-5、5-9偏强走，近强远弱；菜油3-5开始走弱，供需宽松、累库，现货压力依然大。马棕减产被逐步确实，出口依然保持增量，除此也没太强支撑。国际豆棕走缩，国内远期套盘利润改善但也依然亏损，眼下出口压力依然大，外围市场也弱，马棕对3月的出口预期价格也再降低，往上运行至4300-4500的阻力大。国内棕榈油成本支撑+去库+现货涨，三大油脂中还是略强的，空头逻辑不强，若此行情拖至3月，空头更是危险。
2. 操作建议：暂观望
3.风险因素：天气因素
4.背景分析：
隔夜期货：2月23日，CBOT市场收盘下跌，美豆油跌幅0.67或1.06%，收盘62.38美分/磅。BMD市场棕榈油收盘上涨，马棕榈油04合约涨幅20或0.47%，收4258马币/吨。
高频数据：
MPOA：马来西亚2月1-20日棕榈油产量预估减6.71%，其中马来半岛减7.51%，马来东部减少5.46%，沙巴减5.28%，沙捞越减6.03%。
SPPOMA：2023年2月1-20日马来西亚棕榈油单产增加1.09%，出油率减少1%，产量减少4.17%。
SGS：马来西亚2月1-20日棕榈油出口量为712740吨，上月同期为654888吨，环比增加8.83%。
ITS：马来西亚2月1-20日棕榈油出口量为784105吨，上月同期为589308吨，环比增加33.06%。
AmSpec：马来西亚2月1-20日棕榈油出口量为723482吨，上月同期为566561吨，环比增加27.7%。
现货市场：2月23日，全国主要地区豆油成交6000吨，棕榈油成交600吨，总成交比上一交易日减少2400吨，降幅26.67%。（mysteel）
能化板块
原油: 油价逼近超卖，跌势结束
1.核心逻辑：原油期货逼近超卖区域之后，投资者的回归推动了油价的反弹。此前美国供应方面的利空数据以及对持续加息的担忧推动油价六连跌，原油期货的9天相对强弱指标本周跌破32，该指标到30就表明市场进入超卖区间。对中国消费今年晚些时候有望反弹的乐观情绪为油价提供了支撑，不过计价投行已经调降了对油价的乐观预期。。
2.操作建议：Brent 80美元/桶左右，WTI 75-80美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。
4.背景分析：
需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会80美元中枢。最大风险仍然来自需求。
5.市场情况：Brent主力收于82.21美元/桶，前收80.6美元/桶，WTI主力75.39美元/桶，前收73.95美元/桶。Oman主力收于81.8美元/桶，前收79.09美元/桶，SC主力收于534.9元/桶，前收546元/桶。
沥青:供给低位，但需求仍需检验
1.核心逻辑：主力合约收于3763元/吨，前收3750元/吨。部分炼厂出货情况仍然一般，下游刚需恢复情况缓慢，导致库存继续累库，预计月底开始部分项目能够逐步恢复。其中华东出货有所减少，主要因为主营炼厂的减产和检修。目前开工利润总体仍然偏高，导致总开工仍然过高，而不匹配目前的下游需求恢复情况，导致沥青出现价格偏乏力的盘面走势。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：3月需求依旧不佳，排产量仍然过高。
4.背景分析：
当前俄罗斯供应反复，以及宏观情绪风险仍在，对盘面支撑仍在。操作上，近期市场波动较大，整体在原油价格带动后已经逐渐趋稳。
PTA:利润制约开工提升，下游需求暂无法解决累库情况
1.核心逻辑：PTA近期再度弱化，由于市场对下游订单需求现状仍然较为担忧，导致PTA出现了对上游跟涨不力，跟跌更多的情况。PX广东装置未投产之前上游利润挤压的情况将继续，终端需求在春季的预期仍然处于信心较弱的情况，PTA受到上下游的双挤压，短期价格将计入在5000-5600左右震荡。
2.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。
3.背景分析：
近期原油方面的成本支撑基本稳定，但2月由于需求较为弱势，上下游供需错配可能将累库。
乙二醇:低利润限制供应，价格陷入长期震荡
1.核心逻辑：乙二醇短期供应端减产，转产的情况继续，而低利润也持续压制目前生产装置的开工率。但乙二醇供应已经接近天花板，过剩预期已经基本计价完毕，主港库存也处在中高位置稳定，进口量也持续保持历史新低，需求将成为接下来库存去化的锚点。乙二醇价格由此已经到达了利空基本出尽的阶段，3900左右的前低可适度对乙二醇进行看多。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。
4.背景分析：
后期装置投产仍存在，煤制开工回升导致供应增加，以及2月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。
甲醇:煤炭企稳，甲醇价格修复
1.核心逻辑：内地库存小幅波动，港口到港减少，发货量回升，库存小幅下降。港口有MTO检修，若兑现，则预计期现收敛，关注期现反套。基本面利空释放，现货相对稳定，内地煤炭价格企稳，甲醇价格修复。
2.操作建议：期现反套
3.风险因素：原油、疫情、宏观等
4.背景分析：
内蒙古甲醇市场主流意向价格在2180-2260元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格稳中有升。内蒙北线2250-2260元/吨，内蒙南线2180元/吨。
太仓甲醇市场连续上行，套利出货积极，买盘相对谨慎，基差走弱；午后买盘稍有好转，基差略微回升。
现货成交 ：2700-2710，基差05+90
2下成交：2700-2710，基差05+85/+90
3上成交：2695-2720，基差05+80/+90
3中成交：2695-2700，基差05+75/+80
3下成交：2690-2700，基差05+65/+80
4下成交：2660-2665，基差05+40
5下成交：2645-2650，基差05+35
外盘方面，今日少数远月到港的非伊甲醇船货报盘+1.8%，固定价格报盘十分有限，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在320-324美元/吨，远月到港中东其它区域船货参考商谈在-3-0%，买家意向递盘-3-2%，听闻少数远月到港的非伊船货成交在+1.8%。
装置方面：山西晋煤天源年产10万吨甲醇装置计划于2月25日停车检修，暂定为期一个月。陕西黄陵年产30万吨甲醇装置20日停车检修，预计为期一周左右。河南鹤煤煤化年产60万吨甲醇装置2022年11月12日因成本问题停车，于2023年2月21日点火。新疆新业年产50万吨甲醇装置正常，开工一般，在六七成附近；该企业计划2月17日起停车检修几日，预计19-20日左右恢复。宁波富德其60万吨/年DMTO装置稳定运行，有计划中下旬停车检修
L:价格企稳，震荡修复
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在71万吨，较前一工作日去库2万吨，降幅在2.74%；去年同期库存大致105.5万吨。供应和需求同步恢复，新增产能推迟至2月中以后，对盘面仍有比较大的压力，经过一轮下跌之后估值回归正常区间，当前基本面驱动不强，宏观暂无新动态，价格预计震荡偏弱，关注原油、政策等。
2.操作建议：多L空PP。
3.风险因素：油价，进口超预期等
4.背景分析：
PE市场部分石化上调出厂价，然市场交投气氛有所降温，工厂接货意向欠佳，谨慎观望为主，贸易商随行让利报盘，整体现货市场成交清淡。华北地区LLDPE价格在8250-8400元/吨，华东地区LLDPE价格在8300-8450元/吨，华南地区LLDPE价格在8330-8500元/吨。
PE美金盘价格维持稳定，华东地区国产料价格窄幅上行，调整幅度在50元/吨。市场挺价出货为主，贸易商随行就市调整，但市场成交重心下移。目前仅低压中空套利窗口稍有打开，其他品种套利窗口仍关闭。
装置：
PP:下游新订单情况不佳，上行空有限
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在71万吨，较前一工作日去库2万吨，降幅在2.74%；去年同期库存大致105.5万吨。上游装置意外检修增加，但新产能投放，产量有增加预期，下游开工虽有提升但新订单情况不佳，贸易商库存水平偏高，基差弱于PE，预计LP价格进一步走强。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：油价，进口超预期等
4.背景分析：
国内PP市场价格窄幅整理，部分下滑20-30元/吨。华北拉丝主流价格在7800-7900元/吨，华东拉丝主流价格在7800-7880元/吨，华南拉丝主流价格在7780-7900元/吨。
PP美金市场价格区间整理，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚950-990美元/吨，共聚980-1020美元/吨。
装置：
黑色板块
玻璃：供应下降至相对低位，价格或震荡筑底
1.核心逻辑：生产企业放水冷修下降至相对低位，需求在保交楼政策下或有所提振，整体来看库存或难继续在高位累库。另一方面目前库存仍然较高，下游订单环比增幅不如往年时期，价格难有持续大涨，预计将震荡筑底。
2.操作建议：区间操作为主
3.风险因素：地产需求表现弱于预期
4.背景分析：
周四玻璃期价震荡，05合约夜盘收报1538元/吨，09合约夜盘收报1609元/吨。中共中央政治局2月21日召开会议，决定今年2月26日至28日在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第二次全体会议。
需求端，加工厂订单同比仍显薄弱，整体表现较为乏力。供应端，浮法产业企业开工率为78.15%，产能利用率为78.32%。沙河市场原片企业出货量不高，小部分规格市场成交价格略有回落。华东市场近日出货量基本稳定，价格多持稳。华中市场局部地区受天气影响，产销略有走弱。华南市场变化不大，多厂库存有所上涨。本周玻璃库存8149.1万重箱，环比+1.13%，同比+70.4%。
据隆众资讯，全国均价1673元/吨，环比持平。华北地区主流价1620元/吨；华东地区主流价1750元/吨；华中地区主流价1650元/吨；华南地区主流价1870元/吨；东北地区主流1650元/吨；西南地区主流价1660元/吨；西北地区主流价1510元/吨。
纯碱：中短期基本面仍偏强，远期关注供应端投产压力
1.核心逻辑：供需两旺，生产企业库存偏低，利润较好，中短期基本面仍偏强。但远期来看，供应端有较大投产压力，预计将对远月纯碱价格形成一定压制，关注装置投产节奏。远期来看若地产出现企稳玻璃纯碱价差或出现边际收窄变化。
2.操作建议：区间操作为主
3.风险因素：浮法玻璃冷修超预期，光伏玻璃投产不及预期
4.背景分析：
周四纯碱期价震荡，05合约夜盘收报2937元/吨，09合约夜盘收报2537元/吨。证监会启动不动产私募投资基金试点，投资者首轮实缴出资不低于1000万元人民币。
供应端，国内纯碱开工率90.84%，环比持平。今日纯碱现货市场价格保持稳定，业者心态多数观望，厂商执行订单库存低位，上涨意向依旧存在，中间环节出货一般，近期采购较为谨慎。纯碱市场近期心态略显矛盾，出货速度有所放缓，局部存在适度商谈现象，但多数企业待发依旧相对充足，主流价格方面预期暂时维稳。周内纯碱库存29.25万吨，环比-0.1万吨，下降0.34%。
据隆众资讯，东北地区重碱主流价3200元/吨；华北地区重碱主流价3000元/吨；华东地区重碱主流价3050元/吨；华中地区重碱主流价3000元/吨；华南地区重碱主流价3080元/吨；西南地区重碱主流价3080元/ 吨；西北地区重碱主流价2760元/吨。
钢材：库存回落，钢材期现货价格继续高位震荡
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅反弹，市场成交量有所回落，全国建筑钢材日均成交量14.16万吨，环比回落1.17万吨；热卷价格也小幅反弹。昨日，受内蒙古矿难影响，钢材盘面价格夜盘冲高。基本面方面看，需求边际上有所好转，本周Mysteel钢材库存环比回落30.85万吨，钢厂库存回落更为明显，表现消费量则出现明显回升。不过，一些利空因素影响也需要引起注意，其中最主要的是供应，5大品种钢材产量环比回升15.55万吨，中钢协公布的大中型钢铁企业粗钢日均产量也连续两旬回升。其次是3月份之后将进入需求预期验证阶段，尽管近期需求有所恢复，但考虑前期预期反应较为充足，3月是否会超预期仍有较大变数。
2.操作建议：螺纹、热卷或震荡回调。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：
u2月23日，上海、杭州、南京等22城市螺纹钢价格上涨10-30元/吨；杭州、南京等17城市4.75MM热卷价格上涨10-40元/吨。
重要事项：欧盟统计局1月31日公布的初步数据显示，经季节和工作日调整后，2022年欧元区国内生产总值（GDP）增长3.5%，欧盟增长3.6%。数据显示，经季节调整后，去年第四季度欧元区经济环比增长0.1%，同比增长1.9%；欧盟经济环比零增长，同比增长1.8%
铁矿石：港口库存高位，矿石价格高位震荡
1.核心逻辑：铁矿石基本面整体偏强，高炉日均铁水产量仍在上升通道，钢厂原料库存处于低位，但是一些利空因素也在积聚，钢厂低利润，低需求下，今年上半年高炉日均铁水产量高点超过去年的可能性不大。钢厂补库也都维持谨慎态度，原料低库存可能成为常态！同时，3月份之后外矿供应将逐步恢复！港口库存目前回升至1.41亿吨也反应供需形势有所逆转！且大商所再度出台限仓措施，若价格继续上涨仍有出台进一步政策可能！所以矿继续上涨空间有限，但下跌需要矛盾积累！。
2.操作建议：铁矿石以区间震荡思路对待，注意冲高回落风险。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析：
现货价格：普氏62%铁矿石指数130.6美元/吨，跌1.25美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报912元/吨，跌1元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14110.72，环比增100.44；日均疏港量314.41增8.96。分量方面，澳矿6618.71增31.67，巴西矿4898.26降12.07；贸易矿8250.26增60.51，球团667.05增10.12，精粉1129.47降0.74，块矿2118.98增69.38，粗粉10195.22增21.68；在港船舶数105条降11条。（单位：万吨）
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.54%，环比上周增加1.12%，同比去年增加9.96%；高炉炼铁产能利用率85.75%，环比增加0.82%，同比增加10.31%；钢厂盈利率35.93%，环比下降2.60%，同比下降45.02%；日均铁水产量230.81万吨，环比增加2.15万吨，同比增加27.80万吨。
焦炭：钢价反弹，看降情绪减弱
1.核心逻辑：年后钢厂开启的第三轮提降仍未落地，钢焦双方僵持不下，不过市场之前的悲观情绪有所松动。近期钢材价格反弹，且铁水产量维持增长，需求有一定支撑。与此同时，焦炭当前利润虽然亏损，但原料端价格松动后焦化利润有所修复，也刺激焦化厂加大开工。目前焦化处于供需双增的阶段，下游钢价虽然有所恢复，但恢复程度如何仍有待观察。
2.操作建议：震荡操作
3.风险因素：政策扰动
4.背景分析
本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为74.9% 减 0.1 %；焦炭日均产量56.7 增 0.2 ，焦炭库存77.0 减 4.7 ，炼焦煤总库存839.1 减 9.3 ，焦煤可用天数11.1天 减 0.2 天。
焦煤/动力煤：产地煤降价
1.核心逻辑：经过一系列扰动因素后，煤矿生产运输终于进入正轨，目前焦煤供应稍偏宽松，这也是近期降价的主要原因。另一方面，焦炭仍处在第三轮提降过程中，后市走势不明朗的情况下，焦化厂难以大规模补库。叠加澳煤存在开放预期，焦化厂有一定观望心理。进口方面，2月21-23号为蒙古“白月节”，蒙古全国放假三天，将对蒙煤进口造成一定扰动。
2.操作建议：震荡操作
3.风险因素：安全检查加严
4.背景分析
本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为74.9% 减 0.1 %；焦炭日均产量56.7 增 0.2 ，焦炭库存77.0 减 4.7 ，炼焦煤总库存839.1 减 9.3 ，焦煤可用天数11.1天 减 0.2 天。
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