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宏观要点
宏观：欧美央行官员鹰派发声，全球风险偏好短期降温
1.宏观重要消息及事件：
美联储理事沃勒：遏制通胀的工作“尚未完成”，可能是一场“长期斗争”；利率维持在高位的时间可能比目前一些人预期的要长；美国经济很好地适应了利率的上升；美联储需要在一段时间内维持紧缩的政策立场；通胀仍然相当高，需要做更多的事情。
美联储卡什卡利：金融市场比我们更有信心通胀会迅速下降；我的大多数同事都预计利率将升至5%以上，当然有可能会更高；我们将在很长一段时间保持利率不变，然后决定利率是上升还是下降；预计联邦基金利率将在今年某个时候超过5%。
2023年以来，二线城市房地产利好政策频出，但截至目前，这些政策效果尚未明显显现，多地购房需求依然疲软。中指研究院最新统计称，今年1月，各线城市商品住宅成交环同比均继续呈下降趋势。环比来看，二线城市降幅最显，成交规模环比下降了31%。
据乘联会数据，1月乘用车市场零售129.3万辆，同比下降37.9%，环比下降40.4%；其中新能源乘用车零售33.2万辆，同比下降6.3%，环比下降48.3%。
2.全球资产价格走势：
数据来源：文华财经，东海期货研究所整理。
3.风国内流动性概况：
数据来源：Wind，东海期货研究所整理。
4.重要财经日历：
1、15:00 德国1月CPI月率初值
2、21:30 美国至2月4日当周初请失业金人数
3、16:00中国1月金融数据
金融板块
股指期货：
1.核心逻辑：上周沪深300指数收于4141.63点，较前值下跌0.95%；累计成交13345亿元，日均成交2669亿元，较前值增加448亿元；中证1000指数收于6925.08点，较前值上升2.79%；累计成交10073亿元，日均成交2015亿元，较前值增加551亿元；上证50指数收于2774.80点，较前值下跌2.19%；累计成交3670亿元，日均成交734亿元，较前值增加96亿元。两市融资融券余额为14577亿元，北向资金当周净流入342亿元。涨幅前五的行业分别是汽车(5.79%)、计算机(4.88%)、国防军工(4.13%)、传媒(4.09%)、机械(3.38%)；涨幅后五的行业分别是煤炭(-1.31%)、家电(-2.01%)、非银行金融(-2.41%)、银行(-2.59%)、消费者服务(-4.18%)。
2.操作建议：逢低做多IM。
3.风险因素：疫情扩散超预期，经济数据不及预期，流动性收紧超预期。
4.背景分析：
2月8日，A股震荡走弱，量能进一步萎缩，盘面热点匮乏，北向资金连续4个交易日“减仓”，创业板指录得五连阴。信创、元宇宙、消费电子指数回调，ChatGPT概念股严重分化；固态电池概念表现活跃。上证指数收跌0.49%报3232.11点，深证成指跌0.62%报11853.46点，创业板指跌0.48%报2525.88点，科创50指数跌0.93%报1010.69点，万得全A跌0.53%，万得双创跌0.6%。市场成交额8055.3亿元，连续4日缩减；北向资金实际净卖出13.89亿元。
重要消息：
ChatGPT概念持续发酵，监管部门果断出手。昨日晚间，上交所对近期热门ChatGPT概念股海天瑞声、云从科技下发监管工作函。两公司股价在春节后短短8个交易日已实现翻倍，成为兔年首批“翻倍牛股”。另外，阿里巴巴方面表示，阿里版聊天机器人ChatGPT正在研发中，目前处于内测阶段。京东集团副总裁何晓冬表示，将结合ChatGPT的方法和技术点，融入到产品服务中来。
网传多家国内航空公司近日接到通知，被要求停止低价机票投放，接到通知航司包括中国国航、中国东航、南方航空、厦门航空、四川航空、深圳航空以及山东航空。中证报援引知情人士报道称确有此事。但据中新财经，民航局方面相关负责人表示，民航局没有对航空公司提出过相关要求。
据证券时报，在中小股快速上涨之际，公募旗下的新基金建仓已等不及。多只跟踪中小盘成长股的新发基金产品公告缩短募集期，同时部分拟在一周后才上市交易的ETF产品，股票仓位也在快速上升。种种迹象显示，新发产品做多意愿明显增强。
春节假期过后，机构专用席位共现身153股的龙虎榜，其中67股获机构净买入。分行业来看，机构近期青睐计算机、机械设备行业，分别有15股、11股获得机构专用席位净买入。从个股来看，创业板、科创板的次新股最受机构欢迎。
2023年以来，二线城市房地产利好政策频出，但截至目前，这些政策效果尚未明显显现，多地购房需求依然疲软。中指研究院最新统计称，今年1月，各线城市商品住宅成交环同比均继续呈下降趋势。环比来看，二线城市降幅最显，成交规模环比下降了31%。
美联储理事沃勒：遏制通胀的工作“尚未完成”，可能是一场“长期斗争”；利率维持在高位的时间可能比目前一些人预期的要长；美国经济很好地适应了利率的上升；美联储需要在一段时间内维持紧缩的政策立场；通胀仍然相当高，需要做更多的事情。
美国三大股指全线收跌，道指跌0.61%报33949.01点，标普500指数跌1.11%报4117.86点，纳指跌1.68%报11910.52点。英特尔跌2.79%，雪佛龙跌2.38%，领跌道指。万得美国TAMAMA科技指数跌2.26%，谷歌跌7.68%，特斯拉涨2.28%。中概股普遍下跌，比特数字跌8.78%，新蛋跌6.95%。
港股震荡收低，恒生指数跌0.07%报21283.521点，恒生科技指数跌1.88%报，恒生国企指数跌0.59%；大市成交1156.01亿港元。科技股普跌，美团跌超6%领跌蓝筹；电力、银行、地产股上涨。涉ChatGPT概念，知乎大涨近40%。南向资金净卖出36.36亿港元，其中美团遭大幅净卖出25.82亿港元。中国台湾加权指数收盘涨1.41%。
国债期货：
1.核心逻辑：当前债市逻辑未根本改变，基本面修复处于起步阶段，外部压力缓和，央行呵护流动性的决心将保持较长时间。在宽货币+宽信用阶段，只要经济修复还需要宽货币支持，市场对流动性维持宽松还有信心，那么债市就仍有机会。向前看，十债收益率应会继续围绕2.8%-3.0%的区间震荡，在2.9%以上将产生做多机会。
2.操作建议：波段操作，十债收益率在2.9%以上时可择机做多。
3.风险因素：资金面超预期波动，央行货币政策转向超预期，宽信用增量政策超预期。
4.背景分析：
2月8日，国债期货窄幅震荡多数小幅收跌，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约接近收平。资金面延续紧势，Shibor全线上行。隔夜品种上行12.4bp报2.36501%，7天期上行10.8bp报2.19401%，14天期上行28.1bp报2.34401%，1个月期上行0.7bp报2.19101%。
重要消息：
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2月8日以利率招标方式开展了6410亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日1550亿元逆回购到期，因此净投放4860亿元，结束此前连续五日净回笼。
一级市场方面，财政部三期国债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，财政部28天、63天、2年期国债加权中标收益率分别为1.442%、1.6687%、2.3763%，边际中标收益率分别为1.5662%、1.7783%、2.4091%，全场倍数分别为4.21、3.79、3.49，边际倍数分别为7.68、1、8.96。农发行三期金融债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行6个月、1年、10年期金融债中标收益率分别为2.0472%、2.2198%、3.0995%，全场倍数分别为3.24、2.11、2.75，边际倍数分别为1.3、1.92、3.44。
美债收益率多数下跌，3月期美债收益率涨1.04个基点报4.712%，2年期美债收益率跌4.8个基点报4.427%，3年期美债收益率跌4.8个基点报4.082%，5年期美债收益率跌4.7个基点报3.792%，10年期美债收益率跌6.2个基点报3.616%，30年期美债收益率跌3.9个基点报3.672%。
周三在岸人民币兑美元16:30收盘报6.7802，较上一交易日涨74个基点，夜盘报6.7940。人民币兑美元中间价报6.7752，调升215个基点。交易员指出，市场关注下周美国CPI数据的重要指引，预计人民币短线在6.75-6.8区间震荡交投。
有色板块
沪铜：预期与现实博弈，铜价短期震荡
1.核心逻辑：宏观，中国1月金融数据将公布，市场预计新增贷款或创单月最高纪录；美联储多位官员放鹰，市场开始预期利率升至6%。基本面，供给，嘉能可旗下的位于秘鲁的Antapaccay铜矿前期受抗议活动影响而关闭，现恢复正常运营；精铜产能增但产量受粗铜产能及检修影响，不及预期，据SMM的国内1月电解铜产量85.33万吨，同比增4.3%，环比降1.9%；现货进口亏损有所收窄。需求端，元宵之后铜杆企业的下游恢复不及预期，铜杆厂累库压力较大；铜棒企业节后新订单较少，目前仍生产节前订单；据乘联会的数据，1月乘用车零售129.3万辆，同比降37.9%，环比下40.4%，压力明显，新能源汽车的1月零售销为33.2万辆，同比转负至-6.3%，环比降48.3%。库存，2月8日沪铜期货库存112437吨，较前一交易日增75吨；LME铜库存65100吨，较前一交易日减1375吨；LME铜库存继续偏低，但沪铜期货库存节后增幅明显。综上，预期与现实博弈，铜价短期震荡。
2.操作建议：观望
3.风险因素：美联储紧缩不及预期、国内复苏超预期
4.背景分析：
外盘市场：2月8日LME铜收盘8921.5美元/吨，较前一交易日涨0.17%。
现货市场：2月8日上海升水铜升贴水-5元/吨，涨20元/吨；平水铜升贴水-20元/吨，涨25元/吨；湿法铜升贴水-70元/吨，涨35元/吨。
铝：伦铝大幅累库，期价震荡下行
1.核心逻辑：宏观，美联储官员讲话较为强硬，但美元指数走势温和，未对商品价格造成明显冲击。基本面，供应，云南电解铝再传限电减产风险，具体情况仍有待落地；美国近期可能对俄铝征收200%的进口关税，俄铝转而大量出口至中国的概率增加；需求，铝下游企业预计在元宵节后将陆续开工，2月消费环比将有所改善。库存，2月6日SMM国内电解铝社会库存累库9.6万吨至114.3万吨；SHFE铝仓单增加6860吨至170282吨；LME库存大幅累库105550吨至495750吨。沪铝受伦铝价格带动，震荡区间回落至万九之下。
2.操作建议：日内压力位：19200、19000，日内支撑位：18800、18500，区间择机多空
3.风险因素：国内复苏不及预期、俄铝因美关税而大量进入中国
4.背景分析：
外盘市场：2月8日LME铝开盘2535.5美元，收盘2487.5美元，较上个交易日收盘价2534.5美元下跌47美元，跌幅1.85%。
现货市场：2月8日上海现货报价19060元/吨，对合约AL2302贴水60元，较上个交易日持平；沪锡（上海-无锡）价差为5元/吨；沪豫（上海-巩义）价差为140/吨；沪粤（上海-佛山）价差为-20元/吨。
锌：锌锭供给充足，上方仍有压力
1.核心逻辑：2023年1月SMM中国锌精矿月度产量总计19.6万吨，环比2022年12月下降9.61万吨，同比2022年同期下降6.93万吨。当前锌矿及锌冶炼厂生产利润处于历史偏高水平，短期国内矿供应充足，预计后续锌锭供应同比增长。截至2月6日，SMM七地锌锭库存总量为18.08万吨，较上周一（1月30日）增加2.29万吨，较上周五（2月3日）增加0.67万吨，国内库存录增。原本年前市场对于国内经济复苏以及消费回暖情况的较好预期，目前暂时还未从消费上得到兑现。若国内供应释放顺畅，而国内节后需求复苏缓慢，需警惕锌价高位回落，但若需求复苏超预期，锌价短暂震荡后或再度走高。
2.操作建议：可适当布局空单
3.风险因素：累库幅度，供应增加
4.背景分析：
外盘市场：LME锌隔夜收3132，-4.5，-0.14%
现货市场：0#锌主流成交价集中在23420~23590元/吨，双燕成交于23500~23620元/吨，1#锌主流成交于23350~23520元/吨。今日锌价低位反升，市场基本维持均价+20~30为主
锡：预期向好已基本消化，锡价上涨驱动力减弱
1.核心逻辑：沪锡主力价格隔夜高开后一路下行，由涨势转为跌势。主力合约小幅增仓，远月合约持仓同步增加，资金稳步转移。现货市场基本面无力支撑高企的盘面价格，盘面价格隔夜震荡回落。前期锡价格上涨幅度较快，可能对于乐观预期的反映较为充分。市场情绪与宏观预期向好已基本消化，锡价上涨驱动力减弱，节后短期累库亦对盘面有压制。
2.操作建议：观望
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
外盘市场：LME锡隔夜收27619，548，2.02%
现货市场：国内非交割品牌对2303合约贴水报价集中于-300~0元/吨区间；交割品牌与云字早盘对2303合约报价集中于300~+500元/吨；云锡品牌早盘2303合约报价集中于+500~+800元/吨，市场报价货源稳定。
沪镍：需求支撑减弱，库存支撑仍在，镍价高位震荡
1.核心逻辑：宏观，中国1月金融数据将公布，市场预计新增贷款或创单月最高纪录；美联储多位官员放鹰，市场开始预期利率升至6%。基本面，供给端，精炼镍国内开工率高，产量同比继续增加，据SMM的1月国内电解镍产量1.64万吨，同比增37.24%，预计2月产量仍呈上升趋势；镍中间品制硫酸镍经济性下降，转产精炼镍的驱动增强，全球精炼镍产能预期增，但兑现仍需时间。需求，不锈钢库存压力仍大，终端复苏不及预计，钢厂2月排产或受限；现货成交一般，下游观望情绪较浓；镍豆溶制硫酸镍仍无经济性；新能源汽车的1月零售销为33.2万辆，同比转负至-6.3%，环比降48.3%。库存，2月8日沪镍期货库存1064吨，较前一交易日减107吨；LME镍库存49188吨，较前一交易日减528吨；全球纯镍显性库存仍紧，沪镍期货库存仍极低。综上，需求支撑减弱，库存支撑仍在，镍价高位震荡。
2.操作建议：月间逢低正套
3.风险因素：增产超预期、消费不及预期
4.背景分析：
外盘市场：2月8日LME镍收盘27395美元/吨，较前一交易日跌0.54%。
现货市场：2月8日俄镍升水6300元/吨，持平；金川升水7500元/吨，持平；BHP镍豆升水4200元/吨，跌300元/吨。
不锈钢：库存压力和成本支撑博弈，钢价上下空间均有限
1.核心逻辑：宏观，中国1月金融数据将公布，市场预计新增贷款或创单月最高纪录；美联储多位官员放鹰，市场开始预期利率升至6%。基本面，供给，据钢联数据1月国内41家不锈钢厂粗钢产量238.63万吨，环比减21.3%，其中300系136.52万吨，环比减11.9%；2月排产较1月预计有回升，但考虑到目前的生产利润情况和库存压力，钢厂生产积极性并不强。需求，不锈钢冷轧现货成交走弱、热轧现货成交尚可，总体消费仍未有明显提升，有待后续观察。成本端，镍铁价格持稳；铬铁价格支撑较强，因进口铬铁减少，国内也减产；不锈钢成本端有支撑。2月8日上期所不锈钢期货库存95159吨，较前一交易日增976吨，期货库存仍处高位。综上，库存压力和成本支撑博弈，钢价上下空间均有限。
2.操作建议：观望
3.风险因素：消费不及预期、去库不及预期
4.背景分析：
现货市场：2月8日无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资17270元/吨，跌50元/吨。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资17370元/吨，跌50元/吨。
黄金：加息预期证伪前仍以震荡思路看待
1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。目前美国通胀同比增速出现拐点市场预期美联储加息将放缓，金银弱反弹，但美联储态度偏鹰，仍需警惕终点利率超预期扰动。后市或继续交易衰退预期下，金价表现在商品中或相对偏强。
2.操作建议：金银比长期逢低试多
3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期
4.背景分析：
周三黄金价格震荡，内盘主力合约夜盘收报413.22元/克，外盘COMEX期金主力合约处1887.0美元/盎司一线。
美联储官员讲话-威廉姆斯称：终端利率在5-5.25%是合理的。需要在几年内维持限制性利率。加息25个基点似乎是目前的最佳选择，但视情况而定；卡什卡利称：没太多证据表明加息影响了劳动力市场，意味着需要更多行动。将在很长一段时间维持利率不变；沃勒表示：利率或在更高水平和维持更长时间；库克称：应小幅加息来遏制通胀。
拜登国情咨文：承诺在债务上限问题上不违约，呼吁国会通过亿万富翁最低税收提案，建议提高公司股票回购税4倍。
挂钩美联储基准利率的期权买盘周三继续涌现，此前周二一位交易员已建立起大额头寸，如果美联储的紧缩延续到9月份，该头寸会获利1.35亿美元。芝商所的未平仓合约初步数据证实了周二对9月到期的担保隔夜融资利率（SOFR）期权的1800万美元押注，目标是基准利率达到6%。
中国央行宣布：中国1月末黄金储备报6512万盎司（约2025.46吨），环比增加48万盎司（约14.93吨），为连续第三个月增持黄金。
白银：美联储加息周期下，尝试逢低多金银比
1.核心逻辑：美联储维持鹰派，加息预期利好美元美债，对金银上方构成压制。金银比来看，在货币政策完全转向宽松前没有过强的下行动力，美联储货币政策的转换或伴随着美国经济衰退，利空白银工业属性，金银比长期来看或仍有上行空间。
2.操作建议：金银比长期逢低试多
3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期
4.背景分析：
周三内盘白银价格偏弱，内盘主力合约夜盘收报4996元/千克，外盘COMEX期银主力合约处22.325美元/盎司一线。
加拿大央行会议纪要显示：理事会希望传达的信息是，现在进一步加息的门槛更高了。鉴于通胀远高于目标，我们认为明确任何暂停加息的条件是很重要的。德国央行行长内格尔称：欧洲央行不能太快停止加息，需要更大幅度的加息，降息不在可预见的未来的议程上。
尽管包括“新鹰王”卡什卡利在内的多位美联储官员都发表了较为强硬的讲话，但是跟此前鲍威尔的讲话一样不够凶猛，美元指数的走势相对较为温和。截至收盘，美元指数仅上涨0.18%，报103.5。美债收益率在美盘初一度转涨，但是得益于10年期美债标售强劲，美债收益率转跌，其中10年期美债收益率跌超6个基点，日内从3.67%降至3.61%附近。2年期美债收益率最深跌近6个基点，截至美股收盘，交投于4.43%附近。
农产品板块
油料:阿根廷高温少雨天气依然对大豆产量前景不利
1.核心逻辑：豆顶部愈发清晰的迹象：美豆出口好，保持预期目标内超季节性水平，美豆提振有限，出口交易窗口关闭。南美减产，美豆CNF价格也没有出南美出口需求的转已到动美豆的迹象；阿根廷减产，但巴西CNF加格依然表现出季节性压力，以往销售节奏越慢，季节性压力越大，也会限制美豆。
2.操作建议：观望为主。
3.风险因素：南美天气出现异常
4.背景分析：
隔夜期货：2月8日，CBOT市场收盘上涨，主力03合约涨幅4.5或0.3%，报收1519.75美分/蒲。
重要消息：
美国农业部周三公布的2月供需报告显示，巴西2022/23年度大豆产量预估为1.53亿吨，1月预估为1.53亿吨。巴西2022/23年度大豆出口预估为9200万吨，1月预估为9100万吨。
阿根廷2022/23年度大豆产量预估为4100万吨，1月预估为4550万吨。阿根廷2022/23年度大豆出口预估为420万吨，1月预估为570万吨。
中国2022/23年度大豆进口预估为9600万吨，1月预估为9600万吨。
全球2022/23年度大豆产量预估为3.8301亿吨，1月预估为3.8801亿吨。全球2022/23年度大豆期末库存预估为1.0203亿吨，1月预估为1.0352亿吨。
BCR：周三将2022/23年度大豆产量预估从此前的3,700万吨下调至3,450万吨，这将是过去14年来的最低产量。
Conab：截至02月04日，巴西大豆收割率为8.9%，上周为5.2%，去年同期为16.8%。
Deral：截至周一，该州2022/23年度大豆收割率为2%，收割面积刚刚超过10万公顷，因多雨期内大豆生长周期延长，因此出现延迟。
蛋白粕：豆粕成本驱动不足，短期顶部依然没有出现
1.核心逻辑：美豆成本驱动不足，高基差又稳固，不排除会在盘面上矫正过高的豆粕销售价格。近期5-9基差大量抛售。价格也高，也未见明显的套保卖盘，不排除产业追空，拉涨也存在卖套压制风险。整体看，顶部相对确定，短期底部依然没有出现。
2.操作建议：观望
3.风险因素：美豆出口装运风险
4.背景分析：
压榨利润：2月8日，美西2月升贴水无变化，美西2月套保毛利较昨日上涨23至-382元/吨. 美湾2月升贴水无变化，美湾2月套保毛利较昨日上涨23至-152元/吨。巴西2-4月升贴水分别下降3、0、0美分/蒲，巴西2-4月套保毛利较昨日分别上涨31、23、18至-71、65、96元/吨。
现货市场：2月8日，全国主要地区油厂豆粕成交66.58万吨，较上一交易日减少33.45万吨，其中现货成交8.68万吨，远月基差成交57.9万吨。开机方面，今日全国123家油厂开机率小幅降至61.14%。(mysteel）
油脂：印尼暂停部分棕榈油出口许可的发放
1.核心逻辑：原油大幅反弹，美豆油反弹，美盘油粕比资金依然活跃。马棕跳涨继续收高，2月供需基本面依然缺乏强驱动，外围+市场忧虑主导反弹，不稳。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：天气因素
4.背景分析：
隔夜期货：2月8日，CBOT市场豆油收盘下跌，美豆油03合约跌幅0.34或0.56%，收60.55美分/磅。BMD市场棕榈油收盘下跌，马棕榈油04合约跌幅17或0.43%，收3981马币/吨。
高频数据：
欧盟委员会：截至2月5日，欧盟2022/23年棕榈油进口量为202万吨，而去年同期为328万吨。
SPPOMA：2023年2月1-5日马来西亚棕榈油单产增加28.88%，出油率减少0.94%，产量增加23.93%。
ITS：马来西亚2月1—5日棕榈油出口量为115510吨，较上月同期出口的71100吨增加62.5%。
现货市场：2月8日，全国主要地区豆油成交10000吨，棕榈油成交4700吨，总成交比上一交易日减少11700吨，跌幅44.32%。（mysteel）
苹果： 顺价销售平稳，西北地区表现亮眼
1.核心逻辑：库存较往年处于低位，节后走货压力较小。随着包装数量恢复，价格趋稳。
2.操作建议：观望
3.风险因素：库存风险、优等果消费不力
4.背景分析：
本周三，苹果05合约收盘8639，下跌0.2%。节后西北产区余热不减，甘肃产区苹果价格走强，尤其是小果消费依旧优于大果。山东产区拿货客商数偏少，成交体量不大，终端消费继续受到冷空气影响。80以上商品果市场价格在3.8-4.0不等。
截止本周，全国冷库库存余669万吨，同比往年处于较低位置，节后走货压力较小。目前低价小果仍是市场宠儿，但随着次果存货的持续消耗以及柑橘类低价、量大的替代作用下，应紧密关注高价消费走向趋势。22年12月我国鲜苹果出口受疫情影响较大，出口金额1.24亿美元，较上个月下降6.7%，较上一年同月份下降19.02%。
能化板块
原油: 通胀降温，油价延续连涨
1.核心逻辑：12月美国消费者价格指数环比下降0.1%，为2020年以来首次环比下降。该报告提振了风险资产，因市场参与者押注美联储将随着通胀降温而放缓加息步伐。美国经济前景向好，也增强了市场对中国复苏的乐观情绪。本周早些时候，第二批原油进口配额发放，中国的石油公司近期已经在加紧买入买过和西非的原油。同时，初步迹象表明新的一年交易活动有所回升，未平仓河源本周攀升至10月以来的最高水平。。
2.操作建议：Brent 70-80美元/桶，WTI 65-75美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯反制出口的执行情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。
4.背景分析：
需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会75美元中枢。最大风险仍然来自需求。
5.市场情况：Brent主力收于84.03美元/桶，前收82.67美元/桶，WTI主力78.39美元/桶，前收77.41美元/桶。Oman主力收于81.11美元/桶，前收79.67美元/桶，SC主力收于534.2元/桶，前收530.3元/桶。
沥青:供给低位，但需求仍需检验
1.核心逻辑：主力合约收于3781元/吨，前收3804吨。现货上，由于临近春节假期，所以虽然目前炼厂综合利润有所修复，但开工仍然较低，导致产量维持在较低的水平。而类似其他商品，节后需求端的恢复可能产生供需的转好，但目前时点，需求逻辑无法被证明或证伪，所以市场跟随乐观情绪偏多运行，后期一旦需求的复苏达不到预期，那么沥青可能会继续跟随原油衰退逻辑而进行下跌。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：1月需求依旧不佳，排产量仍然过高。
4.背景分析：
当前俄罗斯供应反复，以及宏观情绪风险仍在，且当前原油供需结构偏宽松，对盘面支撑不大。操作上，近期市场波动较大，整体偏弱。
PTA:终端及下游需求再次走弱
1.核心逻辑：节前需求基本已经没有预期外计价空间，终端需求大幅弱化，较多终端厂家已经提前放假开工下降至低于往年水平。pta由此不太具有上行驱动，前期跟随商品板块的共振近期也逐渐乏力。月内更多将震荡，等待节后的需求检验。
3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。
4.背景分析：
近期原油方面的成本支撑基本稳定，但1月由于需求较为弱势，可能将累库。
乙二醇:短期上行空间或有限
1.核心逻辑：一季度的投产压力仍然较大，而目前的乙二醇库存仍然在中位偏高水平，利润也没有拐头迹象。和pta一样，乙二醇也需要2月的需求检验来确定下一阶段的中枢方向，只是相比其他聚酯品种乙二醇过剩的局面更加难以改变，中短期的价格都将受到较大压制。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。
4.背景分析：
后期装置投产预期，煤制开工回升导致供应增加，以及12月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。
甲醇:现货企稳支撑价格。
1.核心逻辑：装置重启和内地装置投产仍具较大供应压力，港口MTO月下有检修计划，基本面或有走弱，但预期利好支撑犹在，继续跌破前低的可能性较小。
2.操作建议：观望
3.风险因素：原油、疫情、宏观等
4.背景分析：
内蒙古甲醇市场主流意向价格在2250-2310元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，成交平稳。内蒙北线2260-2310元/吨，内蒙南线2250元/吨。
太仓甲醇现货市场弱势回撤，较昨日价格下跌12.5元/吨。现货商谈少。远期低位买盘积极，套利出货，基差走强。成交尚可。
2上成交：2680-2690，基差05+35/+40
2中成交：2675-2690，基差05+45/+50
2下成交：2680-2705，基差05+50/+55
3下成交：2675-2705，基差05+45/+50
外盘方面，远月到港的非伊船货参考商谈在325-335美元/吨，少数近月到港的非伊船货成交在330美元/吨。近日少数远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+0-2%。
装置方面：宁波富德其60万吨/年DMTO装置稳定运行，有计划中下旬停车检修。内蒙久泰位于大路年产100万吨甲醇装置1月底计划外停车检修，目前已恢复正常，年产60万吨烯烃装置运行正常
L:价格继续回落空间有限
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在86万吨，较前一工作日下降1万吨，降幅1.16%；去年同期库存大致96万吨。上游装置重启恢复，下游需求尚未回升，原油波动有限，稳定经济增长预期仍有向好驱动，等待现实端验证
2.操作建议：观望。
3.风险因素：油价，进口超预期等
4.背景分析：
市场气氛有所提振，现货市场报盘涨跌不一，终端工厂谨慎采购，市场小单成交为主。华北地区LLDPE价格在8070-8300元/吨，华东地区LLDPE价格在8020-8300元/吨，华南地区LLDPE价格在8250-8450元/吨。
PE美金盘价格部分调整，调整幅度在10美元/吨左右，华东地区国产料价格部分下跌，调整幅度在30-100元/吨。贸易商根据自身资源调整报盘价格，下游按需采购，实盘成交商谈为主。盘面对比来看，内外盘价差在165-320元/吨左右，目前仅低压中空套利窗口打开，其他品种套利窗口仍关闭。
装置：
PP: 下游需求有待恢复，期货价格震荡偏弱
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在86万吨，较前一工作日下降1万吨，降幅1.16%；去年同期库存大致96万吨。库存水平不高，检修略有增加，基本面好于PE。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：油价，进口超预期等
4.背景分析：
国内PP市场价格窄幅波动，幅度在30元/吨左右。生产企业出厂价格变动不大，成本支撑稳固，下游终端持谨慎态度，采购积极性不高，整体交投平平。华北拉丝主流价格在7750-7830元/吨，华东拉丝主流价格在7700-7850元/吨，华南拉丝主流价格在7800-7900元/吨。
PP美金市场价格部分小幅下调，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚960-1000美元/吨，共聚990-1030美元/吨。
装置：
黑色板块
钢材：预期与现实共同发挥作用，钢材价格震荡偏弱
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅下跌，市场成交量略有回升，全国建筑钢材日均成交量6.89万吨，环比回升0.24万吨；热卷价格则小幅下跌。目前市场进入预期和现实共同发挥作用阶段，一方面，宏观预期依然偏强，河南省住房和城乡建设工作会议进一步明确了保交楼的具体时间内节点。另一方面，现实需求依旧偏弱，周度表观消费量偏弱，地产、基建等数据也未有明显好转。供应方面，长流程钢厂利润再度收窄，短流程钢厂进入亏损状态，钢厂复产积极性可能再度受到抑制。成本方面，由于铁矿石和废钢价格的相对坚挺，使得短期钢市的成本支撑力度依然较强。
2.操作建议：短期螺纹、热卷以震荡偏弱思路对待，下方取决于成本让利幅度。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：
2月8日，上海、南京等22城市螺纹钢价格下跌10-50元/吨；南京、济南等12城市4.75MM热卷价格下跌10-30元/吨。
重要事项：欧盟统计局1月31日公布的初步数据显示，经季节和工作日调整后，2022年欧元区国内生产总值（GDP）增长3.5%，欧盟增长3.6%。数据显示，经季节调整后，去年第四季度欧元区经济环比增长0.1%，同比增长1.9%；欧盟经济环比零增长，同比增长1.8%
铁矿石：估值偏高，矿石价格继续震荡偏弱
1.核心逻辑：铁矿短期基本面仍偏强，铁水产量继续回升，钢材库存处于低位，一季度又是传统的外矿发货淡季。不过，矿石利空因素也在积聚，钢厂利润尽管处于低位，在目前钢材需求情况下，钢材供应即使回升，导致的后果更可能是像上游负反馈！且弱钢厂利润继续收窄，钢厂复产和补库的积极性均会受到抑制。同时政策调控的风险目前来看也是一直存在的。同时，130美元/吨的铁矿价格已经超过了大部分高成本矿的生产成本。
2.操作建议：铁矿石以震荡偏弱思路对待。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析：
现货价格：普氏62%铁矿石指数126.25美元/吨，涨1.1美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报857元/吨，跌11元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13911.29，环比增185.46；日均疏港量263.67增12.84。分量方面，澳矿6468.26增41.66，巴西矿4890.32增108.93；贸易矿8144.02降23.41，球团649.61增25.01，精粉1122.22降8.44，块矿2083.48降23.36，粗粉10055.98增192.25；在港船舶数108条增4条。（单位：万吨）
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.41%，环比上周增加0.72%，同比去年增加2.55%；高炉炼铁产能利用率84.32%，环比增加0.18%，同比增加2.81%；钢厂盈利率34.20%，环比增加1.73%，同比下降48.92%；日均铁水产量227.04万吨，环比增加0.47万吨，同比增加7.69万吨。
焦炭：节后钢厂开启提降
1.核心逻辑：春节后钢厂已对焦炭提出新一轮提降，累计第三轮，但目前焦企暂未回应。春节期间虽然焦企利润有所恢复，但仍处于亏损状态，焦煤基本复产，叠加进口澳煤逐渐到港，成本支撑边际弱化。物流恢复后焦炭库存有所好转，关注下游需求恢复情况。
2.操作建议：震荡操作
3.风险因素：政策扰动
4.背景分析
本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为72.4% 增 0.4%；焦炭日均产量66.4 增 0.4 ，焦炭库存127.4 减 12.5 ，炼焦煤总库存1006.0 减 63.7 ，焦煤可用天数11.4天 减 0.8 天。
焦煤/动力煤：煤矿逐步复产
核心逻辑：今年煤矿春节假期较去年偏长，民营煤矿多数还未达到满产，国产煤矿基本复产，预计供应将逐步正常。进口方面，第一批澳煤即将到港，虽然数量不多且是点对点至企业，但市场情况对澳煤开放进口预期较高，盘面空头情绪高涨。蒙煤口岸放假3天后目前以恢复通关，甘其毛都日均通关车辆保持在800车以上，仍有增量预期。
2.操作建议：震荡操作
3.风险因素：安全检查加严
4.背景分析
截止1月29日， CCI山西低硫指数2455元/吨，周环比持平，月环比下跌97元/吨；CCI山西高硫指数2085元/吨，周环比持平，月环比下跌129元/吨；灵石肥煤指数2200元/吨，周环比下跌100元/吨，月环比下跌100元/吨；蒲县1/3焦指数2240元/吨，周环比持平，月环比持平。
玻璃：供应下降至相对低位，价格或震荡筑底
1.核心逻辑：生产企业放水冷修下降至相对低位，需求在保交楼政策下或有所提振，整体来看库存或难继续在高位累库。另一方面目前库存仍然较高，终端订单环比有所回升但同比明显走弱，价格难有持续大涨，预计将震荡筑底。
2.操作建议：区间操作为主
3.风险因素：地产需求表现弱于预期
4.背景分析：
周三玻璃期价震荡，05合约夜盘收报1527元/吨，09合约夜盘收报1595元/吨。中国1月金融数据即将公布，分析预计新增贷款开门红可期，或创单月最高纪录。
需求端，目前整体需求表现较为弱势，拿货仅维持刚需。供应端，浮法产业企业开工率为78.81%，产能利用率为79.45%。今日沙河市场厂家价格基本持稳，大部分贸易商低价抛货，成交气氛偏淡。华东市场变化不大，多数厂家产销一般，7-8成附近。华中市场贸易商价格成交相对灵活，下游刚需为主，拿货积极性较弱。华南市场刚需启动缓慢，市场不温不火。
据隆众资讯，全国均价1680元/吨，环比降0.06%。华北地区主流价1650元/吨；华东地区主流价1770元/吨；华中地区主流价1680元/吨； 华南地区主流价1880元/吨；东北地区主流1650元/吨；西南地区主流价1630元/吨；西北地区主流价1500元/吨。
纯碱：浮法玻璃生产利润较低，纯碱顶部明显
1.核心逻辑：供需两旺，生产企业库存偏低，利润较好，基本面仍偏强。但法玻璃生产利润已至低位，纯碱价格明显触顶，价格再向上需要玻璃价格带动。后市需关注终端地产状况，若地产端提振有限，浮法玻璃供应端冷修概率加大，利空重碱需求，纯碱目前偏高的利润或难以维系。
2.操作建议：区间操作为主
3.风险因素：浮法玻璃冷修超预期，光伏玻璃投产不及预期
4.背景分析：
周三纯碱期价震荡，05合约夜盘收报2936元/吨，09合约夜盘收报2546元/吨。
供应端，国内纯碱开工率91.92%，开工环比窄幅增加，龙山装置恢复运行。国内纯碱市场走势淡稳，价格坚挺为主。据了解，杭州龙山目前已经恢复生产，产量正常，其他装置相对稳定。企业出货尚可，产销维持，大部分企业低库存运行。企业订单表现不错，订单呈现增加趋势。当前，货源依旧表现偏紧张，预期现货难跌。
据隆众资讯，东北地区重碱主流价3200元/吨；华北地区重碱主流价3000元/吨；华东地区重碱主流价3050元/吨；华中地区重碱主流价3000元/吨；华南地区重碱主流价3020元/吨；西南地区重碱主流价3080元/ 吨；西北地区重碱主流价2680元/吨。
作者栏
本晨报根据研究所具有资质条件的分析师撰写的产业链日报摘录或汇总而成，具体报告内容见公司官网或另行向公司电话咨询获取。
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