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宏观要点
宏观：美国债务上限谈判有望取得突破，风险偏好继续升温
1.宏观重要消息及事件：
美联储官员周四淡化暂停加息预期！2023年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根表示，目前的数据不足以暂停加息；“鹰王”布拉德认为，银行业担忧被过分强调，支持进一步加息作为应对通胀的保险；美联储副主席提名人、现美联储理事杰斐逊则称需等待数据，观察紧缩的滞后效应和信贷收紧的不确定性。目前，市场认为美联储6月加息的概率升至40%。
美国至5月13日当周初请失业金人数意外减少至24.2万人，低于预期的25.4万人，前值为26.4万人，或凸显美劳动力市场依旧强劲。
为了避免违约，部分民主党人告知拜登准备启用第14修正案，两党领导人正制定投票计划，以便在下周就潜在达成的协议进行表决，麦卡锡表示，目前的协议态势比一周前好。但财政部TGA余额降至2021年来的低点，至683亿美元。
国务院总理李强在山东调研，提出要优化支持新能源汽车购买使用政策，加快充电桩等基础设施建设，进一步释放消费潜力。
财政部：1-4月累计，全国一般公共预算收入83171亿元，同比增长11.9%；证券交易印花税收入716亿元，同比下降42.7%；个人所得税收入5384亿元，同比下降2.4%；企业所得税收入17745亿元，同比增长3.7%。
2.全球资产价格走势：
数据来源：文华财经，东海期货研究所整理。
3.风国内流动性概况：
数据来源：Wind，东海期货研究所整理。
4.重要财经日历：
1、 20:45 美联储威廉姆斯发表演讲
2、 21:00 美联储理事鲍曼参加环节
3、 23:00 美联储主席鲍威尔出席讨论
4、 次日03:00 欧洲央行行长拉加德出席小组会议
金融板块
股指期货：AI+全天强势，外资重仓股下跌
1.核心逻辑：4月先后公布的PMI、外贸、物价等数据均延续弱势，复苏不及预期应尚未完全定价。尤其是最新的4月金融数据大幅走弱，引发市场明显下行。海外方面，高利率环境下，银行业危机与债务上限问题延续，衰退预期继续演绎。A股各主要指数短期走势偏弱，或延续震荡。风格方面，资金在AI与中特估之间的轮动，目前或再次偏向AI板块，IC及IM应继续占优。
2.操作建议：逢低布局IC或IM。
3.风险因素：经济修复不及预期，地缘风险超预期，海外银行流动性危机扩散超预期。
4.背景分析：
5月18日， 大盘全天走势分化，沪指回吐近1%涨幅转跌，随后小幅修复，创业板指一度跌近1.3%。盘面上，AI全线反弹，外资重仓股成下午盘杀跌主力。全天个股涨跌互半。截至收盘，上证指数涨0.4%报3297.32点，深证成指跌0.12%，创业板指跌0.68%，北证50跌0.31%，万得全A、万得双创小幅收涨。A股全天成交8823亿元，环比有所放量；北向资金成为午后跳水，全天净卖出18亿元。
重要消息：
国家金融监督管理总局正式揭牌，总局党委书记李云泽在揭牌仪式上表示，将全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，依法将各类金融活动全部纳入监管，努力消除监管空白和盲区，大力推进央地监管结合，牢牢守住不发生系统性金融风险底线。
贵州茅台公告，拟出资参与设立产业发展基金——茅台招华基金和茅台金石基金。两只基金认缴总规模均为55.1亿元，贵州茅台首期拟分别实缴20亿元。两只基金投资范围均是包括但不限于新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、大消费等领域。另外，贵州茅台2022年度股东大会将于6月13日举行，届时将对《2022年度利润分配方案》等13项议案进行审议。
阿里巴巴发布财报，2022财年第四财季实现收入2082亿元，同比增2%；净利润235.16亿元，上年同期亏损162.41亿元；调整后净利润273.75亿元，同比增长38%。同时，阿里巴巴正式启动业务集团分拆计划，阿里云将在12个月内独立分拆上市；菜鸟集团启动探索上市，目标是在未来12-18个月完成；盒马启动上市流程，将在6到12个月内完成；阿里国际数字商业集团也启动探索对外融资。此外，阿里巴巴向港交所申请增设人民币柜台。
财政部公布数据显示，1-4月累计，全国一般公共预算收入83171亿元，同比增长11.9%。其中，全国税收收入70379亿元，同比增长12.9%；非税收入12792亿元，同比增长6.8%。证券交易印花税716亿元，同比下降42.7%。
据证券时报，随着全面注册制的落地，市场的优胜劣汰功能进一步显现，多元化退市显现威力。据不完全统计，截至5月18日，年内已有超30家上市公司确定退市，“面值退”成了退市主力军，重大违法类退市案例也不断涌现。
美国财政部长耶伦周四在银行政策研究所召开的高管会议上强调，国会必须紧急解决债务上限问题。耶伦强调，若不能提高或暂停债务上限，冲击“对金融体系将是灾难性的”。但她也表示，美国的银行体系资本充足、流动性强劲。耶伦称，财政部继续密切关注整个银行业的状况。
国债期货：资金面总体宽松
1.核心逻辑：4月经济数据总体偏弱，复苏持续性的担忧似乎得到验证。前期需求的改善更多来自脉冲式的阶段性释放，而真正的内生性改善的路径仍有曲折。货币政策仍在宽松窗口期，继续呵护流动性，转向风险小。资产荒环境下，债市配置力量仍强。4月社融信贷增量明显转弱，数据公布后十债收益率一度下破2.7%。尽管收益率向下空间不大，但缺乏明确利空因素，多头情绪仍然主导，短期内预计仍能偏强震荡，但要警惕预期差带来的阶段调整。
2.操作建议：把握波段机会，偏多思路为主。
3.风险因素：资金面波动超预期，金融监管收紧超预期，经济修复速度超预期。
4.背景分析：
5月18日，国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.01%，10年期主力合约收平，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约跌0.01%。资金面宽松，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行7.7bp报1.463%，7天期下行8.4bp报1.76%，14天期上行7.8bp报1.948%，1个月期下行2.4bp报2.136%。
重要消息：
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月18日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此完全对冲到期量。
一级市场方面，国开行上清所托管7年期固息增发债中标收益率2.8125%，全场倍数3.33，边际倍数1.63。国开行3年、10年、20年期金融债中标收益率分别为2.5911%、2.82%、3.119%，全场倍数分别为6.08、3.31、5.28，边际倍数分别为12.2、3.41、2.0。
进出口行三期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，进出口行3年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.5278%、2.6974%、2.9194%，全场倍数分别为4.21、3.82、3.1，边际倍数分别为1.39、1.2、2.85。
美债收益率集体收涨，2年期美债收益率涨9.1个基点报4.26%，3年期美债收益率涨10个基点报3.92%，5年期美债收益率涨9.7个基点报3.687%，10年期美债收益率涨8.1个基点报3.648%，30年期美债收益率涨4.3个基点报3.899%。
周四在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0294，较上一交易日跌309个基点，夜盘报7.0370。人民币兑美元中间价报6.9967，调贬219个基点。交易员指出，近期公布的经济数据对汇价的影响持续，但市场缺乏一致的贬值预期。如果美元指数没有大幅走高，人民币不会出现急跌行情。
有色板块
沪铜：美联储官员放鹰，劳动力韧性，铜价仍有压力
1.核心逻辑：宏观，达拉斯联储主席放鹰称6月是否暂停加息尚不明确；圣路易斯联储主席放鹰称支持进一步提高利率；美联储未来副主席称愿耐心等待加息结果；美国截至5月13日当周初请失业金人数减少2.2万人至24.2万人，劳动力市场仍坚挺；美国4月成屋销售环比降3.4%，同比降23.2%；国务院总理李强在山东调研时强调要采取更有针对性措施扩大内需稳外需，努力推动经济运行持续回升向好。基本面，供给，铜精矿宽松，冶炼厂检修，TC上行；国内新产能投放但冶炼厂检修，5月精铜产量预计环比回落、同比续增。需求，4月国内商品住宅销售价格环比整体涨幅回落；空调因高温预期排产高；新能源汽车4月产销增速环比回落；电子行业弱；预计5月铜材开工小降。库存，5月18日沪铜仓单57736吨，LME铜库存90525吨；LME铜库存显著回升，沪铜仓单减少。5月冶炼厂检修，精铜产量预计环比有所减少，而铜盘面近期走低，刺激下游采购，社会库存减少，进口货源补充有限，且精废价差低位，再生铜对精铜替代减弱，精铜现货因此偏紧，现货升水抬升，提防沪铜06-07月差挤仓风险。综上，美联储官员放鹰，劳动力韧性，铜价仍有压力。
2.操作建议：逢高沽空
3.风险因素：国内精铜去库超预期
4.背景分析：
外盘市场：5月18日LME铜收8158.5美元/吨，跌1.8%。
现货市场：5月18日上海升水铜升贴水460元/吨，涨200元/吨；平水铜升贴水375元/吨，涨165元/吨；湿法铜升贴水275元/吨，涨140元/吨。
沪铝：宏观供应双重压力，期价小幅回落
1.核心逻辑。宏观面，美联储数位票委、官员发言仍坚决抗通胀、淡化暂停加息预期，有色金属再度出现小幅回落。基本面，供应，云南地区近期预计将迎来雨季，减产产能存在复产预期、但仍需时日；需求，铝型材消费有所转弱，下游开工率较4月环比走弱。库存，5月18日 SMM国内电解铝社会库存去库3.4万吨至70.6万吨，处于近5年同期低位；SHFE铝仓单去库1655吨至103725吨；LME库存去库2450吨至556550吨。在宏观有所利空、供应端存在复产预期的情况下，沪铝价格冲高18500后小幅回落至18400震荡。
2.操作建议：短线择机多空
3.风险因素：美国政府债务违约
4.背景分析：
外盘市场：5月18日LME铝开盘2300.5美元，收盘2282美元，较上个交易日下跌18美元，跌幅0.78%。
现货市场：5月18日上海现货报价18600元/吨，对合约AL2306升水150元，较上个交易日上涨30元；沪豫（上海-巩义）价差为130元/吨；沪粤价差为-10元/吨。
锌：锌价反弹乏力，重新进入下行通道
1.核心逻辑：隔夜沪锌主力低开回落，收跌1.5%。SMM4月精炼锌产量54万吨，预计5月产量55.98万吨，云南限电的边际影响减弱，部分炼厂开工恢复正常，整体超预期，出现年内新高。矿供应方面，国内部分地区锌精矿加工费仍旧有部分下调，部分地区受进口矿影响小幅紧缺问题犹存，Zn50周度加工费回落至4850元/吨。精炼锌企业生产利润受锌价大幅下挫和硫酸价格走低影响，但利润下挫并不影响冶炼厂生产，5月产量预期仍维持高位。截至5月15日，SMM七地锌锭库存总量为12.24万吨，较上周五（5月12日）下降0.17万吨，较上周一（5月8日）下降0.35万吨，国内库存录减。消费端，下游消费中镀锌以及压铸合金呈现明显疲软态势，氧化锌订单未见较大提振，国内需求未见明朗转机。短期内，锌价承压，但下行幅度有限。
2.操作建议：观望
3.风险因素：去库幅度，供应增量扰动
4.背景分析：
外盘市场：LME三月锌隔夜收2459，-65，-2.58%
现货市场：上海金属网现货0#锌21030-21130元/吨，均价21080元/吨，较上一交易日上涨210元/吨，对沪锌2306合约升水120-升水220元/吨；1#锌20960-21060元/吨，均价21010元/吨，较上一交易日涨210元/吨，对沪锌2306合约升水50-升水150元/吨。
锡：基本面好转仍面临一定考验，锡价反弹乏力
1.核心逻辑：隔夜沪锡主力持续回落，收跌1.49%。前期缅甸佤邦矿山停产的消息发酵，但经过矿贸点价及冶炼企业进行现货出货和期货套保，及锡矿加工费略微上调之后，市场判断后续缅甸佤邦完全停产的概率较低。4月份国内精炼锡产量为14954吨，较3月份环比减少1.06%，同比减少0.99%，1-4月累计产量同比增加3.37%。近期国内锡矿加工费也持续走低，当下13750元/吨的40%锡精矿加工费已经贴近于炼厂生产成本，若加工费再度下行，冶炼企业生产积极性或将有较大受损。目前国内市场中锡锭需求尚未看到好转迹象，全球电子需求仍处于探底阶段，后续关注低利润下，国内外炼厂减产是否会加大。需要继续关注缅甸佤邦禁止矿山开采政策的实际执行情况，若执行力度不及预期，将对价格带来较大负面影响。
2.操作建议：观望
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
外盘市场：LME三月锡隔夜收25014，212，0.85%
现货市场：今日上海金属网现货锡锭报价197000-199000元/吨，均价198000元/吨，较上一交易日涨500元/吨。听闻小牌对6月贴水800-200元/吨左右，云字头对6月贴水200-升水400元/吨附近，云锡对6月升水400-800元/吨左右不变。
沪镍：海外宏观偏空，镍盐转产电积镍，盘面承压
1.核心逻辑：宏观，达拉斯联储主席放鹰称6月是否暂停加息尚不明确；圣路易斯联储主席放鹰称支持进一步提高利率；美联储未来副主席称愿耐心等待加息结果；美国截至5月13日当周初请失业金人数减少2.2万人至24.2万人，劳动力市场仍坚挺；美国4月成屋销售环比降3.4%，同比降23.2%；国务院总理李强在山东调研时强调要采取更有针对性措施扩大内需稳外需，努力推动经济运行持续回升向好。基本面，供给，电解镍开工率持续高企，产量续增；镍盐转产电积镍驱动电积镍增量。需求，贸易商可流通镍铁库存偏少但印尼回流持续增加，不锈钢下杀后生产利润吞噬，钢厂5月实际产量不及预期；前驱体企业5月排产仍未改善，中间品仍有供应压力，硫酸镍企业库存积压，电池级硫酸镍未见企稳。库存，5月18日沪镍仓单524吨，LME镍库存39174吨；LME镍库存继续减少，国内镍库存仍处绝对低位，沪镍仓单减少。沪镍仓单流入现货市场，镍板现货升水有所下调。综上，海外宏观偏空，镍盐转产电积镍，盘面承压。
2.操作建议：逢高沽空
3.风险因素：增产不及预期、累库不及预期
4.背景分析：
外盘市场：5月18日LME镍收20900美元/吨，跌2.79%。
现货市场：5月18日俄镍升水6500元/吨，跌100元/吨；金川升水11000元/吨，跌200元/吨；BHP镍豆升水3500元/吨，跌500元/吨。
不锈钢：现货成交疲软，钢厂5月产量不及预期，钢价弱稳
1.核心逻辑：宏观，达拉斯联储主席放鹰称6月是否暂停加息尚不明确；圣路易斯联储主席放鹰称支持进一步提高利率；美联储未来副主席称愿耐心等待加息结果；美国截至5月13日当周初请失业金人数减少2.2万人至24.2万人，劳动力市场仍坚挺；美国4月成屋销售环比降3.4%，同比降23.2%；国务院总理李强在山东调研时强调要采取更有针对性措施扩大内需稳外需，努力推动经济运行持续回升向好。基本面，供给，不锈钢价格回落后钢厂即期生产利润再转亏，5月不锈钢粗钢计划排产量不及预期，据中联金统计粗炼总量将由307万吨减少至292.3万吨，减少14.7万吨，其中300系152.2万吨，减少12.6万吨。需求，整体需求回升仍缓慢，贸易商补库意愿较低，现货成交疲软。成本端，贸易商可流通镍铁库存偏少但印尼回流持续增加，镍铁价格弱稳；受成本支撑，高碳铬铁强稳。库存，5月18日全国78仓库不锈钢社会库存109.07万吨，周环比降0.31%，其中300系库存62.71万吨，周环比降2.29%，到货不多、下游补库、社库减少。综上，现货成交疲软，钢厂5月产量不及预期，钢价弱稳。
2.操作建议：观望
3.风险因素：消费超预期、去库超预期
4.背景分析：
现货市场：5月18日无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15420元/吨，持平。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15520元/吨，涨100元/吨。
黄金：美国利率重心长期或下移，黄金逢低多配
1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。目前美国通胀同比增速出现拐点市场预期美联储加息将放缓，金银弱反弹，但经济数据仍偏强美联储态度偏鹰，仍需警惕终点利率超预期扰动。长期来看美国利率重心偏下移，金价具备逢低多配价值。
2.操作建议：长期逢低布局多单
3.风险因素：美联储鹰派程度超预期
4.背景分析：
周四黄金价格偏弱，内盘主力合约夜盘收报446.72元/克，外盘COMEX期金主力现报1979.1元/盎司。
美联储官员淡化暂停加息预期，洛根表示，目前数据不足以暂停加息；布拉德认为，银行业担忧被过分强调，支持进一步加息作为应对通胀的保险。市场认为美联储6月加息概率升至40%。
美国5月13日当周初请失业金人数24.2万人，前值26.4万人。美劳动力市场依旧强劲。
白银：美联储加息周期或近尾声，金银比价逢高试空
1.核心逻辑：美联储维持鹰派，加息预期利好美元美债，对金银上方构成压制。金银比来看，在货币政策完全转向宽松前没有过强的下行动力。根据美联储点阵图美国利率重心长期或有下移，可以选择金银比高位时逢低布局白银多单。
2.操作建议：长期逢低布局多单
3.风险因素：美联储鹰派程度超预期
4.背景分析：
周四内盘白银价格偏弱，内盘主力合约夜盘收报5390元/千克，外盘COMEX期银主力合约现报23.670美元/盎司。
英国央行副行长拉姆斯登认为，量化紧缩可能还要维持几年的时间。
英国央行行长贝利表示，从4月份开始，有充分理由预计通胀率在未来几个月内会急剧下降。货币政策委员会将根据其任务，在必要时调整银行利率，使通胀在中期内可持续地回到目标水平。
欧洲央行管委埃尔南德斯德科斯表示，欧洲央行越来越接近紧缩周期的结束。
美元指数创7周新高，并站上103关口上方。美债收益率同样大幅拉升，10年期美债收益率站上3.6%上方。
农产品板块
油料：黑海粮食出口协议延期，谷物下跌带动美豆下探成本支撑
1.核心逻辑：USDA报告对三大作物影响偏空，美豆07-11价差扩大，后期远期增产压力将加速美豆净多持仓快速下滑；巴西CNF贴水止跌反弹，但销售进度依然慢，惜售将近月对美豆有一定支撑；中国的进口利润改善带动，进口预期增加，也将支撑进远月价差走扩。
2.操作建议：观望为主。
3.风险因素：美国天气异常
4.背景分析：
隔夜期货：5月18日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆07合约跌幅4.25或0.32%，报收1323.75分/蒲。
重要消息：
BAGE：阿根廷大豆收割率为69.2%，去年同期为85.4%，五年均值为84.3%。
USDA作物生长报告：截至2023年5月14日当周，美国大豆种植率为49%，不及市场预期的51%，此前一周为35%，去年同期为27%，五年均值为36%。当周大豆出苗率为20%，之前一周为9%，去年同期为8%，五年均值为11%。
LaSalle Group：美国天气仍然有利，未来10天将出现大范围干旱天气，月底气温将恢复到高于正常水平。
乌克兰基础设施部部长：乌克兰确认粮食协议将延长至7月18日。
出口销售报告显示，5月11日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增1.7万吨，较之前一周减少73%，较前四周均值减少89%，市场此前预估为净增0-30万吨。当周，美国下一市场年度大豆出口销售净增66.38万吨，市场此前预估为净增0-30万吨。当周，美国当前市场年度大豆新销售16.46万吨。美国下一市场年度大豆新销售66.38万吨。
蛋白粕:国内油厂开机恢复缓慢，海关检测政策仍限制油厂大豆供应
1.核心逻辑：油厂低开机低供给，豆粕高基差结构依然是近月强支撑，5月报告后M5-9价差走扩兑现，基于新作强供应预期及美豆可预期的增库，M01逢高空配逻辑不变。近期现货成交放缓，传闻海关积压大豆有霉变和炭化现象，海关也再积极协调地方解决出关问题，近月M09的逢低多配建议暂缓操作。
2.操作建议: M09逢高空
3.风险因素：港口政策变动
4.背景分析：
海关总署：中国4月大豆进口726.3万吨，3月为685.3万吨。
现货市场：2023年5月18日，全国主要油厂豆粕成交16.62万吨，较上一交易日增加8.36万吨，其中现货成交6.22万吨，远月基差成交10.4万吨。开机方面，全国123家油厂开机率下降至51.89%。(mysteel）
油脂：豆油成本下行压力较大，菜豆价差有望进一步走扩
1.核心逻辑：美豆油持续走弱，马棕走低，国内棕榈油表现最弱，跌破6800，下方区间看6500支撑，支撑逻辑5-6月国内去库+进口利润倒挂。整体外盘油脂偏弱调整行情不变，国内油脂区间震荡行情，菜油有地缘政治风险溢价支撑，进口供应高峰也过去，豆油成本下跌压力较大，不排除短线7000破位的可能。
2. 操作建议：逢高空Y09；多OI09空Y09
3.风险因素：港口政策调整
4.背景分析：
隔夜期货：5月18日，CBOT市场收盘上涨，美豆油07合约涨幅0.81或1.75%，报收47.22美分/磅。BMD市场棕榈油收盘下跌，马棕榈油07合约下跌3或0.09%，报收3502令吉/吨。
海关总署：中国4月食用棕榈油进口量为23万吨，同比增加89.6%。中国1-4月食用棕榈油进口量总计为123万吨，同比攀升222.2%。
马来西亚将6月份毛棕榈油的出口税维持在8%，但将6月份的参考价从5月份的4063.58林吉特/吨上调至4144.31林吉特/吨。
CPOPC：马来西亚继续致力于实施生物柴油计划，逐步提高生物柴油的掺混比例，将根据马来西亚生物柴油混合设施的准备情况分阶段进行。全球主要棕榈油生产国印尼和马来西亚用棕榈油作为生物柴油的混合原料，印尼在2月将掺混比例提高至35%，马来西亚维持20%的掺混比例。
高频数据：
SPPOMA：2023年5月1-15日马来西亚棕榈油单产增加15.51%，出油率增加0.23%，产量增加16.72%。
ITS：马来西亚5月1-15日棕榈油产品出口量为557,090吨，较上月同期的535,905吨增加4%。
Amspec：马来西亚5月1-15日棕榈油产品出口量为523,042吨，较4月同期出口的497,353吨增加5.2%。
现货市场：2023年5月18日，全国主要地区豆油成交9700吨，棕榈油成交500吨，总成交比上一交易日增加1100吨，增幅12.09%。(mysteel）
玉米：现货价格下行动能不足，玉米维持窄幅震荡
1.核心逻辑：现货价格下行动能不足，华北地区因到货量持续低位，终端收购价开始反弹；虽原料价格下跌改善下游工厂加工利润，但开工率仍处于低位，消费端继续维持弱预期；陈麦价格企稳，对玉米的冲击有所减轻，后期仍要关注超期定向稻谷的销售时间和投放数量。玉米主力合约在上周期价急跌之后，短期价格修整，预计近期将维持窄幅震荡。
2.操作建议：逢低试多
3.风险因素：小麦新粮上市
4.背景分析：
隔夜期货：5月18日，CBOT市场美玉米07合约跌1.34%，报收每蒲式耳554.00美分。美小麦07合约跌2.32%，报收每蒲式耳611.5美分。
重要消息：
国际谷物理事会（IGC）：上调2023/24年度全球玉米产量预期900万吨至12.17亿吨；下调2023/24年度全球小麦产量预期400万吨至7.83亿吨。
USDA：截至5月11日当周，美国2022/23年度玉米出口净销售为-33.9万吨，预期为-50至30万吨，前一周为25.7万吨；美玉米对中国的净销售为-27.1万吨，前一周为0.2万吨。
USDA：截至5月16日，约25%的玉米种植区域受到干旱影响，此前一周为29%。
截至5月17日，全国96家主要玉米深加工厂的玉米库存总量为462.9万吨，较上周减少9.13%。(mysteel)
现货市场：
5月18日，山东深加工企业门前剩余126车，较昨日增加27车。(mysteel)
截至5月18日，玉米现货价格企稳，部分地区出现小幅反弹。北港平仓价2570-2600元/吨，广东港口自提价2680-2700元/吨。东北市场价格2530-2540元/吨，华北市场价格2710-2800元/吨，销区价格2680-2800元/吨。(mysteel)
截至5月18日，小麦竞价交易统计：河南2660-2700元/吨；山东2700-2750元/吨。
白糖：糖价出现回调行情，短期震荡为主
1.核心逻辑：美糖连续三天下跌走势，但郑糖未跟跌，此波行情是否是下跌信号还需观察。因国际方面减产舆论基本炒作结束，但短期供应短缺问题难以缓解，原糖价格预计将维持震荡小幅下跌的局面。国内方面减产已成定局，目前进口量是重点关注对象。近期国内现货价格过高导致有需则买和抛储传言越演愈烈，郑糖价格未来短期预计略微回调。
2. 操作建议：拐点观望
3.风险因素：巴西港口压力情况，国内是否抛储
4.背景分析：
隔夜期货：5月18日，ICE美国原糖主力合约收涨，结算价下跌0.3美分/磅，至25.61分/磅。郑糖期货主力07合约结算价格6940元/吨，较上一交易日结算价上涨42元/吨；收盘价格为6968元/吨，较上一交易日结算上涨70元/吨。当日持仓量增仓8844手至419558手。
重要消息：
Secex：本周一公布的数据，巴西在2023年5月的前两周（7个工作日）出口了67.95万吨糖和糖蜜。
UNICA：2023/24榨季截至4月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为3481.8万吨，对比去年同期的2930.2万吨增加了551.6万吨。累计制糖比为41.61%，较去年同期的增加了6.31%；累计产糖量为153.1万吨，同比增幅43.65%。
Wiliams：截至 4月26日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量已从上周的50艘上升到61艘。港口等待装运的食糖数量从上一周的 214.36 万吨上升到了 253.61 万吨，本周等待出口的食糖总量中，高等级原糖 (VHP）的数量为 253.61 万吨。根据该机构发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为 194.21 万吨，巴拉那瓜港等待出口的食糖数量为 47.97万吨。
现货价格：5月18日全国主要产区价格小幅下跌，广西南宁价格7080元/吨；云南昆明市场价6870元/吨甘蔗糖；加工糖：福建白玉兰报价7380元/吨。
能化板块
原油:加息概率再起，油价跟随回调
1.核心逻辑：达拉斯联储行长表示下个月暂停加息的理由并不明显，令市场对经济衰退的预期增强。市场就提高美国债务上限，避免违约的谈判也给目前情绪造成压力。而近期中国的复苏速度稍慢于预期，令市场感到情绪落空。后期加息如果将进一步打击需求，则需要更多数据支撑，在被证伪前油价将继续震荡运行。
2.操作建议：Brent78美元/桶左右，WTI 73美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。
4.背景分析：
需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会75-80美元中枢。最大风险仍然来自需求。
5.市场情况：Brent主力收于75.86美元/桶，前收76.96美元/桶，WTI主力71.86美元/桶，前收72.83美元/桶。Oman主力收于75.19美元/桶，前收75.83美元/桶，SC主力收于512.7元/桶，前收516.9元/桶。
沥青:开工走高库存累积，价格驱动不强
1.核心逻辑：主力合约收于3842元/吨，前收3812元/吨。沥青上周开工44.58%，环比增加3.9%。之后装置仍有停产检修及转产计划，沥青开工会小幅下降。而需求端在5月后没有太大的改变，目前终端的资金问题仍然没有得到缓解，道路沥青消费持续保持低位，库存因此也在继续增加，近期厂库和社会库双增。近期沥青盘面价格受到原油成本影响，窄幅偏弱震荡，在原油上行驱动不明显的情况下，沥青仅靠自己的供需较难走出独立行情，仍需等待后期成本驱动问题。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：5月需求依旧不佳，排产量仍然过高。
4.背景分析：
当前原油弱势，沥青跟随。
PTA:下游转好但流动性同期释放，PTA价格震荡
1.核心逻辑：随着基差大幅回调，也说明近期部分交割货品将流通至市场，缓解此前的紧缺。后期5月将仍有2套装置进行检修。同时近期下游聚酯开工恢复超预期，周环比增加2%至87%，市场打入强心剂。后期PTA6月的供需将小幅好转，如果聚酯仍能保持高开工，或有小幅去库。但上游成本绝对价压制下，大幅上行可能较低，更多将偏窄幅震荡。
3.风险因素：原油价格风险，下游需求再度走弱。
4.背景分析：
近期原油方面的成本支撑尚未出现，但5月后月由于需求较为弱势，上下游供需错配可能将小幅累库。
乙二醇:库存去化，做多安全边际较高，价格小幅回稳
1.核心逻辑：乙二醇近期表现继续惊艳，在多个品种走弱过程中逆势上涨。乙二醇近期内贸到港数量保持低位，煤化开工走低是直接原因，这导致乙二醇打供应逻辑得到了市场检验，也意味着成本位附近的做多性价比大幅增加，这使得在普跌过程中，乙二醇成为了资金较为安全的避风港，也造就了近期的逆势行情，但后期转产和检修等供给仍有部分回归可能，短期偏过剩情况较难改变，上行空间目前暂时较小。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。
4.背景分析：
后期装置投产预期仍存在，以及5月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。
甲醇:矛盾不突出，等待新驱动。
1.核心逻辑：基本面上检修装置重启，新增产能释放，进口有增加预期，下游需求弹性有限，煤炭价格下行继续压力甲醇成本。价格震荡偏弱,关注MTO装置动态。4月数据通胀不及预期，制造业增长乏力，市场情绪略显悲观，继续打压大宗商品价格。
2.操作建议：观望
3.风险因素：宏观、原油、进口、MTO装置等
4.背景分析：
内蒙古甲醇市场主流意向价格在2080-2120元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。内蒙北线2080-2120元/吨，内蒙南线2060-2080元/吨。
太仓甲醇市场弱势下滑，现货和月中刚需采购，适价成交；远期单边高抛低吸，基差稳中偏强。成交活跃。
现货小单2325-2360，基差+80/+90
今明成交：2320-2345，基差09+70/+80
5下成交 ：2290-2310，基差09+50/+55
6上成交 ：2295-2300，基差09+45
6下成交 ：2270-2290，基差09+27/+30
7下成交 ：2280-2295，基差09+30
外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在265-275美元/吨，远月到港的非伊甲醇船货报盘274-275美元/吨，远月到港的中东其它区域船货偶有报盘+0.5%，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在-0.6-0.5%。有货者低价惜售。
装置方面：河南中新化工年产35万吨甲醇装置于2022年10月31日检修停车，据悉于今日（5月18日）点火重启，预计2023年5月26日出产品。新疆新业甲醇装置运行正常，目前该企业新价未出，该企业计划5月20日停车检修至6月10日附近。内蒙古和百泰能源有限责任公司年产10万吨焦炉气制甲醇装置现运行正常，厂家计划5月20日附近停车检修，预计为期20天。新疆天智辰业一套年产30万吨甲醇装置目前已停车检修，预计为期1个月左右；另一套22万吨装置目前停车中，暂计划6月份重启恢复。辽宁锦州丰安新建年产12万吨焦炉气制甲醇于5月初陆续投产，目前日产300吨左右。徐州龙兴泰年产30万吨焦炉气制甲醇项目锅炉已点火，初步预计5月底附近开车。
L：需求继续走弱
1.核心逻辑：两油水平在80万吨，较前一工作日去库2万吨，降幅在2.44%；去年同期库存大致81.5万吨。上游装置检修增加，进口窗口打开，农膜开工继续回落，订单情况不佳，产业库存集中在中上游，向下传到受阻，宏观利空短期打压价格，暂且观望。
2.操作建议：多L空PP。
3.风险因素：油价，进口，存量供应等
4.背景分析：
PE石化出厂价格部分下调，现货市场交投气氛谨慎，持货商随行就市报盘为主，工厂接货坚持刚需。华北地区LLDPE价格在7820-8050元/吨，华东地区LLDPE价格在8000-8300元/吨，华南地区LLDPE价格在7880-8200元/吨。
PE美金价格变化不多，内盘下跌导致进口窗口，人民币贬值等关闭，中东高压价格在960美金，中东线型在960美金，此价格与国产货源相比，属于偏高水平。
装置：
PP:现货阴跌，基差偏弱。
1.核心逻辑：两油水平在80万吨，较前一工作日去库2万吨，降幅在2.44%；去年同期库存大致81.5万吨。上游检修损失量中性偏高，供应压力暂时缓解，但下游开工继续下行，订单情况不佳，出口下滑，产业库存集中在中上游，下游原料库存偏低，成品库存上涨。油制利润亏损，PDH利润偏高。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：宏观、油价，下游需求等
4.背景分析：
国内PP市场价格弱势整理，华北拉丝主流价格在7050-7200元/吨，华东拉丝主流价格在7150-7280元/吨，华南拉丝主流价格在7300-7380PP美金市场价格小幅整理，市场成交有限。参考价格：均聚900-930美元/吨，共聚920-960美元/吨。
装置：
橡胶: 沪胶高位回落，价差继续小幅收窄
1.核心逻辑：橡胶基本面近期变化有限，收储消息的炒作持续发酵。来年的RU2405上市当晚即贴水同年的RU2401合约，对于01合约的炒作情绪仍然高悬。91价差保持在1400元/吨，对比15价差的贴水，月间结构的表达较为分化。当下盘面的表现依然对全乳供应缩减有较高的预期，博弈依然激烈。现货市场踩踏现象初现，期现表现分化。目前对于收储结果的预期仍然难以把握，胶价波动依然较大。
2.操作建议：观望
3.风险因素：产区物候变化、宏观超预期事件、收储情况
4.背景分析：
全乳胶供应端的变化成为了近期盘面博弈的核心，相关流言不断。供应端的高度不确定性加剧了盘面的波动。短期的高波动，既是风险，也是机会。
5.市场情况：RU2309合约收于12195元/吨， RU2401合约收于13475元/吨，NR2307合约收于9665元/吨，泰混5月对RU2309基差收于1505元/吨。
黑色板块
钢材：市场成交明显回落，钢材期现货价格区间震荡
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅上涨，市场成交量有所回落，全国建筑钢材日均成交量13.58万吨，环比回落4.6万吨；热卷价格则涨跌互现。目前钢材市场多空博弈加剧，一方面，钢材现实需求依旧偏弱，建材成交量低位运行，螺纹钢表观消费量环比回落23.49万吨，且5-6月份即将进入需求淡季，需求恢复持续性仍有待关注。另一方面，随着铁矿石价格的反弹，叠加废钢到货和蒙煤通关数的收缩，钢材成本短期下移的空间有限。今日内蒙一家焦化集团已经发起第一轮焦炭提涨。总的来说，钢材市场在供需格局无明显改善，成本支撑渐强的情况，短期价格或以震荡偏强为主。
2.操作建议：螺纹、热卷短期以震荡偏强思路对待。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：
现货价格：5月18日，上海、合肥等19城市螺纹钢价格上涨10-50元/吨；南京等10城市4.75MM热卷价格上涨10-40元/吨，上海等5城市下跌10元/吨，其余城市持平。
重要事项： 3月份70个大中城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有64个和57个，比上月分别增加9个和17个。同时，一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。从同比来看，新建商品住宅和二手住宅销售价格上涨城市分别有18个和8个，比上月分别增加4个和1个。
铁矿石：钢厂利润修复，矿石价格震荡偏强
1.核心逻辑：铁水产量下降不及预期，且焦炭价格下跌之后，钢厂点对点利润有所回升，受此影响铁矿石价格近几日表现偏强。不过，目前铁水产量仍处于下降通道之中，钢材对于补库还是维持谨慎态度。供应方面，铁矿石到港量本周环比回升335万吨，主流粉矿可贸易资源相对充足。所以矿石价格大方向仍将延续下行趋势。短期来说，在高铁水产量叠加盘面高贴水的影响下，铁矿石价格仍会震荡偏强；中期则需关注贴水修复完成之后的下跌机会。
2.操作建议：铁矿石短期以震荡偏强思路对待。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析：
现货价格：普氏62%铁矿石指数111美元/吨，涨2.6美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报801元/吨，跌3元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12600.06，环比降136.22；日均疏港量297.52降5.64。分量方面，澳矿5816.23降154.2，巴西矿4308.69增7.44；贸易矿7455.12降36.12，球团736.63增4.26，精粉1067.94增17.1，块矿1667.77降44.6，粗粉9127.72降112.98；在港船舶数84条增8条。（单位：万吨）
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.10%，环比上周下降0.59个百分点，同比去年下降1.51个百分点；高炉炼铁产能利用率89.03%，环比下降0.46个百分点，同比增加0.75个百分点；钢厂盈利率23.81%，环比增加1.73个百分点，同比下降34.63个百分点；日均铁水产量239.25万吨，环比下降1.23万吨，同比增加1.07万吨。
焦炭：利润回升，库存压力大
1.核心逻辑：焦炭落实第七轮提降，全国吨焦平均利润不降反升，日均焦炭产量虽然下滑，但焦企库存压力仍然较大。焦炭自身矛盾不大，下跌空间及节奏主要跟随焦煤。近期市场情绪受消息影响有所缓和，前期空单及煤焦比多单可暂时止盈出场，观望传闻是否落实。
2.操作建议：震荡偏弱，观望
3.风险因素：政策扰动
4.背景分析
本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为75.6% 减 1 %；焦炭日均产量56.7 减 0.7 ，焦炭库存107.8 增 2.8 ，炼焦煤总库存647.1 减 45.8 ，焦煤可用天数8.6天 减 0.5 天。
焦煤/动力煤：澳煤微弱优势
核心逻辑：供应方面，近期两则消息扰动盘面情绪，一是内蒙2300万吨左右已核增煤矿产能被撤销，二是据传将限制蒙煤口岸通关。撤销产能对局部供应有所影响，但今年产能偏宽松的情况下对市场支撑有限；政策鼓励进口的倾向明显，蒙煤大概率不会被限制。基本面虽然仍然悲观，但市场情绪有所缓和，近期可先止盈观望。
2.操作建议：弱势震荡，观望
3.风险因素：安全检查加严
4.背景分析
CCI山西低硫指数1643元/吨，周环比下跌95元/吨，月环比下跌507元/吨；CCI山西高硫指数1263元/吨，周环比下跌136元/吨，月环比下跌573元/吨；灵石肥煤指数1500元/吨，周环比下跌100元/吨，月环比下跌350元/吨；蒲县1/3焦指数1600元/吨，周环比下跌100元/吨，月环比下跌400元/吨。
玻璃：基本面有所改善，价格或偏强运行
1.核心逻辑：供应端近年来相对低位，需求在政策托底下有所提振，库存下降速度快基本面改善。近期深加工订单天数数据好于去年同期，月度竣工数据同比增幅较大，需求回暖态势得到一定验证，价格走势偏强。
2.操作建议：逢低试多
3.风险因素：需求持续性不足，利润改善供应上升
4.背景分析：
周四玻璃期价回落，09合约夜盘收报1598元/吨，01合约夜盘收报1474元/吨。
需求端，需求未见明显起色，下游补货较为谨慎。供应端，浮法产业企业开工率为,79.28%，产能利用率为80.44%。沙河部分厂家价格下调，市场成交重心亦下移。华东市场维稳为主。华中市场交投情绪减弱，省内多挺价为主。华南市场除个别略有松动外，多数仍维稳为主。
据隆众资讯，全国均价2224元/吨，环比降2元/吨。华北地区主流价2060元/吨；华东地区主流价2300元/吨；华中地区主流价2230元/吨； 华南地区主流价2510元/吨；东北地区主流2080元/吨；西南地区主流价2380元/吨；西北地区主流价2010元/吨。
纯碱：基本面尚未显著恶化，装置投产压力对价格有压制
1.核心逻辑：供需两旺，生产企业库存偏低，利润较好，下游玻璃总日熔量高刚需强，基本面仍未明显恶化。远期来看供应端有较大装置投产压力，对价格有明显压制，但目前远月贴水已较深，关注装置投产节奏，价格或震荡走势。
2.操作建议：区间操作为主
3.风险因素：装置投产进度超预期，光伏玻璃投产弱于预期
4.背景分析：
周四纯碱期价下行，09合约夜盘收报1745元/吨，01合约夜盘收报1584元/吨。
国内纯碱市场大稳小动，市场表现清淡，采购不积极。纯碱开工率88.96%，重庆湘渝恢复生产，徐州丰成、江苏实联检修。下游需求未见明显波动，当前关注新装置投产进度，业者心态谨慎，观望情绪浓郁。本周国内纯碱厂家总库存54.42万吨，环比增1.86万吨，增幅3.54%。本周浮法玻璃样本企业总库存4813万重箱，环比增4.35%，同比降34.11%。
据隆众资讯，东北地区重碱主流价2650元/吨；华北地区重碱主流价2800元/吨；华东地区重碱主流价2550元/吨；华中地区重碱主流价2450元/吨；华南地区重碱主流价2450元/吨；西南地区重碱主流价2430元/ 吨；西北地区重碱主流价2050元/吨。
作者栏
本晨报根据研究所具有资质条件的分析师撰写的产业链日报摘录或汇总而成，具体报告内容见公司官网或另行向公司电话咨询获取。
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