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宏观要点
宏观：美国就业市场仍旧较强，美联储加息预期短期升温
1.宏观重要消息及事件：
美国3月季调后非农就业人口增加23.6万人，为2020年12月以来最小增幅；3月失业率录得3.5%，为今年1月以来新低，较上月的3.6%有所下滑，仍显劳动力市场的“顽强”，就业数据公布后，美联储利率掉期显示，美联储5月加息的几率超过三分之二。据CME“美联储观察”，美联储5月加息25个基点的概率为65.6%。
国务院总理主持召开国务院常务会议，研究推动外贸稳规模优结构的政策措施。会议审议通过《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例（草案）》。会议强调，适时出台务实管用的政策措施，进一步稳定市场预期。
中国结算表示，将引入差异化最低结算备付金缴纳比例机制，实现股票类业务最低备付缴纳比例由16%平均降至15%左右。
中国央行数据显示，3月末外汇储备报31838.72亿美元，环比增加507.19亿美元，黄金储备报6650万盎司，环比增加58万盎司。
2.全球资产价格走势：
数据来源：文华财经，东海期货研究所整理。
3.风国内流动性概况：
数据来源：Wind，东海期货研究所整理。
4.重要财经日历：
1、（因复活节星期一，欧亚多国股市、港股休市一日）
2、 次日04:15 美联储威廉姆斯参加讨论会
金融板块
股指期货：
1.核心逻辑：上周股指偏强运行，但TMT板块出现分化，AIGC概念上行动力可能不足。宏观面来看，海外风险偏好好转，紧缩预期缓和。国内方面，经济复苏将继续支撑指数震荡上行。但复苏节奏较缓，上行空间暂时有限，存量资金可能继续轮动。
2.操作建议：偏多操作。
3.风险因素：海外银行风险扩散超预期，经济修复速度不及预期，稳增长政策退出超预期。
4.背景分析：
4月7日，A股震荡攀升，沪指录得6连阳企稳3300点，题材股遍地开花，市场赚钱效应回升。科创50指数延续近期的强势表现，收获7连阳。上证指数收涨0.45%报3327.65点，深证成指涨0.85%报11967.74点，创业板指涨0.84%报2446.95点，科创50指数涨1.23%报1161.02点，北证50指数涨1.14%，万得全A涨0.78%，万得双创涨1.36%。市场成交额10544亿元，连续4个交易日超万亿规模。市场上涨个股近3500只。因复活节假期，沪、深股通（北向）交易暂停。
重要消息：
本周全球金融市场大事不断：国内方面，A股交易进入全面注册制时代，主板注册制首批新股迎来首秀；中国3月信贷、通胀、外贸等重磅数据将陆续公布；第三届消博会、第133届广交会相继举办。国际方面，4月10日，欧洲多国、澳大利亚及新西兰等股市因复活节休市；美国3月通胀数据携美联储货币政策会议纪要重磅来袭，5月是否迎来加息拐点备受瞩目；世界银行和IMF2023年春季会议将举行；原油三大月报将陆续发布。
A股主板迎来历史性时刻，主板首批注册制新股将于4月10日集体上市，发行与交易规则发生巨变。10家企业将在简称前加标识“N”，上市次日至第5个交易日，简称前加“C”标识。全面注册制下，主板新股上市前五个交易日无涨跌幅限制，第六个交易日起涨跌幅限制为10%。券商交易系统亦完成升级，各系统已充分测试并就绪。投资者将在使用交易软件时切身感受到功能新变化，比如：交易界面价格笼子、市价保护限价调整、一键打新功能升级等。
上周资金减仓科技类ETF，加仓医药类指数基金。当周545只股票型ETF上涨，净值增长率排在前11位的ETF均为半导体芯片类ETF。值得注意的是，当周8只涨幅超10%的半导体芯片ETF份额呈减少趋势，从侧面反映投资者在高位套现。
头部私募机构最新持仓浮出水面。高毅资产邓晓峰去年四季度加仓紫金矿业、云铝股份等有色股，增持中国巨石、比亚迪；高毅资产冯柳则新进航发动力，加仓恒顺醋业、铂力特；景林加仓顺络电子、招商积余；淡水泉坚守深南电路、生益科技。
储能行业迎来“大鲶鱼”。特斯拉宣布在上海建设储能超级工厂项目。该工厂将规划生产特斯拉超大型商用储能电池，初期规划年产商用储能电池1万台，储能规模近40GWh。该项目计划于2023年第三季度开工，2024年第二季度投产。
本周国内市场将有44股限售股解禁，按最新收盘价计算，合计解禁市值为665.12亿元，环比增加148.86%。其中，一汽解放（261.91亿元）、铭利达（56.30亿元）、江苏索普（55.08亿元）、上能电气（52.19亿元）解禁金额均超50亿元。
本周共有6只新股开启申购，分别为：科创板新股中船特气晶升股份；北交所新股中裕科技、民士达；创业板新股荣旗科技、美利信。
深圳市明确将取消安居房和人才房。深圳市规自局日前发布一则《关于“修订地价测算规则”的征求意见通告》，起草说明提到，取消原来安居型商品房、人才住房等住房类型，新增保障性租赁住房、共有产权住房类型。
美国3月季调后非农就业人口新增23.6万人，创2020年12月以来最小增幅，预期增23.9万人，前值自31.1万人修正至32.6万人。3月失业率降至3.5%，预期维持在3.6%不变。平均时薪环比升0.3%，符合预期。劳动参与率上升至62.6%。
国债期货：
1.核心逻辑：经济预期重新向下修正利多债市，央行超预期降准，资金面重回宽松。市场对经济修复持续性存在担忧，债市压力不大，总体仍可维持乐观判断。但近期权益市场表现偏强，十债下行至2.85后继续向下空间有限，短期内调整的可能性加大。
2.操作建议：波段操作，十债触及2.85后谨慎追涨。
3.风险因素：资金面超预期波动，央行货币政策转向超预期，宽信用增量政策超预期。
4.背景分析：
4月7日，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.20%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.04%。全周来看，10年期主力合约涨0.10%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约跌0.01%。资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行3.4bp报1.374%，7天期上行1.9bp报1.997%，14天期上行10bp报2.046%，1个月期下行0.8bp报2.322%。
重要消息：
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月7日以利率招标方式开展了170亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日1890亿元逆回购到期，因此单日净回笼1720亿元，一周净回笼11320亿元。
一级市场方面，进出口行三期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，进出口行1年、2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.2815%、2.5059%、2.929%，全场倍数分别为3.83、5.65、8.82，边际倍数分别为1.07、2.86、1.57。
财政部91天期贴现国债加权中标收益率低于中债估值。据交易员透露，财政部91天期贴现国债加权中标收益率1.7446%，边际中标收益率1.8018%，全场倍数2.82，边际倍数1.1。
周四在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8807，较上一交易日跌5个基点，夜盘报6.8701。人民币兑美元中间价报6.8747，调贬48个基点。交易员表示，市场等待美国非农数据，数据公布前部分美元空头获利了结，人民币总体仍区间震荡。
有色板块
沪铜：美5月加息概率增，国内弱复苏，铜承压
1.核心逻辑：宏观，美3月非农就业增幅略高预期，但为27个月最低，且时薪同比涨幅近两年最慢，劳动力市场显示降温，不过失业率超预期小降，劳动参与率提高，劳动力整体仍有韧性，5月加息概率增加。基本面，供给，矿端干扰消退，TC继续回升，精铜新产能投放，冶炼厂检修但原料提前准备，影响有限，供给仍增。需求端，漆包线订单减少，线缆新订单不足，精铜杆开工继续下滑，精废价差高位，但订单不佳，废铜杆开工也回落，旺季需求仍需观察；地产3月销售收入继续回升，但到访减少，考虑到滞后性，后续成交或放缓；据乘联会，3月乘用车零售同比持平，新能源零售同比增5%，放缓；空调高排产，消费有待验证。库存，4月7日沪铜期货库存63903吨，库存155761吨；4月6日LME铜库存65425吨，7日休市；LME库存偏低，上期所期货库存续降。综上，美5月加息概率增，国内弱复苏，铜承压，但复苏预期仍在，铜短期下行空间也有限。
2.操作建议：观望
3.风险因素：美联储紧缩不及预期、国内复苏超预期
4.背景分析：
外盘市场：4月6日LME铜收盘8861.5美元/吨，涨0.94%；4月7日休市。
现货市场：4月7日上海升水铜升贴水35元/吨，跌35元/吨；平水铜升贴水20元/吨，跌40元/吨；湿法铜升贴水-20元/吨，跌30元/吨。
沪铝：宏观数据落地，期价高位震荡
1.核心逻辑。宏观，美国4月7日公布的3月非农就业人数录得23.6万，低于预期的23.9万人；3月失业率为3.5%，低于预期的3.6%。关注4月12日美国3月CPI数据。基本面，供应，贵州元豪正式投产33万吨电解铝产能；进口亏损收窄，3月铝锭净进口量预计维持在较高水平；需求，由于铝消费偏向于地产后端，地产竣工带动作用明显，带动库存不断去化。库存，4月6日 SMM国内电解铝社会库存去库2.8万吨至103.8万吨；SHFE铝仓单去库2709吨至198897吨；LME库存去库25吨至516800吨。LME因受难节而在4月7日休市一天，沪铝价格震荡区间略有上移、但仍未突破。
2.操作建议：日内压力位：18800、18900，日内支撑位：18650、18520，区间择机多空
3.风险因素：市场重新交易衰退预期
4.背景分析：
外盘市场：4月6日LME铝开盘2342美元，收盘2340美元，较上个交易日收盘价2341.5美元下跌1.5美元，跌幅0.06%。
现货市场：4月7日上海现货报价18670元/吨，对合约AL2304贴水30元，较上个交易日持平；沪锡（上海-无锡）价差为0元/吨；沪豫（上海-巩义）价差为70元/吨；沪粤价差为-110元/吨。
锌：国内库存持续下降，锌价仍有反弹机会
1.核心逻辑：沪锌主力隔夜上行，收涨1.15%。2023年3月SMM中国精炼锌产量为55.68万吨，环比增加5.53万吨或环比增加11.03%，同比增加12.26%。1至3月累计产量达到156.9万吨，同比增加6.62%。矿供应方面，国内锌精矿紧张局面有缓解迹象，ZN50周度加工费持续回落至5050元/吨。近日产能在15万吨的Nyrstar旗下法国Auby炼厂复产，海外对锌精矿的需求提升，进口矿TC顺应供需变化回落至210美元/吨。截至4月7日，SMM七地锌锭库存总量为14.75万吨，较上周五（3月31日）减少0.44万吨，较本周一（4月3日）减少0.77万吨，国内库存录减。尽管市场上镀锌相关锌锭消费表现相对积极，但国内终端恢复程度仍然尚未得知，对未来消费仍持观望态度。短期内，锌价或呈现震荡小幅上行行情。
2.操作建议：多单止盈
3.风险因素：累库幅度，供应扰动
4.背景分析：
外盘市场：LME锌休市
现货市场：0#锌主流成交价集中在22100~22220元/吨，双燕成交于22200~22300元/吨，1#锌主流成交于22030~22150元/吨。跟盘报价普通国产品牌对2305合约升水80~100元/吨，贸易商间从均价主流成交在升水30~40元/吨。
锡：矿端供应持续紧张，锡价反弹后力度减弱
1.核心逻辑：沪锡主力隔夜低开震荡，收跌0.71%。目前原料偏紧与加工费走低挤压炼厂利润的扰动仍存。3月份国内精炼锡产量为15114吨，较2月份环比增加18.15%，同比减少0.54%，1-3月累计产量同比增加0.41%。主要供应国缅甸输送量下滑，因开采成本受矿石品位下降、人工成本上升、锡价大跌等因素影响，缅甸地区锡矿供应预计减少，近期国内锡矿加工费也持续走低，暗示锡矿供应紧张。当下13500吨的40%锡精矿加工费已经贴近于炼厂生产成本，若加工费再度下行，冶炼企业生产积极性或将有较大受损。锡价冲高后小幅回落，但是目前电子订单依然较差，短期未看到修复的迹象，后期对于锡价上涨的高度并不乐观。
2.操作建议：多单止盈
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
外盘市场：LME锡休市
现货市场：上海金属网现货锡锭报价195500-197000元/吨，均价196250元/吨，较上一交易日跌1000元/吨。听闻小牌对5月贴水300-升水100元/吨左右，云字头对5月升水100-500元/吨附近，云锡对5月升水500-800元/吨左右不变。
沪镍：低库存短期支撑盘面，镍元素过剩利空仍在
1.核心逻辑：宏观，美3月非农就业增幅略高预期，但为27个月最低，且时薪同比涨幅近两年最慢，劳动力市场显示降温，不过失业率超预期小降，劳动参与率提高，劳动力整体仍有韧性，5月加息概率增加。基本面，供给，国内3月纯镍产量同比增38.89%，环比增1.16%；镍盐转产电积镍利润较前期大幅缩窄，排产推迟，影响4月产量；但镍元素过剩、硫酸镍跌价，转产驱动仍在。需求，镍铁供强需弱，库存压力仍大，印尼镍铁冲击，国内镍铁价格续跌；湿法中间品供应续增，三元减产，硫酸镍继续跌价；交割品仍紧，沪镍04-05月差扩大，04交仓增加，现货紧张加剧，周五升水陡增。库存，4月7日沪镍期货库存807吨，库存1505吨；4月6日LME镍库存42018吨，7日休市；LME和上期所纯镍库存继续偏紧。综上，低库存短期支撑盘面，镍元素过剩利空仍在。
2.操作建议：逢高沽空
3.风险因素：增产不及预期、累库不及预期
4.背景分析：
外盘市场：4月6日LME镍收盘23075美元/吨，涨2.56%；4月7日休市。
现货市场：4月7日俄镍升水7000元/吨，涨1100元/吨；金川升水9000元/吨，涨600元/吨；BHP镍豆升水4000元/吨，持平。
不锈钢：限价重启、现货企稳，不锈钢短期震荡
1.核心逻辑：宏观，美3月非农就业增幅略高预期，但为27个月最低，且时薪同比涨幅近两年最慢，劳动力市场显示降温，不过失业率超预期小降，劳动参与率提高，劳动力整体仍有韧性，5月加息概率增加。基本面，供给，据钢联国内3月41家不锈钢厂粗钢产量279.77万吨，环比减0.3%，印尼3月产量36.5万吨，环比增38.8%；预计4月国内41家钢厂排产环比减少1.5%，印尼排产环比增0.5%，供应压力仍大。需求，青山代理重启限价，期现价格反弹，下游采购有所增加。成本端，镍铁供强需弱，钢厂镍铁采购价仍跌；钢厂亏损，高铬采购价下跌，铬铁企业停产增多，预计国内4月高碳铬铁产量环比减13.78%；成本端弱势。4月7日上期所不锈钢期货库存78751吨，去库；4月6日据钢联78仓库社库124.53万吨，周环比降2.47%，其中300系73.74万吨，周环比降4.67%。综上，限价重启、现货企稳，不锈钢短期震荡，供给压力和成本端弱势下，短期反弹空间有限。
2.操作建议：观望
3.风险因素：消费超预期、 检修减产超预期
4.背景分析：
现货市场：4月7日无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15020元/吨，涨100元/吨。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15020元/吨，涨250元/吨。
黄金：美国利率重心长期或下移，黄金逢低多配
1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。目前美国通胀同比增速出现拐点市场预期美联储加息将放缓，金银弱反弹，但经济数据仍偏强美联储态度偏鹰，仍需警惕终点利率超预期扰动。长期来看美国利率重心偏下移，金价具备逢低多配价值。
2.操作建议：长期逢低布局多单
3.风险因素：美联储鹰派程度超预期
4.背景分析：
周五黄金价格高位震荡，内盘主力合约夜盘收报445.92元/克，外盘COMEX期金主力现报2020.5元/盎司。
美国3月季调后非农就业人口增加23.6万人，为2020年12月以来最小增幅；3月失业率录得3.5%，为今年1月以来新低，较上月的3.6%有所下滑，仍显劳动力市场的“顽强”，就业数据公布后，美联储利率掉期显示，美联储5月加息的几率超过三分之二。据CME“美联储观察”，美联储5月加息25个基点的概率为65.6%。
世界黄金协会表示，3月份全球黄金ETF净流入约19亿美元，扭转9个月连跌。
美国至4月1日当周初请失业金人数录得22.8万人，为2022年12月3日当周以来新高。
白银：美联储加息周期或近尾声，金银比价逢高试空
1.核心逻辑：美联储维持鹰派，加息预期利好美元美债，对金银上方构成压制。金银比来看，在货币政策完全转向宽松前没有过强的下行动力。根据美联储点阵图美国利率重心长期或有下移，可以选择金银比高位时逢低布局白银多单。
2.操作建议：长期逢低布局多单
3.风险因素：美联储鹰派程度超预期
4.背景分析：
周五内盘白银价格偏强震荡，内盘主力合约夜盘收报5566元/千克，外盘COMEX期银主力合约现报25.080美元/盎司。
以色列4月9日的军方声明显示，以色列空袭了叙利亚军队大院、军事雷达系统和炮兵哨所。此次空袭是对从叙利亚向戈兰高地发射的六枚火箭弹的报复。以色列的导弹袭击在叙利亚南部遭到该国防空部队反抗，部分导弹被拦截。 叙境内巴勒斯坦武装组织宣称对以色列遭火箭弹袭击事件负责。
上周五晚公布的非农就业数据虽有所回落，但失业率仍显示“坚挺”姿态，市场对美联储加息预期进一步升温，美元指数短线一度拉升超30点，并上102上方，最终收涨0.17%，报102.09。10年期美债收益率大幅上升，收报3.413%。
农产品板块
油料:USDA报告或将全球大豆库存进一步调低
1.核心逻辑：目前依然处于风险计价的市场环境中，上一周长周末前，美豆属于正常的减仓。美豆目前的基本面交易利多的趋势增强，美豆和全球大豆库存要低，预期兑现预计也不会出现利多出尽；此外，如果阿根廷打大豆一步到位，调到2500万甚至更低的情况。美豆05至少还是要到1520的。
2.操作建议：观望为主。
3.风险因素：南美天气出现异常
4.背景分析：
隔夜期货：4月7日，CBOT市场休市。
CFTC持仓报告：截至2023年4月4日当周，CBOT大豆期货非商业多头增10032手至214749 手，空头减13293至30404手。
重要消息：
Safras&Mercado：预计2022/2023年度巴西大豆产量为1.5508亿吨，高于之前预测的1.5243亿吨。
BAGE：大豆开花率为99.9%，去年同期为100%，过去五年均值为100%；结荚率为95.7%，去年同期为99.6%，五年均值为99.4%；鼓粒率为79.1%，去年同期为89.6%，五年均值为91.4%；成熟率为40.6%，去年同期为58.2%，五年均值为64.2%。
BAGE：截至4月6日，阿根廷大豆作物状况评级较差为66%（上周为67%，去年17%）；一般为30%（上周29%，去年57%）；优良为4%（上周4%，去年26%）。土壤水分54%处于短缺到极度短缺（上周57%，去年20%）；46%处于有益到适宜（上周43%，去年79%）
蛋白粕:油厂压榨明显减少，随大豆陆续到厂开机或慢慢增加
1.核心逻辑： 国内大豆的进口利润亏损加重，巴西CNF贴水大幅回落之后，国内近月少量补采为主，采购依然谨慎。紧现货，未来一周预计维持低开机，下游09逢低补仓略增多，美豆报告趋多。
2.操作建议：短线M09轻仓参与
3.风险因素：巴西大豆出口装运风险
4.背景分析：
压榨数据：第14周（4月1日至4月7日）111家油厂大豆实际压榨量为128.78万吨，开机率为43.28%。
现货市场：4月7日，全国主要地区油厂豆粕成交6.14万吨，较上一交易日减少9.66万吨，其中现货成交6.14万吨，远月基差成交0万吨。开机方面，全国123家油厂开机率上升至39.86%。(mysteel）
油脂：油脂反弹动能不足，关注MPOB报告指引
1.核心逻辑：Y09目前的震荡区间8200-7500，回测驱动不强，区间顶部被确实。短期供需基本面变化不大，需求疲软，周内成交日益减少，眼下豆油的供给缺口并没有引发恐慌性备货。未来供应的集中释放，现货基差或收缩。P09震荡区间7600-7000，回测7600的动能不足，区间顶部同样被强化。宏观面预期指引四月会议通胀加息逻辑交易为主，美豆油、马棕榈油缺乏外围及基本面强指引，成本端震荡。国内棕榈油进口利润亏损是最大支撑，但现货基差回落，高库存消化依然需要时间，偏弱运行。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：天气因素
4.背景分析：
隔夜期货：4月7日，CBOT市场休市。BMD市场收盘下跌，马棕榈油05合约跌幅13或0.33%，收盘3960令吉/吨。
高频数据：
MPOA：马来西亚3月1-31日棕榈油产量预估增加2.27%，其中马来半岛减少0.61%，马来东部增加6.45%，沙巴增加7.47%，沙捞越增加2.93%。
CGS-CIMB:预计3月马来西亚棕榈油产量环比增加2%至127.6万吨，进口环比减少42.8%至3万吨，出口环比增加15%至128.1万吨，国内消费量环比减少9.2%至30.7万吨，库存环比减少13.3%至183.7万吨。
AmSpec：马来西亚3月1-31日棕榈油出口量为1402142吨，上月同期为1062057吨，环比增加32.02%。
ITS：马来西亚3月1-31日棕榈油出口量为1438074吨，上月同期为1159720吨，环比增加24%。
现货市场：4月7日，全国主要地豆油成交7100吨，棕榈油成交2300吨，总成交比上一交易日减少14250吨，降幅60.25%。（mysteel）
能化板块
原油: 俄增加减产再度推高价格
1.核心逻辑：油价在恢复至85之后持续保持平稳，因为OPEC+的165万桶/天总减产新配额的水分较大，更多是产油国对于市场期望打入强心剂，所以后续仍然需要观察OPEC+的实际生产情况，但俄罗斯表示减产份额将增加到70万桶/天，后期供应的偏紧仍将成为主逻辑。不过2季度开始，成品油需求将会环比恢复，炼厂检修也将逐步减少，原油需求的环比恢复将比较确定。所以从2季度开始，供应的偏紧和需求的恢复将使得油价中枢保持偏高位置震荡。
2.操作建议：Brent85美元/桶左右，WTI 80美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。
4.背景分析：
需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会75-80美元中枢。最大风险仍然来自需求。
5.市场情况：Brent主力收于85.12美元/桶，前收84.99美元/桶，WTI主力80.7美元/桶，前收80.61美元/桶。Oman主力收于85.14美元/桶，前收84.31美元/桶，SC主力收于589.5元/桶，前收588.7元/桶。
沥青:排产预期高位，库存下游转移明显
1.核心逻辑：主力合约收于3824元/吨，前收3796元/吨。沥青近期周均产量周度开工率下降2.1%，预期内的高排产兑现情况一般，目前整体的厂库排库情况良好，库存水平为去年12月以来偏低水平，社会库稍高，受近期主要消费区逐渐进入雨季影响，下游需求未完全开启。沥青近期跟随原油行情进行波动，短期上行驱动一般。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：4月需求依旧不佳，排产量仍然过高。
4.背景分析：
当前俄罗斯供应反复，以及宏观情绪风险仍在，对盘面支撑仍在。操作上，近期市场波动较大，整体在原油价格带动后已经逐渐趋稳。
PTA:头部厂商挺价明显，短期支撑继续
1.核心逻辑：尽管有原油减产的刺激，但PTA的价格上行明显乏力，也说明了近期PTA下游的颓势已经开始影响到了PTA。下游的库存再次开始累积，导致下游再次被迫减产，利润得到一定修复，平衡上下游利润情况。短期PX短缺无法解决，PTA价格短期仍能抬升，但是下游减产将可能使得PTA也被动减产，使得PTA价格上行暂停，05合约更可能会震荡运行。
3.风险因素：原油价格风险，下游需求再度走弱。
4.背景分析：
近期原油方面的成本支撑基本稳定，但4后月由于需求较为弱势，上下游供需错配可能将累库。
乙二醇:下游减产开始，需求继续弱化
1.核心逻辑：聚酯减产后，下游需求的弱化使得乙二醇的库存再次出现累积。乙二醇价格近期再次出现弱化，但是市场逻辑与之前的并没有太大区别，并且原油价格上涨再次抬升了成本价格。乙二醇区间震荡的格局近期将再次较为坚实。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。
4.背景分析：
后期装置投产预期仍存在，以及4月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。
橡胶: 需求难有增量，沪胶继续寻底
1.核心逻辑：泰国杯胶价格坚挺，深色胶成本端支撑逐渐凸显。国内云南部分区域试割，收胶价与收胶偏低。上周国内显性库存累库幅度接近1万吨，区外库存接近70万吨；老全乳去库环比持平，浅色胶消化依然难有改善。需求端上，3月国内轮胎零售情况分化，半钢胎销量整体持平2月；全钢胎销量由于外贸订单下滑等因素，销量环比走弱。需求端难有增量，盘面的升水难以维持，沪胶继续寻底。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：产区物候变化、宏观超预期事件
4.背景分析：
交割品对混合胶的天然升水始终是非标正套的强大背书，尽管22年交割品减产，一定程度上缓解了浅色胶供应端的矛盾，然而国内需求的走强依然会体现在流通量更大的混合胶上。
5.市场情况：RU2305合约收于11480元/吨，RU2309合约收于11625元/吨，NR2307合约收于9455元/吨，泰混4月对RU2309基差收于1105元/吨。
黑色板块
焦炭：市场情绪偏弱
1.核心逻辑：焦炭上周行情持续低迷，现货提降终于落地后，盘面补跌。 当前焦化利润仍然为正，有一定下跌空间，市场普遍预计3-4轮。目前主要是钢厂利润不佳，而焦化利润尚可，钢厂低库存策略下打压意愿较强。不过盘面跌幅较快，技术面下方仍有一定支撑，当前正值季节性旺季，铁水产量支撑仍在，预计下方空间有限，不建议盲目追空。
2.操作建议：震荡偏弱
3.风险因素：政策扰动
4.背景分析
本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为74.4% 增 0.5%；焦炭日均产量67.5 增 0.6 ，焦炭库存114.6 增 11.2 ，炼焦煤总库存893.7 减 46.3 ，焦煤可用天数10.0天 减 0.6 天。
焦煤/动力煤：价格回落
核心逻辑：近期焦煤市场价格持续低迷，煤矿焦煤库存大幅积累，煤矿大幅降价后出货仍然不佳。焦煤让价，也直接导致了近期焦炭的提降顺利落地。蒙古口岸情况类似，价格下跌后成交仍然低迷。澳煤全面放开后，前期因为进口利润不高市场预计实际量有限，近期来看，澳煤已经跌至300美元以下，若下行趋势持续，沿海钢厂有较大动力进口澳煤。
2.操作建议：震荡
3.风险因素：安全检查加严
4.背景分析
CCI山西低硫指数2195元/吨，周环比下跌193元/吨，月环比下跌290元/吨；CCI山西高硫指数1923元/吨，周环比下跌141元/吨，月环比下跌189元/吨；灵石肥煤指数1900元/吨，周环比下跌150元/吨，月环比下跌300元/吨；蒲县1/3焦指数1900元/吨，周环比下跌150元/吨，月环比下跌150元/吨。
玻璃：供应下降至相对低位，价格或震荡筑底
1.核心逻辑：生产企业放水冷修下降至相对低位，需求在保交楼政策下或有所提振，整体来看库存或难继续在高位累库。另一方面目前库存仍然较高，下游订单环比增幅不如往年时期，价格难有持续大涨，预计底部偏强震荡。
2.操作建议：逢低试多
3.风险因素：地产需求表现弱于预期
4.背景分析：
周五玻璃期价偏强，05合约夜盘收报1703元/吨，09合约夜盘收报1678元/吨。
需求端，加工厂接单量起色缓慢，原片多存一定备货。供应端，浮法产业企业开工率为79.14%，产能利用率为79.22%。今日沙河市场成交良好，部分小板价格仍有所上调。华东地区整体维持去库状态，价格稳定。华中市场价格多持稳，规格不全，产销尚可。华南市场仅个别品牌提涨1元/重箱，拿货积极性尚可。
据隆众资讯，全国均价1775元/吨，环比持平。华北地区主流价1685元/吨；华东地区主流价1880元/吨；华中地区主流价1770元/吨； 华南地区主流价1990元/吨；东北地区主流1680元/吨；西南地区主流价1890元/吨；西北地区主流价1550元/吨。
纯碱：中短期基本面仍偏强，远期关注供应端投产压力
1.核心逻辑：供需两旺，生产企业库存偏低，利润较好，中短期基本面仍偏强。但远期来看，供应端有较大投产压力，预计将对远月纯碱价格形成一定压制，关注装置投产节奏。远期来看若地产出现企稳玻璃纯碱价差或出现边际收窄变化。
2.操作建议：逢低试多
3.风险因素：浮法玻璃冷修超预期，光伏玻璃投产不及预期
4.背景分析：
周五纯碱期价震荡，05合约夜盘收报2793元/吨，09合约夜盘收报2433元/吨。
国内纯碱市场走势以稳为主，现货价格坚挺。据了解，河南骏化设备问题，半负荷运行，预期一周，湖北双环近期恢复，其他设备开工平稳。国内纯碱开工率91.25%，开工率阴跌。企业产销尚可，大部分产销趋向平衡，个别企业周内有累计。企业订单接收，下游刚需支撑，投机少。市场情绪依旧偏弱，谨慎采购。前期国外货源，陆续有到港。
据隆众资讯，东北地区重碱主流价3150元/吨；华北地区重碱主流价3200元/吨；华东地区重碱主流价3100元/吨；华中地区重碱主流价3050元/吨；华南地区重碱主流价3080元/吨；西南地区重碱主流价3100元/ 吨；西北地区重碱主流价2680元/吨。
作者栏
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