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宏观要点
宏观：美元反弹，商品价格短期承压
1.宏观重要消息及事件：
美联储官员现分歧！纽约联储主席威廉姆斯周二表示，美联储官员仍有更多工作要做，以压低通胀，再加息一次是合理的；芝加哥联储主席古尔斯比呼吁，在评估可能源于金融压力的信贷状况收紧对经济的影响时要“谨慎和耐心”，他是首位暗示美联储目前可能需要推迟进一步加息的官员。费城联储主席哈克也表示，以数据为导向作出决定，必须小心避免过度行动。
国际货币基金组织预计2023年全球经济增速为2.8%，较此前预期的2.9%有所下调，其预计中国的经济增速为5.2%、美国为1.6%、欧元区为0.8%、印度为5.9%。
EIA上调美、布两油今年均价分别至85美元和79.2美元；预计欧佩克在年底产量协议到期后，2024年产量将增加100万桶/日。
中国3月CPI同比增长0.7%，预期1.1%，前值1%；环比-0.3%，前值-0.5%，通胀继续回落、整体低于市场预期，主要由于节后需求转淡而供给相对充足，带动价格回落所致。3月PPI同比增长-2.5%，预期-2.5%，前值-1.4%，PPI同比降幅进一步扩大但符合市场预期。
3月社会融资规模增量为5.38万亿元，预期为4.5万亿元，前值为3.16万亿元；3月末，社会融资规模存量为359.02万亿元，同比增长10%。3月末，广义货币（M2）同比增长12.7%，预期12.7%，前值12.9%；新增人民币贷款3.89万亿元，预期3.235万亿元，前值1.81万亿元。
中汽协表示，3月，汽车产销分别完成258.4万辆和245.1万辆，环比分别增长27.2%和24%，同比分别增长15.3%和9.7%。建议继续出台促进汽车消费政策，进一步激发市场活力。
2.全球资产价格走势：
数据来源：文华财经，东海期货研究所整理。
3.风国内流动性概况：
数据来源：Wind，东海期货研究所整理。
4.重要财经日历：
1、 20:30 美国3月未季调CPI年率
2、 20:30 美国3月季调后CPI月率
3、 20:30 美国3月未季调核心CPI年率
4、 次日02:00 美联储公布货币政策会议纪要
金融板块
股指期货：
1.核心逻辑：上周股指偏强运行，但TMT板块出现分化，AIGC概念上行动力可能不足。宏观面来看，海外风险偏好好转，紧缩预期缓和。国内方面，经济复苏将继续支撑指数震荡上行。但复苏节奏较缓，上行空间暂时有限，存量资金可能继续轮动。
2.操作建议：偏多操作。
3.风险因素：海外银行风险扩散超预期，经济修复速度不及预期，稳增长政策退出超预期。
4.背景分析：
4月11日，A股小幅高开后连续第二日震荡下滑，沪指盘中跌破3300点，创业板指早盘冲高后一路回落，尾盘三大指数跌幅收窄。盘面上，资金回流人工智能方向，AI+应用端全线爆发，传媒板块掀涨停潮。新能源、券商等早盘起势后冲高回落。全天个股涨跌互半，局部赚钱效应仍较强。截至收盘，上证指数微跌0.05%报3313.57点，深证成指涨0.04%，创业板指跌0.17%，北证50涨0.22%，万得全A、万得双创小幅收涨。A股全天成交1.08万亿元，北向恢复交易，外资日内净买入26.26亿元。
重要消息：
中国3月金融数据重磅出炉，M2、社融、新增贷款均超预期。据央行初步统计，3月份，我国社会融资规模增量为5.38万亿元，比上年同期多7079亿元；人民币贷款增加3.89万亿元，同比多增7497亿元。3月末，M2同比增长12.7%，比上年同期高3个百分点；社会融资规模存量为359.02万亿元，同比增长10%。专家指出，3月新增信贷、社会融资不仅保持较高规模，信贷结构也有进一步改善。不过，当前企业预期和实际投资需求仍有进一步提升空间，实体经济活跃度仍需政策继续呵护改善。
国家统计局发布数据显示，中国3月CPI同比上涨0.7%，涨幅创近一年半新低，环比则下降0.3%；核心CPI同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。3月PPI同比降幅进一步扩大至2.5%，环比则持平。机构指出，无论是CPI还是PPI，现阶段环比均不具备大幅上行或者向下的趋势，CPI价格会随着季节性而波动，PPI会随着经济恢复而动。中信证券首席经济学家明明称，食品价格低位运行成为拖累CPI的主要原因。未来，货币和财政政策合力作用下，CPI将逐步企稳回升。
国际货币基金组织（IMF）发布最新《世界经济展望》报告，预计2023年全球经济将增长2.8%，然后在2024年上升至3%，较此前预测均下调0.1个百分点。今年的经济放缓主要集中在发达经济体，美国、欧元区、英国今年经济增速预计分别为1.6%、0.8%和-0.3%。预计新兴市场和发展中经济体经济今年将增长3.9%，中国经济增速将达到5.2%。预计全球通胀将从去年的8.7%下降到今年的7%。
据证券时报，今年以来，TMT成为A股交易最活跃、涨幅最明显的板块之一。多位投资人士认为，市场更关注的是政策以及新的技术应用带来的长期价值，未来AI将是贯穿TMT发展的核心主线，并推动各行业变革。不过，近期TMT板块波动较为明显，已有券商在研报中提示，TMT板块占A股成交比已创历史极值，积累了较高的拥挤度，未来或有较大调整风险。
据港交所披露文件，伯克希尔·哈撒韦3月31日出售248万股比亚迪H股，套现约5.4亿港元，持股比例下降至10.9%。自首次减持以来，伯克希尔已累计减持超7300万股比亚迪H股，累计套现超160亿港元。
据证券时报，特斯拉宣布在上海新建一座特斯拉储能超级工厂的消息再次引爆国内储能行业。除了新能源领域的头部玩家，美的、格力等家电企业，雪天盐业、黑芝麻等食品企业，也都在纷纷跨界入局储能行业。二级市场火热的同时，一级市场对储能赛道的追捧也有增无减，过去三年，储能相关的投融资数量基本维持30-40%的增长。
据证券时报，有着“牛市旗手”之称的证券板块继续反弹。中国证券金融股份有限公司下调证券公司保证金比例，将转融通保证金比例档次由两档调整为三档。此前，中国证券登记结算有限责任公司也宣布，拟根据结算参与人的资金收付时点设定不同的缴纳比例，将股票类业务最低结算备付金缴纳比例由16%平均降至15%左右。除了政策方面的利好，近期A股市场行情回暖，有助于券商业绩反弹，机构看好证券行业估值修复。
上交所向佰维存储下发监管工作函，涉及对象为上市公司。佰维存储昨日大涨近16%，收盘报94.88元/股，年初上市以来累计涨幅超578%。佰维存储发布风险提示称，公司产品未涉及 ChatGPT 等人工智能领域，今年以来股价累计涨幅较大、换手率高，积累较多的获利调整风险。
克而瑞研究中心数据显示，3月80家典型房企的融资总量为608.93亿元，环比增加43.4%，同比减少31.3%。克而瑞研究中心认为，整体来看，虽然融资环境有所优化，但是短期内仅能惠及白名单优质企业，部分财务困难的房企仍较难获得支持，因此未来仍有可能有更多房企曝出债务违约事件。
国债期货：
1.核心逻辑：经济预期重新向下修正利多债市，央行超预期降准，资金面重回宽松。市场对经济修复持续性存在担忧，债市压力不大，总体仍可维持乐观判断。但近期权益市场表现偏强，十债下行至2.85后继续向下空间有限，短期内调整的可能性加大。
2.操作建议：波段操作，十债触及2.85后谨慎追涨。
3.风险因素：资金面超预期波动，央行货币政策转向超预期，宽信用增量政策超预期。
4.背景分析：
4月11日，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.18%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.03%。资金面平稳，Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种上行9.7bp报1.421%，7天期下行1.9bp报1.985%，14天期上行5.7bp报2.114%，1个月期下行0.1bp报2.312%。
重要消息：
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月11日以利率招标方式开展了50亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此单日净投放30亿元。
一级市场方面，国开行三期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，国开行1年、3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.2734%、2.5849%、2.7394%，全场倍数分别为2.62、3.27、3.39，边际倍数分别为1.53、2.45、1.7。
农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行上清所托管2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.5513%、2.9303%，全场倍数分别为3.57、5.34，边际倍数分别为1.22、3.22。
美债收益率多数收涨，3月期美债收益率涨4.5个基点报5.041%，2年期美债收益率涨0.9个基点报4.033%，3年期美债收益率涨0.2个基点报3.785%，5年期美债收益率涨0.9个基点报3.535%，10年期美债收益率涨0.9个基点报3.432%，30年期美债收益率跌0.8个基点报3.622%。
克而瑞研究中心数据显示，3月80家典型房企的融资总量为608.93亿元，环比增加43.4%，同比减少31.3%。克而瑞研究中心认为，整体来看，虽然融资环境有所优化，但是短期内仅能惠及白名单优质企业，部分财务困难的房企仍较难获得支持，因此未来仍有可能有更多房企曝出债务违约事件。
有色板块
沪铜：国内社融提振情绪，但供需面仍压制铜价
1.核心逻辑：宏观，国内3月社融增5.38万亿，预期4.5万亿，前值3.16万亿；新增人民币贷款3.89万亿，预期3.235万亿，前值1.81万亿；3月末M2同比增12.7%，预期12.7%，前值12.9%；流动性宽松，但居民加杠杆意愿一般，货币转信用有限，国内复苏但较缓。基本面，供给，矿端宽松，冶炼费高位，精铜新产能投放，冶炼厂有检修但原料提前准备，供给仍增。需求端，漆包线、线缆订单不佳，精、废铜杆开工回落；地产3月看房减少，考虑滞后性，后续成交或放缓，铜棒未回暖；汽车消费不旺，新能源放缓，燃油车下滑；空调高排产；旺季消费不及预期。库存，4月11日沪铜期货库存62661吨；LME铜库存62275吨；LME库存继续偏低，上期所期货库存续降。综上，国内社融提振情绪，但供需面仍压制铜价。
2.操作建议：观望
3.风险因素：美联储紧缩不及预期、国内复苏超预期
4.背景分析：
外盘市场：4月11日LME铜收盘8891美元/吨，涨0.33%。
现货市场：4月11日上海升水铜升贴水20元/吨，跌25元/吨；平水铜升贴水0元/吨，跌30元/吨；湿法铜升贴水-40元/吨，跌30元/吨。
沪铝：市场静待CPI数据，期价维持震荡
1.核心逻辑。宏观，关注4月12日美国3月CPI数据。基本面，供应，贵州元豪正式投产33万吨电解铝产能；进口亏损收窄，3月铝锭净进口量预计维持在较高水平；需求，由于铝消费偏向于地产后端，地产竣工带动作用明显，带动库存不断去化。库存，4月10日 SMM国内电解铝社会库存去库3.2万吨至100.6万吨；SHFE铝仓单去库1202吨至194896吨；LME库存去库4075吨至516800吨。沪铝价格震荡区间有所下移。
2.操作建议：日内压力位：18500、18600，日内支撑位：18400、18300，区间择机多空
3.风险因素：市场重新交易衰退预期
4.背景分析：
外盘市场：4月11日LME铝开盘2337.5美元，收盘2303美元，较上个交易日收盘价2340美元下跌37美元，跌幅1.58%。
现货市场：4月11日上海现货报价18380元/吨，对合约AL2304贴水20元，较上个交易日上涨10元/吨；沪锡（上海-无锡）价差为5元/吨；沪豫（上海-巩义）价差为70元/吨；沪粤价差为-130元/吨。
锌：国内库存小幅累库，锌价反弹力度不强
1.核心逻辑：沪锌主力隔夜低开下行，收跌0.34%。2023年3月SMM中国精炼锌产量为55.68万吨，环比增加5.53万吨或环比增加11.03%，同比增加12.26%。1至3月累计产量达到156.9万吨，同比增加6.62%。矿供应方面，矿端延续偏紧格局，ZN50周度加工费持续回落至5050元/吨。近日产能在15万吨的Nyrstar旗下法国Auby炼厂复产，海外对锌精矿的需求提升，进口矿TC顺应供需变化回落至210美元/吨。截至4月10日，SMM七地锌锭库存总量为15.00万吨，较上周一（4月3日）减少0.52万吨，较上周五（4月7日）增加0.25万吨，国内库存录增。尽管市场上镀锌相关锌锭消费表现相对积极，但国内终端恢复程度仍然尚未得知，对未来消费仍持观望态度。短期内，锌价或呈现震荡小幅上行行情。
2.操作建议：多单持有
3.风险因素：累库幅度，供应扰动
4.背景分析：
外盘市场：LME三月锌隔夜收2757.5，-21.5，-0.77
现货市场：0#锌主流成交价集中在21920~22190元/吨，双燕成交于22020~22260元/吨，1#锌主流成交于21850~22120元/吨。跟盘报价普通国产品牌对2305合约升水80~130元/吨，贸易商均价成交在10~30元/吨。
锡：库存重新累库，锡价再次走弱
1.核心逻辑：沪锡主力隔夜小幅高开后下行，收涨0.13%。目前原料偏紧与加工费走低挤压炼厂利润的扰动仍存。3月份国内精炼锡产量为15114吨，较2月份环比增加18.15%，同比减少0.54%，1-3月累计产量同比增加0.41%。主要供应国缅甸输送量下滑，因开采成本受矿石品位下降、人工成本上升、锡价大跌等因素影响，缅甸地区锡矿供应预计减少，近期国内锡矿加工费也持续走低，暗示锡矿供应紧张。当下13500吨的40%锡精矿加工费已经贴近于炼厂生产成本，若加工费再度下行，冶炼企业生产积极性或将有较大受损。目前电子订单依然较差，短期未看到修复的迹象，后期对于锡价上涨的高度并不乐观。
2.操作建议：观望
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
外盘市场：LME三月锡隔夜收23733，-575，-2.37
现货市场：上海金属网现货锡锭报价188500-190000元/吨，均价189250元/吨，较上一交易日跌2250元/吨。听闻小牌对5月平水-升水300元/吨左右，云字头对5月升水300-600元/吨附近，云锡对5月升水600-800元/吨左右不变。
沪镍：现货紧张支撑升水，镍元素供需未有改善
1.核心逻辑：宏观，国内3月社融增5.38万亿，预期4.5万亿，前值3.16万亿；新增人民币贷款3.89万亿，预期3.235万亿，前值1.81万亿；3月末M2同比增12.7%，预期12.7%，前值12.9%；流动性宽松，但居民加杠杆意愿一般，货币转信用有限，国内复苏但较缓。基本面，供给，镍盐产电积镍利润缩窄，排产推迟，电解镍同比预期仍增；镍元素过剩、硫酸镍续跌，转产利润仍有驱动。需求，镍铁供强需弱，印尼镍铁冲击；新能源增速放缓，湿法中间品供应续增，硫酸镍仍跌；镍板现货偏紧，但刚需采购后、消费再转淡。库存，4月11日沪镍期货库存1036吨；LME镍库存42150吨；LME和上期所纯镍库存仍紧。综上，现货紧张支撑升水，镍元素供需未有改善。
2.操作建议：逢高沽空
3.风险因素：增产不及预期、累库不及预期
4.背景分析：
外盘市场：4月11日LME镍收盘23495美元/吨，涨1.82%。
现货市场：4月11日俄镍升水7800元/吨，涨300元/吨；金川升水8800元/吨，持平；BHP镍豆升水4200元/吨，持平。
不锈钢：钢厂限价，但供需面仍未改善，钢价上行空间有限
1.核心逻辑：宏观，国内3月社融增5.38万亿，预期4.5万亿，前值3.16万亿；新增人民币贷款3.89万亿，预期3.235万亿，前值1.81万亿；3月末M2同比增12.7%，预期12.7%，前值12.9%；流动性宽松，但居民加杠杆意愿一般，货币转信用有限，国内复苏但较缓。基本面，供给，国内4月冷轧排产预计环比增0.91%，供应压力仍大。需求，钢厂限价，盘面也反弹，但库存整体仍高，下游采购仍偏谨慎。成本端，镍铁供强需弱，印尼进口镍铁低价冲击，但向下空间有限；高碳铬铁跌价，工厂减产增加。4月11日上期所不锈钢期货库存77055吨，去库。综上，钢厂限价，但供需面仍未改善，钢价上行空间有限。
2.操作建议：观望
3.风险因素：消费超预期、 检修超预期
4.背景分析：
现货市场：4月11日无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15220元/吨，涨200元/吨。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15070元/吨，涨50元/吨。
黄金：美国利率重心长期或下移，黄金逢低多配
1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。目前美国通胀同比增速出现拐点市场预期美联储加息将放缓，金银弱反弹，但经济数据仍偏强美联储态度偏鹰，仍需警惕终点利率超预期扰动。长期来看美国利率重心偏下移，金价具备逢低多配价值。
2.操作建议：长期逢低布局多单
3.风险因素：美联储鹰派程度超预期
4.背景分析：
周二黄金价格偏强，内盘主力合约夜盘收报445.86元/克，外盘COMEX期金主力现报2019.4元/盎司。
美联储官员现分歧！纽约联储主席威廉姆斯周二表示，美联储官员仍有更多工作要做，以压低通胀，再加息一次是合理的；芝加哥联储主席古尔斯比呼吁，在评估可能源于金融压力的信贷状况收紧对经济的影响时要“谨慎和耐心”，他是首位暗示美联储目前可能需要推迟进一步加息的官员。费城联储主席哈克也表示，以数据为导向作出决定，必须小心避免过度行动。
美国财长耶伦表示，鉴于俄乌冲突和最近银行系统受到的压力，仍然对下行风险保持警惕。美国银行体系依然稳健，资本和流动性状况强劲，全球金融体系具有弹性。
白银：美联储加息周期或近尾声，金银比价逢高试空
1.核心逻辑：美联储维持鹰派，加息预期利好美元美债，对金银上方构成压制。金银比来看，在货币政策完全转向宽松前没有过强的下行动力。根据美联储点阵图美国利率重心长期或有下移，可以选择金银比高位时逢低布局白银多单。
2.操作建议：长期逢低布局多单
3.风险因素：美联储鹰派程度超预期
4.背景分析：
周二内盘白银价格偏强，内盘主力合约夜盘收报5590元/千克，外盘COMEX期银主力合约现报25.185美元/盎司。
国际货币基金组织预计2023年全球经济增速为2.8%，较此前预期的2.9%有所下调，其预计中国的经济增速为5.2%、美国为1.6%、欧元区为0.8%、印度为5.9%。
或因美联储官员之间的分歧以及市场静候通胀数据出炉，美元指数日内有所下挫，但仍运行在102关口上方，最终收跌0.39%，报102.15；10年期美债收益率小幅上行，收报3.432%。
农产品板块
油料：南美大豆产量调整符合预期，市场倾向新季度增产题材交易
1.核心逻辑：USDA报告落地，阿根廷+巴西产量下调500万，出口预期不变。美豆没有做调整，中国压榨下调100万。全球大豆库存小幅增，整体并没有出现超预期的调整。目前市场基本面开始交易春播及天气形势，新季度增产预期强，市场资金净多头寸陆续或出现季节性减仓。
2.操作建议：观望为主。
3.风险因素：南美天气出现异常
4.背景分析：
隔夜期货：4月11日，CBOT市场大豆收盘上涨，美豆05合约涨幅10.25或0.69%，报收1497.5美分/蒲。
CFTC持仓报告：截至2023年4月4日当周，CBOT大豆期货非商业多头增10032手至214749 手，空头减13293至30404手。
重要消息：
USDA：美国农业部周二公布的4月供需报告显示，巴西2022/23年度大豆产量预估为1.54亿吨，3月预估为1.53亿吨。阿根廷2022/23年度大豆产量预估为2700万吨，3月预估为3300万吨。全球2022/23年度大豆产量预估为3.6964亿吨，3月预估为3.7515亿吨。全球2022/23年度大豆期末库存预估为1.0029亿吨，3月预估为1.0001亿吨。
ANEC：预计巴西4月份大豆出口量为1,438万吨,高于其此前预估的1,374万吨。数据显示，巴西上年4月出口大豆1,136万吨。
巴西商贸部：2023年4月第1周，共计4个工作日，累计装出大豆378.88万吨，去年4月为1147.26万吨。日均装运量为94.72万吨/日，较去年4月的60.38万吨/日增加56.87%。
CONAB：截至04月08日，巴西大豆收割率为78.2%，上周为74.5%，去年同期为84.9%。
蛋白粕:港口大豆到厂延期，油厂豆粕可供应余粮略显不足
1.核心逻辑： 国内豆粕的现货压力来自下游较差的需求，以及产业较为悲观的市场情绪。美豆的成本支撑逻辑弱化。4月港口大豆到厂延期加剧豆粕现货的紧张供应的状况，现货溢价带动月间价差收缩。5-9贸易基差市场认可度不高，目前正向的市场结构下，豆粕长线的买盘参与度依然不高，相反美豆的成本下移让豆粕09逢高依然值得空配。
2.操作建议：观望
3.风险因素：巴西大豆出口装运风险
4.背景分析：
库存数据：截至2023年4月7日（第14周），大豆库存为269.2万吨，较上周减少16.33万吨，减幅5.72%；豆粕库存为33.04万吨，较上周减少18.43万吨，减幅35.81%；未执行合同为266.77万吨；较上周增加65.82万吨，增幅32.75%；豆粕表观消费量为127.43万吨，较上周增加4.22万吨，增幅3.42%。(mysteel）
现货市场：4月11日，全国主要地区油厂豆粕成交22.28万吨，较上一交易日增加2.12万吨，其中现货成交22.28万吨，远月基差成交0万吨。开机方面，全国123家油厂开机率小幅下降至42.79%。(mysteel）
油脂：MPOB库存远低于市场预期，棕榈油基本面支撑稳固
1.核心逻辑：Y09目前的震荡区间8200-7500，回测驱动不强，区间顶部被确实。短期供需基本面变化不大，需求疲软，周内成交日益减少，眼下豆油的供给缺口并没有引发恐慌性备货。未来供应的集中释放，现货基差或收缩。P09震荡区间7600-7000，回测7600的动能不足，区间顶部同样被强化。宏观面预期指引四月会议通胀加息逻辑交易为主，美豆油、马棕榈油缺乏外围及基本面强指引，成本端震荡。国内棕榈油进口利润亏损是最大支撑，但现货基差回落，高库存消化依然需要时间，偏弱运行。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：天气因素
4.背景分析：
隔夜期货：4月11日，CBOT市场收盘下跌，美豆油05合约跌幅0.48或0.88%，报收54.96美分/磅。BMD市场收盘下跌，马棕榈油05合约跌幅17或0.42%，收盘4078令吉/吨。
库存数据：截至2023年4月7日（第14周），全国重点地区棕榈油商业库存约92.12万吨，较上周减少1.81万吨，降幅1.93%；同比2022年第14周棕榈油商业库存增加62.82万吨，增幅214.40%。全国重点地区豆油商业库存约63.68万吨，较上次统计减少0.5万吨，减幅0.78%。（mysteel）
MPOB：来西亚3月末棕榈油库存降至167万吨，远低于市场期，去年同期147.4万吨。马来西亚3月棕榈油出口跳增31.76%，至149万吨，高于市场预期的132.5万吨。马来西亚3月毛棕榈油产量较2月增加2.77%，至129万吨，但低于去年同期的141.1万吨。
印尼计划在4月16日至30日期间将毛棕榈油参考价格设定在每吨932.69美元，高于本月上半月的每吨898.29美元。这一价格将使印尼在此期间的毛棕榈油出口税达到每吨100美元，出口专项税从目前水平上调至每吨124美元。
高频数据：
SPPOMA：2023年4月1-10日马来西亚棕榈油单产增加30.63%，出油率增加0.52%，产量增加36.8%。
SGS：马来西亚4月1日至10日棕榈油出口量为408663吨，上月同期出口487530吨。
ITS：马来西亚4月1-10日棕榈油出口量为303285吨，上月同期为501514吨，环比减少39.53%。
Amspec：马来西亚4月1-10日棕榈油产品出口量为337,233吨，较上月同期的474,830吨下滑29%。
现货市场：4月11日，全国主要地豆油成交19100吨，棕榈油成交2300吨，总成交比上一交易日增加12500吨，涨幅164.47%。（mysteel）
能化板块
原油: 美油增长继续受限，油价小幅增长
1.核心逻辑：EIA周二发布的报告表示，预计虽然OPEC+意外减产，但未来2年中供应将超过需求。但偏空的报告无阻油价走高，今年12月和24年12月的基差已经从3周倩的每桶2.5美元上涨至每桶5美元以上。市场预计和EIA预测有别，明显认为石油市场将持续吃紧，虽然中国的经济恢复速度目前有些不及预期，但其今后表现改善趋势仍然不变，对油价支撑仍在。上周俄罗斯海运石油出口大跌，也可能导致市场进一步吃紧。同时伊拉克北部的近50万桶/天出口仍然处于停滞，需要进一步谈判才能重新恢复出口。油价小幅走高。。
2.操作建议：Brent85美元/桶左右，WTI 80美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。
4.背景分析：
需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会75-80美元中枢。最大风险仍然来自需求。
5.市场情况：Brent主力收于85.61美元/桶，前收84.18美元/桶，WTI主力81.53美元/桶，前收79.74美元/桶。Oman主力收于84.49美元/桶，前收83.34美元/桶，SC主力收于593.2元/桶，前收583.8元/桶。
沥青:排产仍然偏高，库存下游转移明显
1.核心逻辑：主力合约收于3856元/吨，前收3833元/吨。沥青近期周均产量周度开工率下降2.1%，预期内的高排产兑现情况一般，目前整体的厂库排库情况良好，库存水平为去年12月以来偏低水平，社会库稍高，受近期主要消费区逐渐进入雨季影响，下游需求未完全开启。沥青近期跟随原油行情进行波动，短期上行驱动一般。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：4月需求依旧不佳，排产量仍然过高。
4.背景分析：
当前俄罗斯供应反复，以及宏观情绪风险仍在，对盘面支撑仍在。操作上，近期市场波动较大，整体在原油价格带动后已经逐渐趋稳。
PTA:原料支撑仍在，但需求开始低迷，价格开始弱化
1.核心逻辑：尽管有原油减产的刺激，但PTA的价格上行明显乏力，也说明了近期PTA下游的颓势已经开始影响到了PTA。下游的库存再次开始累积，导致下游再次被迫减产，利润得到一定修复，平衡上下游利润情况。短期PX短缺无法解决，PTA价格短期仍能抬升，但是下游减产将可能使得PTA也被动减产，使得PTA价格上行暂停，05合约更可能会震荡运行。
3.风险因素：原油价格风险，下游需求再度走弱。
4.背景分析：
近期原油方面的成本支撑基本稳定，但4后月由于需求较为弱势，上下游供需错配可能将累库。
乙二醇:下游减产开始，需求继续弱化
1.核心逻辑：聚酯减产后，下游需求的弱化使得乙二醇的库存再次出现累积。乙二醇价格近期再次出现弱化，但是市场逻辑与之前的并没有太大区别，并且原油价格上涨再次抬升了成本价格。乙二醇区间震荡的格局近期将再次较为坚实。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。
4.背景分析：
后期装置投产预期仍存在，以及4月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。
橡胶: 浅色胶去库乏力，库存继续走高
1.核心逻辑：东南亚地区近期雨水偏低，气候略显干旱，关注对主产国割胶的影响。云南版纳地区景洪事、勐捧镇陆续开割。国内显性库存上周再次累库超7000吨，打破有统计以来的历史新高。区外库存来到了71万吨；盘面下跌后，老全乳去库幅度未见明显走强，浅色胶库存去化依然缓慢。需求端上，据中国汽车工业协会统计，3月，汽车产销分别完成258.4万辆和245.1万辆，环比分别增长27.2%和24%，同比分别增长15.3%和9.7%。09合约弱势震荡。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：产区物候变化、宏观超预期事件
4.背景分析：
交割品对混合胶的天然升水始终是非标正套的强大背书，尽管22年交割品减产，一定程度上缓解了浅色胶供应端的矛盾，然而国内需求的走强依然会体现在流通量更大的混合胶上。
5.市场情况：RU2305合约收于11585元/吨，RU2309合约收于11730元/吨，NR2307合约收于9530元/吨，泰混4月对RU2309基差收于1150元/吨。
黑色板块
钢材：需求偏弱，钢材期现货市场震荡下行
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场延续弱势，市场成交量有所回升，全国建筑钢材日均成交量19.51万吨，环比回升3.2万吨；热卷价格也延续弱势。钢材现货市场依旧偏弱，沙钢建材直降百元，市场心态依然不稳。基本面方面来看，钢材现实需求依旧偏弱，上周螺纹钢表观消费量环比回落22.31万吨。供应方面，五大材产量还是高炉日均铁水产量均处于上升通道之中。且1-2月分省市粗钢产量数据中有5个省同比增速超过20%，且目前产业限产政策尚未明确，但我们仍认为二季度出台类似政策具有逻辑上的合理性，建议密切关注。
2.操作建议：螺纹、热卷仍以震荡偏弱思路对待。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：
4月11日，上海、杭州、南京等27城市螺纹钢价格下跌10-60元/吨；上海、杭州、南京等24城市4.75MM热卷价格下跌10-60元/吨。
重要事项：太原市生态环境局传来消息，《太原市大气环境突出问题专项整治百日攻坚执法行动方案》印发，从即日起至7月5日，太原市开展全市大气环境突出问题专项整治百日攻坚执法行动，依法查处工业企业违法排污、工地扬尘、道路扬尘和移动源污染等突出环境违法问题
铁矿石：澳洲飓风消息提振矿石市场情绪
1.核心逻辑：铁矿石短期基本面依然偏强，国内外生铁产量均处于上升通道，且今日市场又传出澳洲飓风导致黑德兰港口疏散消息，又进一步提振了市场的乐观情绪，导致盘面价格出现反弹。矿石的利空因素是在不断积聚的，铁水产量目前已经突破去年好点，且钢厂盈利占比数据已经出现拐头！同时，钢厂对原料补库存是一直持谨慎态度，未来下游低库存可能是一个常态！第三一点是二季度之后外矿供应将呈现缓慢回升态势！
2.操作建议：铁矿石震荡偏弱思路对待，但近期有反弹风险。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析：
现货价格：普氏62%铁矿石指数119.65美元/吨，涨0.05美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报895元/吨，涨9元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13152.98，环比降308.26；日均疏港量323.28增7.43。分量方面，澳矿6227.56降149.1，巴西矿4413.98降61.65；贸易矿7633.97降163.86，球团740.23降7.97，精粉1038.50降52.01，块矿1897.22降79.93，粗粉9477.03降168.35；在港船舶数88条增16条。（单位：万吨）
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.30%，环比上周增加0.43%，同比去年增加5.03%；高炉炼铁产能利用率91.20%，环比增加0.64%，同比增加6.25%；钢厂盈利率54.55%，环比下降4.32%，同比下降21.64%；日均铁水产量245.07万吨，环比增加1.72万吨，同比增加15.76万吨
焦炭：市场情绪偏弱
1.核心逻辑：焦炭上周行情持续低迷，现货提降终于落地后，盘面补跌。 当前焦化利润仍然为正，有一定下跌空间，市场普遍预计3-4轮。目前主要是钢厂利润不佳，而焦化利润尚可，钢厂低库存策略下打压意愿较强。不过盘面跌幅较快，技术面下方仍有一定支撑，当前正值季节性旺季，铁水产量支撑仍在，预计下方空间有限，不建议盲目追空。
2.操作建议：震荡偏弱
3.风险因素：政策扰动
4.背景分析
本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为74.4% 增 0.5%；焦炭日均产量67.5 增 0.6 ，焦炭库存114.6 增 11.2 ，炼焦煤总库存893.7 减 46.3 ，焦煤可用天数10.0天 减 0.6 天。
焦煤/动力煤：价格回落
核心逻辑：近期焦煤市场价格持续低迷，煤矿焦煤库存大幅积累，煤矿大幅降价后出货仍然不佳。焦煤让价，也直接导致了近期焦炭的提降顺利落地。蒙古口岸情况类似，价格下跌后成交仍然低迷。澳煤全面放开后，前期因为进口利润不高市场预计实际量有限，近期来看，澳煤已经跌至300美元以下，若下行趋势持续，沿海钢厂有较大动力进口澳煤。
2.操作建议：震荡
3.风险因素：安全检查加严
4.背景分析
CCI山西低硫指数2195元/吨，周环比下跌193元/吨，月环比下跌290元/吨；CCI山西高硫指数1923元/吨，周环比下跌141元/吨，月环比下跌189元/吨；灵石肥煤指数1900元/吨，周环比下跌150元/吨，月环比下跌300元/吨；蒲县1/3焦指数1900元/吨，周环比下跌150元/吨，月环比下跌150元/吨。
玻璃：供应下降至相对低位，价格或震荡筑底
1.核心逻辑：生产企业放水冷修下降至相对低位，需求在保交楼政策下或有所提振，整体来看库存或难继续在高位累库。另一方面目前库存仍然较高，下游订单环比增幅不如往年时期，价格难有持续大涨，预计底部偏强震荡。
2.操作建议：逢低试多
3.风险因素：地产需求表现弱于预期
4.背景分析：
周二玻璃期价宽幅震荡，05合约夜盘收报1691元/吨，09合约夜盘收报1626元/吨。中国3月新增社融5.38万亿，新增人民币贷款3.89万亿，M2增速12.7%。国家统计局数据显示，我国3月CPI同比上涨0.7%，环比下降2.5%。
需求端，加工厂接单量起色缓慢，原片多存一定备货。供应端，浮法产业企业开工率为79.14%，产能利用率为79.82%。今日沙河大板价格多上调，小板稳定为主，窄幅波动。华中地区厂家产销较好，库存低位下，价格多上调2元/重箱。华东市场稳价出货为主，江浙区域好转，山东略有转弱。华南市场价格稳中有涨，拿货情绪变化不大。
据隆众资讯，全国均价1801元/吨，环比涨10元/吨。华北地区主流价1720元/吨；华东地区主流价1890元/吨；华中地区主流价1810元/吨；华南地区主流价2000元/吨；东北地区主流1710元/吨；西南地区主流价1910元/吨；西北地区主流价1570元/吨。
纯碱：中短期基本面仍偏强，远期关注供应端投产压力
1.核心逻辑：供需两旺，生产企业库存偏低，利润较好，中短期基本面仍偏强。但远期来看，供应端有较大投产压力，预计将对远月纯碱价格形成一定压制，关注装置投产节奏。远期来看若地产出现企稳玻璃纯碱价差或出现边际收窄变化。
2.操作建议：逢低试多
3.风险因素：浮法玻璃冷修超预期，光伏玻璃投产不及预期
4.背景分析：
周二纯碱期价偏弱震荡，05合约夜盘收报2732元/吨，09合约夜盘收报2308元/吨。
国内纯碱市场走势一般，表现偏弱，个别企业高价回调。企业出货尚可，基本产销平衡，个别企业库存有增加。国内纯碱开工率91.10%，开工率小幅度下降，装置运行稳定，暂无检修计划，个别企业负荷下降。下游需求不温不火，采购不积极，对于后市看跌，观望情绪浓厚，刚需低价采购补充。
据隆众资讯，东北地区重碱主流价3150元/吨；华北地区重碱主流价3150元/吨；华东地区重碱主流价3100元/吨；华中地区重碱主流价3000元/吨；华南地区重碱主流价3080元/吨；西南地区重碱主流价3000元/ 吨；西北地区重碱主流价2680元/吨。
作者栏
本晨报根据研究所具有资质条件的分析师撰写的产业链日报摘录或汇总而成，具体报告内容见公司官网或另行向公司电话咨询获取。
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