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金融板块
股指期货：证券冲高回落，地产高开低走
1.核心逻辑：近日各部委接连释放积极信号，政策进入出台显效观察期，市场情绪较暖，低估值下指数整体有支撑。但短期来看，经济底还未出现，政策端超预期的点也有限，反弹达到一定程度后或易受制于畏高情绪，趋势性行情难以期待，可能仍以题材轮动和结构性机会为主。
2.操作建议：IH多单减仓。
3.风险因素：稳增长政策不及预期，流动性收紧超预期，地缘关系恶化超预期。
4.背景分析：
8月4日，A股高开高走，三大股指一度涨超1%。证券、保险冲高回落，金融科技题材爆发，超导概念尾盘急拉，房地产高开低走。上证指数收涨0.23%报3288.08点，深证成指涨0.67%报11238.06点，创业板指涨0.95%报2263.37点，科创50指数涨0.56%报975.78点，万得全A涨0.37%，万得双创涨0.78%。市场成交额10503亿元，量能明显放大。北向资金实际净买入27.42亿元。
重要消息：
四部门联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况。央行重磅回应降准、降息等问题称，将综合评估存款准备金率政策，目标是保持银行体系流动性合理充裕。要科学合理把握利率水平，适时适度做好逆周期调节，防止资金套利和空转。未来还将继续发挥好贷款市场报价利率改革效能和指导作用，指导银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。国家发改委表示，持续谋划研究一批针对性更强、力度更大的储备政策，根据形势变化及时分批出台实施。财政部表示，将于近期公布税费优惠政策后续安排，稳定预期、提振信心。国家税务总局要求，持续抓好政策落实“最后一公里”，确保纳税人缴费人便利快捷享受到真金白银的政策红利。
国家税务总局发布《关于接续推出和优化“便民办税春风行动”措施促进民营经济发展壮大服务高质量发展的通知》，再推出和优化五方面28条便民办税缴费举措，其中，对纳税人因各种原因未在今年7月征期内及时享受研发费用加计扣除政策的，可在8、9月份由纳税人通过变更第二季度（或6月份）企业所得税预缴申报的方式补充享受。
科创板指数体系再添新成员。8月7日，科创100指数正式发布实时行情。据介绍，科创100指数从科创50指数样本以外的科创板上市公司证券中选取100只市值中等且流动性较好的证券作为样本。科创100指数与科创50指数两者共同构成上证科创板规模指数系列，截至目前约覆盖科创板上市公司总市值的66%。
据证券时报，“假外资”离场后，北向资金仍在加速流入A股。数据显示，自7月25日以来，北向资金通过沪股通、深股通渠道合计净流入超520亿元。至此，北向资金累计净流入A股达到1.96万亿元，距离2万亿元大关近在咫尺。
针对京津冀等地及东北地区严重暴雨洪涝灾害，财政部、应急管理部再次紧急预拨3.5亿元中央自然灾害救灾资金，支持京津冀等地及黑龙江、吉林7省（市）做好防汛救灾工作，由地方统筹用于排危除险、应急抢险救援和受灾群众救助，重点做好搜救转移安置受灾人员、开展次生灾害隐患排查和应急整治、倒损民房修复等工作。
美国7月季调后非农就业人数增加18.7万人，2020年12月以来最小增幅，预期20万人，前值自20.9万人修正至18.5万人；失业率为3.5%，预期及前值均为3.6%；薪资稳健增长，平均时薪同比上升4.4%，预期4.2%，前值4.4%；环比升0.4%，预期0.3%，前值0.4%；就业参与率为62.6%，与预期及前值一致。美国总统拜登表示，失业率接近历史最低水平，处于工作年龄美国人工作比例创20年来新高。美联储博斯蒂克称，美国就业增长正有序放缓，没必要进一步加息。
国债期货：资金利率下行
1.核心逻辑：上周货币宽松预期进一步升温，资金面宽松。政治局会后政策发力具在货币宽松的框架内，且债市担忧的地产领域未有超预期动作，因此政策端对债的冲击较有限，但长端延续震荡仍不可避免。
2.操作建议：暂时观望。
3.风险因素：地产信贷政策超预期，资金面波动超预期，金融监管收紧超预期。
4.背景分析：
8月4日，国债期货多数小幅收涨，30年期主力合约涨0.09%，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约跌0.02%。资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行5.8bp报1.141%，7天期下行3.1bp报1.64%，14天期下行7.7bp报1.666%，1个月期下行2.1bp报2.004%。全周来看，30年期主力合约周涨0.37%，10年期主力合约周涨0.18%，5年期主力合约周涨0.15%，2年期主力合约周涨0.04%。
重要消息：
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月4日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日650亿元逆回购到期，因此单日净回笼630亿元，全周净回笼2880亿元。
一级市场方面，进出口行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，进出口行1年、2年期固息增发债中标收益率分别为1.8184%、2.1435%，全场倍数分别为3.88、4.98，边际倍数分别为22.75、3.5。
财政部两期国债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，财政部91天、182天期贴现国债加权中标收益率分别为1.2353%、1.6412%，边际中标收益率分别为1.2993%、1.7649%，全场倍数分别为2.96、1.9，边际倍数分别为1.12、1.21。
美债收益率普遍收跌，3月期美债收益率跌0.24个基点报5.422%，2年期美债收益率跌11.4个基点报4.775%，3年期美债收益率跌13.2个基点报4.453%，5年期美债收益率跌15.9个基点报4.138%，10年期美债收益率跌14.1个基点报4.039%，30年期美债收益率跌9.2个基点报4.202%。
周五在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1802，较前一交易日上涨93个基点，本周累计下跌157个基点。人民币兑美元中间价报7.1418，调升77个基点，本周累计调贬80个基点。在岸人民币兑美元夜盘收报7.1740。
有色板块
沪铜：美非农低于预期，国内政策不及预期，铜震荡
1.核心逻辑：宏观，四部委举行联合发布会，将指导银行有序调整存量个人住房贷款利率，研究力度更大的储备政策，必要时可创设新的结构性货币政策工具；美国7月非农新增就业18.7万，低于预期，失业率降至3.5%，低于预期，平均时薪同比增长4.4%高于预期。基本面，供给，铜矿松，进口铜精矿TC高位；8月国内冶炼厂检修影响减弱，精炼铜产量预计环比回升。需求，周五日盘有所反弹、现货成交不佳、现货升水下跌；国内地产政策频出，但二手房供应压力仍大；8月空调排产增速回落，铜管开工降低；乘联会数据7月乘用车零售173.4万辆，同比环比均降，新能源车零售64.7万辆，同比增33%，环比下降3%；个人电脑和智能手机出货量降幅收窄，电子需求复苏仍需进一步确认。库存，8月4日LME铜库存79325吨，沪铜仓单10711吨，LME铜库存继续回升、沪铜仓单减少，社库偏低。综上，美非农低于预期，国内政策不及预期，铜震荡。
2.操作建议：观望
3.风险因素：国内复苏不及预期、美国通胀反复
4.背景分析：
现货市场：8月4日上海升水铜升贴水265元/吨，跌35元/吨；平水铜升贴水240元/吨，跌30元/吨；湿法铜升贴水185元/吨，跌20元/吨。
沪铝：供应端压力或将继续增加，铝价上方空间受限
1.核心逻辑：沪铝主力隔夜低开后小幅上行，收涨0.08%。宏观上，海外主要央行的政策紧缩行动接近尾声的预期不断增强；国内发改委继续出台关于恢复和扩大消费措施的通知，提振了市场情绪。基本面，基本面供应端，云南地区维持复产，目前已完成80%以上复产计划，产量持续释放，供应端压力或将继续增加，铝价上方空间受限。需求方面，政策利好提振下地产、汽车等相关消费逐步回暖，下游开工率转好，但部分板块仍处于消费淡季，后续政策影响仍需进一步观察追踪。库存方面，铝锭社会库存累库节奏反复且库存处于相对低位，对价格仍有一定支撑。8月3日SMM国内电解铝社会库存减少1.1万吨至52.5万吨。短期铝价维持震荡运行为主，后续关注消费及库存情况。
2.操作建议：观望
3.风险因素：国内夏季限电
4.背景分析：
外盘市场：LME三月铝隔夜收2232.5，2.5，0.11%
现货市场：上海金属网现货铝锭报18430-18470元/吨，均价18450元/吨，较上交易日跌90元/吨，对2308合约报贴60~贴20元/吨。
沪锌：宏观利好举措逐步落地，期锌走势偏强
1.核心逻辑：沪锌主力隔夜低开后小幅上行，收涨0.38%。2023年7月SMM中国精炼锌产量为55.11万吨，环比下降0.14万吨或环比下降0.26%，同比增加15.79%，略超预期值。1至7月精炼锌累计产量达到377.7万吨，同比增加9.59%。当前国内外锌矿加工费保持平稳，国内炼厂生产尚有利润，故多数炼厂依然保持较高的生产水平，国内精炼锌供应保持平稳。截至8月3日，SMM七地锌锭库存总量为12.69万吨，较上周五（7月28日）增加0.44万吨，较本周一（7月31日）增加0.44万吨，国内库存录增。消费需求仍旧呈现疲软状态，市场对消费端预期较弱终端落地情况不佳，房地产新开工施工面积持续负增长，基建项目落地缓慢，终端对锌价支撑有限。沪锌回归基本面上，现货成交不佳，社会库存继续累增，基本面支撑较弱，锌价上冲动能或有待观望。
2.操作建议：观望
3.风险因素：供应增量扰动
4.背景分析：
外盘市场：LME三月锌隔夜收2504，19，0.76%
现货市场：上海金属网现货0#20930-21030元/吨，均价20980元/吨，较上一交易日下跌260元/吨，对沪锌2309合约升水20-升水120元/吨；1#锌20860-20960元/吨，均价20910元/吨，较上一交易日下跌260元/吨，对沪锌2309合约贴水50-升水50元/吨。
沪锡：停矿周期不定，期价低位震荡
1.核心逻辑。宏观上，本周（8.7-11）关注美国7月CPI、PPI年率，以及其对美元指数的影响。基本面，供应，上周缅甸大小矿山全部关停，停矿周期仍然存疑，市场预期停矿周期较短，价格低位震荡；进口亏损收窄至盈亏平衡附近，预计将在8-9月的进口量上有所体现。需求，半导体新周期或开启，光伏保持强劲增长，锡焊料需求或边际回升；铅酸电池、镀锡板旺季或带来边际增量；锡化工在地产竣工的拖累下或逐渐走弱。库存，8月4日SMM国内电解铝社会库存减少131吨至11667吨；SHFE铝仓单增加16吨至8954吨；LME库存增加205吨至5480吨。沪锡价格走势仍受缅甸停矿事件的主导，各种市场消息充斥，走势存在较大不确定性，行情预计震荡。
2.操作建议：观望
3.风险因素：缅甸停矿消息的反复
4.现货分析：
现货市场：8月4日SMM锡现货报价229000元/吨，较上个交易日下降1750元；下游采购情绪较昨日有所好转，现货市场成交转好。
沪镍：宏观驱动减弱，供给续增，盘面下挫
1.核心逻辑：宏观，四部委举行联合发布会，将指导银行有序调整存量个人住房贷款利率，研究力度更大的储备政策，必要时可创设新的结构性货币政策工具；美国7月非农新增就业18.7万，低于预期，失业率降至3.5%，低于预期，平均时薪同比增长4.4%高于预期。基本面，供给，电积镍产量释放，纯镍产量同比继续增加，钢联数据国内7月精炼镍产量2.1万吨，同比增28.64%，环比减0.47%，8月排产环比增加。需求，乘联会数据7月新能源车零售64.7万辆，同比增33%，环比下降3%；镍矿挺价、不锈钢排产高位，镍铁价格持稳；硫酸镍需求恢复慢、中间品及硫酸镍供应增，硫酸镍价格承压运行。库存，8月4日LME镍库存37110吨，沪镍仓单1770吨，全球精炼镍库存仍紧。综上，宏观驱动减弱，供给续增，盘面下挫。
2.操作建议：逢高做空
3.风险因素：增产不及预期、累库不及预期
4.背景分析：
现货市场：8月4日俄镍升水2000元/吨，跌200元/吨；金川升水4400元/吨，跌400元/吨；BHP镍豆升水500元/吨，持平。
不锈钢：原料下方有限，盘面上行仍需待消费好转
1.核心逻辑：宏观，四部委举行联合发布会，将指导银行有序调整存量个人住房贷款利率，研究力度更大的储备政策，必要时可创设新的结构性货币政策工具；美国7月非农新增就业18.7万，低于预期，失业率降至3.5%，低于预期，平均时薪同比增长4.4%高于预期。基本面，供给，不锈钢厂排产高；德龙溧阳276万吨炼钢项目正式投产。需求，下游按需采购、终端库存低，后续消费乐观，实际好转仍待确认。库存，8月3日不锈钢78仓库社会库存100.5万吨，周环比升0.19%，300系库存58.68万吨，周环比升2.62%。成本端，镍矿挺价、不锈钢排产高，镍铁价格持稳；8月国内高铬产量预计增、钢厂对原料需求较好，铬矿需求增加，矿端挺价。综上，原料下方有限，盘面上行仍需待消费好转。
2.操作建议：逢低做多
3.风险因素：消费不及预期
4.背景分析：
现货市场：8月4日无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15470元/吨，涨50元/吨。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15470元/吨，涨50元/吨。
黄金：非农弱于预期，金价偏强
1.核心逻辑：短期内美国通胀数据或反弹，利多美元利空金价。IG客户情绪指标显示金价短期走势或中性。中长期来看，美联储加息周期尾声，金价有上行动力。
2.操作建议：逢高沽空
3.风险因素：美国经济软着陆
4.背景分析：
周五夜盘黄金价格偏强，内盘主力合约收报455.16元/克，外盘COMEX期金主力现报1978.3美元/盎司。
美国7月季调后非农就业人口增加18.7万人，为2020年12月以来最小增幅，连续第二个月低于预期。美国7月失业率进一步降至3.5%，仅略高于今年早些时候3.4%的半个多世纪以来的低点。数据公布后，交易员减少对美联储进一步加息的押注。
因美国7月非农就业报告略逊于预期，美元指数盘中大幅下挫，一度跌破102关口，至101.75的日内低点，最终收复部分失地，收跌0.47%，报102。美债收益率方面，两年期美债收益率从4.953%的日内高点大幅跳水，最终收于4.762%；10年期美债收益率则回落至4%附近，最终收报4.042%。
白银：非农弱于预期，银价偏强
1.核心逻辑：短期内美国通胀数据或反弹，利多美元利空银价，IG客户情绪指标显示金价短期走势或偏弱。中长期来看，黄金具上升动力，白银存上涨机会。
2.操作建议：逢高沽空
3.风险因素：美国经济软着陆
4.背景分析：
周五夜盘白银价格偏强，内盘主力合约夜盘收报5663元/千克，外盘COMEX期银主力合约现报23.705美元/盎司。
美联储理事鲍曼表示，美联储可能需要进一步加息，以全面恢复物价稳定。鲍曼表示，她支持上个月美联储会议上加息的决定。尽管此后发布的数据显示价格增长放缓，但鲍曼表示她希望看到更多持续通货紧缩的证据。 此外，她还对银行资本提案表示批评。
乌克兰方面表示，可能攻击包括诺沃罗西斯克在内的6个俄罗斯港口。
农产品板块
油料：本周中西部地区将出现更多的降雨天气
1.核心逻辑：8月天气将恢复温和湿润的条件，预计美豆种情改善趋势不变，但优良率恢复进度偏慢，叠加易涨难跌的低库存+国内高榨利条件，预计美豆在8月报告之前高位震荡为主。
2.操作建议：观望为主
3.风险因素：产区天气
4.背景分析：
重要消息：
隔夜期货：8月4日，CBOT市场大豆收盘上涨，美豆11涨0.43%，收盘1331美分/蒲式耳。
CFTC：截至8月1日当周，投机者将CBOT小麦空头持仓增加9,510手至61,772手，将CBOT玉米将净空头持仓减少3,792手至33,590手，将CBOT大豆净多头持仓减少25,542手至61,476手。
重要消息：
NOAA：8至14天气象预测显示，8月11日至8月17日期间，中西部地区将出现更多的降雨天气，温度也将比正常更为凉爽。
StoneX：预计2023年美国大豆平均单产为50.5蒲式耳/英亩，低于美国农业部最新预测的52.0蒲式耳/英亩。StoneX预计大豆产量为41.73亿蒲式耳，低于美国农业部预测的为43亿蒲。
USDA干旱报告：截至8月1日当周，约51%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为53%，去年同期为28%。
USDA：截至7月30日，美国大豆优良率为52%，比一周前下滑2%，降幅均超出了分析师的预期。
蛋白粕：上周油厂大豆压榨大幅低于预期，预期豆粕增库有限
1.核心逻辑：7月以来油厂出货也不错，豆粕需求明显增加，季节性增库幅度也远低于预期。工厂在成本支撑及需求前景较好的情况下挺粕意愿较强。预计豆粕短期回调空间有限。近期海关监管趋紧，豆粕表现相对偏强。豆菜粕价差拉涨至正常偏高水平，且菜粕供需持续偏紧，现货价格持稳，近月期货存在一定的补涨空间。
2.操作建议: 多M09空M01；多M09空RM09
3.风险因素：港口政策变动
4.背景分析：
国家粮食交易中心： 223年8月9日13:30在国家粮食和物资储备局粮食交易协调中心及联网的各省（区、市）国家粮食交易中心组织开展进口大豆竞价交易，竞价交易进口大豆51.92万吨，生产年限2021、2022年。
压榨情况：第31周（7月29日至8月4日）123家油厂大豆实际压榨量为201.51万吨，开机率为58.24%；较预估低16.52万吨。(mysteel）
现货市场：8月4日，全国主要油厂豆粕成交45.56万吨，较上一交易日增加4万吨，其中现货成交25.67万吨，远月基差成交19.89万吨。开机方面，今日全国123家油厂开机率上升至58.13% 。(mysteel）
油脂：原油强势格局不断巩固，美豆油大幅上涨获得支撑
1.核心逻辑：豆油下游出货稳定，库存稳增。然而，8月学校开学，消费边际回暖，且随着大豆到港减少，豆油库存将逐步见顶。油脂供需面边际变化，叠加外围油脂偏强、油料蛋白季节性回调，油脂震荡破局在即，逢低建多。
2.操作建议：逢低低多Y01
3.风险因素：油料产区降雨天气带动作物单产大幅改善
4.背景分析：
隔夜期货：8月4日，CBOT市场豆油收盘上涨，美豆油12合约涨2。37%，收盘61.46分/磅。BMD市场收盘上涨，马棕榈油09合约涨0.92%，收盘3828马币/吨。
MPOB表示，预计2023年马来西亚的毛棕榈油产量将达到1900万吨，较去年的1845万吨有所增加。预计2023年棕榈油出口量为1600万吨，较去年的1572万吨有所增加。预计2023年底的棕榈油库存将为200万吨，而去年同期为219万吨。
路透：调查显示，马来西亚7月棕榈油库存将环比增4.23%。马来西亚2023年7月棕榈油产量料为158万吨，较6月的145万吨增加9.17%；出口料为127.13万吨，较6月的117万吨增加8.5%；进口量料为8.3万吨，较6月的14万吨减少4.1%。
彭博：调查显示，马来西亚7月棕榈油库存量有望进一步增加。马来西亚2023年7月棕榈油产量料为156万吨，较6月的145万吨增加7.6%。马来西亚2023年7月棕榈油库存料为179万吨，较6月的172万吨增加4.1%。
高频数据：
MPOA：马来西亚7月1-31日棕榈油产量预估增加10.73%，其中马来半岛增加16.60%，马来东部增加2.16%，沙巴减少0.68%，沙捞越增加11.14%。
UOB：马来西亚7月棕榈油产量调查的数据显示：沙巴产量幅度为-2%至+2%；沙捞越产量幅度为+8%至+12%；马来半岛产量幅度为+9%至+13%；全马产量幅度为+6%至+10%。
SPPOMA：2023年7月1-31日马来西亚棕榈油单产增加9.36%，出油率减少0.34%，产量增加7.4%。
AmSpec，马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1176912吨，上月同期为1091891吨，环比增加7.79%。
ITS：马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1238438吨，上月同期为1085920吨，环比增加14.05%。
现货市场：8月4日，全国主要地区油厂豆油成交37300吨，棕榈油成交8000吨，总成交比上一交易日增加34900吨，增幅335.58%。（mysteel)
玉米：产区遭遇强降雨，市场调整新季增产预期
1.核心逻辑：小麦涨价，替代效应边际减弱，并且定向稻谷首拍成交火爆，市场做多情绪渐涨，进一步支撑玉米价格。三四季度将迎来进口玉米到货高峰，但产区遭遇强降雨使得市场对新季玉米产量的担忧加剧。玉米近强远弱格局不变，但天气的不确定因素增加使得远月下跌空间不大。
2.操作建议： 观望
3.风险因素：芽麦价格、谷物进口预期、种植区天气
4.背景分析：
隔夜期货：8月4日，CBOT市场美玉米主力合约涨0.56%，报收每蒲式耳497.5美分；美小麦主力合约涨0.99%，报收每蒲式耳662.00美分。
库存数据：截至8月3日，饲料企业玉米平均库存29.02天，周环比减少0.1天，减幅0.32%。（mysteel）
重要消息：
现货市场：8月4日，山东深加工企业门前剩余174车，较昨日减少84车。(mysteel)
截至8月4日，受天气影响，玉米小幅提价。北港平仓价2740-2760元/吨，广东港口自提价2870-2890元/吨。东北市场价格2650-2770元/吨，华北市场价格2920-2970元/吨，销区价格2890-2950元/吨。(mysteel)
生猪：市场出现阶段性缺猪现象，看涨情绪不减
1.核心逻辑：本周猪价已拉升至成本线以上，养殖端惜售情绪较浓，集团厂出栏缩量，有主动增重的迹象；短期需求承接能力不足，二育偏谨慎。猪价在小幅回调后，仍有再次冲高的可能性。
2.操作建议： 观望
3.风险因素：二育入市情况、集团厂出栏情况
4.背景分析：
屠宰数据：8月4日，国内样本屠宰厂屠宰量为135658头，较上一日增加173头。（涌益咨询）
现货市场：截至8月6日，市场博弈剧烈，二育偏谨慎，养殖端抗价情绪浓，价格预计仍偏强为主。全国外三元生猪出栏均价17.57元/公斤，河南均价17.48元/公斤。（涌益咨询）
白糖：郑糖迎来消费旺季，库存低位使价格有支撑
1.核心逻辑：巴西压榨增加、雷亚尔疲软，利于出口销售增加;国内消费处于同期低位且糖浆替代消费增加，市场出货不佳。国内低库存惜售，且进口利润倒挂多头基础牢固。目前市场多空因素交织，高位震荡。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：巴西食糖出港情况、厄尔尼诺天气
4.背景分析：
隔夜期货：8月4日，ICE美国原糖主力合约收盘价24.4美分/磅，较上一交易上升0.41美分/磅。
重要信息：
截至2023年7月底，本制糖期全国共生产食糖897万吨，比上个制糖期减少59万吨。全国累计销售食糖738万吨，同比增加62万吨；累计销糖率82.3%，同比加快11.5个百分点。全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6129元/吨，同比回升347元/吨。2023年7月成品白糖平均销售价格6842元/吨。（中国糖业协会）
现货市场：甘蔗糖：广西南宁站台价格7010元/吨，涨10元/吨；云南昆明市场价6860元/吨，涨10元/吨；广东湛江价格7270元/吨。加工糖：福建白玉兰报价7530元/吨，涨30元/吨；中粮（辽宁）出厂价格7300元/吨，涨20元/吨。（mysteel）
棉花：轮储棉即将进入市场，棉价上涨受阻
1.核心逻辑：内外棉价上涨，国储棉的抛储并没有使得棉花的价格降低，目前国内棉花供应偏紧，现货交投低迷，近期价格以震荡为主。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：轮储数量，产量炒作
4.背景分析：
隔夜期货：8月4日，ICE美国美棉主力合约收盘84.91美分/磅，较上一交易日上升-0.06美分/磅；郑棉期货主力合约收盘价格17240元/吨，较上一交易日上升175元/吨。
重要信息：
据国家棉花市场监测系统对14省区46县市900户农户调查数据显示，截至2023年8月3日，全国新棉采摘交售已经结束。另据对60余家大中型棉花加工企业的调查，截至8月3日，全国加工率为100.0%，同比持平，较过去四年均值持平，其中新疆加工100.0%；全国销售率为99.2%，同比提高32.8个百分点，较过去四年均值提高14.5个百分点，其中新疆销售99.1%。（中国棉花网）
现货市场：
3128B新疆机采棉价格17900-18000元/吨，手采棉价格18100-18200元/吨。内地市场棉花价格小幅下跌，跌50-100元/吨，3128B新疆机采棉价格18100-18200元/吨，手采棉价格18300-18500元/吨。（mysteel）
能化板块
原油:延长减产影响持续，油价短期继续强势
1.核心逻辑：沙特和俄罗斯延续减产短期继续承托了油价，但是前期的情绪对商品的驱动逐渐消散，尤其是近期刺激政策的落空，使得油价短期上行乏力。从结构和现货情况来看，目前整体市场仍然偏紧，并且外盘资金净多持仓仍在增加，但是近几周成品油数据均较差，需求问题仍未计价，油价短期回调风险没有消除。
2.操作建议：Brent80美元/桶左右，WTI 78美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、联储持续加息风险、成品油需求波动，伊朗供应暗中回归情况。
4.背景分析：
需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢上行驱动仍然不够，价格将会70-75美元中枢。最大风险仍然来自需求。
5.市场情况：Brent主力收于86.24美元/桶，前收85.14美元/桶，WTI主力82.82美元/桶，前收81.55美元/桶。Oman主力收于87.57美元/桶，前收86.49美元/桶，SC主力收于623.5元/桶，前收616.8元/桶。
沥青:需求较弱，跟涨原料乏力
1.核心逻辑：主力合约收于3731元/吨，前收3736元/吨。上周原油上行后，沥青跟张力度明显较为一般，短期由于台风等因素导致需求不力，但是长期来看，前期的资金紧张因素等也并未完全释放，在原油高位震荡后，原料驱动将放缓，需求计价重新进行，沥青价格将延续偏弱态势。开工目前大幅增加，去库放缓，市场成交继续以低端价格刚需采购为主。但是目前库存绝对水平也偏低，即使有回调空间也有限，预计短期将若震荡为主。
2.操作建议：跟随原料小幅上涨。
3.风险因素：8月需求依旧不佳，原料再现供应问题。
4.背景分析：
当前原油回稳，沥青更多依靠原料支撑。库存较低是近期价格抬升的主要原因，但是需求恢复的力度仍然不够，整体的弱势兑现可能会之后。
PTA:下游需求分化，成本支撑率先走弱
1.核心逻辑：PX本周初极度强势，后段小幅回调，但PTA本周原料驱动明显边际影响减弱，多为减仓下行。短期季节性成品油需求走弱将对调油形成抑制，原料后期可能有所走弱。另外下游限产将至，PTA低加工费已经对外采原料厂家形成较大压力，PX高价受到压制，但短期终端开工仍然较好，叠加秋冬季备货需求，目前下游驱动仍然比较分化。综合来看PTA小幅回调仍有一定空间。
2.操作建议：短期将高位震荡，有回调风险
3.风险因素：原油价格风险，下游需求超预期状态难以维系。
4.背景分析：
近期PX方面的成本支撑较强，价格偏强震荡，但8月由于需求可能因为调油需求逐渐下行而重回弱势，且检修装置回归后仍有累库风险，需要注意价格下行风险。
乙二醇:进口持续高企，累库风险持续
1.核心逻辑：乙乙二醇近期进口急剧增加，港口面临较大压力。但过剩预期目前仍然不改，成本端驱动仍然一般，前期的区间震荡可重复进行，近期可等待盘面回到区间下沿后操作。
2.操作建议：前期多单可继续持有。
3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。
4.背景分析：
后期装置投产预期仍存在，但短期下游情况尚可，这将使得乙二醇继续之前的微过剩状态，港口库存稳定。煤价和油价的变化仍将会是近期乙二醇的主导逻辑。
甲醇:MTO投产在即，价格偏强。
1.核心逻辑：恢复和扩大消费措施的通知发布，市场情绪偏暖。基本面上供应回归和需求偏弱限制上涨空间，但煤炭成本依然偏强。叠加政策偏暖支撑，价格预计震荡修复为主，宝丰MTO装置计划近期投产。
2.操作建议：观望
3.风险因素：宏观、原油、进口、MTO装置、煤炭等
4.背景分析：
内蒙古甲醇市场主流意向价格在2030-2060元/吨，与前一交易日均价上涨5元/吨。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理为主。内蒙北线2030-2060元/吨，内蒙南线商谈2050元/吨。
太仓甲醇市场价格小幅上涨。现货报盘有限，刚需商谈。远期纸货逢高出货，套利买盘为主，基差企稳，成交一般。
现货小单：2350，基差09-0
8中成交 ：2365，基差09-7
8下成交 ：2350-2365，基差09-5/-3
9下成交 ：2380-2400，基差09+25/+27
外盘方面，少数近月到港的非伊甲醇船货成交在269美元/吨，近两日8月底至9月到港的非伊船货成交在+1.2-1.4%（5000-10000吨）；远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+0-0.5%，远月到港的中东其它区域船货报盘在+0.35-0.5%。
装置方面：云南曲靖焦化实业年产20万吨焦炉气制甲醇装置因设备故障于25日开始陆续停车检修，目前已陆续恢复。河南中新化工年产35万吨甲醇装置因装置检修后已于2023年7月29日重启.徐州龙兴泰能源年产30万吨焦炉气制甲醇装置因故障7月28日临停，厂家称，该装置初步计划8月7日点火重启。陕西润中清洁能源有限公司年产60万吨煤制甲醇项目周内跳车临停，目前仍重启恢复中，预计下周一恢复正常。陕西神木60万吨/年甲醇装置已于7月30日停车检修，预计为期15天。泰能源年产30万吨焦炉气制甲醇装置因故障7月28日临停，预计检修为期10天.内蒙古新奥120万吨/年甲醇装置运行正常，二期60万吨计划8月8日附近停车检修，预计为期20天。
L：成本支撑较强
1.核心逻辑：两油库存57.5万吨，较前一工作日去库1万吨，降幅1.71%；去年同期库存大致66万吨。上游装置检修预期下降，除线性外其他进口窗口均打开，农膜开工触底回升，订单情况不佳，库存较低，价格上涨工厂接货积极性不高。基本面驱动不强，市场情绪偏暖，成本支撑偏强，价格随商品波动。
2.操作建议：多L空PP。
3.风险因素：油价，进口，存量供应等
4.背景分析：
PE现货市场价格涨跌互现。华北地区LLDPE价格在8110-8350元/吨，华东地区LLDPE价格在8150-8520元/吨，华南地区LLDPE价格在8350-8500元/吨。
PE美金市场偏强震荡，线性货源主流价格在950-965美元/吨，高压货源主流价格在980-1000美元/吨，低压膜料主流区间在960-1030美元/吨左右。除线型外，其他类别进口窗口均已打开。
装置：
PP：装置计划重启
1.核心逻辑：两油库存57.5万吨，较前一工作日去库1万吨，降幅1.71%；去年同期库存大致66万吨。拉丝排产比例下降，检修损失量继续上升，供应端压力短期有所缓解。但下游开工继续下行，订单情况不佳，出口下滑，产业库存集中在中上游，下游原料库存偏低，成品库存上涨。油制利润，煤制、PDH利润均有恶化。短期内政策利好和市场情绪推升价格偏强，中长期来看宏观等产业外利空压制价格，仍然偏弱。
2. 操作建议：多L空PP
3.风险因素：宏观、油价，下游需求等
4.背景分析：
国内PP市场价格小幅上涨。华北拉丝主流价格在7300-7400元/吨，华东拉丝主流价格在7300-7400元/吨，华南拉丝主流价格在7400-7500元/吨。
PP美金市场价格整理为主，涨幅不及期货盘面上行幅度。参考价格：均聚840-860美元/吨，共聚860-890美元/吨。
装置：
天然橡胶:原油领跌化工，沪胶跟随回落
1.核心逻辑：近期泰铢汇率大幅升值，抬升原料美金成本，泰国胶厂主动压低收胶价格，控制汇率变化带来的超额亏损。国内产区原料报价和盘面背离后，持续给出交割利润。库存环节，近期到港货物环比下滑明显，深色胶去库正式启动；浅色胶去库水平稳定，在盘面走高后，老全乳去库开始走弱。下游方面，胶鞋等制品需求低迷，轮胎厂相对平稳，深浅色需求分化仍在持续。商品氛围悲观，沪胶全线下跌，基本面支撑匮乏，静待炒作发力。
2.操作建议：RU2401多单持有，观望
3.风险因素：产区物候变化、宏观超预期事件、收储情况
4.市场情况：RU2309合约收于11990元/吨， RU2401合约收于12930元/吨，NR2310合约收于9385元/吨，泰混8月对RU2309基差收于1475元/吨。
纸浆:近月多头离场，月间再度拉开
1.核心逻辑：加拿大工会方面18日下午宣布否决和解条款，恢复罢工。供应扰动再起，目前对于近端供应来说影响不大。6月纸浆进口302.2万吨，环比虽有下滑，但同比增量依然惊人，压制现货及近月合约。库存环节，近期港口去库略有走强，库存整体高位运行。随着近月的走强，目前注册仓单已达41万吨，交割库内以俄针为主，下游接受度不高。纸厂进入季节性淡季，需求好转预期难有。纸浆产业供需过剩的问题仍未有明显的拐头，弱现实问题将持续压制23年合约。随着仓单陆续注册，SP2312将面临更大的注销压力。
2.操作建议：SP2312逢高做空
3.风险因素：海外浆厂突发停产、人民币汇率大幅贬值
4.市场情况：SP2309合约收于5330元/吨，SP2401合约收于5574元/吨，山东地区银星牌针叶浆报收5450元/吨。
黑色板块
钢材：需求持续走弱，钢材期现货价格继续走弱
1.核心逻辑：周五，国内建筑钢材市场小幅下跌，市场成交量低位运行，全国建筑钢材日均成交量12.5万吨，环比回升0.9万吨；热卷价格则小幅反弹。稳增长政策继续出台，但前经过前期价格上涨已经反应了部分政策加码预期，近期政策预期开始有所减弱。基本面方面，台风影响，工程施工进度明显受到制约，现实需求变现欠佳，本周Mysteel螺纹钢、热卷库存继续累积，表观消费量则明显回落。同时，粗钢压减政策继续推进，目前市场传出多地钢厂收到平控通知消息，后续市场将进一步关注政策执行力度，本周五大品种钢材产量继续回落。另外，在需求相对低迷的情况下，平控更易引发产业链负反馈。
2.操作建议：螺纹、热卷建议逢高短空。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：
现货价格：8月4日，南昌等14城市螺纹钢价格下跌10-40元/吨；上海、杭州、南京等13城市4.75MM热卷价格上涨10-50元/吨。
重要事项：据中国人民银行、国家金融监督管理总局10日发布通知，将此前公布的支持房地产市场平稳健康发展的两项金融政策进行调整，适用期限统一延长至2024年12月31日。中国人民银行有关负责人表示，此举旨在引导金融机构继续对房地产企业存量融资展期，加大保交楼金融支持。为促进房地产市场平稳健康发展，2022年11月中国人民银行、原银保监会联合推出16条金融举措，从保持房地产融资平稳有序、积极做好保交楼金融服务、配合做好受困房企风险处置、加大住房租赁金融支持等方面，明确了支持政策。
铁矿石：平控消息逐步增多，矿石价格震荡偏弱
1.核心逻辑：钢厂利润尚可，本周铁水产量小幅回升，且矿石盘面和现货基差仍处于高位。但粗钢平控已经从预期转向现实，铁水日产246万吨大概率为阶段性顶部。供应继续回升大趋势也没有改变，上周全球铁矿石发运量环比回升235.1万吨至3267.5万吨，且进口利润的持续回升可能会进一步刺激供给的增加。另外，钢厂的铁矿等原料库存非常低，且在平控预期下基本无补库计划。
2.操作建议：铁矿石以短期偏空思路对待。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析：
现货价格：普氏62%铁矿石指数103.75美元/吨，跌3.2美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报850元/吨，涨10元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12290.36，环比降161.60；日均疏港量300.75降12.98。分量方面，澳矿5450.38降186.11，巴西矿4544.19增97.12；贸易矿7569.52降149.24，球团555.33降16.3，精粉991.14降46.91，块矿1554.05增4.21，粗粉9189.84降102.6；在港船舶数101条增5条。（单位：万吨）
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.36%，环比上周增加1.22个百分点，同比去年增加10.66个百分点；高炉炼铁产能利用率90.05%，环比增加0.23个百分点，同比增加10.45个百分点；钢厂盈利率64.94%，环比增加0.44个百分点，同比增加22.95个百分点；日均铁水产量240.98万吨，环比增加0.29万吨，同比增加26.67万吨。
焦煤：预计价格重心下移，后续需关注粗钢压减情况
1.核心逻辑：本周全样本焦企产能利用率74.3%，较上周上涨1%；炼焦煤总库存897，增加16.7，焦煤可用天数9.8，增加0.1天。本周焦炭第四轮提涨全面落地，河北、山东、山西、内蒙等地地湿熄焦上调100元/吨，干熄焦上调110元/吨，日均铁水产量240.98万吨，较上周增加0.29万吨。焦煤现货价格维稳，期货价格有所下行，前期因为安检、安全事故损失的供应在逐渐恢复中，炼焦煤总库存有所回升，下游焦企利润转好，开工有所提升，铁水产量维持高位，预计焦煤期货价格高位震荡后价格重心向下，后续需关注粗钢压减。
2.操作建议：逢高做空远月
3.风险因素： 宏观情绪转利多，粗钢压减
4.背景分析：
8/4日焦煤2309收盘价格为1470，较前一收盘价跌幅0.74%。孝义主焦煤1769元/吨，柳林主焦煤1820元/吨；安泽主焦煤2000元/吨；介休主焦煤1850元/吨；沙河驿主焦煤1840元/吨。
焦炭：第四轮提涨提全面落地，焦企利润修复供应释放，价格重心或将下移
1.核心逻辑：本周焦炭第四轮提涨全面落地，河北、山东、山西、内蒙等地地湿熄焦上调100元/吨，干熄焦上调110元/吨。焦炭日均产量68.5，增加0.9；焦炭库存73.1，增加4.1，焦炭港口库存263.4，较上周增加21.1；下游247家钢厂钢炉开工率83.36%，较上周增加1.22%，钢厂盈利率64.94%，较上周增加0.44%，日均铁水产量240.98万吨，较上周增加0.29万吨。本周的第四轮提涨后，焦企利润有所恢复，供应销量释放，市场情绪有所回落，焦炭难维持之前强势的走势，预计价格重心或将下移，后续需关注粗钢平控的进展。
2.操作建议：逢高做空远月
3.风险因素：粗钢平控，宏观利好
4.背景分析：
8/4日焦炭2309收盘价格为2231，较前一收盘价跌幅2.26%。唐山当地准一级2580元/吨；吕梁准一级焦2000元/吨；日照港准一级焦2210元/吨，下降10元/吨；青岛港准一级焦2110元/吨，下降10元/吨。
玻璃：现货延续涨势，期价偏强
1.核心逻辑：短期供需矛盾不强，近月涨势或放缓。长期宏观利多逐步消化，关注需求恢复预期能否兑现。
2.操作建议：观望
3.风险因素：终端需求恢复不及预期
4.背景分析：
周五玻璃期价偏强，09合约收报1850元/吨（+1.70%），01合约收报1615元/吨（+0.06%）。09合约持仓量48.95万手（-13107），01合约持仓量48.73万手（+52979）。据隆众资讯，中国5.0mm浮法玻璃大板现货价1944元/吨（+5）。华北地区1895元/吨（+15），华东地区2030元/吨，华中地区1960元/吨（+20），华南地区2060元/吨（+20），东北地区1880元/吨，西南地区1970元/吨，西北地区1830元/吨。
需求端，需求持稳运行，拿货情绪略有好转。供应端，浮法产业企业开工率为80.66%，产能利用率为80.96%。。今日沙河市场交投气氛较好，市场价格稳中有涨。华东市场近日产销走强，市场价格上涨。华中市场近日出货较好下，部分企业价格上涨。华南市场部分企业价格继续上行，场内拿货较为积极。
纯碱：开工逐渐增加，期价下行
1.核心逻辑：短期紧供需或稍缓解，近月涨势或放缓。长期供应过剩较确定，远月价格或延续偏弱。
2.操作建议：逢高沽空
3.风险因素：长期供应增量不及预期
4.背景分析：
周五纯碱期价下行，09合约收报1988元/吨（-4.01%），01合约收报1579元/吨（-1.93%）。09合约持仓量41.72万手（-75188），01合约持仓量113.8万手（+134574）。据隆众资讯，重碱现货价东北地区2300元/吨；华北地区2250元/吨；华东地区2200元/吨；华中地区2200元/吨；华南地区2300元/吨；西南地区2250元/ 吨；西北地区1880元/吨。
国内纯碱市场运行稳定，产销维持，价格稳中坚挺。国内纯碱开工率79.37%，河南金山、青海昆仑及发投负荷小幅提升，开工率呈现增加，但下周仍有企业存检修。下游需求无变化，保持刚性支撑，碱厂订单维持良好。
作者栏
本晨报根据研究所具有资质条件的分析师撰写的产业链日报摘录或汇总而成，具体报告内容见公司官网或另行向公司电话咨询获取。
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