【东海晨报】国内活跃资本市场措施陆续出台，有望提振市场情绪

能源化工：供应宽松和宏观情绪齐发酵，油价继续徘徊

【原油】交投保持清淡之际，有迹象显示原油出现新增供应且全球需求前景恶化，导致油价连续第二周下跌。由于市场预期美国将放松伊朗和委内瑞拉的制裁，油价自6月份以来由供应紧张缩推动的涨势已经小腿。同时亚太经济放缓以及欧洲经济数据叶玲需求前景黯淡。不过现货市场仍然偏紧，另外马拉松公司在或再后关闭美国第三大炼油厂也继续加剧了炼能紧张问题。鲍威尔关于加息路径的谈话基本负荷市场预期，情绪有所转暖，油价近期受多因素影响，预计将继续保持弱震荡，直至印证逻辑的数据确认出现。

【沥青】炼厂开工率连续增加，供应压力继续小幅上行，加上原油近期持续走弱，沥青盘面跟随下行。厂库近期继续小幅增加，社会库的去化也有所放缓，而需求近期有一定反复，成交总体仍然偏低端货品。库存的总体去化压力增加，油价近两日总体偏弱，沥青价格也跟随走低。

【PTA】上游原料仍然偏紧，海外装置9月后才有回归量，PX价格重回1060以上，成本支撑仍在。终端开工继续高企，下游订单尚可，短期承接消化能里仍然足够。短期上游仍然较混沌，且近期多头资金加仓明显，情绪支撑较强。待09合约结束后，秋季需求定量后01合约将确定方向，此前跟随油价偏弱震荡运行。

【乙二醇】夏季日度耗煤已过峰值，煤库存也持续创新高，后期煤价下行仍然概率较大，成本仍可能小幅下行。乙二醇过剩不改，且区间越来越窄，波动率做空价值趋增。

【甲醇】供需双增，累库速率下降。基本面好于预期，但供应端回归压力较大，库存仍有上涨预期，需关注宝丰MTO出产品情况。市场氛围偏暖，甲醇单边价格震荡偏强。关注15正套。警惕宏观和成本风险。

【聚烯烃】原油价格偏强，聚烯烃成本支撑明显。PE供需矛盾不突出，有旺季需求支撑，PP供应端意外检修持续，投产推迟，压力缓解。预计单边价格随原油和宏观波动依然偏强。关注塑料15正套，LP价差走强机会。

【天然橡胶】泰国原料缓慢下跌，胶厂加工利润承压，惜售远期船货。国内物候逐渐正常，胶水上量后，交割品增产预期逐步兑现。库存环节，近期到港货物环比下滑明显，深色胶去库正式启动；浅色胶方面越南胶库存持续累库，预计夏季进口量将有超预期增量。下游方面，胶鞋等制品需求低迷，轮胎厂相对平稳，仓库出库平稳，下游提货未走弱。近期乳胶价格反弹，带动盘面走强，今年交割品增产预期明确，盘面上行高度有限。

【纸浆】加拿大、乌拉圭等纸浆主要供应国近期出口对中国倾斜依然明显，预计未来国内现货到港量依然同比偏高。根据海关数据，7月纸浆进口总量272.2万吨，环比-9.9%，同比+25.1%，累计2027.7万吨，累计同比+19.7%。库存环节，近期港口去库略有走强，库存整体高位运行。随着近月的走强，目前注册仓单已达41万吨，交割库内以俄针为主，下游接受度不高。欧洲浆纸仍在阴跌，针阔9月对华报价均有拟（报）涨，涨幅20~30美金，BC野火环比严重；国内新增交割品骏泰及美森，月产能9~10万吨，远月交割压力增加；国内下游环比向好，支撑现货，持续性一般。纸浆短空SP2312，长多SP2401。可月间反套也可以单边持有。

【玻璃】周度库存数据回升，整体中性水平短期供需矛盾不大。现货端下游深加工订单数据回暖，中期内现货驱动或向上。7月地产前端数据仍较差，近来政策端存利好传闻，后市若地产托举政策进一步加码远月价格有向上驱动。远月价格目前估值仍在成本区间内，基差较大，估值不高。考虑到01合约处淡季以布局05多单为主，前期多单可继续持有。

【纯碱】周度库存数据再降，整体极低水平短期供需紧张，临近交割月份09合约持仓量仍大，谨防挤仓风险。后市随着前期短停装置逐步开工，碱厂开工率及产量缓慢回升，叠加中期远兴产品有流入市场可能，供应端紧张态势或有所缓解，中期内现货向上驱动或减弱。长期来看，纯碱增产大方向较为确定但节奏上仍存变数，建议供应端情况明确前谨慎观望为主，远月01价格若平水现货即高出氨碱成本一定水平后可试空或卖出看涨期权。