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宏观要点
宏观：美元继续反弹，全球风险偏好有所降温
1.宏观逻辑及结论：
海外方面，美国制造业和建筑业数据相对稳健，且预期会出现更多经济韧性迹象。短期美元和美债大幅上涨。但是惠誉将美国的长期评级从“AAA”下调至“AA+”，使得全球风险偏好降温。市场方面，短期美元继续反弹，贵金属短期回调，全球风险偏好降温。
国内方面，央行、国家外汇管理局继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行；且监管层对部分银行进行窗口指导，要求减少或推迟美元购汇交易。短期国内政策密集出台，有利于稳定楼市、汇市和经济。
总体而言，目前国内外宏观乐观情绪有所降温。资产上：股指短期反弹，维持谨慎做多。国债维持谨慎观望。商品板块来看，黑色短期震荡偏强，短期谨慎做多；有色继短期震荡，谨慎做多；能化短期反弹，谨慎做多。
风险：地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。
2.宏观重要消息及事件：
北京时间周三，惠誉将美国的长期评级从“AAA”下调至“AA+”。美国财长耶伦第一时间驳斥此举。
美国7月Markit制造业PMI终值为49，与预期及初值一致，6月终值为46.3。上周红皮书商业零售销售同比增长0.1%，前值为下降0.4%。
美联储“大鸽派”古尔斯比驳斥降息观点，称结束加息需看到更多通胀缓解的证据，任何降息都将在遥远的未来。博斯蒂克也认为，9月行动取决于数据，通胀已取得重大进展。存在过度紧缩的风险，但在明年下半年之前不会降息。
欧元区6月失业率录得6.4%，为纪录低位。欧元区7月制造业PMI终值为42.7，预期及初值均为42.7，6月终值43.4。德国7月制造业PMI终值为38.8，创2020年5月来新低，预期及初值均为38.8，6月终值40.6。
央行、国家外汇管理局：继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行，指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率；统筹协调金融支持地方债务风险化解工作。
中国7月财新制造业PMI录得49.2，市场预期50.3。
据21财经报道，近期监管部门通知地方，要求2023年新增专项债需于9月底前发行完毕，原则上在10月底前使用完毕。
3.全球资产价格走势：
数据来源：文华财经，东海期货研究所整理。
4.国内流动性概况：
数据来源：Wind，东海期货研究所整理。
5.重要财经日历：
1、 20:15 美国7月ADP就业人数
金融板块
股指期货：券商冲高回落
1.核心逻辑：上周指数在政策预期炒作下放量上涨。尽管政治局会议改变地产政策表述并表示会支持资本市场，但还没有扭转不搞强刺激的预期。当前A股处于底部估值修复阶段，与政策和复苏最相关的IH占优。在宏观数据支撑业绩好转或具体的超预期政策出现前，趋势上行行情可能性不大。
2.操作建议：择机做多IH，或多IH空IM。
3.风险因素：稳增长政策不及预期，流动性收紧超预期，地缘关系恶化超预期。
4.背景分析：
8月1日，A股缩量整理，沪指收盘微跌。券商冲高回落，地产局部活跃。上证指数收盘微跌0.09点，报3290.95点；深证成指跌0.36%报11143.23点，创业板指跌0.58%报2223.8点，科创50指数涨0.07%报969.68点，北证50跌0.37%，万得全A跌0.19%，万得双创跌0.28%。市场成交额9577.8亿元，北向资金实际净买入48.54亿元。
重要消息：
国家发改委等八部门出台促进民营经济发展28条举措，支持民营企业参与重大科技攻关，牵头承担工业软件、人工智能、工业互联网、新型储能等领域攻关任务。推动符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs；将民营企业债券央地合作增信新模式扩大至全部符合发行条件的各类民营企业；扩大民营企业信用贷款规模。国家发改委表示，将分批次、分阶段推出有针对性的优化营商环境政策举措；抓紧启动第五版市场准入负面清单修订。
央行、外汇局召开2023年下半年工作会议，涉及房地产市场相关表述备受关注。会议要求，支持房地产市场平稳健康发展。因城施策精准实施差别化住房信贷政策，继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行，更好满足居民刚性和改善性住房需求。指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。
国内多家新能源车企公布7月“成绩单”。其中，“一哥”比亚迪销量为26.22万辆，再创月度新高；广汽埃安销量为45025辆，同比增长80%。“蔚小理”销量均实现增长，理想汽车交付34134辆新车，同比增长227.5%；蔚来交付20462辆新车，创历史新高，同比增长103.6%，环比增长91.1%；小鹏汽车交付11008辆新车，环比增长28%。零跑和极氪交付量均创新高，哪吒汽车及华为赋能的赛力斯销量同比均现下滑。
室温超导引爆市场。韩国一团队近日发表论文称，发现全球首个常压室温超导体，将其命名为LK-99。中国科学院金属研究所表示，从理论计算结果来看，LK-99有室温超导可能性。北京航空航天大学材料科学与工程学院论文提出，未发现LK-99具有超导性。美国劳伦斯伯克利国家实验室论文认为，理论上有超导高转变温度的特征。华中科技大学称，已合成可以磁悬浮的LK-99晶体，有望实现真正意义的无接触超导磁悬浮。
惠誉将美国的长期评级从“AAA”下调至“AA+”，展望稳定。评级下调反映了未来三年预计的财政恶化情况，以及不断增长的政府债务负担。 美国财长耶伦表示，强烈不同意惠誉对美国评级的下调；惠誉的做法过于武断随意而且不合时宜；拜登总统致力于美国财政的可持续性。 惠誉预计美联储将在9月再次加息，将利率提高至5.5%-5.75%；预计美国政府总体赤字将从2022年的3.7%上升至2023年的6.3%；预计美国今年实际GDP年增长率将从2022年的2.1%降至1.2%。
央行表示，继续精准有力实施稳健的货币政策，持续改善和稳定市场预期，为实体经济稳定增长营造良好的货币金融环境。继续深化利率市场化改革，促进企业综合融资成本和居民信贷利率稳中有降。坚持“两个毫不动摇”，切实优化民营企业融资环境。
国债期货：资金利率下行
1.核心逻辑：政治局会议后，围绕地产为主的政策预期改变压制债市情绪，短期内或继续高位调整。但由于基本面弱现实仍在，市场也要观望具体的政策落地、显效。货币政策仍处于宽松区间，市场对中期情绪也不至于悲观，后续可能还是震荡为主。
2.操作建议：暂时观望。
3.风险因素：地产信贷政策超预期，资金面波动超预期，金融监管收紧超预期。
4.背景分析：
8月1日，国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.11%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.02%。资金面方面，Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行28.9bp报1.558%，7天期下行15.7bp报1.806%，14天期下行20.4bp报1.796%，1个月期下行0.9bp报2.056%。
重要消息：
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月1日以利率招标方式开展了80亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日440亿元逆回购到期，因此单日净回笼360亿元。
一级市场方面，国开行三期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，国开行1年、3年、5年期固息增发债中标收益率分别为1.8052%、2.2894%、2.4658%，全场倍数分别为3.95、4.05、5.16，边际倍数分别为1.37、1.46、1.08。
美债收益率普遍收涨，3月期美债收益率涨1.97个基点报5.435%，2年期美债收益率涨2.9个基点报4.918%，3年期美债收益率涨4.3个基点报4.576%，5年期美债收益率涨4.7个基点报4.231%，10年期美债收益率涨7.5个基点报4.042%，30年期美债收益率涨9.1个基点报4.102%。
周二在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1663，较前一交易日下跌198个基点，夜盘收报7.1770。人民币兑美元中间价报7.1283，调升22个基点。
有色板块
沪铜：美国经济数据有所走弱，铜回调
1.核心逻辑：宏观，美国ISM数据显示7月制造业活动指数46.4，持续萎缩，商品需求不振；美JOLTS数据显示6月职位空缺数下降至960万，为2021年4月以来最低，劳动力市场有所走弱；央行、国家外汇管理局称继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行；中国7月财新制造业PMI为49.2，低于预期的50.3。基本面，供给，铜矿供给相对需求仍松，进口铜精矿TC指数仍高位运行；8月国内冶炼厂检修影响减弱，精炼铜产量预计环比回升。需求，昨日盘面偏强，电解铜现货成交不佳，升水走弱；地产政策频出，预期持续改善；8月空调排产增速回落，铜管开工降低；新能源汽车同比增速放缓；个人电脑和智能手机出货量降幅收窄，电子需求渐有复苏态势。库存，8月1日LME铜库存74175吨，沪铜仓单13066吨，LME铜库存回升明显、沪铜仓单小幅增加。综上，美国经济数据有所走弱，铜回调，但国内地产预期提振仍在，关注逢低做多机会。
2.操作建议：单边逢低做多
3.风险因素：国内复苏不及预期、美国通胀反复
4.背景分析：
现货市场：8月1日上海升水铜升贴水110元/吨，跌85元/吨；平水铜升贴水90元/吨，跌65元/吨；湿法铜升贴水40元/吨，跌45元/吨。
沪铝：美元指数上行，沪铝小幅回落
1.核心逻辑。宏观上，美国7月Markit制造业PMI录得49、符合预期，ISM制造业PMI录得46.4、低于预期；职位空缺录得958.2万人，低于预期；美元指数持续上行，带来铜铝的共振下行。基本面，供应，四川降水量达到2021年同期水平，预计因水电紧张带来的限电减产概率大大下降；在铝棒去库明显的情况下，部分炼厂逐渐恢复铝水的生产与供应；铝锭进口窗口打开，铝锭进口量或有所增加；动力煤、氧化铝价格上行，生产成本上移。需求，淡季之下的下游开工率有所回落，但各细分下游需求走势分化。库存，7月31日SMM国内电解铝社会库存增加0.5万吨至54.1万吨；SHFE铝仓单减少99吨至39669吨；LME库存减少1850吨至505550吨。在美元指数继续上行的情况下，沪铝价格小幅回落。
2.操作建议：观望
3.风险因素：国内夏季限电
4.背景分析：
现货市场：8月1日上海现货报价18580元/吨，对合约AL2308贴水20元；沪豫价差为100元/吨；沪粤价差为-20元/吨。
锌：宏观利好驱动，锌价连涨四日
1.核心逻辑：沪锌隔夜低开上行，收涨0.45%。2023年6月SMM中国精炼锌产量为55.25万吨，环比下降1.2万吨或环比下降2.13%，同比增加13.1%，超过预期值。1至6月精炼锌累计产量达到322.6万吨，同比增加8.59%。当前国内外锌矿加工费保持平稳，国内炼厂生产尚有利润，故多数炼厂依然保持较高的生产水平，国内精炼锌供应保持平稳。截至7月28日，SMM七地锌锭库存总量为12.25万吨，较上周五（7月21日）增加0.42万吨，较本周一（7月24日）下降0.17万吨，国内库存录减。消费需求仍旧呈现疲软状态，市场对消费端预期较弱终端落地情况不佳，房地产新开工施工面积持续负增长，基建项目落地缓慢，终端对锌价支撑有限。沪锌回归基本面上，现货成交不佳，社会库存继续累增，基本面支撑较弱，锌价上冲动能或有待观望。
2.操作建议：观望
3.风险因素：供应增量扰动
4.背景分析：
外盘市场：LME三月锌隔夜收2569，4，0.16%
现货市场：上海金属网现货0#21180-21280元/吨，均价21230元/吨，较上一交易日上涨290元/吨，对沪锌2309合约升水20-升水120元/吨；1#锌21110-21210元/吨，均价21160元/吨，较上一交易日上涨290元/吨，对沪锌2309合约贴水50-升水50元/吨。
锡：由于消费面仍待提升，市场多谨慎看待
1.核心逻辑：沪锡隔夜低开小幅震荡，收跌1.25%。三季度虽然存在缅甸佤邦禁矿的可能，且云锡周一开始正式检修，将对国内锡锭产量造成较大影响。6月份国内精炼锡产量为14223吨，较5月份环比-9.18%，较去年同比37.35%，1-6月累计产量同比2.4%。6月份国内精炼锡产量基本符合此前预期。国内冶炼企业在三季度国内矿端供应紧缺预期和大厂检修预期下减量较多。上周国内锡锭社会库存大幅累库471吨，至12056吨，为近四年库存的最高水平，也体现在锡锭价格高位下，国内下游企业的采购意愿低迷。国内预计锡锭市场供应量并不紧缺。市场氛围表现不振，由于消费面仍待提升，市场多谨慎看待。
2.操作建议：观望
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
外盘市场：LME三月锡隔夜收27724，-913，-3.19%
现货市场：上海金属网现货锡锭报价226000-228000元/吨，均价227000元/吨，较上一交易日跌7000元/吨。听闻小牌对9月贴水800-200元/吨左右，云字头对9月贴水200-升水300元/吨附近，云锡对9月升水300-800元/吨左右。
沪镍：需求改善有限，纯镍产量同比续增，价格上行有限
1.核心逻辑：宏观，美国ISM数据显示7月制造业活动指数46.4，持续萎缩，商品需求不振；美JOLTS数据显示6月职位空缺数下降至960万，为2021年4月以来最低，劳动力市场有所走弱；央行、国家外汇管理局称继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行；中国7月财新制造业PMI为49.2，低于预期的50.3。基本面，供给，国内电积镍产量逐渐释放，纯镍产量同比继续明显改善，钢联数据国内7月精炼镍产量2.1万吨，同比增28.64%，环比减0.47%，8月排产环比增加。需求，下游按需采购，终端库存低；镍矿挺价、不锈钢排产高位，镍铁价格暂稳；硫酸镍需求恢复有限、中间品及硫酸镍供应增，硫酸镍价格承压。库存，8月1日LME镍库存37512吨，沪镍仓单1721吨，全球精炼镍库存仍紧。综上，需求改善有限，纯镍产量同比续增，价格上行有限。
2.操作建议：观望
3.风险因素：增产不及预期、累库不及预期
4.背景分析：
现货市场：8月1日俄镍升水2100元/吨；金川升水4200元/吨；BHP镍豆升水300元/吨。
不锈钢：后续消费预期乐观，但供给压力亦存，反弹暂有限
1.核心逻辑：宏观，美国ISM数据显示7月制造业活动指数46.4，持续萎缩，商品需求不振；美JOLTS数据显示6月职位空缺数下降至960万，为2021年4月以来最低，劳动力市场有所走弱；央行、国家外汇管理局称继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行；中国7月财新制造业PMI为49.2，低于预期的50.3。基本面，供给，不锈钢厂排产高位；德龙溧阳276万吨炼钢项目正式投产；供给有增加压力。需求，下游按需采购、终端库存低，后续消费乐观预期待观察。库存，7月27日不锈钢78仓库社会库存周环比降2.30%，300系库存周环比升0.46%。成本端，镍矿挺价、不锈钢排产高位，镍铁价格持稳；太钢、青山8月高铬采购价格均环比下跌100元/50基吨，但铬矿成本支撑。综上，后续消费预期乐观，但供给压力亦存，反弹暂有限。
2.操作建议：观望
3.风险因素：消费不及预期
4.背景分析：
现货市场：8月1日无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15370元/吨，涨50元/吨。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15420元/吨，涨50元/吨。
黄金：美元上涨，金价偏弱
1.核心逻辑：美国通胀同比增速下行美联储加息放缓，美元指数弱势运行。叠加全球央行大量购金，黄金较强价格处高位。展望后市，若美国利率重心趋降使得市场对美国经济软着陆预期进一步增强，黄金在商品中表现或相对偏弱。短期内非农数据或偏弱，金价偏强看待。
2.操作建议：逢低试多
3.风险因素：美国经济软着陆预期证伪
4.背景分析：
周二夜盘黄金价格偏弱，内盘主力合约收报456.10元/克，外盘COMEX期金主力现报1989.6美元/盎司。
北京时间周三，惠誉将美国的长期评级从“AAA”下调至“AA+”。美国财长耶伦第一时间驳斥此举
世界黄金协会：央行的黄金购买在第二季度有所放缓，但仍保持坚定的积极态度。今年上半年，央行们购买了387吨黄金，创下了上半年的纪录。
美元指数盘中大幅上涨，并站上102关口，触及3周新高，最终收涨0.33%，报102.24。美债收益率有所回升，两年期美债收益率重回4.9%上方，收报4.906%；10年期美债收益率重新登上4%关口，最终收报4.037%。
白银：美元上涨，银价偏弱
1.核心逻辑：美国通胀同比增速下行美联储加息放缓，美元指数弱势运行，相对地白银价格偏强运行。展望后市，若美国利率重心趋降使得市场对美国经济软着陆预期进一步增强，白银受其工业属性利多表现或强于黄金。短期内非农数据或偏弱，银价震荡看待。
2.操作建议：观望
3.风险因素：美国经济软着陆预期证伪
4.背景分析：
周二夜盘白银价格偏弱，内盘主力合约夜盘收报5771元/千克，外盘COMEX期银主力合约现报24.545美元/盎司。
美联储“大鸽派”古尔斯比驳斥降息观点，称结束加息需看到更多通胀缓解的证据，任何降息都将在遥远的未来。博斯蒂克也认为，9月行动取决于数据，通胀已取得重大进展。存在过度紧缩的风险，但在明年下半年之前不会降息。
美国6月JOLTs职位空缺录得958.2万人，低于预期961万人和前值982.4万人，为2021年4月以来新低。
农产品板块
油料：未来两周美豆产区降雨量对作物种情及土壤墒情改善或有限
1.核心逻辑：本周干旱天气及优良率未并对美豆带来更多驱动，且美豆出口销售数据较差，美豆高位回落。随着进入八月，天气将恢复温和湿润的条件，预计美豆种情改善趋势不变，但优良率恢复进度偏慢，叠加易涨难跌的低库存条件，预计美豆在8月报告之前高位震荡为主。
2.操作建议：观望为主
3.风险因素：产区天气
4.背景分析：
重要消息：
隔夜期货：8月1日，CBOT市场大豆收盘上涨，美豆11涨0.92%，收盘1344美分/蒲式耳。
CFTC持仓：截止2023年7月25日当周，CBOT大豆期货非商业多头减增12988手至198146手，空头减14711手至63164手。
重要消息：
USDA：截至7月30日，美国大豆优良率为52%，比一周前下滑2%，降幅均超出了分析师的预期。
蛋白粕：油厂大豆库存下滑，豆粕增库幅度扩大
1.核心逻辑： 7 月以来油厂出货也不错，豆粕需求明显增加，季节性增库幅度也远低于预期。工厂在成本支撑及需求前景较好的情况下挺粕意愿较强。预计豆粕短期回调空间有限。
2.操作建议: 多M09空M01；多M09空RM09
3.风险因素：港口政策变动
4.背景分析：
进口大豆拍卖：2023年8月4日13:30在国家粮食和物资储备局粮食交易协调中心及联网的各省（区、市）国家粮食交易中心组织开展进口大豆竞价交易，数量为46.14万吨，生产年限为2021年，标的分布：广西、福建、山东、河南、湖北。
现货市场：8月1日，全国主要油厂豆粕成交72.96万吨，较上一交易日增加42.08万吨，其中现货成交39.21万吨，远月基差成交33.75万吨。开机方面，全国123家油厂开机率下降至57.59%。(mysteel）
油脂：印尼2023年8月1-15日毛棕榈油参考价格环比增加4.48%
1.核心逻辑：尽管豆油表观消费比预期好，供给随着油厂开机提升，增库幅度扩大，基差承压。豆油基本面偏弱。且三大油脂技术面均初显阶段性顶部迹象，后期油脂高位震荡洗盘后，不排除减仓下跌行情。棕榈油方面，东南亚产区干旱炒作缺乏实质支撑，马来西亚增产顺利，且目前国际豆棕价差大幅缩小后，出口压力增大。预计国内外国棕榈油库存双增，内外供需面均偏弱。预计后期随着美豆油盘整，棕榈油价格重心会下移。
2.操作建议：多OI09空P09
3.风险因素：东南亚产区干旱风险
4.背景分析：
隔夜期货：8月1日，CBOT市场豆油收盘上涨，美豆油12合约涨1.72%，收盘61.02分/磅。BMD市场收盘上涨，马棕榈油09合约涨0.34%，收盘3847马币/吨。
印尼： 2023年8月1-15日毛棕榈油参考价格为每吨826.48美元，7月16-31日为每吨791.02美元，出口税和附加税（levy)维持不变。
高频数据：
SPPOMA：2023年7月1-31日马来西亚棕榈油单产增加9.36%，出油率减少0.34%，产量增加7.4%。
AmSpec，马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1176912吨，上月同期为1091891吨，环比增加7.79%。
ITS：马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1238438吨，上月同期为1085920吨，环比增加14.05%。
现货市场：8月1日，全国主要地区油厂豆油成交91700吨，棕榈油成交11170吨，总成交比上一交易日增加46570吨，增幅82.72%。（mysteel)
玉米：东北产区即将迎来大范围暴雨天气，农田有洪涝风险
1.核心逻辑：企业受定向稻谷拍卖消息影响，观望情绪转浓，且小麦玉米价差持续倒挂，大量芽麦流入饲料企业，挤占玉米需求。然而产区余粮有限，价格下跌空间不大，预期呈偏稳震荡走势为主。远期进口玉米到港和新季玉米增产预期给供应端施压仍较大，高空C01策略不变。
2.操作建议： 高空01
3.风险因素：芽麦价格、定向稻谷投放、谷物进口预期、种植区天气
4.背景分析：
隔夜期货：8月1日，CBOT市场美玉米主力合约跌0.83%，报收每蒲式耳508.00美分；美小麦主力合约跌2.10%，报收每蒲式耳652.75美分。
库存数据：截至7月28日，广东港内贸玉米库存共计27.5万吨，较上周减少1.6万吨；外贸库存31.4万吨，较上周减少8.2万吨。（mysteel）
重要消息：
巴西农贸部：截至2023年7月第5周，共计21个工作日，累计装出玉米430.1万吨，去年8月为411.91万吨。日均装运量为20.48万吨/日，较去年8月的19.61万吨/日增加4.42%。
Conab：截至7月29日，巴西二茬玉米收割率为54.7%，上周为47.9%，去年同期为71.1%。
现货市场：8月1日，山东深加工企业门前剩余297车，较昨日增加128车。(mysteel)
截至8月1日，玉米走货较为乏力，价格震荡调整。北港平仓价2740-2800元/吨，广东港口自提价2860-2880元/吨。东北市场价格2640-2770元/吨，华北市场价格2940-3000元/吨，销区价格2940-3020元/吨。(mysteel)
生猪：市场出现阶段性缺猪现象，行情再次由弱转强
1.核心逻辑：周末随着部分地区二育积极性转强，散户惜售，以及部分养殖户补栏提振，现货大涨。整体供应偏稳定，集团厂出栏增多，但下游承接能力不足，屠宰端或继续压价收购。短期猪价或偏强运行，近月关注期现回归及卖套压力。
2.操作建议： 观望
3.风险因素：超预期收储、猪病、二育入市情况
4.背景分析：
屠宰数据：7月31日，国内样本屠宰厂屠宰量为137428头，较上一日减少3881头。（涌益咨询）
现货市场：截至8月1日，养殖端挺价心态强，台风对东北猪源外调影响较大，价格预计仍偏强为主。全国外三元生猪出栏均价16.93元/公斤，河南均价16.65元/公斤。（涌益咨询）
白糖：郑糖迎来消费旺季，库存低位使价格有支撑
1.核心逻辑：目前6月国内工业库存较弱，内外价差扩大，配额外倒挂增加将抑制进口意愿；目前糖企报价坚挺，但7月随进口利润将逐步改善，且消费旺季国内抛储预期增强，预计价格宽幅震荡。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：巴西食糖出港情况、厄尔尼诺天气
4.背景分析：
隔夜期货：8月1日，ICE美国原糖主力合约收盘价24.39美分/磅，较上一交易上升0.25美分/磅。
重要信息：
2023年7月28日，ICE原糖收盘价为23.90美分/磅，人民币汇率为7.1497。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为5998元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为7702元/吨；配额内泰国糖加工完税估算成本为6120元/吨，配额外泰国糖加工完税估算成本为7861元/吨。（泛糖科技）
现货市场：甘蔗糖：广西南宁站台价格7080元/吨；云南昆明市场价6850元/吨，涨10元/吨；广东湛江价格7260元/吨。加工糖：福建白玉兰报价7500元/吨；中粮（辽宁）出厂价格7270元/吨。（mysteel）
棉花：轮储棉即将进入市场，棉价上涨受阻
1.核心逻辑：储备棉逐步落地，期现依然同步上涨，但需求淡季上下游乐观情绪传递依然不畅。下游棉纱订单依然不佳，利润下滑。短期棉花涨幅受需求牵制，但后期若需求边际回暖，棉价弹跳依然有空间。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：轮储数量，产量炒作
4.背景分析：
隔夜期货：8月1日，ICE美国美棉主力合约收盘86.15美分/磅，较上一交易日上升1.4美分/磅；郑棉期货主力合约收盘价格17435元/吨，较上一交易日上升20元/吨。
重要信息：
中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉10005.103吨，实际成交10005.103吨，成交率100%，成交均价18019.44元/吨，折3128B价格18587.66元/吨；成交最高价18600.00元/吨，最低价17680.00元/吨。进口棉成交量9324.52吨，成交均价18021.59元/吨，折3128B价格18602.68元/吨，平均加1255.68元/吨；新疆棉成交量680.583吨，成交均价17989.95元/吨，折3128B价格18381.88元/吨，平均加价1034.88元/吨。（中国棉花网）
2023/24年度全球棉花产量的预测上调1.2万吨。小幅上调的原因是对巴西下一年度产量的预测有所增加，部分被中国产量的减少所抵消。与此同时，全球消费量将保持在2425.3万吨不变。因此，该年度的棉花过剩量预计增至168.9万吨。 (Cotlook)
预计继去年下降20%后，全球长绒棉（LS）和超长绒棉（ELS）产量将在2022/23年度反弹40%，达到43.1万吨。美国种植面积的增加将推高产量。尽管本年度出口预计会减少，但消费水平保持稳定，主要受印度、巴基斯坦和中国的推动。ICAC报告显示，在2022/23年度，几乎所有主要生产商预计将获得更高的长绒棉和超长绒棉产量。美国的种植面积激增43%。美国和埃及的产量可能分别达到10.3万吨和10.5万吨。国际棉花咨询委员会（ICAC）
现货市场：
3128B新疆机采棉价格17950-18150元/吨，手采棉价格18150-18350元/吨。内地市场棉花价格小幅上调，上涨50-150元/吨不等，3128B新疆机采棉价格18150-18300元/吨，手采棉价格18350-18600元/吨。（myteel）
能化板块
原油:避险情绪叠加美元走强，油价涨势停滞
1.核心逻辑：尽管油价在7月的反弹中收复了今年迄今为止的跌幅，但是参与者仍然在为技术性回调做准备。目前油价相对强弱指数多次进入超买区域，预示着潜在的回调，夏季交投也较为清淡，波动率降至2020年1月以来的新低。近期由于部分兔子这在油价上涨后获利了解，油价进一步反弹也缺乏一定动力，最大的石油交易基金最近出现了创纪录的单日资金外流，近期的避险情绪以及美元走强情况让油价未能延续涨势。
2.操作建议：Brent80美元/桶左右，WTI 78美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、联储持续加息风险、成品油需求波动，伊朗供应暗中回归情况。
4.背景分析：
需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢上行驱动仍然不够，价格将会70-75美元中枢。最大风险仍然来自需求。
5.市场情况：Brent主力收于85.56美元/桶，前收84.27美元/桶，WTI主力81.8美元/桶，前收80.45美元/桶。Oman主力收于85.94美元/桶，前收84.34美元/桶，SC主力收于619.9元/桶，前收607.1元/桶。
甲醇:期货冲高，现货跟涨。
1.核心逻辑：恢复和扩大消费措施的通知发布，市场情绪偏暖。基本面上供应回归和需求偏弱限制上涨空间，但煤炭成本依然偏强。叠加政策偏暖支撑，价格预计震荡修复为主。
2.操作建议：观望
3.风险因素：宏观、原油、进口、MTO装置、煤炭等
4.背景分析：
内蒙古甲醇市场主流意向价格在2030-2060元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。内蒙北线2030-2060元/吨，内蒙南线商谈2050元/吨。
太仓甲醇市场价格小幅跟涨。远期纸货单边高抛低吸，择机成交，基差维稳。成交尚可。
现货成交：2295-2325，基差09-20/-15
8上成交 ：2300-2335，基差09-15
8中成交 ：2305-2340，基差09-10/-5
8下成交 ：2305-2350，基差09-8/-0
9下成交 ：2340-2375，基差09+20/+25
外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在250-263美元/吨，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+0-0.5%，少数远月到港的中东其它区域船货成交在+0.25%。
装置方面：云南曲靖焦化实业年产20万吨焦炉气制甲醇装置因设备故障于25日开始陆续停车检修，目前已陆续恢复。四川旺苍合众化工年产7万吨焦炉气制甲醇装置因煤气问题于昨晚开始停车检修，暂定为期10天。陕西神木60万吨/年甲醇装置已于7月30日停车检修，预计为期15天。新疆天智辰业一套年产30万吨甲醇装置运行平稳；另一套22万吨装置维持前期停车，计划8月上重启恢复.徐州龙兴泰能源年产30万吨焦炉气制甲醇装置因故障7月28日临停，预计检修为期10天. 河南中原大化年产50万吨甲醇装置7月12日起开始停车检修，该装置已于（7月27日）点火重启，目前正在开车中， 8月1日产出合格品。
L：成本支撑较强
1.核心逻辑：两油库存63.5万吨，较前一工作日累库0.5万吨，增幅0.79%；去年同期库存大致69.5万吨。上游装置检修损失量上升，除线性外其他进口窗口均打开，农膜开工触底回升，订单情况不佳，库存较低，价格上涨工厂接货积极性不高。基本面驱动不强，市场情绪偏暖，成本支撑偏强，价格随商品波动。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：油价，进口，存量供应等
4.背景分析：
PE现货市场价格上涨。华北地区LLDPE价格在8100-8280元/吨，华东地区LLDPE价格在8100-8450元/吨，华南地区LLDPE价格在8250-8500元/吨。
PE美金市场偏强震荡，线性货源主流价格在950-965美元/吨，高压货源主流价格在980-1000美元/吨，低压膜料主流区间在960-1030美元/吨左右。除线型外，其他类别进口窗口均已打开。
装置：
PP：检修损失量小幅上涨
1.核心逻辑：两油库存63.5万吨，较前一工作日累库0.5万吨，增幅0.79%；去年同期库存大致69.5万吨。拉丝排产比例下降，检修损失量继续上升，供应端压力短期有所缓解。但下游开工继续下行，订单情况不佳，出口下滑，产业库存集中在中上游，下游原料库存偏低，成品库存上涨。油制利润，煤制、PDH利润均有恶化。短期内政策利好和市场情绪推升价格偏强，中长期来看宏观等产业外利空压制价格，仍然偏弱。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：宏观、油价，下游需求等
4.背景分析：
国内PP市场价格小幅上涨。华北拉丝主流价格在7280-7370元/吨，华东拉丝主流价格在7320-7400元/吨，华南拉丝主流价格在7380-7470元/吨。
PP美金市场价格小幅上涨，进口窗口开启。均聚830-850美元/吨，共聚860-890美元/吨。
装置：
橡胶:抛储暂落帷幕，沪胶延续震荡
1.核心逻辑：近期泰铢汇率大幅升值，抬升原料美金成本，泰国胶厂主动压低收胶价格，控制汇率变化带来的超额亏损。国内产区原料报价和盘面背离后，持续给出交割利润。库存环节，深色胶去库艰难，再度小幅累库；浅色胶去库水平稳定，在盘面走高后，老全乳去库开始走弱。下游方面，胶鞋等制品需求低迷，轮胎厂相对平稳，深浅色需求分化仍在持续。据了解，目前近期抛储已结束，老胶大部分直接流向下游轮胎厂。
2.操作建议：RU2401多单持有，观望
3.风险因素：产区物候变化、宏观超预期事件、收储情况
4.市场情况：RU2309合约收于12185元/吨， RU2401合约收于13165元/吨，NR2310合约收于9505元/吨，泰混7月对RU2309基差收于1685元/吨。
纸浆:现货压力不改，谨慎看涨近月
1.核心逻辑：加拿大工会方面18日下午宣布否决和解条款，恢复罢工。供应扰动再起，目前对于近端供应来说影响不大。6月纸浆进口302.2万吨，环比虽有下滑，但同比增量依然惊人，压制现货及近月合约。库存环节，近期港口去库略有走强，库存整体高位运行。需求端的运行平稳，好转预期难有。
2.操作建议：SP09逢高做空
3.风险因素：海外浆厂突发停产、人民币汇率大幅贬值
4.市场情况：SP2309合约收于5490元/吨，SP2401合约收于5660元/吨，山东地区银星牌针叶浆报收5500元/吨。
黑色板块
钢材：粗钢压减逐步落地，钢材盘面价格继续强势
1.核心逻辑：周五，国内建筑钢材市场小幅回落，市场成交量有所回落，全国建筑钢材日均成交量12.07万吨，环比回落1.97万吨；热卷价格则继续小反弹。粗钢压减政策逐步从预期转向现实，上周五市场传出云南省粗钢压减文件已经下发，要求与2022年相比不增加。此前河北、山东、江苏多地钢材也相继接到通知。上周铁水产量降幅扩大，成材产量也有回落。同时政策加码预期也在住在增强，全国消费促进工作年中推介会，住建部房企座谈会相继召开。短期来看，政策的强预期和粗钢平控仍是市场主导逻辑。
2.操作建议：螺纹、热卷以震荡偏强思路对待。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：
现货价格：7月28日，上海、南京等14城市螺纹钢价格下跌10-30元/吨；上海、杭州、南京等18城市4.75MM热卷价格上涨10-20元/吨。
重要事项：据中国人民银行、国家金融监督管理总局10日发布通知，将此前公布的支持房地产市场平稳健康发展的两项金融政策进行调整，适用期限统一延长至2024年12月31日。中国人民银行有关负责人表示，此举旨在引导金融机构继续对房地产企业存量融资展期，加大保交楼金融支持。为促进房地产市场平稳健康发展，2022年11月中国人民银行、原银保监会联合推出16条金融举措，从保持房地产融资平稳有序、积极做好保交楼金融服务、配合做好受困房企风险处置、加大住房租赁金融支持等方面，明确了支持政策。
铁矿石：铁水产量降幅扩大，矿石价格震荡偏弱
1.核心逻辑：铁矿石短期仍有高铁水和高基差支撑，但粗钢平控有预期转向现实，铁水产量降幅扩大，港口疏港量和日耗也有不同程度下降，铁矿石需求阶段性顶部已现。同时，铁矿石供应回升的大方向未变，且进口利润的持续回升可能会进一步刺激供给的增加。本周外矿发货量环比回升211.4万吨，预计天气影响消除之后，未来几周到港量将明显回升
2.操作建议：铁矿石短期以区间震荡思路对待，注意回调风险。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析：
现货价格：普氏62%铁矿石指数113.1美元/吨，跌3.35美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报871元/吨，跌17元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12451.96，环比降88.60；日均疏港量313.73降0.12。分量方面，澳矿5636.49降87.02，巴西矿4447.07增56.67；贸易矿7718.76降34.76，球团571.63降18.83，精粉1038.05降50.3，块矿1549.84降57.19，粗粉9292.44增37.72；在港船舶数96条降9条。（单位：万吨）
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.14%，环比上周下降1.46个百分点，同比去年增加10.53个百分点；高炉炼铁产能利用率89.82%，环比下降1.33个百分点，同比增加10.53个百分点；钢厂盈利率64.50%，环比增加0.43个百分点，同比增加45.45个百分点；日均铁水产量240.69万吨，环比下降3.58万吨，同比增加27.11万吨。
焦煤：宏观情绪较好，预计焦煤价格高位震荡
1.核心逻辑：上周，由于部分事故煤矿复工复产，区域内供应偏紧的局面得到改善，另外甘其毛都口岸通关势头保持良好，通关车辆维持高位，焦煤供应端的边际好转使得焦煤价格有所回调；但宏观情绪较好，政策对地产的托举对焦煤价格有一定的支撑，另外动力煤价格仍在高位，用电旺季仍未过去，铁水日产量维持高位，预计焦煤价格高位震荡。
2.操作建议：观望
3.风险因素：宏观情绪转弱，铁水日产量下降
4.背景分析：
7/28日焦煤2309收盘价格为1485，较前一收盘价跌幅1.75%。孝义主焦煤1716元/吨，上涨230元/吨，柳林主焦煤1820元/吨；安泽主焦煤2000元/吨；介休主焦煤1750元/吨；沙河驿主焦煤1840元/吨，上涨20元/吨。
焦炭：第三轮提涨落地，焦炭价格偏强运行
1.核心逻辑：上周第三轮提涨落地，河北、天津钢厂对湿熄焦炭采购价格统一上调100元/吨，干熄上调110元/吨。基本面方面，供应端由于焦企的亏损，叠加限产量的因素，供应有所缩减；需求端，铁水日产量虽有下调，但整体依旧维持同期高位；供应的缩减，铁水日产量的高位对焦炭的需求有一定支撑，整体焦炭价格仍有支撑。
2.操作建议：观望
3.风险因素：宏观情绪转弱，铁水日产量下降
4.背景分析：
7/28日焦炭2309收盘价格为2297.5，较前一收盘价跌幅1.25%。唐山当地准一级2470元/吨，上涨100元/吨；吕梁准一级焦1900元/吨，上涨100元/吨；日照港准一级焦2240元/吨，上涨20元/吨；青岛港准一级焦2140元/吨，上涨20元/吨。
玻璃：宏观政策利多，期价上涨
1.核心逻辑：政治局会议对地产定调偏积极，政策积极推动城中村改革，近日国常会继续释放稳地产信号，宏观政策层面利多市场情绪偏暖，对玻璃长期需求预期较好。期价接近平水，近月库存中性或对价格有压制。远月基差仍较高且略高于成本线做多有一定安全边际。考虑到01淡季属性可逢低多05合约。注意地产数据不及预期下现实与预期切换节奏。
2.操作建议： 9-1反套
3.风险因素：终端需求恢复弱于预期
4.背景分析：
周二玻璃期价上行，09合约收报1819元/吨（+7.19%），01合约收报1652元/吨（+6.44%）。09合约持仓量55.13万手（-23525），01合约持仓量40.19万手（-20546）。据隆众资讯，中国5.0mm浮法玻璃大板现货价1916元/吨（+20）。华北地区1850元/吨（+10），华东地区2010元/吨（+30），华中地区1910元/吨（+10），华南地区2000元/吨（+40），东北地区1870元/吨（+20），西南地区1940元/吨（+20），西北地区1830元/吨（+10）。
今日沙河地区降雨影响减小，多可正常发货，小板抬价幅度提高，市场价格重心上行。华东市场今日场内拿货情绪好转，整体产销过百。华中市场湖北地区稳价出货，河南个别厂家提涨1元/重箱，整体产销略有好转。华南市场部分企业新国标价格上调1-2元/重箱不等，下游刚需采购。
纯碱：远兴产量低位，期价上涨
1.核心逻辑：供应端增量不及预期，现货供需偏紧，8月远兴纯碱或流入市场、前期检修企业复产、新计划检修量不及7月，供应紧缺态势或稍缓，期价接近平水后涨势或放缓。9-1跨期价差较高，基本面若走弱91反套择机入场。长期来看，市场对3季度远兴一期完成投产预期相对确定，纯碱供需或过剩，价格或仍偏弱。
2.操作建议：9-1反套
3.风险因素：近月供应持续紧张
4.背景分析：
周二纯碱期价上行，09合约收报2127元/吨（+2.26%），01合约收报1694元/吨（+3.80%）。09合约持仓量57.29万手（-50658），01合约持仓量79.41万手（-22382）。据隆众资讯，重碱现货价东北地区2250元/吨；华北地区2250元/吨；华东地区2200元/吨；华中地区2200元/吨；华南地区2300元/吨；西南地区2250元/ 吨；西北地区1880元/吨。
国内纯碱市场延续坚挺，企业陆续出台新价，市场成交重心局部拉涨。国内纯碱开工率78.23%，河南金山及四川和邦减量运行，远兴新装置产量低位震荡，综合开工率供应延续低位震荡。企业产销维持，库存大概率延续去库。下游需求稳定，近期有采购，市场活跃。
作者栏
本晨报根据研究所具有资质条件的分析师撰写的产业链日报摘录或汇总而成，具体报告内容见公司官网或另行向公司电话咨询获取。
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