1、宏观重要消息及事件：
摩根大通经济学家下调了美国年中经济增长预期，因上周美国公布的大多数数据表现疲软，其中最明显的是消费者支出放缓。该行将美国第二季度GDP预期从此前的2.5%下调至1%，而将第三季度GDP预期从2%下调至1%。受强劲的汽车生产和通胀率回落的推动，今年最后三个月的经济增长率将升至1.5%。
中国6月财新制造业PMI录得51.7，超出预期，并为3月以来首次高于荣枯线，为2021年6月以来最高。
俄罗斯农业部表示，俄罗斯政府批准将谷物、葵花籽油和油籽粕的出口关税以卢布而非美元计价。葵花籽油及葵花籽粉出口关税将延长至2023年8月31日。葵花籽油的基础价格将从之前的每吨1000美元调整为每吨82500卢布，小麦的基础价格将从每吨200美元调整为每吨15000卢布，大麦和玉米的基价将从185美元调整为每吨13875卢布。
欧元区6月消费者物价调和指数(HICP)初值较上年同期上涨速度由5月的8.1%加速至8.6%,再创历史新高，物价上涨压力的层面扩大，而且可能还需要几个月的时间才能触顶，这将增强欧洲央行本月开始快速加息的理由。
美国供应管理协会(ISM)公布的调查显示，美国6月制造业活动指数降至53.0的两年低位，衡量新订单的指标两年来首次出现萎缩，这种迹象表明，在美联储积极收紧货币政策之际，经济正在降温。
2、全球资产价格走势
|
上一日收盘 |
前值 |
变动 |
国际商品期货方面 |
|
|
|
布伦特原油 |
111.48 |
109.49 |
1.82% |
WTI原油 |
108.46 |
105.76 |
2.55% |
COMEX黄金 |
1812.9 |
1808 |
0.27% |
COMEX银 |
19.855 |
20.245 |
-1.93% |
LME3个月铜 |
8052 |
8237.5 |
-2.25% |
全球主要股票市场 |
|
|
|
上证综合指数 |
3387.64 |
3398.62 |
-0.32% |
恒生指数 |
21859.79 |
21859.79 |
0.00% |
美国:道琼斯工业平均指数 |
31097.26 |
31029.31 |
0.22% |
英国富时100指数 |
7168.65 |
7169.28 |
-0.01% |
数据来源：文华财经，东海期货研究所整理
3、国内流动性概况
|
上一日收盘 |
前值 |
变动（BP) |
SHIBORO/N |
1.44 |
1.90 |
-46 |
SHIBOR:1周 |
1.80 |
2.20 |
-40 |
SHIBOR:3个月 |
2.00 |
2.00 |
0 |
R007 |
2.71 |
2.71 |
0 |
DR007 |
1.76 |
2.21 |
-45 |
数据来源：Wind，东海期货研究所整理
4、重要财经日历
1、16:30 欧元区7月Sentix投资者信心指数
股指期货：
1.核心逻辑：上周沪深300指数收于4466.72点，较前值上升1.64%；成交额方面上周累计成交18119亿元，日均成交3624亿元，较前值增加307亿元。两市融资融券余额为15098亿元，北向资金当周净流入102亿元。涨幅前五的行业分别是消费者服务(7.48%)、煤炭(6.22%)、房地产(4.36%)、食品饮料(4.28%)、有色金属(4.04%)；涨幅后五的行业分别是农林牧渔(-0.85%)、非银行金融(-1.53%)、电力设备及新能源(-1.71%)、综合金融(-2.54%)、汽车(-3.49%)。
3.风险因素：经济修复速度不及预期、美联储加息节奏超预期。
4.背景分析：7月1日， 沪深股指全天震荡整理为主，板块略显分化。宁德时代击破多道均线，抑制创业板指。盘面上，旅游出行板块大步倒退，券商、房地产、光伏、白酒板块疲软，锂矿、工程机械、培育钻石板块涨势猛烈，磷化工、养殖、电力、环保、水务板块造好，汽车板块企稳。上证指数收跌0.32%，创业板指跌1.02%。大市成交1.05万亿元，上日为1.16万亿。
重要消息：
1.备受瞩目的ETF互联互通今日将正式启航。首批纳入ETF通的合资格标的共有87只，包括沪股通ETF共53只，深股通ETF共30只，港股通ETF共4只。多家基金公司表示，ETF互联互通机制是两地资本市场深化交流合作的重要成果，不仅为投资者提供了更加多元的投资标的，而且有望给两地市场带来一定的增量资金，尤其是给内地ETF做大做强提供了宝贵机会，长远看有利于内地基金公司“走出去”。有机构预测内地ETF交易量以及境外长线配置比例会逐步提升，预计1500亿-2000亿左右的北向资金会配置到内地ETF上。
2.两千亿市值锂业巨头爆雷，涉嫌内幕交易被立案。赣锋锂业昨晚公告称，因涉嫌A股某上市公司股票二级市场内幕交易，证监会于今年1月24日决定对公司立案。赣锋锂业表示，上述事项不会对公司的正常生产经营活动产生影响。截至7月1日收盘，赣锋锂业股价报156.97元/股，总市值为2260亿元。而截至一季度末，其股东户数近22万户。对于公司被证监会立案，赣锋锂业董事长李良彬表示，主要原因是2020年6月份，公司在与江特电机洽谈并购事宜期间，购买了江特电机的股票。江特电机是近年来A股市场中不折不扣的超级牛股，在2020年5月20日创出1.25元/股的多年新低后，公司股价一路上扬，并在2021年9月14日创下历史新高32.56元/股，期间累计涨幅超过2306%。
3.海外最大中国股票基金——安联神州A股基金5月减持宁德时代，减持幅度高达17.98%，重仓排位也从之前的第一大重仓股降低为第五大重仓股。截至5月底，安联神州A股基金前10大重仓股分别为中信证券、汾酒股份、五粮液、隆基绿能、宁德时代、招商银行、美的集团、保利发展、恩捷股份，其中隆基绿能5月获得加仓6.38%。同时，海外第二大中国股票基金“摩根基金-中国A股机遇基金”5月也减持宁德时代，减持幅度11.29%。截至5月底，“摩根基金-中国A股机遇基金”前十大重仓股分别为为宁德时代、招商银行、通威股份、隆基绿能、中国平安、五粮液、宝信软件、国电南瑞、万科A，其中通威股份也遭到减持。
4.央行支持开发银行、农业发展银行分别设立金融工具，规模共3000亿元，用于补充投资包括新型基础设施在内的重大项目资本金、但不超过全部资本金的50%，或为专项债项目资本金搭桥。央行有关司局负责人表示，政策性、开发性金融工具重点投向中央财经委第十一次会议明确的五大基础设施重点领域，重大科技创新等领域，以及其他可由地方政府专项债券投资的项目。通过政策性、开发性金融工具加大重大项目融资支持，有利于在坚持不搞大水漫灌、不超发货币条件下，引导金融机构发放中长期低成本配套贷款，疏通货币政策传导机制，增强信贷增长的稳定性，助力实现扩投资、带就业、促消费综合效应，稳定宏观经济大盘。
5.打新赚钱效应全面回归。延续6月以来沪深新股上市首日无一破发的纪录，7月1日上市的两只新股均大涨。上周（6月27日至7月1日）共6只新股上市，无一家首日破发。伴随着A股近两月反弹走强，今年5至6月上市的49只新股中，除三只北证新股和转板上市的观典防务首日破发外，其余新股无一首日破发。
国债期货：
1.核心逻辑：上周公布的PMI重回扩张区间，但数据发布后债市反而偏强运行，或是经济恢复速度未超预期，利空出尽逻辑有所演绎。跨半年时点资金面有所波动，但央行加大公开市场投放量，流动性仍能维持宽裕。向后看，宽信用压力不减，6月数据将陆续公布，增量利多难见，利率或仍维持震荡格局。
3.风险因素：宽信用推进超预期，美联储加息节奏超预期。
4.背景分析：7月1日，国债期货多数小幅收跌，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约涨0.01%。全周来看，10年期主力合约跌0.15%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.01%。Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行46bp报1.441%，7天期下行40.2bp报1.798%，14天期下行46.8bp报1.689%，1个月期下行1.1bp报1.887%。
重要消息：
1、央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月1日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。当日600亿元逆回购到期，净回笼500亿元，全周净投放3000亿元。
2、美债收益率集体下跌，3月期美债收益率跌6.68个基点报1.685%，2年期美债收益率跌12.2个基点报2.843%，3年期美债收益率跌15.1个基点报2.861%，5年期美债收益率跌16.1个基点报2.884%，10年期美债收益率跌13.2个基点报2.887%，30年期美债收益率跌8.1个基点报3.105%。
铜：宏观利空不断，铜价重启跌势
1.核心逻辑：沪铜主力合约周五日盘收于61630元/吨，跌3.48%，周五夜盘收于61460元/吨，跌0.28%。从技术面看，铜价有摆脱震荡、重新开启新一轮下跌的趋势。铜价周五的下跌主要还是受到海外宏观利空的驱动，这也是目前沪铜交易的主要逻辑。美国方面，6月ISM制造业PMI为53，2020年6月以来新低，预期54.9，前值56.1，这加剧了市场对经济衰退的担忧；旧金山联储主席戴利表示美国通胀太高，支持7月加息75基点，而戴利一直偏鸽派，此前还强调过快加息可能会损害经济，5月曾称加息75基点还不是她的主要考量，由此，美国7月加息75基点以上的概率增加。欧洲方面，欧元区6月CPI同比增长8.6%，续创历史新高，预期增长8.4%，前值8.1%，环比增长0.8%，预期增长0.7%，前值0.8%；欧央行行长拉加德上周央行年会曾表示随着不确定性消退，欧央行可能会更果断行动，欧元区CPI数据加大了欧央行在7月开启2011年以来首次加息的概率。综上，海外欧美的更迅猛加息以及经济走弱引发的衰退预期将进一步利空铜价。
LME铜开盘8232美元/吨，收盘8055美元/吨，较前日收盘价美元8237.5/吨跌2.22%。
上海电解铜均价62900元/吨，跌1385元/吨；升贴水均价110元/吨，涨45元/吨。广东电解铜均价62670元/吨，跌1550元/吨；升贴水均价-40元/吨，涨10元/吨。
铝：反弹动力较弱，关注19000支撑位
1.核心逻辑：5月国内电解铝供应端增速放缓且某铝厂意外减产，5月国内日均产量环比小幅增长，增速较前月下降。下游消费运输的好转带动下，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比维持稳定。国内铝社会库存去库幅度有所减少，6.30日SMM统计国内电解铝社会库存73.4万吨，较上周四库存下降1.7万吨。但出于对市场需求预期偏弱和下游订单恢复未有强劲表现，铝价仍将有走弱预期。
长江有色市场1#电解铝平均价为19,060元/吨，较上一交易日减少170元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、19,400元/吨、19,080元/吨、19,050元/吨。
锌：有色总体弱势，锌价大跌
1.核心逻辑：俄乌局势尚未结束，以及近期俄罗斯对于波兰等国断供天然气背景下使得海外部分锌冶炼产业恢复预期仍然不利。因锌矿复产缓慢以及进口矿供应紧张，使得精炼锌供应增长受限。随着国内疫情的好转以及稳增长政策的进一步出台，与基建作为相关的锌品种未来仍有机会上涨。当前国内社会库存依旧高位，终端房地产基建消费维持低迷状态，一定程度上抑制锌价增速。
长江有色市场0#锌平均价为23,290元/吨，较上一交易日减少920元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为25,910元/吨、23,050元/吨、23,250元/吨、23,300元/吨。
锡：情绪波动较大，防范风险为宜
1.核心逻辑：内外盘均急速回落。供给端，云南主流冶炼厂均已进入检修状态，随着检修进程推进厂家本周已无成品产出。需求端，现货市场出货持续疲软，下游企业订单减少致使采购意愿降低。近期沪锡合约价格进口已经转为盈利状态，而近远期合约间基差略微收窄。国内社会库存去库表现初现但幅度稍逊预期。
长江有色市场1#锡平均价为202,500元/吨，较上一交易日减少8,000元/吨。
镍：宏观利空叠加基本面转势，沪镍再次大跌
1.核心逻辑：沪镍主力合约周五日盘收于164990元/吨，跌6.30%，周五夜盘收于166300元/吨，涨0.79%。沪镍目前的利空主要来自海外宏观衰退预期和沪镍本身基本面转势，利多来自库存仍较低，当前市场主要交易的还是衰退预期和基本面转势带来的利空驱动，低库存的支撑更多是在月间正套上，对沪镍单边的支撑不足。库存方面，据钢联统计，本周国内精炼镍27库社会库存减少100吨至14211吨，其中仓单库存减少35吨至862吨，现货库存减少65吨至4519吨，保税区库存持平至8830吨。沪镍单边下跌，而沪镍07对08价差涨至8170元/吨、沪镍08对09价差涨至5310元/吨，目前宏观利空、供给转宽松预期下，低库存的支撑更多体现在月间正套，沪镍单边仍将弱势。
3.风险因素：印尼投产不及预期（镍铁及高冰镍）、地缘政治风险
LME镍开盘22230美元/吨，收盘21790美元/吨，较前日收盘价22700美元/吨跌4.01%。
俄镍升水5500元/吨，涨200元/吨；金川升水9000元/吨，涨200元/吨；挪威升水5800元/吨，持平；镍豆升水-400元/吨，跌400元/吨。
不锈钢：终端疲弱叠加沪镍大跌，不锈钢继续下挫
1.核心逻辑：不锈钢主力合约周五日盘收于16375元/吨，跌2.91%，周五夜盘收于16445元/吨，涨0.43%，目前不锈钢走低主要驱动还是需求弱。宏观面上，美国制造业PMI不及预期、欧元区CPI超预期，市场预期更强烈加息和经济疲软将导致衰退，利空不锈钢。消息面上，某公司突发卖空暴雷事件，涉及货物量较多，影响市场情绪。供给面上，镍价大跌情绪上也带跌不锈钢。需求面上，终端恢复不及预期，某大型家电厂订单量大减，短期内不锈钢需求仍偏弱。综上，不锈钢继续以震荡偏弱对待。
3.风险因素：不锈钢减产超预期、去库超预期、地缘政治风险
无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资17570，升水1195；福建甬金17870，升水1495。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资17470，升水1095；福建甬金17870，升水1495。
黄金：加息预期证伪前仍以震荡思路看待
1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。中短期来看，金价支撑主要来自海外地缘政治事件未决带来滞胀风险。后市美联储量化紧缩在即，贵金属价格或仍有下行空间。
周五内盘黄金主力震荡，夜盘收报390.32元/克，伦敦金目前处1809美元/盎司一线。
2024年FOMC票委、旧金山联储主席戴利表示，美联储将在年底前达到类似中性的水平，她预计联邦基金利率到2022年年底将被提升至3.1%。另外，她支持美联储在7月份进一步加息75个基点。
据市场消息，印度将黄金的进口关税从7.5%提高至12.5％，对当地石油生产征收294美元/吨的税。
美元指数大幅上行，尾盘稍有回落但仍处高位，最终收涨0.43%，报105.15；10年期美债收益率大幅下跌，报2.889%。
白银：美联储加息周期下，尝试逢低多金银比
1.核心逻辑：黄金反弹动力稍有减弱对银价支撑减弱，从金银比看当前白银估值中性。长期来看，美联储货币收紧可能使长期通胀预期减弱，可尝试逢低做多金银比价。单边行情上，后市美联储量化紧缩在即，贵金属价格或仍有下行空间。
周五内盘白银主力下行，夜盘收报4342元/千克，伦敦银目前处19.8美元/盎司一线。
据联合国官网消息，世卫组织欧洲区域主任克鲁格7月1日表示，自5月中旬以来，世卫组织欧洲区报告的猴痘病例占所有实验室确认和全球报告病例的近90%。此外，自6月15日世卫组织欧洲区进行情况通报以来，又有6个国家和地区报告猴痘病例，总数现达31个，过去两周内，该地区新增病例增加两倍，达4500多例实验室确认病例。克鲁格认为，欧洲地区“仍然是这场不断扩大的疫情的中心”。
摩根大通经济学家下调了美国年中经济增长预期，因上周美国公布的大多数数据表现疲软，其中最明显的是消费者支出放缓。该行将美国第二季度GDP预期从此前的2.5%下调至1%，而将第三季度GDP预期从2%下调至1%。受强劲的汽车生产和通胀率回落的推动，今年最后三个月的经济增长率将升至1.5%。
美豆：美豆继续下行势能不足，大体或围绕1400拉锯
1.核心逻辑：当前宏观以及后期面积修正预期下，大豆多头持仓兴趣减弱， 然而大豆种植面积不确定性还很大，天气容错空间收窄，目前中西部偏干天气风险依然存在，晚播大豆遭受极端气的可能性也在增加，此外，保险价格下产业卖盘兴趣可能会减弱，因此美豆继续下行或缺乏势能，大体或围绕1400拉锯。
3.风险因素：南美天气出现异常，政策动向，疫情加重
隔夜期货：7月1日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆11合约跌幅62.75或4.3%，报收1395.25美分/蒲。
CFTC持仓报告：截至2022年6月28日当周，CBOT大豆期货非商业多头减34811手至191380手，空头增6378手至54187手
USDA作物干旱报告：截至6月28日，约15%的大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为11%。
USDA：由于北部平原的播种时间非常晚，将在北部三个州收集新的数据，如果有必要，将在8月份更新种植面积数据。6月美国2022年大豆种植面积预估为8832.5万英亩，市场此前预估为9044.6万英亩，低于预期，3月预估为9095.5万英亩。其中待播种面积为1580.6万英亩。
加拿大统计局：加拿大2022年油菜籽种植面积料为2130万英亩，统计局4月预估为2,090万英亩，2021年为2,250万英亩。
USDA季度库存报告：美国6月1日当季大豆库存为9.7144亿蒲式耳，此前市场预估为9.65亿蒲式耳，高于预期，去年同期为7.6904亿蒲式耳。
蛋白粕：豆粕现货反弹行情较难支撑成本价格下行压力
1.核心逻辑：美豆下行，豆柏受成本价格拖累大幅下行。本周豆柏胀库压力下厂压榨放缓，初期止跌企稳行情和日渐收缩的大豆到港情况，下游成交增加，提振豆粕基差，但需求疲软现实仍未改善，成本下行压力下难以给予支撑。产地油料作物供应增加的预期强观压力下，尽管天气风险存在，但盘中天气升水不多，油料价格下行，蛋白粕整体缺乏支撑。由于国内菜柏供需宽松，且09合约需面对有新季上市压力，豆菜粕均值回归调整的预期强。
压榨利润：7月1日，巴西8月升贴水上涨3美分/蒲，巴西8月套保毛利较昨日下降45至-242元/吨。美西10-11月升贴水无变化，美西10-11月套保毛利较昨日分别下降7、7至-434、-425元/吨。美湾10-11月升贴水无变化，美湾10-11月套保毛利较昨日分别下降5、5至-346、-312元/吨。
现货市场：7月1日，全国主要油厂豆粕成交0.42万吨，较上一交易日减少6.19万吨，其中现货成交0.42万吨，远月基差无成交。开机方面，全国开机率较上个交易日下降至60.34%。（mysteel）
油脂：产地棕榈果供应过剩，短期内或加剧产业链供需矛盾
1.核心逻辑：目东南亚棕榈油随印尼出口供应增加，边际改善压力仍在，此外衰退担忧下原油和美豆油下行带给棕榈油额外压力。展望后市，6月马来出口收缩，增库预期下，产量增幅依然存在变故；印尼库容压力下短期提升生柴掺混的可能性也很大；此外，棕榈油大幅回落，产业利润收缩或加剧短期供需矛盾。棕榈油趋势性下行下变量增多。目前原油止跌企稳，这对当前油脂价格能 形成一定的托盘效果。本周油厂开机受限，豆油供应收缩，需求上豆油消费依然具备性价比。豆油表现或继续强于棕榈油。
3.风险因素：油脂抛储，宏观政策异动，印尼出口限制政策调整
隔夜期货：7月1日，CBOT市场豆油收盘下跌，美豆油12合约跌幅2.3或3.75%，报收62.16美分/磅。BMD市场棕榈油收盘下跌，马棕09基准合约跌幅209或4.25%，报收4703马币/吨。
马来西亚预计，今年迄今为止已经有大约19043名海外工人进入马来西亚工作，未来1至2个月，还将有1.8万名来自印尼的移民工人前往棕榈种植园工作产。此前相关机构预期马来的工人缺口为12万人。
印尼部长表示，从7月1日开始，印尼将允许企业出口的棕榈油数量从目前国内销售量的5倍增加到7倍。
SPPOMA：2022年6月1-30日马来西亚棕榈油单产增加5.10%，出油率减少0.23%，产量增加3.89%。
SGS：预计马来西亚6月1-30日棕榈油出口量为1230997吨，较5月同期出口的1329186吨减少7.39%。
ITS：马来西亚6月1-30日棕榈油出口量为1268523吨，较5月同期出口的1415569吨减少10.39%。
AmSpec：马来西亚6月棕榈油出口量为1179545吨，较5月出口的1361634吨减少13.37%。
MPOA：2022年6月1-20日马来西亚毛棕榈油产量预估环比增加15.9%，其中马来半岛增加19.38%，沙巴增加10.16%，沙捞越增加8.21%，马来东部增加19.38%。
现货市场：7月1日，全国主要地豆油成交7000吨，棕榈油成交量300吨，总成交比上一交易日减少4750吨，减幅39.42%。（mysteel）
苹果：主产区套袋数据利多，本季产能或为新低
1.核心逻辑：减产和优果率低将期价拉至高位，短期按需求调配偏弱运行。新产苹果数据利多，现货价格疲软，合约多空博弈剧烈，后市行情易涨难跌。
上周五，苹果10合约收盘价9045，上涨223元/吨。
2022年全国冷库库存环比下降24%，且受冰雹天气影响优果率低，一二级80#以上优果价格偏硬，已由三月初的3.3元/斤上涨至目前的3.9元/斤-4元/斤，涨幅18.18%。受夏令水果的冲击，苹果需求出现疲软现象。一般统货受竞争品价格打压明显，优等果价格驱稳，成交不多，走货速度放慢，本周全国冷库走货14万吨，全国库存率12.5%。山西销区订购基本结束，山东产区以客商按需调货。
各主产区套袋工作陆续收尾，根据套袋使用情况统计：山东产区减产明显，由于坐花期降雨过多，威海市套袋量减少20%上下，烟台市减少15%上下，蓬莱和日照减少5%上下。山西地区产量预计减少20%-30%，陕西产区预计持平。前期优果率低和产量减少的期价提振已经完全兑现，短期内将会持稳运行。
红枣：期价震荡回落
1.核心逻辑：需求薄弱，供给有余，短期内盘面持续偏弱。
上周五，红枣09收盘价10715，跌620元/吨。
产区红枣生长情况：由于今年普遍回温较早，枣树在四月底已可见花苞，现已进入开花期。中下旬枣农将进行打药除虫工作，病虫害高发期各项工作有序进行中。气温方面无极端天气延迟花期与坐果。预期22年产量将会在去年减产后修复。
需求方面受高温天气影响，红枣需求偏弱。销区市场走货一般，端午提振具有局限性，一级枣品成交价仍在高位，大约在5.3元-6元每斤。市场上量货多为大企业放量货源。相比于减产上市的新枣，陈枣良好的性价比更加吸引市场。近年来，红枣由传统的线下销售转型为线上线下并行，低级别干枣竞争力随着电商端需求增加而不断提升。仓单方面，较去年同期增加
棉花：整理下行
1.核心逻辑：新疆地区棉花价格随需求调整，库存走货缓慢，期价重心持续下移。
上周五，棉花09合约收盘价17315，跌340元/吨。
2021年全国棉花播种面积为3028.1千公顷，比前年环比下降140.8千公顷，下降4.4%、全国棉花单位面积产量1892.6公斤/公顷，比前年环比增加27.4公斤/公顷，增加1.5%。全国棉花总产量573.1万吨，比前年减少18万吨，环比下降3%。
2月以来，新疆地区棉花价格普遍调整，机采棉和手采棉出不同程度的下跌。现货价格走跌18.8%上下。下游纺织市场行情清淡，加工厂原料囤积调动性较差，上周全国商业库存走货率不到5%，期价重心持续下移。新棉生长情况较为良好，郑棉盘面预计维持弱势震荡行情。
原油：利比亚出口受限，小幅支撑当期油价
1.核心逻辑：彭博数据现实，OPEC的6月原油日产量下降12万桶/天，连续2个月下降，其中尼日利亚产量下降10万桶/天，至120万桶/天，为该国成为主要产油国以来的最低水平。而近期利比亚出口降至去年同期水平的三分之一左右，因政治危机恶化导致改国最大港口的出口被暂停。随着利比亚的政治危机导致出口受限，油价上周校长，此前因投资者担心全球经济可能放缓，油价在6月下跌了8%。
2.操作建议：Brent 105-120美元/桶，WTI 100-115美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。
当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点转移至供给风险可能引发的供应紧缩，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。同时需求逻辑也开始发酵，美联储加息造成了需求担忧，这使得终端负反馈的概率增加，近期波动性将会继续放大。
市场情况：Brent主力收于111.63美元/桶，前收114.81美元/桶，WTI主力105.76美元/桶，前收105.76美元/桶。Oman主力收于108.4美元/桶，前收108.79美元/桶，SC主力收于696.6元/桶，前收720.6元/桶。
现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变， Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。
沥青：成本回调明显，短期涨势放缓
1.核心逻辑：主力合约收于4450元/吨，前收4608元/吨。原油的大幅回调使得目前炼厂综合利润走弱，绝对水平已经再次跌到盈亏平衡以下。沥青的利润水平也维持低位，生产放量的可能性也不高。但总体由于南方整体降雨偏多，且基建类专项债落地仍需一段时间，需求方面可能仍然比较差，所以厂库和持续走低，短期价格中枢的上行驱动可能也会走弱，短期维持中性震荡。
当前俄乌局势仍然反复，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变，而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。
现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4550元/吨左右，山东保持4400元/吨，华东市场保持4600元/吨左右，华南市场保持在4650元/吨左右，西南市场价格在4600元/吨左右。现货价格整体稳定。
PTA：下游需求恢复有限，短期成本仍是承托
1.核心逻辑：上周首先是原油大幅度回调，带动所有能化板块品种下跌，其次是目前终端的需求甚至出现了周环比走弱的情况，导致聚酯板块整体都出现了弱化。PTA近期仍然处于微幅去库态势，但是7月之后的情况仍然要考量终端开工需求，目前来看在淡季终端开工可能仍然较难有真正的恢复。加上PX也深度回调，PTA近期将偏弱震荡。
4.背景分析：2季度装置投产预期不多，且近期PX利润修复，以及原油方面的成本支撑较为稳固。2季度大概率将继续去库。
乙二醇：检修有所增加导致供需好转，但短期过剩预期仍在
1.核心逻辑：近期乙二醇检修量增加，但是仍然没能阻止价格大幅下跌。根本原因仍然在下游需求和库存水平，需求方面下游产销和终端开工相比6月上旬都呈现出弱化态势。库存方面，主港库存也基本没有去化，这给产销又带来了负反馈。乙二醇本身在7月就会呈现小幅过剩的情况，后期价格将继续承压。
3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快
4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及5月绝对的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅垒库状态持续。
现货市场：商谈价4347左右，现货对盘面主力贴水-70，但总体成交仍然一般。
甲醇:震荡修复
1.核心逻辑：连续数日下跌，甲醇估值走低，河南地区有装置因成本问题停车，供需结构或有边际改善，预计下跌空间有限，等等价格企稳。
内蒙古地区甲醇市场整理为主。北线地区商谈2300-2320元/吨，商谈顺利；南线地区商谈2280元/吨，出货顺利。
太仓甲醇市场难以止跌。太仓小单现货成交在2520-2535元/吨自提。有货者随行降价排货，但依然难有量价起升局面，业者持仓意愿不强。纸货单边高抛低吸，低位补货偏多成交集中。各月基差稳中有升，商谈成交活跃。现货2520-2535 （09-50）7上2540-2545 (09-45~-40）7中2545 （09-35~-30）7下2535-2560 （09-25~-20）8下2570-2595 （09+5~+10）9下2590-2600 （09+25）
外盘方面，据悉，近两日少数远月到港的非伊甲醇船货公式价成交在+1.6%，暂时缺乏固定价实盘成交听闻，少数买家递盘315-320美元/吨，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+3.5-4.5%。
装置方面：内蒙古赤峰博元甲醇装置故障停车，重启时间待定。同煤广发年产60万吨甲醇项目精馏工段于上周末故障临停，预计短期内恢复。陕西兖矿榆林能化60+80w甲醇装置运行正常，计划本周末起检修10天左右
L:震荡修复
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在71.5万吨，较前一工作日累库2万吨，增幅在2.88%，去年同期库存大致在64万吨。上游装置恢复，下游需求疫情之后虽有修复但需求弹性较小，空头情绪释放之后预计价格有所修复。
石化出厂价格涨跌不一，市场玩家心态欠佳，持货商随行让利报盘走量，但终端工厂开工变动有限，以刚需接货为主。华北地区LLDPE价格在8400-8600元/吨，华东地区LLDPE价格在8500-8650元/吨，华南地区LLDPE价格在8600-8950元/吨。
美金市场持稳，成交有限。外商报盘方面，泰国某外商报盘线性在1230美元/吨，茂金属线性在1400-1420美元/吨，免关税。阿曼某外商报盘线性在1060-1080美元/吨，低压膜在1080美元/吨，7月装。流通市场上，今日贸易商报盘线性货源主流价格区间在1110-1130美元/吨，低压膜货源在1100-1125美元/吨，高压货源在1370-1390美元/吨。
企业名称 |
检修装置 |
检修装置产能 |
停车时间 |
开车时间 |
鲁清石化 |
低压 |
35 |
2022年6月20日 |
暂不确定 |
浙江石化二期 |
HDPE |
35 |
2022年6月20日 |
2022年7月5日 |
中煤榆林 |
全密度 |
30 |
2022年6月23日 |
2022年6月26日 |
PP: 震荡修复
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在71.5万吨，较前一工作日累库2万吨，增幅在2.88%，去年同期库存大致在64万吨。上游检修部分恢复，而随着疫情的逐渐得到控制，下游需求恢复，但价格上涨抑制需求，下有成本支撑，总体区间震荡，空头情绪释放，短期价格震荡修复。
国内PP市场偏弱运行，幅度在30-100元/吨。期货低位震荡，对现货市场操作心态形成压制。叠加月初生产企业部分厂价下调，货源成本支撑有所减弱。贸易商随行就市，对外报盘跟随下调，下游终端对低端价位货源按需跟进，市场成交气氛喜忧各异。今日华北拉丝主流价格在8300-8400元/吨，华东拉丝主流价格在8420—8620元/吨，华南拉丝主流价格在8550-8800元/吨。
PP美金市场价格小幅调整，随着期货盘面及国内行情较弱，海外生产企业对部分货源报盘价格小幅下调，贸易商让利出货缓解交投压力，实盘成交侧重商谈。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1060-1110美元/吨，共聚美金远期参考价格在1090-1160美元/吨，6-7月船期为主。
企业名称 |
生产线 |
产能 |
停车原因 |
停车时间 |
开车时间 |
海伟石化 |
单线 |
30 |
故障检修 |
2022年6月27日 |
待定 |
天津石化 |
二线 |
20 |
故障检修 |
2022年7月1日 |
待定 |
华北石化 |
单线 |
10 |
常规检修 |
2022年7月1日 |
2022年7月31日 |
钢材：市场成交继续回落，钢材现货市场弱势下跌
1.核心逻辑：周五，国内建筑钢材市场延续下行，市场成交量也继续回落，全国建筑钢材日均成交量13.83万吨，环比回落0.87万吨；热卷价格也延续下跌，且跌幅大于螺纹。钢材价格的快速下跌刺激了部分需求的释放，但随着钢价的企稳市场成交又有不同程度收缩，目前整体成交量仍持续处于20万吨以下。供应层面，钢厂大面积亏损之后，减产检修范围有所扩大，上周铁水产量已经见顶，5大品种周度产量环比回落16.11万吨。政策层面，稳增长力度继续加大，上周国常会宣布在增加3000亿元政策性金融工具，用于重大项目资本金。综合来看，未来需求恢复情况和钢厂减产力度仍是决定价格走势的关键因素。
2.操作建议：螺纹、热卷以区间震荡为主，上方4400-4500附近压力加大。
4.背景分析：7月1日，上海、杭州、南京等24城市螺纹钢价格下跌10-70元/吨；上海、杭州、南京等22城市4.75MM热卷价格下跌10-100元/吨。
重要事项: 吉林通化钢铁计划于7月中旬对热轧线进行检修，为期8天，影响热卷产量约3.6万吨；两条棒线计划错峰各检修10天，影响螺纹钢产量约3万吨；一条线材轧线计划检修7天，影响线盘产量约1.2万吨。7月份对一座2680m3高炉进行检修，预计影响铁水总量约18.0万吨。
铁矿石：港口库存见底回升，矿石价格延续弱势
1.核心逻辑：上周铁矿石价格呈现冲高回落，周初因疫情管控政策放松原因，矿石价格触底反弹，之后因多重利空影响，价格再度大幅下挫。目前高成材库存压力下钢厂利润再度被挤压，钢厂检修范围有所扩大，铁水见顶回落，且后期这一趋势可能会延续。另外，山东、江苏相继公布粗钢压减政策，钢材减产预期逐渐增强。同时外矿发货量也在回升，按照船期推算，未来两周国内矿石到港量将进入止降回升期，且6月份进入澳洲矿山冲量阶段，所以后期矿石供应将有所改善。从高频数据中我们看到，高炉日均铁水产量连续两周下降，累积下降近8万吨；港口库存也触底回升，表明矿石基本面开始转差
现货价格：普氏62%铁矿石指数120.1美元/吨，跌3.1美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报809元/吨，跌41元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12625.50，环比增53.93；日均疏港量283.13降11.42。分量方面，澳矿5940.49增99.87，巴西矿4153.20降90.17，贸易矿7308.60降11.42，球团552.69增16.12，精粉813.25增41.14，块矿1645.98增35.92，粗粉9613.58降39.25；在港船舶数96条增6条。（单位：万吨）
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.79%，环比上周下降1.13%，同比去年增加16.91%；高炉炼铁产能利用率87.61%，环比下降1.37%，同比增加6.97%；钢厂盈利率16.02%，环比增加0.87%，同比下降55.41%；日均铁水产量235.96万吨，环比下降3.69万吨，同比增加19.33万吨。
焦炭：钢焦博弈白热化
1.核心逻辑：焦企利润普遍倒挂，钢厂利润恢复有限的情况下，对焦企仍存在一定打压意愿。焦企方面，多数焦企开始主动限产，库存水平也并不高，焦企抵触情绪较大，预计将维持钢焦博弈，行情延续弱势震荡。
本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为75.9% 减 1.1%；焦炭日均产量64.8 减 1 ，焦炭库存77.0 增 5.9 ，炼焦煤总库存1073.8 减 19 ，焦煤可用天数12.5天 持平 0 天。
焦煤/动力煤：增产保供持续
1.核心逻辑：在今年绝不允许出现拉闸限电的政策下，电力需求有增无减导致保供压力巨大，不少煤企接到新增保供任务，好在今年水力发电较好，缓解了一部分火电压力，政策对动煤价管控仍较严格，不建议入场。焦煤方面，焦炭存在降价预期，市场心态较弱，叠加蒙煤进口持续增加，预计将维持弱势。
国内主流炼焦煤价格参考行情如下：1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.3，G85报2600元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报2900元/吨，S1.3，G78报价2800元/吨。2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价2900元/吨，1/3焦煤车板价2600元/吨。3.华东地区：徐州1/3焦煤A9，S0.8报2370元/吨，气煤A<9，S<0.6报2250元/吨，均为到厂含税价。
玻璃：价格已较低，关注政策力度及需求恢复情况
1.核心逻辑：主力合约与生产成本中枢大致持平，终端地产方面托底政策逐渐显现，期价再向下空间或较有限。疫情带来经济下行压力，关注后市政策力度是否加码以及终端需求实际恢复情况，等待反弹机会。
周五玻璃期价偏弱，09合约夜盘收报1602元/吨，01合约夜盘收报1660元/吨。近期市场在受海外流动性收紧影响下跌后目前稍有反弹。国内方面地产端高频数据如商品房成交面积有所好转，后市需求恢复状况有待观察。
需求端，部分深加工企业订单增量有限，叠加部分原片企业仍在下滑，除少数下游适量补货外，多数仍较为谨慎。供应端，浮法产业企业开工率为87.58%，产能利用率为87.62%。华北沙河市场成交不温不火，下游按需采购为主，经销商销售灵活，市场价格重心稳中略有下移。华中市场今日价格维稳为主，多以下游加工厂刚需补库为主，多数贸易商补货意愿较为一般。
据隆众资讯，全国均价1723元/吨，环比下降0.17%。华北地区主流价1650元/吨；华东地区主流价1810元/吨；华中地区主流价1700元/吨；华南地区主流价1780元/吨；东北地区主流1670元/吨；西南地区主流价1790元/吨；西北地区主流价1660元/吨。
纯碱：浮法玻璃生产利润较低，后市走势与玻璃联动
1.核心逻辑：浮法玻璃生产利润已至低位，纯碱价格再向上需要玻璃价格带动，后市需关注终端地产状况。长期视角下供应端新增产能有限，需求端有光伏玻璃投产带动需求增量，在浮法玻璃不出现大面积冷修的情况下基本面仍然向好，后市行情应与玻璃联动性较强。
2.操作建议：逢低试多
3.风险因素：下游需求延续性
4.背景分析：
周五纯碱期价下行，09合约夜盘收报2693元/吨，01合约夜盘收报2504元/吨。基本面上没有太多变化，近三个月合约back结构下，交易所仓单数量减少货物或流向现货市场对碱厂去库有不利影响。此外近期市场在受海外流动性收紧影响下跌后目前稍有反弹。
需求端，下游需求表现一般，玻璃企业终端需求偏弱，成本压力较大，采购原料纯碱的积极性不高，高价抵触情绪存在。供应端，国内纯碱装置开工率为80.14%。重庆湘渝装置减量运行，青海盐湖装置停车，其他个别企业日产量有所调整，纯碱整体开工呈现下滑趋势。月初，部分企业依然执行订单，出货较为顺畅，库存压力小。
据隆众资讯。东北地区重碱主流价3200元/吨；华北地区重碱主流价3150元/吨；华东地区重碱主流价3150元/吨；华中地区重碱主流价3050元/吨；华南地区重碱主流价3300元/吨；西南地区重碱主流价3100元/吨；西北地区重碱主流价2650元/吨。部分企业暂不报价，一单一议。
