大数跨境
首页
>
【东海晨报】美元指数大幅走强，风险资产承压下跌
>

【东海晨报】美元指数大幅走强，风险资产承压下跌

【东海晨报】美元指数大幅走强，风险资产承压下跌 东海e财通
2022-09-07
2
导读：期市品种概况一览。






扫二维码


查看交易信息







宏观要点





1、宏观重要消息及事件：

特拉斯接受英国女王任命，正式成为英国首相。特拉斯认为，英国现在面临严重的全球性挑战，现在是时候解决阻碍英国发展的问题了。特拉斯的能源应对计划将耗资约2000亿美元。英国前财政大臣表示，特拉斯的能源援助计划恐将推高英国政策利率。
欧洲央行管委斯图纳拉斯认为，欧元区的通胀已经接近峰值，欧洲央行进一步实现利率正常化是合适的。欧洲央行管委Kazaks却表示，广泛而持久的衰退可能会迫使欧洲央行减缓加息。Kazaks称，如有必要，欧洲央行将加息至中性利率以上。而与欧洲央行会议日期挂钩的掉期交易显示，货币市场降低了对欧央行的加息预期，对欧洲央行利率押注显示加息75个基点远未成定局。
美国8月Markit服务业PMI终值录得43.7，预期为44.2，前值为44.1，创2020年6月以来新低。得益于需求回暖，美国8月ISM非制造业PMI录得56.9，预期为55.1，前值为56.7，为四个月新高。
美国财政部副部长Adeyemo在采访时表示，美国将把初步的对俄石油限价措施“指导价”设定为44美元/桶，这是此前俄罗斯自己给出的每桶石油成本价估计。 俄罗斯能源部长称，将通过向亚洲运送更多石油来应对针对俄罗斯石油的价格上限。
俄罗斯能源部长谈北溪1号天然气管道恢复运行问题称，尚未作出任何决定，我们正在等待。俄罗斯天然气工业股份公司（俄气）副首席执行官Markelov表示，在西门子能源公司修复故障设备之前，北溪1号不会启动。俄气称，北溪1号管道设备故障有爆炸风险。
国家主席主持召开中央全面深化改革委员会第二十七次会议强调，健全关键核心技术攻关新型举国体制，全面加强资源节约工作。


2、全球资产价格走势

上一日收盘

前值

变动

国内外商品期货方面


布伦特原油

92.91

95.22

-2.43%

WTI原油

86.92

87.84

-1.05%

COMEX黄金

1711.4

1722.6

-0.65%

COMEX白银

17.88

17.91

-0.17%

LME铜

7666

7674

-0.10%

LME铝

2260.5

2288

-1.20%

LME锌

3181.5

3194

-0.39%

螺纹

3693

3691

0.05%

铁矿

691.5

692

-0.07%

全球主要股票市场


上证指数

3243.45

3199.91

1.36%

恒生指数

19202.73

19225.70

-0.12%

日经225指数

27626.51

27619.61

0.02%

道琼斯工业平均指数

31145.3008

31318.4395

-0.55%

法国CAC40指数

6104.61

6093.22

0.19%

德国法兰克福指数

7300.44

7287.43

0.18%

英国富时100指数

12871.44

12760.78

0.87%

数据来源：文华财经，东海期货研究所整理


3、国内流动性概况

上一日收盘

前值

变动（BP)

SHIBORO/N

1.07

1.03

4

SHIBOR1W

1.45

1.41

4

SHIBOR3M

1.60

1.60

0

R007

1.54

1.55

-1

DR007

1.40

1.35

5

数据来源：Wind，东海期货研究所整理


4、重要财经日历

1、10:00 中国8月贸易帐
2、16:00 中国8月外汇储备
3、17:00 欧元区第二季度GDP年率终值
4、20:30 美国7月贸易帐
5、22:00 美联储梅斯特发表讲话
6、22:00 加拿大央行公布利率决议
7、22:00 美国8月纽约联储全球供应链压力指数
8、23:55 美联储副主席布雷纳德发表讲话
9、24:00 EIA公布月度短期能源展望报告
10、次日00:35 美联储副主席布雷纳德发表讲话
11、次日02:00 美联储公布经济状况褐皮书



有色板块





铜：宏观与基本面博弈，铜价短期震荡

1.核心逻辑：沪铜主力2210昨下午收于61630元/吨，涨1.73%。宏观情绪有所回暖，铜交易重回基本面逻辑，但高通胀仍需注意，需继续关注欧美通胀及央行加息预期。基本面，国内供给预期因产量恢复、新产能投放而逐渐宽松，但俄罗斯称对欧断气将持续到西方制裁结束，能源对欧洲有色供给端扰动再度袭来；需求，电力投资对铜消费拉动仍在，精铜杆开工回升，但国内多地疫情再起，旺季成色有待观察；库存仍紧张，昨日LME铜库存106000吨，较前日减2450吨，继续去库，上期所铜期货库存3127吨，虚实盘比极高，有挤仓风险。综上，宏观压力短暂缓解但欧美持续加息压力仍在，基本面低库存有挤仓风险，铜价震荡走势。操作上关注库存紧张引发的回抽，关注欧美加息预期，逢高沽空。
2.操作建议：单边逢高沽空
3.风险因素：美联储加息不及预期、复产不及预期、地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场
9月6日LME铜开盘7653.5美元/吨，收盘7666美元/吨，较前日收盘价7674美元/吨跌0.1%。
现货市场
9月6日上海电解铜均价61770元/吨，涨930元/吨；升贴水均价410元/吨，涨10元/吨。广东电解铜均价61845元/吨，涨1100元/吨；升贴水均价415元/吨，涨40元/吨。


铝：铝价上行空间仍受下游需求疲软抑制

1.核心逻辑：：国内电解铝供应端搅扰不断，铝价目前走出震荡修复行情。9.5日SMM统计国内电解铝社会库存68.1万吨，较上周四库存减少0.2万吨，较去年同期库存下降6.2万吨，较8月底库存基本呈持稳状态。目前四川减产影响部分铝锭供应，库存累库预期或有放缓。上周国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升0.7%在66.1%，虽已进入9月，但多个板块需求仍未到达旺季水平，新订单增幅或将低于往年，短期企业开工预计稳中小幅上行。总体而言，海内外电解铝企业减产扰动，市场对后续供应端担忧情绪加重，但铝价上行空间仍受下游需求疲软抑制，短期铝价预计维持震荡走势。
2.操作建议：观望
3.风险因素：运输情况，运行产能增量
4.背景分析：
外盘市场
LME铝隔夜收2260.5，-25，-1.09%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为18,400元/吨，较上一交易日减少20元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、18,610元/吨、18,420元/吨、18,390元/吨。


锌：短期内下方空间相对有限

1.核心逻辑：能源矛盾下多头资金依然强势，对盘面起到一定支撑作用。国内限电地区已恢复正常供电。供应端8月精炼锌预计产量再度下调，紧平衡状况延续。9月国内锌精矿平均加工费抬升至3950元/吨，供应端对锌价的支撑位下移。截至9.5日SMM七地锌锭库存总量为11.03万吨，较9.2日减少11400吨。消费端，目前下游消费仍旧一般，进入9月传统消费旺季需求或有提升。短期内下方空间相对有限。
2.操作建议：多单谨慎持有
3.风险因素：海外能源危机
4.背景分析：
外盘市场
LME锌隔夜收3166.5，-31，-0.97%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为24,960元/吨，较上一交易日增加370元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为25,910元/吨、24,530元/吨、24,900元/吨、24,950元/吨。


锡：短期供强需弱格局难以扭转

1.核心逻辑：上周云南江西两省锡锭冶炼综合开工率为58.71%，在云南稍增江西微降的影响下整体仍旧维持平稳。考虑到目前加工费维持平稳，市场原料端扰动不明显，预计短期冶炼厂开工率将继续持稳运行。需求端，国内主流冶炼厂已结束检修，原料需求预计将恢复正常水平。近期锡价大幅下探，市场货源偏紧升水走高，下游企业采购观望情绪加重。据企业反馈目前未见市场需求明显回暖迹象，传统“金九银十”的需求旺季预期减弱。
2.操作建议：观望
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
外盘市场
LME锡隔夜收21206，-419，-1.94%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为184,500元/吨，较上一交易日增加3,000元/吨。


镍：基本面有所好转但宏观压力仍在，镍价波动加剧

1.核心逻辑：沪镍主力昨下午收于174800元/吨，涨3.08%。宏观情绪有所回暖，镍交易重回基本面驱动，但高通胀仍需注意，需继续关注欧美通胀及央行加息预期。基本面，供给，镍铁国内减产，印尼镍铁回流有所减少，镍铁过剩有所改善，叠加钢厂9月排产增加，刚需采购增加；需求，纯镍盘面大涨后，现货成交走弱；库存仍偏紧，昨日LME镍库存54342吨，上期所镍期货库存1994吨，处于极低水平。综上，宏观压力短暂缓解但欧美持续加息压力仍在，基本面上期所期货库存仍极低，宏观与基本面博弈下镍价波动加剧。操作上关注库存紧张引发的回抽，逢高沽空。
2.操作建议：单边逢高沽空
3.风险因素：印尼镍中间品产量不及预期；地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场
9月6日LME镍开盘21780美元/吨，收盘21580美元/吨，较前日收盘价21600美元/吨跌0.09%。
现货市场
9月6日俄镍升水4500元/吨，持平；金川升水10500元/吨，跌500元/吨；挪威升水10500元/吨，持平；BHP镍豆升水4000元/吨，持平。


不锈钢：下游补库现货好转，供应宽松盘面反弹预计有限

1.核心逻辑：不锈钢主力2210昨下午收于16375元/吨，涨3.38%。供给，不锈钢厂9月排产小幅上升，印尼回流预计增加，供应预期整体偏松；需求，旺季临近，下游有补库，现货市场有所好转，叠加短期供需错配造成部分型号存在缺口，现货价格上涨；库存，上周社库小幅去库。成本端，镍铁厂挺价，高镍生铁价格持稳，铬铁减产挺价，价格有所上涨。综上，不锈钢短期存在反弹动能，但供应预期宽松，盘面反弹幅度预计有限，不建议追涨。后续仍需观察旺季需求兑现情况。
2.操作建议：观望
3.风险因素：去库不及预期
4.背景分析：
现货市场
9月6日无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资16570元/吨，涨350元/吨。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资16570元/吨，涨400元/吨。


黄金：加息预期证伪前仍以震荡思路看待

1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。目前美国通胀同比增速出现拐点，地产数据出现明显下滑，市场对美联储加息高度预期或已见顶。结合长短期美债利率倒挂，目前或已接近加息尾声，贵金属价格上方压力或逐渐减弱。
2.操作建议：长期逢低布局多单
3.风险因素：美联储官员鹰派发言，超预期加息
4.背景分析：
周二内盘黄金主力震荡，夜盘收报386.12元/克，COMEX金主力合约目前处1713.4美元/盎司一线。
美国8月Markit服务业PMI终值录得43.7，预期为44.2，前值为44.1，创2020年6月以来新低。得益于需求回暖，美国8月ISM非制造业PMI录得56.9，预期为55.1，前值为56.7，为四个月新高。
欧洲央行管委斯图纳拉斯认为，欧元区的通胀已经接近峰值，欧洲央行进一步实现利率正常化是合适的。欧洲央行管委Kazaks却表示，广泛而持久的衰退可能会迫使欧洲央行减缓加息。Kazaks称，如有必要，欧洲央行将加息至中性利率以上。而与欧洲央行会议日期挂钩的掉期交易显示，货币市场降低了对欧央行的加息预期，对欧洲央行利率押注显示加息75个基点远未成定局。
在好于预期的经济数据的推动下，市场继续定价美联储货币政策将保持激进，美元指数震荡上行，站稳110关口，再创20年新高，最终收涨0.392%，报110.26


白银：美联储加息周期下，尝试逢低多金银比

1.核心逻辑：美联储加息或已接近尾声，贵金属价格上方压力或逐渐减弱。金银比来看，在货币政策转向宽松前没有较强的下行动力，美联储货币政策的转换或伴随着美国经济衰退，利空白银工业属性，金银比长期来看或仍有上行空间。
2.操作建议：金银比长期逢低试多
3.风险因素：美联储官员鹰派发言，超预期加息
4.背景分析：
周二内盘白银主力偏弱，夜盘收报4153元/千克，COMEX银主力合约目前处17.865美元/盎司一线。
特拉斯接受英国女王任命，正式成为英国首相。特拉斯认为，英国现在面临严重的全球性挑战，现在是时候解决阻碍英国发展的问题了。特拉斯的能源应对计划将耗资约2000亿美元。英国前财政大臣表示，特拉斯的能源援助计划恐将推高英国政策利率。
据纽约时报，拜登政府发布价值500亿美元的芯片投资计划。计划不迟于2月开始接受公司申请资金，可能在明年春天开始发放资金。



农产品板块





美豆：美豆优良率超市场预期，宏观及原油压制美豆回调1400一线 

1.核心逻辑：在美豆增产预期下，国内买船是最大支撑，然而国内季节性买船依然滞后，提振或相对有限，但在强供给强需求下库存低位预期，美豆依然坚挺。后期南美较强的增产预期，叠加宏观衰退或通胀逻辑的的下行风险，美豆或依然存在1400以下的行情。
2.操作建议：观望为主 
3.风险因素：南美天气出现异常
4.背景分析：
隔夜期货：9月6日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆11合约跌幅19.75或1.39%，报收1400.75美分/蒲。
CFTC持仓：截至2022年8月30日当周，CBOT大豆期货非商业多头减1886手至155472手，空头增2388至71910手。
重要消息：
USDA作物生长报告：截至2022年9月4日当周，美国大豆生长优良率为57%，略高于预期，市场预期为56%，前一周为57%，去年同期为57%。
StoneX：9月1日单产预测：玉米：173.2蒲/英亩，大豆：51.8蒲/英亩。8月预测值：玉米：176蒲/英亩，大豆：51.3蒲/英亩。
USDA出口检验：截至2022年9月1日当周，美国大豆出口检验量为495845吨，符合预期，前一周修正后为439811吨，初值为436851吨。2021年9月2日当周，美国大豆出口检验量为93653吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为49582吨，上一年度同期30354吨。


蛋白粕：阶段性补库需求过后豆粕成交初显放缓 

1.核心逻辑：短期国内大豆到港不足，压榨利润亏损，供应紧缩状况难改，供应带动库存继续收缩，且豆粕成交依然较好，叠加成本价格持坚影响，豆粕回测力度不够，短期不排除随美豆波动而突破前高。菜粕消费旺季，现货供应相对充足，不存在缺口风险，菜粕仍以豆粕价格指引为主。目前供需双弱，豆菜粕价差走扩，或提振菜粕行情。
2.操作建议：豆粕01逢高卖出 
3.风险因素：抛储政策，产区天气异常
4.背景分析：
压榨利润：9月6日，巴西10月升贴水上涨1美分/蒲，巴西10月套保毛利较昨日下降31至-323元/吨。美西10-11月升贴水无变化，美西10-11月套保毛利较昨日均下降29至-407、-358元/吨。美湾10-11月升贴水无变化，美湾10-11月套保毛利较昨日均下降29至-271、-147元/吨。
现货市场：9月6日，全国主要油厂豆粕成交17.72万吨，较上一交易日减少8.77万吨，其中现货成交13.67万吨，远月基差成交4.05万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日下降至67.93%。（mysteel）


油脂：油脂震荡格局难改，关注季节性供应压力表现

1.核心逻辑：国内油厂开机恢复到较高水平，豆油供应有所增加，需求相对持稳，库存止跌反弹，但短期国内大豆供应紧缩，库存反弹空间有限，高基差稳定。近期油脂整体偏弱，豆油随市表现压力。从UOB的产量预期数据来看，马来西亚增产受劳工不足的影响在减弱，市场对未来增产疑虑有所消化；印尼方面将棕榈油出口税豁免延长至10月31日，出口稳定且增量供应预期较强，供应面对油脂的打压或在后期逐步显现。
2.操作建议：观望
3.风险因素： 天气因素
4.背景分析：
隔夜期货：9月6日，CBOT市场豆油收盘下跌，美豆油12合约跌幅2.95或4.46%，收63.3美分/磅。BMD市场棕榈油收盘上涨，马棕10基准合约跌幅4或0.11%，报收3775马币/吨。
彭博：马来西亚棕榈油库存可能升至3年以来最高，因为生产加速以及来自竞争对手印度尼西亚的激烈竞争抑制了出口需求。①马来西亚2022年8月棕榈油产量料为170万吨，7月份为157万吨；②马来西亚2022年8月棕榈油出口料为132万吨，7月份为132万吨；③马来西亚2022年8月棕榈油库存料为205万吨，7月份为177万吨；④马来西亚2022年8月棕榈油进口料为15万吨，7月份为13万吨。
高频数据：
MPOA：马来西亚8月1-31日棕榈油产量预估增10.77%，其中马来半岛增7.35%，马来东部增17.17%，沙巴增20.97%，沙捞越增6.87%。
UOB：马来西亚2022年8月产量调查：沙巴产量幅度为从+17％至+21％；沙捞越产量幅度为+2%至+6％；马来半岛产量幅度为+3％至+7％；全马产量幅度为+6％至+10％。
ITS：马来西亚9月1-5日棕榈油出口量为249102吨，较8月同期出口的211530吨增加17.76%。
现货市场：9月6日，全国主要地区豆油成交11500吨，棕榈油成交1500吨，总成交比上一交易日减少2400吨，降幅15.58%（mysteel）


苹果：早富士高开低走，期价继续走弱

1.核心逻辑：库存低位，新产数据利多，七月出口数据良好。
2.操作建议：短期震荡走弱，多单止盈
3.风险因素：早富士消费不兴，现货价格意外下跌。
4.背景分析
本周二，苹果 10 合约收盘价8642，跌幅2.49%。
全国冷库剩余库存稀少，进入扫尾阶段，各地客商备战中秋，走货速度小有增加。富士80#一二级条纹主流成交价格在4.6-5.5元/斤；早熟品种上称价下调至3.8-4元/斤左右，过去一段时间高温难耐，苹果上色成为问题，产地红果难寻，价格随品质调整。根据各产地套袋使用情况统计：山东产区减产明显，由于坐花期降雨过多，威海市套袋量减少 20%上下，烟台市减少15%上下，蓬莱和日照减少5%上下。山西地区产量预计减少 20%-30%，陕西产区预计持平。短期内将会继续稳中走强运行。全国冷库走货9.3万吨，全国去库存率达98.59%，本周销售仍然主要集中在70#统货，成交价在3.5元/斤以下，商品果成交量较小。


棉花：日内震动剧烈

1.核心逻辑：下游产业处于弱势，新产实种面积增加。走货缓慢，库存环比处于历史高位。新棉上市成交价偏弱，市场对新棉预期利空，消极情绪偏重。
2.操作建议：观望
3.风险因素：市场改善，国家补贴，美国新产数据较往年下滑，对华关税调整。
4.背景分析：
本周二，棉花 01合约收盘价14540元/吨，回涨0.66%。
9月6日新疆本地机采棉，强力28，含杂3以内，价格下跌至16140，手采棉价格为16480。本周港口外棉清关人民币价格受外面走强因素小幅上涨。今年产量预计增加，达到 587 万吨左右。 下游纺织市场行情清淡，原材料价格频繁波动，对于利润薄弱的订单不少贸易商选择干脆不做。八月纺纱厂利润为2550元/吨，但商品库存处于高位，在面对棉花大幅下跌时，利润虽然走势向好，但囤积调动性依旧较差。
据美国农业部发布的美棉生长报告数据显示，新季美棉优棉比为38%，成铃率维持在48%。供需年报预测22/23全球消费预期下调0.7%，环比减少18.3万吨；进口量下调3.9%，环比减少39.1万吨。2021年全国棉花播种面积为 3028.1 千公顷，比前年环比下降 140.8 千公顷，下降 4.4%、全国棉花单位面积产量 1892.6 公斤/公顷，比前年环比增加 27.4 公斤/公顷，增加 1.5%。全国棉花总产量 573.1 万吨，比前年减少 18 万吨，环比下降 3%。


红枣：产区已停水停肥，步入挺色时段

1.核心逻辑：主产区座果情况优于去年数据，产量较去年增幅25%-33%不定，市场对新产性价比较高的货接受度较好。
2.操作建议：观望
3.风险因素：挺价心理加强。
4.背景分析：
本周二，红枣 301收盘12135元/吨，较上个交易日持稳。
市场上一级成交品价格在5-5.3元每斤；特级主流成交价格继续持稳5.8元每斤。未来两周受到中秋节日提振，走货能力提高，按需向客商至配，小级别红枣有上涨空间。
新产红枣观察：今年普遍回温较早，枣树生长情况良好，新疆主产区的产量均会在去年减产后修复，增加幅度在25%-30%，其中以阿克苏产区、阿拉尔产区为代表产量增加或在40%以上。



能化板块





原油：中国需求下降担忧升温，油价涨势停歇

1.核心逻辑：中国防疫风控范围扩大令市场避险情绪升温，再度引发市场对全球经济放缓的担忧。而随着防疫限制和经济放缓令亚洲能源需求降温，沙特将其对亚洲客户的售价从创纪录水平下调。欧洲国家政府正在采取紧急措施来支持公用事业公司，担心不断增加的追加保证金同志将导致企业不堪重负，能源危机愈加严重也让市场在消化目前原油需求被破坏的担忧。
2.操作建议：Brent 90-100美元/桶，WTI 90-95美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。
4.背景分析：
需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，但是短期由于库存以及供应限制等因素，价格将会保持90以上。最大风险仍然来自宏观。
市场情况：Brent主力收于92.83美元/桶，前收95.74美元/桶，WTI主力86.88美元/桶，前收89.17美元/桶。Oman主力收于92.82美元/桶，前收95.95美元/桶，SC主力收于689.8元/桶，前收707.2元/桶。
现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变， Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。


沥青：供需双弱，短期跟随成本震荡

1.核心逻辑：主力合约收于3815元/吨，前收4083/吨。原油的大幅回调使得目前炼厂综合利润走弱。沥青的利润水平小幅走高，但生产放量的可能性也仍然不高。总体由于基建类专项债落地仍需一段时间，需求方面可能仍然比较差，所以厂库和持续走低，短期价格中枢的上行驱动可能也会走弱，短期维持中性震荡。近期沥青和原油价差值得关注，走扩概率增加。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素： 9月需求依旧不佳，排产量仍然过高
4.背景分析：
当前俄乌局势仍然反复，宏观情绪风险仍在。而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。
现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4150元/吨左右，山东保持4050元/吨，华东市场保持4100元/吨左右，华南市场保持在4150元/吨左右，西南市场价格在4100元/吨左右。现货价格整体稳定。


PTA：原料支撑明显，下游旺季需求部分兑现

1.核心逻辑：货源问题没有缓解反而加剧，由于台风问题，头部厂家发货再次减少。同时多套PX装置9月开始出现停工降负，这对于后期PTA装置开工将会形成限制。目前PXN价差在400-500美元之间，而PTA加工费也受到成本支撑接近400，在下游需求有小幅转好的情况下PTA将会在9月继续维持去库，价格中枢将会向前高的5800尝试突破。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素： 原油价格风险，疫情影响继续发酵
4.背景分析：4季度前装置投产预期不多，且近期原油方面的成本支撑基本稳定，9月大概率将继续去库。
现货市场：对主力升水在1000左右。


乙二醇：库存小幅去化，但供应压力仍存

1.核心逻辑：由于旺季需求环比小幅好转，下游库存减少，加上港口进货量继续被压低，乙二醇主港显性库存持续降低，但这依然是建立在极低的开工率基础上的，供应存量依然极多。利润目前依然被压制，只要稍有回升供应存量就会恢复，加上新投产装置预期仍存，乙二醇的过剩较难在短期解决，价格突破8月初前高的概率较低。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快
4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及9月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。
现货市场：现货对盘面主力贴水110左右，但总体成交仍然一般。


甲醇:外部因素影响，价格短期偏强

1.核心逻辑：装置陆续恢复，开工上行，MTO开工仍然偏低，价格上行乏力，或有承压。9月供应回归预期压力较大，但当前现货价格仍然坚挺，未见明显拐点，且兴兴重启，天然气炒作等预计价格短期坚挺。暂且观望，等待装置重启兑现再布局空单。
2.操作建议：观望
3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。
4.背景分析
 内蒙古地区甲醇市场窄幅波动。北线商谈在2360-2400元/吨，南线商谈在2250元/吨，整体商谈2250-2400元/吨。
太仓甲醇市场延续追涨。甲醇期货高位震荡。纸货部分逢高点价出货，套利买盘，基差略微走弱，整体成交清淡。
现货小单2620-2640，基差-30/-35
9上2515，基差-35
9下2615-2635，基差-35/-30
10下2630-2655，基差-15/-10
外盘方面，外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在300-315美元/吨，远月到港的非伊船货参考商谈在+1-1.8%。
装置方面：陕西延长石油兴化年产30万吨甲醇装置计划8月31日停车检修，预计检修至9月12日。宁夏和宁化学30万吨/年甲醇装置8月初附近停车检修，目前暂未恢复，原计划为期40-50天，关注9月中下旬情况。四川泸天化年产45万吨天然气制甲醇装置目前已恢复正常。内蒙黑猫年产30万吨甲醇装置于8月下停车检修，现已重启恢复正常，日产500吨。内蒙古东华60万吨/年甲醇装置9月5日起停车检修，预计为期25天。


L:定价重心跟随原油调整

1.核心逻辑：主要生产商库存水平在65万吨，较前一工作日去库5万吨，降幅在7.14%，去年同期库存大致76.5万吨。装置重启，下游需求依然低迷，近日油价上涨，聚乙烯价格被动抬升。
2.操作建议：观望
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
石化纷纷上调出厂价，市场涨价气氛浓厚，贸易商报盘随之跟涨，终端工厂多谨慎观望，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8000-8150元/吨，华东地区LLDPE价格在8050-8200元/吨，华南地区LLDPE价格在8150-8350元/吨。
美金盘价格部分上涨，上涨幅度在5-20美元/吨。华东地区国产料价格普遍上涨，成交实盘商谈。盘面对比来看，内外盘价在30-690元/吨左右，进口套利窗口逐渐打开

企业名称

检修装置

检修产能

停车时间

开车时间

上海石化

全密度

25

2022年5月18日

2022年9月9日

中安联合

LLDPE

35

2022年7月30日

2022年9月12日

国能新疆

LDPE

27

2022年8月15日

2022年9月20日

PP: 定价重心根据原油调整

1.核心逻辑：主要生产商库存水平在65万吨，较前一工作日去库5万吨，降幅在7.14%，去年同期库存大致76.5万吨。基本面上，装置部分恢复短期超预期，下游需求低迷没有起色。整体来看基本面供需两弱，油价上涨，聚丙烯价格重心抬升。
2.操作建议：观望
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
部分生产企业出厂价格上调，货源成本支撑走强，加之区域内出货好转，贸易商价格随行跟涨。下游需求改善缓慢，高价接盘意愿不强，实盘多侧重商谈。今日华北拉丝主流价格在7980-8050元/吨，华东拉丝主流价格在8020-8100元/吨，华南拉丝主流价格在8150-8200元/吨。
PP美金市场价格小幅整理，市场交投情况变动平平，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚920-960美元/吨，共聚930-980美元/吨。
装置：


企业名称

生产线

产能

停车原因

停车时间

开车时间/检修天数

福建联合

老线

12

常规检修

2022年8月27日

2022年9月9日

镇海炼化

一线

20

常规检修

2022年9月1日

2022年9月15日

呼和浩特

单线

15

常规检修

2022年7月11日

2022年9月5日



黑色板块





钢材：多空分歧加剧，钢材市场区间震荡

1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅反弹，市场成交量小幅回落，全国建筑钢材日均成交量15.61万吨，环比回落2.7万吨；热卷价格也小幅反弹。目前市场矛盾不明显，现实需求依旧偏弱，本周中西南地区社会库存呈现下降态势，钢厂库存则呈现增加趋势。供应方面，螺纹钢利润明显收窄，卷板再度陷入亏损，使得钢厂复产积极性有所减弱。但因区域限产结束的影响，部分区域电炉钢有复产冲动。所以钢材市场上行依然承压。但国内宏观政策利好持续释放，5日多部委详细介绍了稳定经济一揽子政策，政策利好预期对钢价的支撑仍存。
2.操作建议：螺纹、热卷以区间震荡思路对待
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：9月6日，杭州、南京等16城市螺纹钢价格上涨10-30元/吨；上海、南京等14城市4.75MM热卷价格上涨10-50元/吨。
重要事项: 中国人民银行出手稳定汇市预期。9月5日，为提升金融机构外汇资金运用能力，央行决定自2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。


铁矿石：供过于求格局延续，矿石价格弱势震荡

1.核心逻辑：双节将至，钢厂近期有一定能补库操作，短期对矿石需求形成一定提振。但矿石基本面走弱的趋势依然未改，尽管当下铁水产量仍处于上行通道，但钢厂利润持续收窄，复产积极性后期将受到抑制。供应方面，受港口检修以及澳洲财报冲量结束影响，8月以来外矿发货量略有回落，预计未来几周发货量可能会有所回落，但中期供应回升的大方向不会改变,本周发货量已经开始出现小幅回升。故远期港口库存仍有累库预期，上周国内铁矿石港口库存再度回升220万吨。
2.操作建议：铁矿石01合约以逢高沽空思路对待，但短期需注意超跌反弹风险。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数98美元/吨，涨3美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报740元/吨，跌3元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14036.46，环比增220.47；日均疏港量287.16增4.07。分量方面，澳矿6524.43增90.78，巴西矿4670.02增35.55；贸易矿8393.52增63.86，球团599.94降8.8，精粉939.05增49.56，块矿2136.34增41.37，粗粉10361.13增138.34；在港船舶数80条降2条。（单位：万吨）
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.85%，环比上周增加0.71%，同比去年下降0.77%；高炉炼铁产能利用率86.83%，环比增加1.56%，同比增加1.55%；钢厂盈利率50.65%，环比下降11.26%，同比下降37.66%；日均铁水产量233.60万吨，环比增加4.20万吨，同比增加4.45万吨


焦炭：面临提降

1.核心逻辑：部分地区焦化厂已经收到钢厂首轮提降，预计将逐步落地。当前下游需求仍然未明朗，钢厂利润情况暂未好转，向上游寻求利润空间，焦炭面临一定提降压力。提降后将有部分焦化厂陷入亏损，关注焦企的主动限产情况。在下游需求抑制下，市场心态悲观，可关注逢高沽空机会。
2.操作建议：逢高沽空
3.风险因素：政策扰动
4.背景分析
本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为74.9% 增 1.7%；焦炭日均产量67.9 增 1.6 ，焦炭库存96.1 增 6 ，炼焦煤总库存992.4 增 12.2 ，焦煤可用天数11.0天 减 0.1 天。


焦煤/动力煤：关注主产地疫情

1.核心逻辑：国内方面，近期主产区疫情扰动生产。榆林地区疫情爆发，运输管控严格。焦煤方面，近期山西开启安全大检查，且临近二十大，安全部门检查趋严，对供应端有一定扰动，但进口方面补充作用仍较好，蒙煤持续增长中。在下游需求抑制下，焦煤基本面仍然较弱。
2.操作建议：做空焦煤
3.风险因素：安全检查加严
4.背景分析
国内主流炼焦煤价格参考行情如下：长治地区主流煤矿贫煤、贫瘦煤及瘦煤价格上调50-70元/吨，自8月中旬起第三次上调价格，其中贫煤精煤（S0.4 G0-3）上调70元/吨至现汇价1650-1670元/吨，三次累计涨幅240元/吨；贫瘦精煤（S0.4 G10-15）上调50元/吨现汇价1740元/吨，三次累计涨幅230元/吨；瘦精煤（S0.4 G35）暂稳在现汇价1800元/吨。


玻璃：生产利润走负，长期来看供应端或减量

1.核心逻辑：主力合约在生产成本下沿波动、基差较大、估值具有一定优势。玻璃库存压力大，需求方面尽管政策有利好但同比明显走弱，生产利润走负下，后市或需要供应端减量带动价格再平衡。
2.操作建议：短期逢高试空
3.风险因素：浮法玻璃冷修超预期，地产需求表现超预期
4.背景分析：
周二玻璃期价震荡，09合约夜盘收报1450元/吨，01合约夜盘收报1462元/吨，05合约夜盘收报1486元/吨。信部牵头制定有色金属、建材行业碳达峰方案，拟于近期发布实施；配合制定了石化化工、钢铁行业碳达峰方案。
需求端，下游需求表现延续弱势，采买意愿不高，刚需为主。供应端，浮法产业企业开工率84.67%，产能利用率84.72%。华北市场成交一般，部分品牌大板成交重心微幅下滑。华东市场多数产销平平，实际商谈内容较灵活，场内低价存在听闻。华中市场多数厂家产销一般，个别企业为促进出货价格下调1-2元/重箱，作用一般。
据隆众资讯，全国均价1690元/吨，环比降0.17%。华北地区主流价1630元/吨；华东地区主流价1800元/吨；华中地区主流价1680元/吨；华南地区主流价1780元/吨；东北地区主流1650元/吨；西南地区主流价1680元/吨；西北地区主流价1620元/吨。

纯碱：浮法玻璃生产利润较低，纯碱顶部明显

1.核心逻辑：浮法玻璃生产利润已至低位，纯碱价格明显触顶，价格再向上需要玻璃价格带动。后市需关注终端地产状况，若地产端提振有限，浮法玻璃供应端冷修概率加大，利空重碱需求，纯碱目前偏高的利润或难以维系。
2.操作建议：震荡思路看待
3.风险因素：浮法玻璃冷修超预期，光伏玻璃投产不及预期
4.背景分析：
周二纯碱期价偏弱，09合约夜盘收报2615元/吨，01合约夜盘收报2263元/吨，05合约夜盘收报2012元/吨。商务部称将积极支持新能源汽车等重点产品出口。
需求端，下游需求表现一般，用户采购积极性不高，刚需拿货维持一定的库存。供应端，纯碱企业整体开工率为79.69%。实联、五彩装置恢复正常，三友因氯碱设备问题，产量有所下降。青海地区个别城市疫情影响，汽车发运有所受限，火车运输相对正常，企业发货速度有所放缓。企业订单支撑，出货尚可。
据隆众资讯，东北地区重碱主流价2850元/吨；华北地区重碱主流价2800元/吨；华东地区重碱主流价2800元/吨；华中地区重碱主流价2800元/吨；华南地区重碱主流价2950元/吨；西南地区重碱主流价2900元/吨；西北地区重碱主流价2470元/吨。





分析师承诺


本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确的反映了本人的观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的报酬。



免责声明


本报告基于本公司研究所及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。

在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。

在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。



更多精彩内容

关注官方抖音号



【声明】内容源于网络
0
0
东海e财通
内容 3388
粉丝 0
东海e财通
总阅读1.2k
粉丝0
内容3.4k