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宏观要点
宏观：国内复苏预期增强，人民币大幅升值
1.宏观重要消息及事件：
亚特兰大和旧金山联储主席都认为，美联储本轮加息周期的终端利率都将会达到5%以上，并且会维持很长一段时间。
据纽约联储的最新调查结果显示，美国12月一年期通胀预期回落至5.0%，创2021年7月份以来新低，之前为5.2%；三年期通胀预期持稳于3.0%。
欧盟统计局公布的数据显示，欧元区2022年11月失业率为6.5%，失业人数为近1100万。同时，在欧盟范围内，11月失业率则为6.0%，失业人数近1300万。
沪指涨0.58%录得6连阳，白酒、黄金股集体大涨，建发股份全天跌停；港股高开高走，恒生科技指数收涨3.15%，阿里概念股普涨，小米涨超7%；人民币汇率继上周突破6.9点位后，周一升破6.77，创2022年8月以来新高，暴涨超600点。
2.全球资产价格走势：
数据来源：文华财经，东海期货研究所整理。
3.风国内流动性概况：
数据来源：Wind，东海期货研究所整理。
4.重要财经日历：
1、17:30 美联储主席、英国央行行长发表讲话
2、22:00 美联储主席鲍威尔参与讨论
3、次日01:00 EIA公布月度短期能源展望报告
金融板块
股指期货：
1.核心逻辑：上周沪深300指数收于3980.89点，较前值上升2.82%；累计成交8986亿元，日均成交1797亿元，较前值增加280亿元。两市融资融券余额为14522亿元，北向资金当周净流入201亿元。涨幅前五的行业分别是计算机(5.77%)、建材(4.80%)、电力设备及新能源(4.67%)、通信(4.59%)、家电(4.51%)；涨幅后五的行业分别是纺织服装(0.43%)、煤炭(0.07%)、交通运输(-0.13%)、农林牧渔(-1.41%)、商贸零售(-2.38%)。
2.操作建议：逢高止盈，防御为主。
3.风险因素：疫情扩散超预期，经济数据不及预期，流动性收紧超预期。
4.背景分析：
1月9日，A股震荡攀升，沪指罕见6连阳，市场人气持续回暖，北向资金连续多日大手笔抢筹。黄金、教育、白酒、券商涨幅居前，工业金属题材活跃。军工深度回调，地产、电力表现不振。上证指数收涨0.58%报3176.08点，深证成指涨0.73%报11450.15点，创业板指涨0.75%，报2440.37点，科创50指数跌0.25%报988.67点，万得全A涨0.67%，万得双创涨0.48%。市场成交额8074.9亿元，北向资金实际净买入77亿元。
重要消息：
财政部、税务总局明确增值税小规模纳税人减免增值税等政策。2023年期间，对月销售额10万元以下（含本数）的增值税小规模纳税人，免征增值税；增值税小规模纳税人适用3%征收率的应税销售收入，减按1%征收率征收增值税；适用3%预征率的预缴增值税项目，减按1%预征率预缴增值税。另外，允许生产性服务业纳税人按照当期可抵扣进项税额加计5%抵减应纳税额，生活性服务业纳税人加计10%抵减应纳税额。
高盛发布报告称，中国股市未来可能将再涨约15%，主要因为几项关键政策调整，中国经济重新开放的步伐将比预期更快。此外，景林资产总经理高云程近期发布《2022年终的信》表示，以现在的估值和基本面为起点，2023年是一个值得期待的“双击之年”。
百亿私募睿郡资产举行2023年度内部路演，对2023年的权益投资进行展望，本次路演旁听人数一度超过3万人。睿郡资产首席研究官董承非表示，新能源革命刚刚开始，该产业正在从量变走向质变，并将挤压传统能源的市场份额。2025年前，中国新增的电力需求在新能源装机上预计就能得到满足。整体而言，2023年其相对明确看好风光等新能源板块的投资机会。董承非也预测，2023年股票市场将出现多方面的“再平衡”。
国务院联防联控机制专家表示，我国短期内由XBB系列变异株引发大规模流行的可能性低。目前来看，单纯感染产生的免疫保护力，不如感染加上接种疫苗产生的混合免疫力保护作用强，所以后期如果需要接种疫苗的话，建议还是要接种疫苗。另外，随着春节人员的返流，可能会在当地引起一波输入性高峰。
据经济参考报，Wind数据显示，截至1月9日，A股已有122家上市公司披露2022年度业绩预告，其中86家公司报喜，占比70.49%。业绩报喜公司中，有78家预计净利润超亿元，24家预计净利润增幅超100%。从行业分布来看，业绩报喜公司主要分布在工业机械、电子元件及设备、医疗保健行业，报喜公司数量分别为15家、15家、6家。
国债期货：
1.核心逻辑：本轮疫情达峰后基本面对于债市的利多效应边际减弱，尽管如此，在宏观数据真空期，市场也难以转为交易复苏。后续地产与消费端的增量信息仍是关注重点。而当前资金面持续保持宽松，支持杠杆策略的使用，年初机构配债也有支撑效应，债市总体仍偏强震荡。
2.操作建议：波段操作，注意止盈。
3.风险因素：资金利率上行速度超预期，增量政策超预期，央行货币政策转向超预期。
4.背景分析：
1月9日，国债期货窄幅震荡多数小幅收涨，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约跌0.01%。Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行13.2bp报0.671%，7天期上行14.9bp报1.729%，14天期上行23.4bp报1.73%，1个月期下行1.5bp报2.135%。
重要消息：
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，1月9日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日430亿元逆回购到期，因此净回笼410亿元。
美债收益率普遍下跌，3月期美债收益率跌0.57个基点报4.617%，2年期美债收益率跌5.3个基点报4.226%，3年期美债收益率跌3.9个基点报3.963%，5年期美债收益率跌3.6个基点报3.685%，10年期美债收益率跌2.7个基点报3.546%，30年期美债收益率跌3.1个基点报3.664%。
周一在岸人民币兑美元16:30收盘报6.7712，较上一交易日涨876个基点，刷新去年8月以来新高，夜盘收报6.7730。人民币兑美元中间价报6.8265，创2022年8月22日以来最高，调升647个基点。交易员称，上周美国经济数据公布后市场对美联储放缓加息步伐的预期升温，美元指数回软至103.6附近震荡，而春节前刚需结汇客盘仍多继续助力人民币延续强势。
有色板块
沪铜：美联储官员再放鹰，但库存仍低，铜价震荡
1.核心逻辑：宏观，亚特兰大和旧金山联储主席鹰派表态称本轮加息周期的终端利率将达到5%以上，且会维持很长一段时间；纽约联储调查显示美国12月一年期通胀预期回落至5.0%。基本面，供给端，矿端有发运冲击，进口铜精矿冶炼费继续回落；精铜冶炼产能增加但检修有影响，精铜产量下滑，12月国内精铜产量87万吨，环比减3.3%，同比持平；现货进口窗口仍关闭。需求端，下游春节前放假提前，消费走弱，铜线缆、漆包线订单减少，铜杆开工率下滑，精铜杆厂厂库开始累库；稳地产政策频出，但地产及后周期的空调等家电需求有待验证；新能源汽车产销增速均放缓。库存，1月9日上期所铜仓单28086吨，较前一交易日增788吨；LME铜库存85150吨，较前一交易日减1250吨；全球精铜库存仍低。综上，美联储官员再放鹰，但库存仍低，铜价震荡，关注6万4到6万8的震荡区间。
2.操作建议：单边区间操作
3.风险因素：美联储政策超预期、国内复苏弱于预期、外需弱于预期
4.背景分析：
外盘市场：1月9日LME铜开盘8650美元/吨，收盘8798.5美元/吨，较前一交易日收盘价涨2.19%。
现货市场：1月9日上海升水铜升贴水25元/吨，跌40元/吨；平水铜升贴水10元/吨，跌35元/吨；湿法铜升贴水-70元/吨，跌30元/吨。
铝：社库大幅累库，铝价大幅回落
1.核心逻辑：宏观，美国12月失业率录得3.5%，优于预期3.7%；12月季调非农就业22.3万，优于预期20万；美国就业情况依然强劲，宏观情绪有所反弹。基本面，供应，贵州因气温骤降而导致用电攀升，贵州电解铝厂于1月5日第三次调减负荷，此次影响产能30万吨，三次共计影响产能94万吨，国内运行产能下降至4000万吨左右；进口窗口保持关闭但进口亏损有所收窄，电解铝进口量相对较低；需求，铝下游企业逐渐进入元旦、春节假期，企业已主逐渐开始停工放假；供需两弱的格局继续维持。库存，在下游逐渐停工放假的情况下，1月9日SMM国内电解铝社会库存累库4.6万吨至62.2万吨；SHFE铝仓单增加501吨至43528吨；LME库存去库6450吨至422075吨。综上，在宏观情绪略有回暖的情况下，伦铝出现较大涨幅，沪铝在18000元的位置获得支撑后亦向上反弹。
2.操作建议：反弹至18500时轻仓试空，止损18700
3.风险因素：冬季限电减产范围扩大
4.背景分析：
外盘市场：1月9日LME铝开盘2313美元/吨，收盘2423美元/吨，较前一交易日收盘价2307.5美元/吨上涨115.5美元/吨，涨幅5.01%。
现货市场：上海现货报价17860元/吨，对合约AL2301贴水60元/吨，较上个交易日持平；沪锡（上海-无锡）价差为10元/吨；沪豫（上海-巩义）价差为130/吨；沪粤（上海-佛山）价差为0元/吨。临近年关，下游采购清淡。
锌：库存累库幅度较预期弱，伦锌大幅上涨6%
1.核心逻辑：锌精矿进口加工费均价260美元/干吨，国产锌精矿加工费均价5650元/金属吨，均较上周持平。12月SMM中国精炼锌产量为52.58万吨，环比增加0.11万吨或环比增加0.21%，同比增加1.25万吨或2.43%。2022年精炼锌产量为597.8万吨,同比减少1.77%。由于当前锌冶炼厂利润极高，国内中大型原生锌炼厂春节期间多数会维持较高的开工率运行，锌矿宽松格局将延续至上半年。近月国内冶炼厂利润空间较大，供应端对锌价的支撑作用减弱，预计供应持续回升。截至1.10日，SMM七地锌锭库存总量为7.06万吨，较上周五（1月6日）增加0.34万吨，较上周一（1月3日）增加0.74万吨。基本面上维持供增需减预期，但库存累库幅度较预期弱，由于外盘涨幅较大，需要警惕内盘跟涨。
2.操作建议：观望
3.风险因素：累库幅度，供应增加
4.背景分析：
外盘市场：LME锌隔夜收3205.5，182，6.02%
现货市场：天津市场0#锌锭主流成交于23340~23650元/吨，紫金成交于23410-23720元/吨，葫芦岛报在28930元/吨，0#锌普通对2302合约报升水30-70元/吨附近，紫金对2302合约报升水100-140元/吨附近，津市较沪市贴水180元/吨。
锡：国内库存再现累库，锡价维持小幅反弹
1.核心逻辑：供给端，原料供给矛盾趋缓，加工费维持平稳。需求端，锡价震荡走高抑制了弹性需求释放，企业节前备货维持刚需成交规模，但国内库存出现明显去库表现。据SMM数据，11月国内精炼锡产量为16200吨，较10月环比减3.26%，同比增21.98%，1-11月累计产量同比减0.80%，11月国内精炼锡产量实际表现稍好于预期。进入12月，原料偏紧扰动仍存，加工费回落挤压力冶炼厂利润需求端，锡价仍偏高下游企业的弹性采购意愿一定程度受抑制。进口盈利窗口已于11月中旬关闭，考虑到运输周期因素，进入12月进口锡逐步减少。国内库存再度转为累库状况。春节临近，供需双弱局面再现，预计锡价波动幅度降低。
2.操作建议：谨慎看涨
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
外盘市场：LME锡隔夜收25861，591，2.34%
现货市场：国内非交割品牌对2302合约贴水报价集中于-1000~0元/吨区间，主流报价贴水500元/吨；交割品牌早盘对2302合约升贴水集中于0~+300元/吨区间；云锡品牌早盘报价升贴水集中于+600~1100元/吨区间，少量出货集中于205500元/吨之上。
沪镍：纯镍产能预期增加，镍价高位承压明显
1.核心逻辑：宏观，亚特兰大和旧金山联储主席鹰派表态称本轮加息周期的终端利率将达到5%以上，且会维持很长一段时间；纽约联储调查显示美国12月一年期通胀预期回落至5.0%。消息面，10日凌晨消息，纯镍相对镍中间品有很高溢价，青山已在印尼建厂要生产纯镍，若实现，加上同行也有类似行动，2023年全球纯镍产量或增加20%。基本面，供给端，纯镍国内开工率高位，产量同比续增，12月国内电解镍产量1.67万吨，环比增11.52%，同比增10.91%；2023年Norilsk计划减产10%；内外持续倒挂，现货进口窗口仍关闭。需求，纯镍节前备货接近尾声；不锈钢消费弱，社会库存继续累，交仓大幅增加，钢厂检修减产压力大；电池级硫酸镍近期价格回落但镍豆溶制硫酸镍仍不经济。库存，1月9日上期所镍仓单1400吨，较前一交易日减119吨；LME镍库存54528吨，较前一交易日减294吨；全球纯镍显性库存仍低，上期所镍仓单紧张加剧。综上，纯镍产能预期增加，镍价高位承压明显。
2.操作建议：单边轻仓试空
3.风险因素：消费低于预期、累库不及预期
4.背景分析：
外盘市场：1月9日LME镍开盘28500美元/吨，收盘27330美元/吨，较前一交易日收盘价跌5.27%。
现货市场：1月9日俄镍升水6900元/吨，涨100元/吨；金川升水13500元/吨，涨3500元/吨；BHP镍豆升水5500元/吨，持平。
不锈钢：库存压制，成本支撑，不锈钢节前持稳
1.核心逻辑：基本面，供给，12月国内41家不锈钢厂粗钢产量303.2万吨，环比增1.1%，同比增8.46%，1月减产面积较大，粗钢排产预计减少至241.95万吨，环比减20.2%，同比减3.2%；不锈钢厂现货投放有所减少。需求，下游春节前提前放假，市场情绪清淡。1月9日上期所不锈钢期货库存74795吨，较前一交易日增5653吨，交仓近期持续增加。1月5日全国主流市场不锈钢78仓库社会库存103.46万吨，周环比增8.09%，年同比增70.93%；其中300系不锈钢库存62.13万吨，周环比增8.25%，年同比增71.61%；全系库存均增，一是因周内到货，二是因春节前出货有限。成本端，镍铁可流通货源偏少，镍铁厂挺价，但不锈钢厂减产检修力度大、原料采购意愿不强，镍铁震荡；铬铁供给偏紧，成本支撑、价格持稳；不锈钢成本端支撑仍在。综上，库存压制，成本支撑，不锈钢节前持稳。
2.操作建议：单边区间操作
3.风险因素：印尼政策扰动、消费超预期、累库超预期
4.背景分析：
现货市场：1月7日无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资17220元/吨，涨50元/吨；福建甬金17470元/吨，持平。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资17270元/吨，持平；福建甬金17370元/吨，持平。
黄金：加息预期证伪前仍以震荡思路看待
1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。目前美国通胀同比增速出现拐点市场预期美联储加息将放缓，金银弱反弹，但美联储态度偏鹰，仍需警惕终点利率超预期扰动。后市或继续交易衰退预期下，金价表现在商品中或相对偏强。
2.操作建议：金银比长期逢低试多
3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期
4.背景分析：
周一黄金价格震荡，内盘主力合约夜盘收报412.74元/克，外盘COMEX期金主力合约处1875.1美元/盎司一线。
旧金山联储主席戴利表示，5%-5.25%的利率峰值是合理的，在CPI数据公布之前，再加息50个基点并非不可能，过早宣布（在抗通胀方面）取得胜利并停止（加息），可能会使经济恶化。对于是否会改变通胀目标，戴利认为这根本不在讨论范围之内，但可能会在下次框架审查中调查通胀目标。
亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，2023年的基本预测是GDP将增长1%，不会出现经济衰退，认为今年通胀率可能会降至3%左右，数据将指导美联储何时转向25个基点的加息步伐。
世界黄金协会：黄金ETF在2022年流出了30亿美元，相当于持有量减少了110吨，同比下降3%。
白银：美联储加息周期下，尝试逢低多金银比
1.核心逻辑：美联储维持鹰派，加息预期利好美元美债，对金银上方构成压制。金银比来看，在货币政策完全转向宽松前没有较强的下行动力，美联储货币政策的转换或伴随着美国经济衰退，利空白银工业属性，金银比长期来看或仍有上行空间。
2.操作建议：金银比长期逢低试多
3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期
4.背景分析：
周一内盘白银价格震荡，内盘主力合约夜盘收报5199元/千克，外盘COMEX期银主力合约处23.795美元/盎司一线。
纽约联储调查显示，12月受访者对未来一年美国通胀预期降至5%，创18个月新低。
对于俄乌冲突，英国官员称，英国正考虑向乌克兰提供主战坦克。德国政府发言人表示，德国目前不打算向乌克兰派遣豹2型坦克。
瑞士央行周一表示，2022年年度亏损将达到1320亿瑞士法郎（约合1430亿美元），是其115年历史上最大规模年度亏损，因股票和固定收益市场下跌打击其股票与债券组合的价值，瑞士法郎走强也产生负面影响。
因市场押注近期经济数据将促使美联储放慢加息步伐，美元指数盘中一度跌破103关口，为去年6月以来首次，最终收跌0.70%，报103.2，十年期美债收益率继续下挫，降至3.527%。
农产品板块
美豆:美元走低及未来需求强劲预期支撑近期谷物及油籽市场强势
1.核心逻辑：美豆出口及国内消费基本面依然相对较好，但美豆在天气市场下向上的驱动力不足，叠加出口市场重心转移，美豆油进入季节性累库，美豆突破依然需要南美减产预期被进一步确实。下周USDA报告，巴西大豆产量较市场主流预期不高，调减空间有限；预计阿根廷有300-400万的下调空间。若南美产量没有超500万的减产调整，预计报告利多引发的行情空间比较有限，主要是是因为对此认识相对充分。
2.操作建议：观望为主。
3.风险因素：南美天气出现异常
4.背景分析：
隔夜期货：1月9日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆03合约跌幅2.5或0.17%，报1490美分/蒲。
CFTC持仓报告：截至2023年1月3日当周，CBOT大豆期货非商业多头持仓增15577手至195320手，空头持仓增457手至46681手。
重要消息：
AgRural：截至上周四，巴西2022/2023年度大豆收割面积已经达到全国播种面积的0.04%，之前一年同期为0.2%。
阿根廷农业部：截至1月5日，阿根廷大豆种植进度90%（去年同期为93%）；大豆播种面积为16464734公顷，去年同期为16094383公顷。
BAGE：截至1月5日，阿根廷大豆作物状况评级较差为38%（上周为28%，去年13%）；一般为54%（上周62%，去年37%）；优良为8%（上周10%，去年50%）。土壤水分43%处于短缺到极度短缺（上周44%，去年41%）；57%处于有益到适宜（上周56%，去年59%）。阿根廷大豆播种率为81.8%，去年同期93.5%，五年平均92.8%。
Satras & Mercado：预计巴西2022/23年度大豆产量为1.5337亿吨，较之前预估的1.5453亿吨下调0.75%，因南里奥格兰德州缺乏降雨。
Safras & Mercado：巴西2022/23年度迄今大豆远期销售占到预估产量的28.5%。基于1.533亿吨的大豆产量预估，截至1月6日农户销售数量已达到4,360万吨。数据显示，上年同期，远期销售占到预期产量的36.5%。
USDA出口检验报告：截至2023年1月5日当周，美国大豆出口检验量为1,438,183吨，此前市场预估为100-185万吨，前一周修正为1,475,344吨，初值为1,462,882吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为1,113,932吨，占出口检验总量的77.45%。2022年1月6日止当周，美国大豆出口检验量为985,821吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为30,076,241吨，上一年度同期为31,780,111吨。
蛋白粕：豆粕累库趋势下现货压力不减
1.核心逻辑：目前虽然盘面多头持续兴趣依然高，如果1月报告兑现利多且美豆后劲不足，豆粕大概率要在进入调整周期。远期看，未来1月-3月大豆到港并不是很充足，在南美大豆集中上市前，油厂大豆的库存安全边际并不很高，由此看豆粕2-3月高基差还是有支撑的，3-5价差也在强化此预期。豆粕以往高空思路要转变，高基差下或许能出现和1月合约同样的收敛行情。
2.操作建议：关注豆粕05逢低买入行情。
3.风险因素：美豆出口装运风险
4.背景分析：
库存数据：截至2023年1月6日（第1周），全国主要地区油厂大豆库存为392.99万吨，较上周增加14.65万吨，增幅3.87%，同比去年增加82.23万吨，增幅26.46%。豆粕库存为58.75万吨，较上周增加3.4万吨，增幅6.14%，同比去年增加9.39万吨，增幅19.02%（mysteel）
压榨利润：1月9日，美西1月升贴水无变化，美西1月套保毛利较上周五上涨16至-491元/吨。美湾1月升贴水无变化，美湾1月套保毛利较上周五上涨15至-370元/吨。巴西1-2月升贴水分别下降15、0美分/蒲，巴西1-2月套保毛利较上周五分别上涨53、12至-353、-121元/吨。
根据McDonald Pelz：截止12月29日当周。中国2022/23采购完成度上升至56%，上周为55%；其中1月维持86%不变，2月维持79%不变，本周22/23采购完成度的增加主要因为远月的采购量上升。
现货市场：1月9日，全国主要地区油厂豆粕成交14.08万吨，较上一交易日增加3.53万吨，其中现货成交13.36万吨，远月基差成交0.72万吨。开机方面，全国开机率小幅下降至73.35%。(mysteel）
油脂：产地高库存保持的惯性压力和国内高库存水平让油脂弱势不改
1.核心逻辑：相关油脂及原油下行对马棕也有较大影响。目前马棕出口环比跌幅收窄，最大的油脂进口国印度在季节性淡季保持较高的进口水平，明年产地Q1的消费预期也在支撑油脂磨底。东南亚棕榈油季节性减产幅度是目前马棕上行的最大阻力，不过整体产地去库趋势不变，但产地高库存保持的惯性压力和主进口国高库存水平也使得短期油脂相对偏软，行情空间不大，静待1月MPOB报告指引。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：天气因素
4.背景分析：
隔夜期货：1月9日，CBOT市场豆油收盘上涨，美豆油03合约上涨0.18或0.28%，报收63.35美分/磅。BMD市场棕榈油收盘下跌，棕榈油03下跌86或2.09%，报收4031马币/吨。
Oil World最新预测，在2022/2023年市场年度，全球棕榈油产量将增加290万吨，至8020万吨，而2021/2022年期间将增加120万吨。在本报告所述期间，Oil World预计印尼将增加220万吨至4770万吨，其次是马来西亚，小幅增加30万吨至1850万吨，世界其他地区将增加40万吨至1400万吨。2022/2023年棕榈油库存与使用量之比预测为20.0%，远高于五年历史平均水平18.7%，而2021/2022年为20.4%。
库存数据：，截至2023年1月6日（第1周），全国重点地区棕榈油商业库存约96.06万吨，较上周减少1.73万吨，降幅1.77%；全国重点地区豆油商业库存约81.375万吨，较上周增加2.55万吨，涨幅3.24% 。（mysteel）
高频数据：
SPPOMA：2023年1月1-5日马来西亚棕榈油单产减少15.25%，出油率持平，产量减少15.25%。
ITS：马来西亚2023年1月1—10日棕榈油出口量为243421吨，较去年12月同期出口的491440吨减少50.47%。
MPOA：马来西亚12月1-31日棕榈油产量预估减4.42%，其中马来半岛减5.46%，马来东部减少2.86%，沙巴减3.97%，沙捞越增0.72%。
现货市场：1月9日，全国主要地区豆油成交72000吨，棕榈油成交1300吨，总成交比上一交易日增加6400吨，增幅9.56%。（mysteel）
苹果：包装走货加快，出口稳中回暖
1.核心逻辑：交易由入库转为出库，成交量不大，高价果有价无市，成交多在低价区和库存小果。截止本周，全国冷库库存量803.26万吨。
2.操作建议：观望
3.风险因素：消费提振
4.背景分析：
本周一，苹果05合约收盘8431，回跌0.21%。
截止本周，全国冷库库存净售出11.28万吨，受春节备货提振，走货速度继续提快，但终端消费仍不及去年同期。22年11月份我国鲜苹果合计出口10.29万吨，均价1237.12美元/吨，出口量较10月环比上涨9.58%，较2021年11月同比下滑16.75%（数据来源钢联网）。
新产数据方面：山东产区减产明显，威海市减少20%上下，烟台市减少15%上下，蓬莱和日照减少5%上下。山西地区产量预计减少20%-30%，陕西产区预计持平。山东产区苹果上色不佳、摘袋后遭遇阴雨天气，果皮出现裂纹、瓜纹等冻伤或划伤，优果率下降至去年同期水平。
能化板块
原油: 原油进口配额发放，市场信心增加
1.核心逻辑：中国发放新一批原油进口配额，表明随着中国防疫政策的调整，炼厂将提高产量。中国最新一批向44家非国有炼油商和贸易商发放的原油进口配额总计为1.1182亿吨。截至本周中国已分两批次发放2023年原油进口配额1.32亿吨，去年同期发放的配额量为1.09亿吨。随着中国大城市疫情开始缓和且人员流动回归至正常水平，其原油需求预计从二季度开始显著增长。油价盘中一度上涨4%，但鉴于远期曲线仍呈走弱迹象，不少参与者认为77美元附近仍然是卖盘的触发价。
2.操作建议：Brent 70-80美元/桶，WTI 65-75美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯反制出口的执行情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。
4.背景分析：
需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会75美元中枢。最大风险仍然来自需求。
5.市场情况：Brent主力收于79.64美元/桶，前收78.57美元/桶，WTI主力74.63美元/桶，前收73.77美元/桶。Oman主力收于75.6美元/桶，前收75.19美元/桶，SC主力收于526.4元/桶，前收526.5元/桶。
沥青:供给低位，但需求仍需检验
1.核心逻辑：主力合约收于3677元/吨，前收3765吨。现货上，由于临近春节假期，所以虽然目前炼厂综合利润有所修复，但开工仍然较低，导致产量维持在较低的水平。而类似其他商品，节后需求端的恢复可能产生供需的转好，但目前时点，需求逻辑无法被证明或证伪，所以市场跟随乐观情绪偏多运行，后期一旦需求的复苏达不到预期，那么沥青可能会继续跟随原油衰退逻辑而进行下跌。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：1月需求依旧不佳，排产量仍然过高。
4.背景分析：
当前俄罗斯供应反复，以及宏观情绪风险仍在，且当前原油供需结构偏宽松，对盘面支撑不大。操作上，近期市场波动较大，整体偏弱。
PTA:疫情扩散，终端及下游需求再次走弱
1.核心逻辑：节前需求基本已经没有预期外计价空间，终端需求大幅弱化，较多终端厂家已经提前放假开工下降至低于往年水平。pta由此不太具有上行驱动，前期跟随商品板块的共振近期也逐渐乏力。月内更多将震荡，等待节后的需求检验。
3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。
4.背景分析：
近期原油方面的成本支撑基本稳定，但1月由于需求较为弱势，可能将累库。
乙二醇:短期上行空间或有限
1.核心逻辑：一季度的投产压力仍然较大，而目前的乙二醇库存仍然在中位偏高水平，利润也没有拐头迹象。和pta一样，乙二醇也需要2月的需求检验来确定下一阶段的中枢方向，只是相比其他聚酯品种乙二醇过剩的局面更加难以改变，中短期的价格都将受到较大压制。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。
4.背景分析：
后期装置投产预期，煤制开工回升导致供应增加，以及12月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。
甲醇:需求疲软，盘面驱动不足
1.核心逻辑：供应端有复产预期，需求依然低迷。疫情影响下，需求有继续走弱迹象，基本面上未有明显变化，反弹高度有限。传闻有MTO计划1月中重启，关注其动态。
2.操作建议：观望
3.风险因素：原油、疫情、宏观等
4.背景分析：
内蒙古甲醇市场气氛平稳，生产企业出货为主，下游按需采购，内蒙北线2000-2120元/吨，内蒙南线参考2030-2050元/吨。
太仓甲醇现货成交重心较上周五下滑。现货端刚需买货，成交基差在40元/吨左右；远月期现套利为主，商谈基差较上周略微走强；换货延续，早间成交不多。
现货小单2630-2650
外盘方面，主动递报盘不足，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈305-315美元/吨，周内1月份到港的非伊船货成交在315美元/吨（10000吨），据悉近期少数远月到港的中东其它区域船货成交+0.5%（非伊价格作为基准价格），少数远月到港的中东其它区域船货报盘在+1.5%%
装置方面：山东华鲁恒升一套100万吨/年甲醇装置目前略降负运行，另一套50万吨装置维持停车.江油万利年产15万吨天然气制甲醇项目于12月初因限气停车，预计春节后开；山西晋煤天源年产10万吨甲醇装置因疫情影响于11月24日停车，目前于12月28日重启；山西晋丰闻喜年产5万吨小装置目前运行平稳；高平年产10万吨甲醇装置1月2日停车；云南云天化年产26万吨甲醇装置因成本问题于1月1日停车，预计为期2个月以上。新疆新业年产50万吨甲醇装置目前临时检修，维持在半负荷运行状态，预计为期十天。
L:估值偏高，有回落风险
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在62万吨，较前一工作日累库6万吨，增幅在10.71%，去年同期库存大致62万吨。供应变化不多，临近年底开工下滑，期货上行受基本面制约，价格震荡。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：油价，进口超预期等
4.背景分析：
部分石化下调出厂价，场内交投气氛谨慎，持货商随行跟跌报盘，终端接货意向欠佳，实盘侧重一单一谈。华北地区LLDPE价格在8020-8250元/吨，华东地区LLDPE价格在8000-8150元/吨，华南地区LLDPE价格在8250-8600元/吨。
PE美金盘价格部分上涨10美金/吨，华东地区国产料价格部分下跌，调整幅度在50-250元/吨。今日贸易商报盘价格随行调整，临近春节假期，下游工厂开工情况逐步下滑，下游需求转弱，市场成交氛围一般。
装置：
PP: 需求走低，价格偏弱
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在62万吨，较前一工作日累库6万吨，增幅在10.71%，去年同期库存大致62万吨。节后归来，市场反弹，但下游订单有限，刚需偏谨慎，价格震荡整理为主。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：油价，进口超预期等
4.背景分析：
现货市场缺乏情绪提振，部分厂家仍有下调，成本端稍有松动。场内交投氛围平平，贸易商随行报价出货，部分仍有让利，下游谨慎接货，采购意向不佳。华北拉丝主流价格在7580-7700元/吨，华东拉丝主流价格在7550-7680元/吨，华南拉丝主流价格在7770-7900元/吨。
PP美金市场价格整理为主，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚900-940美元/吨，共聚920-960美元/吨。
装置：
黑色板块
钢材：市场成交量回落，钢材期现货价格继续高位震荡
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅上涨，市场成交量低位运行，全国建筑钢材日均成交量6.95万吨，环比回落2.17万吨；热卷价格也小幅上涨。目前节前市场需求已经接近尾声，基本呈现有价无量的格局。低利润之下产量未有任何增量，淡季效应也逐步显现，1月份首周Mysteel螺纹钢和热卷库存同步回升，表观消费量则明显下降。不过，当前续期逇强预期仍无法证伪，高成本支撑也依然存在。同时由于钢厂和大户的挺价，以冬储价格为底线的支撑依然存在，目前华东地区冬储价格在3950-3980之间。
2.操作建议：短期螺纹、热卷近期以区间震荡思路对待。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：
1月9日，杭州、南京等19城市螺纹钢价格上涨10-30元/吨；杭州、南京等14城市4.75MM热卷价格上涨10-50元/吨。
重要事项：中国人民银行近日公布的金融统计数据显示，11月末M2同比增速达12.4%，超出市场预期。与此同时，M1同比增长4.6%，增速比上月末低1.2个百分点。M2与M1增速出现明显背离，引发市场较多关注。
铁矿石：政策调控&需求回落，矿石价格震荡偏弱
1.核心逻辑：受到疫情以及钢厂利润持续收缩影响，本周高炉日均铁水产量环比小幅回落1.79万吨。钢厂补库近期虽然仍在继续，但是大部分钢厂节前补库已经接近尾声。同时，矿石价格已经接近120美元海外高成本矿的位置，整体估值水平偏高。加之上周五发改委开始对铁矿石价格进行调控。所以短期矿石价格不排除阶段性回调可能。
2.操作建议：铁矿石以区间震荡思路对待，注意阶段性回调风险。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析：
现货价格：普氏62%铁矿石指数119.8美元/吨，涨2.6美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报825元/吨，跌23元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13130.54，环比降55.09；日均疏港量311.96增20.08。分量方面，澳矿6104.46降78.44，巴西矿4716.55降24.14；贸易矿7900.22降13.72，球团563.29增19.07，精粉1068.09降16.21，块矿1927.86降17.83，粗粉9571.30降40.12；在港船舶数127条增22条。（单位：万吨）
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.64%，环比上周下降0.57%，同比去年增加0.44%；高炉炼铁产能利用率81.93%，环比下降0.66%，同比增加4.04%；钢厂盈利率19.91%，环比持平，同比下降63.20%；日均铁水产量220.72万吨，环比下降1.79万吨，同比增加12.20万吨。
焦炭：钢焦博弈激烈
1.核心逻辑：钢厂目前亏损较多，仍有持续向焦化厂提降意愿。目前焦煤供应紧张，春节工人基本陆续放假，供应偏紧，对焦炭成本支撑较强。叠加下游钢厂焦炭库存相对往年来说仍然存在较大空间，焦炭提降后钢厂继续补库的可能性较大。疫情放开后终端需求恢复有限，钢材价格震荡，宏观强预期仍未兑现。钢厂在焦炭连续提涨下利润出让较多，钢焦博弈进入白热化，关注提降幅度。
2.操作建议：震荡操作
3.风险因素：政策扰动
4.背景分析
本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为71.7% 增 0.5%；焦炭日均产量65.7 增 0.5 ，焦炭库存79.1 减 4.1 ，炼焦煤总库存1159.4 增 26 ，焦煤可用天数13.3天 增 0.2 天。
焦煤/动力煤：节前供应偏紧
核心逻辑：今年春节较往年偏早，冬储补库已经进入下半场，近期煤炭供应相对紧张。而焦炭经过多轮提张后，也对焦煤涨价接受度较高，疫情政策调整后市场对宏观预期较好，市场心态得到提振。进口方面，甘其毛都已经恢复高位运行，疫情扰动正在逐步减弱，煤价当前已连续提张，不建议盲目追高。
2.操作建议：震荡操作
3.风险因素：安全检查加严
4.背景分析
国内主流炼焦煤价格参考行情如下：1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.5，G80报2228元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G85报2390元/吨，S1.3，G78报价2190元/吨。2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价2500元/吨，1/3焦煤车板价2300元/吨。3.华东地区：徐州1/3焦煤A8，S0.7报2140元/吨，气煤A<9，S<0.6报1850元/吨，均为到厂含税价。山东枣庄地区1/3焦煤2150元/吨，济宁气煤A<9，S<0.6报价1900元/吨，均出矿含税价。安徽淮北主焦煤S0.5报2395元/吨，1/3焦煤S0.3报2360元/吨，均车板含税。4.西南地区：云南玉溪主焦A15，S0.5报1900元/吨，昆明主焦A10.5，S0.8报2640元/吨。
玻璃：供应下降至相对低位，价格或震荡筑底
1.核心逻辑：生产企业放水冷修下降至相对低位，需求在保交楼政策下或有所提振，整体来看库存或难继续在高位累库。另一方面目前库存仍然较高，终端订单环比有所回升但同比明显走弱，价格难有持续大涨，预计将震荡筑底。
2.操作建议：区间操作为主
3.风险因素：地产需求表现弱于预期
4.背景分析：
周一玻璃期价震荡，05合约夜盘收报1675元/吨，09合约夜盘收报1722元/吨。宏观层面，人民币昨日大涨，在岸、离岸人民币兑美元均升破6.8。
需求端，春节临近，下游需求面呈缩减态势。供应端，浮法产业企业开工率为78.22%，产能利用率为79.58%。沙河市场近日成交尚可，价格多有上调。华东市场变化不大，下游适量备货，山东区域产销尚可价格小幅提涨。华中市场小部分厂家产销尚可下价格提涨1-2元/重箱，大厂稳价去库为主。华南区域为提振市场信心，价格多有上调，产销变化不大。西南市场成交气氛提涨，部分企业拉涨价格刺激出货，下游加工企业适量备货，整体产销略有好转。
据隆众资讯，全国均价1618元/吨，环比上涨1.19%。华北地区主流价1630元/吨；华东地区主流价1720元/吨；华中地区主流价1590元/吨； 华南地区主流价1790元/吨；东北地区主流1570元/吨；西南地区主流价1535元/吨；西北地区主流价1490元/吨。
纯碱：浮法玻璃生产利润较低，纯碱顶部明显
1.核心逻辑：供需两旺，生产企业库存偏低，利润较好，基本面仍偏强。但法玻璃生产利润已至低位，纯碱价格明显触顶，价格再向上需要玻璃价格带动。后市需关注终端地产状况，若地产端提振有限，浮法玻璃供应端冷修概率加大，利空重碱需求，纯碱目前偏高的利润或难以维系。
2.操作建议：区间操作为主
3.风险因素：浮法玻璃冷修超预期，光伏玻璃投产不及预期
4.背景分析：
周一纯碱期价震荡，05合约夜盘收报2803元/吨，09合约夜盘收报2398元/吨。
需求端，下游需求表现淡稳，刚需备货基本完成，适量补充，发货为主，随着春节的临近，有些下游后续有望停车放假，需求相对而言表现下降趋势。供应端，国内纯碱开工率91.43%，开工率环比增加0.61%，湖南冷水江设备问题，短停后开车运行，个别企业负荷波动。
据隆众资讯，东北地区重碱主流价2900元/吨；华北地区重碱主流价2900元/吨；华东地区重碱主流价2900元/吨；华中地区重碱主流价2850元/吨；华南地区重碱主流价2920元/吨；西南地区重碱主流价2900元/ 吨；西北地区重碱主流价2530元/吨。
作者栏
本晨报根据研究所具有资质条件的分析师撰写的产业链日报摘录或汇总而成，具体报告内容见公司官网或另行向公司电话咨询获取。
风险提示
本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。
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