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宏观要点
宏观：美元走弱，全球风险偏好普遍升温
1.宏观重要消息及事件：
波士顿联储主席柯林斯明确地表示倾向于2月份加息25个基点，并倾向于今年将利率提高至略高于5%的水平，美联储可能会在2月、3月和5月三次加息25个基点，然后维持到2023年底。值得注意的是，柯林斯非今年票委，但在做出决定时，她将参与审议。
俄罗斯央行将从1月13日开始，在莫斯科交易所购买人民币作为财富资金储备。
继美API原油库存意外大增后，美国至1月6日当周EIA原油库存暴增1896.1万桶，为2021年2月6日当周以来最大；库欣原油库存录得自2021年12月以来最大涨幅；美国战略石油储备（SPR）库存减少80.0万桶至3.716亿桶，降幅0.21%。
欧洲央行管委坚定鹰派基调。欧洲央行管委雷恩表示，利率仍将大幅上升。欧洲央行管委霍尔茨曼说，利率必须进一步大幅上升，以达到足够限制性的水平，确保通胀及时回归目标，欧洲央行的目标应该是到夏季前达到终端利率。
2.全球资产价格走势：
数据来源：文华财经，东海期货研究所整理。
3.风国内流动性概况：
数据来源：Wind，东海期货研究所整理。
4.重要财经日历：
1、 09:30 中国12月CPI年率
2、 21:30 美国12月未季调CPI年率
3、 21:30 美国12月季调后CPI月率
4、 21:30 美国12月未季调核心CPI年率
5、 21:30 美国至1月7日当周初请失业金人数
6、 21:45 美联储哈克就美国经济前景发表讲话
7、 次日00:30 美联储布拉德在发表讲话
有色板块
沪铜：宏观预期提振，沪铜破位上行
1.核心逻辑：宏观，波士顿联储主席倾向支持下次加息25基点，重申加息更慢但利率更高；中国央行、银保监会称各主要银行要合理把握信贷投放节奏，适度靠前发力；中国12月M2-M1剪刀差走阔。消息面，巴拿马争端加剧，政府要求第一量子停止运营铜矿。基本面，供给端，矿端有发运冲击，进口铜精矿冶炼费继续回落；精铜冶炼产能增但检修影响，精铜产量下滑，12月国内精铜产量87万吨，环比减3.3%，同比持平；现货进口窗口仍关闭。需求端，下游春节前放假提前，消费走弱，铜线缆、漆包线订单减少，铜杆开工率下滑，精铜杆厂厂库开始累库。库存，1月11日上期所铜仓单30556吨，较前一交易日增2470吨；LME铜库存84800吨，较前一交易日增25吨；全球精铜库存仍低。综上，宏观预期提振叠加库存低，沪铜破位上行，但需求预期仍有待证实。
2.操作建议：观望
3.风险因素：美联储政策超预期、国内复苏强于预期
4.背景分析：
外盘市场：1月11日LME铜开盘8935美元/吨，收盘9168.5美元/吨，较前一交易日收盘价涨2.59%。
现货市场：1月11日上海升水铜升贴水10元/吨，跌15元/吨；平水铜升贴水-10元/吨，跌20元/吨；湿法铜升贴水-85元/吨，跌10元/吨。
铝：宏观情绪向好，期价向上反弹
1.核心逻辑：宏观，周四21:30的美国公布12月CPI数据，市场预期通胀将进一步回落，铜价持续上行，铝价延续反弹。基本面，供应，贵州因气温骤降而导致用电攀升，贵州电解铝厂于1月5日第三次调减负荷，此次影响产能30万吨，三次共计影响产能94万吨，对铝价形成一定支撑；由于伦铝库存持续下降，伦铝表现较强，进口亏损有所扩大，原铝进口预计将有所减少；需求，铝下游企业逐渐进入元旦、春节假期，企业已主逐渐开始停工放假；供需两弱的格局继续维持。库存，在下游逐渐停工放假的情况下，1月9日SMM国内电解铝社会库存累库4.6万吨至62.2万吨；SHFE铝仓单增加6334吨至51989吨；LME库存去库5175吨至413700吨。综上，在宏观情绪略有回暖的情况下，伦铝出现较大涨幅，沪铝在18000元的位置获得支撑后亦向上反弹。
2.操作建议：反弹至18500时轻仓试空，止损18750
3.风险因素：冬季限电减产范围扩大
4.背景分析：
外盘市场：1月11日LME铝开盘2458.5美元/吨，收盘美元/吨，较前一交易日收盘价2457美元/吨上涨美元/吨，涨幅%。
现货市场：上海现货报价18110元/吨，对合约AL2301贴水70元/吨，较上个交易日持平；沪锡（上海-无锡）价差为5元/吨；沪豫（上海-巩义）价差为150/吨；沪粤（上海-佛山）价差为-30元/吨。
锌：库存累库幅度较预期弱，伦锌大幅上涨
1.核心逻辑：锌精矿进口加工费均价260美元/干吨，国产锌精矿加工费均价5650元/金属吨，均较上周持平。12月SMM中国精炼锌产量为52.58万吨，环比增加0.11万吨或环比增加0.21%，同比增加1.25万吨或2.43%。2022年精炼锌产量为597.8万吨,同比减少1.77%。由于当前锌冶炼厂利润极高，国内中大型原生锌炼厂春节期间多数会维持较高的开工率运行，锌矿宽松格局将延续至上半年。近月国内冶炼厂利润空间较大，供应端对锌价的支撑作用减弱。截至1.10日，SMM七地锌锭库存总量为7.06万吨，较上周五（1月6日）增加0.34万吨，较上周一（1月3日）增加0.74万吨。基本面上维持供增需减预期，但库存累库幅度较预期弱，近期国内房地产和基建政策提振，沪锌偏强震荡，但需求走弱的抑制下锌价上行空间有限。
2.操作建议：观望
3.风险因素：累库幅度，供应增加
4.背景分析：
外盘市场：LME锌隔夜收3207，46.5，1.47%
现货市场：天津市场0#锌锭主流成交于23610~23690元/吨，紫金成交于23650-23740元/吨，葫芦岛报在28940元/吨，0#锌普通对2302合约报贴水50-60元/吨附近，紫金对2302合约报贴水20-升水0元/吨附近，津市较沪市贴水80元/吨。
锡：供需双弱局面再现，基本面表现较弱不足以支撑价格持续上涨
1.核心逻辑：供给端，原料供给矛盾趋缓，加工费维持平稳。需求端，锡价震荡走高抑制了弹性需求释放，企业节前备货维持刚需成交规模，但国内库存出现明显去库表现。据SMM数据，12月国内精炼锡产量为15905吨，较11月环比减1.82%，同比增13.61%，12月国内精炼锡产量实际表现仍然好于同期。进入1月，原料偏紧扰动仍存，加工费回落挤压力冶炼厂利润需求端，锡价仍偏高下游企业的弹性采购意愿一定程度受抑制。截至1.6日，国内锡锭社会库存为6708吨，较前周下降56吨。春节临近，供需双弱局面再现，锡价大涨更多受美元下跌及资金面影响较大，基本面表现较弱不足以支撑价格持续上涨。
2.操作建议：观望
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
外盘市场：LME锡隔夜收26813，953，3.69%
现货市场：国内非交割品牌对2302合约贴水报价集中于-600~+200元/吨区间；交割品牌早盘对2302合约升贴水集中于-300~+500元/吨区间；云锡品牌早盘报价升贴水集中于+0~800元/吨区间。
沪镍：产能预期增加，沪镍盘面承压
1.核心逻辑：宏观，波士顿联储主席倾向支持下次加息25基点，重申加息更慢但利率更高；中国央行、银保监会称各主要银行要合理把握信贷投放节奏，适度靠前发力；中国12月M2-M1剪刀差走阔。消息面，纯镍相对镍中间品有很高溢价，青山已在印尼建厂要生产纯镍，若实现，加上同行也有类似行动，2023年全球纯镍产量或增加20%。基本面，供给端，纯镍国内开工率高位，产量同比续增，12月国内电解镍产量1.67万吨，环比增11.52%，同比增10.91%；2023年Norilsk计划减产10%；现货进口窗口打开。需求，纯镍节前备货接近尾声；不锈钢消费弱，社会库存继续累，交仓大幅增加，钢厂检修减产压力大；电池级硫酸镍近期价格回落但镍豆溶制硫酸镍仍不经济。库存，1月11日上期所镍仓单1546吨，较前一交易日减42吨；LME镍库存53994吨，较前一交易日减318吨；全球纯镍显性库存持续偏紧，上期所镍仓单仍极其紧张。综上，产能预期增加，沪镍盘面承压，但库存紧张仍未缓解，盘面下行空间暂时有限。
2.操作建议：单边轻仓试空
3.风险因素：累库不及预期、印尼镍中间品回流不及预期
4.背景分析：
外盘市场：1月11日LME镍开盘27945美元/吨，收盘25950美元/吨，较前一交易日收盘价跌4.84%。
现货市场：1月11日俄镍升水7000元/吨，持平；金川升水14000元/吨，减500元/吨；BHP镍豆升水5000元/吨，持平。
不锈钢：需求弱、交仓大增，钢厂减产，不锈钢震荡
1.核心逻辑：宏观，波士顿联储主席倾向支持下次加息25基点，重申加息更慢但利率更高；中国央行、银保监会称各主要银行要合理把握信贷投放节奏，适度靠前发力；中国12月M2-M1剪刀差走阔。基本面，供给，12月国内41家不锈钢厂粗钢产量303.2万吨，环比增1.1%，同比增8.46%，1月减产面积较大，粗钢排产预计减少至241.95万吨，环比减20.2%，同比减3.2%；不锈钢厂现货投放有所减少。需求，下游春节前提前放假，市场情绪清淡。1月11日上期所不锈钢期货库存88008吨，较前一交易日增13519吨，交仓近期大幅增加。成本端，镍铁可流通货源偏少，镍铁厂挺价，但不锈钢厂减产检修力度大、原料采购意愿不强，镍铁震荡；铬铁供给偏紧，成本支撑、价格持稳；不锈钢成本端支撑仍在。综上，需求弱、交仓大增，钢厂减产，不锈钢震荡。
2.操作建议：单边区间操作
3.风险因素：印尼政策扰动、消费超预期、累库超预期
4.背景分析：
现货市场：1月11日无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资17270元/吨，持平；福建甬金17470元/吨，持平。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资17270元/吨，持平；福建甬金17370元/吨，持平。
黄金：加息预期证伪前仍以震荡思路看待
1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。目前美国通胀同比增速出现拐点市场预期美联储加息将放缓，金银弱反弹，但美联储态度偏鹰，仍需警惕终点利率超预期扰动。后市或继续交易衰退预期下，金价表现在商品中或相对偏强。
2.操作建议：金银比长期逢低试多
3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期
4.背景分析：
周三黄金价格偏弱震荡，内盘主力合约夜盘收报412.84元/克，外盘COMEX期金主力合约处1880.3美元/盎司一线。
波士顿联储主席柯林斯明确地表示倾向于2月份加息25个基点，并倾向于今年将利率提高至略高于5%的水平，美联储可能会在2月、3月和5月三次加息25个基点，然后维持到2023年底。值得注意的是，柯林斯非今年票委，但在做出决定时，她将参与审议。
美元指数日内维持窄幅震荡，最终收跌0.04%，报103.26；十年期美债收益率回落至3.543%。
白银：美联储加息周期下，尝试逢低多金银比
1.核心逻辑：美联储维持鹰派，加息预期利好美元美债，对金银上方构成压制。金银比来看，在货币政策完全转向宽松前没有较强的下行动力，美联储货币政策的转换或伴随着美国经济衰退，利空白银工业属性，金银比长期来看或仍有上行空间。
2.操作建议：金银比长期逢低试多
3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期
4.背景分析：
周三内盘白银价格偏弱震荡，内盘主力合约夜盘收报5181元/千克，外盘COMEX期银主力合约处23.560美元/盎司一线。
欧洲央行管委坚定鹰派基调。欧洲央行管委雷恩表示，利率仍将大幅上升。欧洲央行管委霍尔茨曼说，利率必须进一步大幅上升，以达到足够限制性的水平，确保通胀及时回归目标，欧洲央行的目标应该是到夏季前达到终端利率。
俄国防部11日通报称，俄军在顿涅茨克方向控制了索列达尔外围的博德哥罗德诺耶镇。索列达尔已被俄空降兵部队从北部和南部封锁。对此，乌克兰武装部队东部集团发言人11日表示，俄方发布消息不实，乌军总参谋部随后会对此进行说明。乌克兰国防部副部长马利亚尔当地时间10日晚表示，乌俄双方目前仍在索列达尔进行激战，俄方损失惨重。另外，克宫表示，普京愿意就乌克兰问题进行谈判。
农产品板块
美豆:美元走低及未来需求强劲预期支撑近期谷物及油籽市场强势
1.核心逻辑：美豆出口及国内消费基本面依然相对较好，但美豆在天气市场下向上的驱动力不足，叠加出口市场重心转移，美豆油进入季节性累库，美豆突破依然需要南美减产预期被进一步确实。下周USDA报告，巴西大豆产量较市场主流预期不高，调减空间有限；预计阿根廷有300-400万的下调空间。若南美产量没有超500万的减产调整，预计报告利多引发的行情空间比较有限，主要是是因为对此认识相对充分。
2.操作建议：观望为主。
3.风险因素：南美天气出现异常
4.背景分析：
隔夜期货：1月11日，CBOT市场大豆收盘上周，美豆03合约涨幅9或0.61%，报1494美分/蒲。
重要消息：
Agresource:巴西2022/2023年度大豆产量将达到1.5296亿吨。
FAS：2022/23年度巴西大豆种植面积预估上调至4330万公顷，大豆产量预估增至1.53亿吨。巴西2022/23年度大豆出口预估上调至9700万吨，创下新纪录。
Satras & Mercado：预计巴西2022/23年度大豆产量为1.5337亿吨，较之前预估的1.5453亿吨下调0.75%，因南里奥格兰德州缺乏降雨。
蛋白粕：豆粕累库趋势下现货压力不减
1.核心逻辑：目前虽然盘面多头持续兴趣依然高，如果1月报告兑现利多且美豆后劲不足，豆粕大概率要在进入调整周期。远期看，未来1月-3月大豆到港并不是很充足，在南美大豆集中上市前，油厂大豆的库存安全边际并不很高，由此看豆粕2-3月高基差还是有支撑的，3-5价差也在强化此预期。豆粕以往高空思路要转变，高基差下或许能出现和1月合约同样的收敛行情。
2.操作建议：关注豆粕05逢低买入行情。
3.风险因素：美豆出口装运风险
4.背景分析：
库存数据：截至2023年1月6日（第1周），全国主要地区油厂大豆库存为392.99万吨，较上周增加14.65万吨，增幅3.87%，同比去年增加82.23万吨，增幅26.46%。豆粕库存为58.75万吨，较上周增加3.4万吨，增幅6.14%，同比去年增加9.39万吨，增幅19.02%（mysteel）
现货市场：1月11日，全国主要地区油厂豆粕成交9.54万吨，较上一交易日增加4.39万吨，其中现货成交8.81吨，远月基差成交0.73万吨。开机方面，全国开机率继续小幅下降至72.17%。(mysteel）
油脂：12月马来棕榈油季节性减产幅度较低，去库缓慢。
1.核心逻辑：东南亚棕榈油季节性减产幅度是目前马棕上行的最大阻力，不过整体产地去库趋势不变，但产地高库存保持的惯性压力和主进口国高库存水平也使得短期油脂相对偏软，行情空间不大。目前中国经济复苏带来的全球原油需求预期正在被定价，外盘油脂受原油直接提振对国内油脂也有支撑，国内短期季节性需求旺季背景下供给压力正达到平衡，预计节前国内油脂有望企稳。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：天气因素
4.背景分析：
隔夜期货：1月11日，CBOT市场豆油收盘下跌，美豆油03合约下跌0.51或0.82%，报收62.06美分/磅。BMD市场棕榈油收盘下跌，棕榈油03下跌18或0.46%，报收3891马币/吨。
印尼将1月16日至31日的毛棕榈油进口参考价定为920.57美元/吨。此前1月1日至15日毛棕榈油参考价格为858.96美元/吨。
DGFT：印度修改了对进口豆油的关税配额规则（TRQs）。关税配额规定的豆油进口最后日期为3月31日。印度将从4月1日起停止免税进口豆油。
高频数据：
SPPOMA：2023年1月1-10日马来西亚棕榈油单产减少11.99%，出油率增加0.07%，产量减少11.62%。
SGS：预计马来西亚1月1—10日棕榈油出口量为262201吨，较上月同期出口的473086吨减少44.58%。
AmSpec：马来西亚1月1—10日棕榈油出口量为235529吨，较去年12月同期出口的480404吨减少50.97%。
ITS：马来西亚2023年1月1—10日棕榈油出口量为243421吨，较去年12月同期出口的491440吨减少50.47%。
现货市场：1月11日，全国主要地区豆油成交29200吨，棕榈油成交2400吨，总成交比上一交易日减少40400吨，降幅56.11%。（mysteel）
苹果：价格趋稳
1.核心逻辑：交易由入库转为出库，成交量不大，高价果有价无市，成交多在低价区和库存小果。截止本周，全国冷库库存量803.26万吨。
2.操作建议：观望
3.风险因素：消费提振
4.背景分析：
本周三，苹果05合约收盘8475，上涨0.68%。
截止本周，全国冷库库存净售出11.28万吨，受春节备货提振，走货速度继续提快，但终端消费仍不及去年同期。22年11月份我国鲜苹果合计出口10.29万吨，均价1237.12美元/吨，出口量较10月环比上涨9.58%，较2021年11月同比下滑16.75%（数据来源钢联网）。
新产数据方面：山东产区减产明显，威海市减少20%上下，烟台市减少15%上下，蓬莱和日照减少5%上下。山西地区产量预计减少20%-30%，陕西产区预计持平。山东产区苹果上色不佳、摘袋后遭遇阴雨天气，果皮出现裂纹、瓜纹等冻伤或划伤，优果率下降至去年同期水平。
能化板块
原油: 中国需求预期增长，市场持续乐观
1.核心逻辑：EIA数据显示，上周美国原油库存增加了1800万桶，为2021年2月以来的最大单周增幅，但市场对此基本已有预料，因南部的极寒天气一度导致墨西哥湾沿岸的大部分炼厂降低开工。所以对库存的关注度下降，市场未受美国数据累库拖累，更加重视全球情况，而中国在春节前对原油的加紧买入也成为近期情绪推动点。本周早些时候，中国发放了第二批进口配额，推动了市场对需求增加的乐观预期，而中国企业赶在农历春节前抢购美国原油也是目前油价强劲的推动因素之一。
2.操作建议：Brent 70-80美元/桶，WTI 65-75美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯反制出口的执行情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。
4.背景分析：
需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会75美元中枢。最大风险仍然来自需求。
5.市场情况：Brent主力收于82.67美元/桶，前收80.1美元/桶，WTI主力77.41美元/桶，前收75.12美元/桶。Oman主力收于79.67美元/桶，前收77.11美元/桶，SC主力收于530.3元/桶，前收524.4元/桶。
沥青:供给低位，但需求仍需检验
1.核心逻辑：主力合约收于3804元/吨，前收3685吨。现货上，由于临近春节假期，所以虽然目前炼厂综合利润有所修复，但开工仍然较低，导致产量维持在较低的水平。而类似其他商品，节后需求端的恢复可能产生供需的转好，但目前时点，需求逻辑无法被证明或证伪，所以市场跟随乐观情绪偏多运行，后期一旦需求的复苏达不到预期，那么沥青可能会继续跟随原油衰退逻辑而进行下跌。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：1月需求依旧不佳，排产量仍然过高。
4.背景分析：
当前俄罗斯供应反复，以及宏观情绪风险仍在，且当前原油供需结构偏宽松，对盘面支撑不大。操作上，近期市场波动较大，整体偏弱。
PTA:终端及下游需求再次走弱
1.核心逻辑：节前需求基本已经没有预期外计价空间，终端需求大幅弱化，较多终端厂家已经提前放假开工下降至低于往年水平。pta由此不太具有上行驱动，前期跟随商品板块的共振近期也逐渐乏力。月内更多将震荡，等待节后的需求检验。
3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。
4.背景分析：
近期原油方面的成本支撑基本稳定，但1月由于需求较为弱势，可能将累库。
乙二醇:短期上行空间或有限
1.核心逻辑：一季度的投产压力仍然较大，而目前的乙二醇库存仍然在中位偏高水平，利润也没有拐头迹象。和pta一样，乙二醇也需要2月的需求检验来确定下一阶段的中枢方向，只是相比其他聚酯品种乙二醇过剩的局面更加难以改变，中短期的价格都将受到较大压制。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。
4.背景分析：
后期装置投产预期，煤制开工回升导致供应增加，以及12月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。
甲醇:兴兴提负荷，价格企稳回升。
1.核心逻辑：供应端有复产预期，需求依然低迷。疫情影响下，传统需求有继续走弱迹象。兴兴重启提升负荷中，但节前资金离场成交清淡，预计波动有限。
2.操作建议：观望
3.风险因素：原油、疫情、宏观等
4.背景分析：
内蒙古甲醇市场生产企业出货为主，下游按需采购，成交平稳。内蒙北线1980-2100元/吨，内蒙南线2000-2050元/吨
太仓甲醇市场窄幅波动。现货端刚需接货，现货商谈寡淡，基差略弱。远期纸货少量逢高出货，套利跟换货商谈居多，基差企稳。成交一般。
现货成交：2640-2660
1中成交：2650，基差05+20
1下成交：2645-2650，基差05+15
2下成交：2645-2655，基差05+25/+30
外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈310-320美元/吨，近日少数买家递盘310美元/吨；东南亚少数递盘在390美元/吨，暂时缺乏实盘成交听闻。
装置方面：陕西润中清洁能源年产60万吨甲醇装置于1月10日已停车检修。陕西黑猫年产10万吨甲醇装置目前点火重启中，.山东华鲁恒升一套100万吨/年甲醇装置目前略降负运行，另一套50万吨装置维持停车.江油万利年产15万吨天然气制甲醇项目于12月初因限气停车，预计春节后开；山西焦化年产26万吨焦炉气制甲醇装置1月10日因设备故障临时停车检修，计划于1月14日重启
L:估值偏高，有回落风险
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在55.5万吨，较前一工作日去库3万吨，降幅在5.13%，去年同期库存大致62万吨。供应变化不多，临近年底开工下滑，期货上行受基本面制约，价格震荡。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：油价，进口超预期等
4.背景分析：
部分石化下调价格，市场交投气氛谨慎，部分现货报盘继续下跌，终端工厂接货意向较弱，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在7960-8250元/吨，华东地区LLDPE价格在7910-8150元/吨，华南地区LLDPE价格在8230-8550元/吨。
PE美金盘价格部分上涨5-10美金/吨，华东地区国产料价格部分下跌，调整幅度在50-100元/吨。下游及终端工厂谨慎备货，下游采购力度不强，市场成交难以放量。美元兑人民币汇率走跌，进口利润有所增加。盘面对比来看，内外盘价差在5-485元/吨左右，目前低压薄膜与低压中空品种套利窗口打开，其他品种套利窗口仍关闭。
装置：
PP: 需求走低，价格偏弱
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在55.5万吨，较前一工作日去库3万吨，降幅在5.13%，去年同期库存大致62万吨。临近春节，下游订单有限，价格震荡整理为主。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：油价，进口超预期等
4.背景分析：
国内PP市场窄幅波动，局部拉丝微涨。华北拉丝主流价格在7550-7650元/吨，华东拉丝主流价格在7520-7650元/吨，华南拉丝主流价格在7770-7900元/吨。
PP美金市场价格整理为主，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚900-940美元/吨，共聚920-960美元/吨。
装置：
黑色板块
钢材：强预期支撑，钢材盘面价格再创新高
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅反弹，市场成交量低位运行，全国建筑钢材日均成交量3.94万吨，环比回落1.35万吨；热卷价格也小幅反弹。宏观预期依旧偏强，上海市政府工作报告将2023年GDP目标定在5.5%；地产领域，市场传监管机构初步确定“资产负债表改善计划”优质开发商名单。基本面方面，当下现实需求依旧偏弱，本周找钢网建筑钢材厂库和社库同步回升，表观消费量环比回落46万吨，且近日随着铁矿价格管控以及焦炭第二轮价格提降落地，成本支撑有所松动。但以冬储价格为底线的支撑也是存在的，目前华东地区冬储价格在3950-3980之间。需求向好预期在2月底之前亦无法证伪。
2.操作建议：短期螺纹、热卷近期以震荡偏强思路对待。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：
1月11日，上海、杭州、南京等13城市螺纹钢价格上涨10-30元/吨；上海、杭州、南京等22城市4.75MM热卷价格上涨10-30元/吨。
重要事项：2022年11月份以来，“金融十六条”的推出以及三支箭的加速落地，都得到了市场的迅速响应，多家银行同房企签署了意向性授信协议。据中指研究院数据显示，截至1月9日，至少已有105家银行向188家房地产企业提供意向性授信，总额度约54629.33亿元。
铁矿石：铁水产量高位，矿石价格继续震荡偏强
1.核心逻辑：铁矿石目前的基本面还是比较强的，钢厂补库仍在继续，矿石库存连续7周回升，累积回升近千万吨，铁水日产量也一直在220万吨附近徘徊，并未有明显回落，与此同时的话每年的一季度又是传统的外矿发货淡季。但是也需要注意，发改委已经开始对矿石价格进行调控，且在钢厂利润偏低会抑制铁水产量的进一步回升。
2.操作建议：铁矿石以区间震荡思路对待。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析：
现货价格：普氏62%铁矿石指数122.15美元/吨，涨3.45美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报848元/吨，涨8元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13130.54，环比降55.09；日均疏港量311.96增20.08。分量方面，澳矿6104.46降78.44，巴西矿4716.55降24.14；贸易矿7900.22降13.72，球团563.29增19.07，精粉1068.09降16.21，块矿1927.86降17.83，粗粉9571.30降40.12；在港船舶数127条增22条。（单位：万吨）
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.64%，环比上周下降0.57%，同比去年增加0.44%；高炉炼铁产能利用率81.93%，环比下降0.66%，同比增加4.04%；钢厂盈利率19.91%，环比持平，同比下降63.20%；日均铁水产量220.72万吨，环比下降1.79万吨，同比增加12.20万吨。
焦炭：钢焦博弈激烈
1.核心逻辑：钢厂目前亏损较多，仍有持续向焦化厂提降意愿。目前焦煤供应紧张，春节工人基本陆续放假，供应偏紧，对焦炭成本支撑较强。叠加下游钢厂焦炭库存相对往年来说仍然存在较大空间，焦炭提降后钢厂继续补库的可能性较大。疫情放开后终端需求恢复有限，钢材价格震荡，宏观强预期仍未兑现。钢厂在焦炭连续提涨下利润出让较多，钢焦博弈进入白热化，关注提降幅度。
2.操作建议：震荡操作
3.风险因素：政策扰动
4.背景分析
本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为71.7% 增 0.5%；焦炭日均产量65.7 增 0.5 ，焦炭库存79.1 减 4.1 ，炼焦煤总库存1159.4 增 26 ，焦煤可用天数13.3天 增 0.2 天。
焦煤/动力煤：节前供应偏紧
核心逻辑：今年春节较往年偏早，冬储补库已经进入下半场，近期煤炭供应相对紧张。而焦炭经过多轮提张后，也对焦煤涨价接受度较高，疫情政策调整后市场对宏观预期较好，市场心态得到提振。进口方面，甘其毛都已经恢复高位运行，疫情扰动正在逐步减弱，煤价当前已连续提张，不建议盲目追高。
2.操作建议：震荡操作
3.风险因素：安全检查加严
4.背景分析
国内主流炼焦煤价格参考行情如下：1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.5，G80报2228元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G85报2390元/吨，S1.3，G78报价2190元/吨。2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价2500元/吨，1/3焦煤车板价2300元/吨。3.华东地区：徐州1/3焦煤A8，S0.7报2140元/吨，气煤A<9，S<0.6报1850元/吨，均为到厂含税价。山东枣庄地区1/3焦煤2150元/吨，济宁气煤A<9，S<0.6报价1900元/吨，均出矿含税价。安徽淮北主焦煤S0.5报2395元/吨，1/3焦煤S0.3报2360元/吨，均车板含税。4.西南地区：云南玉溪主焦A15，S0.5报1900元/吨，昆明主焦A10.5，S0.8报2640元/吨。
玻璃：供应下降至相对低位，价格或震荡筑底
1.核心逻辑：生产企业放水冷修下降至相对低位，需求在保交楼政策下或有所提振，整体来看库存或难继续在高位累库。另一方面目前库存仍然较高，终端订单环比有所回升但同比明显走弱，价格难有持续大涨，预计将震荡筑底。
2.操作建议：区间操作为主
3.风险因素：地产需求表现弱于预期
4.背景分析：
周三玻璃期价偏强震荡，05合约夜盘收报1676元/吨，09合约夜盘收报1721元/吨。
需求端，下游开工率逐渐下滑，多以收尾和回款为主。供应端，浮法产业企业开工率为78.22%，产能利用率为79.13%。今日沙河市场基本稳定，成交较为灵活，经销商存货为主，销售较少。华东市场价格持稳运行，整体产销一般。华中市场下游小幅囤货，多数厂家产销过百，小部分企业库存低位。华南市场表现不一，中下游按需采购占多数。
据隆众资讯，全国均价1622元/吨，环比上涨0.06%。华北地区主流价1640元/吨；华东地区主流价1720元/吨；华中地区主流价1610元/吨； 华南地区主流价1800元/吨；东北地区主流1570元/吨；西南地区主流价1535元/吨；西北地区主流价1480元/吨。
纯碱：浮法玻璃生产利润较低，纯碱顶部明显
1.核心逻辑：供需两旺，生产企业库存偏低，利润较好，基本面仍偏强。但法玻璃生产利润已至低位，纯碱价格明显触顶，价格再向上需要玻璃价格带动。后市需关注终端地产状况，若地产端提振有限，浮法玻璃供应端冷修概率加大，利空重碱需求，纯碱目前偏高的利润或难以维系。
2.操作建议：区间操作为主
3.风险因素：浮法玻璃冷修超预期，光伏玻璃投产不及预期
4.背景分析：
周三纯碱期价偏强震荡，05合约夜盘收报2876元/吨，09合约夜盘收报2340元/吨。
需求端，下游需求波动不大，轻质预期减弱，部分企业节前放假，重碱相对稳定。供应端，国内纯碱开工率91.43%，装置运行稳定，暂无检修预期，产量偏稳。企业库存依旧偏低，本周存在继续下滑预期。
据隆众资讯，东北地区重碱主流价2950元/吨；华北地区重碱主流价2900元/吨；华东地区重碱主流价2850元/吨；华中地区重碱主流价2850元/吨；华南地区重碱主流价2920元/吨；西南地区重碱主流价2900元/ 吨；西北地区重碱主流价2530元/吨。
作者栏
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