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【东海晨报】财政部表示2023年要适度扩大财政支出规模
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【东海晨报】财政部表示2023年要适度扩大财政支出规模

【东海晨报】财政部表示2023年要适度扩大财政支出规模 东海e财通
2022-12-30
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导读：期市品种概况一览。





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宏观要点





宏观：财政部表示2023年要适度扩大财政支出规模

1.宏观重要消息及事件：

财政部：2023年积极的财政政策要加力提效，适度扩大财政支出规模，增强财政政策的针对性有效性，强化政府投资对全社会投资的引导带动。
国务院关税税则委员会：2023年将调整部分商品的进出口关税。
美国劳工部公布，上周美国首次申请失业救济人数继续回升，为22.5万，符合市场预期，此前一周约为21.6万，并未像此前一周那样回升人数低于预期；上上周持续申请失业救济人数为171万人，创今年2月初以来单周新高，大致符合市场预期。
据报道，日本央行提出分别以固定收益率无限额购买2年期和5年期债券，同时购买总计6000亿日元（约合45亿美元）的1至10年期国债。在此之前，日本央行已经在周三进行了计划外操作，并每天按照当前收益率目标上限0.5%购买10年期国债。


2.全球资产价格走势：

数据来源：文华财经，东海期货研究所整理。 


3.风国内流动性概况：

数据来源：Wind，东海期货研究所整理。


4.重要财经日历：

1、15:00 英国12月Nationwide房价指数月率
2、22:45 美国12月芝加哥PMI



金融板块





股指期货：

1.核心逻辑：上周沪深300指数收于3828.22点，较前值下跌3.19%；累计成交7628亿元，日均成交1526亿元，较前值下降389亿元。两市融资融券余额为14617亿元，北向资金当周净流入44亿元。涨幅前五的行业分别是消费者服务(0.16%)、传媒(-0.63%)、食品饮料(-1.09%)、银行(-2.50%)、综合金融(-2.60%)；涨幅后五的行业分别是机械(-5.53%)、建筑(-5.59%)、钢铁(-5.88%)、电力设备及新能源(-5.90%)、电子(-5.91%)。
2.操作建议：观望为主。
3.风险因素：疫情扩散超预期、经济数据不及预期，流动性收紧超预期。
4.背景分析：
12月29日，A股大小指数分化，沪指震荡走弱，创业板指逆势飘红，市场量能继续维持低位，多只高位股尾盘跳水。上证指数收跌0.44%报3073.7点，深证成指跌0.13%报10996.41点，创业板指涨0.48%报2349.38点，科创50指数涨0.52%报962.25点，万得全A跌0.29%，万得双创涨0.31%。市场成交额6151.7亿元，北向资金实际净卖出11.1亿元。

重要消息：

国务院关税税则委员会发布公告，2023年将调整部分商品的进出口关税。其中，对部分抗癌药原料、抗新型冠状病毒药原料、镇癌痛药品实施零关税，降低假牙、血管支架用原料、造影剂等医疗用品进口关税；提高铝、铝合金出口关税。
贵州茅台披露，经初步核算，2022年度，公司生产茅台酒基酒5.68万吨左右，系列酒基酒3.5万吨左右；预计实现营业总收入1272亿元左右（其中茅台酒营业收入1077亿元左右，系列酒营业收入157亿元左右），同比增长16.2%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润626亿元左右，同比增长19.33%左右。
据中国证券报，截至12月28日，2022年以来，前十大海外中国股票基金仅富达基金-中国焦点A股基金实现正收益，其余九只产品收益率均告负。虽然今年战绩并不如意，但外资巨头均表示期待未来中国经济复苏。外资人士表示，对中国经济复苏持正面看法，目前流动性状况和政策方向都有利于中国股市。
上交所上市公司2022年年报预约披露时间出炉，和邦生物、康缘药业、东宏股份拔得头筹，将于2023年2月21日率先披露。盛美上海将于2月25日披露。
据经济参考报，中国财富管理50人论坛日前在北京举行论坛2022年会，围绕财富管理近期热点及后续走势展望，多位权威人士展开热议。业内人士普遍认为，近期债券市场波动是对银行理财子公司稳健经营的一次重要考验，考虑到理财产品的期限错配和市场规律，债券收益并不会持续下行。与此同时，随着一系列政策措施的起效，2023年我国宏观经济大概率将企稳回升，权益市场投资也将迎来机会，其中数字经济、老龄化带来的产业变革，以及消费等多个领域都值得关注。
知名百亿私募石锋资产最新发布2023年策略报告表示，2023年国内整体经济形势预计好于2022年，其中2023年上半年A股市场有望震荡上行，市场结构上更为看好“内需修复板块”，产业升级预计依然是A股市场的长期主线。
美国上周初请失业金人数增加9000人至22.5万人，符合市场预期。截至12月17日当周续请失业金人数升至170万人，为2月初以来最高。


国债期货： 

1.核心逻辑：近期疫情发展和经济数据延续弱势带来基本面定价的反向修正，叠加流动性维持宽裕，债市正在走利空出尽的修复行情。赎回潮余波仍在，但应不会持续太久。本轮预期转向引发的债市调整，压力最大的时候已经过去，而基本面逐步兑现带来新的压力还为时尚早，短期内或偏强震荡，收益率向下空间有但不大，可把握波段机会。
2.操作建议：波段操作，注意止盈。
3.风险因素：资金利率上行速度超预期，增量政策超预期，央行货币政策转向超预期。
4.背景分析：
12月29日，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.04%。Shibor短端品种多数上行。隔夜品种下行8.1bp报0.4410%，7天期上行24.2bp报2.2610%，14天期下行2.5bp报3.1650%，1个月期上行0.8bp报2.3400%。

重要消息：

1、央行公告称，为维护年末流动性平稳，12月29日以利率招标方式开展了2050亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0%。当日40亿元逆回购到期，净投放2010亿元。
2、周四在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9709，较上一交易日涨16个基点；夜盘23:30收报6.9651。人民币兑美元中间价报6.9793，调贬112个基点。交易员称，市场对疫情还是有担忧的，明年经济复苏不确定性很高，短期情绪受抑制。
3、外汇局数据显示，9月末，我国银行业对外金融资产15069亿美元，对外负债13465亿美元，对外净资产1604亿美元，其中，人民币净负债3235亿美元，外币净资产4839亿美元。
4、美债收益率多数下跌，3月期美债收益率跌3.1个基点报4.418%，2年期美债收益率涨0.4个基点报4.368%，3年期美债收益率跌1.4个基点报4.168%，5年期美债收益率跌3.3个基点报3.941%，10年期美债收益率跌7个基点报3.819%，30年期美债收益率跌7.3个基点报3.902%。



有色板块





沪铜：库存紧张有所缓解，沪铜盘面支撑减弱

1.核心逻辑：宏观，上周美国首次申请失业救济人数增幅符合预期，未强化美联储紧缩预期；财政部称2023年积极的财政政策要加力提效，适度扩大财政支出规模，增强财政政策的针对性有效性，强化政府投资对全社会投资的引导带动。基本面，供给端，铜矿整体偏松，冶炼费有所回落但仍属高位；精铜冶炼产能增加，产量同比继续增长；现货进口窗口近期关闭，进口货源补充有限。需求端，电力投资托底，但疫情影响，精铜杆开工率回落；稳地产政策频出，实际成效待观察；新能源汽车增速放缓但仍可观；出口走弱，海外衰退压力较大。库存，12月29日上期所铜仓单28772吨，较上一交易日增2589吨；LME铜库存86025吨，较上一交易日增4625吨，精铜库存偏紧状态有所缓解。综上，库存紧张有所缓解，沪铜盘面支撑减弱。
2.操作建议：观望
3.风险因素：国内复苏强于预期、外需走弱弱于预期、地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场：12月29日LME铜开盘8428.5美元/吨，收盘8430美元/吨，较前一交易日收盘价涨0.08%。
现货市场：12月29日上海升水铜升贴水-100元/吨，涨15元/吨；平水铜升贴水-120元/吨，涨15元/吨；湿法铜升贴水-185元/吨，涨5元/吨。


铝：社库延续累库，铝价延续下探

1.核心逻辑：宏观，市场多头情绪有所消退，股市、商品出现不同幅度的回落。基本面，供应，印尼政府在12月21日宣布从2023年6月起禁止铝土矿的出口、并推动本国加工铝土矿的发展，由于印尼政府近年来多次宣布类似的矿产资源禁止出口政策，市场对该消息反应一般；据SMM数据，贵州因气温骤降而导致用电攀升，贵州电解铝厂于12月29日再次调减负荷，此次影响产能19万吨，两次共计影响产能64万吨；进口窗口保持关闭，电解铝进口量相对较低；需求，铝下游企业逐渐进入元旦、春节前假期，订单量、开工情况持续走弱；供需两弱的格局继续维持。库存，12月29日SMM国内电解铝社会库存累库至49.3万吨，社库逐渐转为累库；SHFE铝仓单去库2751吨至32741吨，LME库存去库8350吨至453375吨。综上，在宏观情绪摇摆不定的背景下，叠加国内铝产业链供需两弱的格局，预计沪铝价格将在（18500,18800）的区间内震荡。
2.操作建议：震荡区间内逢低试多
3.风险因素：疫情影响、冬季用电限产
4.背景分析：
外盘市场：12月29日LME铝开盘2376美元/吨，收盘2411.5美元/吨，较前一交易日收盘价2375美元/吨上涨36.5美元/吨，涨幅1.54%。
现货市场：上海现货报价18710元/吨，对合约AL2301贴水20元/吨，较上个交易日下降20元/吨；沪锡（上海-无锡）价差为40元/吨；沪豫（上海-巩义）价差为200/吨；沪粤（上海-佛山）价差为10元/吨。下游采购清淡。


锌：锌价向上修复，预计上涨空间有限

1.核心逻辑：锌精矿进口加工费均价260美元/干吨，国产锌精矿加工费均价5330元/金属吨，均较上周持平。11月SMM中国精炼锌产量为52.47万吨，部分企业产量超过前期预期，环比增加1.06万吨或环比增加2.06%，同比增加0.52万吨或0.99%。1~11月精炼锌累计产量为545.2万吨，累计同比去年同期减少2.16%。由于当前锌冶炼厂利润极高，同时锌矿宽松格局将延续至明年。近月国内冶炼厂利润空间较大，供应端对锌价的支撑作用减弱。截至12.26日，SMM七地锌锭库存总量为5.01万吨，较上周一（12月19日）减少0.59万吨，较上周五（12月23日）增加0.57万吨。基本面上维持供增需减预期，但库存累库幅度较预期弱，预计锌价维持下行趋势。
2.操作建议：观望
3.风险因素：海外能源危机
4.背景分析：
外盘市场：LME锌隔夜收2984.5，-21，-0.7%
现货市场：天津市场0#锌锭主流成交于24070~24220元/吨，紫金成交于24120-24230元/吨，葫芦岛报在29330元/吨，0#锌普通对2301合约报升水200-270元/吨附近，紫金对2301合约报升水250-280元/吨附近，津市较沪市升10元/吨。


锡：市场情绪高涨，锡价大幅拉涨

1.核心逻辑：供给端，原料供给矛盾趋缓，加工费维持平稳。需求端，锡价震荡走高抑制了弹性需求释放，企业节前备货维持刚需成交规模，但国内库存出现明显去库表现。据SMM数据，11月国内精炼锡产量为16200吨，较10月环比减3.26%，同比增21.98%，1-11月累计产量同比减0.80%，11月国内精炼锡产量实际表现稍好于预期。进入12月，原料偏紧扰动仍存，加工费回落挤压力冶炼厂利润需求端，锡价仍偏高下游企业的弹性采购意愿一定程度受抑制，刚需维持下国内库存延续累库表现。进口盈利窗口已于11月中旬关闭，考虑到运输周期因素，进入12月进口锡逐步减少。近日国内锡库存扭转此前累库表现，出现大幅去库。宏观利好政策频出，市场情绪高涨，近期盘面价格可能出现较大波动，价格向上驱动力较强。
2.操作建议：谨慎看涨
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
外盘市场：LME锡隔夜收24915，181，0.73%
现货市场：国内非交割品牌对2301合约贴水报价集中于-1500~-500元/吨区间，对02合约则集中于-1000~-500元/吨区间；交割品牌早盘对2302合约升贴水集中于-400~+200元/吨区间，而对2301合约报价维持平水；云锡品牌早盘报价升贴水集中于-200~800元/吨区间。


沪镍：仓单紧张未改，沪镍易涨难跌

1.核心逻辑：宏观，上周美国首次申请失业救济人数增幅符合预期，未强化美联储紧缩预期；财政部称2023年积极的财政政策要加力提效，适度扩大财政支出规模，增强财政政策的针对性有效性，强化政府投资对全社会投资的引导带动。基本面，供给端，纯镍国内产量同比续增；海外产量有恢复但全球产能掣肘，纯镍增产天花板有限；明年Norilsk计划减产10%，预期供应仍偏紧；内外持续大幅倒挂，现货进口窗口关闭，国内货源偏紧。需求，高镍价、高升水抑制消费；合金需求不及预期；新能源汽车增速放缓，电池级硫酸镍价格下滑但镍豆溶硫酸镍仍不经济；不锈钢消费仍清淡，交仓再增加。库存，12月29日上期所镍仓单1145吨，较上一交易日持平；LME镍库存55092吨，较上一交易日增864吨，全球纯镍显性库存仍低，上期所仓单仍极紧。综上，仓单紧张未改，沪镍易涨难跌。
2.操作建议：观望
3.风险因素：消费低于预期、累库快于预期、地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场：12月29日LME镍开盘30425美元/吨，收盘30000美元/吨，较前一交易日收盘价跌1.28%。
现货市场：12月29日俄镍升水6600元/吨，跌700元/吨；金川升水7500元/吨，跌1500元/吨；BHP镍豆升水3500元/吨，持平。


不锈钢：社会库存再累，交仓续增，盘面再度承压

1.核心逻辑：宏观，上周美国首次申请失业救济人数增幅符合预期，未强化美联储紧缩预期；财政部称2023年积极的财政政策要加力提效，适度扩大财政支出规模，增强财政政策的针对性有效性，强化政府投资对全社会投资的引导带动。基本面，供给端，12月国内不锈钢产量或环比小幅增加，主要因300系利润修复，钢厂复产。需求端，疫情管控放开后第一波感染人员逐渐回岗，但现货成交整体仍较为清淡。12月29日上期所不锈钢期货库存38430吨，较前一交易日增2197吨，交仓仍继续增加。12月29日，据钢联，全国主流市场不锈钢社会库存92.12万吨，周环比增4.09%，年同比增51.58%，其中300系库存55.66万吨，周环比增4.66%，年同比增52.79%；周内到货正常，但销售因疫情影响再放缓，社库再累。成本端，镍矿端有支撑，镍铁厂挺价，镍铁预计持稳；铬铁成本支撑较强且货源紧，铬铁预计偏强，不锈钢成本端有支撑。综上，社会库存再累，交仓续增，盘面再度承压。
2.操作建议：观望
3.风险因素：印尼政策扰动、累库超预期
4.背景分析：
现货市场：12月29日无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资17070元/吨，持平；福建甬金17370元/吨，涨100元/吨。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资17170元/吨，持平；福建甬金17270元/吨，跌50元/吨。


黄金：加息预期证伪前仍以震荡思路看待

1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。目前美国通胀同比增速出现拐点市场预期美联储加息将放缓，金银弱反弹，但美联储态度偏鹰，仍需警惕终点利率超预期扰动。后市或继续交易衰退预期下，金价表现在商品中或相对偏强。
2.操作建议：金银比长期逢低试多
3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期
4.背景分析：
周四黄金价格偏强，内盘主力合约夜盘收报410.08元/克，外盘COMEX期金主力合约处1821.4美元/盎司一线。
美国抵押贷款利率在2022年的最后一周继续上涨，30年期抵押贷款利率跃升至6.42%，一周前为6.27%。这使2021年由大流行推动的房地产繁荣陷入了停滞。
美国至12月24日当周初请失业金人数录得22.5万人，为12月3日当周以来新高。美国初请失业金人数有所上升，但仍接近历史低点，突显出尽管美联储采取了积极措施为需求降温，但就业市场仍保持着持久的韧性。
美国初请失业金数据公布后，10年期美债收益率扩大跌幅，日内从3.89%附近跌至3.82%；2年期美债收益率小幅走高，最高升至4.39%，截止美股收盘，交投在4.37%附近。


白银：美联储加息周期下，尝试逢低多金银比

1.核心逻辑：美联储维持鹰派，加息预期利好美元美债，对金银上方构成压制。金银比来看，在货币政策完全转向宽松前没有较强的下行动力，美联储货币政策的转换或伴随着美国经济衰退，利空白银工业属性，金银比长期来看或仍有上行空间。
2.操作建议：金银比长期逢低试多
3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期
4.背景分析：
周四内盘白银价格偏强，内盘主力合约夜盘收报5368元/千克，外盘COMEX期银主力合约处24.080美元/盎司一线。
俄罗斯外长表示，不会在乌克兰的“和平方案”条件下对话。据乌克兰国家通讯社，乌克兰全境遭大规模导弹袭击。乌克兰东部城市哈尔科夫的地铁已停运。据悉俄罗斯向乌克兰领空发射了120多枚导弹。俄军瞄准基辅的16枚导弹全部被击落。
美元指数再度跌破104关口，收跌0.47%，报103.97。



农产品板块





苹果：库存红富士价格稳定

1.核心逻辑：交易由入库转为出库，成交量不大，高价果有价无市，成交多在低价区和库存小果。截止本周，全国冷库库存量828.83万吨。
2.操作建议：观望
3.风险因素：消费提振
4.背景分析：
本周四，苹果05合约收盘价7865，回涨0.33%。
截止本周，全国冷库库存净售出2.5万吨，出库速度极慢，若市场走货状况不变，则下周全国库存量将会超过去年同期，远月合约承压偏弱。
新产数据方面：山东产区减产明显，威海市减少20%上下，烟台市减少15%上下，蓬莱和日照减少5%上下。山西地区产量预计减少20%-30%，陕西产区预计持平。山东产区苹果上色不佳、摘袋后遭遇阴雨天气，果皮出现裂纹、瓜纹等冻伤或划伤，优果率下降至去年同期水平。



能化板块





原油: 中国疫情担忧升温，油价继续回调

1.核心逻辑：日前美国要求从中国出发的航空旅客出示新冠检测阴性证明，而意大利将对来自中国的旅客进行落地检，这些因素盖过了对中国需求长期复苏的乐观预期，导致越来越多人担忧疫情将使得中国的进口需求有所放缓。同时本周交易量由于假期原因一直较为清淡，原油大概率将从2019年以来首次连续2个季度环比下跌。
2.操作建议：Brent 70-80美元/桶，WTI 65-75美元/桶区间操作。 
3.风险因素：俄罗斯反制出口的执行情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。
4.背景分析：
需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会75美元中枢。最大风险仍然来自需求。
5.市场情况：Brent主力收于82.26美元/桶，前收83.92美元/桶，WTI主力78.4美元/桶，前收79.56美元/桶。Oman主力收于79.2美元/桶，前收80.2美元/桶，SC主力收于552元/桶，前收559元/桶。


沥青:供需双弱下冬储成托底因素

1.核心逻辑：主力合约收于3834元/吨，前收3845吨。上周沥青开工为30.6%，环比减少1%。目前出货量基本仍然保持在历史同期的高位，但随着山东冬储成交继续保持踊跃，基本面有所好转，配合商品总体情绪，以及近期原油的多方面消息的利多刺激，短期沥青价格相对企稳。
2.操作建议：绝对价不建议操作。 
3.风险因素：1月需求依旧不佳，排产量仍然过高。
4.背景分析：
当前俄罗斯供应反复，以及宏观情绪风险仍在，且当前原油供需结构偏宽松，对盘面支撑不大。操作上，近期市场波动较大，整体偏弱。


PTA:疫情扩散，终端及下游需求再次走弱

1.核心逻辑：12月以来国内防疫措施逐步放开后，国内各大城市基本都处于接近或者已经达峰的阶段。这导致下游需求出现了明显了转淡，同时由于物流方面受到疫情影响再次扩大，终端消费水平将继续受到各因素的影响，织造开工已经再次降到40%以下。PTA前期】期跟随原油的消息面利多，以及商品总体的亢奋情绪有所回暖，但是目前已现颓势，且年后的需求验证仍然有一段时间，目前的利多因素仍可被证伪，上行持续性存疑。 
3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。
4.背景分析：
近期原油方面的成本支撑基本稳定，但1月由于需求较为弱势，可能将累库。


乙二醇:短期投机性需求增加，但上行空间或有限

1.核心逻辑：乙二醇开工率小幅提升至59.3%，明年一季度大炼化与煤化工装置积极投放的前景下，供应环节压力持续保持高位。而目前终端需求又因为疫情扩散有所回冷，物流也受到了一定程度的干扰，乙二醇出货将继续保持较冷状态。宽松供应下乙二醇绝对重心持续走低，现金流长时间的亏损也使得产能清退逐步进行。目前主港库存再次出现了小幅度的累库，乙二醇的过剩格局将在至少一个季度到半年内保持，乙二醇价格中枢将比较难有上行突破的驱动。
2.操作建议：绝对价不建议操作。 
3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。
4.背景分析：
后期装置投产预期，煤制开工回升导致供应增加，以及12月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。


甲醇:需求不佳，价格偏弱

1.核心逻辑：供应端有复产预期，需求依然低迷。疫情影响下，需求有继续走弱迹象，市场情绪不佳，成本利润亏损，价格震荡偏弱。
2.操作建议：观望 
3.风险因素：原油、疫情、宏观等
4.背景分析：
内蒙古甲醇市场主流意向价格在1900-1930元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，商谈平稳。
太仓甲醇现货主流价格在2620-2630元/吨，较昨日上涨10元/吨。月下纸货交易接近尾声，买气有所回冷，成交基差走弱。远月纸货单边逢高出货，基差维稳偏弱。远近月价差回归，月间套利持续。
12下 2615-2630 05+55~05+65
1上 2595-2605 05+35~05+40
2下 2590-2595 05+25~05+30
外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈300-308美元/吨，主动报盘寥寥无几，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+6-8.5%，商谈气氛清淡
装置方面：山东明水60万吨/年甲醇装置现降至半负荷运行，日产1000元/吨附近。内蒙古久泰集团位于托克托县新建年产200万吨甲醇装置因故障于12月28日停车检修，预计为期一个月左右


L:驱动不足，价格整理为主

1.核心逻辑：主要生产商库存水平在49万吨，较前一工作日去库1万吨，降幅在2.00%，去年同期库存大致56万吨。供应变化不多，需求缓慢跟进，临近元旦交投清淡，价格震荡。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：油价，进口超预期等
4.背景分析：
市场整体交投气氛欠佳，部分持货商试探让利报盘走货，终端接货意向较弱，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8080-8350元/吨，华东地区LLDPE价格在8250-8400元/吨，华南地区LLDPE价格在8400-8650元/吨。
美金盘价格主稳运行，华东地区国产料价格稳定。贸易商根据自身资源报盘出货，市场供需矛盾依旧存在，场内多持观望心态，下游工厂谨慎采购。盘面对比来看，内外盘价差在0-290元/吨左右，目前高压薄膜、低压薄膜与低压中空品种套利窗口打开，线型薄膜品种套利窗口仍关闭。
装置：


PP: 临近元旦，市场清淡

1.核心逻辑：主要生产商库存水平在49万吨，较前一工作日去库1万吨，降幅在2.00%，去年同期库存大致56万吨。临近元旦，终端接货意愿下降，市场交投清淡，价格震荡整理为主。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：油价，进口超预期等
4.背景分析：
部分报价小幅下调。下游终端按需择低少量补货，维持轻库操作，市场整体交投氛围平平。今日华北拉丝主流价格在7620-7750元/吨，华东拉丝主流价格在7650-7780元/吨，华南拉丝主流价格在7900-8150元/吨。
PP美金市场价格整理为主，市场交投情况平平，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚900-930美元/吨，共聚920-960美元/吨。
装置：



黑色板块





钢材：市场成交量降至个位数，钢材期现货市场延续震荡

1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅反弹，市场成交量继续回落，全国建筑钢材日均成交量9.67万吨，环比回落0.4万吨；热卷价格则小幅下跌。疫情冲击、淡季以及假日因素等多重因素影响下，市场需求持续回落，成交量下降个位数。Mysteel螺纹钢社会库存和钢厂库存同步回升，表观消费量降至246万吨。不过目前钢厂在高成本下挺价意愿还是比较强的，华东地区钢厂的冬储价格普遍在3950-3980。供应方面，进入月底之后，钢厂检修有所增加，尤其是电炉短流程钢厂，自25号至月底，华东、江西一带多家电炉开始进入检修，长流程钢厂也因亏损幅度加大原因，生产积极性有所减弱，上周高炉日均铁水产量亦小幅回落0.95万吨。
2.操作建议：短期螺纹、热卷近期以区间震荡思路对待。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：
12月29日，合肥等8城市螺纹钢价格上涨10-20元/吨；杭州、南京等8城市4.75MM热卷价格下跌10-30元/吨。
重要事项：中国人民银行近日公布的金融统计数据显示，11月末M2同比增速达12.4%，超出市场预期。与此同时，M1同比增长4.6%，增速比上月末低1.2个百分点。M2与M1增速出现明显背离，引发市场较多关注。


铁矿石：钢厂补库预期短期仍在提振矿价

1.核心逻辑：铁矿石走势偏强的逻辑主要还是钢材需求预期转好和钢厂补库两大逻辑支撑所致；目前钢厂补库仍在继续之中，且本周外矿发货量小幅回升，到港量亦明显回落。所以矿石价格整体还是以震荡偏强为主。但需要注意的时候，目前铁矿石价格已经接近120美金附近的海外中高成本矿成本，进口利润也处于中高位水平。同时，随着原料价格的上涨，钢厂利润现在仍处在低位，且钢厂复产积极性也受到了抑制，上周全国247家钢厂高炉日均铁水产量环比下降0.93万吨。所以其上方压力短期也比较大。
2.操作建议：铁矿石以区间震荡思路对待。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析：
现货价格：普氏62%铁矿石指数114.75美元/吨，涨0.1美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报839元/吨，涨10元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13336.64，环比降62.14；日均疏港量304.37降5.68。分量方面，澳矿6282.58增19.07，巴西矿4785.48降71.59；贸易矿7995.44降78.03，球团548.04增4.79，精粉1108.03增4.97，块矿2022.13降15.56，粗粉9658.44降56.34；在港船舶数94条增5条。（单位：万吨）
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.93%，环比上周下降0.04%，同比去年增加8.06%；高炉炼铁产能利用率82.39%，环比下降0.25%，同比增加8.06%；钢厂盈利率21.65%，环比持平，同比下降60.61%；日均铁水产量221.95万吨，环比下降0.93万吨，同比增加22.94万吨。


焦炭：钢焦博弈激烈

1.核心逻辑：焦炭本轮已累计提涨四轮400元/吨，焦炭看似提涨较多，但实际上被焦煤侵蚀较多利润，焦企情况仍然不容乐观，提产积极性有限。下游方面，寒潮叠加疫情放开，终端需求恢复有限，钢材价格震荡，宏观强预期仍未兑现。钢厂在焦炭连续提涨下利润出让较多，钢焦博弈进入白热化，继续提涨难度较大。
2.操作建议：震荡操作
3.风险因素：政策扰动
4.背景分析
本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为73.4% 增 0.9 %；焦炭日均产量55.2 增 0.7 ，焦炭库存51.0 增 2.8 ，炼焦煤总库存989.4 增 52.2 ，焦煤可用天数13.5天 增 0.6 天。


焦煤/动力煤：年底供应偏紧

核心逻辑：临近年底，部分完成全年生产任务的煤矿生产节奏已经放缓，且今年春节较往年偏早，冬储补库或提前开启，近期煤炭供应相对紧张。而焦炭经过多轮提张后，也对焦煤涨价接受度较高，疫情政策调整后市场对宏观预期较好，市场心态得到提振。进口方面，甘其毛都已经恢复高位运行，疫情扰动正在逐步减弱，煤价当前已连续提张，不建议盲目追高。
2.操作建议：震荡操作
3.风险因素：安全检查加严
4.背景分析
国内主流炼焦煤价格参考行情如下：1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.5，G80报2228元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G85报2390元/吨，S1.3，G78报价2190元/吨。2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价2500元/吨，1/3焦煤车板价2300元/吨。3.华东地区：徐州1/3焦煤A8，S0.7报2140元/吨，气煤A<9，S<0.6报1850元/吨，均为到厂含税价。山东枣庄地区1/3焦煤2150元/吨，济宁气煤A<9，S<0.6报价1900元/吨，均出矿含税价。安徽淮北主焦煤S0.5报2395元/吨，1/3焦煤S0.3报2360元/吨，均车板含税。4.西南地区：云南玉溪主焦A15，S0.5报1900元/吨，昆明主焦A10.5，S0.8报2640元/吨。


玻璃：供应下降至相对低位，价格或震荡筑底

1.核心逻辑：生产企业放水冷修下降至相对低位，需求在保交楼政策下或有所提振，整体来看库存或难继续在高位累库。另一方面目前库存仍然较高，终端订单环比有所回升但同比明显走弱，价格难有持续大涨，预计将震荡筑底。
2.操作建议：区间操作为主
3.风险因素：地产需求表现弱于预期
4.背景分析：
周四玻璃期价震荡，01合约夜盘收报1485元/吨，05合约夜盘收报1644元/吨。
本周沙河市场出货良好，经销商及下游加工厂适量备货，支撑生产企业产销水平处于高位，去库幅度较大，价格亦多次上调。华东本周成交量一般，平均产销80%，环比-14%，库存与价格均稳定。华中地区本周价格持稳为主，周初日均产销多在120%附近波动，后续受疫情影响，产销窄幅收紧，业者对后市持稳价护市心态较多。全国浮法玻璃样本企业总库存6545.9万重箱，环比-2.66%，同比+75.93%。
据隆众资讯，全国均价1581元/吨，环比上涨0.13%。华北地区主流价1560元/吨；华东地区主流价1710元/吨；华中地区主流价1560元/吨；华南地区主流价1730元/吨；东北地区主流1500元/吨；西南地区主流价1510元/吨；西北地区主流价1495元/吨。


纯碱：浮法玻璃生产利润较低，纯碱顶部明显

1.核心逻辑：供需两旺，生产企业库存偏低，利润较好，基本面仍偏强。但法玻璃生产利润已至低位，纯碱价格明显触顶，价格再向上需要玻璃价格带动。后市需关注终端地产状况，若地产端提振有限，浮法玻璃供应端冷修概率加大，利空重碱需求，纯碱目前偏高的利润或难以维系。
2.操作建议：区间操作为主
3.风险因素：浮法玻璃冷修超预期，光伏玻璃投产不及预期
4.背景分析：
周四纯碱期价偏强，01合约夜盘收报2824元/吨，05 合约夜盘收报2705元/吨。
需求端，下游需求表现坚挺，刚需节前准备，有些下游已经备货接近尾声，有企业下月补充。轻质有些下游下月预期停车放假，重碱需求相对稳健。周内纯碱整体开工率91.46%，环比+1.68%，纯碱产量61.11万吨，环比+1.12万吨， 增幅1.88%，个别企业前期负荷低，近期逐步恢复正常，开工重心上移。周内，纯碱厂家库存32.97万吨，环比+0.57万吨，涨幅1.76%，轻去重涨，区域运输最近缓慢，运力下降，局部库存上涨。
据隆众资讯，东北地区重碱主流价2880元/吨；华北地区重碱主流价2850元/吨；华东地区重碱主流价2850元/吨；华中地区重碱主流价2800元/吨；华南地区重碱主流价2850元/吨；西南地区重碱主流价2800元/ 吨；西北地区重碱主流价2430元/吨。




作者栏

   

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