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宏观要点
宏观：美债收益率大幅上升，全球风险偏好继续降温
1.宏观重要消息及事件：
美联储巴尔金称：美联储需要在控制通胀方面“坚持到底”。虽然平均通胀率已经达到峰值，但下降幅度被一些商品扭曲了，中值“保持在高位”。2023年的核心问题是通胀是否真的稳定下来。不能理所当然地认为过去三个月的通胀下降能持续，抗击通胀任重道远。
美国至2月4日当周初请失业金人数录得19.6万人，为2023年1月7日当周以来新高。债市向美联储的预期管理靠拢，美国2年期国债收益率自去年11月30日以来首次突破4.5％。
在2月9日商务部举行的例行新闻发布会上，在回答关于美国政府已停止批准美国公司向华为出口大多数产品许可证的相关问题时，新闻发言人束珏婷表示，中方将坚定维护中国企业正当合法权益。
商务部新闻发言人束珏婷表示，中方注意到美方近日发布的所谓恶名市场名单，中方认为，报告引述的情况未经调查核实，结论是不客观、不公正的。美方将中国一些企业和市场列入了名单，中方对此坚决反对。
2.全球资产价格走势：
数据来源：文华财经，东海期货研究所整理。
3.风国内流动性概况：
数据来源：Wind，东海期货研究所整理。
4.重要财经日历：
1、09:30 中国1月CPI年率
2、15:00 英国第四季度GDP年率修正值
3、23:00 美国2月一年期通胀率预期
4、23:00 美国2月密歇根大学消费者信心指数初值
金融板块
股指期货：
1.核心逻辑：上周沪深300指数收于4141.63点，较前值下跌0.95%；累计成交13345亿元，日均成交2669亿元，较前值增加448亿元；中证1000指数收于6925.08点，较前值上升2.79%；累计成交10073亿元，日均成交2015亿元，较前值增加551亿元；上证50指数收于2774.80点，较前值下跌2.19%；累计成交3670亿元，日均成交734亿元，较前值增加96亿元。两市融资融券余额为14577亿元，北向资金当周净流入342亿元。涨幅前五的行业分别是汽车(5.79%)、计算机(4.88%)、国防军工(4.13%)、传媒(4.09%)、机械(3.38%)；涨幅后五的行业分别是煤炭(-1.31%)、家电(-2.01%)、非银行金融(-2.41%)、银行(-2.59%)、消费者服务(-4.18%)。
2.操作建议：逢低做多IM。
3.风险因素：疫情扩散超预期，经济数据不及预期，流动性收紧超预期。
4.背景分析：
2月9日，A股稳步上涨，三大股指均涨超1%，创业板指终结五连阴，市场上涨个股超4200只。北向资金卷土重来，豪买超百亿元。算力、AI芯片等ChatGPT衍生题材爆发，白酒、军工、券商涨幅靠前；ChatGPT指数低开高走，个股表现分化。上证指数收涨1.18%报3270.38点，深证成指涨1.64%报12048.27点，创业板指涨1.74%报2569.73点，科创50指数涨2.59%报1036.86点，万得全A涨1.4%，万得双创涨2.01%。市场成交额9020.7亿元，北向资金实际净买入121亿元，结束连续4日净卖出态势。
重要消息：
中证报头版刊文称，5G基站、大数据中心、新能源充电桩……这些关键词在近期各地促发展稳增长文件中不断出现，折射出各地加快布局新型基础设施的急迫感。专家表示，新基建既是当前的关键性投资，也是未来的高质量供给，是稳住宏观经济大盘的重要支撑。未来较长一段时间，在政策和资金齐发力的背景下，我国新基建投资前景持续向好。
据港交所文件，伯克希尔哈撒韦公司2月3日出售423.5万股比亚迪H股股份，平均减持价格为每股257.9港元，合计套现10.92亿港元。交易之后，伯克希尔哈撒韦仍持有1.3亿股比亚迪H股，持股比例降至11.87％。自去年8月份以来，伯克希尔哈撒韦持续减持比亚迪，本次已经是港交所披露的第9次减持。
据经济参考报，大规模裁员持续冲击美国就业市场，本周以来，波音、eBay、迪士尼等行业巨头和知名企业先后宣布裁员。继科技行业之后，美国金融、零售、制造、运输等领域的裁员人数不断增加，并有越来越多的行业开始加入裁员大军，美国企业陷入裁员“寒冬”。 分析人士指出，在通胀水平高企、金融环境收紧、市场需求放缓等多重不利因素的冲击下，市场对经济衰退的担忧难以消除，今年美国企业可能将继续加快裁员步伐。
中芯国际第四季度净利润3.86亿美元，同比降27.8%，毛利率32%；收入16.21亿美元，同比增2.6%。2022年全年净利润18.18亿美元，同比增6.8%；销售收入72.73亿美元，同比增33.6%。预计今年一季度收入环比下降10%到12%，全年销售收入同比降幅为低十位数，毛利率在20%左右。
在刚刚发布的1月百亿私募业绩榜单中，仅有3家百亿私募业绩为负，赚钱百亿私募占比高达97%。主观多头策略私募基金的表现较为突出，在百亿榜单的前十名单里，就有八家私募为主观多头策略，近一个月和近三个月的平均收益率均较其他二级策略更好，分别达到6.05%和11.34%。
险企开年加码布局房地产项目。刚刚过去的1月份，共有平安人寿、泰康人寿、友邦人寿3家保险机构发布7份不动产投资信息。其中，平安人寿对4个产业园区的项目的投资属于协议签署阶段，其余均已进入实际出资阶段。
美国三大股指全线收跌，道指跌0.73%报33699.88点，标普500指数跌0.88%报4081.5点，纳指跌1.02%报11789.58点。沃尔格林联合博姿跌2.05%，3M公司跌2.03%，领跌道指。万得美国TAMAMA科技指数跌1.37%，谷歌跌4.39%，特斯拉涨3%。中概股多数上涨，途牛涨8.7%，爱奇艺涨8.4%。
港股低开后震荡上行，恒生指数收涨1.6%报21624.36点，恒生科技指数涨3.16%，恒生国企指数涨1.73%。大市成交1177.65亿港元，南向资金净卖出8.19亿港元。科技、手机产业链强势，小米集团涨8.5%领涨蓝筹。教育股走强，新东方在线涨超8%。ChatGPT概念回落，知乎跌超9%。中国台湾加权指数收盘跌0.12%。
国债期货：
1.核心逻辑：当前债市逻辑未根本改变，基本面修复处于起步阶段，外部压力缓和，央行呵护流动性的决心将保持较长时间。在宽货币+宽信用阶段，只要经济修复还需要宽货币支持，市场对流动性维持宽松还有信心，那么债市就仍有机会。向前看，十债收益率应会继续围绕2.8%-3.0%的区间震荡，在2.9%以上将产生做多机会。
2.操作建议：波段操作，十债收益率在2.9%以上时可择机做多。
3.风险因素：资金面超预期波动，央行货币政策转向超预期，宽信用增量政策超预期。
4.背景分析：
2月9日，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.11%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.05%。资金面继续改善，Shibor隔夜品种转为下行，其他品种上行幅度收窄。隔夜品种下行4.7bp报2.31801%，7天期上行0.4bp报2.19801%，14天期上行4.4bp报2.38801%，1个月期上行0.5bp报2.19601%。
重要消息：
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2月9日以利率招标方式开展了4530亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日660亿元逆回购到期，因此净投放3870亿元，实现连续两日净投放。
一级市场方面，进出口行四期金融债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，进出口行3个月、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.6967%、2.6995%、2.868%、3.1%，全场倍数分别为3.46、5.38、3.49、2.97，边际倍数分别为7.94、4.32、1、2.54。国开行上清所托管7年期固息增发债中标收益率接近中债估值。据交易员透露，国开行上清所托管7年期固息增发债中标收益率3.0117%，全场倍数2.33，边际倍数1。
美债收益率集体上涨，3月期美债收益率涨4.66个基点报4.759%，2年期美债收益率涨6.3个基点报4.488%，3年期美债收益率涨7.7个基点报4.157%，5年期美债收益率涨7.3个基点报3.864%，10年期美债收益率涨4.9个基点报3.665%，30年期美债收益率涨5.9个基点报3.731%。
周四在岸人民币兑美元16:30收盘报6.7817，较上一交易日跌15个基点，夜盘报6.7850。人民币兑美元中间价报6.7905，调贬153个基点。交易员表示，市场继续消化美联储官员的讲话，并等待下周的美国通胀数据；预计在此之前，美元指数及人民币均将呈现震荡格局。
有色板块
沪铜：预期和现实拉锯，铜价短期震荡难改
1.核心逻辑：宏观，美联储官员再放鹰，里士满联储主席称继续加息很重要；德国1月CPI同比初值8.7%，通胀放缓至五个月以来最低。基本面，供给，嘉能可旗下的位于秘鲁的Antapaccay铜矿前期受抗议活动影响而关闭，现恢复正常运营；精铜产能增但产量受粗铜产能及检修影响，不及预期，据SMM的国内1月电解铜产量85.33万吨，同比增4.3%，环比降1.9%；现货进口亏损。需求端，元宵之后铜杆企业的下游恢复不及预期；铜棒企业节后新订单较少；据乘联会数据1月乘用车零售129.3万辆，同比降37.9%，环比下40.4%，压力明显。库存，2月9日沪铜期货库存115045吨，较前一交易日增2608吨；LME铜库存64475吨，较前一交易日减625吨；LME铜库存继续偏低，但沪铜期货库存近期增幅明显。综上，预期和现实拉锯，国内复苏强预期仍无法证伪，现实需求恢复仍有待观察，铜价短期震荡难改。
2.操作建议：观望
3.风险因素：美联储紧缩不及预期、国内复苏超预期
4.背景分析：
外盘市场：2月9日LME铜收盘9000.5美元/吨，较前一交易日涨0.89%。
现货市场：2月9日上海升水铜升贴水5元/吨，涨10元/吨；平水铜升贴水-5元/吨，涨15元/吨；湿法铜升贴水-45元/吨，涨25元/吨。
铝：伦铝大幅累库，期价震荡下行
1.核心逻辑：宏观，美国2月4日当周初请失业金人数录得19.6万，小幅超过预期的19万。基本面，供应，云南电解铝再传限电减产风险，具体情况仍有待落地；美国近期可能对俄铝征收200%的进口关税，俄铝转而大量出口至中国的概率增加；需求，铝下游企业预计在元宵节后将陆续开工，2月消费环比将有所改善。库存，2月9日SMM国内电解铝社会库存累库4.7万吨至119万吨；SHFE铝仓单增加2445吨至172727吨；LME库存去库5200吨至490550吨。沪铝受伦铝价格带动，震荡区间回落至万九之下。
2.操作建议：日内压力位：19200、19000，日内支撑位：18800、18500，区间择机多空
3.风险因素：国内复苏不及预期
4.背景分析：
外盘市场：2月9日LME铝开盘2488美元，收盘2507美元，较上个交易日收盘价2487.5美元上涨19.5美元，涨幅0.78%。
现货市场：2月9日上海现货报价18880元/吨，对合约AL2302贴水50元，较上个交易日持平；沪锡（上海-无锡）价差为5元/吨；沪豫（上海-巩义）价差为120/吨；沪粤（上海-佛山）价差为-20元/吨。
锌：锌锭供给充足，上方仍有压力
1.核心逻辑：2023年1月SMM中国锌精矿月度产量总计19.6万吨，环比2022年12月下降9.61万吨，同比2022年同期下降6.93万吨。当前锌矿及锌冶炼厂生产利润处于历史偏高水平，短期国内矿供应充足，预计后续锌锭供应同比增长。截至2月6日，SMM七地锌锭库存总量为18.08万吨，较上周一（1月30日）增加2.29万吨，较上周五（2月3日）增加0.67万吨，国内库存录增。原本年前市场对于国内经济复苏以及消费回暖情况的较好预期，目前暂时还未从消费上得到兑现。若国内供应释放顺畅，而国内节后需求复苏缓慢，需警惕锌价高位回落，但若需求复苏超预期，锌价短暂震荡后或再度走高。
2.操作建议：可适当布局空单
3.风险因素：累库幅度，供应增加
4.背景分析：
外盘市场：LME锌隔夜收3123，-9，-0.29%
现货市场：0#锌主流成交价集中在23230~23360元/吨，双燕成交于23280~23410元/吨，1#锌主流成交于23160~23290元/吨。
锡：预期向好已基本消化，锡价上涨驱动力减弱
1.核心逻辑：沪锡主力价格隔夜震荡为主，收涨0.9%。主力合约小幅增仓，远月合约持仓同步增加，资金稳步转移。现货市场基本面无力支撑高企的盘面价格，盘面价格隔夜震荡回落。前期锡价格上涨幅度较快，可能对于乐观预期的反映较为充分。市场情绪与宏观预期向好已基本消化，锡价上涨驱动力减弱，节后短期累库亦对盘面有压制。
2.操作建议：观望
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
外盘市场：LME锡隔夜收27745，126，0.46%
现货市场：国内非交割品牌对2303合约报价集中于贴水100~升水100元/吨区间；交割品牌与云字早盘对2303合约报价集中于升水300~500元/吨；云锡品牌早盘2303合约报价集中于升水500~+800元/吨，市场报价货源稳定。
沪镍：消息面扰动，镍价再次拉涨，但上下空间均有限
1.核心逻辑：宏观，美联储官员再放鹰，里士满联储主席称继续加息很重要；德国1月CPI同比初值8.7%，通胀放缓至五个月以来最低。消息面，托克遭遇镍欺诈，或面临5.77亿美元亏损。基本面，供给端，精炼镍国内开工率高，产量同比续增，据SMM1月国内电解镍产量1.64万吨，同比增37.24%，预计2月产量仍上升；镍中间品制硫酸镍经济性下降，转产精炼镍驱动增强，全球精镍产能预期增，但兑现需时间。需求，不锈钢库终端复苏不及预计，钢厂2月排产或受限；下游观望情绪较浓；镍豆溶制硫酸镍无经济性；新能源汽车1月零售为33.2万辆，同比转负至-6.3%，环比降48.3%。库存，2月9日沪镍期货库存1046吨，较前一交易日减18吨；LME镍库存48252吨，较前一交易日减936吨；全球纯镍显性库存仍紧，沪镍期货库存仍极低。综上，消息面扰动，镍价再次拉涨，但上下空间均有限。
2.操作建议：月间逢低正套
3.风险因素：增产超预期、消费不及预期
4.背景分析：
外盘市场：2月9日LME镍收盘29150美元/吨，较前一交易日涨6.41%。
现货市场：2月9日俄镍升水6000元/吨，跌300元/吨；金川升水7600元/吨，涨100元/吨；BHP镍豆升水4000元/吨，跌200元/吨。
不锈钢：国内消费不及预期但成本支撑明显，钢价震荡
1.核心逻辑：宏观，美联储官员再放鹰，里士满联储主席称继续加息很重要；德国1月CPI同比初值8.7%，通胀放缓至五个月以来最低。基本面，供给，据钢联1月国内41家不锈钢厂粗钢产量238.63万吨，环比减21.3%，其中300系136.52万吨，环比减11.9%；2月排产较1月预计回升，但考虑到目前生产利润和库存压力，钢厂生产积极性不强。需求，不锈钢国内消费未有明显提升，有待后续观察，不过出口需求有所增加。成本端，镍铁厂有减产压力，镍铁价格支撑明显；铬铁价格因进口减少，国内减产，支撑较强；不锈钢成本端有支撑。2月9日上期所不锈钢期货库存97243吨，较前一交易日增2084吨，期货库存仍处高位。据钢联2月9日全国主流市场不锈钢78仓库社会库存138.76万吨，周环比减0.44%；300系不锈钢库存85.86万吨，周环比增0.48%；1月不锈钢产量减少，元宵节后下游开工集中但需求恢复不及预期，不过国外需求有所增加，总库存呈去库。综上，国内消费不及预期但成本支撑明显，钢价震荡。
2.操作建议：观望
3.风险因素：消费不及预期、去库不及预期
4.背景分析：
现货市场：2月9日无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资17270元/吨，持平。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资17370元/吨，持平。
黄金：加息预期证伪前仍以震荡思路看待
1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。目前美国通胀同比增速出现拐点市场预期美联储加息将放缓，金银弱反弹，但美联储态度偏鹰，仍需警惕终点利率超预期扰动。后市或继续交易衰退预期下，金价表现在商品中或相对偏强。
2.操作建议：金银比长期逢低试多
3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期
4.背景分析：
周四黄金价格偏弱，内盘主力合约夜盘收报411.40元/克，外盘COMEX期金主力合约处1873.3美元/盎司一线。
美联储巴尔金称：美联储需要在控制通胀方面“坚持到底”。虽然平均通胀率已经达到峰值，但下降幅度被一些商品扭曲了，中值“保持在高位”。2023年的核心问题是通胀是否真的稳定下来。不能理所当然地认为过去三个月的通胀下降能持续，抗击通胀任重道远。
研究公司Macro Hive的资深市场策略师Dominique Dwor-Frecaut认为，本周押注美联储将加息至6%的交易员还是把目标定得太低了。她表示，美联储将不得不把联邦基金利率上调到大约8%，才能赢得战斗，完全控制住通胀。她借助泰勒规则模型分析了1970年以来的数据后得出了这一结论。
美国至2月4日当周初请失业金人数录得19.6万人，为2023年1月7日当周以来新高。
10年期美债收益率上升近5个基点，日内从3.61%升至3.66%。2年期美债收益率盘中一度上升近8个基点，截至美股收盘，交投于4.48%附近。美国2年期与10年期国债收益率曲线倒挂程度达到多年来新高，释放了未来一年左右可能经济衰退的信号。
白银：美联储加息周期下，尝试逢低多金银比
1.核心逻辑：美联储维持鹰派，加息预期利好美元美债，对金银上方构成压制。金银比来看，在货币政策完全转向宽松前没有过强的下行动力，美联储货币政策的转换或伴随着美国经济衰退，利空白银工业属性，金银比长期来看或仍有上行空间。
2.操作建议：金银比长期逢低试多
3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期
4.背景分析：
周四内盘白银价格偏弱，内盘主力合约夜盘收报4968元/千克，外盘COMEX期银主力合约处21.960美元/盎司一线。
俄罗斯今年将出售财富基金的所有欧元资产，俄罗斯财富基金将只持有人民币、卢布、黄金。
瑞典央行加息50个基点至3%，符合市场预期。墨西哥央行加息50个基点，超出市场预期。
英国央行行长贝利称：我们预计今年通货膨胀率将迅速下降，工作是让通胀率回到目标水平。
美元指数盘中一度跌破103关口，随后持续拉升，收盘跌幅收窄至0.21%，报103.23。
农产品板块
油料:阿根廷高温少雨天气依然对大豆产量前景不利
1.核心逻辑：豆顶部愈发清晰的迹象：美豆出口好，保持预期目标内超季节性水平，美豆提振有限，出口交易窗口关闭。南美减产，美豆CNF价格也没有出南美出口需求的转已到动美豆的迹象；阿根廷减产，但巴西CNF加格依然表现出季节性压力，以往销售节奏越慢，季节性压力越大，也会限制美豆。
2.操作建议：观望为主。
3.风险因素：南美天气出现异常
4.背景分析：
隔夜期货：2月9日，CBOT市场收盘下跌，主力05合约跌幅3.5或0.23%，报收1510.25美分/蒲。
重要消息：
BAGE：该国2022/23年度大豆产量预计为3800万吨，低于此前预期的4100万吨，因农民艰难应对长时间旱情的影响。
BCR：周三将2022/23年度大豆产量预估从此前的3,700万吨下调至3,450万吨，这将是过去14年来的最低产量。
Conab：截至02月04日，巴西大豆收割率为8.9%，上周为5.2%，去年同期为16.8%。
Deral：截至周一，该州2022/23年度大豆收割率为2%，收割面积刚刚超过10万公顷，因多雨期内大豆生长周期延长，因此出现延迟。
USDA出口销售：2月2日止当周，美国2022/2023市场年度大豆出口销售净增45.94万吨，较之前一周减少38%，较前四周均值下滑49%，市场预估为净增40-100万吨。其中向中国大陆出口净销售51.89万吨。当周，美国2023/24市场年度大豆出口销售净增18.5万吨，市场预估为净增0-40万吨。当周，美国大豆出口装船为182.86万吨，较之前一周减少7%，较前四周均值减少3%，其中向中国大陆出口装船118.19万吨。
蛋白粕：豆粕成本驱动不足，短期底部依然没有出现
1.核心逻辑：美豆成本驱动不足，高基差又稳固，不排除会在盘面上矫正过高的豆粕销售价格。近期5-9基差大量抛售。价格也高，也未见明显的套保卖盘，不排除产业追空，拉涨也存在卖套压制风险。整体看，顶部相对确定，短期底部依然没有出现。
2.操作建议：观望
3.风险因素：美豆出口装运风险
4.背景分析：
现货市场：2月9日，全国主要地区油厂豆粕成交16.44万吨，较上一交易日减少50.14万吨，其中现货成交8.49万吨，远月基差成交7.95万吨。开机方面，今日全国123家油厂开机率小幅降至60.18%。。(mysteel）
油脂：印尼暂停部分棕榈油出口许可的发放
1.核心逻辑：原油大幅反弹，美豆油反弹，美盘油粕比资金依然活跃。马棕跳涨继续收高，2月供需基本面依然缺乏强驱动，外围+市场忧虑主导反弹，不稳。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：天气因素
4.背景分析：
隔夜期货：2月9日，CBOT市场豆油收盘下跌，美豆油03合约跌幅0.34或0.56%，收60.55美分/磅。BMD市场棕榈油收盘下跌，马棕榈油04合约跌幅11或0.28%，收3963马币/吨。
高频数据：
欧盟委员会：截至2月5日，欧盟2022/23年棕榈油进口量为202万吨，而去年同期为328万吨。
SPPOMA：2023年2月1-5日马来西亚棕榈油单产增加28.88%，出油率减少0.94%，产量增加23.93%。
ITS：马来西亚2月1—5日棕榈油出口量为115510吨，较上月同期出口的71100吨增加62.5%。
现货市场：2月9日，全国主要地区豆油成交29500吨，棕榈油成交1100吨，总成交比上一交易日增加15900吨，涨幅108.16%。（mysteel）
苹果：顺价销售平稳，西北地区表现亮眼
1.核心逻辑：库存较往年处于低位，节后走货压力较小。随着包装数量恢复，价格趋稳。
2.操作建议：观望
3.风险因素：库存风险、优等果消费不力
4.背景分析：
本周四，苹果05合约收盘8533，下跌1.31%。节后西北产区余热不减，甘肃产区苹果价格走强，尤其是小果消费依旧优于大果。山东产区拿货客商数偏少，成交体量不大，终端消费继续受到冷空气影响。80以上商品果市场价格在3.8-4.0不等。
截止本周，全国冷库库存余669万吨，同比往年处于较低位置，节后走货压力较小。目前低价小果仍是市场宠儿，但随着次果存货的持续消耗以及柑橘类低价、量大的替代作用下，应紧密关注高价消费走向趋势。22年12月我国鲜苹果出口受疫情影响较大，出口金额1.24亿美元，较上个月下降6.7%，较上一年同月份下降19.02%。
能化板块
原油: 衰退担忧抵消中国乐观情绪，油价回稳
1.核心逻辑：美国和欧洲经济衰退风险带来的阻力抵消了对中国经济重开的乐观情绪。投资者目前对美国经济状况和中国复苏的程度并不确定。如果中国经济回暖，将推动油价再度大幅回升，但从市场目前预期来看，要等到今年下半年才可能会发生这种情况。同时，尽管面临制裁，但俄罗斯的石油出口情况仍然好于预期。加上北半球汽油今年相对温和，在欧美经济形势面临不确定性的背景下，这些因素对油价起到了抑制作用。
2.操作建议：Brent 80美元/桶左右，WTI 75-80美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。
4.背景分析：
需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会80美元中枢。最大风险仍然来自需求。
5.市场情况：Brent主力收于84.5美元/桶，前收85.09美元/桶，WTI主力78.06美元/桶，前收78.47美元/桶。Oman主力收于82.74美元/桶，前收83.13美元/桶，SC主力收于554.8元/桶，前收544.6/桶。
沥青:供给低位，但需求仍需检验
1.核心逻辑：主力合约收于3880元/吨，前收3836元/吨。成本端原油走强，将继续带动沥青小幅反弹。现货市场上，山东华北继续持稳，华东地区现货继续小幅上涨。目前库存总体较低，也为价格上行提供一定支撑。不过节后炼厂开工总体仍然有所回落，厂库再度增加，社会库也跟随冬储上行。之后华北东北炼厂将继续出合同货，库存继续大幅累积的难度较大。沥青现货将维持偏强态势，从盘面看节后沥青情况也确实较为坚挺。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：2月需求依旧不佳，排产量仍然过高。
4.背景分析：
当前俄罗斯供应反复，以及宏观情绪风险仍在，对盘面支撑仍在。操作上，近期市场波动较大，整体在原油价格带动后已经逐渐趋稳。
PTA:终端及下游需求季节性走弱，等待需求检验
1.核心逻辑：终端需求短期尚未兑现，加上原油价格的带动，PTA价格下行，基差也继续弱化。广东石化投产之后，原料将偏宽松。2月中旬下游将全面开工，以等待需求检验，下游库存年前去化情况良好，PTA主力价格将维持偏强局面，继续维持在5600-5800。。
3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。
4.背景分析：
近期原油方面的成本支撑基本稳定，但2月由于需求较为弱势，可能将累库。
乙二醇:装置转产降负荷，但短期上行空间或有限
1.核心逻辑：一季度的投产压力仍然较大，而目前的乙二醇库存仍然在中位偏高水平，利润也没有拐头迹象。和PTA一样，乙二醇也需要2月的需求检验来确定下一阶段的中枢方向，只是相比其他聚酯品种乙二醇过剩的局面更加难以改变，中短期的价格都将受到较大压制。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。
4.背景分析：
后期装置投产预期，煤制开工回升导致供应增加，以及2月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。
甲醇:现货企稳支撑价格。
1.核心逻辑：装置重启和内地装置投产仍具较大供应压力，港口MTO月下有检修计划，基本面或有走弱，但预期利好支撑犹在，继续跌破前低的可能性较小。
2.操作建议：观望
3.风险因素：原油、疫情、宏观等
4.背景分析：
内蒙古甲醇市场主流意向价格在2190-2250元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。内蒙北线2190-2250元/吨，内蒙南线2240元/吨
太仓甲醇现货市场重心上扬，较昨日价格上涨17.5元/吨。刚需买盘跟进；远月部分高抛低吸，期现套利接货。基差持续走强。成交尚可。
2上成交：2700，基差05+45
2中成交：2700-2710，基差05+55/+65
2下成交：2710-2720，基差05+65/+70
3下成交：2700-2710，基差05+55/+60
外盘方面，远月到港的非伊船货参考商谈在320-328美元/吨，今日3月到港的非伊船货成交在328美元/吨（10000吨）。近日少数远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+0-2%；近期亚洲韩国、东南亚等地市场弱势回撤，商谈和成交重心下移。
装置方面：宁波富德其60万吨/年DMTO装置稳定运行，有计划中下旬停车检修。内蒙久泰位于大路年产100万吨甲醇装置1月底计划外停车检修，目前已恢复正常，年产60万吨烯烃装置运行正常
L:价格企稳，震荡修复
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在84万吨，较前一工作日下降2万吨，降幅2.33%；去年同期库存大致97万吨。上游装置重启恢复，下游需求缓慢回升，原油波动有限，乙烯单体价格上涨对PE有一定支撑，预计价格企稳修复。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：油价，进口超预期等
4.背景分析：
PE市场价格上涨。终端工厂适量刚需采购，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8150-8300元/吨，华东地区LLDPE价格在8080-8350元/吨，华南地区LLDPE价格在8280-8450元/吨。
PE美金盘价格部分调整，调整幅度在10美元/吨左右，华东地区国产料价格部分下跌，调整幅度在30-100元/吨。贸易商根据自身资源调整报盘价格，下游按需采购，实盘成交商谈为主。盘面对比来看，内外盘价差在165-320元/吨左右，目前仅低压中空套利窗口打开，其他品种套利窗口仍关闭。
装置：
PP: 下游需求有待恢复，期货价格震荡企稳
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在84万吨，较前一工作日下降2万吨，降幅2.33%；去年同期库存大致97万吨。库存水平不高，检修略有增加，下游开工大幅提升，等待需求验证。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：油价，进口超预期等
4.背景分析：
国内PP市场价格窄幅波动，幅度在20-100元/吨左右。部分生产企业出厂价格延续下调，成本支撑有所松动。贸易商依托货源情况随行出货为主，下游终端多维持谨慎态度，采购意愿有限，整体交投平平。华北拉丝主流价格在7750-7850元/吨，华东拉丝主流价格在7750-7880元/吨，华南拉丝主流价格在7900-8000元/吨。
PP美金市场价格部分小幅下调，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚960-1000美元/吨，共聚990-1030美元/吨。
装置：
黑色板块
钢材：库存向上游堆积趋势明显，钢材价格继续区间震荡
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅反弹，市场成交量有所回升，全国建筑钢材日均成交量10.3万吨，环比回升0.25万吨；热卷价格也小幅回升。钢材反弹幅度较大，主要是受到土耳其地震以及国内需求环比改善影响所致！不过还是需要注意几方面利空，一是现实需求总体还是偏弱的，本周螺纹钢整体累库幅度有所放缓，但库存向上游累积的趋势依然明显！二是，随着钢厂利润的修复，钢材供应释放速度较快，本周螺纹钢产量环比回升了11.21万！且后期回升趋势会继续延续！三是，钢坯库存依然处于高位。
2.操作建议：短期螺纹、热卷以震荡偏弱思路对待，下方取决于成本让利幅度。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：
2月9日，上海、杭州、南京等16城市螺纹钢价格上涨10-50元/吨；上海、杭州、南京等20城市4.75MM热卷价格上涨10-50元/吨。
重要事项：欧盟统计局1月31日公布的初步数据显示，经季节和工作日调整后，2022年欧元区国内生产总值（GDP）增长3.5%，欧盟增长3.6%。数据显示，经季节调整后，去年第四季度欧元区经济环比增长0.1%，同比增长1.9%；欧盟经济环比零增长，同比增长1.8%
铁矿石：铁水产量继续环比回升，矿石价格震荡偏强
1.核心逻辑：铁矿石基本面目前依旧还是偏强的，本周铁水产量继续环比回升至228.66万吨，环比回升1.62万吨，钢厂原料库存依旧处于低位，一季度又为铁矿石传统的外矿发货淡季。但需要注意，按照目前的钢厂利润和需求水平，矿石120-130的价格估值明显偏高！且钢厂低库存如果持续到3月，则该利多因素可能转化为利空！若在考虑政策风险的话，个人认为矿石继续上涨空间有限！
2.操作建议：铁矿石以震荡偏弱思路对待。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析：
现货价格：普氏62%铁矿石指数122.9美元/吨，涨1.2美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报875元/吨，涨13元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13911.29，环比增185.46；日均疏港量263.67增12.84。分量方面，澳矿6468.26增41.66，巴西矿4890.32增108.93；贸易矿8144.02降23.41，球团649.61增25.01，精粉1122.22降8.44，块矿2083.48降23.36，粗粉10055.98增192.25；在港船舶数108条增4条。（单位：万吨）
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.41%，环比上周增加0.72%，同比去年增加2.55%；高炉炼铁产能利用率84.32%，环比增加0.18%，同比增加2.81%；钢厂盈利率34.20%，环比增加1.73%，同比下降48.92%；日均铁水产量227.04万吨，环比增加0.47万吨，同比增加7.69万吨。
焦炭：节后钢厂开启提降
1.核心逻辑：春节后钢厂已对焦炭提出新一轮提降，累计第三轮，但目前焦企暂未回应。春节期间虽然焦企利润有所恢复，但仍处于亏损状态，焦煤基本复产，叠加进口澳煤逐渐到港，成本支撑边际弱化。物流恢复后焦炭库存有所好转，关注下游需求恢复情况。
2.操作建议：震荡操作
3.风险因素：政策扰动
4.背景分析
本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为72.4% 增 0.4%；焦炭日均产量66.4 增 0.4 ，焦炭库存127.4 减 12.5 ，炼焦煤总库存1006.0 减 63.7 ，焦煤可用天数11.4天 减 0.8 天。
焦煤/动力煤：煤矿逐步复产
核心逻辑：今年煤矿春节假期较去年偏长，民营煤矿多数还未达到满产，国产煤矿基本复产，预计供应将逐步正常。进口方面，第一批澳煤即将到港，虽然数量不多且是点对点至企业，但市场情况对澳煤开放进口预期较高，盘面空头情绪高涨。蒙煤口岸放假3天后目前以恢复通关，甘其毛都日均通关车辆保持在800车以上，仍有增量预期。
2.操作建议：震荡操作
3.风险因素：安全检查加严
4.背景分析
截止1月29日， CCI山西低硫指数2455元/吨，周环比持平，月环比下跌97元/吨；CCI山西高硫指数2085元/吨，周环比持平，月环比下跌129元/吨；灵石肥煤指数2200元/吨，周环比下跌100元/吨，月环比下跌100元/吨；蒲县1/3焦指数2240元/吨，周环比持平，月环比持平。
玻璃：供应下降至相对低位，价格或震荡筑底
1.核心逻辑：生产企业放水冷修下降至相对低位，需求在保交楼政策下或有所提振，整体来看库存或难继续在高位累库。另一方面目前库存仍然较高，终端订单环比有所回升但同比明显走弱，价格难有持续大涨，预计将震荡筑底。
2.操作建议：区间操作为主
3.风险因素：地产需求表现弱于预期
4.背景分析：
周四玻璃期价震荡，05合约夜盘收报1531元/吨，09合约夜盘收报1598元/吨。国家发改委召开全国价格工作视频会议。会议强调，2023年各级价格主管部门要以稳物价为重点。
需求端，下游需求恢复缓慢，观望情绪较浓。本周综合产销约在73%，下游需求陆续恢复中。供应端，本周2条产线复产点火，尚未出玻璃，影响不大，但前期点火产线开始出玻璃，所以供应量增加。本周全国浮法玻璃产量111.15万吨，环比+0.63%，同比-5.75%。本周全国浮法玻璃样本企业总库存7780.8万重箱，环比+3.54%，同比+81.99%。
据隆众资讯，全国均价1680元/吨，环比降0.06%。华北地区主流价1650元/吨；华东地区主流价1770元/吨；华中地区主流价1680元/吨； 华南地区主流价1880元/吨；东北地区主流1650元/吨；西南地区主流价1630元/吨；西北地区主流价1500元/吨。
纯碱：中短期基本面仍偏强，远期关注供应端投产压力
1.核心逻辑：供需两旺，生产企业库存偏低，利润较好，中短期基本面仍偏强。但远期来看，供应端有较大投产压力，预计将对远月纯碱价格形成一定压制，关注装置投产节奏。远期来看若地产出现企稳玻璃纯碱价差或出现边际收窄变化。
2.操作建议：区间操作为主
3.风险因素：浮法玻璃冷修超预期，光伏玻璃投产不及预期
4.背景分析：
周四纯碱期价震荡，05合约夜盘收报2914元/吨，09合约夜盘收报2599元/吨。
需求端，纯碱下游需求尚可，低库补充，装置运行偏稳定，节前停车的企业逐步复工复产。当前，浮法玻璃行业开工率为78.81%，环比+0.66个百分点，光伏开工88.04%，环比稳定。供应端，周内纯碱开工率92.07%，环比增加0.35%，纯碱产量61.52万吨，环比增加0.23万吨。装置运行相对稳定，个别企业短停或提升产量；周内纯碱库存29.48万吨，环比下降2.19万吨，下降6.92%，轻重库存同比减少，企业积极发货为主。
据隆众资讯，东北地区重碱主流价3200元/吨；华北地区重碱主流价3000元/吨；华东地区重碱主流价3050元/吨；华中地区重碱主流价3000元/吨；华南地区重碱主流价3020元/吨；西南地区重碱主流价3080元/ 吨；西北地区重碱主流价2680元/吨。
作者栏
本晨报根据研究所具有资质条件的分析师撰写的产业链日报摘录或汇总而成，具体报告内容见公司官网或另行向公司电话咨询获取。
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