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宏观要点
宏观：美联储主席鹰派发声，全球风险偏好大幅降温
1.宏观重要消息及事件：
鲍威尔参议院证词放鹰，称如果有必要，美联储准备加快加息步伐，终端利率或将高于预期。他用新的关键词——“不平坦”来形容通胀前景。截至目前，美联储3月加息50基点的概率已飙升至70%。
亚特兰大联储GDPNow模型对2023年第一季度实际GDP增长率（经季节性调整的年率）的最新估计为2.0%，低于3月1日的2.3%。
欧洲央行管委诺特称，预计欧洲央行将在3月后相当长的一段时间内继续加息。此外，在鲍威尔讲话期间，货币市场首次完全消化了欧洲央行到7月份将再累计加息150个基点的预期。
受国务院委托，国务委员兼国务院秘书长肖捷作关于国务院机构改革方案的说明，包括组建国家金融监督管理总局、深化地方金融监管体制改革、中国证券监督管理委员会调整为国务院直属机构、统筹推进中国人民银行分支机构改革、完善国有金融资本管理体制 、按照5%的比例精减中央国家机关人员编制等。
据海关总署，今年前2个月，我国进出口总值6.18万亿元人民币，同比（下同）微降0.8%。其中，出口3.5万亿元，增长0.9%；进口2.68万亿元，下降2.9%；贸易顺差8103.2亿元，扩大16.2%。
据乘联会初步统计，2月乘用车市场零售136.4万辆，同比增长9%。新能源乘用车市场零售43.8万辆，同比增长59%。
住房和城乡建设部部长倪虹表示，支持优质国有房企和优质的民营房企，满足合理的融资需求。要稳住房地产，就要坚持精准施策，一城一策，大力支持刚性和改善性的住房需求。
2.全球资产价格走势：
数据来源：文华财经，东海期货研究所整理。
3.风国内流动性概况：
数据来源：Wind，东海期货研究所整理。
4.重要财经日历：
1、 18:00 欧元区第四季度GDP年率终值
2、 18:00 欧洲央行行长拉加德参加活动
3、 21:15 美国2月ADP就业人数
4、 23:00 加拿大央行公布利率决议
5、 23:00 美联储主席鲍威尔发表货币政策证词
6、 次日03:00美联储公布经济状况褐皮书
金融板块
股指期货：
1.核心逻辑：
业绩缺验证、通胀隐忧、流动性、海外风险等因素带来的短期扰动是指数短期内继续反弹缺乏动力的原因。但从中期来看，复苏交易主导指数上行的逻辑不变。而且大会期间，政策预期乐观，经济数据即使走弱也难以改变市场交易逻辑，上行的方向不会变。策略方面，方向上还是做多，价值风格可能更强，可逢低布局IF或IH。
2.操作建议：等待逢低布局IF或IH机会。
3.风险因素：经济数据不及预期，国内流动性收紧超预期，海外紧缩超预期。
4.背景分析：
3月7日，大盘在沪指早盘上攻再创新高后一路下行，午后跌幅扩大，沪指失守3300点并形成日线级别顶背离，创业板指再创调整新低。盘面上，大央企在早盘三桶油和四大行拉升后由盛至衰，其余几乎所有题材全部走弱，行业方面仅有能源、贵金属、银行少数蓝筹板块收红。全天仅有439股上涨，为年内新低。截至收盘，上证指数跌1.11%报3285.1点，深证成指跌1.98%，创业板指跌1.97%，万得全A、万得双创分别跌1.7%、2.2%。A股全天成交9331.8亿元，午后指数下滑伴随小幅放量；北向资金净卖出1.88亿元。
重要消息：
据海关总署，今年前2个月，我国进出口总值6.18万亿元人民币，同比微降0.8%，其中，出口3.5万亿元，同比增长0.9%；进口2.68万亿元，同比下降2.9%；贸易顺差8103.2亿元，同比扩大16.2%。按美元计价，今年前2个月我国进出口总值8957.2亿美元，同比下降8.3%。其中，出口5063亿美元，同比下降6.8%；进口3894.2亿美元，同比下降10.2%；贸易顺差1168.8亿美元，同比扩大6.8%。
国务院机构改革方案出炉。本次机构改革将在银保监会基础上组建国家金融监督管理总局，统一负责除证券业之外的金融业监管。证监会调整为国务院直属机构，划入国家发改委的企业债券发行审核职责。深化地方金融监管体制改革，建立以中央金融管理部门地方派出机构为主的地方金融监管体制。此外，此次机构改革还包括重新组建科学技术部，统筹推进央行分支机构改革，完善国有金融资本管理体制，加强金融管理部门工作人员统一规范管理，组建国家数据局，优化农业农村部职责，完善老龄工作体制，完善知识产权管理体制，精减中央国家机关人员编制等。
美联储主席鲍威尔发表国会证词表示，将进一步加息以实现2%通胀目标，最终利率水平可能高于先前预期，如果有必要将加快加息步伐。鲍威尔指出，尽管近几个月来通胀有所缓和，但通胀压力高于上次会议时的预期。尽管增长放缓，但劳动力市场仍然极度紧张。历史记录强烈警告不要过早放松政策，美联储将尽一切努力实现最大就业和价格稳定目标。
据券商中国，公开资料显示，截至3月4日，沪深交易所共受理261家主板IPO企业，主板IPO在审企业平移完成率超过九成。从券商完成率情况来看，剔除“已通过发审会”企业的口径计算，有70%以上的券商圆满完成平移工作。有11家投行“有遗憾”，保荐合计15家IPO企业未在全面注册制实施后的10个工作日内平移，其中个别券商完成率仅50%。
住建部部长倪虹回应房地产市场关注的热点问题称，对于今年房地产的企稳回升充满信心，今年将再开工建设5万个以上老旧小区。倪虹表示，2023年住房和城乡建设工作将在三个方面下功夫，一是稳支柱，二是防风险，三是惠民生。在防风险方面，要防范化解房地产“灰犀牛”风险，避免和金融风险、地方债风险交织，发生系统性风险。
国债期货：
1.核心逻辑：中期看，疫情影响消退后，不利于债的因素在积累，流动性难以回到之前的宽松状态，今年利率中枢抬升是趋势。但房地产提振和融资需求回暖难以一蹴而就，经济修复节奏或不会过于顺利。十债收益率向上向下空间均不大，2.8%-3.0%的中期区间应该还难以被突破。
2.操作建议：建议谨慎，防御为主。
3.风险因素：资金面超预期波动，央行货币政策转向超预期，宽信用增量政策超预期。
4.背景分析：
3月7日，国债期货午后拉升全线收涨，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.04%。资金面收敛，Shibor全线上行。隔夜品种上行20.5bp报1.436%，7天期上行5.7bp报1.873%，14天期上行14.4bp报2.022%，1个月期上行1.5bp报2.314%。
重要消息：
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月7日以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日4810亿元逆回购到期，因此单日净回笼4780亿元。
一级市场方面，国开行三期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，国开行1年、3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.374%、2.6825%、2.8243%，全场倍数分别为2.81、3.85、3.55，边际倍数分别为3.05、14.22、1.56。农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行上清所托管2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.5959%、3.0206%，全场倍数分别为5.44、5.37，边际倍数分别为3.9、1.12。
美债收益率2年期美债收益率涨11.2个基点报5.013%，创2007年以来新高；3年期美债收益率涨9.8个基点报4.718%，5年期美债收益率涨5.6个基点报4.316%，10年期美债收益率涨0.4个基点报3.971%，30年期美债收益率跌2.1个基点报3.875%。美联储3月加息50基点的概率飙升至70% 。
周二在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9268，较上一交易日跌74个基点，夜盘报6.9726。人民币兑美元中间价报6.9156，调贬205个基点。交易员表示，投资者对美联储延长升息的预期，加重了中美利率倒挂程度，但市场对中国经济前景的乐观态度仍对人民币构成支撑。
有色板块
沪铜：鲍威尔听证会放鹰，紧缩预期抬升，铜价承压
1.核心逻辑：宏观，国会听证会首日，鲍威尔称通胀压力高于上次会议预期，关键通胀指标核心服务通胀几无放缓迹象，警告利率峰值可能高于预期，如有必要将提速加息；按美元计价，今年前2个月我国进出口总值下降8.3%，其中出口下降6.8%。基本面，供给，矿端供给扰动低于预期；精铜新产能投放，后续冶炼厂检修集中，产量增幅或不及预期。需求端，铜消费渐复苏，订单回温，精铜杆开工回升；楼市显现回暖迹象；新能源稳消费接力政策后续预计陆续推出。库存，3月7日沪铜期货库存135101吨，较前一交易日减3595吨；LME铜库存74375吨，较前一交易日增1975吨。综上，鲍威尔听证会放鹰，紧缩预期抬升，铜价承压。
2.操作建议：单边沽空
3.风险因素：美联储紧缩不及预期、国内复苏超预期
4.背景分析：
外盘市场：3月7日LME铜收盘8732.5美元/吨，较前一交易日跌2.43%。
现货市场：3月7日上海升水铜升贴水40元/吨，涨25元/吨；平水铜升贴水20元/吨，涨25元/吨；湿法铜升贴水-20元/吨，涨15元/吨。
沪铝：宏观扰动不断，期价共振回落
1.核心逻辑。宏观，美联储主席表示根据经济数据可能会加快加息的步伐，有色金属均出现不同幅度的低开下行。基本面，供应，云南部分电解铝厂已经开始停槽，总体影响产能为85万吨；进口亏损收窄，预计电解铝进口情况将有所好转；需求，由于铝消费偏向于地产后端，地产竣工带动作用明显，铝下游企业订单量表现优于预期，带动库存逐渐向去库转向。库存，3月6日SMM国内电解铝社会库存维持在126.9万吨不变；SHFE铝仓单累库2778吨至209947吨；LME库存去库4400吨至557925吨。临近ADP数据公布，沪铝价格共振回落至18500附近震荡。
2.操作建议：日内压力位：18800、19000，日内支撑位：18600、18500，区间择机做多
3.风险因素：国内旺季消费不及预期
4.背景分析：
外盘市场：3月7日LME铝开盘2385美元，收盘2348美元，较上个交易日收盘价2387美元下跌39美元，跌幅1.63%。
现货市场：3月7日上海现货报价18570元/吨，对合约AL2303贴水70元，较上个交易日持平；沪锡（上海-无锡）价差为5元/吨；沪豫（上海-巩义）价差为80/吨；沪粤（上海-佛山）价差为-30元/吨。
锌：国内外TC下降，供应端提供一定支撑
1.核心逻辑：沪锌主力隔夜弱势震荡，收跌0.79%。矿供应方面，国内锌精矿产量有限，供应依赖进口。近日产能在15万吨的Nyrstar旗下法国Auby炼厂复产，并且预计于3月底全面满产，海外对锌精矿的需求提升，进口矿TC顺应供需变化回落至240美元/吨。锌锭供应方面，受云南限电影响，当地部分炼厂考虑3月提前检修，预计其带来的影响量在5000~6000吨/月，供应端能够提供一定支撑。截至3月6日，SMM七地锌锭库存总量为18.49万吨，较上周一（2月27日）增加0.15万吨，较上周五（3月3日）增加0.08万吨，国内库存录增。尽管市场上镀锌相关锌锭消费表现相对积极，但国内终端恢复程度仍然尚未得知，对未来消费仍持观望态度。短期内，锌价或呈现窄幅震荡行情。
2.操作建议：空单止盈
3.风险因素：累库幅度，供应增加
4.背景分析：
外盘市场：LME锌隔夜收2954，-78.5，-2.59%
现货市场：0#锌主流成交价集中在23450~23550元/吨，双燕成交于23510~23610元/吨，1#锌主流成交于23380~23480元/吨。贸易商主流成交于均价-5元/吨附近，早盘跟盘报价普通国产品牌对2304合约贴水0~10元/吨附近
锡：矿端偏紧与加工费走低，炼厂利润被挤压
1.核心逻辑：沪锡主力隔夜低开下行后收复跌幅，收跌0.02%。近期现货市场萎靡，反映出下游原料库存依旧充足，短期内需求难以得到释放。目前原料偏紧与加工费走低挤压炼厂利润的扰动仍存。1月国内精炼锡产量为11990吨，环比减24.61%，同比减11.77%，1月国内精炼锡产量实际表现低于预期。目前云南江西两省冶炼厂开工率如预期反弹至正常水平。沪锡主力合约成交量和持仓量均大幅增加，近期盘面异动或明显增加。后续锡价走势，需关注社会库存变动情况。
2.操作建议：观望
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
外盘市场：LME锡隔夜收24177，-378，-1.54%
现货市场：国内非交割品牌对2304合约报价集中于贴水200~0元/吨；交割品牌早盘对2304合约报价集中于升水100~升水300元/吨；云锡品牌早盘2304合约报价集中于升水500~800元/吨。
沪镍：供给预期主导下行，库存偏紧，提防阶段性反弹
1.核心逻辑：宏观，国会听证会首日，鲍威尔称通胀压力高于上次会议预期，关键通胀指标核心服务通胀几无放缓迹象，警告利率峰值可能高于预期，如有必要将提速加息；按美元计价，今年前2个月我国进出口总值下降8.3%，其中出口下降6.8%。基本面，供给端，国内电解镍开工高，产量同比续增；镍盐转产电积镍，产能渐增，供给预期改善。军工合金、电镀等仍偏好电解镍，但低端不锈钢、低端合金接受电积镍。需求，不锈钢消费弱，镍铁跌价；镍豆制硫酸镍亏损收窄，新能源稳消费政策接力。库存，3月7日沪镍期货库存1401吨，较前一交易日减78吨；LME镍库存44418吨，较前一交易日减210吨；全球纯镍显性库存仍紧。综上，供给预期主导下行，库存偏紧，提防阶段性反弹。
2.操作建议：观望
3.风险因素：增产不及预期、累库不及预期
4.背景分析：
外盘市场：3月7日LME镍收盘24125美元/吨，较前一交易日跌1.31%。
现货市场：3月7日俄镍升水3500元/吨，跌300元/吨；金川升水8300元/吨，涨300元/吨；BHP镍豆升水3000元/吨，跌200元/吨。
不锈钢：消费弱、供应压力大，成本下行，钢价下跌
1.核心逻辑：宏观，国会听证会首日，鲍威尔称通胀压力高于上次会议预期，关键通胀指标核心服务通胀几无放缓迹象，警告利率峰值可能高于预期，如有必要将提速加息；按美元计价，今年前2个月我国进出口总值下降8.3%，其中出口下降6.8%。基本面，供给，2月国内规模以上钢企粗钢产量环比增25.15%，同比增21.76%，3月检修停产增多，分货量减少，但整体供应压力仍大；需求，终端消费恢复缓慢、采购意愿较弱，现货成交清淡，仓单成交相对较好。成本端，镍铁库存高企，不锈钢消费弱、钢厂生产压力大，镍铁价格下跌；铬铁进口增多；钢厂成本支撑减弱。3月7日上期所不锈钢期货库存89030吨，较前一交易日减2168吨。综上，消费弱、供应压力大，成本下行，钢价下跌。
2.操作建议：单边沽空
3.风险因素：消费超预期、 检修减产超预期
4.背景分析：
现货市场：3月7日无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资16870元/吨，持平。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资17020元/吨，持平。
黄金：加息预期证伪前仍以震荡思路看待
1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。目前美国通胀同比增速出现拐点市场预期美联储加息将放缓，金银弱反弹，但经济数据仍偏强美联储态度偏鹰，仍需警惕终点利率超预期扰动。后市若继续交易衰退预期下，金价表现在商品中或相对偏强。
2.操作建议：金银比逢低试多
3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期
4.背景分析：
周二黄金价格下行，内盘主力合约夜盘收报415.28元/克，外盘COMEX期金主力合约处1817.6美元/盎司一线。
鲍威尔参议院证词放鹰，称如果有必要，美联储准备加快加息步伐，终端利率或将高于预期。他用新的关键词——“不平坦”来形容通胀前景。截至目前，美联储3月加息50基点的概率已飙升至70%。
中国2月末外汇储备报31331.5亿美元，环比减少513.12亿美元。2月末黄金储备报6592万盎司（约2050.34吨），环比增加80万盎司（约24.88吨），为连续第四个月增持黄金。
美国2年期国债收益率自2007年7月9日以来首次触及5%，日内上涨10.40个基点。美国10年期国债收益率上触4%关口后回落，最终收跌0.34%，报3.97%。美国2年期国债收益率自1981年以来首次较10年期国债收益率高逾100个基点。
白银：美联储加息周期下，尝试逢低多金银比
1.核心逻辑：美联储维持鹰派，加息预期利好美元美债，对金银上方构成压制。金银比来看，在货币政策完全转向宽松前没有过强的下行动力，美联储货币政策的转换或伴随着美国经济衰退，利空白银工业属性，金银比长期来看或仍有上行空间。
2.操作建议：金银比逢低试多
3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期
4.背景分析：
周二内盘白银价格下行，内盘主力合约夜盘收报4822元/千克，外盘COMEX期银主力合约处20.150美元/盎司一线。
欧洲央行管委诺特称，预计欧洲央行将在3月后相当长的一段时间内继续加息。此外，在鲍威尔讲话期间，货币市场首次完全消化了欧洲央行到7月份将再累计加息150个基点的预期。
澳洲联储如期加息25个基点，将利率上调至3.60%，为2012年5月以来最高水平。其货币政策指引的微调被视为鸽派。澳洲联储主席洛威表示，如果下一次会议前的数据显示可以暂停（加息），我们就会那么做。
美元指数强势上扬，最终收涨1.294%，报105.64。
农产品板块
油料: 市场静待USDA报告指引，目前市场环境下多头依然保持谨慎
1.核心逻辑：谷物市场疲软，2023/24新季种植面积和产量潜力巨大，预售数据也较差，这是目前三大谷物基本面最大的负担，当季出口淡季也没什么新的题材，静等3月报告给出进一步指引。以往3月USDA供需报告中美豆自身供需预期调整空间有限，目前市场对阿根廷大豆减产预期市场预期相对一致，或兑现800-1000万的调降空间，由此带给美豆粕较好出口前景，提振美豆行情。不过目前未来美豆上行阳力较大，巴西增产逐步兑现大大缓解了阿根廷减产影响，且美豆粕缺乏性价比优势，对此的实质提振空间或较为有限。
2.操作建议：观望为主。
3.风险因素：南美天气出现异常
4.背景分析：
隔夜期货：3月7日，CBOT市场收盘下跌，美豆05合约跌幅12.75或0.83%，收盘1516.25美分/蒲。
重要消息：
AgRural：截至3月3日当周，巴西2022/23年度大豆收割已达43%，较此前一周水平增加10个百分点，但降水仍令农户收割作业迟缓。
Safras&Mercado：巴西2022/23年度大豆收割率为39.7%，远低于去年同期的50.5%。预计2022/2023年度巴西大豆产量为1.5243亿吨，此前预测为1.5337亿吨。
Patria Agonegocios：巴西大豆收割率为43.34%，而去年同期为54.62%。
蛋白粕:豆粕供需双弱，库存继续累积
1.核心逻辑：豆粕现实需求差，市场情绪悲观。国内3月预期到港660万，供应较2月略增加。3月需基求或也迎来边际好转，其中饲料消费季节性增，且下游及终端库存低，或存在阶段性的刚需补库。目前巴西装运速度显著加快，季节性供应压力在需求尚未回暖之际，表现的或更加突出。豆粕基差回落依然有较大空间。本周05来盘面反弹，空头止盈为主，多空资金参与度都不高，美豆反弹拉动也不足，豆粕09高空思路不变。
2.操作建议：观望
3.风险因素：美豆出口装运风险
4.背景分析：
现货市场：3月7日，全国主要地区油厂豆粕成交11.73万吨，较上一交易日增加7.57万吨，其中现货成交11.73万吨，远月基差成交0万吨。开机方面，今日全国123家油厂开机率为40.45%。(mysteel）
油脂： 3月初马来降雨前景使得增产压力依然大
1.核心逻辑：马棕受到美豆油行情拖累走弱。3月MPOB报告预期产量125-130万，出口110万，库存调整空间不大。3月进入旱季，目前市场对3月增产预期较为谨值，这是市场交易的基本面核心，不过增产逻辑预期调整难有较大行情。需求上看，3月出口压力依旧大，中印高库存目传言印尼将提高进口关税，市场对此有充足预期。后期国内斋月备货行情季节性增量和生柴消费增加还未被确认，目消费旺季不排除印尼会进一步限制出口。因此，棕榈油3-4月易涨难跌。
2. 操作建议：暂观望
3.风险因素：天气因素
4.背景分析：
隔夜期货：3月7日，CBOT市场收盘下跌，美豆油跌幅1.81或2.99%，收盘58.64美分/磅。BMD市场棕榈油收盘下跌，马棕榈油05合约跌幅47或1.12%，收盘4159马币/吨。
MBA：预计2023年马来西亚生物柴油出口量降至30万吨，为6年来最低水平。
高频数据：
MPOA：马来西亚2月棕榈油产量预估减少11.1%，其中马来半岛减少10.35%，马来东部减少12.17%，沙巴减少11.47%，沙捞越减少14.5%。
SPPOMA：2023年3月1-5日马来西亚棕榈油单产减少69.39%，出油率减少0.15%，产量减少70.18%。
欧盟委员会，截至3月5日，欧盟2022/23年棕榈油进口量为234万吨，而去年同期为359万吨。
现货市场：3月7日，全国主要地区豆油成交12000吨，棕榈油成交1200吨，总成交比上一交易日增加8700吨，涨幅193.33%。（mysteel）
苹果：走货不快
1.核心逻辑：库存较往年处于低位，节后走货压力较小。随着包装数量恢复，价格趋稳。
2.操作建议：逢低做多
3.风险因素：库存风险、优等果消费不力
4.背景分析：
本周二，苹果05合约收盘9080，上涨0.11%。陕西产区走货变慢，山东产区苹果价格持稳，尤其是小果消费依旧优于大果。整体拿货客商数偏少，成交体量不大，终端消费仍显清冷。80以上商品果市场价格在3.8-4.0不等。
截止昨日，全国冷库库存余611万吨，同比往年处于较低位置，走货压力较小。目前低价小果仍是市场宠儿，但随着次果存货的持续消耗以及柑橘类低价、量大的替代作用下，应紧密关注高价消费走向趋势。
黑色板块
钢材：出口大超预期，钢材期现货价格震荡偏强
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅反弹，市场成交量小幅回升，全国建筑钢材日均成交量19.07万吨，环比回升1.2万吨；热卷价格也呈现回升趋势。1-2月份国内出口明显回暖，特别是汽车、机电产品出口增速较快，钢材出口同比大增49%，直接和间接出口均偏利多。国内开工和现实需求也朝着好的方向发展。但需要注意需求恢复节奏是一波三折的，地产、基建表现呈现分化状态。供应方面，2月下旬，重点钢铁企业粗钢日均产量222.02万吨，环比增长6.09%，5大品种成材产量继续回升，铁水产量也未到顶。且近期期现套资源明显增多，也加剧了后期的价格风险。
2.操作建议：螺纹、热卷以震荡偏强思路对待。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：
3月7日，上海、杭州、南京等20城市螺纹钢价格上涨10-30元/吨；上海、杭州、南京等17城市4.75MM热卷价格上涨10-50元/吨。
重要事项：国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会发布的中国采购经理指数显示，2月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为52.6%、56.3%和56.4%，高于上月2.5个、1.9个和3.5个百分点，三大指数均连续两个月位于扩张区间。
铁矿石：到港量回升明显，矿石价格继续高位震荡
1.核心逻辑：成材需求好转短期进一步提振矿石市场情绪；但需要注意目前钢材需求复苏节奏一波三折，且低利润之下，高成本向下游传导较为困难。同时，钢厂对原料补库存是非常谨慎的，且上周铁水日产量仅增加0.26万吨，为近几周最小增幅！供应则继续回升，上周，全国45个港口矿石到港量环比回升265万吨至2111.3万吨，且二季度之后市场将进入矿石供应旺季，供应大概继续环比回升。另外上周末监管部门再度发声，后期监管政策仍有进一步出台可能。
2.操作建议：铁矿石以区间震荡思路对待。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析：
现货价格：普氏62%铁矿石指数125.35美元/吨，跌2.1美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报916元/吨，涨9元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14000.56，环比降222.70；日均疏港量321.77增2.48。分量方面，澳矿6563.98降44.05，巴西矿4884.97降110.93；贸易矿8214.23降86.74，球团689.95增35.97，精粉1111.32降42.98，块矿2103.33降51.18，粗粉10095.96降164.51；在港船舶数74条降18条。（单位：万吨）
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.07%，环比上周增加0.09%，同比去年增加6.35%；高炉炼铁产能利用率87.15%，环比增加0.18%，同比增加5.66%；钢厂盈利率42.86%，环比增加3.90%，同比下降40.69%；日均铁水产量234.36万吨，环比增加0.26万吨，同比增加14.60万吨。
焦炭：内蒙焦化产能关闭
1.核心逻辑：内蒙近期两座4.3米焦炉停止装煤，打响今年淘汰落后产能第一枪，此次关停涉及产能120万吨，山西也有计划在本月淘汰120万吨焦化产能。两会召开之际，焦化面临环保检查和原料紧张双重压力，近期供应相对偏紧。叠加原料高价挤压利润，焦企提产积极性不大。近期焦炭行情虽有支撑，但趋势性行情仍需要下游需求的支撑，若两会后预期落空，有可能出现调整，建议投资者暂时以关注为主。
2.操作建议：震荡操作
3.风险因素：政策扰动
4.背景分析
本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为72.5% 减 0.1%；焦炭日均产量66.9 增 0.1 ，焦炭库存109.4 减 7.8 ，炼焦煤总库存980.2 增 10.7 ，焦煤可用天数11.0天 增 0.1 天。
焦煤/动力煤：贸易商澳煤顺利报关
核心逻辑：近期广州一艘贸易商报关的澳洲动力煤顺利通关，这是澳煤恢复进口后贸易商首次成功报关，或意味着进口澳煤不再受限制，但当前澳煤性价比仍不高，此时大批量采购澳煤对贸易商吸引力不足。同时，内蒙事故后蒙古进口煤炭量价齐升，当前煤炭虽然供应相对偏紧，但趋势性行情仍取决于下游需求，此时不建议盲目追高。
2.操作建议：震荡操作
3.风险因素：安全检查加严
4.背景分析
CCI山西低硫指数2485元/吨，周环比上涨63元/吨，月环比上涨67元/吨；CCI山西高硫指数2112元/吨，周环比持平，月环比持平；灵石肥煤指数2250元/吨，周环比上涨50元/吨，月环比上涨50元/吨。
玻璃：供应下降至相对低位，价格或震荡筑底
1.核心逻辑：生产企业放水冷修下降至相对低位，需求在保交楼政策下或有所提振，整体来看库存或难继续在高位累库。另一方面目前库存仍然较高，下游订单环比增幅不如往年时期，价格难有持续大涨，预计将震荡筑底。
2.操作建议：区间操作为主
3.风险因素：地产需求表现弱于预期
4.背景分析：
周二玻璃期价偏强震荡，05合约夜盘收报1594元/吨，09合约夜盘收报1655元/吨。受国务院委托，国务委员兼国务院秘书长肖捷作关于国务院机构改革方案的说明，包括组建国家金融监督管理总局、深化地方金融监管体制改革、中国证券监督管理委员会调整为国务院直属机构、统筹推进中国人民银行分支机构改革、完善国有金融资本管理体制 、按照5%的比例精减中央国家机关人员编制等。
需求端，下游加工企业拿货情绪略有好转，订单起色暂不明显。供应端，浮法产业企业开工率为78.48%，产能利用率为79.02%。华北地区成交尚可，部分小板市场价格小幅上涨。华东市场近日整体产销尚可下，部分企业价格上调。华中区域多数价格持稳，个别上调1元/重箱。华南区域变化不大，部分厂家销大于产。
据隆众资讯，全国均价1680元/吨，环比涨0.06%。华北地区主流价1580元/吨；华东地区主流价1780元/吨；华中地区主流价1640元/吨； 华南地区主流价1890元/吨；东北地区主流1650元/吨；西南地区主流价1700元/吨；西北地区主流价1520元/吨。
纯碱：中短期基本面仍偏强，远期关注供应端投产压力
1.核心逻辑：供需两旺，生产企业库存偏低，利润较好，中短期基本面仍偏强。但远期来看，供应端有较大投产压力，预计将对远月纯碱价格形成一定压制，关注装置投产节奏。远期来看若地产出现企稳玻璃纯碱价差或出现边际收窄变化。
2.操作建议：区间操作为主
3.风险因素：浮法玻璃冷修超预期，光伏玻璃投产不及预期
4.背景分析：
周二纯碱期价震荡，05合约夜盘收报2923元/吨，09合约夜盘收报2540元/吨。住房和城乡建设部部长倪虹表示，支持优质国有房企和优质的民营房企，满足合理的融资需求。要稳住房地产，就要坚持精准施策，一城一策，大力支持刚性和改善性的住房需求。
供应端，国内纯碱开工率93.81%，较昨日持平。 国内纯碱市场走势趋稳，价格暂无波动。装置运行稳定，企业库存低位，产销基本平衡。下游需求表现一般，轻质表现偏弱，重质刚需维持。碱厂订单继续接收，待发尚可，短期产销维持平衡态势，近期市场情绪弱。
据隆众资讯，东北地区重碱主流价3200元/吨；华北地区重碱主流价3150元/吨；华东地区重碱主流价3100元/吨；华中地区重碱主流价3080元/吨；华南地区重碱主流价3080元/吨；西南地区重碱主流价3100元/ 吨；西北地区重碱主流价2750元/吨。
作者栏
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