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宏观要点
宏观：国内政策频出，市场情绪再次升温
1.宏观逻辑及结论：
海外方面，受惠誉将美国的长期评级从“AAA”下调至“AA+”的影响，美债持续反弹，，美元持续走高，全球风险偏好继续降温；而且美国6月工厂订单大超预期，显示美国经济仍然强劲，美联储9月暂停加息的预期再次松动。市场方面，短期美元继续反弹，贵金属短期回调，全球风险偏好继续降温。
国内方面，国内政策密集出台，提升市场对于经济和市场的信心；国内股市和汇率市场有所反弹。
总体而言，目前国内宏观乐观情绪有所升温。资产上：股指短期反弹，维持谨慎做多。国债维持谨慎做多。商品板块来看，黑色短期回调，短期谨慎做多；有色短期震荡，谨慎做多；能化短期反弹，谨慎做多。
风险：地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。
2.宏观重要消息及事件：
里士满联储主席巴尔金表示，对惠誉下调美国评级不感到意外，但这不会影响美联储的行动。
美国6月工厂订单月率录得2.3%，为2021年1月以来最大增幅。
沙特能源部官方消息人士表示，沙特将把7月份开始实施的每日100万桶的自愿减产协议再延长一个月，将9月份包括在内，到9月之后减产措施可能还会“延长或深化”。另外， 俄罗斯副总理诺瓦克表示，在9月继续自愿减少石油供应，石油出口将减少30万桶/日。
英国央行如期加息25个基点，为2021年11月以来连续第14次加息，将利率提升至5.25%，为2008年4月以来最高水平。英国央行行长贝利表示，可能需要再次提高利率，但不确定。
中国人民银行召开金融支持民营企业发展座谈会。潘功胜要求，要精准实施差别化住房信贷政策，满足民营房地产企业合理融资需求。
郑州发布稳楼市15条新政：包括暂停执行住房限售政策等。此外，深圳拟上调住房公积金租房提取额度至80%。
3.全球资产价格走势：
数据来源：文华财经，东海期货研究所整理。
4.国内流动性概况：
数据来源：Wind，东海期货研究所整理。
5.重要财经日历：
1、 17:00 欧元区6月零售销售月率
2、 20:30 美国7月失业率
3、 20:30 美国7月季调后非农就业人口
4、 22:00 美国7月纽约联储全球供应链压力指数
金融板块
股指期货：券商、地产崛起
1.核心逻辑：上周指数在政策预期炒作下放量上涨。尽管政治局会议改变地产政策表述并表示会支持资本市场，但还没有扭转不搞强刺激的预期。当前A股处于底部估值修复阶段，与政策和复苏最相关的IH占优。在宏观数据支撑业绩好转或具体的超预期政策出现前，趋势上行行情可能性不大。
2.操作建议：择机做多IH，或多IH空IM。
3.风险因素：稳增长政策不及预期，流动性收紧超预期，地缘关系恶化超预期。
4.背景分析：
8月3日，A股早盘整理，午后反弹，创业板指涨超1%。大金融发力，券商、地产领涨，医药回暖。超导概念大跌。上证指数收涨0.58%报3280.46点，深证成指涨0.53%报11163.42点，创业板指涨1.06%报2241.98点，科创50指数涨0.2%报970.37点，北证50涨0.28%，万得全A涨0.46%，万得双创涨0.3%。市场成交额8338.8亿元。北向资金实际净流入5.43亿元。
重要消息：
国家发改委、财政部、央行、国家税务总局将于8月4日10时联合召开新闻发布会，有关负责同志共同出席，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况。
央行召开金融支持民营企业发展座谈会。央行党委书记潘功胜指出，央行将精准有力实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，加强金融、财政、产业等政策协调配合，引导金融资源更多流向民营经济。央行将制定出台金融支持民营企业的指导性文件，推动商业银行优化内控管理制度。推进民营企业债券融资支持工具扩容增量，强化金融市场支持民营企业发展。要精准实施差别化住房信贷政策，满足民营房地产企业合理融资需求，促进房地产行业平稳健康发展。
7月财新服务业PMI录得54.1，高于6月0.2个百分点。主要受制造业PMI放缓的拖累，7月综合PMI下降0.6个百分点至51.9，为2023年2月来最低。
中国结算拟自10月起进一步降低股票类业务最低结算备付金缴纳比例，将该比例由现行的16%调降至平均接近13%，并正式实施股票类业务最低结算备付金缴纳比例差异化安排，具体为：根据结算参与人资金收付时点设定不同的缴纳比例，其中结算参与人可就托管业务向中国结算自主申报选择适用差异化或固定最低结算备付金比例计收方式。此次中国结算最大力度调降了最低结算备付金缴纳比例。据专业人士估测，预计向市场释放300多亿资金。
“室温超导突破”真伪引发关注。韩国量子能源研究所研究团队公开在常温常压条件下制造超导物质“LK-99”的论文后，韩国超导低温学会经过科学研判后得出结论，认为“LK-99”不是超导体，因为实验材料没有表现出“迈斯纳现象”。
苹果2023财年第三季度每股收益1.26美元，预期1.2美元；营收818亿美元，预期816.86亿美元；净利润198.81亿美元，预期187.45亿美元。第三财季iPhone营收396.7亿美元，预期398亿美元。iPad营收57.9亿美元，预期63.3亿美元。Mac营收68.4亿美元，预期63.7亿美元。可穿戴设备、居家、周边营收82.8亿美元，预期83.8亿美元。服务营收212.1亿美元，创历史新高，预期207.7亿美元。iPhone和Mac等所有硬件设备安装基数创历史新高。苹果美股盘后跌近1%。
房地产行业大消息不断。郑州市发布支持房地产市场平稳健康发展15条具体措施，落实“认房不认贷”政策，暂停住房限售。鼓励在郑各商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率，引导个人住房贷款利率和首付比例下行，稳定居民消费预期。
深圳市拟上调住房公积金租房提取额度至月缴存额80%，加大对多子女家庭职工租房提取支持力度。二孩及以上且至少有一个未成年子女的家庭，职工提取住房公积金用于支付房租的，每月最高可按申请当月应缴存额提取。
国债期货：资金面宽松
1.核心逻辑：政治局会议后，围绕地产为主的政策预期改变压制债市情绪，短期内或继续高位调整。但由于基本面弱现实仍在，市场也要观望具体的政策落地、显效。货币政策仍处于宽松区间，市场对中期情绪也不至于悲观，后续可能还是震荡为主。
2.操作建议：暂时观望。
3.风险因素：地产信贷政策超预期，资金面波动超预期，金融监管收紧超预期。
4.背景分析：
8月3日，国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.13%，10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.03%。资金面宽松，Shibor全线下行。隔夜品种下行21.8bp报1.083%，7天期下行10.6bp报1.671%，14天期下行2.2bp报1.743%，1个月期下行2bp报2.025%。
重要消息：
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月3日以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日1140亿元逆回购到期，因此单日净回笼1110亿元。
一级市场方面，进出口行三期固息债中标利率均低于中债估值。据交易员透露，进出口行3年、5年、10年期固息债中标利率分别为2.3038%、2.5%、2.8202%，全场倍数分别为6.7、6.38、6.5，边际倍数分别为1.04、1.18、29.02。
国开行20年期固息增发债中标收益率低于中债估值。据交易员透露，国开行上清所托管20年期固息增发债中标收益率3.0094%，全场倍数8.51，边际倍数77。
美债收益率多数收涨，3月期美债收益率跌0.08个基点报5.424%，2年期美债收益率涨0.2个基点报4.889%，3年期美债收益率涨3个基点报4.585%，5年期美债收益率涨5.5个基点报4.297%，10年期美债收益率涨9.6个基点报4.18%，30年期美债收益率涨11.5个基点报4.294%。
周四在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1895，较前一交易日下跌103个基点，夜盘收报7.1716。人民币兑美元中间价报7.1495，调贬127个基点。
有色板块
沪铜：国内政策预期仍在，铜价有所回升
1.核心逻辑：宏观，发改委、财政部、央行、税务总局将于8月4日10点联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况；央行推进民营企业“第二支箭”扩容增量，满足民营房企合理融资需求；郑州鼓励银行调整存量房贷利率，购买改善性住房后，原有房产可不受“三年限售”限制。基本面，供给，铜矿供给相对需求仍松，进口铜精矿TC指数高位；8月国内冶炼厂检修影响减弱，精炼铜产量预计环比回升。需求，盘面近几日回落后现货市场成交有所回暖；国内地产政策频出，预期改善；8月空调排产增速回落，铜管开工降低；乘联会数据7月乘用车零售173.4万辆，同比环比均降，新能源车零售64.7万辆，同比增33%，环比下降3%；个人电脑和智能手机出货量降幅收窄，电子需求渐有复苏态势。库存，8月3日LME铜库存76875吨，沪铜仓单11161吨，LME铜库存继续回升、沪铜仓单减少。综上，国内政策预期仍在，铜价有所回升。
2.操作建议：观望
3.风险因素：国内复苏不及预期、美国通胀反复
4.背景分析：
现货市场：8月3日上海升水铜升贴水300元/吨，涨110元/吨；平水铜升贴水270元/吨，涨120元/吨；湿法铜升贴水205元/吨，涨110元/吨。
沪铝：美元指数上行，沪铝小幅回落
1.核心逻辑：沪铝主力隔夜低开后持续上行，收涨0.16%。宏观上，美国7月Markit制造业PMI录得49、符合预期，ISM制造业PMI录得46.4、低于预期；职位空缺录得958.2万人，低于预期；美元指数持续上行，带来铜铝的共振下行。基本面，供应，四川降水量达到2021年同期水平，预计因水电紧张带来的限电减产概率大大下降；在铝棒去库明显的情况下，部分炼厂逐渐恢复铝水的生产与供应；铝锭进口窗口打开，铝锭进口量或有所增加；动力煤、氧化铝价格上行，生产成本上移。需求，淡季之下的下游开工率有所回落，但各细分下游需求走势分化。库存，8月3日SMM国内电解铝社会库存减少1.1万吨至52.5万吨；7.30日SHFE铝仓单减少99吨至39669吨；LME库存减少2325吨至505100吨。在美元指数继续上行的情况下，沪铝价格小幅回落。
2.操作建议：观望
3.风险因素：国内夏季限电
4.背景分析：
外盘市场：LME三月铝隔夜收2230，21，0.95%
现货市场：上海金属网现货铝锭报18430-18470元/吨，均价18450元/吨，较上交易日跌90元/吨，对2308合约报贴60~贴20元/吨。
锌：宏观利好消化，锌价结束四连涨
1.核心逻辑：沪锌主力隔夜低开后持续上行，收涨0.62%。2023年6月SMM中国精炼锌产量为55.25万吨，环比下降1.2万吨或环比下降2.13%，同比增加13.1%，超过预期值。1至6月精炼锌累计产量达到322.6万吨，同比增加8.59%。当前国内外锌矿加工费保持平稳，国内炼厂生产尚有利润，故多数炼厂依然保持较高的生产水平，国内精炼锌供应保持平稳。截至7月28日，SMM七地锌锭库存总量为12.25万吨，较上周五（7月21日）增加0.42万吨，较本周一（7月24日）下降0.17万吨，国内库存录减。消费需求仍旧呈现疲软状态，市场对消费端预期较弱终端落地情况不佳，房地产新开工施工面积持续负增长，基建项目落地缓慢，终端对锌价支撑有限。沪锌回归基本面上，现货成交不佳，社会库存继续累增，基本面支撑较弱，锌价上冲动能或有待观望。
2.操作建议：观望
3.风险因素：供应增量扰动
4.背景分析：
外盘市场：LME三月锌隔夜收2485，2.5，0.1%
现货市场：上海金属网现货0#20930-21030元/吨，均价20980元/吨，较上一交易日下跌260元/吨，对沪锌2309合约升水20-升水120元/吨；1#锌20860-20960元/吨，均价20910元/吨，较上一交易日下跌260元/吨，对沪锌2309合约贴水50-升水50元/吨。
沪锡：缅甸停矿反复，期价冲高回落
1.核心逻辑。宏观上，美国7月29日当周初请失业金人数录得22.7万人，符合预期；美元指数震荡，有色金属价格均以震荡为主。基本面，供应，今日市场再度传出“缅甸大小矿山均停产”的消息，多头冲高至23.46附近后震荡回落；废锡供应虽存在边际好转预期、但尚不明显；锡锭进口亏损收窄至-1.75%，锡锭或通过票据套利进入国内。需求，半导体新周期或开启，光伏保持强劲增长，锡焊料需求或边际回升；铅酸电池、镀锡板旺季或带来边际增量；锡化工在地产竣工的拖累下或逐渐走弱。库存，7月28日SMM国内电解铝社会库存减少216吨至11798吨；SHFE铝仓单减少102吨至8938吨；LME库存保持在5275吨。缅甸停矿事件受假消息影响而反转，消费端仍然偏弱运行，沪锡价格冲高回落。
2.操作建议：观望
3.风险因素：缅甸停矿消息的反复
4.现货分析：
现货市场：8月3日SMM锡现货报价230750元/吨，较上个交易日上涨4250元；下游采购情绪较昨日有所回落，现货市场成交转差。
沪镍：政策预期带动反弹，基本面限制上行空间
1.核心逻辑：宏观，发改委、财政部、央行、税务总局将于8月4日10点联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况；央行推进民营企业“第二支箭”扩容增量，满足民营房企合理融资需求；郑州鼓励银行调整存量房贷利率，购买改善性住房后，原有房产可不受“三年限售”限制。基本面，供给，国内电积镍产量逐渐释放，纯镍产量同比继续明显改善，钢联数据国内7月精炼镍产量2.1万吨，同比增28.64%，环比减0.47%，8月排产环比增加。需求，乘联会数据7月新能源车零售64.7万辆，同比增33%，环比下降3%；镍矿挺价、不锈钢排产高位，镍铁价格稳；硫酸镍需求恢复慢、中间品及硫酸镍供应增，硫酸镍价格承压。俄罗斯最大的矿业冶金公司诺里尔斯克镍公司预计2023年全球镍供应将过剩20万吨。库存，8月3日LME镍库存36972吨，沪镍仓单1716吨，全球精炼镍库存仍紧。综上，政策预期带动反弹，基本面限制上行空间。
2.操作建议：逢高做空
3.风险因素：增产不及预期、累库不及预期
4.背景分析：
现货市场：8月3日俄镍升水2200元/吨，涨100元/吨；金川升水4800元/吨，涨700元/吨；BHP镍豆升水500元/吨，持平。
不锈钢：国内强预期、下游低库存，关注不锈钢反弹机会
1.核心逻辑：宏观，发改委、财政部、央行、税务总局将于8月4日10点联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况；央行推进民营企业“第二支箭”扩容增量，满足民营房企合理融资需求；郑州鼓励银行调整存量房贷利率，购买改善性住房后，原有房产可不受“三年限售”限制。基本面，供给，不锈钢厂排产高位；德龙溧阳276万吨炼钢项目正式投产；供给后期压力仍大。需求，下游按需采购、终端库存低，但后续消费乐观，跟踪后续国内政策接续情况。库存，8月3日不锈钢78仓库社会库存100.5万吨，周环比升0.19%，300系库存58.68万吨，周环比升2.62%。成本端，镍矿挺价、不锈钢排产高位，镍铁价格稳；8月国内高铬产量预计增长、钢厂对原料需求较好，铬矿需求增加，矿端挺价明显。综上，国内强预期、下游低库存，关注不锈钢反弹机会。
2.操作建议：逢低做多
3.风险因素：消费不及预期
4.背景分析：
现货市场：8月3日无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15420元/吨，持平。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15420元/吨，跌50元/吨。
黄金：美元涨势放缓，金价震荡
1.核心逻辑：短期内非农数据或缓增，利空美元利多金价。IG客户情绪指标显示金价短期走势或偏强。中长期来看，美联储加息周期尾声，金价有上行动力。
2.操作建议：逢低试多
3.风险因素：美国经济软着陆
4.背景分析：
周四夜盘黄金价格震荡，内盘主力合约收报454.42元/克，外盘COMEX期金主力现报1971.1美元/盎司。
里士满联储主席巴尔金表示，对惠誉下调美国评级不感到意外，但这不会影响美联储的行动。
英国央行如期加息25个基点，为2021年11月以来连续第14次加息，将利率提升至5.25%，为2008年4月以来最高水平。英国央行行长贝利表示，可能需要再次提高利率，但不确定。
日本央行宣布计划外的债券购买，本周第二次宣布计划外购债操作。在10年期国债收益率触及九年来新高后，该行周一已进行过一次计划外购债操作。
白银：美元涨势放缓，银价震荡
1.核心逻辑：短期内非农数据或缓增，利空美元利多银价，但经济数据偏弱或对银价提振或弱于黄金。IG客户情绪指标显示金价短期走势或中性。中长期来看，黄金具上升动力，白银存上涨机会。
2.操作建议：观望
3.风险因素：美国经济软着陆
4.背景分析：
周四夜盘白银价格震荡，内盘主力合约夜盘收报5647元/千克，外盘COMEX期银主力合约现报23.705美元/盎司。
美国6月工厂订单月率录得2.3%，为2021年1月以来最大增幅。
美元指数盘中一度涨至102.85的日内高点，创近四周来新高，但在美盘时段回吐全部涨幅，最终收跌0.1%，报102.48。美债收益率方面，两年期美债收益率盘中一度涨至4.925%的日内高点，最终收于4.883%；10年期美债收益率则大幅上涨，盘中一度涨至4.198%的日高，并创去年11月以来新高，最终收报4.179%。
农产品板块
油料：新季美豆销售进度加快
1.核心逻辑：本次美豆下跌主要是出口升贴水溢价过高。随着进入八月，天气将恢复温和湿润的条件，预计美豆种情改善趋势不变，但优良率恢复进度偏慢，叠加易涨难跌的低库存+国内高榨利条件，预计美豆在8月报告之前高位震荡为主。
2.操作建议：观望为主
3.风险因素：产区天气
4.背景分析：
重要消息：
隔夜期货：8月3日，CBOT市场大豆收盘上涨，美豆11涨0.3%，收盘1325.25美分/蒲式耳。
重要消息：
StoneX：预计2023年美国大豆平均单产为50.5蒲式耳/英亩，低于美国农业部最新预测的52.0蒲式耳/英亩。StoneX预计大豆产量为41.73亿蒲式耳，低于美国农业部预测的为43亿蒲。
USDA干旱报告：截至8月1日当周，约51%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为53%，去年同期为28%。
USDA：截至7月30日，美国大豆优良率为52%，比一周前下滑2%，降幅均超出了分析师的预期。
USDA出口销售报告： 7月27日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增9.06万吨较之前一周减少54%，较前四周均值下滑16%，市场此前预估为净增5-40万吨。当周，美国下一市场年度大豆出口销售净增263.07万吨，高于预期，市场此前预估为净增100-250万吨。
USDA民间出口报告：民间出口商报告对中国出口销售13.4万吨大豆，于2023/2024年度交货。
蛋白粕：海关监管趋紧，油厂大豆开机受限
1.核心逻辑：7 月以来油厂出货也不错，豆粕需求明显增加，季节性增库幅度也远低于预期。工厂在成本支撑及需求前景较好的情况下挺粕意愿较强。预计豆粕短期回调空间有限。近期海关监管趋紧，豆粕表现相对偏强。豆菜粕拉涨正常偏高水平，且菜粕现货价格持稳，期货存在一定的补涨空间。
2.操作建议: 多M09空M01；多M09空RM09
3.风险因素：港口政策变动
4.背景分析：
现货市场：8月3日，全国主要油厂豆粕成交41.56万吨，较上一交易日增加0.75万吨，其中现货成交16.16万吨，远月基差成交25.4万吨。开机方面，全国123家油厂开机率下降至56.08%。(mysteel）
油脂：马来7月棕榈油产量货环比增6%-10%
1.核心逻辑：国内外棕榈油增库趋势不变。8月棕榈油到港约50万，增库压力扩大。进口成本是目前国内棕榈油主要支撑。大体测算8月到港成本价就在7500左右。支撑偏强。豆油，下游出货稳定，库存稳增。从7月巴西大豆装船数据看，9月大豆到港会减少；8月学校开学，消费边际回暖，豆油库存将逐步见定。
2.操作建议：观望
3.风险因素：东南亚产区干旱风险
4.背景分析：
隔夜期货：8月3日，CBOT市场豆油收盘下跌，美豆油12合约跌0.87%，收盘60.18分/磅。BMD市场收盘上涨，马棕榈油09合约涨0.76%，收盘3822马币/吨。
印尼： 2023年8月1-15日毛棕榈油参考价格为每吨826.48美元，7月16-31日为每吨791.02美元，出口税和附加税（levy)维持不变。
高频数据：
UOB：马来西亚7月棕榈油产量调查的数据显示：沙巴产量幅度为-2%至+2%；沙捞越产量幅度为+8%至+12%；马来半岛产量幅度为+9%至+13%；全马产量幅度为+6%至+10%。
SPPOMA：2023年7月1-31日马来西亚棕榈油单产增加9.36%，出油率减少0.34%，产量增加7.4%。
AmSpec，马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1176912吨，上月同期为1091891吨，环比增加7.79%。
ITS：马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1238438吨，上月同期为1085920吨，环比增加14.05%。
现货市场：8月3日，全国主要地区油厂豆油成交7600吨，棕榈油成交2800吨，总成交比上一交易日减少68170吨，降幅86.76%。（mysteel)
玉米：定向稻谷成交火爆，激发市场做多情绪
1.核心逻辑：定向稻谷首拍基本全部成交，市场看涨情绪升温。小麦和芽麦价格重心上移，替代价差优势边际减弱，支撑玉米价格短期偏强。远期进口玉米到港和新季玉米上市所带来的供应端宽松给远月合约施压仍较大，高空C01策略不变。
2.操作建议： 高空01
3.风险因素：芽麦价格、谷物进口预期、种植区天气
4.背景分析：
隔夜期货：8月3日，CBOT市场美玉米主力合约跌1.00 %，报收每蒲式耳494.75美分；美小麦主力合约跌1.91%，报收每蒲式耳628.25美分。
库存数据：截至8月3日，饲料企业玉米平均库存29.02天，周环比减少0.1天，减幅0.32%。（mysteel）
重要消息：
俄罗斯总理：俄罗斯政府可能会降低谷物、其他商品和化肥出口的关税，以促进对所谓“友好”国家的出口。
乌克兰总理：乌克兰正在考虑为通过“粮食走廊”运输的船舶和公司提供保险的可能性。
StoneX：预计美国2023年玉米平均单产为177.0蒲式耳/英亩，低于美国农业部最新预测的177.5蒲式耳/英亩，但如果实现，仍将创下历史新高。StoneX 预计玉米产量为 152.74 亿蒲式耳，低于美国农业部预测的153.2亿蒲式耳。
UGA：将乌克兰2023年谷物和油籽总产量预估上调近800万吨，至7,680万吨。
据市场消息，8月3日超期稻谷定向拍卖相当火爆，总计投放200万吨，成交194万吨，成交率96.99%。黑龙江溢价70-130元/吨，江西溢价300元/吨，安徽、河南溢价90-110元/吨。今年拍卖主体增加了新希望、海大、力源等饲料企业，饲料厂直接拍货入厂节省了中间贸易成本，市场分析这可能是溢价大的主要原因。（中华粮网）
USDA作物干旱报告：截至8月1日，约有57%的玉米种植区域受到干旱影响，此前一周为59%。
USDA出口净销售数据：截至7月27日当周，美国2022/23年度玉米出口净销售为10.8万吨，前一周为31.4万吨；2023/24年度玉米净销售34.9万吨，前一周为33.6万吨；新旧季美国玉米对中国净销售均为0万吨，前一周为0万吨。
现货市场：8月3日，山东深加工企业门前剩余259车，较昨日减少326车。(mysteel)
截至8月3日，玉米走货较为乏力，价格震荡调整。北港平仓价2740-2770元/吨，广东港口自提价2860-2880元/吨。东北市场价格2640-2770元/吨，华北市场价格2910-2960元/吨，销区价格2900-3020元/吨。(mysteel)
生猪：市场出现阶段性缺猪现象，看涨情绪不减
1.核心逻辑：周末随着部分地区二育积极性转强，散户惜售，以及部分养殖户补栏提振，现货大涨。整体供应偏稳定，集团厂出栏增多，但下游承接能力不足，屠宰端或继续压价收购。短期猪价或偏强运行，近月关注期现回归及卖套压力。
2.操作建议： 观望
3.风险因素：超预期收储、猪病、二育入市情况
4.背景分析：
屠宰数据：8月3日，国内样本屠宰厂屠宰量为135485头，较上一日增加140头。（涌益咨询）
现货市场：截至8月3日，市场博弈剧烈，二育偏谨慎，养殖端抗价情绪浓，价格预计仍偏强为主。全国外三元生猪出栏均价17.29元/公斤，河南均价16.88元/公斤。（涌益咨询）
白糖：郑糖迎来消费旺季，库存低位使价格有支撑
1.核心逻辑：目前6月国内工业库存较弱，内外价差扩大，配额外倒挂增加将抑制进口意愿；目前糖企报价坚挺，但7月随进口利润将逐步改善，且消费旺季国内抛储预期增强，预计价格宽幅震荡。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：巴西食糖出港情况、厄尔尼诺天气
4.背景分析：
隔夜期货：8月3日，ICE美国原糖主力合约收盘价23.99美分/磅，较上一交易下降0.25美分/磅。
重要信息：
截至8月2日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为69艘，此前一周为82艘。港口等待装运的食糖数量为299.59万吨，此前一周为346.26万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为288.59万吨。根据Williams发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为227.19万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为70.7万吨。（Williams）
2022/23年榨季广西累计入榨甘蔗4122.13万吨，同比减少897.28万吨；产混合糖527.03万吨，同比减少84.91万吨；产糖率12.79%，同比提高0.6个百分点。截至7月底，广西累计销糖438.07万吨，同比增加18.77万吨；产销率83.12%，同比提高14.6个百分点；工业库存88.96万吨，同比减少103.68万吨。其中7月份单月销糖26.44万吨，同比减少11.79万吨。（沐甜科技）
现货市场：甘蔗糖：广西南宁站台价格7090元/吨，涨10元/吨；云南昆明市场价6850元/吨；广东湛江价格7260元/吨。加工糖：福建白玉兰报价7500元/吨；中粮（辽宁）出厂价格7280元/吨。（mysteel）
棉花：轮储棉即将进入市场，棉价上涨受阻
1.核心逻辑：储备棉逐步落地，期现依然同步上涨，但需求淡季上下游乐观情绪传递依然不畅。下游棉纱订单依然不佳，利润下滑。短期棉花涨幅受需求牵制，但后期若需求边际回暖，棉价弹跳依然有空间。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：轮储数量，产量炒作
4.背景分析：
隔夜期货：8月3日，ICE美国美棉主力合约收盘84.85美分/磅，较上一交易日上升-0.25美分/磅；郑棉期货主力合约收盘价格17065元/吨，较上一交易日下降180元/吨。
重要信息：
储备正式启动第四日，市场参与热情持续高涨，再度以100%成交结束。但从价格来看，平均成交价格17800元/吨，较前一日下降135元/吨；新疆棉成交均价17940元/吨，较前一日下降65元/吨；平均加价幅度1074元/吨，较前一日下降146元/吨，降幅最为明显。（中国棉花信息网）
现货市场：
3128B新疆机采棉价格17950-18150元/吨，手采棉价格18150-18350元/吨。内地市场棉花价格稳中有涨，部分上调50元/吨，3128B新疆机采棉价格18150-18350元/吨，手采棉价格18350-18650元/吨。（myteel）
能化板块
原油:沙特延长减产，油价上涨
1.核心逻辑：沙特单方面将减产期现再延长一个月，并暗示可能会扩大减产规模，原油价格上涨。沙特通讯社声明，除了将把日军减产100万桶的举措延长到9月，日均产量将维持在900万桶左右，并可能“延长，或者延长及加大”。此前由于美国表观需求连续4周下降，汽油期货结算价连续第四天下跌。本周五OPEC+部长级联合检测委员会将对市场进行评估，以判断供应减少带来的影响。
2.操作建议：Brent80美元/桶左右，WTI 78美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、联储持续加息风险、成品油需求波动，伊朗供应暗中回归情况。
4.背景分析：
需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢上行驱动仍然不够，价格将会70-75美元中枢。最大风险仍然来自需求。
5.市场情况：Brent主力收于85.14美元/桶，前收85.56美元/桶，WTI主力81.55美元/桶，前收81.8美元/桶。Oman主力收于85.49美元/桶，前收85.94美元/桶，SC主力收于616.8元/桶，前收619.9元/桶。
沥青:原油支撑持续，需求兑现将滞后
1.核心逻辑：主力合约收于3736元/吨，前收3806元/吨。目前厂库和社会库绝对水平都不高，沥青近期继续受到原料抬升影响，短期偏强，但是华南极端天气以及华东降雨偏多仍然可能会影响近期需求。从现货上看，上周出货小幅好转，下游有一定补库态势，同时厂库也有部分累库情况，成交货品多为低价货源。原料行情预计仍会持续一段时间，需求弱势现在并未被完全证伪和计价，短期盘面偏强，但仍然需注意回调风险，不建议追多。
2.操作建议：跟随原料小幅上涨。
3.风险因素：8月需求依旧不佳，原料再现供应问题。
4.背景分析：
当前原油回稳，沥青更多依靠原料支撑。库存较低是近期价格抬升的主要原因，但是需求恢复的力度仍然不够，整体的弱势兑现可能会之后。
PTA:下游产销风险增加
1.核心逻辑：PX的极度强势，以及近期下游产销回稳，都支撑住了主力的上行，近期破位阻力位。终端坯布价格稍有回升，同时长丝短纤出口均有增量，下游的开工持续保持在93%以上的高位。叠加短期内PX的强势，PTA价格将偏强震荡，风险在于海外调油的逐渐弱化带来的原料下行。另外聚酯下游由于亚运会的限产要求，已经开始有停工降负情况，后期对于PTA的消化也将有所减少，盘面将面临较大压力。
2.操作建议：短期将高位震荡，有回调风险
3.风险因素：原油价格风险，下游需求超预期状态难以维系。
4.背景分析：
近期PX方面的成本支撑较强，价格偏强震荡，但8月由于需求可能因为调油需求逐渐下行而重回弱势，且检修装置回归后仍有累库风险，需要注意价格下行风险。
乙二醇:成本支撑继续，维持区间震荡
1.核心逻辑：乙二醇本周表现稍显平淡，在库存较为稳定后，本周煤价也较为稳定，对乙二醇价格支撑相对有限。台风对华南装置的运行以及原料的运输或有一定影响，但后期将回归正常，乙二醇将继续保持区间震荡。
2.操作建议：前期多单可继续持有。
3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。
4.背景分析：
后期装置投产预期仍存在，但短期下游情况尚可，这将使得乙二醇继续之前的微过剩状态，港口库存稳定。煤价和油价的变化仍将会是近期乙二醇的主导逻辑。
甲醇:宏观偏暖，基本面承压。
1.核心逻辑：恢复和扩大消费措施的通知发布，市场情绪偏暖。基本面上供应回归和需求偏弱限制上涨空间，但煤炭成本依然偏强。叠加政策偏暖支撑，价格预计震荡修复为主。
2.操作建议：观望
3.风险因素：宏观、原油、进口、MTO装置、煤炭等
4.背景分析：
内蒙古甲醇市场主流意向价格在2020-2060元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。内蒙北线2020-2060元/吨，内蒙南线商谈2050元/吨。
太仓甲醇市场价格小幅下跌。现货刚需商谈，基差偏强。近月合约买卖商谈为主；远期纸货逢高出货，套利递盘积极，基差企稳。成交活跃。
8上成交 ：2310-2335，基差09-5
8中成交 ：2310-2335，基差09-5/-0
8下成交 ：2315-2350，基差09-5/-0
9下成交 ：2345-2375，基差09+25/+30
外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在260-275美元/吨，近两日8月底至9月到港的非伊船货成交在+1.2-1.4%（5000-10000吨）；远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+0-0.5%，远月到港的中东其它区域船货报盘在+0.35-0.5%。
装置方面：云南曲靖焦化实业年产20万吨焦炉气制甲醇装置因设备故障于25日开始陆续停车检修，目前已陆续恢复。河南中新化工年产35万吨甲醇装置因装置检修后已于2023年7月29日重启.徐州龙兴泰能源年产30万吨焦炉气制甲醇装置因故障7月28日临停，厂家称，该装置初步计划8月7日点火重启。陕西神木60万吨/年甲醇装置已于7月30日停车检修，预计为期15天。泰能源年产30万吨焦炉气制甲醇装置因故障7月28日临停，预计检修为期10天.内蒙古新奥120万吨/年甲醇装置运行正常，二期60万吨计划8月8日附近停车检修，预计为期20天。
L：成本支撑较强
1.核心逻辑：两油库存58.5万吨，较前一工作日去库3万吨，降幅4.88%；去年同期库存大致66万吨。上游装置检修损失量上升，除线性外其他进口窗口均打开，农膜开工触底回升，订单情况不佳，库存较低，价格上涨工厂接货积极性不高。基本面驱动不强，市场情绪偏暖，成本支撑偏强，价格随商品波动。
2.操作建议：多L空PP。
3.风险因素：油价，进口，存量供应等
4.背景分析：
PE现货市场价格涨跌互现。华北地区LLDPE价格在8120-8350元/吨，华东地区LLDPE价格在8120-8500元/吨，华南地区LLDPE价格在8350-8500元/吨。
PE美金市场偏强震荡，线性货源主流价格在950-965美元/吨，高压货源主流价格在980-1000美元/吨，低压膜料主流区间在960-1030美元/吨左右。除线型外，其他类别进口窗口均已打开。
装置：
PP：检修损失量小幅上涨
1.核心逻辑：两油库存58.5万吨，较前一工作日去库3万吨，降幅4.88%；去年同期库存大致66万吨。拉丝排产比例下降，检修损失量继续上升，供应端压力短期有所缓解。但下游开工继续下行，订单情况不佳，出口下滑，产业库存集中在中上游，下游原料库存偏低，成品库存上涨。油制利润，煤制、PDH利润均有恶化。短期内政策利好和市场情绪推升价格偏强，中长期来看宏观等产业外利空压制价格，仍然偏弱。
2. 操作建议：多L空PP
3.风险因素：宏观、油价，下游需求等
4.背景分析：
国内PP市场价格小幅走低。华北拉丝主流价格在7300-7400元/吨，华东拉丝主流价格在7330-7400元/吨，华南拉丝主流价格在7370-7500元/吨。
PP美金市场价格整理为主，涨幅不及期货盘面上行幅度。参考价格：均聚840-860美元/吨，共聚860-890美元/吨。
装置：
天然橡胶:原油领跌化工，沪胶跟随回落
1.核心逻辑：近期泰铢汇率大幅升值，抬升原料美金成本，泰国胶厂主动压低收胶价格，控制汇率变化带来的超额亏损。国内产区原料报价和盘面背离后，持续给出交割利润。库存环节，近期到港货物环比下滑明显，深色胶去库正式启动；浅色胶去库水平稳定，在盘面走高后，老全乳去库开始走弱。下游方面，胶鞋等制品需求低迷，轮胎厂相对平稳，深浅色需求分化仍在持续。商品氛围悲观，沪胶全线下跌，基本面支撑匮乏，静待炒作发力。
2.操作建议：RU2401多单持有，观望
3.风险因素：产区物候变化、宏观超预期事件、收储情况
4.市场情况：RU2309合约收于11975元/吨， RU2401合约收于12925元/吨，NR2310合约收于9405元/吨，泰混8月对RU2309基差收于1575元/吨。
纸浆:商品氛围欠佳，浆价大幅下跌
1.核心逻辑：加拿大工会方面18日下午宣布否决和解条款，恢复罢工。供应扰动再起，目前对于近端供应来说影响不大。6月纸浆进口302.2万吨，环比虽有下滑，但同比增量依然惊人，压制现货及近月合约。库存环节，近期港口去库略有走强，库存整体高位运行。随着近月的走强，目前注册仓单已达41万吨，交割库内以俄针为主，下游接受度不高。纸厂进入季节性淡季，需求好转预期难有。
2.操作建议：SP09空单止盈
3.风险因素：海外浆厂突发停产、人民币汇率大幅贬值
4.市场情况：SP2309合约收于5344元/吨，SP2401合约收于5536元/吨，山东地区银星牌针叶浆报收5400元/吨。
黑色板块
钢材：库存继续累积，钢材期现货价格跌幅扩大
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场跌幅扩大，市场成交量低位运行，全国建筑钢材日均成交量11.67万吨，环比回升0.09万吨；热卷价格跌幅也有所扩大。宏观方面，和海外利空消息带动市场避险情绪明显提升。基本面方面，北方多地降雨，现实需求变现欠佳，本周Mysteel螺纹钢、热卷库存继续累积，表观消费量则明显回落。同时，粗钢压减政策继续推进，目前市场传出多地钢厂收到平控通知消息，后续市场将进一步关注政策执行力度，本周五大品种钢材产量继续回落。另外，在需求相对低迷的情况下，平控更易引发产业链负反馈
2.操作建议：螺纹、热卷建议逢高短空。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：
现货价格：8月3日，上海、杭州、南京等31城市螺纹钢价格下跌10-60元/吨；上海、杭州、南京等23城市4.75MM热卷价格下跌10-60元/吨。
重要事项：据中国人民银行、国家金融监督管理总局10日发布通知，将此前公布的支持房地产市场平稳健康发展的两项金融政策进行调整，适用期限统一延长至2024年12月31日。中国人民银行有关负责人表示，此举旨在引导金融机构继续对房地产企业存量融资展期，加大保交楼金融支持。为促进房地产市场平稳健康发展，2022年11月中国人民银行、原银保监会联合推出16条金融举措，从保持房地产融资平稳有序、积极做好保交楼金融服务、配合做好受困房企风险处置、加大住房租赁金融支持等方面，明确了支持政策。
铁矿石：需求见顶，矿石价格震荡偏弱
1.核心逻辑：市场跌幅扩大，贸易商情绪较为悲观，钢厂基本也以按需采购为主。目前平控消息逐渐增速。5大品种成材和高炉日均铁水产量均有回落，矿石需求顶部已现。供应继续回升大趋势也没有改变，上周全球铁矿石发运量环比回升235.1万吨至3267.5万吨，且进口利润的持续回升可能会进一步刺激供给的增加。另外，钢厂的铁矿等原料库存非常低，且在平控预期下基本无补库计划。
2.操作建议：铁矿石暂观望。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析：
现货价格：普氏62%铁矿石指数106.95美元/吨，跌2.6美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报840元/吨，跌26元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12451.96，环比降88.60；日均疏港量313.73降0.12。分量方面，澳矿5636.49降87.02，巴西矿4447.07增56.67；贸易矿7718.76降34.76，球团571.63降18.83，精粉1038.05降50.3，块矿1549.84降57.19，粗粉9292.44增37.72；在港船舶数96条降9条。（单位：万吨）
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.14%，环比上周下降1.46个百分点，同比去年增加10.53个百分点；高炉炼铁产能利用率89.82%，环比下降1.33个百分点，同比增加10.53个百分点；钢厂盈利率64.50%，环比增加0.43个百分点，同比增加45.45个百分点；日均铁水产量240.69万吨，环比下降3.58万吨，同比增加27.11万吨。
焦煤：强现实弱预期，焦煤价格重心或将下移
1.核心逻辑：今日焦煤现货偏稳运行，盘面价格走弱价格回调，盘整体呈强现实弱预期的状态。基本面方面供应端，由于前期煤矿事故的发生，以及安检的因素，供应在逐渐恢复，市场情绪较之前有所回落，现货价格维稳，介休主焦煤上调50元/吨。盘面走预期逻辑，用电高峰即将过去，动力煤价格重心有回调预期，焦煤盘面价格有所回调。下游方面，焦炭第四轮提涨全面落地，湿熄焦上调100元/吨，干熄焦上调110元/吨；铁水日产量仍维持高位，预计短期焦煤区间宽幅震荡，但整体价格重心或将下移。
2.操作建议：逢高布局远月空单，短期区间震荡
3.风险因素： 宏观情绪大利多，铁水日产量上升，下游需求增长
4.背景分析：
8/3日焦煤2309收盘价格为1443.5，较前一收盘价跌幅5.03%。孝义主焦煤1769元/吨，柳林主焦煤1820元/吨；安泽主焦煤2000元/吨；介休主焦煤1850元/吨，上涨50元/吨；沙河驿主焦煤1840元/吨。
焦炭：焦炭第四轮提涨落地，焦企利润有所恢复，需关注下游平控情况
1.核心逻辑：受台风大雨的影响，各地区道路受损，运输受限，加速了提涨落地速度，今日第四轮提涨全面落地，河北、山东等主流钢厂对焦炭采购价上调，湿熄焦上调100元/吨，干熄焦上调110元/吨。第四轮提涨的落地，对焦企的利润有一定的修复，部分焦企或开始复产计划，焦炭的供应量或将有所回升。需求方面，下游铁水产量依旧维持同期高位，钢厂钢炉开工维稳，对焦炭的需求量形成一定支撑；后续需持续关注粗钢压减的情况。
2.操作建议：逢高布局远月空单，短期区间震荡
3.风险因素：宏观情绪大利多，铁水日产量上升，下游需求增长
4.背景分析：
8/3日焦炭2309收盘价格为2218.5，较前一收盘价涨跌幅6.15%。唐山当地准一级2580元/吨，上涨110元/吨；吕梁准一级焦2000元/吨，上涨100元/吨；日照港准一级焦2220元/吨，下降20元/吨；青岛港准一级焦2120元/吨，下降20元/吨。
玻璃：库存环比下降，近月期价较稳
1.核心逻辑：政治局会议对地产定调偏积极，政策积极推动城中村改造，近日国常会继续释放稳地产信号，央行继续引导房贷利率首付比例下行。宏观政策层面利多玻璃长期需求，市场情绪偏暖。近月接近平水，库存中性价格涨势或放缓。远月基差仍较高且成本上沿，做多安全边际较高。考虑到01淡季属性以及05贴水更深可考虑逢低布局05多单。
2.操作建议：逢低多2405
3.风险因素：终端需求恢复不及预期
4.背景分析：
周四玻璃期价近稳远弱，09合约收报1810元/吨（+0.00%），01合约收报1588元/吨（-3.76%）。09合约持仓量50.26万手（+9291），01合约持仓量43.43万手（+27030）。据隆众资讯，中国5.0mm浮法玻璃大板现货价1939元/吨（+17）。华北地区1880元/吨（+25），华东地区2030元/吨（+10），华中地区1940元/吨（+20），华南地区2040元/吨（+30），东北地区1880元/吨（+10），西南地区1970元/吨（+20），西北地区1830元/吨。
华北地区周初受降雨泄洪影响，出货受到限，部分产线产量缩减，对市场情绪起到较强支撑，随后交通恢复，中下游采购积极，价格上行。华东地区成交量整体上行，于8月初下游补库带动价格连续小幅上行，库存回落2个百分点，区域来看江浙两区销量高于安徽山东。华中地区本上旬成交一般，下旬交投气氛好转，产销走强，库存回落，部分企业顺势提涨价格。本周全国浮法玻璃样本企业总库存4571.4万重箱，环比-1.62%。
纯碱：短期开工或有提升，期价下行
1.核心逻辑：供应端增量不及预期，现货供需偏紧，纯碱强势。8月远兴货物或流入市场、前期检修企业恢复、新计划检修量不及7月，紧缺态势或有缓解，期价接近平水后涨势或放缓。长期来看，市场对3季度远兴一期完成投产预期相对确定，纯碱供需或过剩，价格或仍偏弱。目前9-1价差偏高，01估值亦较低，等待高空01机会。
2.操作建议：择机布局2401空单
3.风险因素：长期供应增量不及预期
4.背景分析：
周四纯碱期价下行，09合约收报2036元/吨（-4.10%），01合约收报1588元/吨（-5.02%）。09合约持仓量49.24万手（-56281），01合约持仓量100.34万手（+97633）。据隆众资讯，重碱现货价东北地区2300元/吨；华北地区2250元/吨；华东地区2200元/吨；华中地区2200元/吨；华南地区2300元/吨；西南地区2250元/ 吨；西北地区1880元/吨。
本周， 国内纯碱市场价格呈现涨势，企业陆续出台新价，新单接收情况较好，库存呈现低位。 8月1日起，增加150万吨新产能，开工率和产量进行调整，另外中盐昆山、四川和邦及河南金山进入检修或降负状态，综合开工率小幅下降；周内纯碱厂家总库存23.92万吨，环比-0.91万吨，跌幅3.66%。周内，社会库存呈现下降趋势，降幅1+万吨。供应端，个别前期降负企业存恢复，但有企业存停车预期，下周从趋势看开工重心呈现上涨趋势，预计开工接近80%，产量接近56万吨。
作者栏
本晨报根据研究所具有资质条件的分析师撰写的产业链日报摘录或汇总而成，具体报告内容见公司官网或另行向公司电话咨询获取。
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