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宏观要点
宏观：美国一季度GDP大幅上修，短期提振市场信心
1.宏观逻辑及结论：
海外方面，美国第一季度GDP增速大幅上修至2%，一方面降低了市场对经济的担忧，提振市场信心；另一方面，市场被迫向美联储暗示今年再加息两次的目标定价；与此同时，鉴于当前极具韧性的经济数据，美联储主席鲍威尔发出恢复加息信号。市场方面，美联储主席对加息的态度和经济数据的大幅上修，导致美元继续反弹，有色和贵金属短期承压；经济的上修同时提振了市场风险偏好。
国内方面，国常会通过关于促进家居消费的若干措施，政策端继续兑现，短期有助于稳定国内股市和黑色等内需型商品。
总体而言，目前内外宏观情绪仍较乐观，市场乐观情绪延续；但美联储主席对加息的态度导致美元走强，压制商品价格。资产上：股指短期震荡调整，继续谨慎观望。国债维持谨慎做多。商品板块来看，黑色短期反弹，短期观望；有色继续回调，短期观望；能化震荡，继续观望。
风险：地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。
2.宏观重要消息及事件：
美国第一季度GDP增速大幅上修至2%，市场被迫向美联储暗示今年再加息两次的目标定价。截至今晨，市场定价美联储今年至多再加息约35个基点，而昨日约为30个基点。另外，美国第一季度核心PCE物价指数年化季率终值录得4.9%，好于预期的5.00%。
美联储主席鲍威尔表示，继续放缓步伐是有意义的，未排除连续加息的可能，做的太多比做的太少的风险要小。
明年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克周四表示，不绝对排除未来几个月进一步加息的必要性，有概率会连续加息两次，没有看到鲍威尔所见的那种加息紧迫性。基线是不会再加息但2024年也不会降息。
美国上周初请失业金人数创下自2021年10月以来的最大降幅。美国5月成屋签约销售指数月率录得-2.7%，不及预期的-0.50%。
国务院总理主持召开国务院常务会议，会议审议通过《关于促进家居消费的若干措施》。 会议指出，家居消费涉及领域多、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消费。
3.全球资产价格走势：
数据来源：文华财经，东海期货研究所整理。
4.国内流动性概况：
数据来源：Wind，东海期货研究所整理。
5.重要财经日历：
1、 09:30 中国6月官方制造业PMI
2、 15:55 德国6月季调后失业率
3、 17:00 欧元区6月CPI年率及月率
4、 17:00 欧元区5月失业率
5、 20:30 美国5月核心PCE物价指数年率
6、 20:30 美国5月个人支出月率
7、 20:30 美国5月核心PCE物价指数月率
8、 22:00 美国6月密歇根大学消费者信心指数终值
9、 22:00 美国6月一年期通胀率预期
金融板块
股指期货：北向资金连续3日流出
1.核心逻辑：上周A股节前大幅调整，一是对政策力度不及预期的担忧，一是人民币贬值压力和美联储鹰派表态。但后市总体不悲观，政治局会议将至+基本面弱的局面下交易政策利好的逻辑不会改变，A股向下空间也不大。短期内科技、成长风格最强的IM仍相对占优。
2.操作建议：继续多单持有IM。
3.风险因素：政策力度不及预期，流动性收紧超预期，海外银行流动性危机扩散超预期。
4.背景分析：
6月29日，三大指数全天窄幅震荡，题材小票走势活跃。盘面上，机器人概念掀涨停潮，稀土永磁板块走强，5G概念股继续活跃，AI+连跌多日后规模性反抽；电力板块调整。全天超3300股飘红。截至收盘，上证指数跌0.22%报3182.38点，深证成指跌0.1%，创业板指跌0.09%，北证50涨0.72%，万得全A、万得双创集体收涨。A股全天成交8672.5亿元，环比收窄；北向资金再度大幅净卖出76亿元，近3日连续减仓累计超140亿。
重要消息：
国务院发布通知，率先在上海、广东、天津、福建、北京等具备条件的自贸区和海南自贸港，试点对接相关国际高标准经贸规则，稳步扩大制度型开放。对暂时出境修理后复运进入试点地区的航空器、船舶（含相关零部件），无论其是否增值，免征关税。除特定新金融服务外，如允许中资金融机构开展某项新金融服务，则应允许试点地区内的外资金融机构开展同类服务。试点地区应允许真实合规的、与外国投资者投资相关的所有转移可自由汇入、汇出且无迟延。
国务院常务会议审议通过《关于促进家居消费的若干措施》。会议指出，要打好政策组合拳，促进家居消费政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建设、完善废旧物资回收网络等政策衔接配合、协同发力，形成促消费合力。要提高供给质量和水平，鼓励企业提供更多个性化、定制化家居商品，进一步增强居民消费意愿，助力生活品质改善。
北交所、港交所签署合作备忘录，将推出“北+H”两地上市安排。根据备忘录，北交所和港交所将支持双方市场符合条件的已上市公司在对方市场申请上市。
央行发布问卷调查报告显示，二季度企业家宏观经济热度指数为30.9%，环比下降3.0个百分点，同比上升4.3个百分点；银行家宏观经济热度指数为37.8%，环比下降2.4个百分点。二季度倾向于“更多消费”的居民占24.5%，环比增加1.2个百分点；倾向于“更多储蓄”的居民占58.0%，增加0.1个百分点。
央行发布二季度城镇储户问卷调查报告显示，居民偏爱的前三位投资方式依次为：“银行、证券、保险公司理财产品”“基金信托产品”和“股票”，选择这三种投资方式的居民占比分别为43.8%、20.4%和15.2%。
央行发布问卷调查报告显示，对于第三季度房价，15.9%的居民预期“上涨”，54.2%的居民预期“基本不变”，16.5%的居民预期“下降”，13.4%的居民“看不准”。
美国国会预算办公室发布长期预测报告，强调国会和美国总统拜登面临的财政挑战严重性。报告预测，到2029年美国公共债务将升至国内生产总值107%，到2053年达到181%。
美联储主席鲍威尔表示，加息时间和幅度将取决于经济情况，尚未排除连续加息可能性。美联储博斯蒂克称，只在紧缩领域停留8-10个月，现正处于紧缩政策初级阶段；如果通胀偏离目标或回落明显停滞，那么可能需要采取更多措施。
国债期货：主力合约继续收涨
1.核心逻辑：降息落地与国常会表态打开逆周期调节窗口，到7月政治局会议前，市场都会交易政策预期，环境对债偏不利，短期内债市面临调整压力。基本面仍弱，收益率中枢还不具备上行的基础。考虑到短期内可能的政策预期和资金面扰动，预计本轮回调十债收益率顶部大概在2.75%附近。现有基本面环境和政策框架下，债市只是短暂调整，拐点还远没有到来。
2.操作建议：短期防御为主。
3.风险因素：资金面波动超预期，金融监管收紧超预期，经济修复速度超预期。
4.背景分析：
6月29日，国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.11%，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.04%。资金面方面，Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种下行2.1bp报1.086%，7天期上行1.7bp报1.884%，14天期下行7.9bp报2.223%，1个月期上行0.2bp报2.098%。
重要消息：
公开市场方面，央行公告称，为维护半年末流动性平稳，6月29日以利率招标方式开展了1930亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日无逆回购到期，因此单日净投放1930亿元。
美债收益率多数收涨，3月期美债收益率跌5.28个基点报5.326%，2年期美债收益率涨15.4个基点报4.872%，3年期美债收益率涨16.5个基点报4.495%，5年期美债收益率涨16.4个基点报4.135%，10年期美债收益率涨13.4个基点报3.845%，30年期美债收益率涨9.3个基点报3.902%。
周四在岸人民币兑美元16:30收盘报7.2423，较前一交易日上涨32个基点，夜盘收报7.2480。人民币兑美元中间价报7.2208，调贬107个基点。
有色板块
沪铜：美联储主席继续放鹰，铜价回落
1.核心逻辑：宏观，美联储主席表示未排除连续加息的可能，做的太多比做的太少的风险要小；美国一季度GDP增速上修至2%；美国至6月24日当周初请失业金23.9万人，低于预期的26.5万人和前值26.4万人；国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》。基本面，供给，铜矿宽松，TC高位；精铜新产能投放，产出同比续增，冶炼厂检修预计将影响部分产量。需求，盘面继续回落但下游消费改善有限，精铜现货成交仍一般；精铜杆开工率回落；地产复苏弱；空调高排产，7月排产同比增30.9%，持续高温，销量大增；6月车市回温；终端需求分化但整体仍有压力。库存，昨日LME铜库存75425吨，沪铜仓单20005吨，LME铜库存略微增加，沪铜仓单略微减少；钢联昨日国内精铜社会库存9.68万吨，较21日增1.19万吨，较26日降0.91万吨，下游消费一般、进口货源增加。综上，美联储主席继续放鹰，铜价回落。
2.操作建议：沽空
3.风险因素：国内政策超预期、美联储紧缩不及预期
4.背景分析：
现货市场：6月29日上海升水铜升贴水330元/吨，涨55元/吨；平水铜升贴水310元/吨，涨55元/吨；湿法铜升贴水260元/吨，涨50元/吨。
沪铝：市场保持观望，沪铝低位震荡
1.核心逻辑。宏观上，美国6月24日当周初请失业金人数录得23.9万人，低于预期的26.5万人；美国5月成屋签约销售指数月率录得-2.7%，低于预期的-0.5%。市场情绪仍然低迷，关注6月30日晚美国5䦹核心PCE年率情况。基本面，供应，云南约106万吨产能在6月20日开始陆续复产，但复产节奏仍需观察；需求，铝下游消费逐渐向淡季转弱、消费有所放缓。库存，6月25日SMM国内电解铝社会库存去库0.5万吨至52.2万吨；SHFE铝仓单去库727吨至43230吨；LME库存去库3125吨至531225吨。受铝锭低库存的影响，AL2307在回落后在18200附近企稳。
2.操作建议：逢压力位做空
3.风险因素：云南复产不及预期
4.背景分析：
现货市场：6月29日上海现货报价18550元/吨，对合约AL2307升水300元/吨；沪豫（上海-巩义）价差为200元/吨；沪粤价差为-200元/吨。
锌：宏观利好消化，锌价或重回低位
1.核心逻辑：沪锌隔夜震荡偏弱，收跌0.65%。5月SMM中国精炼锌产量为56.45万吨，环比增加2.45万吨或环比增加4.54%，同比增加9.56%，略超过预期值。1至5月精炼锌累计产量达到267.4万吨，同比增加7.7%。SMM预计6月国内精炼锌产量环比减少2.87万吨至53.59万吨，同比增加9.7%。当前国内外锌矿加工费保持平稳，国内炼厂生产尚有利润，故多数炼厂依然保持较高的生产水平，国内精炼锌供应保持平稳。截至6月26日，SMM七地锌锭库存总量为11.57万吨，较上周一（6月19日）增加0.71万吨，较上周三（6月26日）增加1.04万吨，国内库存录增。消费需求仍旧呈现疲软状态，市场对消费端预期较弱终端落地情况不佳，房地产新开工施工面积持续负增长，基建项目落地缓慢，终端对锌价支撑有限。短期的宏观利好消化叠加美联储鹰派言论持续，锌价或重回低位态势。
2.操作建议：多单止盈
3.风险因素：去库幅度，供应增量扰动
4.背景分析：
外盘市场：LME三月锌隔夜收2341.5，-8，-0.34%
现货市场：上海金属网现货0#锌20250-20350元/吨，均价20300元/吨，较上一交易日上涨40元/吨，对沪锌2307合约升水130-升水230元/吨；1#锌20180-20280元/吨，均价20230元/吨，较上一交易日上涨40元/吨，对沪锌2307合约升水60-升水160元/吨。
锡：消费面仍待提升，价格涨势存疑
1.核心逻辑：沪锡隔夜低开后小幅上涨修复，收涨08%。目前近远月基差升水转为贴水态势。5月国内精锡产量15660吨，较4月环比增加4.72%，同比减少4.1%，前五个月累计减少2.6%。5月精锡产量仍有环比增幅，主要与单月再生锡锭产量升至4400吨以及与云南地区原生锡厂的技术性产出有关。6月目前预计国内精锡产出会有较大减产。近期国内锡矿加工费也持续走低，当下13750元/吨的40%锡精矿加工费已经贴近于炼厂生产成本，若加工费再度下行，冶炼企业生产积极性或将有较大受损。自4月下旬开始，锡锭进口一直处于亏损状态。由于消费面仍待提升，短线价格上行仍有阻力，继续关注市场情绪变化带来的影响。
2.操作建议：观望
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
外盘市场：LME三月锡隔夜收26098，51，0.2%
现货市场：上海金属网现货锡锭报价212500-214500元/吨，均价213500元/吨，较上一交易日涨500元/吨。听闻小牌对7月贴水800-200元/吨左右，云字头对7月贴水200-升水300元/吨附近，云锡对7月升水300-800元/吨左右不变。
沪镍：基本面仍承压，关注沪镍盘面重要支撑位支撑效果
1.核心逻辑：宏观，美联储主席表示未排除连续加息的可能，做的太多比做的太少的风险要小；美国一季度GDP增速上修至2%；美国至6月24日当周初请失业金23.9万人，低于预期的26.5万人和前值26.4万人；国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》。基本面，供给，新增纯镍产能逐渐兑现；华友电积镍注册，沪镍交割品扩容。需求，昨日盘面偏弱，贸易商换月压力下出货积极，现货成交尚可；不锈钢淡季消费弱，镍铁贸易商挺价心态但印尼镍铁回流，镍铁承压；硫酸镍短期供需错配，电积镍产能释放带动需求，但三元前驱体对价格接受有限，后期中间品、硫酸镍放量压力下上行有限。库存，昨日LME镍库存38904吨，沪镍仓单1059吨，LME镍库存和沪镍仓单均减少。综上，基本面仍承压，关注沪镍盘面重要支撑位支撑效果。
2.操作建议：逢高沽空
3.风险因素：增产不及预期、累库不及预期、国内政策超预期
4.背景分析：
现货市场：6月29日俄镍升水800元/吨，跌200元/吨；金川升水9800元/吨，涨1000元/吨；BHP镍豆升水300元/吨，持平。
不锈钢：消费淡季和供给压力下，不锈钢仍承压运行
1.核心逻辑：宏观，美联储主席表示未排除连续加息的可能，做的太多比做的太少的风险要小；美国一季度GDP增速上修至2%；美国至6月24日当周初请失业金23.9万人，低于预期的26.5万人和前值26.4万人；国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》。基本面，供给，6月不锈钢厂排产维持高位；不锈钢新增产能渐落地，后续供给压力仍大。需求，消费淡季，考虑到后期供给压力，贸易商及终端现货采购均较为谨慎。库存，6月29日78仓库社会库存99.01万吨，周环比降1.48%，其中300系库存55.54万吨，周环比增0.34%；成交偏弱，去库放缓。成本端，镍铁贸易商挺价心态但印尼镍铁回流，镍铁价格承压；国内高铬供应增，青山7月高铬长协采购环比跌200元/50基吨。综上，消费淡季和供给压力下，不锈钢仍承压运行。
2.操作建议：逢高沽空
3.风险因素：消费超预期、减产超预期
4.背景分析：
现货市场：6月29日无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15170元/吨，跌50元/吨。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15120元/吨，跌50元/吨。
黄金：美国一季度GDP上修，内外走势分化
1.核心逻辑：美联储加息尾声叠加美国经济增长放缓预期，黄金价格处高位。下行风险主要来自美国劳动力市场仍强劲、通胀仍较高以及美联储超预期加息。海外央行加息预期持续，金价暂时缺乏方向动能，横盘走势为主。
2.操作建议：金银比低多
3.风险因素：美国经济衰退预期证伪
4.背景分析：
周四夜盘黄金价格偏强，内盘主力合约收报448.62元/克，外盘COMEX期金主力现报1916.4元/盎司。
美联储主席鲍威尔表示，继续放缓步伐是有意义的，未排除连续加息的可能，做的太多比做的太少的风险要小。
明年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克周四表示，不绝对排除未来几个月进一步加息的必要性，有概率会连续加息两次，没有看到鲍威尔所见的那种加息紧迫性。基线是不会再加息但2024年也不会降息。
白银：美国一季度GDP上修，内外走势分化
1.核心逻辑：黄金价格高位对白银价格有支撑，但美国经济衰退预期下白银工业需求偏悲观，整体表现较黄金偏弱，金银比价持续处于中性偏高位置。海外央行加息预期持续，金价横盘走势为主银价缺乏上行动能，贵金属价格整体偏弱运行。
2.操作建议：金银比低多
3.风险因素：美国经济衰退预期证伪
4.背景分析：
周四夜盘白银价格偏强，内盘主力合约夜盘收报5444元/千克，外盘COMEX期银主力合约现报22.785美元/盎司。
美国第一季度GDP增速大幅上修至2%，市场被迫向美联储暗示今年再加息两次的目标定价。截至今晨，市场定价美联储今年至多再加息约35个基点，而昨日约为30个基点。另外，美国第一季度核心PCE物价指数年化季率终值录得4.9%，好于预期的5.00%。
美国上周初请失业金人数创下自2021年10月以来的最大降幅。美国5月成屋签约销售指数月率录得-2.7%，不及预期的-0.50%。
农产品板块
油料：中西部迎来降雨，提振市场对美国农作物生产前景的乐观情绪
1.核心逻辑：本周以来美国中西部降雨增多，天气是主要资金倾向的核心因素。长周末假期且半年基金清算有减仓的需求，同时俄罗斯内部政治风险降低也使得黑海地区农产品和能源出口供应链断裂的风险降低，市场资金的风险偏好在降低。周五6月种植面积报告和季度库存报告出现重大调整的情况很少，市场关注的焦点是天气。明天干旱监测报告给干旱形势或有所缓解。
2.操作建议：观望为主
3.风险因素：产区天气
4.背景分析：
重要消息：
隔夜期货：6月29日，CBOT市场大豆收盘上涨，美豆11涨0.06%，收盘126.25美分/蒲式耳。
重要消息：
USDA作物干旱报告：截至6月27日当周，约63%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为57%，去年同期为15%。
IGC：下调2023/2024年度全球大豆产量预期100万吨至4.02亿吨，维持2023/2024年度全球大豆消费量预期在3.89亿吨不变，上调2023/2024年度全球大豆结转库存预期100万吨至6500万吨
路透：美国2023-24年大豆种植面积的预期均值为8767.3万英亩，预估区间在8700-8850万英亩。USDA3月31日种植意向报告中，预期值为8750.5万英亩。美国至6月1日季度大豆库存预期均值为8.12亿蒲式耳，预估区间在7.5-9.2亿蒲式耳，去年6月库存数据为9.71亿蒲式耳。
加拿大统计局：2023年油菜籽种植面积为2210万英亩，同比增加3.2%；大豆种植面积为560万英亩，同比增加6.8%。
USDA作物生长报告：截至2023年6月25日当周，美国大豆优良率为51%,—如市场预期的51%，前一周为54%,上年同期为65%。
USDA出口销售报告：6月22日止当周，美国2022/23市场年度大豆出口销售净增22.74万吨，较之前一周下滑50%，但较前四周均值下降28%，市场此前预估为净增20-50万吨。当周，美国大豆出口装船为191,000吨，较之前一周下降51%，较前四周均值下降24%。
蛋白粕：油厂开机下滑，豆粕增库有望放缓
1.核心逻辑：假期美豆下跌指引豆粕现货价格回落。国内大豆豆粕供应充足，节后终端补库预期降低。豆粕库存增库缓慢，短期受美豆震荡偏强影响，预期回撤后仍具备短线做多机会。菜粕方面，国内菜籽到港高峰已高，菜粕直接进口量也略低于预期，国内季节性需要求旺季，菜粕供需偏紧预期不变。短期豆粕回调行情，将带来套利阶段性止盈机会
2.操作建议: 短线高空M09，3700以下谨慎追
3.风险因素：港口政策变动
4.背景分析：
压榨情况：第25周（6月17日至6月23日）111家油厂大豆实际压榨量为192.84万吨，开机率为64.80%。
现货市场：6月29日，全国主要油厂豆粕成交39.69万吨，较上一交易日增加15.37万吨，其中现货成交23.39万吨，远月基差成交16.3万吨。开机方面，全国123家油厂开机率上升至52.17%。(mysteel）
油脂：马棕6月增产风险加大，出口环比下滑近8%
1.核心逻辑：本周以来天气改善及宏观加息预期增强，美国三大农作物均出现较大大幅回落。上周EPA提高了2023到2025年美国生物燃料的强制掺混量但幅度低于行业预期，CBOT美豆油主力合约回吐部分涨幅，不过国际油脂转而受马棕支撑依然较强。国内市场抄底情绪明显，也表现出抗跌性。预期依然会维持油强粕弱格局。
2.操作建议：空OI09多RM09
3.风险因素：东南亚产区干旱风险
4.背景分析：
隔夜期货：6月29日，CBOT市场豆油收盘下跌，美豆油12合约跌1.1%，收盘54.97分/磅。28日，BMD市场收盘上涨，马棕榈油09合约涨2.12%。收盘3760马币/吨。
印尼贸易部周三公布，将7月1日至15日期间的毛棕榈油(CPO)参考价格定在每吨747.23美元。这一价格高于6月16日至30日期间每吨723.45美元的价格。新的参考价格将使毛棕榈油出口关税为每吨18美元，出口专项税为75美元。
高频数据：
欧盟：截至6月25日，欧盟2022/23年度棕榈油进口量为394万吨，而去年同期为488万吨。
SGS：预计马来西亚6月1-25日棕榈油出口量为870538吨，较上月同期出口的948182吨减少8.19%。
ITS：马来西亚6月1-25日棕榈油产品出口量为897,180吨，较上月同期的982,605吨下降8.7%.
Amspec：马来西亚6月1-25日棕榈油出口量为933615吨，上月同期为891361吨，环比下降4.53%。
MPOA：马来西亚6月1-20日棕榈油产量预估减少3.64%，其中马来半岛减少4.05%，马来东部减少3%，沙巴减少2.92%，沙捞越减少3.26%。
现货市场：6月29日，豆油成交6400吨，棕榈油成交1800吨，总成交比上一交易日减少14160吨，降幅63.32%。（mysteel)
玉米：现货无量上涨，警惕价格风险
1.核心逻辑：渠道库存低，市场整体供应偏紧，下游维持刚性补库需求，芽麦价格上涨继续提振玉米市场信心，短期现货市场价格重心上移或对盘面构成支撑。美玉米产区迎来有利降雨，大幅降低了市场风险偏好，国内天气形势下增产预期不变，关注01合约上的高空机会。
2.操作建议： 高空01
3.风险因素：芽麦价格、定向稻谷投放、谷物进口预期、种植区天气
4.背景分析：
隔夜期货：6月29日，CBOT市场美玉米主力合约跌1.77%，报收每蒲式耳528.25美分。美小麦主力合约跌0.07%，报收每蒲式耳668.50美分。
库存数据：截至6月29日，饲料企业玉米平均库存27.06天，周环比增加1天，增幅3.84%。(mysteel)
重要消息：
据市场消息, 7月13日黑龙江计划投放1300万吨定向稻谷，其他地区计划投放200-300万吨，拍卖底价较去年上调100元/吨，理论集港价2750-2800元/吨。
USDA农作物干旱报告：截至6月27日，约70%的玉米种植区域受到干旱影响，此前一周为64%。
USDA玉米出口净销售报告：截至6月22日，美国2022/23年度玉米出口净销售为14万吨，前一周为3.6万吨；对中国净销售为0万吨，前一周为6.9万吨。23/24年度玉米净销售12.4万吨，前一周为4.7万吨；对中国净销售为0万吨，前一周为0万吨。
USDA谷物库存数据前瞻：据路透社公布的调查预估，美国至6月1日季度玉米库存预期均值为42.55亿蒲式耳，去年6月库存数据为43.46亿蒲式耳。
现货市场：6月29日，山东深加工企业门前剩余150车，较昨日增加52车。(mysteel)
截至6月29日，玉米现货价格继续上涨。北港平仓价2740-2760元/吨，广东港口自提价2880-2900元/吨。东北市场价格2650-2770元/吨，华北市场价格2900-2970元/吨，销区价格2890-3020元/吨。(mysteel)
生猪：猪价延续偏弱走势，终端市场仍处疲软状态
1.核心逻辑：供强需弱，端午消费提振不足，假期现货价格回落，近月价格或将进一步承压。节后现货季节性回落或进一步加重市场负担，且屠宰端资金及冻品库存压力增大，短期生猪期现价格破位风险较大。猪粮比5.09，市场关注最近可能出现的收储消息。
2.操作建议： 观望
3.风险因素：超预期收储
4.背景分析：
重要消息：
屠宰数据：6月29日，国内样本屠宰厂屠宰量为137633头，较上一日减少173头。（涌益咨询）
现货市场：截至6月29日，猪价企稳。全国外三元生猪出栏均价13.70元/公斤，湖南均价13.55元/公斤，湖北均价13.45元/公斤，广东均价14.70元/公斤，广西均价14.03元/公斤，四川均价13.18元/公斤，云南均价13.08元/公斤，贵州均价13.30元/公斤。（涌益咨询）
白糖：原糖大幅下跌，郑糖价格承压下行
1.核心逻辑：巴西天气霜冻风险减低，天气利于收获。此外，欧美PMI数据大幅不及预期，市场对欧美衰退风险增加的担忧加剧。假期ICE糖大幅下跌，节后郑糖快速下跌的风险较大。短期国内5月进口不足，供需缺口大，且即将迎来需求旺季，暂时缺乏趋势性下跌行情基础，价格底部暂时有支撑力。
2. 操作建议：逢高空SR01
3.风险因素：巴西食糖出港情况、厄尔尼诺天气
4.背景分析：
隔夜期货：6月29日，ICE美国原糖主力合约收盘价22.18美分/磅，较上一交易日下降0.43美分/磅。
重要消息：
NFCSF：2022/23榨季截至6月15日，印度食糖产量已达到3296万吨，同比减少246万吨。其中，北方邦的产量最高，为1054万吨，马邦的食糖产量为1053万吨，均低于上榨季。预计整个2022/23榨季印度产糖量将达到3332万吨，同比减产265.5万吨。
UNICA：6月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4029.9万吨，较去年同期的3867.3万吨增加了162.6万吨，同比增幅达4.20%；甘蔗ATR为135.65kg/吨，较去年同期的131.02kg/吨增加了4.63kg/吨；制糖比为48.95%，较去年同期的44.49%增加了4.46%；产糖量为255万吨，较去年同期的214.8万吨增加了40.2万吨，同比增幅达18.71%。
现货市场：甘蔗糖：广西南宁站台价格6960元/吨，跌40元/吨；云南昆明市场价6760元/吨，跌40元/吨；广东湛江价格7260元/吨，跌10元/吨。加工糖：福建白玉兰报价7300元/吨，跌50元/吨；中粮（辽宁）出厂价格7230元/吨，跌40元/吨。（mysteel）
棉花：需求淡季郑棉价格高位震荡面临回调风险
1.核心逻辑：棉花需求淡季，国内现货整体市场交投冷清，市场乐观心态趋紧，国外经济增长乏力，贸易流速放缓。假期美棉下跌，国内节后回调风险较大。
2. 操作建议：震荡
3.风险因素：产区天气
4.背景分析：
隔夜期货：6月29日，ICE美国美棉主力合约收盘价79.03美分磅，较上一交易日上升1.61美分/磅；郑棉期货主力合约收盘价格16305元/吨，较上一交易日减少25元/吨。
现货市场：6月29日，3128B新疆机采棉16850-17050元/吨，手采棉17050-17250元/吨。内地市场棉花价格稳中有涨，上涨50-100元/吨左右，3128B新疆机采棉17050-17300元/吨，手采棉17250-17600元/吨。（myteel）
能化板块
原油:经济仍有积极信号，油价震荡走高
1.核心逻辑：油价在震荡中小幅走高，市场参与者权衡了目前各国央行的鹰派利率前景和美国积极的经济信号。周四公布的数据现实经济和就业市场仍然富有韧性，包括消费者信心指数等预示原油需求可能比较强劲，但这些报告也抬高了美联储继续加息的可能性，此前鲍威尔已经表示今年可能至少需要再加息两次。
2.操作建议：Brent75美元/桶左右，WTI 70美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、联储持续加息风险、成品油需求波动，伊朗供应暗中回归情况。
4.背景分析：
需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢上行驱动仍然不够，价格将会70-75美元中枢。最大风险仍然来自需求。
5.市场情况：Brent主力收于74.34美元/桶，前收74.03美元/桶，WTI主力69.86美元/桶，前收69.56美元/桶。Oman主力收于73.87美元/桶，前收71.84美元/桶，SC主力收于544.9元/桶，前收543.8元/桶。
沥青:原料问题缓解，供应压力增加
1.核心逻辑：主力合约收于3630元/吨，前收3631元/吨。山东及河北地区的原料问题目前相传有所缓解，稀释沥青进口部分同行，后续预计类似进料将会继续缓慢入关，原料紧张造成的供应担忧计价将会逐渐结束。之后7月地炼的排产可能会因为原料问题的解决而出现较大增加，但是这种逻辑是建立在原料持续解决的基础上，需要持续对港口通过以及现货基差情况进行跟踪。需求仍然保持弱势，价格难以真正上行，预计将会跟随原油继续弱势震荡。
2.操作建议：轻仓尝试看空。
3.风险因素：6月需求依旧不佳，原料再现供应问题。
4.背景分析：
当前原油再次走低，沥青自身库存去水平一般，更多依靠原料支撑。需求水平仍然是掣肘价格的最主要因素，资金问题也仍然将会压低价格中枢
PTA:终端开工出现疲软，库存增加已出现迹象
1.核心逻辑：PX仍然偏强势，但是7月回归装置较多，目前加工费较为稳定，可支持装置回归，后期供应压力仍然较大，且目前下游现金流继续保持边际走弱情况，开工预计会逐渐高位缓慢回落，下游的库存已经出现了增加的情况，PTA供增需减下价格仍然面临较大压力。在原料行情转强被确认证伪之后，可轻仓进行看空。
3.风险因素：原油价格风险，下游需求超预期状态难以维系。
4.背景分析：
近期原油方面的成本支撑一般，价格窄幅震荡，但7月由于需求可能重回弱势，检修装置回归后仍有累库风险，需要注意价格下行风险。
乙二醇:成本继续保持低位，煤制开工走高
1.核心逻辑：煤价继续保持弱势，煤化工中枢低位将会继续维持，乙二醇成本可能继续小幅下移，叠加近期下游开工高位回落概率较大，煤制开工也继续小幅走高，乙二醇的区间反弹实现需要拖后，短期可再次进行等待。
2.操作建议：3900以下轻仓试多区间震荡。
3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。
4.背景分析：
后期装置投产预期仍存在，以及7月的需求弱势预期，成本走低也使得近期煤制开工小幅走高，这将使得乙二醇小幅过剩状态持续。煤价和油价的变化仍将会是近期乙二醇的主导逻辑。
甲醇:炒作伊朗天然气问题，价格冲高回落
1.核心逻辑：昨日价格冲高突破低位震荡区间，市场传闻伊朗天然气价格上涨导致对于进口减量担忧，下午价格略有回落，消息尚未证实。宏观政策预期走强，基本面上，甲醇供需压力尚在，成本短期表现支撑，但进口预期减少，下游MTO新装置或有炒作预期。预计价格震荡修复为主，需宏观配合向上才有空间，等待验证。
2.操作建议：观望
3.风险因素：宏观、原油、进口、MTO装置、煤炭等
4.背景分析：
内蒙古甲醇市场主流意向价格在1740-1770元/吨，与前一交易日均价上涨15元/吨。生产企业出货为主，下游按需采购，价格重心上移。内蒙北线1740-1760元/吨，内蒙南线1760-1770元/吨。
太仓甲醇市场追涨乏力，纸货部分逢高出货，套利报盘积极，期现套买盘为主，基差走弱。成交尚可。
6下成交：2165-2180，基差09+10/+15
7上成交：2175-2185，基差09+20/+25
7下成交：2185-2210，基差09+35/+40
8下成交：2185-2195，基差09+35
9下成交：2180，基差09+30
外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在230-238美元/吨，近期远月到港的中东其它区域船货平水成交，参考商谈在-1-0%。近日欧洲参考价格在208欧元/吨，延续下滑；美国甲醇市场参考74-75美分/加仑。
装置方面：安徽碳鑫（临涣焦化三期）年产50万吨甲醇装置于4月底附近停车检修，原计划6月底附近恢复，厂家称，重启时间再度推迟至7月中附近.河南鹤煤煤化年产60万吨甲醇装置因装置故障，于2023年6月19日进行检修，据悉，该装置计划将于2023年7月5日重启。陕西神木60万吨/年甲醇装置运行平稳，厂家计划7月底附近停车检修，预计为期15天。黑龙江宝泰隆60万吨/年装置维持停工；10万吨/年老装置于6月6日停车检修，目前已重启，计划6月30日左右出产品。兖矿新疆年产30万吨甲醇装置于5月27日附近停车检修，虽然节前逐步重启，但是目前暂未恢复。。
L：期货冲高，现货小幅跟涨
1.核心逻辑：两油库存61.5万吨，较前一工作日去库1.5万吨，降幅2.38%；去年同期库存大致69.5万吨。上游装置检修增加，部分进口窗口打开，农膜开工触底回升，订单情况不佳，LL供需情况尚可，库存不高，库存压力仍集中在非标产品，价格下跌刺激现货成交略有增加，但产业难有实质性好转。
2.操作建议：多L空PP 。
3.风险因素：油价，进口，存量供应等
4.背景分析：
PE市场价格上涨10-50元/吨华北地区LLDPE价格在7790-7970元/吨，华东地区LLDPE价格在7930-8300元/吨，华南地区LLDPE价格在7940-8350元/吨。
PE美金市场价格变化不大，实盘均可商谈。部分产品进口窗口开启。低压膜价格在925-950美金；高压价格在950美金，个别较低在905美金；线型主流在920-950美金。
装置：
PP：投产计划集中，供应存量回归。
1.核心逻辑：两油库存61.5万吨，较前一工作日去库1.5万吨，降幅2.38%；去年同期库存大致69.5万吨。7月总计150万吨装置计划投产。装置损失量下降，下游开工继续下行，订单情况不佳，出口下滑，产业库存集中在中上游，下游原料库存偏低，成品库存上涨。油制利润亏损，煤制、PDH利润偏高。基本面变动不多，短期商品共振反弹。中长期来看宏观等产业外利空压制价格，仍然偏弱。
2. 操作建议：空配09
3.风险因素：宏观、油价，下游需求等
4.背景分析：
国内PP价格小幅上涨。华北拉丝主流价格在6900-7030元/吨，华东拉丝主流价格在7050-7170元/吨，华南拉丝主流价格在7030-7170元/吨。
PP美金市场价格小幅整理，市场交投平平。参考价格：均聚820-850美元/吨，共聚830-880美元/吨。
装置：
橡胶: 持续低位震荡，博弈热度下降
1.核心逻辑：东南亚和国内产区迎来传统雨季，雨季结束后原料的上量预期犹在。国内产区原料逐步上量，上量进度仍慢于往年同期。库存上，近期整体库存变化有限，深色胶的再度累库，浅色胶去库速度放缓。下游方面，胶鞋等制品需求低迷，轮胎厂相对平稳，深浅色需求分化仍在持续。临近九一换月，九一价差收窄至1150元/吨以内。当下01的低估值状态，叠加今年厄尔尼诺的物候背景，择机建立01多头底仓。
2.操作建议：RU2401逢低做多
3.风险因素：产区物候变化、宏观超预期事件、收储情况
4.背景分析：
全乳胶供应端的变化成为了近期盘面博弈的核心，相关流言不断。供应端的高度不确定性加剧了盘面的波动。短期的高波动，既是风险，也是机会。
5.市场情况：RU2309合约收于11885元/吨， RU2401合约收于13040元/吨，NR2309合约收于9505元/吨，泰混6月对RU2309基差收于1415元/吨。
纸浆:人民币再贬值，浆价小幅反弹
1.核心逻辑：加拿大山火仍在蔓延，诺迪克工厂复工仍需等待。库存环节，海外欧洲港口库存继续维持累库，国内仓单增速依然较高。浆价持续低位，下游纸厂观望心态较重，纸厂成品去库难现，终端需求表现欠佳。供应端的问题仍是慢变量，短期内的供需双弱也难以支撑盘面上行。
2.操作建议：SP09逢高做空
3.风险因素：海外浆厂突发停产、人民币汇率大幅贬值
4.背景分析：
海外需求大幅走弱后，大量货物涌入国内，对国内单边浆价形成巨大压制，在全年平衡表累库的基础上，浆价单边承压。SP2309合约收于5180元/吨，SP2401合约收于5360元/吨。
黑色板块
钢材：总库存回升，钢材期现货价格震荡偏弱
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅反弹，市场成交量有所回落，全国建筑钢材日均成交量13.27万吨，环比回落1.2千吨；热卷价格则涨跌互现。宏观预期依旧偏强，但基本面走弱趋势逐步显现，本周钢联螺纹钢、热卷表观消费量不同程度回落，总库存也首次累积。同时，由于煤焦价格跌幅较大，钢厂尚有一定利润，释放产量意愿仍比较强，6月中旬生铁和粗钢日均产量均延续了上旬的回升趋势，预计6月钢材供给环比5月可能会有回升。下一步需要关注粗钢压减的政策。
2.操作建议：螺纹、热卷考虑逢低买入。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：
现货价格：6月29日，杭州、南京等9城市螺纹钢价格上涨10-20元/吨；广州等8城市4.75MM热卷价格上涨10-20元/吨，上海等3城市下跌10-20元/吨，其余城市持平。
重要事项：据深交所和上交所网站消息，日前，深交所上市房企福星股份、中交地产和上交所上市房企保利发展、大名城4家企业再融资项目申请获证监会注册生效。
铁矿石：投机性需求减弱，铁矿石价格涨幅放缓
1.核心逻辑：贸易商报价积极性一般，投机性需求偏弱，钢厂补库意愿则有所提升。短期来看，支撑铁矿石价格上涨的两大逻辑，基本面偏强和宏观预期好转依然存在。若在考虑高贴水得现状，矿石价格仍有进一步上涨空间。但中期来看，平控压力依然存在，铁水产量在大幅增长得可能性不大；在这样一种预期下，钢厂补库也会维持谨慎态度。另外，矿石供应下半年将逐步回升，近期不论是外矿发货量还是中国矿石到港量均呈现回升趋势，所以后期矿石累库将是大概率事件。对于价格何时转弱需关注两个要素，一是限产政策何时出台以及铁水产量何时见顶，二是港口库存何时见底回升
2.操作建议：铁矿石以震荡偏强思路对待。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析：
现货价格：普氏62%铁矿石指数113.5美元/吨，跌0.45美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报874元/吨，跌1元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12792.98，环比降56.96；日均疏港量303.82增7.65。分量方面，澳矿5801.18降14.67，巴西矿4385.51降26.7；贸易矿7705.85降33.89，球团686.49降33.44，精粉1106.08降32.31，块矿1645.53降12.82，粗粉9354.88增21.61；在港船舶数84条增3条。（单位：万吨）
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.09%，环比上周增加1.00个百分点，同比去年增加2.17个百分点；高炉炼铁产能利用率91.60%，环比增加1.28个百分点，同比增加2.62个百分点；钢厂盈利率60.17%，环比增加8.22个百分点，同比增加45.02个百分点；日均铁水产量245.85万吨，环比增加3.29万吨，同比增加6.21万吨。
玻璃：库存维持中性偏高水平，期价震荡
1.核心逻辑：期价底部反弹，多头主要逻辑为较弱经济数据下的强政策预期，盘面贴水现货且估值偏低以及合约高持仓下交割问题。短期降息预期落地，刺激政策预期稍缓，基本面缺乏向上驱动，终端地产数据较差，玻璃厂库存水平中性偏高，主力合约冲至成本上沿后回落涨势放缓，关注政策预期以及实际需求变化情况。
2.操作建议：逢高沽空
3.风险因素：三季度终端需求表现超预期
4.背景分析：
周四玻璃期价震荡，09合约收报1506元/吨，01合约收报1371元/吨。据隆众资讯，中国5.0mm浮法玻璃大板现货价1903元/吨，环比-7元/吨。华北地区1810元/吨，华东地区2000元/吨，华中地区1870元/吨，华南地区2010元/吨，东北地区1750元/吨，西南地区2020元/吨，西北地区1860元/吨。
本周成交整体较上周持稳，供应量有所提升，库存周环比平衡。北方市场成交稍有走弱，沙河地区价格于周末期松动，南方仍处于梅雨淡季，降价促销整体产销维持8成运行，华中地区销售灵活内外销匹配成交平稳。本周全国浮法玻璃样本企业总库存5573.9万重箱，环比+0.89%。
纯碱：短期内企业检修，期价上行
1.核心逻辑：期价底部反弹，多头主要逻辑为基本面尚可，盘面贴水现货且估值偏低以及合约高持仓下交割问题，但大产能投放周期下市场情绪仍偏悲观。中短期内远兴陆续出产品，部分碱厂检修，供应或趋增下游持货心态弱，基本面缺乏向上驱动，主力合约目前稳于氨碱法成本上沿，关注中期内供应端实际变化情况。
2.操作建议：区间操作
3.风险因素：三季度增产不及预期
4.背景分析：
周四纯碱期价上行，09合约收报1687元/吨，01合约收报1424元/吨。据隆众资讯，东北地区重碱现货价2200元/吨；华北地区2250元/吨；华东地区2150元/吨；华中地区2100元/吨；华南地区2250元/吨；西南地区2280元/ 吨；西北地区1800元/吨。
周内纯碱厂家库存42.85万吨，环比下降0.88万吨，下降2.01%。本月底及下月初开始，有企业即将检修，预期下周整体开工重心下移，检修如期兑现，预期开工率85+%左右，产量接近57万吨（下周产量测算未考虑远兴1线产出情况）。
作者栏
本晨报根据研究所具有资质条件的分析师撰写的产业链日报摘录或汇总而成，具体报告内容见公司官网或另行向公司电话咨询获取。
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