宏观要点
1、宏观重要消息及事件：
中国12月财新服务业PMI回落至56.3，仍处于过去十年来的高位，前值57.8；综合PMI为55.8，前值57.5。国内服务业需求持续扩张，2020年12月服务业新订单指数连续第八个月位于扩张区间，但较此前两个月增速略有放缓。
央行定调2021年十大重点工作，其中明确：稳健的货币政策要灵活精准、合理适度；落实碳达峰碳中和重大决策部署；将主要金融活动等纳入宏观审慎管理，加强互联网平台公司金融活动的审慎监管；严密防控外部金融风险；实施好房地产金融审慎管理制度，完善金融支持住房租赁政策体系；稳妥开展数字人民币试点测试。
美联储12月份政策会议纪要显示，决策者一致赞成保持资产购买速度稳定，有几位与会者表示对偏重于购买较长期债券持开放态度。
美国ADP数据显示12月份私营部门就业人数减少了12.3万人，出现4月份以来首次下降。
2、全球资产价格走势
3、国内流动性概况
周三，央行公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，当日有1400亿元逆回购到期，净回笼1300亿元。
4、今日重要经济日程提醒
金融板块
股指期货：
1.核心逻辑：上周沪深300指数收于5211.29点，较前值上升3.36%；成交额方面上周累计成交12154亿，日均成交3038亿，较前值上升189亿。两市融资融券余额为14831亿元，北向资金当周净流136亿元。涨幅前五的行业分别是食品饮料(6.81%)、休闲服务(6.77%)、非银金融(5.8%)、国防军工(5.63%)、计算机(5.27%)；涨幅后五的行业分别是采掘(-1.96%)、钢铁(-1.13%)、公用事业(-0.83%)、建筑装饰(-0.51%)、有色金属(-0.33%)。
2.操作建议：单边维持向上震荡思路，关注跨期价差走强机会。
3.风险因素：海外疫情超预期，国内经济超预期
4.背景分析：A股连续两日放量攀升，续创多年新高。上证指数收涨0.73%，录得四连阳；深证成指涨2.16%，创业板指涨0.65%；两市成交金额1.266万亿元。北向资金实际净卖出44.44亿元。
重要消息：
1、 央行定调2021年十大重点工作，其中明确：稳健的货币政策要灵活精准、合理适度；将主要金融活动等纳入宏观审慎管理，加强互联网平台公司金融活动的审慎监管；严密防控外部金融风险；实施好房地产金融审慎管理制度，完善金融支持住房租赁政策体系；稳妥开展数字人民币试点测试。
2、 住建部部长王蒙徽表示，将坚持“房住不炒”，建立住房与土地、金融联动机制，完善房地产金融宏观审慎管理体系，开展整治房地产市场秩序专项行动；要推动出台《住房租赁条例》，整顿规范租赁市场秩序，加大对“高进低出”“长收短付”以及违规建立资金池等的整治力度，防止“爆雷”风险。
3、 央行：强化支付领域监管，个人征信业务必须持牌经营，严禁金融产品过度营销，诱导过度负债，严肃查处侵害金融消费者合法权益的违法违规行为；确保金融创新在审慎监管前提下发展。
4、 2020年A股上市新股IPO募资总额达4700亿元，创下10年新高，较2019年增长超过85.56%。科创板贡献IPO募资总额的近一半，2020年发行上市的145只科创板个股合计首募资金2226亿。
国债期货：
1.核心逻辑：货币政策有所转向，无论是从当前央行表态还是短期利率的持续上行都印证宽货币政策已经基本结束的事实。就短期增长来看，增速已经接近高位，关注央行公开市场投放对长、短端利率的影响。
2.操作建议：单边震荡为主，十债97-98之间逢低做多
3.风险因素：政策调控超预期、海外疫情超预期
4.背景分析：流动性充沛现券期货震荡偏强，中短券收益率明显下行3-5bp，长债则相对平稳；国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.03%；开年配置需求支撑利率债新债发行结果向好。
重要消息：
1、 央行公开市场周三开展100亿元7天期逆回购操作，当日有1400亿元逆回购到期，净回笼1300亿元。
2、 央行：牵头制定债券市场发展规划，推动完善债券市场法制，促进基础设施互联互通；健全多渠道债券违约处置机制，加大对债券市场逃废债、欺诈发行等违法违规行为查处力度。
3、 美债收益率集体上涨，3月期美债收益率涨0.5个基点报0.091%，2年期美债收益率涨1.6个基点报0.145%，3年期美债收益率涨3个基点报0.208%，5年期美债收益率涨4.8个基点报0.431%，10年期美债收益率涨8个基点报1.041%，30年期美债收益率涨10.8个基点报1.818%。
农产品板块
豆类：CBOT大豆持续走强，南美供应忧虑问题不减
1.核心逻辑：南美周末降水不及市场此前预期，南美大豆主产区天气依然干燥，威胁到大豆单产潜力。加上美国大豆出口需求强劲，供应可能进一步吃紧，美豆或维持强势运行。临近年底，局部油厂有停机检修计划，近两周油厂开机率明显下滑，有利于缓解豆粕库存压力，昨日豆粕成交量达到70.5万吨。销售大好，油厂提价意愿仍较强，支撑粕价。不过，年前生猪集中出栏，生猪产能恢复也有所放缓，终端消耗迟滞，且豆粕价格大幅上涨后，中下游采购谨慎，成交始终未见放量。
2.操作建议：南美天气担忧，豆价继续上涨，建议多单持有
3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系
4.背景分析：
CBOT大豆期货周三大涨，创下六年半新高，受基金驱动的技术性买盘以及对南美供应的担忧带动。5月大豆合约结算价上涨16.25美分，至每蒲式耳13.625美元。
巴西大豆头号产区马托格罗索州的收割工作开局缓慢。当地农民称，收割进度落后于上年同期，因年度之初降雨不足。阿根廷目前降水不足。专家称，天气预报显示未来降水较少，不足以完全缓和大豆和玉米作物压力。
周三沿海豆粕价格3410-3540元/吨一线，涨40-80元/吨，其中（天津3600，山东3515-3540，江苏3470-3490，东莞3410-3430，广西地区3410-3460，福建3545）。沿海豆粕现货基差报价在M2101-40至+80。
油脂：BMD毛棕榈油收高，录得五连涨
1.核心逻辑：马棕出口良好，且2021年一季度棕油产量预期下滑，加上印尼政府宣布继续实施B30生物柴油强制掺混项目，推动昨日马盘创下近10年来新高，以及上周油厂压榨量降至171万吨降幅9.2%，豆油库存进一步降至95.8万吨周比降4%，不少工厂一季度货已销完，菜油及棕油库存仍保持低位，油脂基本面偏多格局不改，预计春节前油脂行情整体将保持高位偏强运行。
2.操作建议：春节前保持高位偏强运行，多单持有
3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系
4.背景分析：
马来西亚BMD毛棕榈油期货周三延续涨势，攀升至10年高点，大有冲高4000高位的气魄。调查显示，12月份棕榈油库存料降至逾13年最低水平。3月棕榈油合约收盘上涨119马币或3.17%，报每吨3,875马币。
调查显示，马来西亚12月末棕榈油库存料下降22%，至122万吨，创逾13年最低，因棕榈油产量连续第三个月下滑，而出口跳升。
马来西亚棕榈油FOB1月船期报价1030美元/吨，涨20美元/吨，2月船期报价1025美元/吨，涨35美元，1月船期到港完税成本8150元/吨。
周二沿海一级豆油主流价位集中在8740-8940元/吨（天津贸易商8880-8930；日照贸易商8830；张家港贸易商未报；广州贸易9110-9130），大多跌150-200元/吨；现货基差在Y2105+750到1000不等。
周二沿海24度棕榈油报价地区价格在7640元/吨，涨210元/吨，（天津贸易商报7640-7660平，日照贸易商7680涨220，张家港贸易商7620-7640涨180元，广州贸易商报7620涨250，厦门7700涨120），现货基差基本稳定，广东现货基差P2105加380-450，基差走强。
玉米：关注市场售粮心态及政策方面消息指引
1.核心逻辑：市场传闻今年物流提前停运，元旦过后深加工企业便进入春节前的备货状态，不过华北部分地区新冠疫情险峻，且农户仍有惜售心理，再加上政策粮源减少，市场可预见的供应偏紧，加之前期价格高位，售粮进度快于往年，当前部分地区农户余粮见底，且随着价格持续上涨，手里有粮的农户捂粮惜售情绪亦加重。不过，近期国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮。基本面的利多继续作用中长线的市场，关注市场售粮心态及下一步政策方面的消息指引。
2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议多单适时止盈。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向
4.背景分析：
国内地区玉米价格继续上涨，全国玉米均价为2680元/吨，涨20元/吨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2720-2860元/吨，涨20-80元/吨，辽宁鲅鱼圈港口收购2020年二等新粮价格2740元/吨，涨20元/吨。广东港口二等陈粮2750-2770元/吨，二等新粮2800-2820元/吨。
截至2021年1月1日，全国主产区玉米售粮进度为48.33%，前一周为42.46%，去年同期为41%。预计未来10天，冷空气活动频繁，先后有两股冷空气影响我国。加之，价格上涨后，农户惜售心态加重，预计本周部分地区基层售粮进度或仍放慢。
棉花：下游氛围总体良好，棉价偏强运行
1.核心逻辑： 2021年1月6日，籽棉收购价格高位，加工成本攀升，目前新疆加工企业进入尾声，疆内皮棉现货市场报价较为坚挺，且下游补库热度不减，消费需求提振皮棉报价上涨，且棉纱价格持续上涨，利润恢复，棉企对后市普遍持谨慎乐观态度，对棉价支撑仍强，不过，当前加工集中上市，叠加进口量，棉花现货市场供应相对充裕，棉价持续大幅上涨压力仍存，预计短线皮棉价格稳中小幅偏强运行。
2.操作建议：短期内震荡，建议05合约14000-15500元/吨区间操作。关注15500元上方存在的套保压力。
3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。
4.背景分析：
外盘市场
受助于基金买盘及美元走弱，洲际交易所(ICE)期棉上涨，并在2018年12月以来首次突破80美分，ICE3月期棉合约上涨1.38美分，或1.7%，结算价报每磅80.35美分。
现货市场
皮棉价格大多稳，局部涨，皮棉报价在15100-15800元/吨，部分涨20-200元/吨。
棉纱：未来或跟随棉花价格震荡
1.核心逻辑：当前下游需求不明朗，订单减少，棉花下跌带动棉纱价格下行，预计短线棉纱价格或将跟随棉价震荡。
2.操作建议：操作上等待低位做多机会。
3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向
4. 背景分析：
现货市场
纯棉纱价格维持稳定，普梳环锭纺32支价格在21700-24300元/吨，价格指数在23133元/吨，较昨日涨217元/吨。目前部分厂家订单已排至3月份，且临近年底下游企业开始提前备货，多数厂家无库存，另外，郑州商品交易所棉纱期货收盘价格上涨，利好棉纱现货市场，预计短线棉纱价格或将稳中偏强运行。
白糖：春节行情推动糖价偏强运行
1.核心逻辑：2021年1月6日，受新榨季泰国糖产量降低以及巴西进入榨季尾声，市场供应趋紧和持续的资金流入提振，原糖期货收高。郑糖期货震荡小涨，现货报价继续走高，市场交投气氛相对活跃，因国内疫情出现复燃趋势，河北石家庄封城使得市场心态较为动荡，商家担忧疫情管控加强而使得物流受阻，春节假期日益临近，贸易行及终端用户积极补库使得现货成交活跃；同时由于南方持续遭遇冷空气侵袭，市场对于天气炒作热情依旧不减；叠加市场通货预期仍存，原糖大幅走高后，国内进口成本明显提升，对糖市继续形成提振，预计白糖短线仍维持偏强局势运行。
2.操作建议：预计短期糖价或随市场弱震荡，建议短期2109可在5100以下短多。
3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动
4. 背景分析：
外盘市场
洲际交易所(ICE)原糖期货上涨2%， 触及三年半新高，受短期供应趋紧和持续的资金投资流提振。ICE 3月原糖期货收高2.2%，结算价报每磅16.12美分，盘中触及2017年5月以来最高价位16.15美分。
现货市场
白糖出厂均价为5320元/吨，较昨日5300元/吨涨20元/吨。广西新糖报价在5230-5300元/吨之间，较昨日维持稳定；云南产区昆明新糖报5290-5300元/吨，大理报5230-5260元/吨，较昨日涨30元/吨；广东昨日报价在5190-5220元/吨，当日上午未报。
有色产业要点
铜：宏微观支撑仍存，高位震荡
1. 核心逻辑：当前铜基本面依然向好，全球库存处于历史低位且持续去库，近期五矿资源旗下Las Bambas铜矿发生为期三周的抗议活动，18.9万吨铜精矿出口受阻，在供应端造成扰动。宏观面上，全球流动性宽松格局不变，且沙特意外额外减产的消息助推油价上行，使得通胀预期再起，铜价向好趋势不变。但是临近年末，海内外疫情形势仍然严峻，需警惕短期可能在需求端造成扰动。
2.操作建议：前多持有
3.风险因素：疫情发展、宏观风险
4.背景分析：
外盘市场
LME 铜开于 8054美元/吨，收盘报8073美元/吨，较前日收盘价涨幅0.58%
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报升水150~升水180元/吨，均价升水165元/吨，上涨45元/吨。平水铜成交价格59040-59260元/吨，升水铜成交价格59050-59280元/吨。
1. 核心逻辑：近期河南等地出现严重污染天气，导致当地铝材企业面临减产限产，对下游需求前景形成压力；加之近期进口套利扩大，海外货源流入预计增多，铝价上行动能减弱。国内电解铝社会库存开始累库，目前消费未见明显转弱迹象，库存有望继续维持低位。电解铝企业利润高企，目前行业平局利润2000左右，刺激铝企投产逐步兑现，产量陆续提升。月差结构维持Back。关注库存的累积情况的持续性。
2. 操作建议：本周铝价有继续回调的可能。若盘面上涨动力欠缺，建议前期多单暂时止盈减仓，等低位进场机会。
3. 风险因素：电解铝产能释放，电解铝库存变化
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收于2048，16.5，0.81%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为15,710元/吨，较上一交易日减少60元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为15,710元/吨、16,070元/吨、15,730元/吨、15,700元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
1. 核心逻辑：锌精矿加工费持续走低，矿端紧张局势难有缓解。冶炼端随着停产检修结束消费旺季的来临，预计产量将环比增加。大部分冶炼厂原料问题已缓解，同时提振冶炼厂生产意愿，供应端压力偏大。锌消费回归，因此镀锌板块在基建的带动下，在宽松社融的背景下，带动房地产消费持续回升。短期沪锌以震荡偏弱为主。
2. 操作建议：多单暂时止盈减仓
3. 风险因素：国外矿端干扰，基建需求变化
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收于2870，57，2.03%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为21,670元/吨，较上一交易日增加70元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为21,120元/吨、20,960元/吨、21,050元/吨、21,100元/吨。
1.核心逻辑：消息面上，印尼地震引发镍价大幅上涨，但是据了解生产并未受到明显影响。宏观层面，年度利好系数兑现，叠加变种病毒爆发引发担忧，冬季疫情不确定性仍存。基本面方面，下游不锈钢货源偏紧，导致现货偏强，无锡和佛山两地不锈钢库存仍维持不断下滑，且无锡地区有缺货反馈，需求端存在一定支撑。预计镍价重心有望维持抬升，但以高位震荡走势为主。
2.操作建议：短期观望
3.风险因素：宏观风险、不锈钢大幅累库、印尼镍铁产量超预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开于 17755美元/吨，收盘报 17750美元/吨，较前日收盘价涨幅 0.11%
现货市场
俄镍对沪镍02合约报升600元/吨附近，金川镍对沪镍02合约升5600-6400元/吨左右，镍豆方面报价依然较之前持平，对沪镍02合约升800-1000元/吨。
黄金：长期美债利率存上行动能，多空博弈加剧
1.核心逻辑：长期来看，在疫苗与刺激法案共同作用下美国经济大概率继续复苏、长期美债利率有上行动能利空金价；中短期内疫苗仍难以普及美国疫情仍严重使长期美债利率仍被限制在低位，金价仍有可能随着通胀预期的增强而上升。
2.操作建议：维持偏多思路
3.风险因素：美国经济复苏超预期，美国疫情传播受控
4.背景分析：
周三，SHFE黄金主力合约收报395.30元/克，COMEX黄金主力合约收报1920.2美元/盎司。收参议院被民主党控制刺激，长期美债收益率一度上破1%，给贵金造成较大压力。美债是否能顶着美国疫情仍严重的情况上行仍有考证，建议维持偏多思路做好止损。
根据美国多家媒体统计，两位民主党参议员沃尔纳克和奥索夫均在美国佐治亚州联邦参议员决选中胜出，不过，美国官方尚未宣布此次决选结果，两位共和党参议员也未就此作出回应。
特朗普的支持者在华盛顿市中心举行抗议示威，与警方发生冲突，美国国会被迫暂停选举人团投票结果认证程序。据NBC，一名女子中枪身亡，至少5人被送往医院。华盛顿市长鲍泽（Bowser）下令实施宵禁。
美国公布的12月ADP就业人数录得-12.3万人，为2020年4月以来首次录得负值，预期为增加8.8万人，前值修正为增加30.4万人。
美联储会议纪要显示，美联储未来可能会增加资产购买规模，延长资产购买期限。多数官员认为一旦取得“实质性进展”，美联储就可以开始逐步缩减购债规模。
Moderna回应，下周将向欧盟国家运送第一批新冠疫苗。美国“曲率极速行动”首席运营官Perna也表示，预计Moderna和辉瑞将在第一季度末各自提供1亿剂疫苗。
据CME“美联储观察”：美联储直至2021年9维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%。
白银：通胀回归，白银较黄金展现出更强抗性
1.核心逻辑：金价连创新高拉动白银金融属性，投机情绪仍未完全消散，白银波动剧烈。贵金属利多因素显现但在冲高后缺乏进一步利多刺激，等待金价下一阶段指引。
2.操作建议：AG02多单继续持有，止损5200-5300
3.风险因素：美国经济复苏超预期，美国疫情传播受控
4.背景分析：
周三，SHFE白银主力合约收报5603元/千克，COMEX白银主力合约收报27.395美元/盎司。
SHFE金银比夜盘收得70.5，COMEX金银比收得70.1。
能化产业板块
原油：油价偏强震荡
1.核心逻辑：圣诞前之前的交易日，欧美原油期货在波动后小幅收涨。英国脱欧协议达成共识支撑了市场气氛，但是特朗普未能签注财政刺激计划，给经济和市场带来不确定性。
2.操作建议：偏多对待。
3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动
4.背景分析
沙特阿拉伯能源部长萨勒曼王子在欧佩克及其减产同盟国第13次会议致开幕词说，2020年我们经历了过山车之旅，面临了考验与磨难，我们不仅实现了有史以来最大的原油产量削减，而且还以纪律约束和团结一致看到了减产效果，充分说明了我们共同努力的有效性。在过去四年中，我们达到了最高减产协议履行水平，而且首次达成了补偿机制，弥补原先履行协议不足。希望能巩固过去一年的努力，并成功实现全面履行协议。
萨勒曼说，在去年遭受冲击之后，我们协作方式帮助我们在达到全球石油市场平衡方面走了更长的路。但是现在，正如我们在看到隧道尽头曙光一样，我们必须不惜一切代价避免对我们放松决心的诱惑。的确，几种针对新冠病毒的疫苗带来了非常可喜的迹象。我以前说过，疫苗将是实现经济复苏，并带来石油需求持续改善的最重要因素。但是，即使在这种普遍乐观的气氛下，我希望能谨慎从事，看到相关的风险。世界上的不确定性仍然很高，全球石油需求仍然远低于去年年初的水平，运输燃料特别是航空燃料需求很疲软。新冠病毒新变种令人担忧且发展不可预测，世界很多地方感染率令人担忧地增加，新一轮封锁和限制将不可避免地影响这些国家的经济复苏速度。因此，敦促大家不要将过去一年我们取得的进步视为理所当然，不要为了瞬间利益将我们取得的一切置于冒险之中，我们还有许多艰巨的工作要做，必须保持警惕和积极主动。正如上次会议达成的共识一样，我们必须保持灵活性以回应市场，进行必要的调整以适应市场需求。
俄罗斯副总理诺瓦克在早些时候接受俄罗斯商业频道RBC采访时表示，石油每日需求仍比大流行前低600万至700万桶，但石油市场的前景在最近几个月有了很大改善。他说，“现在的情况比第二季度更加明确，疫苗接种工作已经开始。如果一切发展积极，人口流动状况得到改善，在机动车辆、航空旅行方面，我们将更加乐观地看待市场。我希望，2021年的某个时候，需求将恢复到接近危机前的水平。”
聚酯: 供应偏紧，短期看多
1.核心逻辑：
TA方面，成本方面，原油仍维持震荡偏强走势，不过供应增加预期以及对后期需求仍有担忧涨幅受限。供需方面，1月计划内检修不多，但新装置进度略慢，产量贡献量偏少，预计供应量环比或偏少，聚酯方面，库存低位以及效益维持，短期负荷仍维持在偏高水平，加之部分入库以及出口需求，1月现货流通性呈现先紧后松状态。
EG方面，周内受寒潮以及大风影响，港口封航持续时间较长，乙二醇船只入库普遍延迟，场内贸易商参与补货积极，现货基差明显走强。基本面来看，乙二醇国内外供应增量有限，一季度海外装置检修较多，市场信心有所提振，一季度乙二醇累库幅度仅在25万吨附近，相比往年同期明显好转，基本面支撑偏强。
PF方面，元旦假期，市场安静消化前期囤货为主，节后关注期货市场变动。市场对1月份需求逐步看淡，下游开机负荷在1月中下旬将逐步下滑，关注年前囤货需求。
2.操作建议：EG多单离场。
3.风险因素：油价变动；宏观环境变动
4.背景分析
原料市场
石脑油：475(-19.75)美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：543（+4）美元/吨；FOB韩国PX 亚洲：663（+18）美元/吨FOB韩国和681（+18）美元/CFR 中国。
现货市场
TA:原油震荡偏强，PTA期货跟涨，上午成交气氛尚可，下午成交氛围略有回落，整体评估日内成交量尚可，贸易商成交为主，个别聚酯工厂买盘，现货成交仍偏少，远期成交为主。1月中上货源主流在05贴水170-180附近，个别非主港货源在05贴水190附近成交，成交价格在3725-3760，低端夜盘成交。下周仓单在05贴水130附近成交。1月下主流在05贴水180-185附近成交。2月上在05贴水170-175附近成交，2月下在05贴水165附近成交。今日主港主流现货基差在05贴水180附近
EG:乙二醇价格重心窄幅整理，市场商谈偏弱，现货基差维持在-（25-35）元/吨附近，午后远月期货报盘有所增加。美金方面，MEG外盘重心小幅上行，日内近期船货商谈围绕573-578美元/吨，市场买气回升，适量供应商参与询盘。
PF:直纺涤短方面，交投气氛相对良好，库存较低，近期受期货带动较大，重点关注期货走势。涤纱方面，南方市场继续引领涨势，自南向北趋于平静，当前多地有疫情发生，关注纱厂生产状况。
轻纺城：
周三轻纺城总成交945，化纤布723，短纤布222。
PTA 仓单：
周三郑商所仓单344148（+5280）张，有效预报38144张。
MEG 仓单：
周三大商所仓单2818（-400）张。
利润价差
周三TA09-TA05 价差104元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA05）为-207元/吨；PTA现货加工费约424元/吨。
周三EG09-EG05 价差为88元/吨；EG基差（EG现货-EG05）为-17元/吨。
1.核心逻辑：昨日库存修正至67.5万吨，今日主要生产商库存在64.5万吨，较上一工作日降低3万吨，降幅在4.44%，去年同期库存水平大致在73.5万吨.塑料终端需求较好。农膜开工下降，下游刚需仍然比较旺盛，但有边际走弱迹象。基差相对坚挺。盘面走再通胀预期，商品普涨，价格震荡重心预计上移。
2.操作建议：单边观望，LP05价差做多持有。
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
线性期货低开弱势运行，石化出厂价多稳定，贸易商随行小跌报盘出货，终端接货意向欠佳，现货成交受阻，实盘侧重商谈。华北地区LLDPE价格在7700-7950元/吨，华东地区LLDPE价格在7850-7950元/吨，华南地区LLDPE价格在7600-7850元/吨。
美金市场价格多数稳定，成交一般。沙特某外商报盘线性在1050美元/吨，低压膜在1030美元/吨，低压中空在1050美元/吨，高压在1370美元/吨。流通市场上，贸易商报价中东线性货源主流价格区间在1010-1040美元/吨，低压膜货源在1000-1020美元/吨，高压货源在1370-1380美元/吨附近。
装置方面：中韩石化28日重启。独山子石化全密度15万吨12月15日检修，29日重启。齐鲁时7万吨HD装置12月15日检修31日重启。
PP:节后价格修复
1.核心逻辑：昨日库存修正至67.5万吨，今日主要生产商库存在64.5万吨，较上一工作日降低3万吨，降幅在4.44%，去年同期库存水平大致在73.5万吨.PP下游刚需旺盛，小家电等终端需求依然火爆。塑编亏损，BOPP下游抵触高价，新订单减少,限电结束后PP下游开工有所恢复。上游投产仍待释放。价格短期震荡走弱。基差近期走稳。盘面走再通胀预期，商品普涨，价格震荡重心预计上移。
2.操作建议：单边观望，LP05价差做多持有。
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
PP市场窄幅整理为主，期货早间震荡运行，现货市场缺乏指引，市场报价以整理为主，期货后续走势趋弱，现货价格稍有弱调。目前业者多持观望态度，现货市场交投氛围一般。石化厂价暂无明显调整，库存压力不大，贸易商随行出货，下游工厂多按需采购，谨慎操作，侧重实盘商谈。今日华北拉丝主流价格在7950-8050元/吨，华东拉丝主流价格在8050-8250元/吨，华南拉丝主流价格在8000-8150元/吨。
PP美金市场价格偏强整理，贸易企业报价高位，成交商谈。参考价格：均聚1060-1080美元/吨，共聚1100-1140美元/吨。
装置方面：武汉石化12万吨、中韩石化40万吨装置均31日重启。中原时候16万吨装置短停30日重启。附件联合45万吨装置计划1月4日检修，1月28日重启。
1.核心逻辑：供需面短期变化不大；国内电石市场依旧持稳为主，西北地区继续加强安全检查，电石市场依旧持稳为主：装置方面，12月份之后，新产能投放有所增加，叠加检修减少，供应压力有所增加；需求层面，随着天气转冷，北方下游需求有所下滑，或对PVC的需求形成拖累；库存方面，社会库存有望持续累积。
2.操作建议：建议V05暂时观望，V05-09价差暂时观望。
3.风险因素：进口不及预期，国际油价等。
4.背景分析
现货市场，现货价格继续延续下调趋势。PVC生产企业销售压力增大，中东部库存增加，上游生产企业预售量开始减少，企业报价大幅下调；市场贸易企业则低价走量为主，终端制品企业月底有部分刚需寻低采购，但对于高端价格抵触依旧较大。
装置方面，检修有所减少，其中苏州华苏恢复中，新川试车中，德州实华20万吨新装置调试中。青海镁业乙烯工艺、阳煤昔阳、云南南磷无恢复计划（盛华尚无复产计划）等。
黑色产业板块
螺纹钢：需求疲软，现货价格震荡偏弱
1.核心逻辑：河北地区疫情加重，对市场情绪影响较大，部分钢厂运输受到影响。现货市场今日继续延续小幅回落态势，市场成交量也明显下降，全国建筑钢材成交量14.81万吨，环比回落3.7万吨。基本面方面，钢谷网及找钢网建筑钢材库存均有所回升，表观消费量也有所下降。同时，近日国内大部分省份创出入冬以来气温低点，届时建材需求可能会受到影响。 供应方面，1月5日12时起，唐山市解除二级应急响应，轧钢企业复产，叠加淡季需求行情，垒库速度或有上升的可能。因此，在短暂冲高过后，仍需警惕价格冲高回落的可能。
2.操作建议：螺纹钢近期以震荡偏强思路对待，后期仍有冲高回落风险。套利方面可关注卷螺价差扩大机会
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：1月6日，福州等5城市螺纹钢价格上涨10-50元/吨，上海等3城市下跌30-40元/吨，其余城市持平；广州等8城市4.75MM热卷价格下跌10-40元/吨。
重要事项: 2020年12月份，我国重卡市场销售各类车型约11.4万辆，环比下降16%，同比增长24%。2020年重卡市场总销量为162.3万辆，同比增长38%，净增长近45万辆。
铁矿石：需求继续维持高位，现货市场震荡偏强
1.核心逻辑：港口现货市场小幅下调，钢厂端为保证正常库存状态，补库计划正在进行中，贸易商低价出货意愿较弱。基本面方面，一季度为传统外矿发货淡季，本周澳洲、巴西矿石发货量环比减少128.2万吨，港口库存也有所下降，市场整体供应仍偏紧。需求端来看，钢厂开工高位，高炉日均铁水产量同环比数据均有所增加，加之近期矿石美金落地成本倒挂，以及盘面高贴水，矿石价格下方支撑仍较强。品种方面，港口现货资源有印粉、纽曼粉、金步巴粉，在港尚未卸货资源有PB粉，整体品种虽有所增加，但是资源较为集中。不过，由于目前高炉成本已经高于电炉成本，而钢材近期需求开始有走弱迹象，一旦钢材价格下跌，则会对矿石价格形成不小压制；而近期工信部也明确从明年开始力争实现粗钢产量同比下降，若政策能够落实，对矿石需求也是一个利空。
2.操作建议：铁矿石以震荡偏强思路对待。逢低买入及5-9正套逻辑仍存
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数报167.95美元/吨，涨0.8美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报1118元/吨，跌3元/吨。
库存情况：上周Mysteel中国45港铁矿石库存总量12415.95万吨，周环比累库7.27万吨。日均疏港量280.10万吨，周环比降23.86万吨。目前在港船只158条增3条。上周港口库存总量周环比微增7万吨，日均疏港量周环比降幅较大。上周多地区港口由于环保检查及大风雨雪天气影响，港口阶段性暂停作业，疏港提货及靠泊卸货均有较大幅度的减量
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率86.07%，环比上周增0.52%，同比去年同期增0.91%；高炉炼铁产能利用率92.08%，环比增0.21%，同比增5.75%；钢厂盈利率90.48%，环比下降0.43%，同比降3.90%；日均铁水产量245.10万吨，环比增0.56万吨，同比增15.30万吨。
焦炭：需求总体偏强，现货市场依旧延续强势
1.核心逻辑：焦炭现货价格第12轮提涨逐步落地，现货市场情绪依旧偏乐观。供应方面，焦炭去产能继续延续，新增产能投放进度缓慢，资源偏紧继续支撑焦炭价格。目前焦化厂利润丰厚，焦炭市场供需两旺的情况下市场心态普遍乐观。上周，全国230家焦化厂产能利用率69.76%，环比上周减2.11%，库存44.85万吨，减0.35万吨。需求端，下游钢厂高炉产能利用率持续处于高位水平，减产检修计划暂不明显，对焦炭的采购仍处于较积极的状态。在强需求和强冬储意愿的情况下，需求端仍将拉动焦炭价格强势运行。港口现货稳中偏强运行，市场成交良好，可售资源有限。
2.操作建议：焦炭近期以震荡偏强思路对待，关注煤焦比值1.6以下做多焦化利润机会。
3.风险因素：钢厂短期大幅补库存
4.背景分析
现货价格：山西地区焦炭市场准一级冶金焦报2250-2380元/吨，一级焦报2400-2530元/吨；山东地区焦炭价格准一级湿熄报价2530-2570元/吨，准一干熄报2730-2770元/吨。
开工情况：本周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用75.91%，周环比减2.46%；日均产量36.24，减1.18；焦炭库存25.72，减0.60；炼焦煤总库存1002.04，增26.51，平均可用天数20.79天，增1.19天。
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