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【东海晨报】美国经济数据走势强劲，大宗商品价格持续抬升
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【东海晨报】美国经济数据走势强劲，大宗商品价格持续抬升

【东海晨报】美国经济数据走势强劲，大宗商品价格持续抬升 东海e财通
2021-04-19
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导读：期市品种概况一览。




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宏观要点





1、宏观重要消息及事件：
中国一季度GDP同比增18.3%，预期增18.4%，去年四季度增6.5%；3月规模以上工业增加值同比增14.1%，预期增17.6%，1-2月增35.1%；3月社会消费品零售总额同比增34.2%，预期增28.4%，1-2月增33.8%；一季度固定资产投资同比增25.6%，预期增25.1%，1-2月同比增35%。
中美发表应对气候危机联合声明称，中美致力于相互合作并与其他国家一道解决气候危机，按其严峻性、紧迫性所要求加以应对。两国计划采取适当行动，尽可能扩大国际投融资支持发展中国家从高碳化石能源向绿色、低碳和可再生能源转型。
美国4月密歇根消费者信心创疫情流行以来新高，受新一轮财政刺激措施出台和就业加速增长推动，而通胀预期创近十年高位。
美国3月房屋开工数急剧反弹，创15年高点，远超预期，表明在遭受冬季风暴影响之后，住宅建设已回到正轨。

2、全球资产价格走势

3、国内流动性概况

4、今日重要经济日程提醒
1）产业数据发布（SMM公布“中国主流消费地电解铝库存”及“SMM七地锌锭社会库存”、油厂周度开机率、豆粕油脂周度库存数据）
2）欧元区2月经常帐

金融板块





股指期货：
1.核心逻辑： 上周沪深300指数收于4966.18点，较前值下跌1.37%；成交额方面上周累计成交11412亿元，日均成交2282亿元，较前值增加7亿元。两市融资融券余额为15108亿元，北向资金当周净流入247亿元。涨幅前五的行业分别是汽车(2.09%)、采掘(1.53%)、食品饮料(1.48%)、房地产(1.31%)、商业贸易(1.26%)；涨幅后五的行业分别是农林牧渔(-1.90%)、轻工制造(-2.16%)、公用事业(-2.25%)、银行(-2.47%)、休闲服务(-4.26%)。
2.操作建议：单边策略离场观望；关注IC/IH比价走强机会。
3.风险因素：美债利率上升超预期、海外疫情超预期
4.背景分析：4月16日，A股大小指数分化，题材股相对活跃，行业多数飘红，市场整体赚钱效应较佳。上证指数涨0.81%报3426.62点，深证成指涨0.3%，创业板指跌0.26%。两市成交额接近7000亿元。北向资金全天单边净买入71.53亿元，上周累计净买入近250亿元, 创近10周新高。
 
重要消息：
1、 中国一季度GDP同比增18.3%，预期增18.4%，比2020年四季度环比增长0.6%；比2019年一季度增长10.3%，两年平均增长5.0%，表明我国经济稳定恢复。
2、 国家统计局：不管是工业消费品价格，还是食品价格、服务价格这三个维度，全年CPI有望保持在一个温和的区间；经济内生动力、供给质量以及市场主体活力都在改善加强之中，对全年经济保持目前恢复态势充满信心；碳达峰必然会推进能源生产、能源消费向着清洁低碳的方向转变，对经济绿色发展非常有好处。
3、 上交所发布《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2021年4月修订）》，规定要求，限制金融科技、模式创新企业在科创板发行上市，禁止房地产和主要从事金融、投资类业务的企业在科创板发行上市。
4、 银保监会披露，一季度末，银行业总资产329.6万亿元，同比增长9.2%，不良贷款率1.89%，较年初下降0.02个百分点；保险业总资产24.3万亿元，同比增长11.7%。一季度，银行业净利润同比增长1.5%，实现正增长。当前，商业银行资本充足率14.7%，保险业综合偿付能力充足率246.3%，核心偿付能力充足率234.3%。
5、 银保监会：一季度房地产贷款增速进一步下降，一季度末降至12%，为八年以来的最低水平，继续低于各项贷款增速。
6、 国家统计局：3月份各线城市商品住宅销售价格环比涨幅变动不大，4个一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.4%，涨幅比上月回落0.1个百分点；受上年同期低基数影响，同比涨幅均有所扩大，一线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别上涨5.2%和11.4%，涨幅比上月分别扩大0.4和0.6个百分点。
 
 
国债期货：
1.核心逻辑：上周国债期货略有回暖。前期全球通胀预期上行、国内经济稳健复苏等利空因素影响正边际减弱；目前资金面仍偏宽裕，4月地方债供给放量速度不及预期；预计央行也将维持中性货币政策。总体而言，目前债市缺乏新的多空因素，短期内可能延续震荡。建议投资者维持谨慎。
2.操作建议：建议离场观望。
3.风险因素：货币政策超预期、美债利率上升超预期
4.背景分析：4月16日国债期货小幅收涨，10年期主力合约张0.09%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.01%。Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行13.6bp报1.946%，7天期上行14.1bp报2.199%，14天期上行4.9bp报2.119%，1个月期下行0.1bp报2.501%。
 
重要消息：
1、 央行公开市场4月16日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日100亿元逆回购到期，完全对冲到期量。
2、 美债收益率涨跌不一，3月期美债收益率持平报0.02%，2年期美债收益率跌0.2个基点报0.169%，3年期美债收益率涨0.7个基点报0.353%，5年期美债收益率涨0.7个基点报0.834%，10年期美债收益率涨0.1个基点报1.584%，30年期美债收益率跌0.5个基点报2.271%。

有色板块





铜：需求边际回暖，偏强运行
1. 核心逻辑：支撑铜价的中长期利好因素没有改变或者尚难证伪，铜价趋势向好未变。前期高铜价对于下游消费的抑制使得铜价缺乏驱动，高位震荡。但是近日消费再现边际回暖，需求端的驱动有回归迹象，铜价有望再次上行。关注需求改善持续情况。
2.操作建议：前多持有
3.风险因素：疫情发展、宏观风险
4.背景分析：
外盘市场
LME 铜开于9320美元/吨，收盘报9182美元/吨，较前日收盘价跌幅1.37%
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报于贴水160~贴水90元/吨，均价贴水125元/吨，较前一日下跌220元/吨。平水铜成交价格68380-68680元/吨，升水铜成交价格68430-68720元/吨。

铝：去库动力维持
1. 核心逻辑：目前电解铝冶炼利润仍然维持高位，不过今年一季度国内电解铝新增投产数量并不显著，预计铝锭产量小幅增加。目前铝下游企业仍处于复工阶段，但复苏力度加大。随着传统消费旺季到来，铝未来需求值得期待。铝社会库存开始转为去库，对铝价构成一定支撑。后续需继续关注库存变动对市场情绪及合约结构的影响。
2. 操作建议：逢低做多
3. 风险因素：电解铝产能库存变化
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收2315，-24，-1.03%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为18,110元/吨，较上一交易日增加30元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为18,130元/吨、18,430元/吨、18,130元/吨、18,100元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。

锌：供应趋紧趋势不变
1. 核心逻辑：锌精矿加工费维持18年3月以来的低位，矿端紧张局势难有缓解。锌炼厂仍有检修计划，因目前冶炼利润大减触及成本线，不过叠加锌价高位的影响，冶炼厂减产检修量或有所降低。随着国内各行业节后开工，乐观看到锌未来需求。宏观情绪回落，社库累库节奏放缓，锌进入回调阶段，基本面偏中性。
2. 操作建议：逢低做多
3. 风险因素：国外矿端干扰，基建需求变化
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收2856，-8.5，-0.3%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为22,400元/吨，较上一交易日增加250元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为21,830元/吨、21,680元/吨、21,800元/吨、21,850元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。

锡：云南环保督察，供应端紧张
1. 核心逻辑：节后锡价在投机资金的追捧下涨速有些过快，虽然供应端紧缺，但锡价过速上涨给市场消费带来较大压力，下游用户在成本急剧上涨的压力下采购需求及开工率均受到影响，消费低迷导致导致节后累库超出预期，因此对锡价走势构成打压。在锡价向下修正后，下游消费端复苏，预计国内外锡价仍有望偏强震荡运行。
2. 操作建议：观望
3. 风险因素：矿端干扰
4. 背景分析：
外盘市场
伦锡隔夜收26616，257，0.97%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为183,500元/吨，较上一交易日增加2,500元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锡现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。

镍：驱动不足，反弹高度受限
1.核心逻辑：镍铁供应充足，叠加印尼镍铁回流挤压，价格承压。菲律宾逐渐走出雨季，镍矿供应紧张预期有所缓解，矿价也有走弱趋势。国内库存低位，短期支撑镍价反弹，但是基本面缺乏明显利好驱动，预计反弹高度受限。
2.操作建议：短期观望，或震荡思路对待
3.风险因素：宏观风险、高冰镍项目不及预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开于 16395美元/吨，收盘报 16180美元/吨，较前日收盘价跌幅0.86%
现货市场
俄镍对05合约多报升50至升150元/吨，06合约则普遍报平水。贸易商对金川镍均在06合约报价，市场统一价在2000元/吨。第二交易时段，金川公司报出厂价125000元/吨，仍较盘面升水1800元/吨左右。住友及挪威大板报升水1100-1300元/吨。镍豆方面，免税镍报价升水1700-1900元/吨左右，较前日持平。非免税现货报升水1500-1700元/吨。

不锈钢：基本面平淡，震荡走势
1.核心逻辑：近期镍铁和铬铁价格均呈下滑态势，前期原料端成本支撑逻辑有所走弱。不锈钢库存近期再度小幅累库，打击市场信心。现货方面，由于部分货源短缺，持货商仍有挺价心态，现货持稳，关注需求表现情况。当前基本面较为平淡，预计震荡走势为主。
2.操作建议：观望
3.风险因素：宏观风险、累库超预期
4.背景分析：
现货市场
不锈钢现货价格下跌，市场现货304冷轧毛边基价（德龙货源）报14700-14800元/吨，下调100-200元/吨；青山甬金货源基价报15200元/吨， 304冷轧卷价普遍报价区间15000-15500元/吨；304热轧报价区间15000-15200元/吨，均价较前日下调150元/吨

黄金：中期具备多配价值，多单持有
1.核心逻辑：长期来看，在疫苗与刺激法案共同作用下美国经济大概率继续复苏、长期美债利率有上行动能利空金价；中短期内黄金超卖，投资性价比高，维持偏多思路。
2.操作建议：多单持有
3.风险因素：美联储转换货币政策导向，疫苗进展受阻
4.背景分析：
周五夜盘黄金主力合约收报375.76元/克。伦敦金在1780美元/盎司关口震荡。
美国白宫官员透露，美国已经接种了超过2亿剂新冠疫苗。美国总统拜登宣布投资17亿美元对抗新冠变种病毒。另外美国国家过敏症和传染病研究所所长福奇称，可能在本周五之前以某种方式恢复强生疫苗的注射工作。
上周五，美联储理事沃勒表示，很乐意让通胀率超过2%，预计今年的通胀率为2.5%，美国经济将增长6.5%。
俄罗斯外长拉夫罗夫称，莫斯科正在考虑针对在俄美国企业的可能的“强力”措施，将停止干涉俄罗斯内政的美国基金和非政府组织的活动，并表示将很快公布对美国制裁的回应。
据CME“美联储观察”：美联储直至2021年12月维持利率在0%-0.25%区间的概率为87.4%。加息至0.25%-0.50%及以上的概率为12.6%。
 
白银：通胀回归，白银表现仍值得期待
1.核心逻辑：白银投机情绪仍未完全消散，波动剧烈。贵金属整体缺乏进一步利多刺激，金价重心下移对白银利空。市场交易再通胀逻辑利多白银工业属性。
2.操作建议：多单持有
3.风险因素：美联储转换货币政策导向，疫苗进展受阻
4.背景分析：
周五夜盘白银主力合约收报5436元/千克。伦敦银在26.0美元/盎司关口震荡。
美国3月新屋开工总数年化录得173.9万户，为2006年9月来新高。分析称，随着房地产市场继续升温，反弹势头甚至比预期更强劲。
国家统计局16日公布，一季度我国国内生产总值同比增长18.3%，比2020年四季度环比增长0.6%，比2019年一季度增长10.3%，两年平均增长5.0%。


农产品板块





豆类：美豆四连涨，因天气不利巴西玉米种植
1.核心逻辑：美国种植区域天气改善。预计四月份，巴西能顺利装货1000万吨到中国。美国大豆出口需求下降，供应吃紧稍微缓解。美元指数走强。饲料厂提货消极，不利于缓解豆粕库存压力。豆粕库存和未执行合约有下降，豆粕价格加速反弹。
2.操作建议：建议多单逢低再入场
3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系
4.背景分析：
04月16，美豆05合约收盘价为1433.25美分，较前一结算日上涨15美分。
美债利率回落，因市场认为美国通胀尚未发生，需要更确切的市场数据来印证。美元汇率回落，农产品期货价格上涨。
USDA报告维持美豆库存在1.2亿蒲式耳。农业部增加巴西产量，降低中国压榨，因为库存不变。
美国USDA报告：大豆新季种植面积预估为8760万英亩，增加5.44%，低于预期8999万英亩。玉米种植面积为9114万英亩，增加0.36%，低于预期9360万英亩。
美国农业部首席经济学家Seth Meyer：2021年美国玉米种植面积预期为9200万英亩，去年为9200万英亩；大豆种植面积预期为9000万英亩，去年为8382.5万英亩；棉花种植面积将维持在1200万英亩。
巴西大豆头号产区马托格罗索州的收割工作开局缓慢。截止到3月6号，巴西大豆收割完成67 %，去年同期为91%。巴西的降雨不利于收割期的大豆收割，有可能造成巴西大豆减产。
4月16日，连盘05豆粕合约收于3372元。沿海豆粕价格3300-3430元/吨，涨20-40元。其中（天津3410-3430，山东3350-3360，江苏3300-3400，东莞3330-3350，广西地区3370-3380）沿海豆粕现货基差报价在M2105-30到 60。

油脂：连盘棕榈油五连涨，但未突破前高
1.核心逻辑：市场担忧马来西亚产量触底反弹，出口恢复。印尼提高毛棕榈油出口关税，马来棕榈油连续十天上涨。马来政府亦维持毛棕榈油出口关税未8%
2.操作建议：多单离场
3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系
4.背景分析：
4月16号，马来西亚BMD交易所6月棕榈油期货收涨109点，至3920马币/吨。
马来西亚精炼棕榈油（24度）FOB 四月船期报价1085美元/吨，涨10美金；五月船期报1065美元/吨,涨20美金。四月船期到港完税成本8666元/吨。
沿海24度棕榈油报价地区价格在8022元/吨，比昨日涨145元/吨，（天津贸易商报8100元/吨；日照贸易商报8090；张家港贸易商7940-7950；广州贸易商报报7960-7980；厦门报8030）。
4月16号，沿海一级豆油主流价位集中在9320-9380元/吨（天津贸易商9230；日照贸易商9280；张家港贸易商报9380；广州贸易9280）。
 
玉米：关注市场售粮心态，小麦拍卖及进口玉米采购
1.核心逻辑：售粮进度快于往年，当前部分地区农户余粮见底，且随着价格持续上涨，手里有粮的农户捂粮惜售情绪亦加重。虽然近期国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮，但是市场预期养殖在2021年持续恢复，对玉米需求旺盛。基本面的利多继续作用中长线的市场。
2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议多单离场。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向
4.背景分析：
4月16号，国内地区玉米现货价格高位震荡，全国玉米均价为2797元/吨，涨11元。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2830-3000元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购2020年二等新粮2730。
截至2021年4月9日，全国主产区玉米售粮进度为94.39%，前一周为92.5%，去年同期为90%。
美国方面，最新USDA报告降低美国玉米库存到3942万吨，降低巴西产量从1.1亿吨到1.09亿吨，下调巴西库存到649万吨；下调阿根廷产量从4900万吨到4750万吨，库存维持在288万吨不变；增加中国进口到1750万吨。乌克兰将2020/21作物年玉米出口上限设置为2400万吨。俄罗斯将小麦出口关税限定在25欧元/吨。
 
生猪：高额养殖利润吸引更多市场参与者
1.核心逻辑：河南，山东地区冬季受非洲猪瘟和流行性腹泻双重影响，能繁母猪，仔猪出生数量和生猪存栏均出现下降。受此影响，仔猪和能繁母猪价格上涨。而由于年后，需求降低，生猪价格迅速走低。现货和期货价差缩小。 9月份生猪存栏数量需要观察四月份仔猪的恢复情况。
2.操作建议：建议观望
3.风险因素：疫情发展情况，母猪存栏情况，饲料价格，中美贸易关系
4.背景分析：
4月16日，生猪09合约收盘价为26920元/吨。
今日北方市场价格整体下滑目前处于跌价稳定，多数集团场无出栏计划，终端消费持续低迷，屠企维持低开工率。南方市场有稳有跌，月初阶段，养殖端出栏节奏放缓，市场猪源 供应尚可，学校开学后部分市场消费量小幅提升，但整体提振效果有 效，加之受外围市场跌价影响，预计明日行情偏弱。
东北猪价在21.6 -23.8元/公斤之间，华北猪价在21.8-24.8元/公斤；华中猪价在23-24.8元/公斤之间；华南地区在24.6-25.6元/公斤，西南地区猪价在23-25元/公斤之间。

能化板块





原油：油价高位震荡
1.核心逻辑：担心全球新冠病毒肺炎新增病例以令人担忧的速度增长拖累经济和需求复苏，交易商获利回吐，国际油价在连续四个交易日上涨后回跌；然而中国经济数据强劲，抑制了油价跌幅。预计短期油价延续高位震荡。
2.操作建议：中性对待。 
3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动
4.背景分析
据报道，周五世界卫生组织总干事谭德塞在新冠肺病毒炎例行发布会上称：在世界各地，病例数和死亡数继续以令人担忧的速度增长。过去两个月，全球新冠肺炎病例的每周新增病例翻了将近一倍，正逼近疫情爆发以来最高感染率。
俄罗斯副总理诺瓦克对逐步恢复产量的讲话也打压了石油市场气氛。诺瓦克说，欧佩克及其减产同盟国将在5月到7月份逐步恢复石油产量。诺瓦克还说，俄罗斯能源部准备支持对石油出口的限制，以提振国内市场。
中国是原油进口大国，经济强劲增长将带动需求增长。4月16日，国家统计局公布一季度主要数据显示，初步核算，一季度国内生产总值249310亿元，按可比价格计算，同比增长18.3%，比2020年四季度环比增长0.6%；比2019年一季度增长10.3%，为消除去年基数较低对同比增速的影响、采用以2019年同期数为基期计算的两年平均增速为5.0%。
本周以来，胡塞再次袭击沙特石油设施，国际机构上调需求预测，美国原油库存持续三周下降，中国经济数据强劲，国际油价一度连续四天上涨，WTI重返每桶60美元上方，欧美原油期货一度涨至一个月来最高。过去的一周，纽约商品交易所轻质低硫原油首月期货净涨3.81美元，涨幅6.42%；每桶结算均价61.92美元，比前一周高2.380美元，结算价最高每桶63.46美元，最低每桶59.7美元；交易区间每桶58.73-63.46美元。伦敦洲际交易所布伦特原油首月期货净涨3.82美元，涨幅6.07%；每桶结算均价65.45美元，比前一周高2.64美元，结算价最高每桶66.94美元，最低每桶63.28美元，交易区间每桶62.41-67.38美元。
摩根大通对2022年布伦特原油和WTI原油期货均价预期每桶分别下调4美元至70美元和66美元。摩根大通认为,布伦特原油将在今年5月份再度涨至每桶70美元,比此前预测提前了了4个月。预计伊朗石油产量和出口增长速度快于预期,美国二叠纪盆地原油产量可能会在10月份达到大流行前的水平，欧洲经济可能将在5月份或6月份复苏。摩根大通报告认为，第二季度美国需求复苏应会使经合组织库存在4月份达到2015-2019年的平均水平,比预期提前一个月。此外,预计欧佩克将在2021年保持谨慎态度,每日减产量维持在400-500万桶。
 
聚酯: 市场关注下游产销情况
1.核心逻辑：
TA方面，成本端方面， 原油震荡偏强，PX在供需错配下，PXN坚挺，成本端仍有支撑。供需方面， 加工费低位下装置检修增加，供应量大幅缩减，而聚酯工厂库存积累，但效益尚可，预计短期仍维持高位，4月预计去库力度增加，但5月新装置投产预期，去库力度缩减，PTA仍承压，加工费低位震荡为主，PTA价格多随成本波动。
EG方面，国内新装置实际供应输出仍需时间，煤化工装置陆续进入集中检修期，后续随着利华益，黔希煤化工等装置停车检修，另外镇海炼化以及上海石化仍有检修计划，国内开工率仍有回落空间。五月来看，乙二醇依旧难以呈现明显累库，码头库存预计依旧偏低运行。短期原油市场偏强运行，成本端支撑明显，新装置真实落地前乙二醇预计偏强运行为主。
PF方面，下游工厂低位补仓后持续追高意愿不强，目前后续订单有限，且不同产品销售差异较大，因此涤短在成本驱动下涨幅有限，下周再度进入观望消化期。
2.操作建议：逢低多TA。
3.风险因素：油价变动；下游订单跟进情况
4.背景分析
原料市场
石脑油：564(+6.63)美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：746（+13）美元/吨；FOB韩国PX亚洲：838(+25）美元/吨FOB韩国和856（+25）美元/CFR 中国。
现货市场
TA: PTA宽幅上涨，现货价格从4320上涨至4585，涨幅6.1%。上涨动力主要来自成本端，由于美原油库存连续上周下降，以及上调原油需求等利好消息提振，原油涨幅扩大，上涨至63美元/桶偏上水平，至周四涨幅6.3%。PX价格同样跟涨，在PTA新装置投产预期下，PXN价差扩大至279美元/吨，PX价格上涨至856美元/吨，涨幅多少6.6%。从基本面来看，装置变动频繁，装置的减量仍高于重启增量，供需维持去库，此外，聚酯产销放量也促进了工厂的采购积极性，部分工厂采购仓单，但由于仓单库存偏高，基差相对表现偏弱，4月多在05贴水20-30附近成交，仓单在05贴水26-28附近成交。周内5月货源交易量增加，部分在09贴水110-130成交。本周在成本端上涨压力下，PTA加工差压缩明显，加工费最低回落至300偏下水平。
EG:乙二醇价格重心坚挺上行，周内基差波动较大。周初乙二醇价格重心窄幅整理，场内现货基差快速走强至170-200元/吨附近，贸易商参与补货积极。下半周，乙二醇盘面上行，其中原油市场走强成本端有所提升，且浙江一MEG新装置推迟试车，市场信心提振明显，现货市场成交货源，但是现货基差回落至100元/吨附近，周内远月期货商谈偏淡
PF：上半周，直纺涤短维持疲软走势，价格持续下跌至6500-6700元/吨。周三在原料期货拉涨带动下，直纺涤短期货触底反弹，下午现货市场成交好转，个别工厂因加工成本太低，率先价格上涨百元。周四原油上涨带动涤短期货大涨，现货成交活跃，当日工厂产销普遍在150-250%，价格逐步跟涨至6700-6900元/吨。周五期货维持上涨走势，现货工厂价格普遍涨至6900-7000元/吨，部分较低6800-6850元/吨，市场对高价位接受能力不强，产销回落至做平附近。
轻纺城：
周五轻纺城总成交875，化纤布501，短纤布374。
PTA 仓单：
周五郑商所仓单277569（-3095）张，有效预报2567张。
MEG 仓单：
周五大商所仓单38（-117）张。
利润价差
周五TA01-TA09 价差108元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA09）为-155元/吨；PTA现货加工费约366元/吨。
周五EG01-EG09 价差为97元/吨；EG基差（EG现货-EG09）为353元/吨。
 
L:震荡整理
1.核心逻辑：今日主要生产商库存水平在87.5万吨，较上一工作日下降4万吨，降幅在4.37%，去年同期库存大致在89万吨。进口窗口关闭，供应端无明显压力。下游需求偏弱，4月下游开工季节性走弱，农膜开工大幅下滑，提前收尾。价格预计偏弱。
2.操作建议：逢高空。
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
石化涨跌互现，场内交投气氛偏谨慎，持货商随行就市报盘，下游工厂坚持刚需采购，实盘价格侧重一单一谈。华北地区LLDPE价格在8350-8650元/吨，华东地区LLDPE价格在8350-8700元/吨，华南地区LLDPE价格在8600-8750元/吨。
PE美金市场价格整体延续偏弱走势，市场交易气氛无明显改观，贸易企业部分货源下调5-10美元/吨以促成交，实盘商谈为主。外商方面，卡塔尔及沙特主流生产企业以现有报盘为主，暂无报价更新。流通市场上，中东线性货源主流价格区间在1155-1180美元/吨，低压膜货源在1170-1190美元/吨，高压货源在1530-1560美元/吨。
装置方面：天津联合12万吨LLDPE装置4月14日检修，计划检修3天；上海金菲15万吨HDPE装置计划4月16日至5月15日检修；上海石化25万吨HDPE装置计划4月18日至5月23日检修。
 
PP:震荡整理
1.核心逻辑：今日主要生产商库存水平在87.5万吨，较上一工作日下降4万吨，降幅在4.37%，去年同期库存大致在89万吨。下游需求不佳，抵触高价，新订单减少，需求继续走弱。供应端虽有缩量，但新增产能逐渐释放，供需两弱，投产预期压制盘面压力较大，预计价格偏弱。
2.操作建议：逢高空。
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
PP现货市场窄幅整理。期货止跌翻红对现货情绪小有带动，但涨幅有限业者多谨慎观望，石化厂价稳定为主，部分补跌。贸易商积极报价出货，报盘窄幅整理，下游终端延续少量刚需接货，场内成交平平，低价货源尚可。今日华北拉丝主流价格在8600-8750元/吨，华东拉丝主流价格在8750-8900元/吨，华南拉丝主流价格在8900-9100元/吨。
PP美金市场价格变动有限，实盘商谈。参考价格：均聚1285-1300美元/吨，共聚1350-1380美元/吨。因内外盘价格持续倒挂，进口贸易企业成交压力明显，出口市场订单减量，现存出口流向以东南亚地区为主，需面临中东货源竞争压力。
装置：暂无新增的计划检修装置。部分检修装置会有重启。


黑色板块





玻璃：基本面强势，关注供应端潜在变化
1.核心逻辑：节后生产线库存向社会库存转移基本完成，下游消耗库存按需采购，玻璃原片厂商整体库存偏低推涨护市。长期来看竣工加速下需求预计仍较强，目前地产终端需求尚未完全启动。关注中期供应端潜在变化。
2.操作建议：玻璃5-9反套止盈，关注玻璃纯碱价差缩窄机会
3.风险因素：中期供应端扰动
4.背景分析：
需求端多数地区刚需补货，企业出货较前期有所好转产销走强；供应端变化不大关注可能复产点火产线情况。本周全国样本企业总库存2708.2万重箱，环比下降9.49%，同比下降72.47%(同样本口径下，样本企业库存环比下降10.02%，同比下降76.09%)，库存天数13.7天。
据隆众资讯，现货市场成交重心延续上行，企业积极提涨，场内交投气氛尚可，全国浮法玻璃均价2257元/吨，环比涨0.07%。华北地区主流价2164元/吨，环比涨0.28%；华东地区主流价2365元/吨；华中地区主流价2296元/吨；华南地区主流价2392元/吨；东北地区主流价2180元/吨；西南地区主流价2289元/吨；西北地区主流价2112元/吨。
 
纯碱：供应水平偏高，需求预期向好
1.核心逻辑：供应方面部分前期减量企业逐渐提升开工负荷，需求方面当前处博弈阶段需求较一般。长期来看，重碱下游平板玻璃生产水平处于高位，需求有支撑；光伏玻璃产能投放预期较好，或带来潜在的需求增量。关注中期玻璃供应端潜在变化。
2.操作建议：等待低多机会
3.风险因素：潜在需求释放不及预期
4.背景分析：
需求端，近期下游采购缓慢，企业根据自身情况采购观望心态浓厚，库存相对稳定，供需博弈延续。供应方面，国内纯碱装置开工率83.31%，环比上调。周内纯碱库存表现下降趋势，总量80.70万吨，下降3.09万吨。
据隆众数据，纯碱现货以稳为主，价格无明显波动。东北地区重碱价格1970元/吨；华北地区重碱价格1980元/吨；华东地区重碱价格1950元/吨；华中地区重碱价格1920元/吨；华南地区重碱价格2100元/吨；西南地区重碱价格2000元/吨；西北地区重碱价格1700/吨。





分析师承诺


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