大数跨境
首页
>
【东海晨报】多措并举应对原材料涨价，期货夜盘黑色领跌
>

【东海晨报】多措并举应对原材料涨价，期货夜盘黑色领跌

【东海晨报】多措并举应对原材料涨价，期货夜盘黑色领跌 东海e财通
2021-05-27
4
导读：期市品种概况一览。




扫二维码


查看交易信息







宏观要点





1、宏观重要消息及事件：
国常会指出，要用市场化办法引导上下游稳定原材料供应和产销协作，做好保供稳价。打击囤积居奇、哄抬价格等行为。
在岸和离岸人民币周三双双突破1美元兑6.40元关位，目前处于2018年6月6日以来高位。
美联储逆回购工具使用规模连续七天激增，续创纪录第三高。美银策略师称，若美联储不采取行动，短期利率势将面临下行压力并一直持续到明年。
美国贸易代表Katherine Tai据悉本周将与中国高级官员举行首次对话，最早可能为美国当地时间周三晚间。

2、全球资产价格走势
3、国内流动性概况

4、今日重要经济日程提醒
1）中国4月规模以上工业企业利润同比
2）美国第一季度GDP环比折合年率修正值、美国上周首次申领失业救济人数、美国4月耐用品订单环比初值


金融板块





股指期货：
1.核心逻辑： 上周沪深300指数收于5134.15点，较前值上升0.46%；成交额方面上周累计成交13695亿元，日均成交2739亿元，较前值增加62亿元。两市融资融券余额为15398亿元，北向资金当周净流入5亿元。涨幅前五的行业分别是电气设备(3.66%)、家用电器(3.10%)、汽车(2.61%)、食品饮料(2.40%)、公用事业(1.49%)；涨幅后五的行业分别是纺织服装(-1.35%)、非银金融(-1.64%)、银行(-1.75%)、采掘(-1.78%)、钢铁(-3.57%)。
2.操作建议：IC/IH比价走强策略离场观望。
3.风险因素：美债利率上升超预期、海外疫情超预期
4.背景分析：5月26日，A股大小指数分化，沪指站上3600点后回落，随后股指陷入盘整，创业板表现不振。上证指数收涨0.34%报3593.43点，深证成指跌0.36%报14793.68点，创业板指跌0.95%报3196.85点。两市成交额9668亿元；北向资金加速入场，全天实际净买入91亿元。
 
重要消息：
1、 国务院常务会议部署进一步支持小微企业、个体工商户纾困和发展，要求保持政策必要支持力度，多措并举帮助小微企业、个体工商户应对上游原材料涨价影响，打击囤积居奇、哄抬价格等行为。深入推进反垄断、反不正当竞争执法，依法查处具有优势地位的企业为抢占市场份额恶意补贴、低价倾销等行为。
2、 首批公募REITs产品下周开闸。沪深交易所公告显示，首批9只公募REITs中已有7只完成询价，分别为普洛斯、东吴苏园、张江REIT、浙江杭徽、首创水务、首钢绿能以及盐港REIT。其中，发行价最高的是首钢绿能，发行价定为13.38元。5月31日起，7只产品将正式开闸发行。
3、 银保监会副主席周亮：完善金融科技的监管法规，加强功能监管和行为监管，防止监管套利，提升监管科技水平。规范市场秩序，防止市场垄断，保障信息安全和个人隐私，维护消费者合法权益。
4、 深圳市拟全面收紧落户政策，将核准类学历型人才的底线要求调整为全日制本科，技术型人才底线要求调整为“中级职称+全日制大专”，技能型人才的底线要求调整为技师。深圳积分入户拟同步调整，居住年限要求由5年调整为10年。
5、 美联储理事夸尔斯：讨论加息还为时尚早；预计美国2022年快速增长将放缓至稳健步伐；美联储需要对资产购买保持耐心；如果经济强劲，就在即将召开的会议上开始缩减购债规模的讨论。
 
国债期货：
1.核心逻辑：当前债市回暖的主因在于资金面平稳叠加货币政策预期稳定。债市对前期通胀等利空因素的反应已钝化；央行公开市场操作持续传达中性信号，近期地方债发行也未对资金面造成扰动。基本面方面，经济恢复速度边际趋缓，社融、M2增速回落。政策方面，“稳货币”+“紧信用”组合维持不变，侧重防风险。债市仍有上行空间。
2.操作建议：逢低做多十债。
3.风险因素：货币政策超预期、美债利率上升超预期
4.背景分析：5月26日，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.16%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.02%。Shibor短端品种多数下行，隔夜品种下行20.4bp报1.99%，7天期上行1.5bp报2.269%，14天期下行0.6bp报2.311%，1个月期下行0.1bp报2.405%。
 
重要消息：
1、 央行公开市场5月26日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日100亿元逆回购到期。
2、 中国香港特区政府公布，为推动香港债券市场持续发展，将政府债券计划上限由目前的2000亿港元提高至3000亿港元，政府绿色债券计划上限由目前的1000亿港元提高至2000亿港元。
3、美债收益率多数上涨，3月期美债收益率持平报0.015%，2年期美债收益率涨0.5个基点报0.156%，3年期美债收益率涨0.4个基点报0.311%，5年期美债收益率涨1.2个基点报0.788%，10年期美债收益率涨1.7个基点报1.581%，30年期美债收益率涨0.8个基点报2.26%。

有色板块





黄金：中期多头逻辑或延续，长期仍存利空
1.核心逻辑：中期内美债收益率上行趋势或放缓，CPI同比扩大后验实际利率下行金价反弹高度可期，维持偏多思路。长期来看，关注市场对美联储或逐步退出宽松政策的押注是否升温。
2.操作建议：多单持有，谨慎者逢高止盈
3.风险因素：美联储表态鹰派，疫情受到控制
4.背景分析：
周三，内盘黄金主力合约窄幅，夜盘收报390.32元/克。伦敦金在1900美元/盎司关口震荡。隔夜美联储理事继续释放可能缩减购债信号，对此市场加息预期有所提升，美元走高黄金偏弱震荡。关注明日核心PCE数据表现。
美联储理事夸尔斯认为是否购买住房抵押贷款支持证券将是债券购买争论的一部分。不过他同时也指出，讨论加息还为时尚早。
美联储逆回购协议整体交易量连续第七天上升，美国银行策略师认为，美国资金市场现金过剩的状况不太可能在短期内消除，除非当局采取行动扭转局势，否则短期利率势将面临下行压力并一直持续到明年。
美国财政部拍卖610亿美元5年期国债，得标利率0.788%，高于预发行交易利率为0.749%；投标倍数2.49，高于上月投标倍数为2.31。美国5年期公债标售后，美国5年期、10年期国债收益率走高。
新西兰联储在周三的利率决议上宣布维持利率不变，预计将从2022年第二季度开始上调官方现金利率（OCR），纽元、新西兰国债收益率闻讯短线上扬。
据CME“美联储观察”：美联储直至2021年12月维持利率在0%-0.25%区间的概率为85.6%；至0.25%-0.50%及以上的概率为14.4%。
 
白银：通胀回归，白银表现仍值得期待
1.核心逻辑：中期黄金反弹银价或具备更强上涨弹性。然而从金银比、铜银比来看银价已处在偏高位置，后期银价上行或酝酿更强风险，谨慎追高。
2.操作建议：多单持有，谨慎者逢高止盈
3.风险因素：美联储表态鹰派，疫情受到控制
4.背景分析：
周三，内盘白银主力合约夜盘收报5757元/千克，伦敦银在28.0美元/盎司关口偏弱震荡。隔夜黄金偏弱震荡影响银价，银价欲破前高仍待金价进一步指引。
美元强势反弹并站稳在90关口之上，收涨0.44%，报90.01。国际油价周三走势出现了反转，欧盘初到美盘开盘前，美布两油均呈现单边下跌行情；美盘开盘后两油震荡走高，EIA库存降幅大于预期也助推油价。

铜：多头情绪降温，高位回落
1.核心逻辑：全球经济持续复苏，流动性宽松下再通胀预期高涨，铜价顺周期上行趋势未止，但是短期铜价快速的上行，也积聚了高位风险。市场对于美联储提前收紧货币政策的担忧不时显现，国常会发声要求有效应对大宗商品价格过快上涨，多头情绪有所降温。基本面方面也现边际隐忧，高铜价对下游消费产生明显抑制，资金端支撑力度也不如前期稳固。从铜价运行节奏上来看，短期可能涨势暂缓，需等待终端的消化接受。
2.操作建议：止盈减仓
3.风险因素：疫情发展、宏观风险、下游需求不及预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 铜开于9950美元/吨，收盘报9958美元/吨，较前日收盘价涨幅0.23%
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报于贴水140~贴水50元/吨，均价贴水95元/吨，较前一日不变。平水铜成交价格71540-71830元/吨，升水铜成交价格71580-71900元/吨。

铝：云南限电下，国家调控加码
1. 核心逻辑：云南限电限产紧张，引发云南减少炼铝原料供应的担忧。目前电解铝冶炼利润仍然维持高位，不过今年一季度国内电解铝新增投产数量并不显著，预计铝锭产量小幅增加。二季度处于铝消费旺季，5月国内电解铝处于持续去库状态，给铝价上行带来一定支撑。但是绝对价格高企下，中间商及下游接货力度减弱。在供应扰动加强下，铝价维持高位震荡。
2. 操作建议：谨慎看涨，适当止盈
3. 风险因素：供应干扰，去库程度
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收2402，30，1.26%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为18,440元/吨，较上一交易日减少680元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为18,450元/吨、19,130元/吨、18,460元/吨、18,430元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。

锌：高位回落
1. 核心逻辑：原料、环保及能耗控制等因素导致锌企业检修增加下，产量短期仍释放有限。下游消费旺季下，消费虽有小幅下降，但旺季消费支撑仍在。锌基本面相对较弱，短期流动性未改变之前锌或继续高位震荡。中期锌锭过剩将逐渐兑现下，中期空头格局不变。
2. 操作建议：逢低做多
3. 风险因素：国外矿端干扰，基建需求变化
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收2968.5，-14，-0.47%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为22,850元/吨，较上一交易日增加100元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为22,290元/吨、22,330元/吨、22,250元/吨、22,300元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。

锡：云南限电加剧，供应端担忧
1. 核心逻辑：银漫锡矿在5月初复产，这将增加国内锡矿供应。随着国内冶炼厂的复产，供应存在大幅增长的预期，而大部分下游在节前一周大量采购，节后现货市场成交或将再次转回清淡。从上周库存来看，上期所已连续两周累库，库存恢复速度较快。国内市场供应充足但消费不及预期，令沪期锡涨势乏力。
2. 操作建议：观望
3. 风险因素：矿端干扰
4. 背景分析：
外盘市场
伦锡隔夜收29525，56，0.19%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为195,500元/吨，较上一交易日增加500元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锡现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
 
镍：供需错配仍存，高位震荡
1.核心逻辑：前期支撑镍价上行的利好因素有所弱化，宏观氛围转向谨慎，上期所仓单得到小幅补充，期限back结构走平。但是国内库存水平仍处低位，俄镍供应问题仍存，短期供需错配的矛盾仍有发酵的可能。近期国常会发声打压大宗商品价格，市场情绪降温，镍价整体震荡走势。
2.操作建议：观望
3.风险因素：宏观风险、不锈钢需求不及预期、印尼镍铁项目超预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开于 17065美元/吨，收盘报 17310美元/吨，较前日收盘价涨幅1.38%
现货市场
俄镍普遍报的平水至升100元/吨，金川镍价格较前日持平，报升水3000-3200元/吨，金川出厂价报129200元/吨，出价时较盘面升水约2500元/吨，挪威镍报升200-400元/吨，住友报升700-800元/吨，新疆博峰镍报升100元/吨左右。镍豆方面，原厂新出镍豆报升1200-1400元/吨左右，非免税豆报升1000元/吨

不锈钢：短期反馈缺货，供应预期宽松
1.核心逻辑：当前300系不锈钢即期利润处于近一年来较好水平，不锈钢厂维持高排产。但是节后采购补货需求爆发，现货市场资源短缺，价格坚挺。不过产量居高后续供应预期整体宽松，受五一假期集中到货影响，不锈钢库存也出现增加，需关注后期累库是否持续，谨防市场到货后，现货价格回落风险
2.操作建议：观望
3.风险因素：宏观风险、累库超预期
4.背景分析：
现货市场
无锡地区不锈钢现货价格部分下调，3 04冷轧和卷价报价区间为16100-16400元/吨，304热轧报15900-16100元/吨，均价较较前日价格下调50元/吨。

农产品板块





豆类：美豆震荡，守住关键点位
 1.核心逻辑：预计五月份，巴西能顺利装货1000万吨到中国。美国大豆出口需求下降，供应吃紧稍微缓解。美元指数走强。饲料厂提货加快，豆粕库存压力缓解。国际国内政策利空大宗商品。基金多单获利离场。
2.操作建议：建议多单逢低再入场
3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系
4.背景分析：
5月26日，美豆主力合约收盘价为1503.75美分，较前一结算日下跌8.25美分。Informa 报告显示美豆种植面积可能为88.48，高于usda数据87.6万英亩，玉米种植面积可能为96.85，高于usda数据91.144万亩。玉米价格继续回落，大豆价格获得支持。
压榨亏损开始收窄。但是仍然处在负值。
巴西中部迎来久违降雨，预计未来十四天雨量充沛。美国密西西比河一座桥梁出现断裂，这座桥梁是最大的农产品出口通道。市场担忧出口受阻。
受USDA利好数据支持，主要受生物柴油需求旺盛支持。天气问题目前是影响价格最重要的因素，需要持续关注。美国非农就业数据显示申请失业救济人数高于专家预期，因此市场预估美元维持宽松预期。
美国USDA报告：维持大豆旧作期末库存为325万吨不变。对于新作，报告预估新作产能为1.1988亿吨, 比去年增加了733万吨，原因是种植面积和单产增加（新作单产增加到50.0蒲式耳/英亩，去年为49.7蒲式耳/英亩。）。增加了新作国内压榨量到6056万吨，去年为5960万吨。增加美国国内压榨量是因为对生物柴油的旺盛需求。由于大豆高价， 机构下调出口到5647万吨，去年为6205万吨。报告预计巴西新作产量为1.44亿吨，高于去年的1.36亿吨。阿根廷产量预估为5200万吨，高于去年的4700万吨。
美债利率回落，因市场认为美国通胀尚未发生，需要更确切的市场数据来印证。美元汇率回落，农产品期货价格上涨。

油脂：马棕榈油止跌回升
1.核心逻辑：市场担忧马来西亚产量触底反弹，出口恢复。印尼提高毛棕榈油出口关税。印度疫情加重，市场担心棕榈油需求下降。
2.操作建议：多单离场
3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系
4.背景分析：
5月26号，马来西亚BMD交易所休市。
由于主要棕榈油使用市场采购减少，马来棕榈油价格下降。同时由于马来西亚病毒数量感染创历史新高，引起市场对严格封锁的担忧。

玉米：关注市场售粮心态，小麦拍卖及进口玉米采购
1.核心逻辑：售粮进度快于往年，当前部分地区农户余粮见底，且随着价格持续上涨，手里有粮的农户捂粮惜售情绪亦加重。虽然近期国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮，但是市场预期养殖在2021年持续恢复，对玉米需求旺盛。基本面的利多继续作用中长线的市场。
2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议多单离场。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向
4.背景分析：
5月26号，国内地区玉米现货价格走低。09合约期货价格为2670元/每吨，下跌60元。
美国方面，最新USDA报告降低美国玉米库存到3942万吨，降低巴西产量从1.1亿吨到1.09亿吨，下调巴西库存到649万吨；下调阿根廷产量从4900万吨到4750万吨，库存维持在288万吨不变；增加中国进口到1750万吨。乌克兰将2020/21作物年玉米出口上限设置为2400万吨。俄罗斯将小麦出口关税限定在25欧元/吨。
 
生猪：高额养殖利润吸引更多市场参与者
1.核心逻辑：河南，山东地区冬季受非洲猪瘟和流行性腹泻双重影响，能繁母猪，仔猪出生数量和生猪存栏均出现下降。受此影响，仔猪和能繁母猪价格上涨。而由于年后，需求降低，生猪价格迅速走低。现货和期货价差缩小。 9月份生猪存栏数量需要观察5月份仔猪的恢复情况。
2.操作建议：建议观望
3.风险因素：疫情发展情况，母猪存栏情况，饲料价格，中美贸易关系
4.背景分析：
5月26日，生猪09合约收盘价为23120元/吨。
造成这一跌幅的主要原因在于现货猪价下跌。之前在报告中提到的第二轮牛猪抛售正在发生。今年五一消费需求不及预期，之前压货的生猪养殖户眼看五一消费旺季已过，即将进入长达三个月的消费淡季，因此抛售猪价意愿强烈。东北地区再次跌破18元/公斤，预计抛售压力会持续几天。但是此次抛售压力有限。此次猪价下跌已经跌破大多数养殖户的成本线。

能化板块





原油：油价延续震荡
1.核心逻辑：供应端仍然维持相对紧缩，长期原油需求将会回升，中长期油价仍处于上行通道内。虽然短期通胀压力大增令市场再次担忧美联储将紧缩货币政策，情绪趋于谨慎。但预计在今年内宽松货币政策的大基调不会变化，在此托底下油价仍会维持上行。
2.操作建议：震荡对待。 
3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动
4.背景分析
市场继续关注美国与伊朗就返回伊核协议进行的会谈。本周新一轮会谈已经开始，当地时间5月25日晚，伊核协议联委会在维也纳召开了新一轮政治总司长级会议。伊朗代表团团长、外交部副部长阿拉格齐表示，很多方面希望这轮会谈能够达成最终结果，对此伊朗方面认为应保持审慎乐观态度，在前几轮谈判中各方已经取得了很大进展，但目前仍有一些关键问题需要进一步讨论。阿拉格齐还说，对于各方是否将达成最终协议仍应保持谨慎的态度。伊朗希望可以尽快达成相关共识，但最终结果应符合伊方要求及立场。
印度疫情也备受市场关注。印度是世界上第三大石油进口国，该国疫情恶化进行的封锁已经影响了需求。路透社报道说，印度周一公布的数据显示，印度新增新冠病毒的人数增加了22.2315万人，这是全球24小时以来最大的增幅，尽管这一数字已从本月早些时候的新增感染40多万人的高点下降。
路透社说，周二公布的数据显示，德国经济第一季度经济萎缩幅度超过预期，因为与新冠病毒相关的限制措施促使人们在家，储蓄的资金高于以往任何时候。
 
聚酯: 品种走势分化
1.核心逻辑：
TA方面，目前来看，6月PTA明确检修计划偏少，但考虑逸盛新材料推迟投产，整体产量增加有限，但聚酯工厂降负预期下，PTA供需预计仍维持宽平衡。从流通性来看，如果后期供应商继续缩减合约供应，聚酯货紧格局延续，对基差仍有一定支撑。从绝对价格来看，在产能过剩背景下，加工费压缩，价格重心跟随成本波动。
EG方面，随着镇海炼化停车检修以及山西沃能降负运行影响，本周乙二醇国内开工率回落至65%偏下，新装置中卫星石化运行稳定，浙石化试车推迟至5月底，月内国内产量增量一般。另外，进口货源到货延迟，5月进口量预期下修，月内供需去库幅度有所扩大。短期乙二醇港口库存仍将维持低位运行，场内可流通现货表现紧张，短期补货需求下市场买气支撑偏强，现货市场偏强运行为主，后续关注原油市场变动以及新装置出料情况。
PF方面，目前涤短空间不大，后期关注原油及聚酯原料走势。下周仪化10万吨重启，金纶25万吨检修即将结束。三房巷检修时间未定，另外华宏15万吨月底福建将停车检修，关注各家装置动态。
2.操作建议：中性对待。
3.风险因素：油价变动；下游订单跟进情况
4.背景分析
原料市场
石脑油：610(+12.63)美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：778（+2）美元/吨；FOB韩国PX亚洲：842(+11）美元/吨FOB韩国和860（+11）美元/CFR 中国。
现货市场
TA: PTA期货涨幅扩大，现货市场基差坚挺，由于现货绝对价格上涨，日内买气一般，成交量较昨日回落，个别供应商报盘，贸易商商谈为主，少量聚酯工厂询盘。现货基差在09贴水45-55成交，成交价格在4580-4695，夜盘成交偏低端。本周仓单在09贴水55-60成交。6月中在09贴水40-45成交。6月底在09贴水40-45成交。今日主港主流货源基差在09贴水50。
EG:乙二醇价格重心大幅上行，市场成交活跃。上午MEG内盘重心宽幅整理，现货基差维持在25-30元/吨附近。午后乙二醇市场重心大幅提升，整体买盘跟进积极，现货高位成交至5020元/吨一线，其中受伊朗装置消息影响明显。美金方面，MEG外盘重心大幅上行，尾盘近期船货商谈至645-650美元/吨附近，高位买盘跟进一般。
PF：直纺涤短工厂维持横盘商谈走货，期现基差走弱，三房巷货源07-260~-250元/吨，下午期货下跌，点价低至6550附近。今日工厂成交刚需为主，平均产销在47%。
轻纺城：
周三轻纺城总成交1198，化纤布676，短纤布522。
PTA 仓单：
周三郑商所仓单186615（-3790）张，有效预报2969张。
MEG 仓单：
周三大商所仓单1412（-210）张。
利润价差
周三TA01-TA09 价差92元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA09）为-48元/吨；PTA现货加工费约508元/吨。
周三EG01-EG09 价差为67元/吨；EG基差（EG现货-EG09）为-63元/吨。

L:震荡走弱
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在70万吨，较上一工作日降低4万吨，降幅在5.41%，去年同期库存大致在76.5万吨。进口窗口关闭,新增产能逐渐释放。下游开工跌势放缓，农膜淡季开工触底。商品回调，PE预计震荡走弱。
2.操作建议：空单逐渐离场。
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
部分石化下调，场内交投气氛受挫，持货商延续跌价报盘，终端工厂接货意向较弱，现货交易活动清淡，实盘价格侧重商谈。国内LLDPE主流价格7820-8400元/吨。
美金市场窄幅整理，成交商谈。外商报盘方面，卡塔尔某外商报盘高压在1220美元/吨，高压涂覆在1490美元/吨，线性在1060美元/吨，低压膜在1050美元/吨，带远期信用证，6月装。流通市场上，今日贸易商报盘美金价格稳定，终端工厂接货偏谨慎，成交商谈。
装置方面：扬子石化7万吨HDPE装置C线5月13日检修，计划检修至6月5日，20万吨LLDPE装置5月20日检修，计划检修15天左右；镇海炼化45万吨全密度装置5月20日检修，计划检修至6月3日；神华新疆27万吨LDPE装置计划5月25日至7月15日检修。 

PP:震荡下跌
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在70万吨，较上一工作日降低4万吨，降幅在5.41%，去年同期库存大致在76.5万吨。下游需求不佳。供应端虽有缩量，但新增产能逐渐释放，供需两弱，投产预期压制盘面压力较大。原油价格上涨提振化工品价格短期内走强，但随市场消化利好之后，回归基本面，预计价格偏弱。
2.操作建议：空单离场。
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
PP现货市场窄幅整理为主，期货低位震荡，对现货缺乏指引。石化库存压力不大，出厂价格涨跌互现，货源成本支撑变动有限，贸易商积极出货，报盘延续整理态势。下游方面谨慎观望，刚需采购，市场成交多维持在低价位。今日华北拉丝主流价格在8450-8600元/吨，华东拉丝主流价格在8460-8700元/吨，华南拉丝主流价格在8650-8850元/吨。
今日PP美金市场价格变动有限，国内市场价格宽幅震荡，进一步加剧了终端领域的观望情绪。PP内外盘价差虽逐步缩窄，但进口货源贸易领域价格仍高于国产同质货源，实盘成交僵持。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1135-1145美元/吨，共聚美金远期参考价格在1160-1190美元/吨，6-7月船期为主。卓创资讯认为，PP美金短线指引有限，海外生产企业多选择将货源销往东南亚地区，国内PP美金价格或维持区间震荡走势，明日拉丝价格或在1135-1145美元/吨。
装置：神华宁煤1线、2线，镇海炼化2线等检修装置。

黑色板块





玻璃：关注供应端潜在变化，中期基本面或稍弱
1.核心逻辑：中期关注在供应端有潜在增量以及前期表现强势的需求可能减弱的情况下玻璃紧供需态势是否稍有缓解。当前期价贴水低价现货，预计仍有一定支撑。
2.操作建议：前期高位空单逢低止盈
3.风险因素：地产终端需求释放不及预期
4.背景分析：
周三玻璃期价偏弱运行，09合约夜盘收报2538元/吨，黑色系商品下跌仍未结束，玻璃期价受到影响。现货方面涨势趋缓，关注累库拐点是否接近，或是现货承压信号。
现货方面：加工厂原片库存不多，但近日情绪上略有波动，刚需操作为主接盘谨慎。沙河市场贸易商销售交割灵活，下游订单不多按需采购；华东市企业维稳运行产销尚可；华中市场整体产销减弱，下游接货略有放缓。供应端变化不大，国内浮法企业开工率87.69%，产能利用率为88.17%，福建龙岩一线700吨今日引板。
据隆众资讯，现货市场成交价延续上行，全国浮法玻璃均价2782元/吨。华北地区主流价2601元/吨；华东地区主流价2904元/吨；华中地区主流价2790元/吨；华南地区主流价2772元/吨；东北地区主流价2755元/吨；西南地区主流价2745元/吨；西北地区主流价2908元/吨。
 
纯碱：供应水平偏高，关注强需求预期是否兑现
1.核心逻辑：中长期关注浮法玻璃复产点火以及光伏玻璃新建点火的预期是否兑现使纯碱当前供大于需的情况有所好转。当前供应水平仍偏高，纯碱库存中性偏多。
2.操作建议：前期高位空单逢低止盈
3.风险因素：潜在需求释放不及预期
4.背景分析：
周三纯碱期价偏强运行，夜盘价收报2132元/吨。供应端突发扰动显利多，现货需求较一般但存持续改善预期，中期基本面或有所改善。玻璃期价走弱亦引发空玻璃多纯碱套利操作。
现货方面：需求端，轻碱下游需求相对平淡，重碱下游采购积极性尚可，囤货意愿较弱，供需博弈延续。供应端，全国纯碱装置整体开工率78.39%，环比下降，江苏实联产能110万吨装置5月25日起检修，预计25天；湖北双环因突发故障检修检修，当前开工50%，大约影响一周。
据隆众数据，重碱现货以稳为主，价格无明显波动。东北地区重碱价格2050元/吨；华北地区重碱价格1980元/吨；华东地区重碱价格1950元/吨；华中地区重碱价格1920元/吨；华南地区重碱价格2100元/吨；西南地区重碱价格2000元/吨；西北地区重碱价格1700/吨。

钢材：市场成交明显萎缩，钢材现货市场跌幅扩大
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场继续大幅下跌，市场成交量明显萎缩，全国建筑钢材成交量13.66万吨，环比回落4.4万吨；热卷价格较昨日跌幅也有所扩大。目前政策重心依然在大宗商品保供稳价上面，昨日工信部和上期所也相继强调加强监管，遏制商品价格不合理波动。基本面方面，淡季效应逐步显现，本周钢谷网建筑钢材厂库连续两周回升，社会库存降幅也明显收窄。热卷则出现厂库和社库同步回升的格局。两品种表观消费量均明显回落。相反供应则一直处于高位，本周全国247家钢厂高炉日均铁水产量环比回升0.82万吨至242.7万吨，所以短期钢材市场仍会延续调整。但需要值得注意的是，经过本轮价格快速下跌之后，钢厂利润明显收窄，若铁矿石及双焦等原料端未出现大幅降价，钢厂报价企稳或挺价意愿将会加大。另外在近两天的下跌过程中，基差开始走扩，盘面追跌风险开始显现
2.操作建议：螺纹、热卷以震荡偏弱思路对待，卷螺价差套利策略建议逢高减持
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：5月26日，上海、杭州、南京等27城市螺纹钢价格下跌40-200元/吨；上海、杭州、南京等23城市4.75MM热卷价格下跌40-240元/吨。
重要事项: 据邯郸市市场监管局网站消息，为扎实推进“三创四建”活动，全面提升邯郸市工业产品质量，有力促进钢铁产业高质量发展，邯郸市市场监管局决定，自4月份始至9月底，在邯郸全市范围内组织开展钢材产品质量监督抽查。

铁矿石：高低品价差有所修复，矿石价格延续回调
1.核心逻辑：今日铁矿石现货价格继续明显回调，钢材采购结构放缓，之前支撑矿石价格上涨的主要原因是钢厂高利润以及品种结构性短缺，随着钢材价格的大幅跳水，钢厂利润急速收窄，高低品价差也有所修复。基本面方面，目前仍是铁水产量高位，港口库存低位格局，不过本周全球铁矿石发运及到港量均有回升，全球铁矿石发运量环比回升607.4万吨至3332.4万吨。中国45港矿石到港量2640.2万吨，环比增加381.9万吨，预计后期矿石库存累积可能性较大。
2.操作建议：铁矿石近期以震荡偏弱思路对待，套利可关注9-1跨期正套机会。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数报191.6美元/吨，持平；青岛港PB61.5%粉矿报1278元/吨，跌67 元/吨。
库存情况：上周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量12510.60万吨，周环比降库22.3万吨。日均疏港量291.37万吨，周环比降9.76万吨。目前在港船只129条降5条。
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.21%，环比上期下降0.13%，同比去年下降10.29%；日均铁水产量242.70万吨，环比增加0.82万吨，同比增加0.61万吨。

焦炭：市场情绪转弱，现货或开启提降
1.核心逻辑：钢厂首轮提降仍未落地，不过从市场情绪来看，现货看跌占上风。当前期限背离较为严重，盘面利润急剧压缩，已提前反映6轮提降，预计期货将止跌企稳等待现货下跌修复基差。
2.操作建议：止跌企稳
3.风险因素：政策扰动。
4.背景分析
山西地区焦炭市场准一级冶金焦报2690-2890元/吨，一级焦报2840-2990元/吨；山东地区准一湿熄主流报价2890-2990元/吨，准一干熄主流报价3200-3270元/吨，江苏徐州焦炭准一干熄焦报3340元/吨，以上均出厂含税承兑价。
本周Mysteel统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为88.28%，环比上周增1.15%；日均产量72.58，增1.16；焦炭库存45.98减6.62；炼焦煤总库存1627.95，增24.31，平均可用天数16.86天，减0.02天。
 
焦煤/动力煤：焦煤率先反弹，动力煤回归理性
1.核心逻辑：保供政策预期下，市场情绪得到降温。另一方面，动力煤实际产量暂未见明显回升，电厂库存仍较为紧张，广东省已开始拉闸限电措施。焦煤下游需求支撑较好，焦化厂在高利润刺激下提产动力较足，补库积极，焦煤盘面也率先企稳反弹，不过保供政策预期下，情绪消化需要时间，可暂时观望。
2.操作建议：震荡运行。 
3.风险因素：进口政策变化。
4.背景分析
低硫（S0.6）主焦煤1960.6（-），月均1848.7；中硫（S1.3）主焦煤1416.7（-），月均1343.5；高硫（S2.0）主焦煤1266.7（-），月均1180.5；高硫（S1.8）肥煤1325.0（+25.0），月均1260.7；1/3焦煤（S1.2）1135.0（-），月均1130.7；瘦煤（S0.4）1575.0（-），月均1471.4；气煤（S0.8）1240.0（-），月均1210.0。本周Mysteel统计沿海港口进口焦煤库存：京唐港310增40，青岛港67减3，日照港62持平，连云港19减11，湛江港0持平，总库存458增26。





分析师承诺


本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确的反映了本人的观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的报酬。



免责声明


本报告基于本公司研究所及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。

在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。

在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。





【声明】内容源于网络
0
0
东海e财通
内容 3388
粉丝 0
东海e财通
总阅读1.2k
粉丝0
内容3.4k