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宏观要点
1、宏观重要消息及事件：
国务院常务会议进一步部署做好今冬明春电力和煤炭等供应，保障群众基本生活和经济平稳运行。
欧洲能源短缺以及随之而来的能源价格上涨，给各国生产生活持续带来不利影响。法国、意大利、西班牙、希腊、英国等多国正在计划或实施国家补贴措施，以减缓成本上升的影响。
美国财长耶伦表示，相信国会能够在12月3日上调债务上限，美国突破债务上限可能导致经济衰退，预计国会将批准美国采纳全球最低税率提议。耶伦重申反对发行“1万亿美元的硬币”，称这只是个噱头。
美国劳工部数据显示，美国9月失业率环比下降0.4个百分点至4.8%；但非农新增就业人数仅为19.4万，远低于经济学家平均预期的50万，降至今年以来最低水平，8月新增就业人数向上修正为36.6万人。
2、全球资产价格走势
3、国内流动性概况
4、今日重要经济日程提醒
1. 世界银行和国际货币基金组织2021年年会
2. 美国9月咨商会就业趋势指数
金融板块
股指期货：
重要消息：
1、 本周两市将迎来“超级打新周”，14只新股齐发，成为年内新股发行数量最多的一周。其中，被称为“燃料电池电催化剂第一股”的中自科技值得关注。此外，周一将有3只精选层新股打新，为北交所宣布设立后的第二批精选层新股申购。
2、 沪深两市本周将有40只股票面临限售股解禁，按最新收盘价计算，合计解禁市值为320.53亿元，环比增长83.43%。其中，金龙鱼解禁市值106.15亿元，宏力达、一汽解放、蠡湖股份流通盘将增加超60%。
3、 明星基金经理或已调仓决战四季度。“公募一哥”张坤旗下基金9月末连续两个交易日加仓招商银行；赵枫管理的睿远均衡价值基金9月初陆续买入招商银行；朱雀基金梁跃军管理的两只基金7-8月增持招商银行，但最近有所减持。
4、 据上海证券报，9月公募调研频次超过3500次。这些获得调研的公司主要集中在深交所主板和创业板市场，行业则集中在化学制品、计算机应用等领域。值得注意的是，大消费板块正渐受公募机构重视。
5、 券商财富管理业务调整路径和格局已然清晰。截至10月8日，129家证券公司中，以营销获客为主业的证券经纪人数较年初下降9.40%；以财富管理业务为主的投顾人员较年初增长9.76%。大型券商中，国信证券经纪人数量率先清零。
国债期货：
2.操作建议：防御为主。
3.风险因素：流动性收紧超预期，社融增速超预期。
4.背景分析：10月8日，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.39%，创逾一个月最大跌幅，5年期主力合约跌0.20%，2年期主力合约跌0.04%。Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行11.5bp报2.105%，7天期下行9.6bp报2.17%，14天期下行87.5bp报2.095%，1个月期下行4bp报2.399%。
重要消息：
1、 央行10月8日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日3400亿元逆回购到期，单日净回笼3300亿元。本周央行公开市场将有5100亿元逆回购到期，其中周一到期2000亿元，周二至周四均到期1000亿元，周五到期100亿元。此外，周五还将有5000亿元MLF到期。
2、 美债收益率普遍上涨，3月期美债收益率涨4.56个基点报0.101%，2年期美债收益率涨0.44个基点报0.326%，3年期美债收益率涨2.1个基点报0.589%，5年期美债收益率涨3.53个基点报1.064%，10年期美债收益率涨4.07个基点报1.618%，30年期美债收益率涨3.83个基点报2.167%。
有色板块
铜：供需两弱，震荡延续
1.核心逻辑：宏观面上，美联储Taper渐进，全球经济增速进一步放缓。国储局储备铜较为充足的背景下，中期政策压力仍存。不过铜基本面依然偏强，国内库存低位，假期间LME库存持续去库，全球极低的库存水平及全面偏强的价格结构依旧对于铜价有支撑，整体仍震荡。当前能耗双控背景下，供需两弱，关注政策影响情况。
2.操作建议：区间操作
3.风险因素：宏观政策变动、抛储超预期、能耗双控政策影响不定
4.背景分析：
外盘市场
LME 铜开于 9300美元/吨，收盘报 9350美元/吨，较前日收盘价涨幅0.47%
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报于升水330~升水450元/吨，均价升水390元/吨，较前一日上升90元/吨。平水铜成交价格69800-70080元/吨，升水铜成交价格68600-69920元/吨。
1. 核心逻辑：多地出台限电政策，估计对于9月的电解铝影响显著，产量环比连续四个月下降，对于铝价有所支撑。目前是国内电解铝处于小幅累库的周期。前沪铝的定价逻辑依然是供给端定价为主，在能耗双控政策结束执行之前，沪铝的易涨难跌状态还将维持。
2. 操作建议：谨慎看涨，适当止盈
3. 风险因素：消费淡季，抛储量，限电政策
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收2966，20，0.68%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为22,620元/吨，较上一交易日减少20元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为22,630元/吨、22,940元/吨、22,640元/吨、22,610元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
1. 核心逻辑：国内能耗双控政策的向下扩散以及煤炭-电力供应不足造成的用电缺口使得限电政策再度向西南精炼锌端蔓延，云南和湖南地区因限电政策的影响，日均产量下降近700吨/天，需求端虽然同样面临能耗双控的限电影响，下游消费存在回落压力。金九银十消费预期减弱。
2. 操作建议：观望
3. 风险因素：消费淡季，抛储情况
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收3151，101.5，3.33%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为23,480元/吨，较上一交易日增加330元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为22,930元/吨、22,730元/吨、22,850元/吨、22,900元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5年相比维持在平均水平。
1. 核心逻辑：国内出口量增加，加之国内消费较好，锡锭库存继续走低。上个月国内精锡产量大幅下降，不过随着云锡结4000吨产能的检修加上银漫矿业的复产，9月供应有望进一步恢复。国内现货供应依然偏紧，升贴水保持坚挺。伦锡国庆期间降库明显，需要持续关注库存变化。
2. 操作建议：多单止盈
3. 风险因素：云南限电政策
4. 背景分析：
外盘市场
伦锡隔夜收36156，871，2.47%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为282,000元/吨，较上一交易日增加4,000元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锡现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
1.核心逻辑：能耗双控影响下，镍铁及不锈钢产量均受波及，供需关系不确定性较大。若需求端不能提供有效支撑，则价格可能向下负反馈。但是当前纯镍较高镍铁溢价已转为贴水，且库存维持低位，短期或仍有一定支撑。
2.操作建议：观望
3.风险因素：不锈钢行业政策风险、疫情发展、印尼投产情况（镍铁及高冰镍
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开于 18400美元/吨，收盘报19160美元/吨，较前日收盘价涨幅4.22%
现货市场
俄镍升水报价在1400~1500元/吨，金川镍现货升水报价则集中在2500`2600元/吨,镍10及11合约月差目前在600~700元/吨；镍豆方面，目前的成交价格集中在对2010合约升水500~600元/吨。
1.核心逻辑：由于能耗双控叠加环保督察，各地限电限产不断趋严。不锈钢排产受到明显扰动，上海有色网目前预计产量环比降幅超20%。与此同时，不锈钢价格居高需求受抑，库存近期小幅累库，若需求端不能提供有效支撑，基差可能朝现货下跌的方向来修复。后期需关注高价下需求端支撑情况。
2.操作建议：观望
3.风险因素：宏观风险、能耗双控政策影响情况
4.背景分析：
现货市场
不锈钢现货价格持稳为主，304冷轧报价区间21000-22300元/吨，304热轧报20100-20500元/吨。
黄金：反弹动力减弱，长期仍存利空
1.核心逻辑：中期内美国疫情存尾部风险，美国经济增长担忧，美国债务问题担忧等存利多，但在美联储下一步考虑TAPER的情况下反弹高度或受限。长期来看，关注市场对美联储逐步退出宽松政策的押注是否继续升温。
2.操作建议：逢低多金银比
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鸽派
4.背景分析：
周五内盘黄金主力合约偏强运行，夜盘收报367.98元/克。伦敦金一度冲破1780美元/盎司。冲高主要受非农数据远不及预期影响但随后又回吐大部分涨幅。
美国9月非农就业数据录得增加19.4万人，远低于预期的50万人。美国联邦基金期货完全定价美联储在2022年12月加息的预期。
美国前财长表示，失业率尽管仍高于疫情前趋势，但可能已经低于会触发通胀的水平。市场并未完全反应利率迅速攀升这一尾部事件风险。
白银：下跌弹性更大，关注是否仍存支撑
1.核心逻辑：黄金反弹动力减弱对银价支撑减弱。且从金银比看白银估值当前仍中性偏高，金银比3月以来整体走势向上，或提示避险情绪有所升温，通胀预期减弱。
2.操作建议：逢低多金银比
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鸽派
4.背景分析：
周五内盘白银主力合约偏强运行，夜盘收报4849元/千克。伦敦银一度冲破23美元/盎司关口随后回落。昨日收报22.589美元/盎司。主要受非农数据影响。
美国财长耶伦表示，美国突破债务上限可能导致经济衰退，相信国会能在12月3日上调债务上限。
高盛发布最新报告将美国2031年GDP增速预期由5.7%下调至5.6%。将2022年GDP增速预期从4.4%下调至4%，主要受消费支出复苏放缓拖累。
农产品板块
豆类：美豆库存高于预期，价格应声下滑
1.核心逻辑：预计10月份，巴西能顺利装货390万吨到中国。美国大豆出口需求下降，供应吃紧稍微缓解。美元指数走强。饲料厂提货普通，豆粕库存压力依旧存在。国际国内政策利空大宗商品。基金多单获利离场。
2.操作建议：建议震荡行情对待
3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系
4.背景分析
10月08日，美豆11月合约收于1252.25美分，比前一交易日下跌5美分。
美国公布季度期末谷物库存。其中玉米库存未12.36亿蒲。市场交易区间在9.98-12.52亿蒲之间。去年库存未19.19亿蒲。大豆期末库存未2.56亿蒲，市场交易区间为1.45-2.02亿蒲之间，去年库存未5.25亿蒲。美国农业部8月大豆压榨量在1.683亿蒲，低于业界平均预期的1.69亿蒲和去年同期的1.747亿蒲，但高于7月的1.664亿蒲。
印度政府正式允许进口120万吨豆粕，低于预期150万吨，但是已属历史性突破。
美国环保署建议白宫下调生物燃油法定掺兑标准，低于2020年标准，RIN D6价格应声跌22美分，本周共下跌33美分。
FOMC会议表示， 正考虑在2021年开始减码QE。
9月份USDA报告显示，美豆种植面积为8645万英亩，下降。大豆单产从50上涨到50.6。同时，USDA略微上调了美国本国的出口，压榨，进口等，但增加期末库存到1.85亿蒲。全球方面，略微下调阿根廷70万吨，上调巴西的期末库存50万吨。增加中国库存200万吨，维持中国进口数量不变在1.01亿吨。在预估中国进口大豆量方面，usda较为谨慎，即便中国当前豆粕需求疲软，USDA还是将中国进口维持在较高数字，后期有较大可能继续下调，对市场的利空因素还有待释放。
美国最高法院支持炼油厂的生物燃料配额豁免。拜登政府有可能降低生物柴油混合目标来减少能源企业压力。
1.核心逻辑：马来西亚产量恢复一般，出口好于预期。库存降幅高于市场预期。
2.操作建议：空单离场，观望
3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系
4.背景分析：
10月08号，马来西亚BMD交易所12月合约收于4966点，比前一交易日上涨121马币。
加拿大菜籽大概率减产，在种植面积增加8%的情况下，总产量约为1475万吨，并且还有下调的空间。
根据马来西亚棕榈油局MPOB消息显示：马来西亚8月棕榈油库存量为18747460吨，环比增加25%；马来棕榈油8月出口为1162812吨，环比减少0.75%；而棕榈油产量为1523143吨，环比减少17.06%；市场担忧：在夏季，棕榈油季节性增产的月份，棕榈油产量并没有爬坡，而进入冬季，当棕榈油产量下滑的时候，将导致马来库存持续降低。因此油脂价格今日大涨。
由于主要棕榈油使用市场采购减少，马来棕榈油价格下降。同时由于马来西亚病毒数量感染创历史新高，引起市场对严格封锁的担忧。
1.核心逻辑：售粮进度快于往年，当前部分地区农户余粮见底。华北新粮上市，价格约在2500左右。东三省新粮即将上市，玉米卖压加强。国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮。养殖玉米需求低迷，目前小麦库存尚且可以维持到9月新粮上市。基本面的利多继续作用中长线的市场。
2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议空单离场。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向
4.背景分析：
10月08号，国内地区玉米现货价格波动。01合约期货价格为2490元/吨。
新麦收购价偏高，有力支撑小麦价格。由于生长期降雨，新作优质小麦数量少，因此价格居高。
美国方面，最新USDA报告降低美国玉米库存到3942万吨，降低巴西产量从1.1亿吨到1.09亿吨，下调巴西库存到649万吨；下调阿根廷产量从4900万吨到4750万吨，库存维持在288万吨不变；增加中国进口到1750万吨。乌克兰将2020/21作物年玉米出口上限设置为2400万吨。俄罗斯将小麦出口关税限定在25欧元/吨。
1.核心逻辑：河南，山东地区冬季受非洲猪瘟和流行性腹泻双重影响，能繁母猪，仔猪出生数量和生猪存栏均出现下降。受此影响，仔猪和能繁母猪价格上涨。而由于年后，需求降低，生猪价格迅速走低。现货和期货价差缩小。
2.操作建议：建议逢高做空
3.风险因素：疫情发展情况，母猪存栏情况，饲料价格，中美贸易关系
4.背景分析：
10月08日，生猪01合约收盘价为14225元/吨。
发改委表示，据初步统计，17个省份已开展或启动收储工作，其他地方也将在四季度开展收储，各地收储总数量明显增加，力度明显加大。
发改委30日发文提示，最近生猪价格跌幅过大，发改委或建议在适当时刻再次启动收储，熨平猪价周期。
疫情导致道路阻封，各处生猪价格涨跌不一。封锁地区生猪无法调运，因此非封锁地区尝试提价销售。总体来说，并没有多大改变。企业提价只是试探市场反应。
国储第三次收储。目标数量11900吨。收于25510元。显示发改委收储意愿下降。
国储二次收购13,900吨，竞标价格为25700元/吨。高于当前市场价格2，000吨至3,000吨不等。国储抬价目的明确。但是收储数量有待提高以烘托猪价。
当前博弈主要集中在养殖企业和屠宰企业。市场各方对于此次涨价的心态不同。屠宰企业认定当前市场消费低迷，只要价格上涨就减少活猪屠宰量。冻肉进口商则希望价格走高，好带动冻品出库。育肥户则担心，仔猪的采购价格随毛猪上升而上涨。消费端表示，猪肉需求不畅，不愿意提价从屠宰厂手里接货。
能化板块
原油：天然气短缺局势有望小幅缓解，紧密关注俄供气态势
1.核心逻辑：天然气短缺局面虽然仍然严重，但欧洲TTF价格从5日的117.9欧元/Mwh大幅下降至8日的83.75欧元/Mwh, 主要是由于普京发表俄罗斯对天然气会进行稳定提供的声音。同时俄罗斯副总理兼能源部长诺瓦克上周也表示，对北溪2号天然气管道的认证有望获得德国监管机构的批准。一旦北溪2号成功验收通气，俄罗斯每年向欧洲运输的天然气总量将增加550亿立方米。届时，欧洲天然气荒问题或将有所缓解，而由此带来的油品替代需求可能也会有所下降。
2.操作建议：Brent 75-85美元/桶，WTI 70-80美元/桶区间操作。
3.风险因素：疫情发展、宏观风险、成品油需求坍塌过快、俄罗斯Nord StreamⅡ天然气供应管道10月投入使用。
4.背景分析：
由于OPEC+的11月40万桶/天增产量并不能够在短期覆盖目前的能源短缺量，10月甚至至年底油市都将呈紧平衡情况，去库将以50-100万桶/天左右的量进行，具体量将视OPEC12月增产决议而定，但这一切建立在能源危机持续的背景下，如果天然气短缺局面得到极大缓解，原油替代需求也将下降，去库量将存疑。目前现货小幅转强，但强度不大，部分油品现货重新走弱。
市场情况：Brent主力收于82.39美元/桶，前收81.95美元/桶，WTI主力收于79.35美元/桶，前收78.3美元/桶。Oman主力收于80.35美元/桶，前收79.97美元/桶，SC主力收于526.9元/桶，前收495.7元/桶。
现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水-0.05，美元/桶保持不变，Ekofisk贴水0.2美元/桶，保持不变，CPC贴水-1.85美元/桶，较前日不变，Urals贴水-3.052美元/桶不变，Cabinda贴水为0不变， Forcados贴水0.1美元/桶，较前日不变，ESPO贴水4.55美元/桶，较前日不变。
沥青：成本端重心上移，基本面小幅改善但垒库压力仍在
1.核心逻辑：2112合约收于3480元/吨，前收3346元/吨。国内主力炼厂排产计划不高，加之炼厂利润不及焦化，预计10月沥青供应相较9月仍将延续下降趋势。9月沥青厂库与社会库齐降。厂库方面，受加工利润影响，实际供应有所下降，且市场刚需支撑明显，因此厂库出货量增加，库存同比小幅下降。社会库方面，沥青终端需求整体呈现向好趋势，刚需有支撑，贸易商主动去库。但关键是去库幅度仍然不够，绝对价整体仍然靠原料强势来支撑。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：10、11月需求依旧不佳，排产量过高
4.背景分析：
原油在供需基本面向好，以及天然气价格高企造成替代需求增加的背景下，预计维持偏强走势概率较大，成本端利好沥青价格，同时沥青供需边际改善有望缓解当前的高库存压力。
现货市场：主流成交价，东北沥青价格小幅上涨至3450元/吨左右，山东小涨10元至3110元/吨，华北市场仍然保持3100元/吨左右，华东市场保持3300元/吨左右，华南市场保持在3150元/吨左右。现货价格整体不变。
1.核心逻辑：能耗双控目前对上游影响大于下游。整体供需偏强，价格受原材料上涨影响较为强势，易涨难跌。需警惕政策风险。
2.操作建议：15正套。
3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。
4.背景分析
内蒙古地区甲醇市场稳中有升。北线地区部分商谈3450元/吨，签单顺利；南线地区报盘3500元/吨
太仓甲醇市场延续追涨。下午太仓现货报盘在4100-4120元/吨自提，午后现货小单成交在4050-4100元/吨自提。现货及月内买气良好，远月单边接货积极，各周期基差快速走强。月间价差快速缩窄，全天整体成交活跃。
10月8日郑商所甲醇互换结算价：
MAJS2110 3613元/吨
MAJS2111 3621元/吨
MAJS2112 3702元/吨
10.8成交基差&华东&
现货及10上成交：01-50到-80
10月中成交：01-40到55
10月下成交：01-45到-80
11月下成交：01-25到-40
12月下成交：01-20到-30
&华南&
现货成交：参考01-100到-110
10月下成交：01-75到-80
外盘方面，今日远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在470-515美元/吨，近两日少数远月到港的非伊甲醇船货成交在470美元/吨，远月到港的中东其它区域船货商谈在+10-12%，有货者控制排货节奏。
装置方面：宁夏和宁化学30万吨/年甲醇装置重启中。河北金石化肥一套10万吨/年甲醇装置9月13日起停车检修，预计10月中下旬恢复。同煤广发年产60万吨甲醇装置于9月24日锅炉点火，初步预计本周中出产品。内蒙古荣信二期90万吨装置恢复正常；一期90万吨装置气化炉故障维持停车。
1.核心逻辑：今日主要生产商库存水平在83万吨，较前一工作日下降2万吨，降幅在2.35%。进口增加，能耗双控产量落实有限，新产能逐渐释放。下游限电需求不佳。库存小幅上涨。基本面不及预期。但成本端推动明显。预计价格高位震荡。
2.操作建议：多PP空L
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
石化多延续涨势，贸易商报盘继续走高，然终端面对高价原料采购意向较弱，整体现货货源消化有限，实盘价格侧重一单一谈。国内LLDPE主流价格10000-10500元/吨。
美金市场继续上涨，成交商谈。外商报盘方面，环比节前价格大涨。沙特某外商报盘线性在1310美元/吨，低压膜在1300美元/吨，高压在1670美元.吨。韩国某外商报盘线性在1260美元/吨，带远期信用证。流通市场上，今日贸易商报盘美金价格继续上涨，涨幅在10-25美元/吨，工厂采购偏谨慎，实盘成交商谈。
装置方面：9月国内PE石化企业检修装置环比减少，涉及检修年产能在738万吨，检修损失量在20.58万吨，总量较8月减少4.88万吨；10月国内PE检修损失量预计在10.5万吨，总量较9月份减少10.08万吨。
PP:价格震荡
1.核心逻辑：今日主要生产商库存水平在83万吨，较前一工作日下降2万吨，降幅在2.35%。基本面需求不佳，供应暂无明显收缩，但成本高位，支撑明显。预计价格高位震荡。
2.操作建议：多PP空L。
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
华北拉丝主流价格在10000-10100元/吨，华东拉丝主流价格在10050-10200元/吨，华南拉丝主流价格在9950-10200元/吨。
PP美金市场价格偏暖运行，国内期货市场今日休市，对现货市场暂无指引，贸易商报价随行就市。目前进口市场窗口再度打开，海运费成本方面有所改善，交投情况小幅转暖，但随着成本端原料价格居高不下制约聚丙烯出口操作空间，具体成交情况以商谈为主。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1290-1330美元/吨，共聚美金远期参考价格在1300-1350美元/吨。
装置：青岛金能、福建古雷8月试车成功后出现短期调整，在本月逐步正常开车运行，浙江石化二期计划本月底投产.延长中煤榆林40万吨PP装置9月23日故障停车。
黑色板块
钢材：供应收缩预期仍存，钢材现货市场反弹明显
1.核心逻辑：节后首个交易日，国内建筑钢材市场明显反弹，市场成交量也有所回升，全国建筑钢材成交量25.23万吨，环比回升8.1万吨；板材价格也有回升，但涨幅依旧弱于螺纹。目前支撑钢材价格上涨的主要因素依然是限电、限产，需求边际好转，外因则有中美关系阶段性缓和的预期。供应方面，收缩态势依然在延续，工信部表示，前8个月粗钢产量仍增加2689万吨，与限产要求有很大差距。需求端，边际好转态势延续，国庆长假期间，螺纹钢库存仅累计20万吨，厂库回落3.8万吨；热卷产量环比下降4.64万吨。
2.操作建议：螺纹、热卷中期延续逢低买入思路。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：10月8日，上海、杭州、南京、济南等30城市螺纹钢价格上涨10-170元/吨；上海、杭州、南京等16城市4.75MM热卷价格上涨10-40元/吨。
重要事项: 压减粗钢产量和应对铁矿石价格高企是钢铁行业今年的两件大事。在日前举行的一场论坛上，工信部表示，下一步要继续稳妥做好粗钢限产工作，实施差异化错峰生产；鼓励引导企业充分利用国内外两种市场、两种资源，建立多元化、稳定可靠的原料供应体系。
铁矿石：库存大幅累积，矿石价格中期延续下行趋势
1.核心逻辑：节后首个交易日矿石价格的上涨主要是因为市场对于国庆节后钢厂复产存在较强预期，而本周全国24家钢厂高炉日均铁水产量也回升了3.3万吨至214.3万吨。但矿石中期基本面依然还在继续走弱，限电、限产范围四季度仍有扩大可能，而供应来看四季度则处于传统的外矿发货旺季。库存也继续累积，全国45港矿石库存增加97.64万吨至1.34亿吨。
2.操作建议：铁矿石短期有反弹风险，中期继续延续逢高沽空思路。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数125.05美元/吨，涨7.25美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报890元/吨，涨16元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13419.30，环比增97.64；日均疏港量274.19降12.37。分量方面，澳矿6473.50降12.16，巴西矿4382.70增94.86，贸易矿7906.60增199，球团384.80增7.61，精粉1024.10降23.7，块矿2070.30增13.95，粗粉9940.10增99.78；在港船舶数204条增10条。（单位：万吨）。
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.52%，环比上周增加4.28%，同比去年下降11.68%；高炉炼铁产能利用率79.94%，环比增加1.25%，同比下降13.26%；钢厂盈利率86.58%，环比增加1.30%，同比下降2.60%；日均铁水产量214.30万吨，环比增加3.35万吨，同比下降33.79万吨。
焦炭：国庆期间焦化厂垒库
1.核心逻辑：国庆期间山西暴雨，山体滑坡导致交通受阻，部分焦化厂出现小幅垒库，待交通陆续恢复后将得到逐步好转。同时由于焦煤停产，部分焦企担心原料供应不足主动开始限产。
2.操作建议：震荡操作
3.风险因素：政策扰动。
4.背景分析
本周Mysteel统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为75.75%，环比上周增0.48%；日均产量64.21，增0.41；焦炭库存108.64，增37.68；炼焦煤总库存1369.23，减30.91，平均可用天数16.03天，减0.47天。
焦煤/动力煤：电价最高上浮20%
1.核心逻辑：动力煤保供稳价多举措并行，陕西也加入定向保供行列，内蒙继续核增煤矿产能，发改委再发长协覆盖工作补充通知，市场情绪波动较大，盘面呈现高位震荡格局。相关部门召开会议，允许电价最高上浮20%。焦煤方面，国庆期间受极端天气影响的煤矿较多，目前正在逐步恢复中，预计将逐步得到好转。
2.操作建议：震荡操作
3.风险因素：进口政策变化。
4.背景分析
山西吕梁主焦煤S2.3，G85报3200元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报4100元/吨，S1.3，G78报价3600元/吨。2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价1680元/吨，1/3焦煤车板价1560元/吨。
玻璃：政策稳价基调下，期价承压运行
1.核心逻辑：政策导向偏空，现货端驱动较弱，盘面深贴水反应较充分。后市转折点或在上游是否存超预期冷修，从需求来看05应强于01淡季，可尝试跨期套利。
2.操作建议：1-5反套持有
3.风险因素：疫情变数、宏观政策调控
4.背景分析：
周五玻璃期价偏强震荡，日内01合约一度涨超5%,05合约一度涨超7%，午盘后有所回落、夜盘再次冲高，01合约夜盘收报2350元/吨，05合约夜盘收报2285元/吨。或受到天然气、电价等成本价上行支撑。当前基本面驱动仍不强玻璃累库持续现货价格松动，盘面深贴水。
现货需求偏弱，地产资金紧张，广东、江苏限电影响加工厂开工。沙河地区节日期间价格下滑幅度较大，下游接货有所好转。供应方面暂时维稳。上周全国样本企业总库存4069.64万重箱，环比上涨17.08%，同比上涨27.63%，库存天数19.97天。
据隆众资讯，全国均价2834元/吨，环比降0.27%。华北地区主流价2813元/吨；华东地区主流价2782元/吨；华中地区主流价2702元/吨；华南地区主流价3048元/吨；东北地区主流价2824元/吨；西南地区主流价2866元/吨；西北地区主流价2804元/吨。
纯碱：供应持续偏紧，期价创新高
1.核心逻辑：碱厂集中检修接近尾声，但关于能耗双控限产加码对供应造成一定扰动。需求方面预期向好，后市需警惕下游浮法玻璃厂超预期冷修风险。重碱新价后盘面估值不高。
2.操作建议：谨慎者逢高止盈
3.风险因素：疫情变数、潜在需求释放不及预期
4.背景分析：
周五纯碱期价宽幅震荡，日内一度跌超5%，午盘后又强势拉升。01合约夜盘收报3467元/吨,05合约收报3136元/吨。与玻璃走势相反或受浮法玻璃供应端预期博弈。当前纯碱库存拐点隐现，价格已经飞涨情况下稳健者可考虑暂时获利了结。
现货需求变化不大，对高价纯碱抵触情绪较强，下游玻璃企业库存较为充足，采购意愿不高。供给端国内纯碱装置开工率为76%，个别前期停车企业恢复运行，整体开工率有所提高。周国内纯碱厂家总库存29.35万吨，环比增加2.77万吨，涨幅10.42%。纯碱整体库存低，供应延续偏紧状态。
据隆众数据，东北地区重碱3850元/吨；华北地区重碱3600元/吨；华东地区重碱3600元/吨；华中地区重碱3500元/吨；华南地区重碱报价3800元/吨；西南地区重碱价格3900元/吨；西北地区重碱价格3500元/吨。华北、华中、华东地区为个别企业价格，多数企业暂不报价。
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