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宏观要点
1、宏观重要消息及事件：
欧洲央行管委埃尔南德斯德科斯：可以得出结论，欧洲央行不太可能在明年或此后一段时间内加息；在当前的环境下，调整货币政策时，宁可小心谨慎；维持紧急抗疫购债计划（PEPP）的灵活性是有必要的。
欧元区11月经济景气指数为117.5，预期117.5，前值118.6；工业景气指数为14.1，预期13.9，前值14.2；服务业景气指数为18.4，预期16.6，前值自18.2修正至18；消费者信心指数终值为-6.8，预期-6.8，初值修正至-4.8。
日本首相岸田文雄：日本将禁止所有外国游客入境，禁止措施将于11月30日生效。
2、全球资产价格走势
上一日收盘 |
前值 |
变动 |
|
国际商品期货方面 |
|||
布伦特原油 |
73.46 |
72.72 |
0.80% |
WTI原油 |
70.08 |
68.15 |
2.83% |
COMEX黄金 |
1782.9 |
1792.3 |
-0.52% |
COMEX银 |
22.86 |
23.145 |
-1.23% |
LME3个月铜 |
9566 |
9445 |
1.28% |
全球主要股票市场 |
|||
上证综合指数 |
3562.70 |
3564.09 |
-0.04% |
恒生指数 |
23852.24 |
24080.52 |
-0.95% |
美国:道琼斯工业平均指数 |
0 |
34899.34 |
-100.00% |
英国富时100指数 |
7109.95 |
7044.03 |
0.94% |
数据来源：文化财经，东海期货研究所整理
3、国内流动性概况
上一日收盘 |
前值 |
变动（BP) |
|
SHIBORO/N |
1.86 |
1.71 |
15 |
SHIBOR:1周 |
2.24 |
2.25 |
-1 |
SHIBOR:3个月 |
2.49 |
2.49 |
0 |
R007 |
2.44 |
2.44 |
0 |
DR007 |
2.31 |
2.31 |
0 |
数据来源：Wind，东海期货研究所整理
4、重要财经日历
1、09:00 中国11月官方制造业PMI
2、15:45 法国第三季度GDP年率终值
3、16:55 德国11月季调后失业人数及失业率
4、18:00 欧元区11月CPI年率初值及月率
5、22:00 美国9月FHFA房价指数月率
6、23:00 美联储主席和美国财长出席会议
7、23:30 美联储威廉姆斯发表讲话
金融板块
股指期货：
重要消息：
国债期货：
重要消息：
有色板块
铜：病毒风险与通胀风险博弈加剧，震荡延续
1. 核心逻辑：宏观面整体仍向偏空的方向演进，新变异病毒引发市场恐慌情绪，需求走弱预期增强。但是近期欧洲电力危机再度来袭，美国通胀数据继续上行，再通胀风险仍存。病毒风险与通胀风险的博弈加剧。基本面供需偏紧逐渐趋松，但全球极低库存支撑仍强，预计高位震荡持续。
2.操作建议：观望
3.风险因素：宏观政策变动、抛储超预期、能耗双控政策影响不定
4.背景分析：
外盘市场
LME 铜开于9553.5美元/吨，收盘报 9600美元/吨，较前日收盘价跌幅1.64%
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报于升水100~升水450元/吨，均价升水275元/吨，较前一日上升10元/吨。平水铜成交价格70500-70780元/吨，升水铜成交价格70600-71100元/吨。
1. 核心逻辑：基本面上，国内铝锭社会库存重新去库，同时下游消费受基建影响蒙阴，对沪铝形成一定抑制。目前煤炭市场调控与基本面累库对铝价有所打压，但能耗双控政策力度不减，加上全球能源危机难解，铝供给端仍存较大减产风险。后期应持续关注限电问题、库存数据、煤价走势等事件进展。
2. 操作建议：回调做多
3. 风险因素：消费淡季，抛储量，限电政策
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收2630，15，0.57%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为18,800元/吨，较上一交易日减少420元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为19,240元/吨、19,570元/吨、19,240元/吨、19,210元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。电解铝升贴水维持在贴水130元/吨附近。
1. 核心逻辑：一旦疫情失控的话，欧美地区的冶炼厂及矿上均会受影响而再度减产，而消费的支撑或同样减弱，供需结构的改变将会给未来的锌价造成双向波动。锌市维持供需两弱。国内锌市场基本面表现无明显亮点，近期广西、云南等地锌冶炼厂因限电继续限产，供应端持续干扰，国内抛储预期持续。
2. 操作建议：观望
3. 风险因素：消费淡季，抛储情况
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收3198，4，0.13%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为23,450元/吨，较上一交易日减少700元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为23,600元/吨、23,420元/吨、23,550元/吨、23,600元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5年相比维持在平均水平。
1. 核心逻辑：国内出口量增加，加之国内消费较好，锡锭库存继续走低。上个月国内精锡产量大幅下降，不过随着云锡结4000吨产能的检修加上银漫矿业的复产，供应有望进一步恢复。国内现货供应依然偏紧，升贴水保持坚挺。需要持续关注库存变化。
2. 操作建议：逢低做多
3. 风险因素：云南限电政策
4. 背景分析：
外盘市场
伦锡隔夜收39129，477，1.23%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为296,000元/吨，较上一交易日减少1,000元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锡现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
1.核心逻辑：新变异病毒引发市场恐慌情绪，镍价高位回落。基本面方面，LME持续大幅去库，back结构走强，国内因进口窗口关闭，纯镍供应偏紧，库存绝对低位，整体对于镍价支撑仍存。但由于不锈钢厂前期减产期间镍铁库存充足，且近期利润走弱，压价意愿较强，镍铁价格走弱，需警惕需求端的负反馈风险。
2.操作建议：观望
3.风险因素：不锈钢行业政策风险、疫情发展、印尼投产情况（镍铁及高冰镍
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开于 20050美元/吨，收盘报20190美元/吨，较前日收盘价涨幅1.13%
现货市场
俄镍报价对2112合约报升水100到升水400元/吨，金川镍市场现货报价货升水集中在1700~1900元/吨。镍豆方面，市场近期有所到货，但市场报价的较少，据下游反馈目前成交价格集中在升水200~500元/吨
1.核心逻辑：近期限电限产开始放松，钢厂复产预期增加，产量预计回升。需求端方面表现不佳，市场及贸易商库存都较充足，下游观望情绪浓厚。10月之后，不锈钢已进入淡季，房地产竣工走弱，不锈钢出口有所回落，需求转弱明显，库存累库，预计不锈钢仍维持弱势。
2.操作建议：逢高沽空
3.风险因素：宏观风险、能耗双控政策影响情况
4.背景分析：
现货市场
德龙钢厂的提货均价已报至17800元/吨（基价） ，而青山系304冷轧宏旺货源期货价格下调200元/吨，报至17800元/吨。市场价格304民营冷轧卷价报18100-18800元/吨， 304热轧报17800-18200元/吨；304大厂切边卷价报至19200-19400元/吨。316L冷轧报27600-28200元/吨，均价下调400元/吨。
黄金：TAPER落地，短期回升力度强
1.核心逻辑：随着压制金价的TAPER预期落地，短期利空出尽反弹。中期内存美国疫情尾部风险，美国通胀高企，美国债务问题担忧等存利多，且考虑到市场对美联储加息押注已深金价或已充分反应，金银或以中性偏多思路看待。
2.操作建议：逢低试多
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鹰派
4.背景分析：
周一内盘黄金主力震荡，夜盘收报369.04元/克。伦敦金在1790美元/盎司关口震荡。前期TAPER靴子落地、鲍威尔对加息表态偏鸽，短期内金银回升幅度较大，后美国经济数据表现偏强、美联储官员强化市场加息预期，金银上升动力受限，大趋势仍是震荡为主。近期变异毒株引发市场恐慌，警惕短期内贵金属或有可能遭错杀以及中长期内若变异毒株发酵加息预期或被证伪，给贵金属带来的偏多影响。
美联储主席鲍威尔在首次公开谈到对变异毒株奥密克戎的看法时称，这给就业和经济活动带来了下行风险，通胀不确定性上升。他继续预计通货膨胀率将在明年大幅下降，并认为能源价格和租金的上涨加剧了通货膨胀。
世界卫生组织在致194个成员国的技术简报中表示，“奥密克戎” 新冠变异株在全球范围内进一步扩散的可能性很高，“奥密克戎” 新冠变异株相关的全球总体风险被评估为“非常高”。
BioNTech称其已开始研发针对新毒株的新冠疫苗。莫德纳CEO表示，将在2-6周内进一步得到有关疫苗功效的数据，需要几个月的时间才能交付奥密克戎变异株疫苗，可能在2022年初可供使用。
白银：金价上行，白银获支撑
1.核心逻辑：黄金反弹动力回升对银价支撑增强。从金银比看当前白银估值中性。长期来看，需要注意明年美国疫情变化、美联储货币政策变化可能中长期通胀预期减弱，宜逢低多金银比。
2.操作建议：逢高试空
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鹰派
4.背景分析：
周一内盘白银主力震荡，夜盘收报4785元/千克。伦敦银在23.0美元/盎司关口震荡。前期通胀预期增强，金价走强支撑白银。后美联储强化加息预期，美国联合其他国家释放战略石油储备，10年期TIPS隐含盈亏平衡通胀率自高位下降，白银有所调整。近期变异毒株引发市场恐慌，警惕短期内贵金属或有可能遭错杀以及中长期内若变异毒株发酵加息预期或被证伪，给贵金属带来的偏多影响。
美国总统拜登表示，还需要几周时间才能知道疫苗对新变种的保护程度。美国这个冬天不需要封锁和关停，预计不需要额外的旅游限制。
据福克斯新闻记者，美国众议院打算首先通过短期支出法案，以避免本周政府关门，该法案可能会使政府正常运转到明年1月。此前10月份通过的临时拨款法案只能支持美国政府正常运转至12月5日。
美元指数横盘震荡，最终收涨0.13%，报96.20。美国10年期国债收益率险守1.5%关口，最终收报1.502%。
农产品板块
1.核心逻辑：美豆供应端炒作题材不多，拉尼娜天气演变对南美大豆产量的影响还有待观察；需求端出口、压榨数据修正后，库存虽有望增加，但近期单产下调的预期不断炒作，在基本面多空消息交织的的背景下，资金流动性受限，受外围市场影响调整压力较大，被动调整表现较为明显。谷物市场强势和美元指数走弱预期，对美豆盘面油较强支撑，整体变现震荡偏弱。
3.风险因素：南美天气出现异常，政策动向，疫情趋近
4.背景分析：
隔夜期货:11月29日，夜盘CBOT大豆收盘下跌。01合约跌10.5或0.84%，报收1242.25美分/蒲式耳。3月合约跌10.25或0.81%，报收1252.75美分/蒲式耳；5月期约跌11或0.86%，报收1261.5美分/蒲式耳。
农业天气：未来15天预期内，巴西大豆种植区降水或于11月29日—12月7日处于正常水平，于12月8日—12月14日较小幅度高于正常水平。阿根廷大豆种植区降水均较大幅度低于正常水平，且干旱程度较上一交易日有所加剧。
南美播种：AgRural消息称，截至11月29日，巴西21/22年大豆已经种植了预期面积的90%，而一周前为86%，布宜诺斯艾利斯谷物交易所周报数据显示，截至11月25日，阿根廷大豆种植率为39.3%，上周为28.6%，平均为41.5%，去年为39.3%。
出口检测：截至2021年11月25日当周，截至2021年11月25日当周，美国大豆出口检验量为2142844吨，高于预期，前一周修正后为2431895吨，初值为1684138吨。对中国（大陆地区）装运1385016吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的64.63%，上周是75.81%。
出口销售：截至11月18日当周，美国2021/2022年度大豆出口净销售为156.4万吨，前一周为138.3万吨，符合市场预期。
1.核心逻辑：上周压榨数据回归到200万吨以上水平，短期大豆供不继问题得到解决，这使得12月高到港、高开机率预期增强，豆粕供应充足，在需求没有明显提振的背景下，现货会继续承压。盘面受制于美豆偏弱运行及现货压力，预计会偏弱运行。
2.操作建议：回调企稳，长线空配逻辑不变。
3.风险因素：政策动向，南美天气异常
4.背景分析：
大豆到港：2021年11月份进口大豆到港量预计为809.25万吨；12月进口大豆到港量预计为850万吨，2022年1月进口大豆到港量预计为810万吨，
库存数据：第47周（11月20日至11月26日）全国主要油厂大豆库存391.05万吨，较上周减少11.86万吨，减幅2.94%，同比去年减少157.11万吨，减幅28.66%。豆粕库存61.56万吨，较上周增加6.83万吨，增幅12.48%，同比去年减少47万吨，减幅43.29%。（mysteel）
压榨毛利润：11月29日，巴西12-3月升贴水无变化， 巴西12-3月套保毛利较上周五分别上涨45、45、36、36至188、301、200、235元/吨。美西12-1月升贴水无变化， 美西12-1月套保毛利较上周五均上涨46至87、108元/吨。美湾12-1月升贴水无变化，美湾12-1月套保毛利较上周五分别上涨38、46至196、237元/吨。
现货市场：11月29日，全国主要油厂豆粕成交20.76万吨，较上一交易日增加6.92万吨，其中现货成交18.66万吨，远月基差成交2.1万吨。开机方面，全国开机率下调至65.26%。（mysteel）
1、核心逻辑：推动油脂多头的行情三大逻辑出现变动。一是马棕榈 油出口增幅收窄，产量降幅不及预期，随着马来劳动问题逐步解决，在良好的天气背景下，相比不确定的消费，产量有稳定保证，产地报价开始出现松动。二是原油在“奥密克戎”袭来之际大幅下跌，植物油整体承压，这其中豆油供应转宽预期交易充分，而棕榈油供应宽松刚刚出现转机，在避险资金出兑的趋势带动下，豆棕价差有望继续回归均值水平。三是宏观资金面出现新变化，预期收紧的货币政策有望放缓，资金回归理性之后的回流，对未来油脂市场的扰动仍有很大不确定性。
2.操作建议：关注豆油05合约在前高位置长线试空机会
3.风险因素：疫情发展情况，宏观政策动向。
4.背景分析：
11月29日，BMD基准2月毛棕榈油合约收4858，涨7马币或0.14%。
库存数据: 第47周（11月20日至11月26日），全国重点地区豆油商业库存约84.18万吨，环比上周减少0.08万吨，降幅0.09%。全国重点地区棕榈油商业库存约47.73万吨，环比第46周增长3.56万吨，涨幅8.06%。(mysteel)
MPOB：马来西亚将12月份毛棕榈油的出口税维持在8%。但将12月份的参考价从11月份的4523.29林吉特/吨上调至5119.75林吉特/吨。
棕榈高频数据：
ITS：马来西亚11月1—30日棕榈油出口量为1,685,073吨，较10月1—31日出口的1,468,977吨增加14.71%。
MPOA：2021年11月1-20日马来西亚毛棕榈油产量预估环比增加0.35%，其中马来半岛减少1.56%，沙巴增加2.35%，沙捞越增加7.77%，马来东部增加3.65%。
SPPOMA：11月1—25日马来西亚棕榈油单产减少3.01%，出油率减少0.21%，产量减少4.12%。
现货市场:1 11月29日，豆油成交量5700吨，棕榈油成交量1600吨，总成交比上一交易日减少6200吨，减幅45.93%。（mysteel）
1.核心逻辑：售粮进度快于往年，当前部分地区农户余粮见底。华北新粮上市，价格约在2500左右。东三省新粮即将上市，玉米卖压加强。国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮。养殖玉米需求低迷，目前小麦库存尚且可以维持到9月新粮上市。基本面的利多继续作用中长线的市场。
2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议多单离场。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向
4.背景分析：
11月29号，国内地区玉米现货价格波动。01合约期货价格为2658元/吨。
新麦收购价偏高，有力支撑小麦价格。由于生长期降雨，新作优质小麦数量少，因此价格居高。
美国方面，最新USDA报告降低美国玉米库存到3942万吨，降低巴西产量从1.1亿吨到1.09亿吨，下调巴西库存到649万吨；下调阿根廷产量从4900万吨到4750万吨，库存维持在288万吨不变；增加中国进口到1750万吨。乌克兰将2020/21作物年玉米出口上限设置为2400万吨。俄罗斯将小麦出口关税限定在25欧元/吨。
1.核心逻辑：天气转冷，猪肉需求，特别是牛猪需求大量上升。由于10月份牛猪过度抛售，导致现在牛猪供应断档。下游现货市场对牛猪需求最好，对标猪需求一般。 腌腊季节快要开始，猪肉需求预计维持在高位。但是终端抵抗高价毛猪，因此批发市场走货困难，屠宰场选择压价减少屠宰量。
2.操作建议：建议谨慎追高
3.风险因素：疫情发展情况，母猪存栏情况，饲料价格，中美贸易关系
4.背景分析：
11月29日，生猪01合约收盘价为16080元/吨。
预计19号开始，北方进入新一轮降温天气。东北地区可能再次出现大雪并导致道路堵塞，东三省生猪外调困难，华东，西南地区供应减少，白条价格上涨。市场预计由于封路，白条供应可能不足，期货空单离场，期价上涨。
发改委表示，据初步统计，17个省份已开展或启动收储工作，其他地方也将在四季度开展收储，各地收储总数量明显增加，力度明显加大。
发改委30日发文提示，最近生猪价格跌幅过大，发改委或建议在适当时刻再次启动收储，熨平猪价周期。
疫情导致道路阻封，各处生猪价格涨跌不一。封锁地区生猪无法调运，因此非封锁地区尝试提价销售。总体来说，并没有多大改变。企业提价只是试探市场反应。
能化板块
原油：OPEC+本周讨论病毒影响，期现货大幅背离
1.核心逻辑：在周五出现了历史级别的回调之后，周一油价收复了小部分失地，但是价格仍然仅停留在高于70美元/桶的水平。12月2日OPEC+将会对1月增产进行决议，此前应该召开的联合部长级监督委员会会议被推迟，原因是要评估病毒影响，后期OPEC+很可能会取消1月的增产额度。从目前来看现货贴水仍然出在较强位置，与大幅回调的期货价格出现背离，在病毒影响被研究后，期现价差应该将会出现逐渐缩小的情况，而最终是期价靠拢现价还是现价靠拢期价，则需要看需求最终发展情况。
2.操作建议：Brent 75-85美元/桶，WTI 73-83美元/桶区间操作。
3.风险因素：新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求坍塌过快、俄罗斯Nord StreamⅡ天然气供应管道11月投入使用。
4.背景分析：
刚刚经历了战略储备的发放，新型病毒在此对市场造成打击。OPEC目前发生表示，由于目前的市场情况，他们已经在考虑不在1月进行任何增产。但是目前最终的变数仍然在需求端，即使OPEC不进行增产，战储的发放也已经将其3个月的增量计入，一旦需求出现大幅弱化，那么短期内这一波采购潮结束，油市将会较快转入过剩状态。
市场情况：Brent主力收于73.45美元/桶，前收72.72美元/桶，WTI主力收于69.95美元/桶，前收68.15美元/桶。Oman主力收于71美元/桶，前收71.39美元/桶，SC主力收于491.1元/桶，前收498.6元/桶。
现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水1.5美元/桶，周增加0.26美元/桶，Ekofisk贴水1.7美元/桶保持不变，CPC贴水-0.55美元/桶不变，Urals贴水-1.5美元/桶不变，Cabinda贴水为0.4美元保持不变， Forcados贴水0.65美元/桶保持不变，ESPO贴水4.1美元/桶不变。
沥青：基本面偏弱，短期继续承压
1.核心逻辑：主力合约收于2868元/吨，前收2862元/吨。截至11月24日当周，沥青装置开工率40.1%，环比前一周减少0.2个百分点。短期内，齐鲁石化恢复正常生产，河北鑫海装置计划转产渣油，扬子石化间歇停产，总体来看沥青供应维持平稳。需求方面，北方受天气影响，需求逐渐减弱，同时冬储需求尚未到来，贸易商多观望为主。再加近期原油端受新型病毒影响大幅回调，沥青近期绝对价将继续呈弱势状态。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素： 12月需求依旧不佳，排产量仍然过高
4.背景分析：
沥青开工率骤降带来的库存下滑使得基本面较前期有所好转，短期略微走强。但长期看，这种低利润倒逼开工率下降，大量闲置产能环伺下的基本面改善是不可能长久。一旦利润改善开工提高，在低需求背景下，很快又会回到弱势格局。目前炼厂综合利润较高，一次装置开工仍处于高位，虽然沥青利润仍为历史低位，但沥青产量将被动保持高位。而今年刚性需求释放时期基本结束且情况偏差，后续淡季中沥青基本面改善有限。
现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持2800元/吨左右，山东保持2250元/吨，华东市场保持3000元/吨左右，华南市场保持在3050元/吨左右，西南市场价格在2950元/吨左右。现货价格整体偏弱。
黑色板块
钢材：市场避险情绪提升，钢材现货市场小幅回调
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅下跌，市场成交有所回升，全国建筑钢材成交量19.96万吨，环比回升3.35万吨；热卷价格也有所回调。消息面，南非新型变异病毒出现导致市场避险情绪明显提升，海外金融市场也出现大幅下挫。基本面方面，需求继续边际好转，螺纹钢表观消费量环比回升13.12万吨。供应方面，随着成本的下移和钢厂利润的扩大，市场对于钢厂复产预期，今日唐山地区将10家钢厂环保评级从D级调整至C级，但考虑到冬奥会因素影响，明年一季度限产政策仍有收紧可能。目前正值需求淡季，市场需求很大程度依赖于冬储需求和南方地区需求的支撑，而在现货估值偏高的情况下，冬储意愿并不是很强。所以市场仍存在反复可能。持续的上涨需要需求，资金和市场预期等多方面共振。
2.操作建议：螺纹、热卷以反弹思路对待。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：11月29日，上海、南京等21城市螺纹钢价格下跌10-70元/吨；杭州、南京等18城市4.75MM热卷价格下跌10-50元/吨。
重要事项: 国家发展改革委表示，产运需各方共同发力增加市场供应，进入11月份，煤炭供应水平进一步提升，电厂和港口煤炭库存快速增加。11月份以来，全国统调电厂日均供煤达到810万吨，较去年同期增加超过30%，近期连续数日突破900万吨，最高达到943万吨历史峰值。电厂供煤大于耗煤日均超过170万吨，最高达到293万吨，存煤水平进一步提升。11月20日电厂存煤达到1.43亿吨，比10月底增加超过3500万吨，可用23天，超过常年水平，今冬明春发电供暖用煤得到有力保障。
铁矿石：钢厂复产预期下，矿石价格延续反弹
1.核心逻辑：随着钢材利润的回升，市场对于钢厂复产预期有所增强，今日唐山地区亦上调部分钢厂环保登记。另外，前期矿石价格大幅下跌之后已经跌破了海外高成本矿成本，同时PB矿进口利润连续一周为负值。所以矿石价格反弹短期还会延续。不过港口库存仍在累积，上周库存总量已经突破1.52亿吨，且在冬奥会影响下，明年一季度限产政策仍有趋严可能，所以反弹高度不宜看的过高。
2.操作建议：铁矿石以区间震荡思路对待。套利可关注5-9正套
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数99.65美元/吨，跌0.45美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报670元/吨，涨40元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15251.47，环比增145.28；日均疏港量281.41降8.34。分量方面，澳矿7077.95降1.61，巴西矿5526.00增213.58，贸易矿9113.30增221.3，球团378.91增1.84，精粉1092.89增7.05，块矿2321.20降18.01，粗粉11458.47增154.4；在港船舶数158条降9条。（单位：万吨）。
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率69.66%，环比上周下降0.69%，同比去年下降16.67%；高炉炼铁产能利用率75.23%，环比下降0.11%，同比下降17.24%；钢厂盈利率58.01%，环比增加15.15%，同比下降34.63%；日均铁水产量201.67万吨，环比下降0.31万吨，同比下降44.46万吨。
焦炭：钢焦博弈剧烈
1.核心逻辑：焦炭第七轮提降迅速落地后，河北、山东部分钢厂继续提出第八轮提降，焦企抵触情绪明显。钢联最新数据显示，焦炭库存有所回落，需求正在好转。叠加后期存在钢厂复产或冬储补库需求，焦企心态转为乐观。
2.操作建议：做多煤焦比
3.风险因素：政策扰动。
4.背景分析
本周Mysteel统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为67.44 %，环比上周增0.25%；日均产量57.25，增0.21；焦炭库存197.67，减20.14；炼焦煤总库存1157.74，减64.06，平均可用天数15.20天，减0.90天。
焦煤/动力煤：延续跌势
1.核心逻辑：焦煤经过前期恐慌性大跌后，前期跌幅较大的煤种存在超跌。焦企经过前期集中消耗煤炭库存后，目前焦煤库存基本属于低位，开始采购性价比较高的煤种，炼焦煤库存有所回落。动煤方面，近期国家密集发布政策态度，预计保供稳价仍将是煤炭市场主旋律。基本面方面，发改委公布当前电厂存煤已超往年，前期批复产能也正在释放，动煤大概率维持弱势震荡格局。
2.操作建议：观望
3.风险因素：进口政策变化。
4.背景分析
各地区煤报价：1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.3，G85报3400元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报2200元/吨，S1.3，G78报价1900元/吨。2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价2900元/吨，1/3焦煤车板价2600元/吨。3.华东地区：徐州1/3焦煤A9，S0.8报2400元/吨，主焦煤A<10，S<1.2报3100元/吨，均为到厂含税价。
玻璃：政策边际放松预期下，期价回暖
1.核心逻辑：前期悲观需求预期在后市地产融资或边际放松下有所修正，期价走势回暖。在地产前端数据走弱、政策稳价基调以及玻璃厂高水平库存下，期价走势或以稳为主。后市关注在利润受挤压下，上游是否出现超预期冷修。
2.操作建议：逢低试多远月合约
3.风险因素：需求恢复不及预期
4.背景分析：
周一玻璃期价偏强运行，01合约夜盘收报1868元/吨，05合约夜盘收报1889元/吨。现货方面高位累库态势放缓，需求稍有改善，现货价多提涨。当前盘面价有成本支撑，建议逢低试多远月合约，警惕变异毒株发酵对市场情绪影响偏空。
现货方面多数地区价格稳中有升，交投氛围向好。终端市场近期下单量增加，加之原片价格提涨，部分加工厂适量囤货。沙河市场周末部分厂家部分规格价格小幅提涨，稳价为主；华中地区业者对后市存小幅上涨预期；华东地区市场成交情绪良好，业者操作信心较足。浮法产业企业开工率88.51%，产能利用率89.31%，环比持平，同比上升约6个百分点。
据隆众资讯，全国均价2092元/吨，环比上涨0.80%。华北地区主流价2099元/吨；华东地区主流价2211元/吨；华中地区主流价1996元/吨；华南地区主流价2193元/吨；东北地区主流价2116元/吨；西南地区主流价1971元/吨；西北地区主流价2056元/吨。
纯碱：上下游商品价格均下行，碱价高位回调
1.核心逻辑：前期受能耗双控限产影响的装置逐步提负。需求方面表现一般随着玻璃绝对价格下降需求预期稍有下调，后市需警惕下游浮法玻璃厂超预期冷修风险，当前碱厂库存恢复至偏高水平，后市或仍有一定卖压。
2.操作建议：轻仓试空
3.风险因素：下游需求表现超预期
4.背景分析：
周一纯碱期价偏强运行，01合约夜盘收报2652元/吨，05合约夜盘收报2456元/吨。河南地区检修企业逐渐恢复，需求表现平淡，纯碱库存上升至偏高水平，后市或仍有一定卖压，警惕变异毒株发酵对市场情绪影响偏空。
现货方面，下游装置开工相对稳定但需求较弱，采购情绪不高。国内纯碱整体开工率82.08%，环比上调，因压缩机故障，河南骏化产能60万吨纯碱装置开车后再度停车，计划停车3-4天；河南金山装置日产量有所提升。
据隆众资讯，东北地区重碱3850元/吨；华北地区重碱3800元/吨；华东地区重碱3650元/吨；华中地区重碱3620元/吨；华南地区重碱报价3400元/吨；西南地区重碱价格3600元/吨；西北地区重碱价格3250元/吨。
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