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宏观要点
1、宏观重要消息及事件：
央行设立科技创新再贷款，额度为2000亿元，利率1.75%，期限1年，可展期两次，发放对象包括国有商业银行等共21家金融机构，按照金融机构发放符合要求的科技企业贷款本金60%提供资金支持。科技创新再贷款采取“先贷后借”的直达机制，按季度发放。央行表示，通过科技创新再贷款向金融机构提供低成本资金，引导金融机构在自主决策、自担风险的前提下，向科技企业发放贷款，撬动社会资金促进科技创新。
A股迎来重大利好，股票交易过户费标准时隔六年之后再次下调。中国结算公告，自4月29日起，将股票交易过户费总体下调50%，即股票交易过户费由现行沪深市场A股按照成交金额0.02‰、北京市场A股和挂牌公司股份按照成交金额0.025‰双向收取，统一下调为按照成交金额0.01‰双向收取。中国结算称，此举为促进资本市场平稳健康运行，进一步通过降低投资者成本激发市场活力、加大对实体经济的支持力度。中国结算上次宣布降低股票过户交易费是在2015年7月9日，利好发布次日沪指大涨4.54%。
上海首批666家“白名单”企业中有247家是外资企业，涉及集成电路、汽车制造、装备制造、生物医药等重点行业，大众、特斯拉等重点外资企业已经在有序复工复产。还有一些外资企业正在积极申请纳入第二批复工复产企业名单。对于企业在复工复产过程中仍面临一些具体操作性的问题，商务部正会同重点外资项目工作专班相关成员单位和上海市有关方面，加大协调推动力度，全力保障企业复工复产。
美国第一季度GDP年化环比意外下降1.4%，预期为增长1.1%，2021年第四季度为增长6.9%。这标志着美国经济从1984年以来的最佳表现突然逆转。另外，美国一季度核心PCE物价指数初值环比升5.2%，预期升5.4%；实际个人消费支出初值环比升2.7%，预期升3.5%。
2、全球资产价格走势
上一日收盘 |
前值 |
变动 |
|
国际商品期货方面 |
|||
布伦特原油 |
105.32 |
104.99 |
0.31% |
WTI原油 |
102.02 |
101.7 |
0.31% |
COMEX黄金 |
1892.4 |
1882.4 |
0.53% |
COMEX银 |
23.165 |
23.555 |
-1.66% |
LME3个月铜 |
9764.5 |
9855 |
-0.92% |
全球主要股票市场 |
|||
上证综合指数 |
2975.48 |
2958.28 |
0.58% |
恒生指数 |
20276.17 |
19946.36 |
1.65% |
道指 |
33301.93 |
33240.18 |
0.19% |
英国富时100指数 |
7509.19 |
7425.61 |
1.13% |
数据来源：文华财经，东海期货研究所整理
3、国内流动性概况
上一日收盘 |
前值 |
变动（BP) |
|
SHIBORO/N |
1.30 |
1.30 |
0 |
SHIBOR:1周 |
1.88 |
1.74 |
14 |
SHIBOR:3个月 |
2.23 |
2.24 |
-1 |
R007 |
2.05 |
1.91 |
13 |
DR007 |
1.92 |
1.74 |
18 |
数据来源：Wind，东海期货研究所整理
4、重要财经日历
09:45 中国4月财新制造业PMI
20:30 美国3月核心PCE物价指数
金融板块
股指期货：
重要消息：
国债期货：
重要消息：
有色板块
铜：美元指数大幅走强压制铜价
1. 核心逻辑：昨日由于中国对经济的支持政策及欧盟继续考虑削减俄罗斯石油进口的计划支撑油价上行，拉动有色金属集体翻红。宏观方面，国外方面，美元加息以及美债收益率大幅回升，美元一路飙升压制商品价格；国内由于五一节假日临近，资金离场观望。基本面方面，国内社会库存处于低位，五一前下游相对仍有一定的补库需求，市场可流通货源短期偏少支撑价格。综上、美元短期偏强压制铜价，但国内节前补库支撑，短期铜价震荡偏弱。
2.操作建议：短期观望
3.风险因素：美联储加息超预期、旺季需求被证伪、地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场
LME铜开盘9845美元/吨，收盘9764.5美元/吨，较前日收盘价跌幅0.92%
现货市场
今日上海电解铜现货对当月合约报于升水280~升水330元/吨，均价升水305元/吨，较前一日上升50元/吨。平水铜成交价格73930-74060元/吨，升水铜成交价格73950-74080元/吨。
1. 核心逻辑：周四SMM统计国内电解铝社会库存98.7万吨，较上周四库存减少3.4万吨，电解铝库存整体降库趋势不改。供给端当前国内电解铝厂积极复产，但疫情仍制约铝厂正常发货。需求端看，部分地区疫情有所好转，下游备货意愿提升，铝锭及铝棒维持去库节奏。短期来看，国内疫情依旧严峻，均未恢复正常，后续仍需关注铝库存边际到货与出货情况。
2. 操作建议：观望
3. 风险因素：运输受阻，限电政策
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收3031.5，-62，-2%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为20,730元/吨，较上一交易日无变化；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,740元/吨、21,180元/吨、20,750元/吨、20,720元/吨。
1. 核心逻辑：供应端，欧洲天然气价格飙升，冶炼厂即时生产成本再度走高。消费端，下游复工复产后，面对处于高位的锌价，整体采购仍相对谨慎。现货端，下游企业在价格反弹后买货意愿一般，持货商升水报价难有上调，另外仓单货源流出，对现货市场造成压力，整体成交一般。
2. 操作建议：观望
3. 风险因素：海外能源危机
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收4136.5，-83，-1.97%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为27,550元/吨，较上一交易日增加20元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为27,560元/吨、27,420元/吨、27,500元/吨、27,550元/吨。
1. 核心逻辑：锡价呈现内强外弱局面。锡锭整体市场货源仍属于较为紧张的状态。国内仓单库存继续减少，海外库存维持平稳变动不大。供应紧张局面仍存，现货维持高升水，基本面维持较强，预计锡价高位震荡。下游复工复产后，面对处于高位的锡价，整体采购仍相对谨慎。
2. 操作建议：逢低做多
3. 风险因素：矿端供应
4. 背景分析：
外盘市场
伦锡隔夜收40045，45，0.11%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为338,100元/吨，较上一交易日增加500元/吨。
1.核心逻辑：昨日镍价小幅下跌，短期仍有一定的下跌风险。基本面方面，目前价格居高整体成交、询价情况整体偏弱；镍豆方面，目前镍盐厂对镍豆的采购需求逐渐减弱，近期几无成交；需求整体偏弱。供给方面海外镍因进口亏损维持货源较少的状态，国产镍开工率依然较低。综上，近期盘面受宏观和疫情的负面情绪影响出现回调，且需求偏弱，但纯镍现货紧张程度多于需求弱势程度，预计近期沪镍价维持高位偏强震荡。
2.操作建议：观望
3.风险因素：印尼投产情况（镍铁及高冰镍）、地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场
LME镍开盘33240美元/吨，收盘32910美元/吨，较前日收盘价跌幅2.30%
现货市场
金川报价234400-237100元/吨，均价235750元/吨，较昨日价格上涨4200元/吨。俄镍及镍豆报价持平231900-233100元/吨，均价227650元/吨，较昨日上涨4850元/吨。
1.核心逻辑：昨日美联储加息预期升温美元走强，宏观压力加大。基本面上，现货端市场并不理想，下游需求处于疲软状态，消费端成交低迷，现货消极，期货盘面提涨有限。整体看来，在美元走强压制，现货市场仍处消极，盘面提振有限，预计短期不锈钢合约震荡运行为主。
2.操作建议：观望
3.风险因素：不锈钢投产情况、地缘政治风险
4.背景分析：
现货市场
今日无锡地区现货304冷轧价格报20000-20300元/吨，304热轧报19700-19800元/吨。316L/2B早间整体报31100-31300元/吨，维持平稳。
黄金：加息预期证伪前仍以震荡思路看待
1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。中短期来看，上行动力主要来自地缘政治事件未决带来的风险。需注意长期TIPS收益率（实际利率）已转正，对贵金属存利空。
2.操作建议：区间操作为主
3.风险因素：地缘政治，美联储鹰派有限
4.背景分析：
周四内盘黄金主力偏强，夜盘收报403.26元/克，伦敦金目前处1895美元/盎司一线。美联储加息落地、地缘政治持促使通胀居高不下，美国经济滞涨风险增大。近期俄乌地缘政治未决，美联储官员发言鹰派，对金银影响中性偏多。
美国第一季度实际GDP年化季率初值意外录得-1.4%，为2020年第二季度以来首次录得负值。CNBC评论称，这标志着美国经济从1984年以来的最佳表现突然逆转。黄金在GDP公布后短线走高13美元。
日本央行将基准利率维持在-0.1%不变，并将10年期国债收益率目标维持在0%附近不变。日本央行表示将在每个交易日实施公开市场操作，无限量买入国债。美元兑日元盘中触及131大关，续刷2002年4月以来新高。
美元指数强势拉升，最高触及103.95，创2002年12月以来新高，收涨0.67%，报103.67；10年期美债收益率小幅走高至2.83%。
白银：美联储加息周期下，尝试逢低多金银比
1.核心逻辑：黄金反弹动力稍有减弱对银价支撑减弱。从金银比看当前白银估值中性。长期来看，美联储货币政策变化可能中长期通胀预期减弱，宜逢低多金银比。中短期需注意通胀或延续在高位金银比上方或仍有压力，警惕俄罗斯金银锭供应问题后市发酵。
2.操作建议：区间操作为主
3.风险因素：地缘政治，美联储鹰派有限
4.背景分析：
周四内盘白银主力偏弱，夜盘收报4912元/千克，伦敦银目前处23.2美元/盎司一线。美联储加息落地、地缘政治持促使通胀居高不下，美国经济滞涨风险增大。近期俄乌地缘政治未决，美联储官员发言鹰派，对金银影响中性偏多。
据《华尔街日报》，德国驻欧盟机构代表周四撤销了对俄罗斯全面禁运的反对意见，前提是德国有足够的时间寻找替代供应。德国这一立场转变，是在周三该国与波兰达成跨境输油管道协议之后作出的。
欧盟官员表示，欧盟公司开设卢布账户来支付俄罗斯天然气费用将违反欧盟的制裁规定。俄罗斯提出的卢布付款要求会带来麻烦，因为这种做法会牵涉到受到制裁的俄罗斯央行。
消息人士透露，在5月5日的会议上，欧佩克+可能会坚持逐步增加产量，6月份将再增加43.2万桶/日。
农产品板块
1.核心逻辑：CBOT市场美豆高位区间依然有较强支撑。不过来自基本面利多因素已被USDA报告确实，且已做出了相应调整，在当前其他利多因素进一步发酵之前，美豆的突破行情缺乏较强支撑。眼下北美天气市场仍未发酵，外围市场对美豆的提振行情也出现一定滞涨，美豆短期或面临调整压力。
2.操作建议：观望为主
3.风险因素：南美天气出现异常，政策动向，疫情加重
4.背景分析：
隔夜期货: 4月28日，CBOT市场大豆收盘下跌，主力07合约跌幅8.25或0.49%，报收1684.5美分/蒲。
重要消息：
USDA干旱监测报告：截至4月26日，约15%的大豆种植面积区域受干旱影响，此前一周为19%。
USDA作物生长报告：截至2022年4月24日当周，美国大豆种植率为3%，与预估相符，此前一周为1%，去年同期为7%，五年均值为5%。
USDA出口销售报告：美国2021/2022年度大豆出口净销售为48.1万吨，符合预期；2022/2023年度大豆净销售58万吨。美国2021/2022年度对中国大豆净销售16.5万吨，；2022/2023年度对中国大豆净销售46.8万吨。美国2021/2022年度对中国大豆累计销售2984.5万吨。
1.核心逻辑：二季度国内大豆及豆粕季节性增库趋势依然明显，现货基差依然面临回调压力。美豆短期或面临调整压力，这使得国内豆粕期货受成本价格的支撑也有所减弱，叠加当前油脂突发的利多行情影响，预计后期豆粕价格会随着美豆调整而归进一步回落。
2.操作建议：豆粕高空策略不变，短线豆菜09套利低多
3.风险因素：政策动向，南美天气异常
4.背景分析：
压榨利润：4月28日，巴西5月升贴水下降15美分/蒲，巴西5月套保毛利较昨日上涨25至-7元/吨；巴西6-8月升贴水分别下降5、7、1美分/蒲，巴西6-8月套保毛利较昨日分别变化5、9、-14至-97、-130、-215元/吨。美西10-11月升贴水无变化，美西10-11月套保毛利较昨日下降30、30至-255、-236元/吨。美湾10-11月升贴水无变化，美湾10-11月套保毛利较昨日分别下降29、29至-181、-142元/吨。
现货市场：4月28日，全国主要油厂豆粕成交7.17万吨，较上一交易日减少5.48万吨，其中现货成交5.07万吨，远月基差成交2.1万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日小幅下降至64.05%，主要是广东地区开机有所下滑。（mysteel）
1.核心逻辑：印尼棕榈油限制棕榈油出口的政策，具体细节还有很大的分歧。即便是保守预期，也进一步收缩了全球油脂供应，利多行情无疑。然而从政策实施的实效性及出口限制期间的预期来看，无论从产地库存，还是当前的增产趋势来看，预计政策持续时间不会太长，政策转向或政策力度不及预期均会出现较大的回撤行情，此外高价对需求的限制也会进一步明显，国内的出货压力也可能加大产业资金对盘中的卖套压力。
2.操作建议：观望为主
3.风险因素：油脂抛储，宏观政策异动，印尼出口限制政策调整
隔夜期货：4月28日，CBOT市场豆油收盘上涨，美豆油07合约涨幅1.83或2.16%，报收86.55美分/磅。马来BMD市场棕榈油收盘上涨，主力基准马棕油07合约涨幅9或0.131%，报收6919美分/磅。
IPOB:随着大宗食用油供应的改善,价格将很快达到印尼政府的要求,预计食用油出口禁令将在5月解除。他表示，印尼国内对散装食用油的需求约为每月20万吨，这个数量不难满足。
印尼棕榈油协会：尽管实施了暂时的出口禁令，预计印尼将完成2022年的棕榈油出口目标。印尼棕榈油协会将2022年棕榈油产品出口目标定为3400万吨。
高频数据：
SPPOMA：2022年4月1-25日马来西亚棕榈油单产增加5.51%，出油率增加0.01%，产量增加5.56%。
SGS：马来西亚4月1-25日棕榈油出口量为897683吨，较3月同期出口的1030943吨减少12.93%。
AmSpec：马来西亚4月1-25日棕榈油出口量为901978吨，3月1-25日出口的1008706吨减少10.58%。
ITS：马来西亚4月1-25日棕榈油出口量为914661吨，较3月1-25日出口的1042672吨减少12.28%。
现货市场：4月28日，全国主要地区豆油成交量10200吨，棕榈油成交量1500吨，总成交比上一交易日减少10200吨，降幅46.58%。（mysteel）
1.核心逻辑：东北逐步解封，压栏的生猪逐步释放，产能增加。下游现货市场对猪肉需求不降反增。部分屠宰企业尝试压价销售，测试市场但是失败。养殖企业出栏计划完成较好，因此较少出栏计划。5/6/7月出栏减少，叠加市场二次育肥，短线推高价格
2.操作建议：短线追多
3.风险因素：疫情发展情况，母猪存栏情况，饲料价格，
4.背景分析：
4月28日，生猪05合约收盘价为14000元/吨。生猪09合约收盘价为18420元/吨。河南现货基准价报14.8-15.2元。
2022年5月新交割库将投入使用。四川交割库升水1500元，湖南交割库升水1300元。
第五次收储即将开始。预计收储流拍率依然较高。
生猪上涨的主要原因在于现货售价提高。据悉，广东为此次主要现货涨价区域。由于需求好转，广东生猪屠宰企业大量收购全国各地的生猪。给东北地区的结算价格一度达到8元/斤，能够涵盖从东北往广东的运输费用。与此同时，各个地区的育肥情绪同样上涨。仔猪7公斤价格上涨迅速，已经从380元上涨到480元。涨价预期催生了5月价格反转的预期，导致二次育肥的数量增加。种种现象，造成生猪短期的供应减少，现货价格一路上涨。据悉，由于销售顺畅，各个主要上市企业今天依旧将调高现货价格。预计生猪反弹将持续一周时间。
2022年4月14日国储招标4万吨.估计较多流拍。4月14日收储结束，成交价格21.8元/公斤，仅成交9包；流拍了37300吨
2022年4月2日国储招标1.1万吨，收储均价19464元/吨。4月3日国储94个标，中标28个，其余流拍，中标价格21000-21200之间。
部分重点城市生猪白条零售价格上涨，因疫情封停增加猪肉囤货需求。但是量降价涨。重点生猪养殖省份，如河南，吉林，辽宁面临城市封停，进而导致生猪被动压栏增重。
随着河南，江苏等区域缺猪，屠宰场被迫开启加价收购模式，因此由于价差允许，西南，西北生猪开始往河南调运。但是疫情防控政策显示，任何进入河南地区的人将获得黄码，只有等到三次核酸检测之后才可能更新为绿码。疫情防控措施将限制生猪跨省调运，进而推高河南，江苏本地猪价，区域间价差将扩大。于此同时，沈阳，吉林双省面临封停，当地散户被动压栏，生猪体重增长迅速。
1.核心逻辑：受俄乌冲突影响，乌克兰玉米出口可能受阻。这提振北方港口玉米价格。伴随深加工提价锁粮，玉米价格稳中有涨。小麦买拍拉低小麦价格。东北疫情可能影响春耕。
2.操作建议：关注政策方面的消息指引
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向
4.背景分析：
4月28号，国内地区玉米现货价格波动。05合约期货价格为2906元/吨。09合约期货价格为2985元/吨。
本周玉米市场价格稳中偏强运行。4月21日，玉米周度均价为2794元/吨，较上周降1元/吨，跌幅0.04%。东北地区玉米市场价格前稳后涨，市场情绪由阶段性看跌和横盘整理，转向看涨。主要利好因素有，小麦价格上行，外盘及连盘玉米价格冲高，以及北港解封，物流缓解，贸易流向多样化，市场收购主体增加。华北玉米价格维持区间内窄幅调整的局面。
北方港口玉米价格局部跳涨，锦州港国一等720容重玉米报价2770元，广东蛇口新粮散船一等玉米2940元。
1.核心逻辑：新季果开花状况或不及预期，市场情绪偏强。
2.操作建议：资金涌入逐日增加，表现强势。日内波动率放大，应谨慎控制风险水平。
3.风险因素：特殊天气情况，疫情情况。
4.背景分析
本周四，苹果10合约收盘价9359。
关注新季苹果生长：五一期间，全国产区大部分时段以晴到多云为主，没有雾和阴霾等天气。未来十天，西南地区、江汉西部、江南、华南等地累积降水量有30-80毫米，部分地区有90-150毫米；新疆西部、内蒙古东部、西北地区东北、东北地区等地的部分地区累计降水量有10-30毫米。除新疆地区气温偏高外，其他大部分地区气温接近常年同期或偏低；其中西北地区东部、华北、东北地区等北方地区气温起伏较大，冷空气主要影响时段为29-30日。（中央气象台）
随着苹果五一备货的陆续展开，果农货余货不多，合适货源较抢手。陕西洛川产区近期果农货走货尚可，陆续进入扫尾阶段，库内统货小幅上涨。其中产区果农惜售情绪较强，部分客商炒货倒库现象增加。近期受疫情影响，市民囤积水果需求偏大，其中水果需求表现良好。山东库存上周减少2.8%，基本恢复至疫情前速度。陕西产区上周减少 4.33%，整体走货速度加快。下方供给支撑坚挺，现货苹果价格偏强运行。
2022年全国冷库库存环比下降24%，且受冰雹天气影响优果率低，产区各地好果已展现吃紧状况。一二级80#以上优果价格偏硬，已由三月初的3.3元/斤上涨至目前的3.9元/斤-4元/斤，涨幅18.18%。而部分客商货源高价更飙升至5.5元/斤。截止本周，全国冷库苹果剩余量453.32万吨左右，其中山东157.36万吨，陕西121.25万吨，库容比为33.84%和32.77%。
1.核心逻辑：已入淡季，期价持续走低。四月底仓储成本增加，下方略有支撑。
2.操作建议：酌情买入保值。
3.风险因素：挺价心理加强，需求现状改善。
4.背景分析：
本周四，红枣09收盘价12060，较上个交易日持平。
年后近月红枣期价偏弱下行，随着贴近成本价线、产能修复或不及预期、后市销售窗口仍长，目前红枣期货对于产业端具有较大买入价值。近年来，红枣由传统的线下销售转型为线上线下并行，低级别干枣竞争力随着电商端需求增加而不断提升。需求仍薄弱，河北销区市场处于封闭中，走货较慢。市场上量货多为大企业放量货源。相比于减产上市的新枣，陈枣良好的性价比更加吸引市场。仓单方面，较去年同期增加一万七千张左右，约为9万吨红枣。市场预期22年产量将会在去年的基础上修复，但很大程度上取决于生长季的天气状况。
能化板块
原油：欧盟禁运俄罗斯石油可能性上升，油价小幅回升
1.核心逻辑：德国准备分阶段停滞购买俄罗斯石油，为欧盟禁止进口俄罗斯石油扫清障碍，而距离禁止俄罗斯能源进口更进一步的消息给市场提供了更强支撑。此前油价曾因为中国疫情蔓延，需求前景不断被拖累。据Kpler数据现实，包括商业和战略储备在内，中国境内的石油库存已升至8.91亿桶，较3月增加了2.4%，可能会放慢短期内的进口不发。油价近期将继续因为供给和需求矛盾而震荡。
2.操作建议：Brent 105-115美元/桶，WTI 100-110美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。
4.背景分析：
当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点从前期的需求弱势担忧，迅速转移至供给风险可能引发的供应紧缩。叠加近期俄乌局势也在引发俄罗斯供应的风险，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。但后期伊朗核协议同样存在弥补供应的可能。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。同时需求逻辑也开始发酵，经济放缓的担忧使得需求前景不明，近期波动性将会继续放大。
市场情况：Brent主力收于107.59美元/桶，前收105.32美元/桶，WTI主力105.36美元/桶，前收102.02美元/桶。Oman主力收于103.24美元/桶，前收102.18美元/桶，SC主力收于652.8元/桶，前收664.7元/桶。
现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变， Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。
沥青：需求仍然较弱，短期中枢继续跟随上游
1.核心逻辑：主力合约收于4237元/吨，前收4116元/吨，目前于其中的下游需求仍然未现，成本定价逻辑仍是主因。原油的剧烈波动导致沥青相关的价差也剧烈波动。原料成本高企，下游需求疲弱，沥青涨价下游不接受，导致利润被压缩，4月计划复产的炼厂有推迟开工的现象。目前来看高成本低利润低需求的矛盾难以解决，如果原油不下跌，需要看到下游逐渐接受高价或者炼厂不提高开 工负荷。刚需仍在低位，炼厂库整体继续上升，但是需求或许接近拐点。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素： 5月需求依旧不佳，排产量仍然过高
4.背景分析：
当前俄乌局势仍然反复，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变，而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。
现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4300元/吨左右，山东保持4100元/吨，华东市场保持4350元/吨左右，华南市场保持在4300元/吨左右，西南市场价格在4300元/吨左右。现货价格整体稳定。
PTA：疫情影响过大，短期去库减少
1.核心逻辑：现货价格小幅上升，基差走弱。目前PX利润持续修复到260美元水平，但TA利润依旧没有得到让渡，维持200以下。在4月终端负荷大概率跌至80%以下的基础上，PTA利润修复可能很低。涤丝综合亏损基本在千元以上，海宁地区负荷有所恢复，但是张家港，太仓等部分开工依旧未见探底。后续物流有所纠偏，需要关注可能的投机需求。总体来看PTA下游牵制没有结束，短期可能会有回升但是长期弱预期不变。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素： 原油价格风险，疫情影响继续发酵
4.背景分析：2季度装置投产预期不多，且近期PX利润修复，以及原油方面的成本支撑较为稳固。2季度大概率将会逐渐去库。
现货市场：商谈价在6210元/吨左右，主港主流现货基差对09 +90元。
乙二醇：煤制供应压力过大，累库预期不变
1.核心逻辑：目前煤制装置检修预报偏少，但利润继续在亏损水平震荡，后期可能会有负荷变动，目前稳定在61%左右，但累库预期没有改变，现货短期仍然比较充裕。近期盛虹新装置投产消息传出，价格中枢下调，近期偏弱震荡。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快
4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及5月绝对的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅垒库状态持续。
现货市场：商谈价4695左右，现货对盘面贴水-105，但总体成交仍然一般。
1.核心逻辑：基本面无实质性改变，产业累库不及预期，虽疫情影响下需求稍有走弱，但MTO维持高负荷，整体需求尚可。疫情发展超预期，盘面空头情绪拉满，暴跌之后考验生产和进口成本支撑，预计继续下跌空间有限，将逐渐企稳。
2.操作建议：观望
3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。
4.背景分析
内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区商谈2330-2400元/吨，出货顺利；南线地区商谈2300元/吨，出货顺利。
太仓甲醇市场稳中偏弱运行。午后太仓现货小单成交2680-2700元/吨自提。上午现货刚需适量成交，集中在中低端位置成交；午后现货商谈重心变动不大，但需求不温不火，依然难有明显成交放量。基差接货为主，气氛偏弱，商谈略显僵持。各周期换货思路延续，近远月月间价差略有扩大，全天整体成交一般。
4.28成交基差&华东&
现货及月下成交：09-5到09+0
5月上成交：09+10
5月下成交：09+20到+25；05+50
6月下成交：09+25到+30；06+55
&华南&
现货成交：bp/百安参考09+100
5月下成交：参考09+70
外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在340-362美元/吨，近日仍有少数远月到港的非伊船货成交在362美元/吨，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+6-8%
装置方面：甲醇下游MTO/MTP装置变动：华亭煤业20万吨MTP装置2021年12月30日投料试车成功。厂家仍未开车，目前调试中。山东阳煤恒通年产30万吨甲醇制烯烃装置及配套25万吨/年甲醇装置现运行平稳，厂家计划5月5日停车检修，预计为期30-40天。
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在73.5万吨，较前一工作日去库1万吨，降幅在1.34%，去年同期库存大致在72.5万吨。4月-5月暂无新增产能加压，且春检和上游亏损影响下供应端有缩量预期，而随着疫情的逐渐得到控制，下游需求恢复有修复预期，而当前疫情对下游需求压制使得现货跟涨乏力，限制聚烯烃上升空间，难以提供持续上涨动力，需关密切注物流和下游需求恢复情况。
2.操作建议：观望
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
石化出厂多数维持稳定，场内观望情绪较为浓厚，买卖双方多随行就市，现货市场成交气氛依旧偏清淡，实盘价格侧重一单一谈。华北地区LLDPE价格在8700-9000元/吨，华东地区LLDPE价格在8800-9150元/吨，华南地区LLDPE价格在8900-9200元/吨。
美金市场弱势整理，成交偏谨慎。外商报盘方面，美国某外商报盘东南亚产免关税线性在1350美元/吨，高压在1620美元/吨，低压膜在1240美元/吨，低压中空在1175美元/吨，低压注塑在1160美元/吨。流通市场上，今日贸易商报盘美金中东线性货源主流价格区间在1210-1240美元/吨，低压膜货源在1210-1240美元/吨，高压货源在1550-1580美元/吨。
装置方面：
企业名称 |
检修装置 |
检修装置产能 |
停车时间 |
开车时间 |
齐鲁石化 |
低压B线 |
7 |
2022年4月17日 |
2022年4月28日 |
中科炼化 |
HDPE |
35 |
2022年4月18日 |
2022年4月29日 |
万华化学 |
全密度 |
45 |
2022年4月23日 |
2022年5月18日 |
PP: 震荡修复
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在73.5万吨，较前一工作日去库1万吨，降幅在1.34%，去年同期库存大致在72.5万吨。4月-5月暂无新增产能加压，且春检和上游亏损影响下供应端有缩量预期，而随着疫情的逐渐得到控制，下游需求恢复有修复预期，而当前疫情对下游需求压制使得现货跟涨乏力，限制聚烯烃上升空间，难以提供持续上涨动力，需关密切注物流和下游需求恢复情况。
2.操作建议：观望
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
国内PP市场价格窄幅整理。午前期货宽幅震荡，市场观望气氛加重。多数生产企业出厂价格稳定，货源成本支撑变动不大。节日临近，贸易商心态变动不大，报盘窄幅整理为主。下游节前未见明显入市采购意向，市场成交欠佳。今日华北拉丝主流价格在8550-8600元/吨，华东拉丝主流价格在8580-8750元/吨，华南拉丝主流价格在8720-8900元/吨。
PP美金市场价格窄幅震荡，贸易企业整体报价环比前期有所松动，聚丙烯内外盘价差依旧明显，市场成交商谈为主，下游终端按需采购。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1240-1260美元/吨，共聚美金远期参考价格在1250-1280美元/吨，5-6月船期为主。
装置：
石化名称 |
产能 |
停车原因 |
停车时间 |
开车时间 |
茂名石化 |
17 |
常规检修 |
2022年4月26日 |
2022年6月13日 |
浙江石化 |
45 |
常规检修 |
2022年4月25日 |
2022年6月19日 |
抚顺石化 |
7 |
常规检修 |
2022年4月29日 |
待定 |
黑色板块
玻璃：政策边际放松预期下，期价回暖
1.核心逻辑：前期悲观需求预期在后市地产融资或边际放松下有所修正，期价走势回暖。现货端延续累库，现货价格驱动向下，后市供需存改善预期，远期价格较强。当前5-9价差下行趋势，期现正向市场结构较明显。近弱远强思路看待。
2.操作建议：背靠成本线逢低试多
3.风险因素：下游需求延续性
4.背景分析：
周四玻璃期价震荡，05合约夜盘收报1821元/吨，09合约夜盘收报1831元/吨。昨日商务部表示正加大协调推动力度，全力保障上海企业复工复；国务院关税税则委员会按程序决定将对煤炭实施零进口暂定税率。海外地缘政治未决，高通胀下货币政策趋紧。现货方面，终端需求未启动叠加疫情影响，下游深加工订单不佳，库存延续累积现货偏弱运行，基差走弱。跨期价差方面，预期变差远月合约下行幅度加大，5-9价差反弹。
需求端，除少数深加工企业承接产业订单存在节前补货的现象外，多数下游订单不足，采购原片方面仍较为谨慎。供应端，浮法产业企业开工率为86.20%，产能利用率为87.26%，环比持平。本周全国浮法玻璃样本企业总库存6981.5万重箱，环比上涨1.99%，同比上涨208.98%。折库存天数34.3天，较上期+0.7天。
据隆众资讯，全国均价1963元/吨，环比持平。华北地区主流价1950元/吨；华东地区主流价2100元/吨；华中地区主流价2028元/吨；华南地区主流价2006元/吨；东北地区主流1847元/吨；西南地区主流价1903元/吨；西北地区主流价1904元/吨。
纯碱：随玻璃期价一齐回升，长期来看基本面仍向好
1.核心逻辑：长期视角下，供应端至年底没有较强的新增产能压力，需求端平板玻璃产量或继续延续涨势对重碱有刚需，基本面仍向好。当前现货端供应水平高库存压力仍大，光伏玻璃投产下需求预期向好，与玻璃情况相似远月合约价格更强势，后市关注终端地产需求恢复情况。
2.操作建议：观望，前期多单逢高减持
3.风险因素：下游需求延续性
4.背景分析：
周四纯碱期价震荡，05合约夜盘收报2911元/吨，09合约夜盘收报2965元/吨。昨日商务部表示正加大协调推动力度，全力保障上海企业复工复；国务院关税税则委员会按程序决定将对煤炭实施零进口暂定税率。海外地缘政治未决，高通胀下货币政策趋紧。现货方面，碱厂开工率高企，企业新签订单一般，库存高位压力仍大亦由于碱厂惜售，现货近日有提涨，5-9价差反弹。
需求端，下游需求变化不大，按需采购维持一定的库存，用户对部分高价纯碱存一定的抵触心理，心态谨慎，观望市场。供应端，国内纯碱装置开工率为90.18%，环比上调，湖北双环装置运行恢复正常，个别企业装置日产量有所波动。周内纯碱库存118.08万吨，环比减少16.97万吨，降幅12.57%，轻重同步下跌，各区域库存仍有不同程度下降。
据隆众资讯，东北地区重碱主流价3000元/吨；华北地区重碱主流价2950元/吨；华东地区重碱主流价2950元/吨；华中地区重碱主流价2900元/吨；华南地区重碱主流价3100元/吨；西南地区重碱主流价2950元/吨；西北地区重碱主流价2650元/吨。部分企业暂不报价，一单一议。
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