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【东海晨报】美联储一致支持超大幅度加息，风险资产持续大幅波动
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【东海晨报】美联储一致支持超大幅度加息，风险资产持续大幅波动

【东海晨报】美联储一致支持超大幅度加息，风险资产持续大幅波动 东海e财通
2022-07-07
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导读：期市品种概况一览。






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宏观要点





1、宏观重要消息及事件：

凌晨，美联储公布会议纪要。其中，美联储多数官员认为，增长风险偏向下行，可能需要一段时间才能将通胀率降至2%。如果通货膨胀持续下去，美联储认为“更限制性的”利率水平是有可能的。美联储官员认为7月FOMC会议上将加息50个基点或75个基点，并预计第二季度经济增长将反弹。
美国《纽约时报》5日披露称，拜登政府计划扩大对中国和其他国家的出口限制措施，以防止相关公司或机构出现“威胁美国国家安全”或“侵犯人权”的情况，但有美国智库专家认为，鉴于许多国家已同中国建立深厚的贸易联系，它们可能不会配合美国采取相关措施。
IMF总裁格奥尔基耶娃表示，因自上次经济预测更新以来，全球经济前景“显著黯淡”，不排除2023年全球经济衰退的可能性。国际货币基金组织将在未来几周内下调对2022年全球经济增长3.6%的预测，目前国际货币基金组织经济学家仍在敲定新预期。
据知情人士透露，美国及其盟友已讨论将俄罗斯石油价格限制在40至60美元/桶左右的措施。知情人士说，这个区间包括据信是俄罗斯的边际生产成本，以及2月24日俄乌冲突爆发之前的俄罗斯石油价格。两位知情人士说，拜登政府认为40美元的上限太低了。
伊朗外交部长昨日表示，德黑兰已经准备好与美国达成一项强有力的协议，这将保证伊朗的利益。另外，据伊朗塔斯尼姆通讯社称，伊朗方面否认在核谈判中提出额外要求。


2、全球资产价格走势

上一日收盘

前值

变动

国际商品期货方面


布伦特原油

100

102.77

-2.70%

WTI原油

98.11

99.5

-1.40%

COMEX黄金

1737.2

1763.8

-1.51%

COMEX银

19.155

19.135

0.10%

LME3个月铜

7597.5

7625

-0.36%

全球主要股票市场


上证综合指数

3355.35

3404.03

-1.43%

恒生指数

21586.66

21853.07

-1.22%

美国:道琼斯工业平均指数

31037.68

30967.82

0.23%

英国富时100指数

7107.77

7025.47

1.17%

数据来源：文华财经，东海期货研究所整理


3、国内流动性概况

上一日收盘

前值

变动（BP)

SHIBORO/N

1.21

1.37

-16

SHIBOR:1周

1.64

1.67

-3

SHIBOR:3个月

2.00

2.00

0

R007

1.72

1.72

0

DR007

1.62

1.67

-6

数据来源：Wind，东海期货研究所整理


4、重要财经日历

1、16:00 中国6月外汇储备
2、16:30 英国央行公布对政策制定者的调查报告
3、19:30 欧洲央行公布6月货币政策会议纪要
4、20:30 美国5月贸易帐
5、次日01:00 美联储布拉德发表讲话



金融板块





股指期货：

1.核心逻辑：上周沪深300指数收于4466.72点，较前值上升1.64%；成交额方面上周累计成交18119亿元，日均成交3624亿元，较前值增加307亿元。两市融资融券余额为15098亿元，北向资金当周净流入102亿元。涨幅前五的行业分别是消费者服务(7.48%)、煤炭(6.22%)、房地产(4.36%)、食品饮料(4.28%)、有色金属(4.04%)；涨幅后五的行业分别是农林牧渔(-0.85%)、非银行金融(-1.53%)、电力设备及新能源(-1.71%)、综合金融(-2.54%)、汽车(-3.49%)。
2.操作建议：逢低做多IC。
3.风险因素：经济修复速度不及预期、美联储加息节奏超预期。
4.背景分析：7月6日，上证指数逐级下滑，午后一度跌超2%，20日均线支撑见效，尾盘小幅回弹。创业板指盘初涨超1%后倒跌，尾盘2800关口失而复得。盘面上，煤炭、餐饮旅游、石油天然气、海运、化肥、农业板块带头调整，地产、建筑、白酒、金融板块普遍低迷，半导体、机器人、汽车及零部件板块走强，锂电龙头继续活跃。上证指数收跌1.43%，创业板指跌0.79%。“绿鞋”护航，凌云光上市首日涨超55%。中通客车、浙江世宝复盘双双跌停。大市成交1.08亿元，上日为1.18万亿。

重要消息：

1.北向资金尾盘进场抄底，全天净卖出13.83亿元。外资对白酒龙头加仓幅度加大，五粮液、贵州茅台分获净买入6.64亿和4.34亿元；宁德时代获净买入5.65亿元，净买入额创近2个月新高；此外阳光电源、中国中免、华友钴业、北方华创均获大幅净买入。净卖出方面，锂电设备龙头先导智能遭大幅净卖出15.13亿元，净卖出额创历史新高。药明康德较为抗跌，但仍遭外资减仓2.03亿元，连续4日净卖出；东方财富遭净卖出1.05亿元，终结此前连续13日净买入态势。
2.全球资产连续两日出现较大波动。避险情绪升温助推美元指数一举升破107整数关口，续创近20年新高。欧元兑美元跌破1.02，创近20年新低。现货黄金跌破1740美元关口。美油和布油一度双双跌超4%。欧洲三大股指大幅反弹，法国基准股指涨超2%，美股则小幅上涨。
3.北京优化进返京政策，将14天内有1例及以上本土新冠病毒感染者所在县（市、区、旗）旅居史人员严格限制进返京，调整为7天内有该区域旅居史人员严格限制进返京；并分批有序恢复直航北京国际商业客运航班。同时，自7月11日起，北京还要求进入线下培训机构、电影院、演出娱乐场所、网吧等人群聚集场所的人员须接种疫苗。
4.深圳公积金贷款“一人购房全家帮”。深圳市拟修订《深圳市住房公积金贷款管理规定》，本次修订拟明确，申请人的配偶、父母、子女不论有无缴存住房公积金均可以作为共同申请人；同时还明确申请人的配偶、父母、子女是购房人的，应当作为共同申请人。申请商转公贷款的住房为二手住房的，原商业性住房按揭贷款余额应当低于以二手住房成交参考价作为重要参考计算的总价款的70%。

国债期货：

1.核心逻辑：上周公布的PMI重回扩张区间，但数据发布后债市反而偏强运行，或是经济恢复速度未超预期，利空出尽逻辑有所演绎。跨半年时点资金面有所波动，但央行加大公开市场投放量，流动性仍能维持宽裕。向后看，宽信用压力不减，6月数据将陆续公布，增量利多难见，利率或仍维持震荡格局。
2.操作建议：中性操作，等待做平收益率曲线机会。
3.风险因素：宽信用推进超预期，美联储加息节奏超预期。
4.背景分析：7月6日， 国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.05%。Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行15.7bp报1.21%，7天期下行2.8bp报1.641%，14天期上行4.1bp报1.635%，1个月期下行2.6bp报1.834%。

重要消息：

1、央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月6日以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。当日1000亿元逆回购到期，净回笼970亿元。
2、美债收益率全线上涨，3月期美债收益率涨20.51个基点报1.90%，2年期美债收益率涨18.3个基点报3.014%，3年期美债收益率涨18.6个基点报3.019%，5年期美债收益率涨16.2个基点报2.986%，10年期美债收益率涨12.3个基点报2.935%，30年期美债收益率涨7.9个基点报3.123%。




有色板块





铜：沪铜加速下跌，继续关注宏观影响

1.核心逻辑：昨日沪铜主力合约收于57620元/吨，跌幅4.14%，盘中加速下跌，最低探至55510元/吨，收盘前回升。昨天主要受欧洲宏观利空影响，美元大涨、有色大跌。欧元区7月Sentix投资者信心指数为-26.4，是2020年5月以来新低，预期-19.9，前值-15.8，市场预期欧元区衰退不可避免。芬兰和瑞典与北约签署加入协议，向成为正式成员迈出关键一步，欧洲整体防御架构因此发生重大转变，后续变数陡增。昨日沪铜收盘后，美元继续上涨，站上107，续创2002年12月以来新高。沪铜技术上有加速下跌后暂稳迹象，需关注昨日收盘前黑色、有色的集体探底回升情况。最近市场持续交易衰退预期，市场过于悲观、预期过于一致，后续需关注本周四美联储FOMC公布6月货币政策会议纪要的详细情况以及本周五欧洲央行行长拉加德的讲话。
2.操作建议：空单止盈
3.风险因素：海外加息超预期
4.背景分析：
外盘市场
LME铜开盘7680美元/吨，收盘7596美元/吨，较前日收盘价7625美元/吨跌0.38%。
现货市场
上海电解铜均价58425元/吨，跌2810元/吨；升贴水均价110元/吨，涨15元/吨。广东电解铜均价58425元/吨，跌2995元/吨；升贴水均价0元/吨，涨5元/吨。


铝：需错配下，铝价急跌

1.核心逻辑：电解铝供应端压力明显，新增和复产产能目前看并未减缓投产节奏，7月底国内电解铝运行产能继续抬升至4125万吨，国内电解铝供应端压力持续。国内消费恢复预期悲观且国外出口预期缩减，电解铝库存停止去库并有累库预期，7.4日SMM统计国内电解铝社会库存73.4万吨，较上周四库存持稳。以即时原料价格计算电解铝成本约18000元/吨，当前沪铝合约价格已经逐渐接近电解铝成本位置。出于对市场需求预期偏弱和下游订单恢复未有强劲表现，铝价仍将有走弱预期。
2.操作建议：谨慎看空
3.风险因素：运输情况，运行产能增量
4.背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收2409.5，17.5，0.73%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为18,240元/吨，较上一交易日减少800元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、19,120元/吨、18,260元/吨、18,230元/吨。


锌：供应紧张仍未缓解，库存大幅去库

1.核心逻辑：俄乌局势尚未结束，以及近期俄罗斯对于波兰等国断供天然气背景下使得海外部分锌冶炼产业恢复预期仍然不利。锌矿复产缓慢以及进口矿供应紧张，使得精炼锌供应增长受限。国内库存持续大幅去库。其中华东炼厂存在减产检修等情况，市场可流通货源仍旧偏紧，而锌价再度下跌后，下游企业买盘延续，带动市场去库。随着国内疫情的好转以及稳增长政策的进一步出台，与基建作为相关的锌品种未来仍有机会上涨。
2.操作建议：逢低做多
3.风险因素：海外能源危机
4.背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收2998，6，0.2%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为22,880元/吨，较上一交易日减少690元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为25,910元/吨、22,580元/吨、22,850元/吨、22,900元/吨。


锡：情绪波动较大，锡价跌至近15个月低点

1.核心逻辑：内外盘均急速回落。供给端，云南主流冶炼厂均已进入检修状态，随着检修进程推进厂家本周已无成品产出。需求端，现货市场出货持续疲软，下游企业订单减少致使采购意愿降低。随着国内锡价持续大幅下挫，近期进口窗口再次关闭，而近远期合约间基差略微收窄。上周沪锡库存出现回升，周度库存增加18.73%至4424吨，刷新逾一年最高位。现阶段观望为宜，警惕资金面的扰动。
2.操作建议：空单止盈
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
外盘市场
伦锡隔夜收24712，-1288，-4.95%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为195,000元/吨，较上一交易日减少10,000元/吨。


镍：宏观利空压制，沪镍震荡偏弱

1.核心逻辑：昨日沪镍主力合约收于169370元/吨，涨0.34%，昨日盘中沪镍最低探至160510元/吨，收盘前回升。昨日沪镍主要受欧洲宏观利空影响，欧元区投资者信心指数超预期低、欧洲可能因芬兰、瑞典加入而发生整体防御架构改变，欧元区衰退预期、美元大涨进一步利空镍在内的有色金属。需注意昨日收盘前有色、黑色集体回升的情况，目前市场过于悲观、预期过于一致，做空显得拥挤。沪镍自身基本面转空趋势不变，但是近期需关注宏观影响是否变动。
2.操作建议：反弹沽空、内盘月间逢低正套
3.风险因素：印尼产量不及预期（镍铁、高冰镍、湿法中间品）
4.背景分析：
外盘市场
LME镍开盘22440美元/吨，收盘21580美元/吨，较前日收盘价22650美元/吨跌4.72%。
现货市场
俄镍升水12500元/吨，涨500元/吨；金川升水16500元/吨，持平；挪威升水15000元/吨，涨2000元/吨；BHP镍豆升水7000元/吨，持平。


不锈钢：矿端对不锈钢成本支撑减弱，不锈钢反弹并不乐观

1.核心逻辑：不锈钢主力合约昨收16660元/吨，涨0.24%。目前不锈钢因上游亏损、减产而下游需求差，还是处于震荡偏弱趋势中。根据钢联最新统计，由于终端需求差、钢厂亏损，6、7月钢厂集中安排了检修减产。6月国内40家不锈钢厂粗钢产量275.88万吨，月环比减8.79%，同比增8.72%。7月国内40家不锈钢厂粗钢排产255.74万吨，预计月环比减7.3%，同比减13.8%。印尼方面，6月不锈钢粗钢产量为42.5万吨（300系），月环比减0.47%，年同比减1.16%；7月不锈钢粗钢排产39万吨（300系），预计月环比减8.2%，年同比减15.2%。钢厂进一步减产，对偏弱的不锈钢价有一定支撑，预计需求未好转前仍将震荡偏弱。
2.操作建议：反弹沽空
3.风险因素：不锈钢减产超预期、去库超预期、地缘政治风险
4.背景分析：
现货市场
无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资17520，升水860；福建甬金17870，升水1210。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资17570，升水910；福建甬金17870，升水1210。


黄金：加息预期证伪前仍以震荡思路看待

1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。中短期来看，金价支撑主要来自海外地缘政治事件未决带来滞胀风险。后市美联储量化紧缩在即，贵金属价格或仍有下行空间。
2.操作建议：金银比逢低做多
3.风险因素：地缘政治，美联储鹰派有限
4.背景分析：
周三内盘黄金主力下行，夜盘收报376.14元/克，伦敦金目前处1740美元/盎司一线。
凌晨，美联储公布会议纪要。其中，美联储多数官员认为，增长风险偏向下行，可能需要一段时间才能将通胀率降至2%。如果通货膨胀持续下去，美联储认为“更限制性的”利率水平是有可能的。美联储官员认为7月FOMC会议上将加息50个基点或75个基点，并预计第二季度经济增长将反弹。
IMF总裁格奥尔基耶娃表示，因自上次经济预测更新以来，全球经济前景“显著黯淡”，不排除2023年全球经济衰退的可能性。国际货币基金组织将在未来几周内下调对2022年全球经济增长3.6%的预测，目前国际货币基金组织经济学家仍在敲定新预期。
德意志银行的经济学家现在预计，第二季度美国GDP折合年率萎缩0.6%，这将意味着连续第二个季度经济萎缩，从而使美国经济陷入技术性衰退；但他们仍然预计美国全年经济将实现增长，增幅0.6%，到2023年中期经济将陷入全面衰退。


白银：美联储加息周期下，尝试逢低多金银比

1.核心逻辑：黄金反弹动力稍有减弱对银价支撑减弱，从金银比看当前白银估值中性。长期来看，美联储货币收紧可能使长期通胀预期减弱，可尝试逢低做多金银比价。单边行情上，后市美联储量化紧缩在即，贵金属价格或仍有下行空间。
2.操作建议：金银比逢低做多
3.风险因素：地缘政治，美联储鹰派有限
4.背景分析：
周三内盘白银主力下行，夜盘收报4231元/千克，伦敦银目前处19.1美元/盎司一线。
美国《纽约时报》5日披露称，拜登政府计划扩大对中国和其他国家的出口限制措施，以防止相关公司或机构出现“威胁美国国家安全”或“侵犯人权”的情况，但有美国智库专家认为，鉴于许多国家已同中国建立深厚的贸易联系，它们可能不会配合美国采取相关措施。
据知情人士透露，美国及其盟友已讨论将俄罗斯石油价格限制在40至60美元/桶左右的措施。知情人士说，这个区间包括据信是俄罗斯的边际生产成本，以及2月24日俄乌冲突爆发之前的俄罗斯石油价格。两位知情人士说，拜登政府认为40美元的上限太低了。
美元指数依旧坚挺，实现四连阳，并登上107高点，收涨0.545%，报107.09；10年期美债收益率于美盘时段开启反弹，重回2.9%上方。




能化板块





原油：经济放缓担忧仍存，油价连续2天下跌

1.核心逻辑：由于对全球经济放缓的担忧盖过了持续的供应终端和市场供应紧张在，原油价格周三连续第二天下跌。此前花旗表示，由于燃料价格高企，石油需求前景可能进一步下修，对经济衰退的担忧，以及数月来流动性萎缩，都削弱了将石油用作通胀对冲工具的想法。但目前市场基本面几乎没有变化，近月Brent的月差仍然巨大，凸显了市场的强势，所以也有市场参与者认为石油市场屈服于经济衰退的担忧可能也为时尚早。
2.操作建议：Brent 105-120美元/桶，WTI 100-115美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。
4.背景分析：
当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点转移至供给风险可能引发的供应紧缩，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。同时需求逻辑也开始发酵，美联储加息造成了需求担忧，这使得终端负反馈的概率增加，近期波动性将会继续放大。
市场情况：Brent主力收于100.69美元/桶，前收102.77美元/桶，WTI主力98.53美元/桶，前收99.5美元/桶。Oman主力收于97.29美元/桶，前收100.03美元/桶，SC主力收于647元/桶，前收667元/桶。
现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变， Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。


沥青：成本回调明显，短期涨势放缓

1.核心逻辑：主力合约收于4098元/吨，前收4280元/吨。原油的大幅回调使得目前炼厂综合利润走弱，绝对水平已经再次跌到盈亏平衡以下。沥青的利润水平也维持低位，生产放量的可能性也不高。但总体由于南方整体降雨偏多，且基建类专项债落地仍需一段时间，需求方面可能仍然比较差，所以厂库和持续走低，短期价格中枢的上行驱动可能也会走弱，短期维持中性震荡。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素： 7月需求依旧不佳，排产量仍然过高
4.背景分析：
当前俄乌局势仍然反复，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变，而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。
现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4550元/吨左右，山东保持4400元/吨，华东市场保持4600元/吨左右，华南市场保持在4650元/吨左右，西南市场价格在4600元/吨左右。现货价格整体稳定。


PTA：下游需求恢复有限，短期成本仍是承托

1.核心逻辑：上周首先是原油大幅度回调，带动所有能化板块品种下跌，其次是目前终端的需求甚至出现了周环比走弱的情况，导致聚酯板块整体都出现了弱化。PTA近期仍然处于微幅去库态势，但是7月之后的情况仍然要考量终端开工需求，目前来看在淡季终端开工可能仍然较难有真正的恢复。加上PX也深度回调，PTA近期将偏弱震荡。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素： 原油价格风险，疫情影响继续发酵
4.背景分析：3季度装置投产预期不多，且近期PX利润修复，以及原油方面的成本支撑较为稳固。3季度大概率将继续去库。
现货市场：商谈价在6580，升水在340左右。


乙二醇：检修有所增加导致供需好转，但短期过剩预期仍在

1.核心逻辑：近期乙二醇检修量增加，但是仍然没能阻止价格大幅下跌。根本原因仍然在下游需求和库存水平，需求方面下游产销和终端开工相比6月上旬都呈现出弱化态势。库存方面，主港库存也基本没有去化，这给产销又带来了负反馈。乙二醇本身在7月就会呈现小幅过剩的情况，后期价格将继续承压。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快
4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及5月绝对的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅垒库状态持续。
现货市场：商谈价4350左右，现货对盘面主力贴水-70，但总体成交仍然一般。


甲醇:震荡偏弱

1.核心逻辑：基本面上供应端7月有集中检修，下游需求方面MTO新投装置有待稳定运行，供需方面矛盾不突出。甲醇目前煤制成本利润亏损，河南多套装置停车，对价格有一定支撑作用。当前估值偏低，期货盘面打压价格超跌，甲醇自身基本面驱动不足，价格或跟随商品整体波动，震荡偏弱为主。
2.操作建议：观望
3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。
4.背景分析
内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区商谈2320-2350元/吨，部分商谈顺利；南线地区商谈2320-2330元/吨，出货顺利。
太仓甲醇市场宽幅下滑。上午太仓小单现货成交在2430-2450元/吨自提。虽然跟随期货，有货者降价排货避险，但业者持币观望为主，实盘成交放量不足。基差走强。成交活跃。
7上成交 ：2430-2460，基差09-25/-15
7中成交 ：2455-2465，基差09-15/-10
7下成交 ：2445-2475，基差09-10/+0
8下成交 ：2470-2490，基差09+20/+25
外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在300-320美元/吨，远月到港的非伊船货参考报价319-325美元/吨，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+4-4.5%
装置方面：中煤鄂能化100万吨/年甲醇装置7月6日停车检修，预计为期25天。内蒙新奥一期年产60万吨甲醇装置运行平稳，二期60万吨因锅炉问题降至半负荷运行，预计为期7-8天. 陕西兖矿榆林能化60+80w甲醇装置目前已停车检修，预计7月中附近重启恢复。榆林凯越煤化70万吨/年甲醇装置目前已停车检修，计划7月16日左右重启恢复。河南中原大化年产50万吨甲醇装置因成本问题于上周末停车。中东其他区域一套230万吨甲醇装置停车检修中，东南亚一套170万吨甲醇装置重启恢复中。


L:震荡偏弱

1.核心逻辑：主要生产商库存水平在73万吨，较前一工作日去库2万吨，降幅在2.67%，去年同期库存大致在70.5万吨。夜盘原油价格大幅下跌，聚烯烃定价中枢下移。基本面上，7月检修仍然维持高位，一方面由于成本利润亏损导致装置停车降负荷，另一方面下游需求仍然偏弱。整体来看基本面供需两弱，单边可跟随油价波动，调整策略方向。
2.操作建议：观望
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
个别石化调低出厂价，贸易商为走量让利报盘，但终端工厂接货意向不高，多谨慎观望，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8300-8550元/吨，华东地区LLDPE价格在8400-8600元/吨，华南地区LLDPE价格在8450-8950元/吨。
美金盘价格下跌5-90美金/吨。华东地区国产料价格窄幅调整，成交实盘商谈。盘面对比来看，内外盘价差80-1070元/吨左右，美金价格较为坚挺

企业名称

检修装置

检修装置产能

停车时间

开车时间

鲁清石化

低压

35

2022年6月20日

暂不确定

浙江石化二期

HDPE

35

2022年6月20日

2022年7月5日

中煤榆林

全密度

30

2022年6月23日

2022年6月26日

PP: 震荡偏弱

1.核心逻辑：主要生产商库存水平在73万吨，较前一工作日去库2万吨，降幅在2.67%，去年同期库存大致在70.5万吨。夜盘原油价格大幅下跌，聚烯烃定价中枢下移。基本面上，7月检修仍然维持高位，一方面由于成本利润亏损导致装置停车降负荷，另一方面下游需求仍然偏弱。整体来看基本面供需两弱，单边可跟随油价波动，调整策略方向。
2.操作建议：观望
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
国内PP市场走低，50-200元/吨。期货下调较多较多压制市场气氛，加之局部生产企业下调厂价，成本支撑走弱。贸易商积极让利报盘，下游工厂采购意向谨慎，实盘成交欠佳。今日华北拉丝主流价格在8250-8350元/吨，华东拉丝主流价格在8200-8450元/吨，华南拉丝主流价格在8400-8600元/吨。
PP美金市场价格变动有限，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚1080-1140美元/吨，共聚1090-1150美元/吨。
装置：


企业名称

生产线

产能

停车原因

停车时间

开车时间

海伟石化

单线

30

故障检修

2022年6月27日

待定

天津石化

二线

20

故障检修

2022年7月1日

待定

华北石化

单线

10

常规检修

2022年7月1日

2022年7月31日



黑色板块





钢材：供需格局略有改善，钢材现货市场涨跌互现

1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场涨跌互现，市场成交量回落明显，全国建筑钢材日均成交量14.68万吨，环比回落4.5万吨；热卷价格也呈现涨跌互现态势。6月PMI数据重回荣枯分界线以上，显示制造业景气度相对悲观时期已有明显改善。微观需求也有所改善，本周钢谷网建筑钢材库存降幅继续扩大，表观消费量明显回升。供应层面，钢厂大面积亏损，减产检修范围有所扩大，上周铁水产量已经见顶，钢谷网建筑钢材周度产量也环比下降24万吨。总的来说，近期钢材市场供需格局略有改善，外部因素虽有一定干扰，但螺纹钢国际属性不强，更多受国内因素影响较大。
2.操作建议：螺纹、热卷以区间震荡为主，上方4400-4500附近压力加大。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：7月6日，上海、杭州、南京等13城市螺纹钢价格上涨10-40元/吨，济南、合肥等13城市下跌10-50元/吨，其余城市持平；上海等11城市4.75MM热卷价格下跌10-30元/吨；南昌等4城市上涨20元/吨，其余城市持平。
重要事项: 吉林通化钢铁计划于7月中旬对热轧线进行检修，为期8天，影响热卷产量约3.6万吨；两条棒线计划错峰各检修10天，影响螺纹钢产量约3万吨；一条线材轧线计划检修7天，影响线盘产量约1.2万吨。7月份对一座2680m3高炉进行检修，预计影响铁水总量约18.0万吨。


铁矿石：铁水产量回落，铁矿石价格弱势震荡

1.核心逻辑：矿山季末冲量结束，澳洲巴西矿石发运量有所回落，本周澳洲、巴西矿石发运量环比减少199.8万吨至2661.6万吨，但按照船期推算，未来几周国内矿石到港量将有所回升。需求端，钢厂亏损范围扩大，叠加政策限制因素，铁水日均产量已经连续两周回落，累积下降7.3万吨，且当前日均疏港量持续低于日耗，钢厂矿石库存低位也显示下游对矿石仍处于去库状态。上周，全国主要钢厂矿石库存环比下降172.15万吨至10541.02万吨。但短期需注意的是，经过近一个月的大幅下挫，矿石盘面对现货贴水已经明显扩大，且近期随着焦炭价格第二轮下调的落地，钢厂利润近期有所修复，所以需要注意超跌反弹风险。
2.操作建议：铁矿石以震荡偏空思路对待，但需注意超跌反弹风险。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数114.3美元/吨，涨4.4美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报803元/吨，涨1元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12625.50，环比增53.93；日均疏港量283.13降11.42。分量方面，澳矿5940.49增99.87，巴西矿4153.20降90.17，贸易矿7308.60降11.42，球团552.69增16.12，精粉813.25增41.14，块矿1645.98增35.92，粗粉9613.58降39.25；在港船舶数96条增6条。（单位：万吨）
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.79%，环比上周下降1.13%，同比去年增加16.91%；高炉炼铁产能利用率87.61%，环比下降1.37%，同比增加6.97%；钢厂盈利率16.02%，环比增加0.87%，同比下降55.41%；日均铁水产量235.96万吨，环比下降3.69万吨，同比增加19.33万吨。


焦炭：钢焦博弈白热化

1.核心逻辑：焦企利润普遍倒挂，钢厂利润恢复有限的情况下，对焦企仍存在一定打压意愿。焦企方面，多数焦企开始主动限产，库存水平也并不高，焦企抵触情绪较大，预计将维持钢焦博弈，行情延续弱势震荡。
2.操作建议：暂时观望
3.风险因素：政策扰动
4.背景分析
本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为75.9% 减 1.1%；焦炭日均产量64.8 减 1 ，焦炭库存77.0 增 5.9 ，炼焦煤总库存1073.8 减 19 ，焦煤可用天数12.5天 持平 0 天。


焦煤/动力煤：增产保供持续

1.核心逻辑：在今年绝不允许出现拉闸限电的政策下，电力需求有增无减导致保供压力巨大，不少煤企接到新增保供任务，好在今年水力发电较好，缓解了一部分火电压力，政策对动煤价管控仍较严格，不建议入场。焦煤方面，焦炭存在降价预期，市场心态较弱，叠加蒙煤进口持续增加，预计将维持弱势。
2.操作建议：观望
3.风险因素：进口政策变化。
4.背景分析
国内主流炼焦煤价格参考行情如下：1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.3，G85报2600元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报2900元/吨，S1.3，G78报价2800元/吨。2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价2900元/吨，1/3焦煤车板价2600元/吨。3.华东地区：徐州1/3焦煤A9，S0.8报2370元/吨，气煤A<9，S<0.6报2250元/吨，均为到厂含税价。


玻璃：价格已较低，关注政策力度及需求恢复情况

1.核心逻辑：主力合约与生产成本中枢大致持平，终端地产方面托底政策逐渐显现，期价再向下空间或较有限。疫情带来经济下行压力，关注后市政策力度是否加码以及终端需求实际恢复情况，等待反弹机会。
2.操作建议：背靠成本线逢低试多
3.风险因素：下游需求延续性
4.背景分析：
周三玻璃期价震荡，09合约夜盘收报1582元/吨，01合约夜盘收报1636元/吨。近期美元指数延续涨势，相关商品整体氛围偏向下行，黑色系商品展现出一定支撑。
需求端，近期各浮法企业稳价或提涨刺激下，部分下游适量补货。供应端，浮法产业企业开工率为87.25%，产能利用率为86.28%，本溪玉晶玻璃有限公司日熔量800吨二线今日放水。华北沙河市场成交平平，由于近日降雨，市场交投偏弱，经销商售价灵活，目前业者随进随出为主，囤货意向偏弱。华中市场今日个别厂家提涨0.5元/重箱提振市场情绪，下游仍以刚需为主，多数价格维稳。
据隆众资讯，全国均价1721元/吨，环比减少-0.12%。华北地区主流价1630元/吨；华东地区主流价1810元/吨；华中地区主流价1700元/吨；华南地区主流价1780元/吨；东北地区主流1670元/吨；西南地区主流价1790元/吨；西北地区主流价1660元/吨。

纯碱：浮法玻璃生产利润较低，后市走势与玻璃联动

1.核心逻辑：浮法玻璃生产利润已至低位，纯碱价格再向上需要玻璃价格带动，后市需关注终端地产状况。长期视角下供应端新增产能有限，需求端有光伏玻璃投产带动需求增量，在浮法玻璃不出现大面积冷修的情况下基本面仍然向好，后市行情应与玻璃联动性较强。
2.操作建议：逢低试多
3.风险因素：下游需求延续性
4.背景分析：
周三纯碱期价震荡，09合约夜盘收报2629元/吨，01合约夜盘收报2415元/吨。基本面上没有太多变化，近三个月合约back结构下，交易所仓单数量减少货物或流向现货市场对碱厂去库有不利影响。近期美元指数延续涨势，相关商品整体氛围偏向下行，黑色系商品展现出一定支撑。
需求端，下游需求表现一般，采购心态谨慎，刚需拿货，成交气氛较为平淡。供应端，国内纯碱装置开工率为81.82%。装置方面，甘肃金昌纯碱装置7月5日停车检修，产能20万吨；据了解，企业停车时间预计延长至7月15日左右。天津碱厂装置有所减量，开工6-7成左右。近期，受盘面波动影响，业者对市场多持观望态度。
据隆众资讯。东北地区重碱主流价3200元/吨；华北地区重碱主流价3150元/吨；华东地区重碱主流价3150元/吨；华中地区重碱主流价3050元/吨；华南地区重碱主流价3300元/吨；西南地区重碱主流价3100元/吨；西北地区重碱主流价2650元/吨。部分企业暂不报价，一单一议。





分析师承诺


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