1、宏观重要消息及事件：
6月LPR出炉，1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%，均与上期持平。多位专家表示，6月LPR“按兵不动”符合预期，但未来仍存在下降的可能性。
央行发布关于支持外贸新业态跨境人民币结算的通知，在“了解你的客户”“了解你的业务”和“尽职审查”三原则的基础上，境内银行可与依法取得互联网支付业务许可的非银行支付机构、具有合法资质的清算机构合作，为市场交易主体及个人提供经常项下跨境人民币结算服务。本通知所称市场交易主体是指跨境电子商务、市场采购贸易、海外仓和外贸综合服务企业等外贸新业态经营者、购买商品或服务的消费者。与支付机构合作的境内银行应具备3年以上开展跨境人民币结算业务的经验，满足备付。
全国政协十三届常委会第二十二次会议开幕，围绕“统筹推进绿色低碳高质量发展”协商议政。国务委员王勇作报告指出，要处理好发展和减排、整体和局部、长远目标和短期目标、政府和市场的关系，组织实施好“碳达峰十大行动”，谋划布局碳中和工作。要加快能源体系绿色低碳转型，推进产业结构优化升级，建设绿色低碳交通运输体系，提升城乡建设绿色低碳发展质量，推进绿色低碳科技革命，巩固提升生态系统碳汇能力，推广绿色低碳生活方式，积极参与全球气候治理，强化各项支撑保障，促进经济社会发展全面绿色转型。
郑州出台房票安置实施办法，对中心城区的棚户区改造将推行房票安置，对被征收人使用房票购买商品住房，给予安置补偿权益金额8%奖励，且不计入家庭限购套数。另外，南京溧水房地产市场近期推出3项新政，包括全面推行“房票”安置政策、购房即补贴总房款0.8%、商贷执行全市最低利率。
易居研究院智库中心报告显示，今年前5个月，中国31个省份中，27个省份房价同比下跌，重庆、黑龙江、云南、广西和青海等房价跌幅较大，其跌幅分别为22%、16%、15%、13%和13%。仅有4个省份房价没有出现同比下跌，即上海、宁夏、浙江和新疆，房价同比涨幅分别为4%、2%、0%和0%。从单月数据来看，微弱的复苏迹象也开始出现，全国31个省份中，5月份有26个省份新建商品房成交面积出现了环比上升，广东、江苏、浙江和山东四省商品房成交面积环比增速较快。
乘联会：5月商用车24.8万辆，同比下滑47.1%，其中燃油车下滑49.9%，新能源增长52.5%。
欧洲央行行长拉加德表示，价格上涨在各个行业变得更加普遍，基础通胀指标进一步上升。她重申，欧洲央行打算在7月份的货币政策会议上将关键利率提高25个基点，并在9月份再次加息。
美联储布拉德表示，美联储现在要做一些工作来降低通货膨胀；对美国市场对美联储政策的反应感到满意；对全球央行的行动将有助于遏制通胀抱有希望；美联储在利率方面做了很多调整，但是从一个非常低的水平开始的；当前缩表是一个良好的开端。
2、全球资产价格走势
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上一日收盘 |
前值 |
变动 |
国际商品期货方面 |
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布伦特原油 |
113.12 |
119.81 |
-5.58% |
WTI原油 |
109.56 |
117.59 |
-6.83% |
COMEX黄金 |
1833.6 |
1850.6 |
-0.92% |
COMEX银 |
21.59 |
21.925 |
-1.53% |
LME3个月铜 |
8949 |
9126 |
-1.94% |
全球主要股票市场 |
|
|
|
上证综合指数 |
3315.43 |
3316.79 |
-0.04% |
恒生指数 |
21163.91 |
21075.00 |
0.42% |
道指 |
29888.78 |
29927.07 |
-0.13% |
英国富时100指数 |
7121.81 |
7016.25 |
1.50% |
数据来源：文华财经，东海期货研究所整理
3、国内流动性概况
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上一日收盘 |
前值 |
变动（BP) |
SHIBORO/N |
1.42 |
1.41 |
0 |
SHIBOR:1周 |
1.83 |
1.74 |
9 |
SHIBOR:3个月 |
2.00 |
2.00 |
0 |
R007 |
1.72 |
1.70 |
2 |
DR007 |
1.72 |
1.68 |
4 |
数据来源：Wind，东海期货研究所整理
4、重要财经日历
股指期货：
1.核心逻辑：上周沪深300指数收于4309.04点，较前值上升1.65%；成交额方面上周累计成交18157亿元，日均成交3631亿元，较前值增加554亿元。两市融资融券余额为14790亿元，北向资金当周净流入174亿元。涨幅前五的行业分别是农林牧渔(4.76%)、家电(4.54%)、汽车(3.75%)、有色金属(3.47%)、非银行金融(3.33%)；涨幅后五的行业分别是电力及公用事业(-1.15%)、交通运输(-1.29%)、钢铁(-1.53%)、石油石化(-2.11%)、煤炭(-5.73%)。
3.风险因素：经济修复速度不及预期、美联储加息节奏超预期。
4.背景分析：6月20日，上证指数全天窄幅整理为主，多头力捧热门赛道+地产产业链。创业板指收复2700点关口，宁德时代一度涨超6%。盘面上，风电、光伏、储能、锂电、白酒板块走强，白电、地产、建材、家居、餐饮旅游板块造好，教育、抗疫板块午后拉升，煤炭、石油天然气、贵金属、石化、化肥板块调整。上证指数收跌0.04%，创业板指涨1.99%。大市成交1.16万亿元，上日为1.09万亿。北向资金全天单边净卖出97.03亿元。
重要消息：
1.北向资金单边净卖出97.03亿元，深市十大活跃股中仅2股获净买入，资金在新能源内部形成避高就低态势，净买入恩捷股份3.94亿元；宁德时代连续大涨下再遭大幅净卖出13.71亿元，近6日累计被抛售近50亿元。赣锋锂业、紫金矿业两大上游巨头分别被净卖出1.34亿和3.7亿元。贵州茅台获小幅净买入1.22亿元；而另一白酒龙头五粮液则遭大幅净卖出10.18亿元，净卖出额创年内新高。此外，煤炭股连续下挫，陕西煤业则频繁上榜，获北向资金抄底1.98亿元。
2.首批9只公募REITs今日迎来解禁，合计解禁份额21.71亿份，解禁市值超100亿元，体量大致与当前流通盘市值相当。这将提升公募REITs的交易活跃度和市场流动性，但也可能会让该板块尤其是那些高估值品种承受一定卖压。保险资金和产业资本占此次解禁总规模的近三分之一，由于资金属性、投资策略与REITs产品契合度较高，解禁后继续持有的意愿强烈，有望成为此次解禁的“压舱石”。公募REITs管理人也为应对此次解禁做了“万全”准备。
3.据经济参考报，近期，股票私募仓位逐步回升，淡水泉、东方港湾等百亿私募开始加仓，市场情绪逐步回暖；数据显示，截至6月10日，股票私募仓位指数为70.43%，虽然较前周小幅下降0.56%，但依旧超过70%，这是股票私募仓位指数自5月中旬反弹以来，首次连续两周超过70%；百亿股票私募仓位指数为76.69%，较前周上升0.14%，这已是百亿股票私募仓位指数连续第三周上涨。
4.国资委调整优化国有资本投资公司试点企业，中国宝武、国投、招商局集团、华润集团和中国建材等5家企业正式转为国有资本投资公司；航空工业集团、国家电投、国家能源集团、国机集团、中铝集团、中国远洋海运、中粮集团、中国五矿、通用技术集团、中交集团、保利集团和中广核等12家企业继续深化试点。
5.新东方直播带货火爆全网之际，腾讯出手清仓式减持。据港交所披露文件显示，腾讯在6月15日和6月16日，分别减持新东方在线3561.25万股和3899.14万股，两天合计减持约7460万股，减持后持股比例从9.04%骤降至1.58%。据披露的卖出均价测算，6月15日和6月16日，腾讯分别套现3.42亿港元和3.77亿港元，两个交易日腾讯共套现约7.2亿港元，收益率约为1倍。近期新东方在线股价在连续大涨后，昨日大跌超32%，但6月以来的涨幅仍接近360%。
国债期货：
1.核心逻辑：目前5月主要宏观数据已出，未来两周债市进入数据真空期。6月地方债发行放量后资金面有边际收紧风险，且宽信用预期持续，海外风险仍有不确定性，短期内债市或面临一定调整压力。
3.风险因素：宽信用推进超预期，美联储加息节奏超预期
4.背景分析： 6月20日，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.21%，5年期主力合约跌0.13%，2年期主力合约跌0.05%。Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.4bp报1.418%，7天期上行9.2bp报1.829%，14天期上行12.2bp报1.786%，1个月期与上日持平。
重要消息：
1、央行6月20日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.1%。当日100亿元逆回购到期，完全对冲到期量。
2、周一人民币兑美元中间价报6.7120，调贬197个基点。在岸人民币兑美元16:30收盘报6.6860，较上一交易日涨150个基点；夜盘收报6.6919，较上一交易日夜盘涨254个基点。交易员称，中国经济复苏预期和疫情扰动继续对人民币形成扰动，不过美元没有形成新的趋势前，人民币也可能维持区间波动。
铜：美联储表示抗通胀是无条件的，铜价承压下跌
1.核心逻辑：昨日沪铜收于收于68000元/吨，跌幅2.49%。宏观方面，美联储半年度货币政策执行报告表示不惜一切代价遏制通胀，美国通胀预期大幅下降带动铜价下跌。基本面上，进口窗口逐步打开，进口货源逐渐流入，且国内集中检修期逐渐进入尾声，山东冶炼厂也逐渐爬产之下，国内供应呈现逐渐宽松状态；需求端，国内因上海复工复产而产生的消费改善态势出现了停滞甚至回落，对铜价支撑不足，下游维持观望态度。现货方面，随着盘面的快速下跌，周末市场出现补库现象，但成交仍然偏弱。综上、目前国内供需双弱，短期美国经济衰退担忧上升压制铜价，铜价短期下跌。
3.风险因素：美联储加息超预期、旺季需求被证伪、地缘政治风险
LME铜开盘8991.5美元/吨，收盘8931美元/吨，较前日收盘价跌0.2%。
上海电解铜现货对当月合约报于升水260~升水300元/吨，均价280元/吨，较前一日持平。平水铜成交价格68610-68980元/吨，升水铜成交价格68620-69000元/吨。
铝：库存事件影响提货量增加，库存继续下降
1.核心逻辑：5月国内电解铝供应端增速放缓且某铝厂意外减产，5月国内日均产量环比小幅增长，增速较前月下降。下游消费运输的好转带动下，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比增长0.4%至66.9%。国内铝社会库存短期维持去库状态，6.20日SMM统计国内电解铝社会库存75.7万吨，较上周四库存下降2.8万吨，较5月末库存下降16.5万吨。6月份以来下游复工，开工率提升，需求环比恢复，叠加仓库货物转移的影响，电解铝库存处于持续去库状态。
长江有色市场1#电解铝平均价为19,730元/吨，较上一交易日减少190元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、20,000元/吨、19,750元/吨、19,720元/吨。
锌：弱消费叠加成本支撑，抑制锌价增速
1.核心逻辑：俄乌局势尚未结束，以及近期俄罗斯对于波兰等国断供天然气背景下使得海外部分锌冶炼产业恢复预期仍然不利。因锌矿复产缓慢以及进口矿供应紧张，使得精炼锌供应增长受限。随着国内疫情的好转以及稳增长政策的进一步出台，与基建作为相关的锌品种未来仍有机会上涨。七地社会库存见得明显去库，但当前社会库存高位，一定程度上抑制锌价增速。
长江有色市场0#锌平均价为25,440元/吨，较上一交易日减少380元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为25,910元/吨、25,180元/吨、25,400元/吨、25,450元/吨。
锡：需求低迷，锡价回归跌途
1.核心逻辑：供给端，云南江西冶炼厂周度开工率持稳，国内锡精矿加工费继续上调1000元/吨后，并未带动开工率走高。需求端，焊料企业开工率出现小幅超预期降低，现货市场出货疲软。下游企业订单减少致使采购意愿降低，导致上周社会库存大幅累增600多吨。沪锡合约价格进口亏损收窄，近远期合约价格基差略微扩大。价格大幅下跌刺激了部分下游企业购货情绪，成交情况持续回暖。
长江有色市场1#锡平均价为251,500元/吨，较上一交易日减少8,500元/吨。
1.核心逻辑：昨日沪镍收于195290元/吨，跌幅为0.87%。基本面上，供应端，06合约交割，交割货部分流通至市场叠加海外俄镍在今日及之后几天市场均有到货因此货源稀缺程度缓解。需求端来看，不锈钢市场成交情况仍不乐观，合金现货市场成交转弱。现货方面，受盘面影响，纯镍现货绝对价格普跌，市场观望情绪较浓成交较弱。综上，目前纯镍供给略显宽松叠加短期宏观走弱压制，镍价偏弱震荡。
3.风险因素：印尼投产情况（镍铁及高冰镍）、地缘政治风险
LME镍开盘25450美元/吨，收盘25945美元/吨，较前日收盘价涨1.37%。
金川升水报价12000-13000元/吨，均价12500元/吨，价格较前一日上调1000元。俄镍升水报价5500-6000元/吨，均价5700元/吨，价格较前一日下调250元。
1.核心逻辑：上周五不锈钢价格收于17850元/吨，涨幅1.62%。基本面上，6月钢厂有减产情况，但减产不及预期，钢厂去库进程较慢，整体维持供过于求的格局。需求方面，虽然宏观氛围逐渐向好，但还没有传导到需求端，终端仍然疲软。现货方面，今日无锡和佛山市场现货价格均出现回弹，成交小幅回升。整体来看，短期内不锈钢现货仍是供过于求的局面，还需要等待一轮消费爆发来缓解，短期不锈钢期货价格偏弱震荡。
今日201J1冷卷（无锡）报价为9500-9800元/吨；430冷卷（无锡）报价为8700-9000元/吨。201J1冷卷（佛山）报价为9450-9750元/吨；430冷卷（佛山）报价为8800-9000元/吨。
黄金：加息预期证伪前仍以震荡思路看待
1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。中短期来看，金价支撑主要来自海外地缘政治事件未决带来滞胀风险。后市美联储量化紧缩在即，贵金属价格或仍有下行空间。
周一内盘黄金主力震荡，夜盘收报396.78元/克，伦敦金目前处1839美元/盎司一线。
美联储布拉德在讲话中表示，如果美联储不采取可信的行动，美国的通胀预期可能会失控，可能导致高通胀和实体经济表现波动的新局面。另外，他还表示希望美国经济重演1994年软着陆的结果。
欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行打算在7月份的货币政策会议上将关键利率提高25个基点，并预计欧洲央行将在9月份再次提高关键利率。她还表示，欧洲央行必须保持灵活性，以确保政策的正确传导。
欧洲央行管委Kazaks称，欧洲央行将以“冷静的头脑”应对市场波动。目前的问题是市场重新定价的速度。投资者不应被加息押注冲昏头脑。随着政策的转变，更多的市场波动是“自然的”，另外欧洲央行7月、9月的（加息）决定将视情况而定，如果采取市场行动是必要的，欧洲央行将把其作为首要任务。
美元指数于104.2-104.6区间震荡，最终收涨0.143%，报104.51；美国10年期国债因美国六月节假期休市。
白银：美联储加息周期下，尝试逢低多金银比
1.核心逻辑：黄金反弹动力稍有减弱对银价支撑减弱，从金银比看当前白银估值中性。长期来看，美联储货币收紧可能使长期通胀预期减弱，可尝试逢低做多金银比价。单边行情上，后市美联储量化紧缩在即，贵金属价格或仍有下行空间。
周一内盘白银主力震荡，夜盘收报4708元/千克，伦敦银目前处21.6美元/盎司一线。
当地时间20日，美国总统拜登表示，美国经济衰退不是不可避免的。对于目前高涨的汽油价格，他的团队本周将会见石油公司的首席执行官们，他们将被要求证明他们获得的利润是合理的。另外，关于联邦汽油免税期的决定可能在本周末做出，这可能会将每加仑油价最多降低18.4美分。
美国前财长萨默斯表示，他支持放弃前瞻性指引作为一种政策工具。美国面临着长期停滞和滞胀的因素，需要5年的失业率都超过5%才能抑制CPI，对此，美联储需要做出“更加艰难的选择”。
美国财长耶伦表示，美国正在就设定俄罗斯油价上限问题进行讨论。其中一个想法是，禁止对高出某一价格上限的俄罗斯原油提供保险或融资。
美豆：宏观及原油下行压力，叠加高温天气转凉，预计美豆开盘下跌。
1.核心逻辑：美豆近期受既原油、美豆油拖累，且被重新被巴西抢占出口市场，叠加技术性调整压力，大幅回落。目前高温天气在收缩的市场环境下，虽然美豆可交易幅度不大，但玉米产区威胁上行，支撑美玉米反弹，一方面提振美豆表现，另一方面带动DDGS涨价，且美国国内肉禽利润走强的情况下，美豆粕需求增加，也给美豆很大支撑。
3.风险因素：南美天气出现异常，政策动向，疫情加重
隔夜期货：6月17日，CBOT市场大豆收盘上涨，美豆11合约涨幅6.75或1.43%，报收1536.4美分/蒲。
CFTC持仓：截至2022年6月14日当周，CBOT大豆期货非商业多头持仓增35手至229930手，空头持仓减5988手至47263手。
外电，阿根廷将在60天内将柴油中使用的生物柴油比例从目前的5％暂时提高至12.5％。在60天到期后，混合料将从5％永久性维持在7.5％不变
NOPA：5月大豆压榨量为1.71077亿蒲式，低于市场预期的1.71552亿蒲式耳，4月份数据为1.69788亿蒲式，2021年5月数据为1.63521亿蒲式耳。5月豆油库存为17.74亿磅，高于市场预期的17.65亿磅，4月份数据为18.14亿磅，2021年5月数据为16.71亿磅。
USDA出口销售：截至6月9日当周，美国2021/2022年度大豆出口净销售为31.7万吨，符合预期，前一周为43万吨；2022/2023年度大豆净销售40.8万吨，前一周为59.5万吨。美国2021/2022年度对中国大豆净销售13.5万吨，前一周为12.9万吨；2022/2023年度对中国大豆净销售13.2万吨，前一周为26.1万吨。
蛋白粕：短期现货市场回暖，但较高的供应压力或维持基差弱势
1.核心逻辑：6月国内供应宽松，现货依然承压，，基差依然难有较好表现。上周豆粕期现回调，引发豆粕新一轮补库，且点价情况增多，市场对坚挺的豆粕价格，心态上有所消化，产业力采购的心理预期上调。后市来看，美豆依然易涨难跌，国内生猪养殖利润向好也在一定程度在缓解现货压力。短期豆粕依然具备逢低买入价值。
国家粮食交易中心：经国家有关部门研究决定，于2022年6月24日13:30竞价交易50万吨进口大豆。
海关总署：中国5月大豆进口967.4万吨，4月为807.9万吨。前5个月，我国进口大豆3803.5万吨，减少0.4%。
库存数据：截至2022年6月17日（第24周），全国主要油厂大豆库存为591.82万吨，较上周增加6.65万吨，增幅1.14%。豆粕库存为108.59万吨，较上周增加13.49万吨，增幅14.19%。
压榨利润：6月20日，巴西7-8月升贴水无变化，巴西7-8月套保毛利较上周五分别下降30、32至—99、-108元/吨。美西10-11月升贴水无变化，美西10-11月套保毛利较上周五分别下降17、17至-383、-362元/吨。美湾10-11月升贴水无变化，美湾10-11月套保毛利较上周五分别下降18、18至-259、-226元/吨。
现货市场：6月20日，全国主要油厂豆粕成交30.5万吨，较上一交易日增加13.94万吨，其中现货成交8.9万吨，远月基差成交21.60万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日下降至63.94%。（mysteel）
油脂：高频数据验证马来出口锐减，产量大幅提升，6月增库预期强
1.核心逻辑：短期供需边际改善，叠加原油下行压力，上周棕榈油大幅回落，不过在当前能源及粮食危机背景下，今年油脂的供需改善空间也依然有限，油脂高位价格有较强支撑。后期随着原油下行压力缓解，棕榈油超跌行情预计会有所修复。
3.风险因素：油脂抛储，宏观政策异动，印尼出口限制政策调整
隔夜期货：6月17日，CBOT市场豆油收盘下跌，美豆油13合约跌幅1.99或2.73%，报收70.95美分/磅。6月20日，BMD市场棕榈油收盘下跌，马棕09基准合约跌幅28或0.56%，报收5006马币/吨。
库存数据：截至2022年6月17日（第24周），全国重点地区豆油商业库存约94.63万吨，较上周增加2.32万吨，增幅2.52%。全国重点地区棕榈油商业库存约20.33万吨，较上周减少2.33吨，降幅10.30%。华东地区主要油厂菜油商业库存约18.57万吨，环比上周减少1.23万吨，环比减少6.21%。
MPOB：马来西亚将2022年7月份毛棕榈油的出口税维持在8%。但将2022年7月份的参考价从6月份的6816.05林吉特/吨下调至6732.26林吉特/吨。
ITS：印尼5月棕榈油出口量为57.49万吨，4月棕榈油出口量为169万吨，环比减少65.98%。
ITS：马来西亚6月1-20日棕榈油出口量为738368吨，上月同期为824589吨，环比下降10.46%。
SPPOMA：2022年6月1-15日马来西亚棕榈油单产增加47.28%，出油率增加0.12%，产量增加47.09%。
现货市场：6月20日，全国主要地豆油成交800吨，棕榈油成交量100吨，总成交比上一交易日减少13800吨，降幅93.88%。（mysteel）
生猪：出栏进度滞后，企业欲减量提价
1.核心逻辑： 6/7/8月养殖企业出栏数量预计减少，叠加市场二次育肥，短线推高价格。猪价上涨至养殖盈亏平衡点，国家救市措施将逐步减少。屠宰企业抱怨毛猪价格上涨速度快于白条价格上涨速度，剪刀差使得屠宰企业经营困难，因此降低屠宰量。
3.风险因素：疫情发展情况，母猪存栏情况，饲料价格，
6月20日，生猪09合约收盘价为19785元/吨。河南现货基准价报16.8-17.1元。
四川德康集团申报50车厂库交割。7月售价18800元/吨，高于当前现货价格16000元/吨
生猪价格再创新高。5/6/7为消费次淡季。但是由于养殖场出栏减少，因此并不着急出售生猪。同时，由于长期处于亏本状态，养殖场迫切希望能推高价格，使得生猪价格重回成本区域，弥补现金流的缺失。另一方面，由于饲料销量开始下滑，市场担忧能繁母猪去化较为严重，影响今年下半年生猪供应。当前疫情期间市场认为需求已经如此好，那等到疫情复苏，价格将更上一层楼，因此做多氛围浓厚。另一方面屠宰场因竞争激烈，销售提价困难。因此面临价格剪刀差，收贵猪，卖便宜白条。屠宰场几次压价均失败。
2022年3月3日第一批第一次收储1.94万吨，3月4号第二次收储2.06万吨，流标1.6万吨。
2022年4月2日第三批第一次收储1.18万吨，4月3日第二次收储进行2.82万吨，流拍1.97万吨。
2022年4月14日第四批收储4万吨，流拍3.73万吨。
2022年4月29日第六批收储4万吨，流拍3.82万吨
2022年5月13日第七批收储4万吨，成交4500吨。
2022年5月20日第八批收储4万吨，成交300吨。
2022年5月26日，27日第九批收储收储4万吨，共成交7400吨。中标价格24710元。
2022年5月26日，27日第九批收储收储4万吨，共成交7400吨。中标价格24710元。
2022年6月2日第十批收储收储4万吨，成交900吨。
2022年6月10日第十一批收储收储4万吨，成交1500吨。
2022年6月17日第十二批收储收储4万吨，成交0吨。
1.核心逻辑：东北地区陈量中优质的玉米价格偏高。下游企业收粮困难。这提振北方港口玉米价格。伴随深加工提价锁粮，玉米价格稳中有涨。东北疫情可能影响春耕，关注今年种植影响。小麦丰收已成定局，玉米上涨受替代品影响较大。
6月16号，国内地区玉米现货价格波动。09合约期货价格为2902元/吨。
本周玉米价格主流稳定，局部涨跌互现。东北玉米行情主流稳定，贸易商报价心态回稳，整体无看跌预期，但看涨空间又有限，多数根据资金和存粮成本合理出货。综合来看，饲用稻谷本周继续投放，近期粮源外流无量，贸易商出货计划后移，而且地区内大厂积极卖粮，贸易商在目前报价价位出货意向尚可，或牵制价格继续横盘整理。华北玉米先涨后跌，价格重心继续上移。基层贸易商忙于收购小麦，玉米出货量减少，深加工企业门前到货量维持低位，企业提价促进到货量增加，随着价格上涨，到货量逐渐增加，部分企业价格开始下调。南方销区玉米市场整体购销活动不旺，下游企业依然采取按需采购策略，市场报价整体稳定，局部涨跌互现，成交情况一般。
北方港口玉米价格局部跳涨，锦州港国一等720容重玉米报价2810元，广东蛇口新粮散船一等玉米3000元。
苹果：走货清寡，行情震荡
1.核心逻辑：减产和优果率低将期价拉至高位，短期按需求调配偏弱运行。五月新产苹果数据偏弱，引发盘面向上驱动。多空博弈剧烈，日内波动放大。
本周一，苹果10合约收盘价9075，涨278元/吨。
市场关于新季苹果是否减产说法不一，但仍能从盘面上反映出减产风波的拽动。受夏令水果的冲击，苹果需求出现疲软现象。一般统货受竞争品价格打压明显，优等果价格驱稳，成交不多，走货速度放慢，山西销区订购基本结束，山东产区以客商按需调货。前期优果率低和产量减少的期价提振已经完全兑现，短期内将会延续稳中偏弱运行。新季果已经进入套袋工作，华北东部和山东半岛降雨量和气温适宜，市场对新季果生长持良性情绪，期价走势的关键驱动因素是下半年苹果产量。
2022年全国冷库库存环比下降24%，且受冰雹天气影响优果率低，产区各地好果已展现吃紧状况。一二级80#以上优果价格偏硬，已由三月初的3.3元/斤上涨至目前的3.9元/斤-4元/斤，涨幅18.18%。而部分客商货源高价更飙升至5.5元/斤。截止本周全国库存率不到15.7%，走货清淡。山东产区客商以樱桃作为主要销售品种，部分早熟品种准备进入采摘期，预计短期内苹果走货继续放缓。陕西同样受需求疲软影响，多以自提发货为主。
红枣：小幅回调
1.核心逻辑：需求薄弱，供给有余，短期内盘面持续偏弱。
本周一，红枣09收盘价10910，涨290元/吨，在上周单日跌幅5%后，仓单数量方面，今日减少234张，总量16940张继续维持在高位。
产区红枣生长情况：由于今年普遍回温较早，枣树在四月底已可见花苞，现已进入开花期。中下旬枣农将进行打药除虫工作，病虫害高发期各项工作有序进行中。气温方面无极端天气延迟花期与坐果。预期22年产量将会在去年减产后修复。
需求方面受高温天气影响，红枣需求偏弱。销区市场走货一般，端午提振具有局限性，一级枣品成交价仍在高位，大约在5.3元-6元每斤。市场上量货多为大企业放量货源。相比于减产上市的新枣，陈枣良好的性价比更加吸引市场。近年来，红枣由传统的线下销售转型为线上线下并行，低级别干枣竞争力随着电商端需求增加而不断提升。仓单方面，较去年同期增加。
原油：经济衰退担忧继续，油价维持弱势
1.核心逻辑：拜登表示美国经济衰退并非不可避免，而市场参与者仍然在思考基金的货币紧缩政策是否会让经济萎缩并遏制消费。但是市场供应仍然非常紧张，经济衰退威胁是油价面临的少数几个负面因素之一。而美国周一休市，市场成交寡淡，油价从上周跌势中小幅反弹。
2.操作建议：Brent 105-120美元/桶，WTI 100-115美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。
当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点转移至供给风险可能引发的供应紧缩，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。同时需求逻辑也开始发酵，美联储加息造成了需求担忧，这使得终端负反馈的概率增加，近期波动性将会继续放大。
市场情况：Brent主力收于114.13美元/桶，前收113.12美元/桶，WTI主力109.56美元/桶，前收117.59美元/桶。Oman主力收于108.45美元/桶，前收109.16美元/桶，SC主力收于691元/桶，前收697.4元/桶。
现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变， Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。
沥青：成本回调明显，短期涨势放缓
1.核心逻辑：主力合约收于4412元/吨，前收4527元/吨。原油的大幅回调使得目前炼厂综合利润走弱，绝对水平已经再次跌到盈亏平衡以下。沥青的利润水平也维持低位，生产放量的可能性也不高。但6月总体由于南方整体将于偏多，且基建类专项债落地仍需一段时间，需求方面可能仍然比较差，所以厂库和持续走低，短期价格中枢的上行驱动可能也会走弱，短期维持中性震荡。
当前俄乌局势仍然反复，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变，而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。
现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4850元/吨左右，山东保持4700元/吨，华东市场保持4850元/吨左右，华南市场保持在4900元/吨左右，西南市场价格在4930元/吨左右。现货价格整体稳定。
PTA：下游需求恢复有限，短期成本仍是承托
1.核心逻辑：PX本周跟随原油大幅回调，成本端支撑缺失，PTA价格阴跌。同时需求方面，下游产销重新回落，聚酯库存再次增加，疫情之后的需求恢复并不如之前预期的那么，基差小幅回落10块。但6月之后,PTA总体仍然处于去库状态，预计价格中枢将继续保持在当下为止，继续下探的空间较小，短期将视需求水平继续震荡。
4.背景分析：2季度装置投产预期不多，且近期PX利润修复，以及原油方面的成本支撑较为稳固。2季度大概率将继续去库。
现货市场：商谈价在7125元/吨左右，主港主流现货基差对09 +170元。
乙二醇：检修有所增加导致供需好转，但短期过剩预期仍在
1.核心逻辑：乙二醇检修增加，叠加金山装置事故，供需继续转好，基差也小幅转强到贴水100左右。但是当下需求水平仍然比较一般，从库存看港口的高库存问题也没有得到缓解，短期价格上行可能空间有限。不过近期煤价上行后，成本支撑带动乙二醇价格小幅走强，后期价格中枢可能会维持在当下位置。
3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快
4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及5月绝对的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅垒库状态持续。
现货市场：商谈价4977左右，现货对盘面主力贴水-100，但总体成交仍然一般。
甲醇:震荡修复
1.核心逻辑：基本面情况不佳。供应恢复，下游需求恢复不及预期，传统下游淡季等，基本面上升驱动不足。煤制甲醇成本支撑存在，下方空间有限。空头情绪释放之后预计价格有所修复，关注宏观、政策等动向。
内蒙古地区甲醇市场弱势松动。南北线地区主流价格2300元/吨。
太仓甲醇市场加速下行。逢低采买需求稳固，上午低端成交放量较好。基差走强。成交放量。
现货成交：2635-2665，基差09-50/-40
6下成交 ：2630-2665，基差09-50/-40
7下成交 ：2650-2685，基差09-35/-20
8下成交 ：2680-2730，基差09+0/+10
外盘方面，近两日主动报盘增多，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在330-335美元/吨，少数远月到港的非伊船货报盘335美元/吨，少数买家递盘330美元/吨。远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+3.5-5%。周内少数7月份到港的非伊船货成交在+2%，少数8月份到港的中东其它区域船货成交在+5%。考虑到罐容以及不确定因素，周内主动买盘寥寥无几。亚洲其它区域无量空跌局面凸现。近两日东南亚少数报盘在385-390美元/吨，韩国等地价格延续下滑，韩国公式价报盘在-1-3%。
装置方面：山东新泰正大25万吨/年甲醇装置因焦化检修，现降负运行。神华西来峰年产30万吨甲醇装置5月中附近停车检修，原计划6月10日附近重启，现因设备问题推迟至6月中旬左右。山西利达焦化年产10万吨甲醇装置近日逐步重启，目前已出产出产品。陕西延长石油延安能源化工有限责任公司120万吨/年天然气制甲醇装置6月15日重启.
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在83万吨，较前一工作日累库4.5万吨，涨幅在5.73%，去年同期库存大致在71万吨。上游装置恢复，下游需求疫情之后虽有修复但需求弹性较小，空头情绪释放之后预计价格有所修复。
石化及贸易商纷纷下调价格，但终端需求未有明显改善，现货消耗有限，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8600-8800元/吨，华东地区LLDPE价格在8650-8850元/吨，华南地区LLDPE价格在8850-9050元/吨。
美金市场延续弱势，成交乏力。外商报盘方面，沙特某外商报盘高压在1430美元/吨，低压膜在1130美元/吨。流通市场上，今日贸易商报盘美金价格部分下降5-10美元/吨，线性货源主流价格区间在1130-1160美元/吨，低压膜货源在1130-1155美元/吨，高压货源在1420-1430美元/吨。
企业名称 |
检修装置 |
检修装置产能 |
停车时间 |
开车时间 |
吉林石化 |
LLDPE |
28 |
2022年6月9日 |
2022年6月21日 |
四川石化 |
HDPE |
30 |
2022年6月15日 |
2022年6月22日 |
连云港石化 |
HDPE |
40 |
2022年6月16日 |
2022年7月17日 |
PP: 震荡修复
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在83万吨，较前一工作日累库4.5万吨，涨幅在5.73%，去年同期库存大致在71万吨。上游检修部分恢复，而随着疫情的逐渐得到控制，下游需求恢复，但价格上涨抑制需求，下有成本支撑，总体区间震荡，宏观预期转向，资金撤离，短期价格偏弱，等待回落企稳。
国内PP市场延续弱势，下跌幅度在50-100元/吨。近日期货震荡走低，弱势运行。期货弱势抑制现货市场氛围，加之部分生产企业出厂价格下调，货源成本支撑减弱，贸易商让利出货为主，价格重心下移。下游接盘仍旧谨慎，市场整体交投氛围欠佳。今日华北拉丝主流价格在8500-8580元/吨，华东拉丝主流价格在8570-8700元/吨，华南拉丝主流价格在8650-8850元/吨。
PP美金市场价格小幅整理，海外生产企业仍以观望为主，对华鲜有报盘，对市场价格指引有限。出口窗口虽尚有操作空间，但整体行情有所转弱，询盘减少篇，整体交投有所转淡。终端企业按需采购，实盘成交商谈。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1150-1180美元/吨，共聚美金远期参考价格在1160-1200美元/吨，6-7月船期为主。
企业名称 |
生产线 |
产能 |
停车原因 |
停车时间 |
开车时间 |
大庆石化 |
单线 |
10 |
常规检修 |
2022年6月9日 |
2022年6月30日 |
鸿基石化 |
单线 |
20 |
常规检修 |
2022年6月13日 |
2022年6月20日 |
燕山石化 |
一线 |
12 |
常规检修 |
2022年6月13日 |
2022年6月17日 |
钢材：需求走弱&成本下移，钢材期现货价格大幅下挫
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场大幅下挫，市场成交量也有所回落，全国建筑钢材日均成交量12.63万吨，环比回落0.4万吨；热卷价格跌幅也有所扩大。国内钢材需求迟迟未能启动，上周螺纹钢、热卷库存均呈现回升态势，建材成交量、上海线螺终端采购量等高频指标持续回落，5月份宏观经济数据，特别是房地产数据也明显低于预期，且南方地区即将进入高温多雨季节，预计未来一段时间需求也将延续弱势。加之成本下下移，所以短期钢材市场仍有下跌空间。中期来看，考虑到钢材需求在稳增长的影响下，环比可能会有所好转，所以价格走势取决于粗钢压减政策能否执行落地，若能，则钢价可能会有一定支撑；反之则钢价可能会在低位波动。
4.背景分析：6月20日，上海、杭州、南京等31城市螺纹钢价格下跌70-260元/吨；上海、杭州等24城市4.75MM热卷价格下跌50-300元/吨。
重要事项: 当地时间6月15日，美国联邦储备委员会宣布上调联邦基金利率目标区间75个基点到1.5%至1.75%之间，以遏制通胀再度飙升。这也是美联储自1994年以来最大加息幅度。
铁矿石：铁水产量接近顶部区域，矿石价格跌幅扩大
1.核心逻辑：。上周，澳洲、巴西19港矿石发运量回升564万吨至2641.8万吨。所以后期矿石下行压力逐渐增加，未来需关注港口库存的底部和铁水产量顶部何时出现。上周澳洲、巴西矿石发货量环比回升564.1万吨，按照船期推算，未来两周国内矿石到港量将进入止降回升期，且6月份进入澳洲矿山冲量阶段，所以后期矿石供应将有所改善。需求端，上周铁水日产量环比继续回升0.03万吨，但高成材库存压力下钢厂利润再度被挤压，部分钢厂出现小幅减产检修行为，铁水或见顶回落。同时山东、江苏相继公布粗钢压减政策，钢材减产预期逐渐增强。后期铁矿石将进入供增需减格局。
现货价格：普氏62%铁矿石指数122.15美元/吨，跌7.35美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报818元/吨，跌71元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12665.26，环比降180.07；日均疏港量306.24降12.35。分量方面，澳矿5912.47降103.86，巴西矿4282.10降73.45，贸易矿7316.66降47.17，球团556.79增9.39，精粉815.68降52.7，块矿1546.34降54.79，粗粉9746.45降81.97；在港船舶数93条增8条。（单位：万吨）
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.83%，环比上周下降0.28%，同比去年下降3.57%；高炉炼铁产能利用率90.15%，环比增加0.01%，同比下降1.47%；钢厂盈利率41.99%，环比下降16.88%，同比下降44.16%；日均铁水产量243.29万吨，环比增加0.03万吨，同比下降1.72万吨。
焦炭：钢厂仍未开启补库
1.核心逻辑：钢联最新调研数据显示，焦化厂仍然维持去库态势，港口库存继续增加，焦炭仍未直接流向钢厂。全国平均吨焦利润虽然终于结束负值，但地区差别仍然存在，不少焦化企业维持限产，日均焦炭产量小幅回升，预计仍将维持高位震荡态势。近期关注唐山高炉检修带来的铁水减量。
本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为81.4% 增 1.3%；焦炭日均产量69.3 增 1 ，焦炭库存54.2 减 6.6 ，炼焦煤总库存1152.4 增 6.3 ，焦煤可用天数12.5天 减 0.1 天。
焦煤/动力煤：迎峰度夏紧平衡
1.核心逻辑：动力煤方面，水力发电继续保持大幅增量，对火力发电形成较大的替代作用，预计今夏水力将持续发力。价格方面，在国家多方部署下，动煤价格保持稳定，预计将维持窄幅震荡。焦煤方面，近期甘其毛都通关车辆稍有恢复，传言澳煤有希望恢复进口，需保持关注。
2.操作建议：观望
3.风险因素：进口政策变化。
4.背景分析
国内主流炼焦煤价格参考行情如下：1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.3，G85报2600元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报2900元/吨，S1.3，G78报价2800元/吨。2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价2900元/吨，1/3焦煤车板价2600元/吨。3.华东地区：徐州1/3焦煤A9，S0.8报2370元/吨，气煤A<9，S<0.6报2250元/吨，均为到厂含税价。
玻璃：价格已较低，关注政策力度及需求恢复情况
1.核心逻辑：主力合约与生产成本中枢大致持平，终端地产方面托底政策逐渐显现，期价再向下空间或较有限。疫情带来经济下行压力，关注后市政策力度是否加码以及终端需求实际恢复情况，等待反弹机会。
周一玻璃期价下行，09合约夜盘收报1667元/吨，01合约夜盘收报1729元/吨。近期市场情绪偏悲观，昨日黑色系商品大跌，日内玻璃纯碱虽表现出一定抗跌性，夜盘仍出现下行。
需求端，南北略有差异，北方市场近期原片价格低位下，下游逢低采购为主，南方受降雨等多重因素影响下，采购方面较为谨慎。供应端，浮法产业企业开工率为87.92%，产能利用率为87.64%。湖北明弘玻璃有限公司一线700吨18日复产点火。湖南雁翔湘实业有限公司1000吨18日点火。华东区域江苏市场周初浮法玻璃多厂价格下滑，目前当地货源主流商谈集中在92-95现汇集中，预计区间低价以及部分高价货源依旧存在下滑可能。浙江市场浮法玻璃价格平稳，周末当地产销水平参差不齐，主流大厂基本可以做平。华南区域企业产销整体偏弱下，多数企业普遍下调2-3元/重箱。
据隆众资讯，全国均价1759元/吨，环比降0.4%。华北地区主流价1700元/吨；华东地区主流价1840元/吨；华中地区主流价1740元/吨；华南地区主流价1800元/吨；东北地区主流1710元/吨；西南地区主流价1820元/吨；西北地区主流价1700元/吨。
纯碱：浮法玻璃生产利润较低，后市走势与玻璃联动
1.核心逻辑：浮法玻璃生产利润已至低位，纯碱价格再向上需要玻璃价格带动，后市需关注终端地产状况。长期视角下供应端新增产能有限，需求端有光伏玻璃投产带动需求增量，在浮法玻璃不出现大面积冷修的情况下基本面仍然向好，后市行情应与玻璃联动性较强。
周一纯碱期价下行，09合约夜盘收报2783元/吨，01合约夜盘收报2683元/吨。近期市场情绪偏悲观，昨日黑色系商品大跌，日内玻璃纯碱虽表现出一定抗跌性，夜盘仍出现下行。
需求端，重质纯碱下游需求表现稳中向好，个别浮法玻璃生产线复产点火，对重碱的需求量有望增加。轻质纯碱下游需求较为稳定，用户按需采购，随用随采。供应端，国内纯碱装置开工率为86.46%，江苏实联计划6月下旬或月底启动检修，预计15-20天。企业库存相对低位，订单支撑下，出货较为顺畅。
据隆众资讯。东北地区重碱主流价3200元/吨；华北地区重碱主流价3150元/吨；华东地区重碱主流价3150元/吨；华中地区重碱主流价3050元/吨；华南地区重碱主流价3300元/吨；西南地区重碱主流价3100元/吨；西北地区重碱主流价2650元/吨。部分企业暂不报价，一单一议。
