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【东海晨报】国常会部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济
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【东海晨报】国常会部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济

【东海晨报】国常会部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济 东海e财通
2022-08-25
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导读：期市品种概况一览。






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宏观要点





1、宏观重要消息及事件：

8月24日，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，他最大的担忧是美联储误判了通胀的上行空间与持续时间，而为了有效控制通胀，美联储需要更激进的加息。眼下，卡什卡利已经是美联储19位政策制定者中最鹰派的一位。他预计，美联储需要在2023年年底前提高其政策利率，即在目前2.25%-2.5%的基础上再提高2%。
7月美国资本财新订单有所增加，但增速较6月有所放缓，这表明本季度企业支出将温和反弹。美国商务部周三的报告还显示，资本财付运量稳健增长。扣除飞机的非国防资本财订单7月增长0.4%。6月数据上修为增长0.9%，前值为增长0.7%。
当地时间24日，欧盟禁止其27国的实体向世界任何地方运送俄罗斯燃料，据知情人士透露，俄罗斯最大的动力煤开采商Suek JSC自8月中旬以来就无法运送燃料。知情人士表示，保险和再保险市场由欧盟、英国和瑞士公司主导，这使得船东很难找到保险。 
据市场消息，5位欧佩克+消息人士称没有降低石油产量的提议，但其他欧佩克+消息人士告诉媒体，如果需要，减产是可以实现的。另因设备需维修，哈萨克斯坦石油供应中断将持续至少一个月。
伊朗外交部发言人卡纳尼表示，伊朗已收到美国对欧盟协议草案的回应，据阿拉伯电视台报道，在收到美国方面的回应后，欧洲正在与伊朗核协议各方接触，以组织新一轮谈判，因为美国拒绝了伊朗提出的所有附加条件，并敦促伊朗取消对国际核查的任何限制。美方还表示，不允许伊朗浓缩铀纯度超过4%。
8月24日召开的国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。1、增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度。2、依法用好5000多亿元专项债结存限额。3、出台措施支持民营企业、平台经济发展。4、允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求。5、支持中央发电企业等发行2000亿元债券。


2、全球资产价格走势

上一日收盘

前值

变动

国内外商品期货方面


布伦特原油

100.87

100.15

0.72%

WTI原油

95.35

92.48

3.10%

COMEX黄金

1762.1

1761.1

0.06%

COMEX白银

18.92

18.995

-0.39%

LME铜

8027

8105

-0.96%

LME铝

2426.5

2428

-0.06%

LME锌

3528

3498

0.86%

螺纹

4086

4052

0.84%

铁矿

716

705

1.56%

全球主要股票市场


上证指数

3215.20

3276.22

-1.86%

恒生指数

19268.74

19503.25

-1.20%

日经225指数

28313.47

28452.75

-0.49%

道琼斯工业平均指数

32969.2305

32909.5898

0.18%

法国CAC40指数

6386.76

6362.02

0.39%

德国法兰克福指数

13220.06

13194.23

0.20%

英国富时100指数

7471.51

7488.11

-0.22%

数据来源：文华财经，东海期货研究所整理


3、国内流动性概况

上一日收盘

前值

变动（BP)

SHIBORO/N

1.12

1.11

1

SHIBOR1W

1.45

1.50

-5

SHIBOR3M

1.59

1.59

0

R007

1.52

1.53

-1

DR007

1.37

1.39

-1

数据来源：Wind，东海期货研究所整理


4、重要财经日历

1、14:00 德国第二季度未季调GDP年率终值
2、16:00 德国8月IFO商业景气指数
3、19:30 欧洲央行公布7月货币政策会议纪要
4、20:30 美国第二季度实际GDP年化季率修正值



金融板块





股指期货：

1.核心逻辑：上周沪深300指数收于4151.07点，较前值下跌0.96%；累计成交12270亿元，日均成交2454亿元，较前值增加165亿元。两市融资融券余额为15363亿元，北向资金当周净流入59亿元。涨幅前五的行业分别是电力设备及新能源(4.53%)、农林牧渔(4.13%)、房地产(2.94%)、电力及公用事业(2.75%)、煤炭(2.68%)；涨幅后五的行业分别是基础化工(-2.76%)、有色金属(-2.83%)、消费者服务(-2.87%)、计算机(-3.02%)、医药(-3.44%)。
2.操作建议：观望为主。
3.风险因素：疫情发展超预期、美联储加息节奏超预期
4.背景分析： 8月24日，A股高开，创业板指站上2800点，随后股指一路震荡下挫，午后进一步走弱，创业板指跌超百点失守2700点。新能源车、锂电池、半导体、机器人、消费电子题材深度回调。宁德时代跌近6%，成交额超160亿元。上证指数收跌1.86%报3215.2点；创业板指跌3.64%报2679.05点，创3个月最大单日跌幅；科创50指数跌3.46%报1068.98点。市场合计成交额11266亿元，连续7个交易日超万亿元；北向资金实际净卖出66.15亿元。

重要消息：

1.北向资金再度大幅净卖出66.15亿元。比亚迪、赣锋锂业、贵州茅台分别遭净卖出4.98亿元、2.38亿元、2.04亿元；宁德时代逆势获净买入5.87亿元。南向资金净卖出4.64亿港元。美团-W、安踏体育、吉利汽车分别遭净卖出10.37亿港元、3.44亿港元、2.35亿港元；中国海洋石油逆势获净买入4.35亿港元。
2.国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的19项接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。其中包括：增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，依法用好5000多亿元专项债结存限额；持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，降低融资成本；核准开工一批基础设施等项目；出台措施支持民营企业、平台经济发展；允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求；支持中央发电企业等发行2000亿元债券，再发放100亿元农资补贴。
3.光伏行业又一重磅文件出台。针对近期光伏行业出现阶段性供需错配、部分供应链价格剧烈震荡等情况，个别环节出现囤积居奇等苗头，工信部等三部门联合发布通知，对光伏产业优化布局、鼓励创新进步、深化全链合作、支持协同发展，稳定产业供需等方面进行规划和管理，促进光伏产业链供应链协同发展，并严厉打击光伏行业领域哄抬价格、垄断等违法违规行为。
4.国家能源局回应能源保供热点话题表示，将完善产供储销体系，增强持续稳定供应和风险管控能力，实现煤炭供应安全兜底、油气核心需求依靠自保、电力供应稳定可靠。下一步，将继续应对好川渝地区极端高温和干旱灾害，确保电力有序供应。预计下半年，能源消费将继续呈现持续增长态势，国家能源局将继续全力以赴做好迎峰度夏、迎峰度冬能源电力保供，坚决防止“拉闸限电”，确保经济社会发展和人民生产生活的用能用电需求。
5.上市公司半年报渐次披露，已有至少53家A股上市公司前十大流通股东出现证金公司或中央汇金的身影。证金公司第一大重仓股为中国平安，二季度末持股合计5.47亿股；对贵州茅台合计持有803.94万股，其他重仓股还包括万华化学、紫金矿业、平安银行、国电电力、华能国际、恒瑞医药、片仔癀、南京银行等。中央汇金前两大重仓股同样为中国平安和贵州茅台，持仓数量分别为4.7亿股和1039.71万股，其他重仓标的还包括东方财富、恒瑞医药、海康威视、万华化学、方正证券、国电电力、双汇发展、川投能源等。
6.8月以来共有242家上市公司被券商调研，主要集中在化工、电子、医药生物、机械设备、电气设备等领域。部分上市公司被券商扎堆调研，比如化工板块的容百科技、光威复材、水羊股份，医药生物板块的迈瑞医疗、华东医药，电子板块的海康威视、华润微等公司均被超40家券商调研。
7.据证券时报，随着上市公司中报密集披露，部分“顶流”持仓动态也引起市场关注。张坤二季度重回“眼茅”爱尔眼科前十大流通股东，葛兰关注面更广，医药细分领域龙头获关注，而朱少醒则对其持仓进行了大调整。总体来看，二季度期间，面对基金净值波动，“顶流”的关注面越来越广，基金经理都在积极挖掘细分赛道龙头投资机会。

国债期货：

1.核心逻辑：央行意外降息之后债市多头情绪得到提振，月中资金利率短暂上行引发担忧，但很快重新下行。央行货币政策维持宽松，信用端压力较大，债市环境仍然有利。但目前收益率已累积了较大降幅，在突破1月前低后目前继续向下空间存疑，可把握波段操作机会。
2.操作建议：逢低做多，波段操作。
3.风险因素：宽信用推进超预期，美联储加息节奏超预期。
4.背景分析： 8月24日，国债期货全线小幅收涨，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.01%。Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种上行1.3bp报1.122%，7天期下行5.4bp报1.445%，14天期上行0.5bp报1.448%，1个月期下行0.1bp报1.49%。

重要消息：

1、央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月24日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日有20亿元逆回购到期。
2、美债收益率普遍收涨，3月期美债收益率涨0.51个基点报2.782%，2年期美债收益率涨8.9个基点报3.401%，3年期美债收益率涨4.9个基点报3.399%，5年期美债收益率涨6.8个基点报3.239%，10年期美债收益率涨6个基点报3.11%，30年期美债收益率涨0.1个基点报3.258%。



有色板块





铜：欧美制造业PMI走弱，铜价关注周五鲍威尔讲话

1.核心逻辑：沪铜主力合约2209昨下午收于63420元/吨，涨幅0.60%。宏观，美国，8月Markit制造业PMI初值51.3，前值52.2，预期52；欧洲，欧元区8月制造业PMI初值49.7，前值49.8，预期49；国内，李克强主持召开国务院常务会议，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础；允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求。基本面，需求，1-7月电网基本建设投资完成额累计2239亿元，累计同比增10.4%，电网继续发力带动线缆需求，精铜杆排产回升；供给，8月高温限电造成安徽江苏浙江等地电解铜冶炼减产，不过高温逐渐缓解；库存，昨日LME铜库存123275吨，较上一日增加900吨，上期所铜仓单3179吨，较上一日减少276吨，短期低库存给铜价以支撑，注意到沪铜仓单极低且继续减少，虚实盘比极高，需防范挤仓风险。但考虑到后期复产预期和新产能投放，铜基本面紧张有望缓解，宏观上也需关注鲍威尔周五在杰克逊霍尔年会上的讲话。
2.操作建议：单边逢高沽空
3.风险因素：美联储加息不及预期、复产不及预期、地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场
8月24日LME铜开盘8100美元/吨，收盘8027美元/吨，较前日收盘价8105美元/吨跌0.96%。
现货市场
8月24日上海电解铜均价63715元/吨，涨130元/吨；升贴水均价520元/吨，跌70元/吨。广东电解铜均价63990元/吨，涨275元/吨；升贴水均价765元/吨，涨40元/吨。


铝：欧洲停产导致供应担忧加剧，铝价偏强

1.核心逻辑：电解铝供应端压力明显，新增和复产产能目前看并未减缓投产节奏，7月中国电解铝产量约350万吨，同比增加6.74%，短期国内电解铝运行产能继续抬升至4159万吨。8.22日SMM统计国内电解铝社会库存68.3万吨，较上周四增加0.3万吨至68.3万吨。但目前市场接货意愿较差，在途货源有陆续到货后，预计后期铝锭库存有累库压力。上周国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.1%在66.1%，行业淡季显现。当前沪铝合约价格已经逐渐接近电解铝成本位置。出于对市场需求预期偏弱和下游订单恢复未有强劲表现，铝价仍将有走弱预期。
2.操作建议：观望
3.风险因素：运输情况，运行产能增量
4.背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收2430，6，0.25%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为18,820元/吨，较上一交易日增加260元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、18,710元/吨、18,840元/吨、18,810元/吨。


锌：8月精炼锌预计产量再度下调，紧平衡状况延续

1.核心逻辑：能源矛盾下多头资金依然强势，对盘面起到一定支撑作用。基本面上，四川、湖南、陕西、内蒙等地均出现不同程度限电影响，要求各地冶炼厂限电停产1-10天不等，预计本次限电的影响产量为1万吨左右。供应端8月精炼锌预计产量再度下调，紧平衡状况延续。7月国内精炼锌产量降低，下降幅度超过前期预期。环比减少1.26万吨或环比减少2.57%，同比减少3.93万吨或7.63%。截至8.22日SMM七地锌锭库存总量为12.6万吨，较8.15日减少11600吨，较8.19日减少6200吨。锌价在大幅下挫后止跌回弹，多数企业停止观望进行采购，导致上海库存去库明显。消费端，目前下游消费仍旧一般，高温天气同样给部分下游企业生产带来阻力。
2.操作建议：多单谨慎持有，09-10正套止盈
3.风险因素：海外能源危机
4.背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收3513.5，29，0.83%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为25,500元/吨，较上一交易日减少210元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为25,910元/吨、25,170元/吨、25,450元/吨、25,500元/吨。


锡：情绪波动较大，锡价震荡幅度加剧

1.核心逻辑：供给端，国内冶炼厂稳步复产，云南江西两省开工率继续反弹。7月份国内精炼锡产量为4980吨，较6月份环比减少51.91%，同比减少为56.02%，1-7月累计产量同比减少9.40%。国内精锡加工费继续下调，进口盈利窗口再现开启迹象。需求端，焊料企业开工率维持低位运行，企业高价采购原料意愿不足，需求疲软供给恢复带动去库幅度减少。炼厂复产成品入市继续给与上方压力，而缅甸进口矿偏紧预期使得下方价格支撑初现。现阶段观望为宜，警惕资金面的扰动。
2.操作建议：观望
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
外盘市场
伦锡隔夜收24280，-225，-0.92%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为201,500元/吨，较上一交易日减少500元/吨。


镍：供给偏强但需求偏弱，低库存对纯镍支撑有限

1.核心逻辑：沪镍主力合约2209昨下午收于173690元/吨，跌幅2.02%。宏观，欧美8月制造业PMI走弱；国内国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。基本面，供给，镍矿7月进口环比增1.4%，但同比减15.7%，镍铁国内继续减产但7月进口同比仍增，因下游不锈钢减产，镍铁供应仍过剩，镍湿法冶炼中间品7月进口同比增119%，纯镍国内产量正常排产，本周进口盈利重新走阔；需求，钢厂减产，军工合金刚需采购但民用合金需求明显减弱，镍豆生产硫酸镍仍无经济性，纯镍下游需求整体较差；库存，LME维持去库，昨日库存55230吨，较上一日减162吨，上期所仓单2217吨，较上一日减少47吨，库存依然偏紧。不过考虑到需求较差、供应增加，沪镍后期仍偏弱。
2.操作建议：单边逢高沽空
3.风险因素：印尼镍中间品产量不及预期；地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场
8月24日LME镍开盘21690美元/吨，收盘21475美元/吨，较前日收盘价21890美元/吨跌1.90%。
现货市场
8月24日俄镍升水2800元/吨，持平；金川升水5200元/吨，持平；挪威升水7200元/吨，持平；BHP镍豆升水1500元/吨，持平。


不锈钢：现货成交有所回暖，需求持续性有待观察

1.核心逻辑：不锈钢主力合约2209昨下午收于15465元/吨，涨幅0.26%。宏观，欧美8月制造业PMI走弱；国内国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。基本面，供给，近期不锈钢厂利润有所修复但多数仍有亏损压力；需求，旺季临近，一些下游拿货，现货市场有所回暖，但整体仍偏弱，持续性仍有待观察；库存，上周社库环比同比仍增，本周需观察库存的消化情况。成本端，高镍生铁价格暂稳，但仍有跌价预期，铬铁进口超预期，供过于求。短期，不锈钢空单离场观望，待旺季需求证实或证伪后再择机入场。
2.操作建议：观望
3.风险因素：去库不及预期
4.背景分析：
现货市场
8月24日无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15870元/吨，持平，升水405元/吨，跌40元/吨。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资16020元/吨，涨50元/吨，升水555元/吨，涨10元/吨。


黄金：加息预期证伪前仍以震荡思路看待

1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。目前美国通胀同比增速出现拐点，地产数据出现明显下滑，市场对美联储加息高度预期或已见顶。结合长短期美债利率倒挂，目前或已接近加息尾声，贵金属价格上方压力或逐渐减弱。
2.操作建议：长期逢低布局多单
3.风险因素：美联储官员鹰派发言，超预期加息
4.背景分析：
周三内盘黄金主力偏强，夜盘收报390.16元/克，伦敦金目前处1750美元/盎司一线。
8月24日，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，他最大的担忧是美联储误判了通胀的上行空间与持续时间，而为了有效控制通胀，美联储需要更激进的加息。眼下，卡什卡利已经是美联储19位政策制定者中最鹰派的一位。他预计，美联储需要在2023年年底前提高其政策利率，即在目前2.25%-2.5%的基础上再提高2%。
美元指数涨至109.13高点后短线跳水，抹去此前大部涨幅并跌破109关口，最终收涨0.06%，报108.57；十年期美债收益率继续上扬，收报3.109%。


白银：美联储加息周期下，尝试逢低多金银比

1.核心逻辑：美联储加息或已接近尾声，贵金属价格上方压力或逐渐减弱。金银比来看，在货币政策转向宽松前没有较强的下行动力，美联储货币政策的转换或伴随着美国经济衰退，利空白银工业属性，金银比长期来看或仍有上行空间。
2.操作建议：金银比长期逢低试多
3.风险因素：美联储官员鹰派发言，超预期加息
4.背景分析：
周三内盘白银主力震荡，夜盘收报4306元/千克，伦敦银目前处19.10美元/盎司一线。
美国7月份工厂核心生产资料订单增幅超过预期。数据显示，企业仍在投资较长期的技术和设备，部分原因可能是劳动力持续短缺。然而有分析表示，在未来几个月里，由于借贷成本上升，以及美国经济前景的不确定性加剧，耐用品订单可能会减弱。
美国总统拜登宣布向乌克兰提供约29.8亿美元的军事援助，英国也宣布向乌克兰提供价值5400万英镑的援助，包括无人机和巡逻导弹；另外，俄罗斯政府向俄国家杜马提交法案，欲授权总统多项军事权力。其国内的去美元化进程也不断加快，俄罗斯对外经济银行已抛弃欧元和美元，完全转向卢布交易。


农产品板块





美豆：隔夜USDA确认大笔采购订单，ProFarmer巡查结果令人担忧 

1.核心逻辑：本周谷物市场超跌买盘存在，对美豆有较强支撑，不过市场主要还是在交易profamer的巡查报告。中西部玉米单产形势不佳 ，大豆目前变故较大，给市场很大的想象空间。美豆继续走强，追多风险很大，整体逻辑并不会因为被市场焦点放大的波动而改变。目前美豆大幅减产的可能性没有，增产幅度不及预期引发的库存依然偏紧的状态并能长效驱动。南美较强强的增产预期（面积增加多，天气形势稳定），叠加宏观衰退或通胀逻辑的的下行风险，美豆或依然存在1400以下的行情。
2.操作建议：观望为主 
3.风险因素：南美天气出现异常
4.背景分析：
隔夜期货：8月25日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆11合约跌幅3.25或0.22%，报收1456.75美分/蒲。
重要消息：
Pro Farmer：俄亥俄州大豆平均结荚数为1131.64个，较2021年作物巡查的1195.37个降5.41%，较作物巡查3年均值的1038.35个增长9%。南达科他州大豆平均结荚数为871.4个，较2021年作物巡查的996.86个降12.59%，较作物巡查3年均值的1026.86个降15.14%。布拉斯加州大豆平均结荚数为1063.72个，2021年作物巡查为1226.43个。印第安那州大豆平均结荚数为1165.97个，2021年作物巡查为1239.72个。
USDA：美国农业部（USDA）公布数据，民间出口商报告对中国出口销售51.7万吨大豆，于2022/2023年度交货。美国大豆的市场年度始于9月1日。


蛋白粕：豆粕受成本驱动走高，然而临近交割月，盘中资金略过于拥挤

1.核心逻辑：8月期现回归依然是主要交易逻辑。短期供应带动库存继续收缩，现货价格依然坚挺，期货补涨情绪高。远月供应转宽，需求转淡，成本价格面临上市压力也存在下行风险，由此带动01合约仍有下行空间。 菜粕现货不存在缺口风险，菜粕仍以豆粕价格指引为主。供应转向宽松的供需形势下，豆粕除期现回归带动的上涨空间之外，缺乏长效支撑，较难驱 动豆菜粕继续走高。关注豆菜粕价差的季节性回归行情。
2.操作建议：豆粕01逢高卖出 
3.风险因素：抛储政策，产区天气异常
4.背景分析：
国家粮食交易中心：于2022年8月26日13:30竞价交易进口大豆50万吨。
海关总署：中国7月大豆进口788.3万吨。1-7月大豆进口5416.7万吨，同比减少5.9%。
压榨利润：8月24日，巴西9-10月升贴水分别下降4、5美分/蒲，巴西9-10月套保毛利较昨日分别下降8、6至-334、-270元/吨。美西10-11月升贴水分别下降10、0美分/蒲，美西10-11月套保毛利较昨日分别变化4、-21至-367、-309元/吨。美湾9-11月升贴水无变化，美湾9-11月套保毛利较昨日均下降20至-341、-223、-163元/吨。
现货市场：8月24日，全国主要油厂豆粕成交26.17万吨，较上一交易日减少11.65万吨，其中现货成交14.67万吨，远月基差成交11.5万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日继续上升至67.41%。（mysteel）


油脂：MPOA数据显示马棕产量增16%，增疑虑逐步被证伪

1.核心逻辑：油脂油料增产的大逻辑没有变，叠加宏观、原油盖顶预期，油脂顶部压力依然较大。后期驱动主要还是在供应，需求表现更多是支撑。从MPOA的产量预期数据来看，马来西亚增产受劳工不足的影响在减弱，市场对未来增产疑虑有所消化；印尼方面将棕榈油出口税豁免延长至10月31日，出口稳定且增量供应预期较强，供应面对油脂的打压或在后期逐步显现。除阶段性需求回暖支撑外，外围市场尤其是油料的强势表现，眼下对油脂有较强支撑，因此，后期油脂或维持震荡。
2.操作建议：观望
3.风险因素： 天气因素
4.背景分析：
隔夜期货：8月25日，CBOT市场豆油收盘下跌，美豆油12合约跌幅0.76或1.14%，收66.16美分/磅。BMD市场棕榈油收盘下跌，马棕10基准合约跌幅42或0.98%，报收4261马币/吨。
印尼贸易部长周三告诉国会议员，印尼已将不征收棕榈油出口关税的政策延长至10月31日。
高频数据：
MPOA：马来西亚8月前20日棕榈油产量预估增16.18%，其中马来半岛增11.87%，马来东部增24.81%，沙巴增33.36%，沙捞越增4.66%。
ITS：马来西亚8月1-20日棕榈油出口量为728165吨，较7月同期出口的667509吨增加9.09%。
AmSpec：预计马来西亚8月1-20日棕榈油出口为622180吨，7月同期为646853吨，环比下滑3.8%。
现货市场：8月24日，全国主要地豆油成交24400吨，棕榈油成交500吨，总成交比上一交易日减少10850吨，减幅30.78%。（mysteel）


苹果：中秋备货，去库提速

1.核心逻辑：减产和优果率低将期价拉至高位，短期基本面无明显变化，震荡为主，技术性操作为主。新产苹果数据利多，时令竞品刺激利空，主力合约多空博弈剧烈，中期看易涨难跌。
2.操作建议：做多
3.风险因素：天气灾害，疫情情况，现货价格意外下跌。
4.背景分析
本周三，苹果 10 合约收盘价9113，较上个交易日持稳。
七月底西部产区部分早熟品种少量上市，上称价在4.2元/斤左右，最近两周高温难耐，苹果上色成为问题，产地红果难寻，价格随品质调整。各主产区套袋工作陆续收尾，根据套袋使用情况统计：山东产区减产明显，由于坐花期降雨过多，威海市套袋量减少 20%上下，烟台市减少15%上下，蓬莱和日照减少5%上下。山西地区产量预计减少 20%-30%，陕西产区预计持平。中秋节备货即将来临，对现货有一定提振，短期内将会持稳运行。
2022 年全国冷库库存环比下降 24%，且受冰雹天气影响优果率低，市场上商品果成交价较硬，75#以上的商品果目前价格在4.8-5元/斤。近期气温较高，受夏令水果的冲击，苹果需求呈疲软状态。一般统货受竞争品价格打压明显，统货价格在3.3元/斤以下。各地客商备战中秋礼盒，本周走货速度较上周提速，全国冷库走货10.3万吨，全国去库存率高达96.57%，对新季价位有较大利多冲击。


棉花：新疆本地机采棉成交价企稳

1.核心逻辑：下游产业处于弱势，新产实种面积增加。走货缓慢，库存环比处于历史高位。上个月期价重心下移后，下方成本对期价支撑，中期震荡行情不变。
2.操作建议：观望
3.风险因素：市场改善，国家补贴，美国新产数据较往年下滑，对华关税调整。
4.背景分析：
本周三，棉花 01合约收盘价14995元/吨，上涨0.27%。
8月20日新疆本地机采棉，强力28，含杂3以内，价格回涨至16040，手采棉则为16350。据月初美国农业部发布的美棉生长报告数据显示，新季美棉优棉比为38%，成铃率维持在48%。供需年报预测22/23全球消费预期下调0.7%，环比减少18.3万吨；进口量下调3.9%，环比减少39.1万吨。本周港口外棉清关人民币价格维稳，棉企报价意愿一般，成交较少。 2021年全国棉花播种面积为 3028.1 千公顷，比前年环比下降 140.8 千公顷，下降 4.4%、全国棉花单位面积产量 1892.6 公斤/公顷，比前年环比增加 27.4 公斤/公顷，增加 1.5%。全国棉花总产量 573.1 万吨，比前年减少 18 万吨，环比下降 3%。今年产量预计增加，达到 587 万吨左右。下游纺织市场行情清淡，原材料价格频繁波动，对于利润薄弱的订单不少贸易商选择干脆不做。八月纺纱厂利润为2550元/吨，但商品库存处于高位，在面对棉花大幅下跌时，利润虽然走势向好，但囤积调动性依旧较差。


红枣：价格震荡

1.核心逻辑：主产区新季果即将采摘，产量较去年增幅25%-33%不定，市场对新产性价比较高的货接受度较好，短中期看多。
2.操作建议：多单持有
3.风险因素：挺价心理加强。
4.背景分析：
本周三，红枣 301收盘11990元/吨，较上个交易日持平。
产区红枣生长情况：由于今年普遍回温较早，枣树生长状况较好，新果下树时间预计小有提前，本产季产区无极端天气延迟花期与坐果。预期 22 年产量将会在去年减产后修复，据最新数据显示，增幅在25%-33%左右。
需求方面受高温天气影响，红枣需求偏弱。销区市场走货一般，一级枣品成交价仍在高位，大约在 5.0 元-5.4元每斤，受即将到来的端午礼盒影响，市场上一级商品成交活跃度较上周提升。陈枣在特级市场仍然占据主要份额。近年来，红枣由传统的线下销售转型为线上线下并行，低级别干枣竞争力随着电商端需求增加而不断提升。



黑色板块





钢材：需求依旧偏弱，钢材现货市场延续区间震荡

1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅反弹，市场成交量有所回落，全国建筑钢材日均成交量13.82万吨，环比回落2.3万吨；热卷价格也呈现小幅上涨态势。宏观层面，多地下调房贷利率，稳楼市政策继续稳步推进。但现实需求依旧偏弱，中钢协公布的8月中旬重点钢企产量和库存数据环比同步回升。钢谷网建筑钢材表观消费量连续两周下降，且建材和热卷库存均呈现向上游堆积的趋势。未来需关注天气转凉后，需求边际上是否会有进一步边际改善。供应方面，在原料走强导致钢厂利润收窄的情况下，钢材供应继续回升概率不大。且随着限电问题的持续发酵，短流程钢厂生产受影响更为明显，后期供应继续增长空间有限。
2.操作建议：螺纹、热卷以区间震荡思路对待
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：8月24日，上海、杭州、南京等23城市螺纹钢价格上涨10-40元/吨；上海、杭州、南京等21城市4.75MM热卷价格上涨10-60元/吨。
重要事项:据世界钢铁协会统计数据显示，2022年7月份，全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.493亿吨，同比下降6.5%。2022年7月，非洲粗钢产量为120万吨，同比下降5.4%；亚洲和大洋洲粗钢产量为1.101亿吨，同比下降5.2%；欧盟（27）粗钢产量为1170万吨，同比下降6.7%；其他欧洲国家粗钢产量为350万吨，同比下降16.5%；中东粗钢产量为320万吨，同比增长24.2%；北美粗钢产量为960万吨，同比下降5.4%；俄罗斯和其他独联体国家+乌克兰的粗钢产量为640万吨，同比下降29.1%；南美粗钢产量为360万吨，同比下降7.8%。


铁矿石：钢厂利润受到挤压，矿石价格高位震荡

1.核心逻辑：周末央行降息提振市场，铁矿石主力合约连续3天反弹，当前钢厂利润受到原材料上涨挤压，主动补库动力不足，64家钢厂矿石库存天数降至20天。供应方面，受澳洲泊位检修影响，澳巴发运本周将继续出现小幅减量，到港端因前期延迟到港船只将于本周到港，且目前中国海漂量仍处于高位水平，将给到港带来一定的增量。本周铁矿石到港量环比增加135.9万吨，下半年矿石供应大概率是继续回升的，所以中期矿石仍将延续下行趋势。
2.操作建议：铁矿石01合约以逢高沽空思路对待。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数102.3美元/吨，涨1.65美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报753元/吨，涨5元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13888.20，环比增2.04；日均疏港量278.22增5.37。分量方面，澳矿6522.94增80.17，巴西矿4605.61降4.45；贸易矿8302.33增38.6，球团602.83降8.85，精粉919.61增22.65，块矿2047.92增13.61，粗粉10317.84降25.37；在港船舶数85条增4条。（单位：万吨）
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.90%，环比上周增加1.67%，同比去年下降3.03%；高炉炼铁产能利用率83.89%，环比增加2.66%，同比下降1.42%；钢厂盈利率62.77%，环比增加8.23%，同比下降26.41%；日均铁水产量225.78万吨，环比增加7.11万吨，同比下降3.43万吨。


焦炭：利润恢复后提产积极

1.核心逻辑：焦企连续提涨后，利润得到修复，焦企生产积极性得到一定提高，日均焦炭产量止跌回升。但下游需求仍未见实质性恢复，此时焦炭的供应释放并不能顺利流转至下游，钢焦博弈预计将进入僵持阶段。
2.操作建议：做多煤焦比
3.风险因素：政策扰动
4.背景分析
本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为71.5% 增 2.9%；焦炭日均产量64.8 增 2.9 ，焦炭库存90.9 减 7.7 ，炼焦煤总库存954.8 增 51.9 ，焦煤可用天数11.1天 增 0.1 天。


焦煤/动力煤：国内暴雨影响产量

1.核心逻辑：近期山西内蒙等产煤大省相继发布暴雨预警，并要求相关区域煤矿停工撤离，极端天气给煤矿产量释放带来一定扰动。另一方面，进口仍在稳步增长中，中蒙高层达成进一步合作共识，提高煤炭进口，预计仍存在增量预期。
2.操作建议：做多煤焦比
3.风险因素：安全检查加严
4.背景分析
国内主流炼焦煤价格参考行情如下：1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.5，G80报1794元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G85报2200元/吨，S1.3，G78报价1900元/吨。2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价2600元/吨，1/3焦煤车板价2300元/吨。3.华东地区：徐州1/3焦煤A9，S0.8报1930元/吨，气煤A<9，S<0.6报1800元/吨，均为到厂含税价。


玻璃：生产利润走负，长期来看供应端或减量

1.核心逻辑：主力合约在生产成本下沿波动、基差较大、估值具有一定优势。玻璃库存压力大，需求方面尽管政策有利好但同比明显走弱，生产利润走负下，后市或需要供应端减量带动价格再平衡。
2.操作建议：9-1正套逢高止盈
3.风险因素：浮法玻璃冷修不及预期
4.背景分析：
周三玻璃期价震荡，09合约夜盘收报1587元/吨，01合约夜盘收报1473元/吨，05合约夜盘收报1512元/吨。
需求端目前局部地区限电延续，当前订单对原片的需求量偏低，深加工企业暂且侧重消化前期原片库存为主。供应端，浮法产业企业开工率为85.33%，产能利用率为84.56%。华北沙河市场成交一般，部分小板抬价幅度略有提升，市场成交重心略上移，大板价格稳定为主，京津唐个别品牌为促进出货加大返利政策。华东市场江浙区域部分品牌价格适度下滑，场内观望情绪浓厚。华中市场多数厂家产销偏弱，对后市信心不足，个别厂家因疫情影响暂未出货。华南市场多数厂家持稳价护市心态，产销平平。
据隆众资讯，全国均价1709元/吨，环比降0.13%。华北地区主流价1640元/吨；华东地区主流价1810元/吨；华中地区主流价1760元/吨；华南地区主流价1800元/吨；东北地区主流1650元/吨；西南地区主流价1680元/吨；西北地区主流价1620元/吨。


纯碱：浮法玻璃生产利润较低，纯碱顶部明显

1.核心逻辑：浮法玻璃生产利润已至低位，纯碱价格明显触顶，价格再向上需要玻璃价格带动。后市需关注终端地产状况，若地产端提振有限，浮法玻璃供应端冷修概率加大，利空重碱需求，纯碱目前偏高的利润或难以维系。
2.操作建议：9-1反套逢低止盈
3.风险因素：浮法玻璃冷修不及预期
4.背景分析：
周三纯碱期价偏强，09合约夜盘收报2685元/吨，01合约夜盘收报2420元/吨，05合约夜盘收报2147元/吨。
需求端，下游需求表现不温不火，对高价货源存抵触心理，低价货源适量采购维持一定的库存。重质纯碱下游浮法玻璃企业刚需采购维持生产。供应端，国内纯碱企业整体开工率为70.51%，湖北双环装置开始提负荷，预计明日恢复正常运行水平；金山日产小幅提量。市场成交方面，贸易商及下游用户采购心态谨慎，适量采购，观望市场。企业出货尚可，执行订单为主，库存表现下降趋势，新单成交一般。
据隆众资讯，东北地区重碱主流价2850元/吨；华北地区重碱主流价2800元/吨；华东地区重碱主流价2850元/吨；华中地区重碱主流价2800元/吨；华南地区重碱主流价3050元/吨；西南地区重碱主流价2900元/吨；西北地区重碱主流价2470元/吨。





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