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【东海晨报】市场恐慌情绪仍存，波动仍旧较大
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【东海晨报】市场恐慌情绪仍存，波动仍旧较大

【东海晨报】市场恐慌情绪仍存，波动仍旧较大 东海e财通
2022-07-15
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导读：期市品种概况一览。






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宏观要点





1、宏观重要消息及事件：

2024年FOMC票委、旧金山联储主席戴利表示，加息100个基点是可能性之一，他最可能的立场是支持加息75个基点。美联储理事沃勒也认为，7月份基本预期是加息75个基点，市场对加息100个基点的预期可能有点超前，还需根据零售（今晚公布）和住房数据的情况而定 。就连美联储“鹰王”布拉德也认为，目前不支持加息100个基点，下次会议加息75个基点可以将利率提高到中性水平。
欧盟委员会把2023年经济增长预测从2.3%下调至1.4%。委员会还预测，通胀率触顶时间将延后，并持续更长时间。欧盟委员会预计欧元区通胀将在2022年第三季度见顶，预计欧元区2022年全年通胀为7.6%，GDP增速为2.6%。
银保监会有关部门负责人表示，最近关注到个别房企楼盘出现延期交付情况，对此银保监会高度重视。下一步工作中，银保监会将引导金融机构市场化参与风险处置，加强与住建部门、中国人民银行工作协同，支持地方政府积极推进“保交楼、保民生、保稳定”工作，依法依规做好相关金融服务，促进房地产业良性循环和健康发展。
多家银行发布公告，公布涉网传停贷风险资产规模，并都称风险可控。有机构分析指出，结合按揭和开发贷敞口，风险敞口比较大银行分别是民生银行、平安银行、招商银行、兴业银行和光大银行。
商务部表示，6月中旬以来，受多重因素影响，猪肉价格有所上涨。当前，生猪产能处于正常合理区间，猪肉市场供应总体充足。商务部将与相关部门一道，积极采取措施，做好猪肉市场保供稳价工作。


2、全球资产价格走势

上一日收盘

前值

变动

国际商品期货方面


布伦特原油

99.72

99.57

0.15%

WTI原油

96.46

96.3

0.17%

COMEX黄金

1705.7

1716.5

-0.63%

COMEX银

18.285

19.07

-4.12%

LME3个月铜

7104

7400

-4.00%

全球主要股票市场


上证综合指数

3284.29

3281.47

0.09%

恒生指数

20797.95

20844.74

-0.22%

道指

30772.79

30981.33

-0.67%

英国富时100指数

7156.37

7209.86

-0.74%

数据来源：文华财经，东海期货研究所整理


3、国内流动性概况

上一日收盘

前值

变动（BP)

SHIBORO/N

1.20

1.22

-2

SHIBOR:1周

1.63

1.62

1

SHIBOR:3个月

1.98

1.98

0

R007

1.61

1.63

-2

DR007

1.62

1.60

2

数据来源：Wind，东海期货研究所整理


4、重要财经日历

1、09:30 中国70个大中城市住宅售价月报
2、10:00 中国第二季度GDP年率
3、20:30 美国6月零售销售月率
4、21:15 美国6月工业产出月率
5、22:00 美国7月密歇根大学消费者信心指数初值



金融板块





股指期货：

1.核心逻辑：上周沪深300指数收于4428.78点，较前值下跌0.85%；成交额方面上周累计成交16957亿元，日均成交3391亿元，较前值下降232亿元。两市融资融券余额为15277亿元，北向资金当周净流入18亿元。涨幅前五的行业分别是农林牧渔(6.69%)、电力及公用事业(2.92%)、电力设备及新能源(2.65%)、国防军工(2.01%)、医药(1.29%)；涨幅后五的行业分别是煤炭(-2.65%)、食品饮料(-3.11%)、房地产(-3.73%)、建材(-4.56%)、消费者服务(-4.72%)。
2.操作建议：IC多单减仓。
3.风险因素：经济修复速度不及预期、美联储加息节奏超预期。
4.背景分析：7月14日，沪深两市延续分化走势，午间多家大行紧急发布公告披露情况并未影响盘面进程，午后稳增长“拉胯”下与赛道股剪刀差进一步加大。板块方面，赛道股连续2日全线反弹，锂电中下游也有强势发挥，医疗、军工、芯片出现补涨行情，银行股连续第二日放量下挫。截至收盘，上证指数微跌0.08%报3281.74点，深证成指涨0.75%，创业板指大涨2.63%，科创50涨2.28%。大市成交1.03万亿元。北向资金全天净卖出9.17亿元，连续4日净卖出。

重要消息：

1.国务院总理李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会时表示，要抓住经济恢复重要窗口期，坚持发展是解决我国一切问题的基础和关键，推动经济运行尽快回归正常轨道。保持经济运行在合理区间，要应对好两难多难问题，既稳增长，又防通胀、注意防输入性通胀。保持宏观政策连续性，既要有力，尤其要加大稳经济一揽子政策措施实施力度，又要合理适度，不预支未来。稳经济一揽子政策实施时间才一个多月，还有相当的实施空间，要继续推动政策落地和效果显现。
2.银保监会回应“房贷断供”事件称，将引导金融机构市场化参与风险处置，加强与住建部门、央行工作协同，支持地方政府积极推进“保交楼、保民生、保稳定”工作，依法依规做好相关金融服务，促进房地产业良性循环和健康发展。据Wind统计，目前已有包括国有六大行在内的17家银行发布公告回应“停贷”事件，均称相关业务整体规模较小，风险可控。
3.美国6月CPI、PPI数据相继“爆表”。数据显示，美国6月PPI同比上升11.3%，超出市场预期的10.7%，前值由10.8%修正为10.9%；环比升1.1%，预期0.8%。6月核心PPI同比升8.2%，预期8.1%，前值由8.30%修正为8.5%；环比升0.4%，预期及前值均为0.50%。物价数据大超预期引发市场对美联储更加激进加息的预期，市场开始预计美联储将在7月加息100个基点。
4.据证券时报，近日，包括南京银行、杭州银行在内的多家上市银行陆续发布2022年半年度业绩快报，净利润增速同比均超出20%。然而，靓丽的业绩并没有催生银行板块的新一轮行情，7月以来银行股反而遭遇了一轮明显的下跌。市场人士认为，7月以来银行板块的持续低迷或与近期房地产贷款风险密切相关。
5.据证券时报，7月14日，多家汽车上市公司披露2022年业绩预告。从净利表现来看，行业内整体呈现冰火两重天态势。其中，比亚迪、长安汽车上半年业绩预喜，海马汽车、ST众泰、北汽蓝谷预计报告期内净利亏损，亏损幅度从千万元至亿元不等。
6.A股13家锂矿上市公司披露上半年业绩预告，全部大幅预增。其中，天齐锂业预计上半年实现净利润96亿元-116亿元，同比增长11089.14%-13420.21%；赣锋锂业预计上半年实现净利润72亿元-90亿元，同比增长408.24%-535.30%。

国债期货：

1.核心逻辑：上周央行OMO缩量，但资金利率仍维持低位、疫情多点复发促使债市表现出一定韧性，十债现券2.85的支撑位再次得到验证。
6月社融数据如期修复，且结构有所改善，但市场仍演绎利多出尽逻辑。短期内债市利空因素有所消解，关注逢低做多的波段机会。
2.操作建议：防御为主，把握波段机会。
3.风险因素：宽信用推进超预期，美联储加息节奏超预期。
4.背景分析：7月14日，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.03%。Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行2.4bp报1.195%，7天期上行1.2bp报1.629%，14天期下行1.1bp报1.567%，1个月期下行0.9bp报1.775%。

重要消息：

1、央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月14日以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。当日30亿元逆回购到期，完全对冲到期量。
2、美债收益率涨跌不一，3月期美债收益率跌3.1个基点报2.366%，2年期美债收益率跌2.5个基点报3.142%，3年期美债收益率涨0.7个基点报3.165%，5年期美债收益率涨3.8个基点报3.072%，10年期美债收益率涨2.7个基点报2.966%，30年期美债收益率跌1.4个基点报3.108%。




有色板块





铜：紧缩预期强化，沪铜承压续跌

1.核心逻辑：沪铜主力合约昨收55450元/吨，跌1.04%。沪铜目前跌势依然受宏观利空驱动。国外方面，美国6月消费者物价创40年最大同比涨幅，美联储紧缩幅度预期增加；加拿大央行加息100基点，超市场预期。国内方面，停贷潮不断发酵，引发市场悲观情绪，进一步打压工业品价格。综上，目前海外宏观利空没有消散前，国内利空又开始发酵，沪铜偏弱的走势难以反转。
2.操作建议：轻仓做空
3.风险因素：美国经济软着陆、美联储加息不及预期
4.背景分析：
外盘市场
LME铜开盘7347美元/吨，收盘7104美元/吨，较前日收盘价7400美元/吨跌4%。
现货市场
上海电解铜均价56295元/吨，跌155元/吨；升贴水均价210元/吨，涨35元/吨。广东电解铜均价56060元/吨，跌100元/吨；升贴水均价25元/吨，涨25元/吨。


铝：需错配下，铝价急跌

1.核心逻辑：电解铝供应端压力明显，新增和复产产能目前看并未减缓投产节奏，预计7月底国内电解铝运行产能继续抬升至4140万吨，国内电解铝供应端压力持续。7.14日SMM统计国内电解铝社会库存69.7万吨，较上周四库存下降2.6万吨，较去年同期库存下降13.6万吨，铝价触及1.7万元/吨关口，对市场拿货有所刺激，但后续库存降库趋势仍需看下游订单增速情况，不然降库趋势难以持续。上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅下滑0.2个百分点至66.5%，淡季显现。当前沪铝合约价格已经逐渐接近电解铝成本位置。出于对市场需求预期偏弱和下游订单恢复未有强劲表现，铝价仍将有走弱预期。
2.操作建议：谨慎看空
3.风险因素：运输情况，运行产能增量
4.背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收2336，-19，-0.81%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为17,430元/吨，较上一交易日减少170元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、17,620元/吨、17,450元/吨、17,420元/吨。


锌：市场情绪不稳，沪锌骤跌

1.核心逻辑：美联储大幅加息预期得到强调，市场情绪不稳定，偏空情绪发酵。锌矿复产缓慢以及进口矿供应紧张，使得精炼锌供应增长受限。截至7.11日SMM七地锌锭库存总量为15.67万吨，较上周一减少17700吨，较上周五减少2200吨。市场可流通货源仍旧偏紧，而锌价再度下跌后，下游企业买盘延续，带动市场去库。随着国内疫情的好转以及稳增长政策的进一步出台，与基建作为相关的锌品种未来仍有机会上涨。
2.操作建议：逢低做多
3.风险因素：海外能源危机
4.背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收2875，-76，-2.58%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为22,640元/吨，较上一交易日减少1,190元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为25,910元/吨、22,390元/吨、22,600元/吨、22,650元/吨。


锡：情绪波动较大，锡价急涨急跌

1.核心逻辑：内外盘均急速回落。供给端，云南江西主流冶炼厂均已进入检修状态，预计炼厂结束检修前开工率将继续低位持稳运行。需求端，下游企业维持刚需采购，但锡价持续走低调动起部分企业备货意愿，现货回暖带动库存去库，上周上期所锡库存为4,014吨，较上一周减少410吨。随着国内锡价持续大幅下挫，近期进口窗口再次关闭。现阶段观望为宜，警惕资金面的扰动。
2.操作建议：空单止盈
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
外盘市场
伦锡隔夜收24318，-1046，-4.12%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为195,000元/吨，较上一交易日减少2,000元/吨。


镍：基本面继续弱势，沪镍跌势又起

1.核心逻辑：沪镍主力合约昨收158560元/吨，跌6.65%。宏观上，美国6月CPI继续爆表，美联储收紧预期进一步抬升，利空镍。基本面上，供给端，国内6月纯镍产量16604吨，环比增16.41%，同比增17.28%，目前印尼镍中间品继续回流，国内原料过剩，华东多家企业复产纯镍消化过剩原料，后续产量有望继续增长，近期进口窗口也持续打开；需求端，不锈钢7月减产较6月增加，但是不锈钢社会库存重新累库，增5.54%，其中300系增2.03%，预计后续钢厂减产压力持续，利空纯镍需求。综合来看，沪镍将继续走弱。
2.操作建议：单边反弹沽空、内盘月间逢低正套
3.风险因素：印尼产量不及预期（镍铁、高冰镍、湿法中间品）
4.背景分析：
外盘市场
LME镍开盘20685美元/吨，收盘19190美元/吨，较前日收盘价21000美元/吨跌8.62%。
现货市场
俄镍升水12500元/吨，减500元/吨；金川升水20000元/吨，涨1000元/吨；挪威升水13000元/吨，减1000元/吨；BHP镍豆升水5000元/吨，持平。


不锈钢：库存重新累库，不锈钢再度承压

1.核心逻辑：不锈钢主力合约昨收16680元/吨，跌1.01%。库存方面，不锈钢重新累库。7月14日不锈钢社会库存总量86.15万吨，周环比上升5.54%，年同比上升12.34%；其中300系库存总量41.8万吨，周环比上升2.03%，年同比下降3.02%。库存增加主要是因为到货增加，而需求依旧未见好转、代理提货较少。国内近期断供潮持续发酵，进一步打压不锈钢需求端信心。需求未见好转而库存又重新累库，不锈钢再度弱势。
2.操作建议：观望
3.风险因素：不锈钢减产不及预期、去库不及预期
4.背景分析：
现货市场
无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资17470，升水790；福建甬金17870，升水1190。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资17370，升水690；福建甬金17570，升水890。

黄金：加息预期证伪前仍以震荡思路看待

1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。中短期来看，金价支撑主要来自海外地缘政治事件未决带来滞胀风险。美联储量化紧缩并加息，贵金属价格或仍有下行空间。
2.操作建议：金银比逢低做多
3.风险因素：地缘政治，美联储鹰派有限
4.背景分析：
周四内盘黄金主力下行，夜盘收报373.64元/克，伦敦金目前处1711美元/盎司一线。
2024年FOMC票委、旧金山联储主席戴利表示，加息100个基点是可能性之一，他最可能的立场是支持加息75个基点。美联储理事沃勒也认为，7月份基本预期是加息75个基点，市场对加息100个基点的预期可能有点超前，还需根据零售（今晚公布）和住房数据的情况而定 。就连美联储“鹰王”布拉德也认为，目前不支持加息100个基点，下次会议加息75个基点可以将利率提高到中性水平。
亚特兰大联储经济学家Bin Wei的一项新研究显示，美联储缩小8.9万亿美元资产负债表逐步产生的影响，等同于不超过三次25个基点的加息。该经济学家估计，联储以被动方式分三年将2.2万亿美元美债脱手，等同于在正常时期将当前的利率上调29个基点，但相当于动荡时期加息74个基点。
美国6月PPI同比攀升11.3％，预期上升10.7％；美国6月PPI环比上升1.1％，预期上升0.8％。
美元指数继续维持涨势，盘中一度攀升至109.31高点，而后回吐部分涨势，最终收涨0.565%，报108.66；10年期美债收益率多次挑战3%失败，最终收报2.958%。


白银：美联储加息周期下，尝试逢低多金银比

1.核心逻辑：黄金反弹动力稍有减弱对银价支撑减弱，从金银比看当前白银估值中性。长期来看，美联储货币收紧可能使长期通胀预期减弱，可尝试逢低做多金银比价。单边行情上，美联储量化紧缩并加息，贵金属价格或仍有下行空间。
2.操作建议：金银比逢低做多
3.风险因素：地缘政治，美联储鹰派有限
4.背景分析：
周四内盘白银主力宽幅下行，夜盘收报4075元/千克，伦敦银目前处18.4美元/盎司一线。
昨晚公布的美国至7月9日当周初请失业金人数超预期录得24.4万人，为2021年11月20日当周以来新高。机构认为，越来越多的公司宣布裁员，原因是人们越来越担心美国经济衰退。尽管面对利率上升，就业市场迄今保持强劲，但美联储可能会通过更大幅度加息来进一步遏制数十年来居高不下的通胀，这可能会抑制对劳动力的需求。
据白宫消息，美国财政部副部长Adeyemo和乌克兰财长Marchenko讨论了在实施俄罗斯石油价格上限方面取得的进展。耶伦认为，为俄罗斯石油进口的价格设置上限，对进口国和俄罗斯这个出口国都“有利可图”。
欧盟委员会把2023年经济增长预测从2.3%下调至1.4%。委员会还预测，通胀率触顶时间将延后，并持续更长时间。欧盟委员会预计欧元区通胀将在2022年第三季度见顶，预计欧元区2022年全年通胀为7.6%，GDP增速为2.6%。



能化板块





原油：油价弱势不变，关注拜登中东之行

1.核心逻辑：虽然不少市场参与者仍然在坚定认为供应端较为紧张，但是夜盘原油价格一度暴跌，最终油价收于下引线。最近在宏观经济的悲观氛围，和流动性收紧的情况下，整体大宗商品已经转弱，油市的需求预期也基本在不断交易终端负反馈，绝对价将在月差保持较强态势的情况下偏弱运行。后期关注拜登中东执行，虽然OPEC已经没有太多产能可以释放，但是仍然要对可能发生的其他地缘政治因素进行跟踪，一面油价受到事件性影响的刺激。
2.操作建议：Brent 105-110美元/桶，WTI 100-105美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。
4.背景分析：
当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点转移至供给风险可能引发的供应紧缩，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。同时需求逻辑也开始发酵，美联储加息造成了需求担忧，这使得终端负反馈的概率增加，近期波动性将会继续放大。
市场情况：Brent主力收于99.57美元/桶，前收99.49美元/桶，WTI主力96.3美元/桶，前收95.84美元/桶。Oman主力收于98.35美元/桶，前收97.46美元/桶，SC主力收于543.5元/桶，前收651.6元/桶。
现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变， Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。


沥青：成本回调明显，短期涨势放缓

1.核心逻辑：主力合约收于3745元/吨，前收3934元/吨。原油的大幅回调使得目前炼厂综合利润走弱，绝对水平已经再次跌到盈亏平衡以下。沥青的利润水平也维持低位，生产放量的可能性也不高。但总体由于南方整体降雨偏多，且基建类专项债落地仍需一段时间，需求方面可能仍然比较差，所以厂库和持续走低，短期价格中枢的上行驱动可能也会走弱，短期维持中性震荡。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素： 7月需求依旧不佳，排产量仍然过高
4.背景分析：
当前俄乌局势仍然反复，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变，而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。
现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4100元/吨左右，山东保持4000元/吨，华东市场保持4200元/吨左右，华南市场保持在4250元/吨左右，西南市场价格在4200元/吨左右。现货价格整体稳定。


PTA：下游需求恢复有限，短期成本仍是承托

1.核心逻辑：PTA货源问题继续，基差短时间内将会持续保持在高位。近期跟随原油的跌势主要还是来自于下游的悲观需求预期，终端开工仍然在下降，长丝的开工跟随降至同期低位。后面聚酯的减产仍然在进行中，需求在淡季中很难有所表现。TA3季度虽然仍能保持小幅去库，但是幅度不会很大且较为依靠减产，原油的弱势下，绝对价将会跟随成本偏弱运行。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素： 原油价格风险，疫情影响继续发酵
4.背景分析：4季度前装置投产预期不多，且近期原油方面的成本支撑基本稳定，3季度大概率将继续去库。
现货市场：商谈价在5830，升水在450左右。


乙二醇：检修有所增加导致供需好转，但短期过剩预期仍在

1.核心逻辑：EG的8月煤制检修还将继续增加，基差不变但9-1近两日小幅走强，库存也基本接近拐点。接下来看聚酯开工几时稳定，开工下方空间不大的话EG供需可能一阶段后会有好转迹象，但短期弱势不变。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快
4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及5月绝对的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅垒库状态持续。
现货市场：商谈价4150左右，现货对盘面主力贴水-60，但总体成交仍然一般。


甲醇:震荡偏弱

1.核心逻辑：基本面上供应端7月有集中检修，进口维持高位。下游需求方面MTO新投装置有待稳定运行，，甲醇传出下游MTO装置的检修，开工率较预期走低，导致盘中跌幅较深。甲醇目前煤制成本利润亏损，河南多套装置停车，对价格有一定支撑作用。当前估值偏低，期货盘面打压价格超跌，甲醇自身基本面驱动不足，价格或跟随商品整体波动，震荡偏弱为主。
2.操作建议：观望
3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。
4.背景分析
内蒙古地区甲醇市场弱势整理。北线地区部分新单商谈2200元/吨，出货有待观察；南线地区商谈不多
太仓现货甲醇市场再度下滑。午后太仓现货成交在2320-2360元/吨自提。上午有货者拉高排货，刚需适量成交放量；下午跟随期货，现货价格再度下行，但实盘成交放量仍显一般。月内刚需补货；远期买盘适价跟进，单边出货有限；随期货下跌，逢低接货增多，基差偏强。
现货/7中：2320-2360，基差09-5/+0
7下成交 ：2335-2380，基差09+5/+10
8下成交 ：2355-2405，基差09+25/+35
9下成交 ：2390-2420，基差09+45
外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在290-299美元/吨，近两日少数远月到港的非伊船货成交在298美元/吨，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+3.5-4.5%，远月到港的非伊船货参考商谈在+1.5-1.8%。
装置方面：河南鹤煤煤化年产60万吨甲醇装置目前正常运行，受成本压力影响，该装置计划10日后停车。山东滕州盛隆15万吨/年甲醇装置7月13日起停车检修，预计为期20天左右。陕西长青甲醇年产60万吨装置7月12日如期停车检修。河南中新化工甲醇装置于7月11日夜间因成本问题停车。内蒙新奥二期年产60万吨甲醇装置运行平稳，一期60万吨因锅炉问题于7.4附近降至半负荷运行，现已恢复正常。陕西兖矿榆林能化60+80w甲醇装置于7月4日附近停车检修，现已恢复正常。榆林凯越煤化70万吨/年甲醇装置于7月4日停车检修，现重启中，计划本周末附近正常。


L:震荡偏弱

1.核心逻辑：主要生产商库存水平在76万吨，较前一工作日累库0.5万吨，增幅0.66%，去年同期库存大致在71万吨。基本面上，7月检修仍然维持高位，一方面由于成本利润亏损导致装置停车降负荷，另一方面下游需求仍然偏弱。整体来看基本面供需两弱，单边可跟随油价波动，调整策略方向。
2.操作建议：观望
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
部分市场现货报盘变动不大，买卖双方多谨慎观望，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8050-8300元/吨，华东地区LLDPE价格在8100-8250元/吨，华南地区LLDPE价格在8350-8700元/吨。
美金市场延续跌势，成交偏谨慎。外商报盘方面，美国某外商报盘高压在1320美元/吨，低压膜在1090美元/吨，低压注塑在1120美元/吨，低压中空在1050美元/吨。流通市场上，今日贸易商报盘美金价格继续下跌5-10美元/吨，线性货源主流价格区间在1060-1080美元/吨，低压膜货源在1055-1100美元/吨，高压货源在1330-1340美元/吨。

企业名称

检修装置

检修装置产能

停车时间

开车时间

中海壳牌

HDPE二期

40

2022年7月11日

2022年7月13日

中煤榆林

全密度

30

2022年7月4日

2022年7月18日

独山子石化

新全密度1线

30

2022年7月8日

2022年7月14日

PP: 震荡偏弱

1.核心逻辑：主要生产商库存水平在76万吨，较前一工作日累库0.5万吨，增幅0.66%，去年同期库存大致在71万吨。基本面上，7月检修仍然维持高位，一方面由于成本利润亏损导致装置停车降负荷，另一方面下游需求仍然偏弱。整体来看基本面供需两弱，单边可跟随油价波动，调整策略方向。
2.操作建议：观望
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
华北拉丝主流价格在8050-8130元/吨，华东拉丝主流价格在8100-8250元/吨，华南拉丝主流价格在8300-8450元/吨。
PP美金市场价格整理为主，市场交投难有起色，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚1050-1110美元/吨，共聚1060-1120美元/吨。
装置：


企业名称

生产线

产能

停车原因

停车时间

开车时间

燕山石化

二线

7

常规检修

2022年7月10日

2022年7月14日

独山子石化

三线

30

常规检修

2022年7月4日

2022年7月13日

华北石化

单线

10

常规检修

2022年7月1日

2022年7月31日



黑色板块





钢材：表观消费量持续回落，钢材期现货价格延续弱势

1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场继续小幅下跌，市场成交量小幅回升，全国建筑钢材日均成交量15.37万吨，环比回升2.7万吨；热卷价格也延续跌势，且跌幅大于螺纹。受到高温酷暑天气以及疫情多点散发影响，钢材需求持续走弱，本周主要品种表观消费量继续回落。且近两天全国多地出现的烂尾楼业主停贷事件也进一步加剧了市场的悲观预期。短期来讲，钢材盘面价格会有进一步下跌空间。不过需要注意的是，受到钢厂亏损影响，其减产检修范围有所扩大，目前螺纹钢周产量已经降至245.61万吨的历史低位，热卷产量也有小幅回落。考虑到低利润和政策升级影响，后期钢材供应仍会延续下滑态势。明日建议关注半年度经济数据情况。
2.操作建议：螺纹、热卷以区间震荡为主，短期仍有下跌空间。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：7月15日，上海、杭州、南京等19城市螺纹钢价格下跌20-40元/吨；上海、杭州、南京等24城市4.75MM热卷价格下跌30-120元/吨。
重要事项: 吉林通化钢铁计划于7月中旬对热轧线进行检修，为期8天，影响热卷产量约3.6万吨；两条棒线计划错峰各检修10天，影响螺纹钢产量约3万吨；一条线材轧线计划检修7天，影响线盘产量约1.2万吨。7月份对一座2680m3高炉进行检修，预计影响铁水总量约18.0万吨。


铁矿石：需求低迷&海外衰退预期强化，矿石价格延续弱势

1.核心逻辑：在疫情、高温以及雨季等因素的影响下，下游钢材需求迟迟不见好转，钢厂亏损较大，导致其减产检修范围持续扩大，高炉日均铁水产量已经连续三周下降，累计降幅13万吨，5大品种成材产量也不同程度回落，在钢厂低利润和政策压制下，供应收缩的趋势可能会继续延续，导致矿石需求受到压制。钢厂对于矿石也延续了去库的趋势，大中型钢厂矿石库存已经连续三周下降！供应方面，澳洲冲量结束后，外矿发货量有所回落，但矿石到港量近几周回升明显，本周45港矿石到港量环比回升603.5万吨！所以矿石价格大的下行趋势不会改变。但是09合约也面临贴水过大问题，盘面对最低交割品贴水接近100元，所以，随着交割的临近也面临修复贴水问题。
2.操作建议：铁矿石以震荡偏空思路对待，。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数109.4美元/吨，涨3.6美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报744元/吨，跌34元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12654.62，环比增29.12；日均疏港量288.75增5.62。分量方面，澳矿5990.28增49.79，巴西矿4158.12增4.92，贸易矿7363.24增54.64，球团542.14降10.55，精粉840.12增26.87，块矿1679.74增33.76，粗粉9592.62降20.96；在港船舶数97条增1条。（单位：万吨）
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.53%，环比上周下降2.26%，同比去年下降6.85%；高炉炼铁产能利用率85.71%，环比下降1.90%，同比增加0.23%；钢厂盈利率16.88%，环比增加0.87%，同比下降57.14%；日均铁水产量230.84万吨，环比下降5.12万吨，同比增加1.22万吨。


焦炭：焦炭限产范围扩大

1.核心逻辑：钢厂持续提降，焦企亏损范围扩大，主动限产幅度或有增加，目前从数据来看，焦炭日均产量继续下滑。同时，钢厂利润并未好转，上下游博弈剧烈，预计将维持白热化状态。
2.操作建议：暂时观望
3.风险因素：政策扰动
4.背景分析
本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为75.6% 减 2 %；焦炭日均产量54.4万吨 减 1.5万吨 ，焦炭库存56.0 万吨增 0.4万吨 ，炼焦煤总库存909.0 万吨减 48.5 万吨，焦煤可用天数12.6天 减 0.3 天。


焦煤/动力煤：做多煤焦比

1.核心逻辑：焦煤国内保供效果较好，叠加进口关税为零政策下，蒙煤和俄煤增量较好，焦煤存在增量预期。与此同时，焦炭利润低位，大范围主动限产，焦煤基本面弱于焦炭，可做多煤焦比。
2.操作建议：做多煤焦比
3.风险因素：进口政策变化。
4.背景分析
国内主流炼焦煤价格参考行情如下：1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.3，G85报3100元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报3200元/吨，S1.3，G78报价2990元/吨。2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价2900元/吨，1/3焦煤车板价2600元/吨。3.华东地区：徐州1/3焦煤A9，S0.8报2170元/吨，气煤A<9，S<0.6报2070元/吨，均为到厂含税价。


玻璃：生产利润走负，长期来看供应端或减量

1.核心逻辑：主力合约在生产成本下沿波动、基差较大、估值具有一定优势。玻璃库存压力大，需求方面尽管政策有利好但同比明显走弱，生产利润走负下，后市或需要供应端减量带动价格再平衡。
2.操作建议：做缩玻璃-纯碱价差
3.风险因素：浮法玻璃冷修不及预期
4.背景分析：
周四玻璃期价偏弱，09合约夜盘收报1527元/吨，01合约夜盘收报1536元/吨。玻璃高持仓目前呈减仓下行态势，空方力量较集中目前占优势。
本周沙河市场价格延续下滑趋势，主要是小板价格多有所下调，市场竞争压力较大。各企业产销不一，部分厂家执行按量优惠政策或低价处理部分产品，产销较好，可实现降库，但其他多数厂家走货平平。目前经销商心态仍不乐观，存货意向不强，随进随出为主。华中地区湖北市场价格先稳后降，但整体产销无太大起色，库存持续小幅上涨，其余地区价格多维稳，微幅增库，虽三峡二线放水冷修，但明弘一线引头子后陆续出产品，供强需弱局面未有改善。截止到20220714，全国浮法玻璃样本企业总库存8063.8万重箱，环比-0.30%，同比+297.62%。折库存天数39.7天，较上期+0.2天，样本企业本周日均产量环比-0.91%。
据隆众资讯，全国均价1699元/吨，环比降10元/吨。华北地区主流价1600元/吨；华东地区主流价1780元/吨；华中地区主流价1660元/吨；华南地区主流价1780元/吨；东北地区主流1625元/吨；西南地区主流价1790元/吨；西北地区主流价1660元/吨。

纯碱：浮法玻璃生产利润较低，纯碱顶部明显

1.核心逻辑：浮法玻璃生产利润已至低位，纯碱价格明显触顶，价格再向上需要玻璃价格带动。后市需关注终端地产状况，若地产端提振有限，浮法玻璃供应端冷修概率加大，利空重碱需求，纯碱目前偏高的利润或难以维系。
2.操作建议：做缩玻璃-纯碱价差
3.风险因素：浮法玻璃冷修不及预期
4.背景分析：
周四纯碱期价偏弱，09合约夜盘收报2458元/吨，01合约夜盘收报2220元/吨。近三个月合约back结构下，交易所仓单数量减少货物或流向现货市场对碱厂去库有不利影响。
近期，下游经营状况、期货价格下跌及市场情绪等因素，采购意向受限，采购情绪不积极。周内纯碱整体开工率79.64%，环比下调1.23%。周内纯碱产量52.37万吨，环比减少0.81万吨，降幅1.52%。国内纯碱厂家库存44.04万吨，环比增加4.54万吨，涨幅11.49%，个别企业出货缓慢，库存表现上涨趋势，部分企业产销平衡态势。据了解，社会库存下降5.6万吨左右，且待发较多，预期继续下降。
据隆众资讯。东北地区重碱主流价3150元/吨；华北地区重碱主流价3150元/吨；华东地区重碱主流价3100元/吨；华中地区重碱主流价3000元/吨；华南地区重碱主流价3200元/吨；西南地区重碱主流价3050元/吨；西北地区重碱主流价2650元/吨。部分企业暂不报价，一单一议。





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